关键词：中国股市 纠偏 中国宏观经济 流动性 两个基础 

摘要：支撑2005-2007年牛市的基础是中国宏观经济快速增长和流动性过剩带来的高估值,这两个基础在美国经济陷入衰退后,根基都有所动摇。二季度策略报告中我们提出:中国股市此轮调整是中场休息还是熊市上半场,成为摆在投资者面前的严峻问题。牛熊的讨论已经没有必要了,我们现在要关注的是股市是否已经充分反应了经济中的不利因素。

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