股权风险投资项目的财务审核研究

导言：作为写作爱好者，不可错过为您精心挑选的1篇股权风险投资项目的财务审核研究，它们将为您的写作提供全新的视角，我们衷心期待您的阅读，并希望这些内容能为您提供灵感和参考。

1研究背景与相关概念界定

1.1“粤港澳大湾区”战略性新兴产业的发展背景

2019年2月28日印发的《粤港澳大湾区发展规划纲要》从公共行政政策支持产业发展角度为湾区指明了“建设国际科技创新中心”的未来发展方向，构建区域协同创新的开放型共同体、打造高水平的科创载体和平台、优化区域创新环境。科技创新实体的发展离不开科技创新金融配套政策的支持服务，公共行政过程中制定的金融政策主要体现为科技创新投资提供金融风险管理服务。公共行政金融类风险管理政策应与大湾区先进经济发展水平相适应，科技创新水平则是经济发展水平含金量的试金石指标，而投资科技创新的核心是风险管理，为粤港澳大湾区战略性新兴产业的科技创新投资提供金融风险管理服务是落实纲要要求的重要着力点。

1.2粤港澳大湾区股权投资风险概述

粤港澳大湾区战略性新兴产业的股权投资风险主要指在粤港澳大湾区范围内的创投业务、基金业务、资本运营业务、科技金融业务等各业务板块在经营过程中发生损失（含业务实施前预判可能造成损失）的风险，各风险管控主体集团公司和各下属企业面临的财务、法律、合规、内控等方面的风险可进行风险分类分级，可适用业务发展实际的相关风险管理制度。股权投资风险主要分为前期业务风险、创投业务风险、基金业务风险、资本运营业务风险、金融业务风险等五大类型，并基于前述风险分类，按照定性和定量相结合的原则，综合考虑投资金额、标的企业发展阶段、商业模式、风险发生可能性及影响程度，把风险分为重大风险、中等风险、一般风险。第一，前期业务风险：分为直投项目前期业务风险和基金项目前期业务风险，是指项目立项后，经项目组尽职调查和风控部门审核，认为拟投资项目在投资实施前已经存在的并且可能造成投资损失的各类风险；第二，创投业务风险：指集团平台公司以自有资金或下属管理公司受托管理基金已投资的各类股权投资项目的退出风险；第三，基金业务风险：集团下属管理公司主动管理型基金（包括母基金、子基金、项目基金）和外部参股型基金在管基金存在的项目投资亏损、利益输送、结构不稳定等可能导致基金出资人利益遭受损失或影响基金正常运营的风险；第四，资本运营业务风险：指以集团自有资金或受托管理基金作为持股主体，通过创投项目项目上市、定增、大宗交易、协议转让、并购重组等方式所持有上市公司股票的折价风险；第五，金融业务风险：指科技金融板块各下属企业开展的各类贷款、同业债权、融资租赁、保理、担保等债权项目无法足额收回本金及利息或收益的回收风险。

2粤港澳大湾区风险分析方法与财务审核要点

以三道风险红线为原则底线，以风险管控视角分类探清股权投资项目的财务审核要点，为有针对性地开展股权投资项目尽职调查财务审核工作，分析股权投资项目在尽职调查财务审核工作中常见的共性问题，并按照集团公司股权投资项目所属主要行业需重点关注的问题提供指引。财务风险控制与审核人员应结合各行业各企业的经营模式综合判断和衡量关键财务风险要素，有针对性地开展审核工作。2.1股权风险投资项目的“三道风险红线”

2.1.1 “三道风险红线”管理会计分析

“三道风险红线”包括经营、财务、运营这三道红线标准，是业财融合在财务领域的深度体现：第一，经营红线标准，包括业绩指标（营业收入完成率、净利润完成率）、主业指标（募资、投资、退出各自的完成率）；第二，财务红线标准，包括财务管理的禁止性财务事项和债务风险管理事项；第三，运营红线标准，包括投资管理、资金流向、合规管理、内部控制、法律诉讼、安全生产等。“三道风险红线”分析的两个核心要素为风险发生的可能性及风险发生后的影响程度，需综合运用定性、定量不同方法，从不同维度、标准进行剖解量度。一方面，风险发生可能性按5级评分，对应定量和定性方法。定量划分为10%以下、10%-30%、30%-70%、70%-90%、90%以上；定性划分为极低、低、中等、高、极高，主要指发生频率和发生概率。另一方面，风险发生后的影响程度从高中低3个维度包括6项指标，即财务指标声誉指标、运营指标、法律/规章指标、客户指标、员工指标。在对影响程度进行评价时，要综合考虑企业所处的行业、规模、业务特点等多种因素，如健康、安全与环境、供应商、股价、其他利益相关者等。

2.1.2 股权风险投资项目主要风险特征

股权风险投资项目类别中创投业务板块直投模式最引人关注，这类直投项目模式的投资业务风险特征可分为前期和后期。前期重大风险的“定性”分级情形为：项目公司商业模式风险较大且短期难改善；控股股东及受控股股东、实控人支配的股东所持股份的权属不清，或因纠纷、诉讼、质押、大额负债或担保等导致实际控制权不稳定；项目公司或其控股股东、实际控制人存在影响公司上市或正常经营的重大违法违规行为，或者其他重大不诚信、失信等记录；项目公司经营的可持续能力或存重大不确定性。前期重大风险的“定量”分级情形为：项目公司在独立性、同业竞争、关联交易（含关联交易非关联化）、关联方占用资源等存在重大问题，且短期难解；不具备正常生产经营所需资质，且预计未来获取有难度；应收款项或存货水平与企业经营情况不一致，余额过高、增长过快、周转率过低且无合理解释；存在大额购买无实物形态资产或服务（如商标、专利等）、新增重大固定资产或在建工程且真实性及合理性存疑；收入真实性风险高；主要产品毛利率异常且无合理解释；期间费用的横向、纵向比较分析存在异常且无合理解释；近三年一期的经营性现金流量净额持续为负或远低于当期净利润；客户集中度较高；投资交易结构存在风险。后期重大风险情形则主要与资本运营业务风险相关，当根据近20个交易日的平均收盘价计算的股票市场价值低于投资成本时，可认为存在折价风险。被投企业对正常生产经营重大不利影响被认定退出风险的前提条件为：被投资企业或其实控人在投资协议或补充对赌、回购协议触发；被投资企业或其实控人违反投资协议、回购协议抑或补充协议等契约，预计相关合同条款无法就行履行，并将对我方投资权益造成重大损害；经营数据或财务指标恶化；财务规范、合法合规、实际控制人及高管稳定性、公司治理等方面存在影响企业发展或上市的重大不利因素；IPO申报时点延迟半年以上，或者已撤回申报材料或确定无法申报；被投资企业商品服务的市场需求、行业生产技术、主营业务重大变化，并导致业务停滞、进行清理整顿、清算等。

2.2股权风险投资项目内控程序与风险控制要点

2.2.1股权风险投资项目的内控建设

财务风险导向的内控程序对股权风险投资直投项目的财务状况概览性评估以财务穿行测试抽样核查为开端，结合企业经营实际，针对采购与销售流程的关键环节分别执行穿行测试，追踪交易行为是否按企业描述的业务流程运行且交易过程的财务信息是否被恰当记录。根据穿行测试结果对企业的销售与采购业务进行抽样，重点抽查报告期内前十大客户及供应商情况，交易金额较大新增客户及供应商、（疑似）关联客户及供应商，重要经销商（贸易商）等。如发现异常，应适当扩大抽样范围。股权风险投资直投项目的风险控制要点主要为：①财务内控：关注会计政策或会计估计变更的内容、理由及其对经营成果与财务状况的影响。②持续经营能力：关注上下游供求关系发生重大变化、业务转型出现负面影响、市场占有率持续下降、重要资产或主要生产线出现重大减值风险、主要业务停滞或萎缩、产能空置、业务数据和财务指标呈现恶化趋势等已经或者未来将对企业财务状况或经营成果产生重大影响的情形。③盈利预测：结合经济形势、行业发展趋势、市场竞争状况和企业在手订单，分析盈利预测的合理性。④项目估值情况：分析企业最近三年估值变化的原因和合理性。⑤结合项目投资方案，其他需关注问题：业绩对赌条款与盈利预测是否一致、业绩对赌条款的触发条件是否明确、申报与发行期限是否合理、实际控制人或控股股东回购能力问题等。

2.2.2 财务风险导向的分析性复核审计程序与核心风险识别

财务风险导向的分析性复核审计程序主要涉及三个方面：①财务报告及相关财务资料：结合企业经营情况，关注会计信息各要素之间勾稽关系是否存在异常，会计信息与非会计信息是否相匹配。②财务比率分析：计算企业各期财务比率及其变动情况，分析企业盈利能力及收益质量、资本结构及偿债能力、营运能力及成长能力等，并与同行业可比公司进行比较，综合分析企业的财务风险和经营风险，提炼应重点关注的核心财务问题。③业财融合与科目审核：基于业财融合视角的科目审核分为利润表科目审核、资产负债表科目审核、现金流量及其他项目审核分为三大部分。

3行业视角下大湾区投资风险的应对措施

粤港澳大湾区战略性新兴产业主要行业分类包括制造业、信息传输及软件与信息技术服务业、生物医药、商贸流通、建筑工程、文化传媒等。基于“业财融合”视角，每类产业都有各自的产业特点和风险特征及相应的风险应对措施。

3.1信息传输、软件与信息技术服务业的风险应对措施

首先，了解企业收入类型，针对需分期确认的收入，关注是否满足对应的收入确认条件，是否存在提前确认收入的情形。对于“双软企业”，关注软件和非软件收入是否已妥善区分，是否擅自扩大了退税优惠的适用范围。其次，关注研发费用占比及是否存在大规模的劳务外包或技术外采，了解外包外采内容是否属于企业的核心内容，侧面验证技术竞争力，关注已确认为无形资产的自主研发产品是否符合会计准则对资本化条件的要求。再次，关注销售费用占比规模和真实性。最后，如属于平台类互联网企业，关注注册用户、免费用户转化为活跃用户、付费用户的效率，关注获客成本和客单价的变化趋势。属于2C端的，重点关注终端客户真实性。属于早期发展阶段的，重点关注企业现金流能否支撑资金驱动型的发展模式。

3.2文化传媒的风险应对措施

首先，分析公司业绩波动情况，并结合代表作品（影视、游戏、综艺节目等）及其推出时间分布，重点关注企业是否具备持续推出质量稳定的畅销作品的持续盈利能力，以及出版审查政策、合作主流平台频道变动对持续盈利能力可能带来的影响。其次，关注企业主要客户、供应商及其变动情况，如属于专项服务的，穿透分析最终客户和供应商，分析交易背景和商业合理性、交易定价、数量及其最终结算方式等，关注新增重大客户和供应商的业务需求和资金实力是否匹配。最后，关联交易是否真实、公允，是否存在特殊利益安排，重点关注公司股东是否在客户、供应商中直接或间接拥有重要权益，关注利益输送或关联交易非关联化等情形。

3.3商贸流通的风险应对措施

首先，结合销售毛利率、资产结构、销售合同主要约定对盈利模式实质进行分析，分析产生购销差价的主要原因，并与同行业可比公司进行比较。其次，结合存货周转情况，分析存货的真实性和完整性，重点关注存放于供应商、客户或其他第三方的存货情况，分析是否存在虚构存货的情形。了解企业对于安全库存的设置标准，对资产结构中存货占比较高的企业，关注备货资金压力。再次，对于为下游客户提供资金融通服务为主要盈利点的企业，关注公司流动资产和负债的匹配情况，应收账款占比、账龄和坏账准备情况，重点关注公司偿债能力和融资能力是否足以支持资金驱动型的商业模式。最后，关注仓储、物流等与业务直接相关的费用支出与业务量的匹配性。

4结语

综上所述，粤港澳大湾区的发展需要基于风险管理视角，更稳更好地利用地区公共行政金融政策，以“业财融合”的管理会计技术加强股权投资风险管理的分析，提高金融政策对创新经济投资的支持力度，推动经济发展高质量变革、高效率变革、新动能变革，为大湾区优化转型可持续发展、强化创新驱动发展注入新活力。

参考文献

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作者:郑丹城 单位:广东省粤科金融集团有限公司