长期偿债能力分析模板(10篇)

导言：作为写作爱好者，不可错过为您精心挑选的10篇长期偿债能力分析，它们将为您的写作提供全新的视角，我们衷心期待您的阅读，并希望这些内容能为您提供灵感和参考。

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关键词 ：上市公司；长期偿债能力；财务分析；财务比率

长期偿债能力分析是上市公司财务分析的主要内容之一，本文以我国房地产行业的代表性企业———中华企业（股票代码：600675）为研究对象，根据2010—2012年度财务报表披露的相关数据资料，采用财务分析的基本方法，对其长期偿债能力进行实证性分析，并做出适当评价，以供参考。

一、长期偿债能力概念及影响因素

长期偿债能力是指企业对长期债务的承担能力和对偿还债务的保障能力，长期偿债能力的强弱是反映企业财务安全和稳定程度的重要标志。

对公司长期偿债能力进行分析，必须考虑到各种影响因素。这些因素主要包括企业盈利能力、资本结构和企业长期资产的保值增值能力。

第一，尽管资产或所有者权益是企业债务的最终保障，但正常情况下，企业是不可能靠出售资产来偿还债务的，企业的盈利水平和经营活动所产生的现金流量才是偿付债务本息的最稳定、最可靠的来源。如果企业借入资金的收益率低于支付利率，企业就可能无法足额偿还到期债务。

第二，企业的盈利能力并非影响企业长期偿债能力的唯一因素，因为即使借入资金的收益率低于固定支付的利息率，只要资产负债率不高，企业仍有可能动用权益资金去保证债务本息的偿付，这说明企业的资本结构会对长期负债的偿还能力产生影响。因此，优化资本结构有利于调控企业财务风险，是企业在收益与风险之间找到最佳均衡点。

第三，企业长期资产质量即保值增值的能力也是企业债权人非常关心的因素，因为只有优质资产才能产生稳定的收益，即便是有朝一日因企业资金链断裂而非资不抵债使企业频临破产，债权人仍有可能通过债务重组让企业起死回生，最终收回本金甚至利息。

二、长期偿债能力指标的具体分析

反映长期偿债能力的财务比率包括资产负债率、产权比率、权益乘数、长期资本负债率、利息保障倍数、现金流量利息保障倍数和现金流量债务比等。

（一）资产负债率

资产负债率是负债总额占资产总额的百分比，表示企业全部资产中有多少是通过负债筹集的，揭示出资者对债权人债务的保障程度，资产负债率越低，企业偿债能力越有保证，债权人收回贷款的可能性也就越大。其计算公式如下：

资产负债率=负债总额÷资产总额

一般认为，企业的负债不应高于企业资产总额的50％，因为通常企业破产清算时，资产的拍卖价格不到账面价值的50％，因此如果资产负债率高于50％，则债权人的利益就缺乏保障。需要注意的是，我们在用资产负债率的大小来衡量企业的长期偿债能力时，还需要考虑企业资产的类别，有些资产容易变现，且变现价值损失小，有些则难以变现。

根据中华企业的财务报表数据，其资产负债率的分析应用见表1。

计算表明：中华企业2010 年、2011 年、2012 年资产负债率分别为76.78％、75.36％、74.65％，2011 年与2010 年相比下降1.42％，公司的长期偿债能力有所上升，2012 年与2011 年相比下降0.71％，说明公司长期偿债能力进一步继续提升。总体而言，中华企业的长期偿债能力呈上升趋势，但是，连续三年资产负债率高达70%以上，财务压力不容小觑。

（二）产权比率和权益乘数

产权比率和权益乘数是企业负债总额与所有者权益总额之比率，产权比率越低，说明企业投资者自有资金越多，企业财务状况就越稳定，企业长期偿债能力就越强。反之，产权比率越高，企业还本付息的压力就越大，企业长期偿债能力就越弱。其计算公式如下：

产权比率=总负债÷所有者权益

权益乘数=总资产÷所有者权益

根据中华企业的财务报表数据，其产权比率和权益乘数的计算如下表。

计算表明：中华企业2010—2012年产权比率呈连续下降的趋势，说明其长期偿债能力有所提升。事实上，产权比率和权益乘数是两种常用的财务杠杆比率，反映了债务和股东权益之间的关联程度，而债务规模除了与偿债能力直接关联，还会影响到资产净利率和权益净利率的相关程度，这一点通过杜邦分析方法对企业财务数据展开分析就足以说明。

（三）长期资本负债率

长期资本负债率是指非流动负债占长期资本的百分比，长期资本是非流动负债和所有者权益之和，长期资本负债率反映企业长期资本的结构。由于流动负债的金额经常变化，资本结构管理大多使用长期资本结构。其计算公式如下：

长期资本负债率=[非流动负债÷(非流动负债+ 所有者权益)]×100％

根据中华企业的财务报表数据，其长期资本负债率的分析应用见表3。

计算表明：中华企业2010—2012年非流动性负债数额巨大，该公司的长期资本负债率维持在一个很高的水平，公司的长期偿债能力总体偏弱，当然，这与中华企业属房地产行业有很大的关系，事实上，我国目前房地产行业的资产负债率高达60%—80%。

（四）利息保障倍数

利息保障倍数是指企业息税前利润与债务利息的比值，反映企业获利能力对债务利息的偿还保证程度，企业的利息保障倍数指标越大，说明企业的长期偿债能力越强。其计算公式如下：

利息保障倍数=息税前利润÷利息费用

=(净利润+利息费用+所得税费用)÷利息费用

对利息保障倍数指标进行分析时，要注意与同行业平均水平或竞争对手的比较，以洞悉其付息能力在整个行业中所处的水平，与竞争对手相比是强还是弱。

从中华企业2010—2012 年的财务报表数据来看，中华企业连续三年的非流动负债数额巨大，利息费用高，而其近三年的盈利状况没有得到根本性改观，说明中华企业目前面临的财务风险较大，长远来看，要想进一步提升公司的整体偿债能力，改善公司治理环境结构，改善资本结构，努力提高公司的盈利能力势在必行。

（五）现金流量利息保障倍数

现金流量利息保障倍数，是指经营现金流量对利息费用的倍数，表明每l 元利息费用有多少倍的经营现金净流量作保障，它比利息保障倍数更可靠，因为实际用以支付利息的是现金，而非利润。其计算公式如下：

现金流量利息保障倍数= 息税前经营现金净流量÷现金利息支出

资料显示：在中华企业连续三年背负庞大的非流动负债的前提下，其2010—2012 年的经营现金净流量分别为-513952.50 万元、-154736.30 万元、164350.53 万元，经营现金净流量变化幅度波动较大，2010 年和2011年连续两年呈现巨额负数，表明企业这两年的长期偿债能力弱，但2012 年经营现金净流量较前两年大幅提升，表明企业长期偿债能力有所增强。

（六）现金流量债务比

现金流量债务比，是指经营活动现金流量净额与债务总额的比率。现金流量债务比指标数值越高，现金净流入对当期债务的保障程度越高，企业的流动性越好；反之，则越差。需要注意的是利用该指标计算出的结果要与企业过去经营期相比较、与同行业其他企业相比较才能确定偏高与偏低，其计算公式如下：

经营活动现金流量净额债务比= (经营活动现金流量净额÷债务总额)×100％

根据中华企业的财务报表数据，表4 具体介绍现金流量债务比的应用。

计算表明：中华企业2010年经营活动现金流量净额债务比-30.46％，2011年与2010年相比，增加了21.86％，但仍然为负数，2012 年经营活动产生的现金流量净额比2011 年增加了319086.83 万元，有较大幅度的提升，可能与公司2012 年度的收账政策有关，根据2012 年中华企业的年报显示，其应收账款竟然只有区区364.55万元，这与中华企业的经营规模形成鲜明的对比。

三、长期偿债能力分析应注意的特别项目

以上长期偿债能力比率都是根据财务报表数据计算得到，除此之外，还有一些表外因素也会对企业长期偿债能力产生影响。这些表外因素包括融资租赁、会计政策和会计方法变更、或有事项、长期资产和长期负债账面价值与市场价值偏离、资产负债表日后事项等。财务报表使用者在对企业进行财务分析时，应尽可能多的了解到到这些表外因素所涉及的相关信息，以对企业的财务状况作出合理的判断。

四、实证性分析结论

上述对中华企业所进行的偿债能力分析表明，从2010 年至2012 年的连续三年期间，其长期偿债能力得到逐步提升。在当时中国房地产市场发展不容乐观、政府调控政策力度进一步加强的大环境下，中华企业偿债能力的增强说明其经营管理层对市场预期和政策把握有着清晰的理念和思路。作为上市公司，中华企业树立了稳健经营的良好形象，给公司投资者、公司债权人及供应商和客户等相关利益主体带来了信心。

参考文献：

[1]袁淳，吕兆德.财务报表分析[M].中国财政经济出版社,2008.

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中图分类号：F27文献标识码：A

近年来，随着经营观念、经营意识的不断转变和增强，企业的偿债能力分析也越来越受到投资者、经营者和债权人的关注。不管是中小型企业还是上市公司，都应将自身的偿债能力上升到企业生死存亡的高度来认识，应加强科学分析，将之作为企业正常经营的晴雨表。

一、企业偿债能力分析的意义以及主要内容

（一）企业偿债能力分析的意义。企业偿债能力是指企业偿还其债务（含本金和利息）的能力。通过企业偿债能力的分析，能够揭示一个企业的财务状况、财务风险的大小、筹资的潜力，也为企业的理财活动提供参考，这些对于企业的投资者、债权人、供应商以及企业管理者等利益相关者都有着很重要的意义。

1、从投资者的角度而言。企业偿债能力的强弱对企业盈利能力的高低和投资机会的多少有着直接的影响，它的下降一般预示着企业盈利能力和投资机会减少。因此，企业偿债能力分析有利于投资者进行正确的投资决策。

2、从债权人的角度而言。偿债能力的强弱对企业的资金本金、利息或其他的经济利益能否按期收回有着直接的影响。企业的偿债能力较弱的将会导致本金与利息收回的延迟，也有可能无法收回，因此，企业偿债能力分析有利于债权人进行正确的借贷决策。

3、从管理者的角度而言。对企业的经营活动、筹资活动和投资活动能否正常进行有着直接的影响，也是对企业承受财务风险能力大小的分析，因此，企业偿债能力分析有利于企业管理者进行正确的经营决策。

4、从供应商的角度而言。企业偿债能力与企业履行合同的能力有着直接的关系，它的下降会影响到资金的周转甚至是货款的安全，因此，企业偿债能力分析有利于供应商对企业的财务状况进行正确的评估。

（二）企业偿债能力分析的主要内容。企业偿债分析的内容受企业负债的内容和偿债所需资产内容的制约，偿债能力分析通常被分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。

1、短期偿债能力分析。短期偿债能力是指企业偿还流动负债的能力，或者说是指企业在短期债务到期时可以变现为现金用于偿还流动负债的能力。

2、长期偿债能力分析。长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力，或者说是在企业长期债务到期时企业盈利或资产可用于偿还长期负债的能力。

二、影响企业偿债能力的主要因素

（一）企业短期偿债能力的影响因素。短期偿债能力是指企业以流动资产偿还流动负债的能力。资产的流动性、流动负债的规模与结构、企业的经营现金流量水平等是影响短期偿债能力的主要因素。

1、资产的流动性。财务分析人员在短期偿债能力分析时，一般是将企业的流动资产与流动负债比率大小算出，并以此数据作为企业短期偿债能力强弱的依据。资产的流动性是指企业资产转换成现金的能力，包括是否能不受损失地转换为现金以及转换需要的时间。流动资产是偿还流动负债的物质保证，所以从根本上决定了企业偿还流动负债的能力。此外，它与流动资产的规模和结构有关，从流动资产的变现能力角度看，一般地说，流动资产越多，企业短期偿债能力越强；通常也分为速动资产和存货资产两部分，在企业常见的流动资产中，应收账款和存货的变现能力是影响流动资产变现能力的重要因素。

2、流动负债的规模和结构。流动负债的规模是影响企业短期偿债能力的重要因素。因为短期负债规模越大，短期企业需要偿还的债务负担就越重；流动负债的结构也直接影响企业的短期偿债能力，比如是以现金偿还还是以劳务偿还的结构、流动负债的期限结构；流动负债也有“质量”问题，因此，债务偿还的强制程度和紧迫性也是影响的因素。

3、企业的经营现金流量水平。现金流量是决定企业偿债能力的重要因素。企业中很多短期债务都是需要用流动性最强的现金来偿还，因此现金流入和流出的数量将会直接影响企业的短期偿债能力。

（二）企业长期偿债能力的影响因素。企业长期债务包括长期借款、应付债券、长期应付款及其他长期负债，影响企业长期偿债能力的主要因素有：

1、企业的盈利能力。企业的盈利能力强，则长期偿债能力就强；反之，则长期偿债能力就弱。一个企业如果一直处于长期亏损，需要变卖资产才能偿还债务，企业不能正常的经营活动，将会影响到投资者和债权人的利益，可见，企业的盈利能力是影响长期偿债能力的最重要因素。

2、投资效果。投资的效果如何将会决定企业是否有偿还长期债务的能力。

3、权益资金的增长和稳定程度。对于债权人而言，都想增加权益资金，而把利润的大部分留在企业，减少利润向外流出，对投资者没有什么实质的影响，这样反而提高了企业长期偿债能力。

4、权益资金的实际价值。当一个企业结束经营时，最终的偿债能力取决于企业权益资金的实际价值，是影响企业最终偿债能力的最重要因素。

5、其他相关因素。在企业日常经营管理中，也会因为一些没有在财务报表上反映的其他因素，对企业偿债能力有很大程度上的影响，必须认真对待。

三、企业偿债能力分析

企业偿债能力分析通常被分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。

（一）短期偿债能力分析的主要指标。分析企业的短期偿债能力，通常可以运用一系列反映短期偿债能力的指标来进行。短期偿债能力主要通过企业的流动资产、速动资产、现金及经营活动现金净流量与流动负债的比值得出流动比率、速动比率、现金比率及经营现金流量比率等，对偿债能力的分析。比率的大小将决定企业偿债能力的强弱，不但可以与同行业竞争对手比较，也可以从自身的趋势进行分析。表1是青岛海尔公司连续3年的偿债能力的比率数据。（表1）

通过以上数据，我们可以看出海尔公司2004年的流动比率比上两年度高，说明短期偿债能力提高了，债权人利益的安全程度也更高了：2004年的速动比率比上两年度也高，说明偿还流动负债的能力更强了；2004年的现金比率也比上两个年度高，说明支付能力更强了。上述三个反映短期偿债能力的比率结合行业水平或者竞争对手的水平进行分析可能更有意义。但就该公司连续3年的比率分析，可以得出结论：青岛海尔公司2004年度的短期偿债能力比往年度有较大增强。

此外，短期偿债能力分析的指标还存在很多缺陷，比如计算指标时计算口径不统一；它们只是静态地反映企业本期末这一静态时点上的偿债能力，无法反映企业在下一个期末的潜在的偿债能力；比如下一个期间的劳务收入带来了现金流入或费用的支出等带来的现金流出，这都将会改变企业的偿债能力，这些都未能得到体现。因此，在分析时都要考虑此因素。

（二）长期偿债能力分析的主要指标。企业长期偿债能力通过财务报表中的有关数据来分析权益与资产之间的关系，分析不同权益之间的内在关系，分析权益与收益之间的关系，计算出一系列的比率来分析长期偿债能力，主要的衡量指标有很多，如资产负债比率、产权比率及利息保障倍数等等。表2是同仁堂与深圳三九药业的资产负债率比较。（表2）

资产负债率=负债总额／资产总额，可以衡量企业负债水平及风险程度的重要标志，这个比率越高，说明企业偿还债务的能力越差，反之，比率越低，则越强。

从2004到2007年同仁堂的资产负债率每年连续降低，说明企业的偿债能力越来越强，表明同仁堂资产有19.41%是来源于举债，或者说同仁堂每19.41元的债务就有100元的资产作为偿还的后盾。另外，同仁堂的资产负债率始终低于同行业，这说明同仁堂医药的财务风险低于深圳三九药业，长期偿债能力强于三九药业，有足够的资金来偿还长期债务，对于债权人来说，承担的风险不大。

产权比率=负债/股东权益，反映债权人贷款的安全保障的程度和企业财务风险的大小，与资产负债比率都是分析长期偿债能力的，不过他们还是有区别的，产权比率主要揭示债务资本与权益资本的相互关系，说明财务结构的风险性，以及股东权益对偿债风险的承受能力。

利息保障倍数=（利润总额+利息费用）/利息费用，反映企业的经营所得支付债务利息的能力。利息保障倍数太低，说明企业支付利息的能力越弱，反之，则越高。表3是同仁堂与深圳三九药业的利息保障倍数比较。（表3）

一般来说，利息保障倍数至少要大于1，否则企业难以偿还债务及利息，长此以往，甚至会导致企业倒闭。同仁堂2007年的利息保障倍数虽然低于2006水平，但高于其2004年、2005年水平，且远高于同行业三九药业2007年的水平，说明其能够维持经营来按时支付债务利息，债权人的利益受到保障，所以其长期偿债能力较强，没有债务风险。

通过上述数据比较，同仁堂药业公司有些指标远远高于同行业的财务数据，不难看出同仁堂药业公司具有良好的长期偿债能力，抗风险能力相当强。

四、如何提高企业偿债能力

（一）优化资产结构。正常经营的企业，其资产总额总是大于负债总额的，但由于受资产的变现能力快慢、难易影响，导致了偿债能力强弱，因此要加强内部管理，提高资产使用效率，才能提高企业偿债能力。

由于一些企业内部管理不善，导致企业资金被积压，资金得不到充分利用，直接导致企业偿还债务能力降低。因此，应尽量减少货币资金的闲置，减少流动资产的占有率，要加强货币资金的利用率，提高货币资金的获利能力，充分利用拥有充足的货币资金的强大优势创造更高的利润。加强对存货的管理，存货过多会占用资金，且通常变现能力较差，直接导致偿债能力下降，因此要减少在产品，扩大销售产成品，降低原材料库存。加强对应收账款的管理，加快应收账款回笼的速度，根据客户的不同分别制定科学合理的收账政策，谨防应收账款过大。对于长期投资，应要先对他们进行仔细地预测和分析，避免盲目投资，如摊子铺得过大，一时难以收缩。购置固定资产时要与企业的实际需要相联系，防止固定资产闲置过多，要充分利用资金。

（二）制定合理的偿债计划。在我们身边往往有一些企业破产倒闭出现，这些企业并不是因为资不抵债，而是因为缺乏合理的安排，资产不能按时变现，及时偿还债务。因此，企业事先应制定合理的偿债计划，才能为企业保持良好的信誉，避免偿债引起的风险。在制定偿债计划时要与资产负债表的数据有密切的联系，所以在提供的数据必须要准确可靠；要对债务合同、契约中的还款时间、金额和条件等详细逐笔地列明，结合企业实际的经营情况、资金收入，把每一笔债务的支出与相应的资金对应，做到量出为入，有备无患，使企业的生产经营计划、偿债计划、资金链互相的配合，尽量使企业有限的资金通过时间及转换上的合理安排，满足日常的经营及每个偿债时点的需要。

（三）选择合适的举债方式。随着各行业激励的竞争，企业的资金链也会随之变得紧张起来，在当今的资本市场上，举债的方式由过去单一的向银行贷款，发展到可利用多种渠道筹集资金，而选择合适的举债才是最主要的。一是向银行借款，其要受资金头寸的限制，又有贷款额度的制约；二是向资金市场拆借，这个只能适合那些短期内急需资金的企业，而且使用时间不长，资金成本又较高；三是发行企业债券，向企业内部发行债券，能筹集的资金十分有限。对外发行债券，可以筹集到数额较大的资金，资金成本较高，稍有不慎，会带来很大风险，如果举债的资金合理科学地使用，经营得当，不但能提高企业自身的偿债能力，还能大大提高企业的收益；四是使用商业信用，不仅成本低，而且十分灵活，但要求企业有良好的信誉。

（四）培植良好的公共关系。良好的公共关系和善于交际的能力，是现代企业不可缺少的，要让自己的企业做到诚实无欺，讲信誉、守信用，塑造企业的良好形象和魅力，这些是企业的无形资产。

（五）增强偿债意识。有的企业，虽然具有偿债能力，由于缺乏偿债意识，造成“赖账有理”的心理，能拖则拖，能赖则赖。这样的企业虽可得到暂时利益，但从长远看，企业会失去诚信，失去朋友，最终企业将会失去偿债能力，然后破产倒闭。

总之，作为现代企业应居安思危，重点关注自身的偿债能力，科学地进行分析、掌握规律，努力提高偿债能力，让企业健康有序地发展。

（作者单位：河池市壹翔物业管理有限公司）

主要参考文献：

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1 我国企业偿债能力分析中存在的问题

1.1现有的偿债能力分析建立在清算基础而非持续经营基础之上。长期以来，对偿债能力的分析是建立在对企业现有资产进行清盘变卖的基础上进行的，并且认为企业的债务应该由企业的资产作保障。比如：流动比率、速动比率以及资产负债率都是基于这样的基础来计算的。这种分析基础看起来似乎十分有道理，但是并不符合企业将来的实际运行状况。企业要生存下去就不可能将所有流动资产变现来偿还流动负债，也不可能将所有资产变现来偿还企业所有债务。因此只能以持续经营为基础而非清算基础来判断企业的偿债能力，否则评价的结论只能是企业的清算偿债能力。而正常持续经营的企业偿还债务要依赖企业稳定的现金流入，所以如果不包括对企业现金流量的分析，偿债能力的分析就有失偏颇。

1.2偿还债务资金来源渠道的单一化。偿还负债的资金来源有多种渠道，可以资产变现，可以是经营中产生的现金，还可以是新的短期融资资金。而后两种偿还渠道往往是企业在正常经营情况下常常采用的。现有的偿债能力分析大多是以资产变现为主要资金来源的渠道，显然不能正确衡量企业的债务偿还能力。

1.3现有的偿债能力分析呈静态性，而非动态性。只重视了一种静态效果，而没有充分重视在企业生产经营运转过程中的偿债能力，只重视了某一时点上的偿债能力，而不重视达到这一时点之前积累的过程。

1.4现有的偿债能力分析没有将利息的支付与本金的偿还放在同等重要的位置。对于长期性的债务，本金数额巨大，到期一次还本，必须有一个利润或现金流入积累的过程，否则企业必然会感到巨大的财务压力。这样一个积累过程没有在财务分析中充分反映，必然导致企业产生错误的想法。

2 短期偿债能力的分析

2.1利用现金流量分析短期偿债能力。短期偿债能力是企业以流动资产偿还流动负债的能力，其表明企业到期偿付日常债务的能力，企业短期偿债能力强弱，是反映企业财务状况好坏的标志。

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(一)评价获利能力的指标

获利能力是指企业赚取利润的能力。对于股东来说,利润的增长会带动股价上涨或获取更多的资本收益;对于债权人来说,利润是偿债的重要来源;对于政府部门,利润直接影响到财政收入。获利能力分析是对企业财务状况进行分析的重要项目。获利能力分析需借助损益表及利润分配表、资产负债表中有关资料,将利润各构成要素予以分解,以分析其构成并探讨企业所获得利润与其投入资本的比例关系。在此基础上,我们用本期各种比率指标与以前各期相比较或与整个行业企业获利水平相比较以决定企业经营效率及获利能力。用于分析企业获利能力的分析指标主要有:

1、 销售毛利率 销售毛利率是由毛利与销售收入进行对比确定的比率,其计算公式为:

销售毛利率=销售毛利/销售净收入×100%

该公式主要反映主营业务商品生产、经营的获利能力。单位收入毛利越高,抵补各项支出的能力越强,获利能力越高;相反,获利能力越低。销售毛利有明显的行业特点,营业周期短、固定费用低的行业,毛利率通常较低,如零售业。同行业由于设备、技术等差异也可导致企业销售毛利差异。

2、营业利润率 营业利润率是营业利润和全部业务收入的比率,其计算公式为:

营业利润率=营业利润/(主营业务收入+非主营业务收入)×100%

该指标比销售毛利率更趋于全面,既考虑到主营业务的获利能力,又考核非主营业务的获利能力,同时不仅反映了全部业务收入和其直接相关的成本、费用之间的关系,还将期间费用纳入支出项目从收入中扣减。这一指标越高说明企业获利能力越强。

3、总资产报酬率 总资产报酬率是息税前利率与总资产平均占用额的比率,其计算公式为:

总资产报酬率=息税前利润/总资产平均占用额×100%

资产报酬率反映企业资产的综合利用效果,也反映获利能力。它由经营业务的获利水平和企业资产的周转快慢两方面因素决定。企业经营业务创造的利润丰厚,则企业资产的获利能力就高,企业经营业务利润微薄,则企业资产的获利能力就低;企业资产的周转速度快,企业经营越活跃,实现的利润就多,企业资产周转得慢,实现的利润就少。如果企业在亏损经营,则企业资产的周转速度快,反而加剧企业亏损;如果企业经营盈利,资产周转速度慢,说明一部分资产被闲置或浪费,减少这部分资产可以减少一些费用,从而能够提高盈利率。在市场经济比较发达,各行业间竞争比较充分的情况下,各行业的资产报酬率将趋于一致。一般来说,总资产报酬率不应低于社会平均利率水平。

4、所有者权益报酬率 所有者权益报酬率是利润总额与企业所有者权益进行对比所确定的比率,其计算公式为:

所有者权益报酬率=利润总额/所有者权益×100%

该指标是一个综合性极强的指标,用来衡量企业资本的收益能力,同企业的筹资能力关系极大。自有资金利润率越高,企业越容易在金融市场上筹集到资金,如果企业自有资金利润率低于银行利率,则企业很难筹集到资金。因为财务管理的最终目标是所有者权益最大化,从静态角度说就是最大限度地提高自有资金利润率,所以该指标是盈利能力的核心指标。

5、普通股每股盈余 普通股每股盈余是由企业的税后净利扣除优先股股利后的余额与普通股股数进行对比所确定的比率,计算公式为:

每股盈余=(税后净利—优先股股利)/普通股股数

该指标反映了普通股股东可分配的利润情况。由于普通股的价格是按股论价,股票也是按股进行买卖的,并按股计算获利额,投资者和潜在投资者以及财务分析者都以每股盈余作为衡量公司经营效果、预测公司未来绩效的尺度,由此做出投资决策。

需要指出的是,企业的获利能力并不是一个或某几个指标就能够反映的,需要结合多个指标进行综合分析。影响企业获利能力的因素较多,除了运用指标进行分析外,还需要从会计政策及账务处理等多方面了解企业,才能对企业投资价值做出综合判断。影响获利能力的非常项目主要有:

(1)资产负债表外项目,如已证实资产发生了减值或损失、经营性租入固定资产、企业可能有未记录的大额或有负债、企业为形成无形资产而发生的研究开发费用、在资产负债表外的衍生金融工具等。

(2)收益表特殊项目,如财产的没收、一种外币的严重贬值、一家分厂或一个营业部门的出售或废弃、出售非为转售目的所取得的投资物、由于本期发生了非常事件或非常损失而对商誉作了注销、自然灾害造成的损失等。

(二)评价偿债能力的指标

偿债能力是指企业对债务清偿的承受能力或保证程度,即企业偿还全部到期债务的现金保障程度。偿债能力的强弱是决定企业财务状

况的重要因素之一。企业偿债能力主要从短期偿债能力和长期偿债能力进行分析和评价。

1、流动比率 流动比率是流动资产与流动负债对比确定的比率,计算公式为:

流动比率=流动资产/流动负债

该指标反映企业每1元流动负债有多少元的流动资产作为偿付担保,反映短期债权的安全性,比率越高,偿债能力越强。一般来说流动比率维持在2:1较好,不能低于1:1。对于债权人来讲,较高的比率代表偿还到期债务的能力较强;但对投资者而言,过高的比率表明企业资产利用率低下,资金浪费。一般情况下,生产经营周期短、应收帐款及存货的周转速度快的企业流动比较低。因此对企业资产流动性的评价应结合企业自身的实际情况进行深入分析。

2、速动比率 速动比率是速动资产与流动负债对比确定的比率,计算公式为:

速动比率=速动资产/流动负债

该指标去除了存货本身销售及降价的风险,以及待摊费用、待处理资产损益带来的影响,更能反映企业短期偿债能力的安全性和稳定性。一般情况下,速动比率保持在1:1较合适,低于1的速动比率被认为是短期偿债能力偏低。但行业的不同会造成速动比率的差别,并不是速动比低的企业偿债能力就差,如果企业的存货流转顺畅,变现能力强,仍然能够保障企业偿还到期债务。

3、负债比率 负债比率是负债总额与资产总额的比率,计算公式为:

负债比率=负债总额/资产总额×100%

一般来讲,负债比率越低,企业的偿债能力越强;但从不同的产业来看,负债比率的合理程度是不一样的。以一些发达国家的经验为据,合理的负债比率一般是:第一产业为0.2左右;第二产业为0.5左右;第三产业为0.7左右。如果负债比率在这些范围内,就表明企业的负债比率尚属合理,偿债能力较强。

4、产权比率 产权比率是负债总额与所有者权益的比率,计算公式为:

产权比率=负债总额/所有者权益

该指标反映企业在偿还债务时对债权人的保障程度。比率越低说明企业的偿债能力越强,对债权人来讲就越有安全感。通常该比率维持在1:1较好,但对所有者来讲,如果企业经营状况良好,过低的产权比率将会影响所有者权益的扩增能力,所以企业要针对自己的实际情况,选择合理的产权比率,尽可能使所有者和债权人的利益得到保障。

5、现金净流量比率 现金净流量比率是现金净流量与流动负债进行对比所确定的比率,计算公式为:

现金净流量比率=现金净流量/流动负债。

现金流动负债比率越高则表明企业承担债务的能力越强,其与上述其他各指标相比更具真实性、客观性、可靠性和可比性。企业的经营现金净流入是一个时期性数值,指的是企业在一个会计期内实际收到和支出的现金量和结存量,客观反映了企业正常经营期间内的经营成果,并且受人为影响因素少,粉饰效应低;经营现金净流入是企业在经营期内取得的实实在在的可用于偿还负债的资金来源,而不像流动、速动资产价值的计量存在极大的不稳定性。基于以上优点,该指标具有其他指标难以比拟的优越性。

通过各种偿债能力指标基本能够较全面分析企业的偿债能力,但在现实环境中,影响企业偿债能力的因素很多(如损益表特殊项目:财产的没收损失、汇兑损益、自然灾害等;资产负债表日后事项:已证实发生的减损、销售退回、债务重组等;以及现金流量、税收因素等)。因此在分析企业的偿债能力时应从多方面采集信息综合分析,从而得出正确判断。

二、企业获利能力和偿债能力的差异性分析

由上述指标看出,企业获利能力的高低通常由各项与收益有关的指标来反映,通过对企业获利能力的分析能揭示企业财务状况的好坏;企业的偿债能力强弱通常由现金流动的程度来揭示,通过对企业偿债能力的分析能提示一个企业财务风险的大小。因此,企业获利能力和偿债能力分别指示企业的财务状况和财务风险,它们的差异性主要体现在净收益和现金流量的差异上。

净收益是按照权责发生制原则,根据收入与费用配比关系确定的企业在一定期间的经营成果;而现金流量是按照收付实现制的原则确定的,显示企业在一定期间内实际发生的现金流入和流出的数量。从企业的整个存续期间来看,净收益与现金流量应完全相等;但就某一个会计期间来看,净收益确认的时间与现金流量〔收付〕的时间就不可能完全保持一致,净收益与现金流量在数量和时间分布上均存在一定的差异,造成这种差异的原因具体表现在以下几个方面:

1、应计项目:应收账款反映的赊销收入和与应付账款相对应的费用支出在开出发票阶段就计入了净收益,但只有在以后用现金收付时才作为现金流量的构成。因此如果在一个会计期间内应收账款增加或应付账款减少,现金流量就会低于净收益;应付账款增加或应收账款减少时,现金流量就会高于净收益。

2、递延项目:预收收入和预付费用在当期就作为现金流量的增减,但却在以后的期间分期摊销计入收入或成本。因此,如果在一个会计期间预收账款增加或预付账款减少,现金流量就会高于净收益;预付账款增加或预收账款减少,现金流量就会低于净收益。

3、存货的周转:库存商品和在制品的增加,在付款时是一种现金流出,只有以后在出售并取得利润时才能冲销。因此,如果在一个会计期间内存货增加,现金流量就低于净收益;存货减少,现金流量就会高于净收益:

4、资本性支出:资本性支出在付款时就作为现金流出,但是以折旧形式在其估计的使用年限内分期冲销。如果在一个会计期间,资本性支出超过折旧额,现金流量就会高于净收益。

5、资金进入或退出企业:如企业经常发生的从外界借入资金以及偿还借款业务,都会引起现金流量的增减,但对净收益无影响,因为它们只影响资产负债表。再加,股东投入资本金会引起现金流量的增加,股利分配会引起现金流量的减少,但对净收益却无任何影响。

6、人为因素影响:首先表现在会计方法的选择上,采用不同的会计方法,对企业会计利润有着不同的影响。即使在会计准则准许的范围内,企业管理者也可以利用会计方法选择,达到对会计利润的影响的目的(例如,从固定资产来说,其折旧的计算涉及到折旧年限、预计残值、折旧方法;预计不同的使用年度和预计残值,将对企业不同期间实现的会计利润有着不同的影响;从折旧方法来说.当企业选用加速折旧方法或直线折旧法时,其各期计提的折旧费用也大不相同);其次表现在具体会计业务的确认与计量中存在的职业判断因素,不同的会计人员对于同一会计业务进行的职业判断也可得出不同的结果。基于以上人为因素,现金流量与会计利润之间的差异有时是无法避免的。

上述6个方面共同作用,造成了企业净收益与现金流量经常不一致,进而表现为企业的获利能力和偿债能力的差异性。如有的企业年年盈利却拿不出足够的现金偿还借款、购置固定资产和分配股利;相反,有的企业虽然经营性亏损却资金充裕。

三、企业投资价值的评价

(一)将偿债能力指标与获利能力指标相结合探讨企业投资价值的原因

目前,投资者在评价一个企业是否具有投资价值时往往只是根据企业的获利能力即净收益指标的大小(上市公司一般以普通股每股盈余和市盈率为评价标准),这往往有失偏颇。要想准确判断企业投资价值,还必须结合偿债能力指标,对企业基于销售商品、提供劳务、经营性租赁、购买商品、接受劳务、广告宣传、推销商品以及交纳税款等行为产生的现金流量等进行分析。这种做法的原因如下:

1、经营活动、投资活动、筹资活动共同构成企业所有活动。而相对于投资活动、筹资活动来讲,经营活动是企业日常活动、是发生的最为频繁的活动。在持续经营的假设前提下,虽然企业有时缘于发展或其他原因,也需要进行投资活动和筹资活动,以维持更好地生存,但经营活动始终是企业最主要的活动;在某个经营期间,企业可以不进行投资活动、不进行筹资活动,但决不可以没有经营活动,这也是企业得以生存的条件之一。因此在通过财务分析判断企业获利能力的基础上,分析企业的经营活动现金流量可以较为全面地分析企 业的经营状况,对企业的投资价值做出合理判断。

2、经营活动所带来的现金收入是企业最主要的收入来源,是企业货币承担者之一。虽然企业进行投资活动可以带来相应的收益,企业也可利用筹资活动筹集现金作为企业临时的现金流入,但要产生投资收益就要承担投资风险,要使用筹集来的资金可能承担到期还本付息的负担;而经营活动所带来的现金收入尤其是企业主营业务给企业带来的现金收入是企业稳定和可靠的内部现金来源。企业要想长期良好地生存,不可能依靠投资收益和募集的现金,只有靠自身的经营产生的稳定收入来维持企业的日常周转、应付企业的日常开支、支付债权人的本息、支付投资者股利。由此可见,只有将获利能力指标与偿债能力指标进行结合分析,才能全面了解企业财务状况。

3、经营活动现金流量像其他现金流量一样是实实在在看得见的经济资源流动,没有夹杂任何人的主观估计,不存在会计利润转换为实际现金过程中的转换风险。因此,将经营活动现金流量与会计利润综合分析,可以更客观、更有效地判断获利能力与偿债能力的质量,合理判断企业投资价值。

(二)获利能力指标与偿债能力指标发生明显差异时的企业投资价值的判断

对于获利能力和偿债能力指标都很高或者都很低的企业.投资者对其投资价值不难做出判断,但对于获利能力和偿债能力表现出明显差别的企业,则需进行具体分析。如有些企业可能获利能力指标很高,但若其偿债能力低下,这样的企业的投资价值必然要大打折扣,因为这往往会给企业的未来发展造成隐患。

1、获利能力较强,但偿债能力较低的企业。这种企业要从两方面分析其原因。

(1)若其原因在于当期的销售收入中,有较多的应收账款尚未收回(即应收账款的余额较以前大大增加),则主要应结合应收账款收回的可能性的大小来评价其价值。若应收账款中短期(信用期内或超过信用期较短)的比重较高,且按制度规定提取了坏账准备,则该企业发生坏账损失的可能性较小,可以说该企业具有一定的投资价值。反之,若应收账款中长期的比重较大,甚至还有较多的三年以上未转销的坏账,那么该企业虽然从短期来看有一定的投资价值,但发生坏账损失的可能性较大,金额较多,这样不仅会直接降低企业的偿债能力,也会由于坏账损失的大量核销而降低企业未来的盈利水平。因此,从中长期看,如果今后此种情况得不到改善,其投资价值并不高。

(2)若其主要原因在于成本费用的支付与摊销的时间不一致,则需结合该项成本费用的大小及摊销标准的合理与否来对其投资价值进行分析判断。如是否因存货计价方法不当而使之存货成本增加、利润虚增;是否因应该摊销的费用挂账而使利润虚增等等。一般而言,每个企业都会存在成本费用的支付与摊销计入损益的时间不一致的现象,在会计上表现为递延资产和待摊费用等。如果该项成本费用数额不大,对企业经营状况和投资者的判断不会造成很大影响,但如果该项成本费用数额比较大,则需要进行合理的调整,并在各企业之间相互可比的基础上进行深入的分析,因此判断是否真正具有投资的价值。

2、获利能力较弱,但偿债能力较强的企业。这种企业通常表现为净现金流量较大或流动比率、速动比率较高。若其原因在于新投资项目特别是高科技项目尚未产生效益或资金较多尚未投入使用,则该类企业从短期来看或许投资价值不高,但从中长期来看也许有较高的投资价值。因为企业偿债能力较强,不存在经营资金的短缺,随着投资项目的逐步完工,获利能力会逐步增强。但如果从较长时期来看,企业的获利能力一直较低或处于一般状况,即使暂时有较强的偿债能力,也不具有投资价值,因为获利能力的高低直接影响着偿债能力的强弱,没有较高的获利能力做后盾的较强偿债能力只能是昙花一现。

(三)将偿债能力分析与获利能力分析相结合探讨企业投资价值的方法

我们可将经营活动现金流量分析作为切入点,对企业获利能力与偿债能力进行综合考虑,并在此基础上采取结构分析与比率分析,以此判断企业投资价值。为了更好地对这两种方法进行说明,现以某股份有限公司为例加以论述。

1、结构分析:所谓结构分析即是从总量和内部结构两个角度对企业一定会计期间的经营活动现金流量进行分析。这样一来,会使投资者对企业的经营活动尤其是主营业务的运行状况有所了解,把握企业的获利能力是否具有良好的偿债基础,由此确定其投资价值。进行结构分析时,可采用以下指标:

(1)现金流量结构比率 现金流量结构比率是单项现金流入量与现金流入总量的比率,计算公式为:

现金流量结构比率=单项现金流入量/现金流入总量×100%

通过计算,该指标可以清晰展示现金总流入量的构成情况、明确企业所有的现金流入的来源分布,从总量上把握企业经营活动给企业带来的现金收入占企业全部现金收入的比重。例如该公司某年所有现金流入量906532808.8元中,经营活动所得现金收入403035391.2元,占44.5%;投资活动所得现金收入48809700元,占5.4%,筹资活动所得现金454687717.6元,占50.1%。这表明维持公司运行所需的现金最大的来源是筹资活动,占全部现金流入量的一半以上。这个现象值得投资者注意。因为在一般情况下,企业的现金应主要来源于企业日常的经营活动,这样才能保证企业具有稳定的现金收入。进一步研究报表,可知这全部454687717.6元均源于筹资所得,说明企业在靠借款过日子,意味着在将来负债到期时,企业将需大量现金去还本付息:一旦出现资不抵债,将直接威胁企业的生存;即便是企业有能力到期偿债,但需大量的现金,到时势必会影响投资者实际分到手的现金收益。

(2)现金流入对现金流出的比率 现金流入对现金流出的比率是经营活动产生的现金流入与经营活动产生的现金流出的比率,计算公式为:

现金流入对现金流出的比率=经营活动产生的现金流入/经营活动产生的现金流出

该指标表明企业经营活动所得现金满足现金开支的程度,它体现了企业经营活动产生的有利现金流量的能力,同时也反映企业获利水平的高低。该公司这一比率数值为0.8682,小于1,说明经营活动现金收入负担不了经营活动所需开支,企业经营活动的获利能力并不强。

(3)经营活动现金流入量项目构成比率 经营活动现金流入量项目构成比率是各项经营活动现金流入量与经营活动现金流入量的比率。计算公式为:

经营活动现金流入量项目构成比率=各项经营活动现金流入量/经营活动现金流入量×100%

在分析过企业现金流量结构比率后,再采用经营活动现金流入量项目构成比率,可以更加深入分析企业经营活动现金流入量的内部结构,以了解企业经营活动是否正常,尤其主营业务是否正常,这直接关系到企业获利和偿债的稳定性。该公司某年经营活动现金流入量403035391.2元,其中销售商品、提供劳务现金流入量占88.53%,说明公司主营业务是企业经营活动所得现金的主要来源、企业运转比较稳定,这给企业创造可靠的获利能力和偿债能力提供了条件。

2、比率分析

所谓比率分析,即是将经营活动现金流量指标与企业会计利润指标相比较,衡量企业利润的质量,对原来采用的获利指标体系与偿债指标体系进行补充。可用的比率指标有:

(1)盈利现金比率 盈利现金比率是经营活动现金净流量与净利润的比率。计算公式为:

盈利现金比率=经营活动现金净流量/净利润

这一比率反映企业本期经营活动产生的现金净流量与净利润之间的比例关系,在一般情况下,该比率越大,企业获利质量越高,偿债能力越强。该公司这一比率为-0.3785,说明本期净利润与现实之间有严重的脱离。深入分析可知,这主要因为本期经营性应收项目增加了258915952.68元,这一项拉大了净利润与经营活动现金净流量的差距,投资者应关注这笔应收项目日后的收回情况,这笔巨额应收项目的回笼与否对企业的获利质量与偿债能力有重大的影响。

由于净利润中包含企业投资活动引起的收入如投资收益,使得该比率的分子与分母之间的配比并不完全对应,所以在剔除掉非经营活动带来的利润后,得到下一指标,即经营利润实现比率。

(2)经营利润实现比率 经营利润实现比率是经营活动现金净流量与营业利润的比率。计算公式为:

经营利润实现比率=经营活动现金净流量/营业利润

该公司该指标为-0.465,小于0,说明企业经营活动产生的利润与经营活动产生的现金收入不具有同步性,企业账面上的利润不小,但企业由此而收到的现金收入却相对较低, 由此可见企业的经营活动获利质量并不是很好,偿债能力一般,企业投资价值一般。

合理判断企业的投资价值是一个较为复杂的问题,单一专注于偿债能力或获利能力、单一考核某个指标都会得出片面的结论,这对于投资对象的选择非常不利。 在进行投资价值判断时,每个评价指标都有一定的优点,但也都存在一定的局限性和片面性,只有多个指标共同分析,取长补短,将偿债能力指标与获利能力指标向结合、从不同角度对企业综合分析才能得出较全面的结论。

若企业的偿债能力指标与获利能力指标呈现同向变动,则投资价值判断较易得出;若两类指标出现较大背离,则需仔细分析差异原因,对企业财务状况深入分析,对相关科目的变动高度关注,结合现金流量分析对企业投资价值做出正确判断。在判断过程中,要参考本文结构分析与比率分析中的指标,充分结合现金流量探讨获利能力与偿债能力。

总之,影响企业投资价值评价的因素众多,决策者必须深思熟虑后才能作出决策,其间财务报告的分析,尤其是指标分析是进行决策的基础。只有在全面分析财务报告的同时,对偿债能力、获利能力指标结合分析,及时捕捉各种有益的信息,对引起指标异动的经济行为予以关注,才能进行正确的决策。

参考文献:

1、黑龙江消防总队教导大队:《投资者如何分析企业的获利能力》,《财政金融》2003(14)总第818期,第24页。

篇5

1、具有粉饰效应。企业管理者为了显示出短期偿债能力指标的良好性，会通过虚列应收账款、少提坏账准备、提前确认销售收入和推迟结转销售成本以增加存货等利润操纵方式来扭曲流动比率（或速动比率）。此外，企业还可以采取推迟赊购商品和暂时偿还债务等方法人为地粉饰流动比率（或速动比率），误导信息使用者。

2、财务报表本身的局限性。指标中的流动资产、速动资产数据均来自于财务报表，而财务报表以历史成本报告资产，不代表其现行成本或变现价值，如流动资产中的待摊费用、存货等不能或不能很快转变为可偿债的现金。有的企业有大量的流动资产，但现金支付能力很差，甚至无力偿还债务面临破产清算。

3、易受会计核算方法选择的影响。对同一会计事项的账务处理，会计准则允许使用几种不同的规则和程序，企业可以自行选择。例如，存货计价方法有个别计价法、先进先出法、后进先出法、加权平均法、移动平均法等，不同的方法计算出的存货价值亦不相等，甚至相差很大。

4、分析方法存在问题。指标分析是偿债能力的主要分析方法，在实际运用时，人们往往更乐于计算各项比率指标，注重定量分析，而忽视定性分析。比如在运用流动比率时，资产的构成、资产的计价、资产的变现能力、负债的情况等因素都会影响流动比率指标的运用，如果只依据这一个指标的大小来判断，得出的结论难免有偏差。

5、分析指标设置存在问题。（1）动态指标用于衡量动态的企业偿债能力具有时滞性，是一种固化的静态指标，往往只注重某一时点上的偿债能力，无法从动态上反映未来资金流量。比如，短期偿债能力分析指标的计算均来自资产负债表的时点指标，只能表示企业在某一特定时刻一切可用资源及需偿还债务的状态或存量，与未来资金流量并无因果关系。而资产的变现和债务的偿还则是动态的。运用纯粹的静态指标来评价动态的偿债能力，将不可避免地出现偏差甚至错误，同时也会产生分析结果的滞后性。（2）假设基础出现问题。指标体系所建立的基础发生了根本性的错位，基于清算基础而非持续经营基础。所谓清算基础是指现有偿债能力指标认为应把全部流动负债及全部流动资产纳入指标设计的内容当中。但在具体实践中，企业的生产经营运作以及所采用的会计政策是基于持续经营假设的，即企业是为了生存及发展而存在的，而不是清算。资产不可能全部用于清偿债务，必须留一部分资金来维持企业的正常运转，同时负债也没有必要全部偿还。另外，资产除了具有清偿的功能，更为重要的是其增值功能，若短期偿债能力指标体系基于清算基础，则资产的功能主次颠倒，资产的增值功能将不能充分地予以体现。应该剔除维持企业生产的必需资金以及那些现时不需要偿还的债务，使得指标的设计更加合理、贴近实际。然而，任何企业生产经营的目的不是为了清算而是为了持续经营并从中赚取利润，任何债权人将资金使用权让渡给企业的目的也不是为了获得企业的清算价值而是为了如期获得资金的使用报酬并安全收回本金。所以，以清算基础进行偿债能力分析既不符合实际又不符合会计假设。

6、现行分析比率的比较标准亟待完善。现行的比较标准主要是按照国际惯例，认为流动比率为2，速动比率为1，比较具有短期偿债能力。然而现实中，由于企业间存在行业、生产周期、经营规模、经营复杂程度等诸多差别，如果都使用统一的“2”、“1”本与未来价值的差别相距较大时更是如此。

二、改进措施

因此，有必要对原有的强调稳定、静态和保守的一些内容体系进行深入分析研究，科学构建新的企业短期偿债能力评价体系。

1、动态认识存货及应收账款变现能力。现有评价指标中的速动比率硬性地视应收账款变现能力强于存货的设计，是不科学和不符合实际情况的。（1）如供不应求处于卖方市场的存货，基于增值的存货等，其变现能力很强并且价值相对稳定，甚至有增值的潜力。（2）应收账款变现能力有待进一步分析。比如账龄较长且收回可能性很小的应收账款、对破产企业的应收账款等，其变现能力很差，仅是报表中一个象征符号。因此要根据企业存货和应收账款的具体特点对其变现能力进行比较评价。具体做法是：结合市场需求，对存货资产进行细分，逐一考虑其变现能力及价值；而对应收账款采用账龄分析法，逐一分级考虑其变现能力及净值。此外，随着企业所处的宏观及微观环境的变化，存货及应收账款的变现能力也是始终处于一个动态的过程，必须随时加以追踪、评价及调整，以便该指标更能准确地反映企业的偿债能力情况。

2、重新界定有关资产及负债内容。现有短期偿债能力指标体系中相关流动资产和流动负债内容的界定与实际情况有一定的脱节。在现有指标体系下，企业的实际短期债务并未全部反映在会计报表的流动负债项目中。比如一次还本、分期付息的长期借款中的利息费用，固定资产建设期中予以资本化的长期借款利息均属于企业的短期债务，应归集到流动负债中。同时，企业可用于快速变现偿还的资产也并未全部反映在会计报表的流动资产中，未用的银行授信额度、可快速变现的长期资产以及或有负债和担保抵押等事项，都会影响到企业的短期偿债能力。所以，在重新构建流动资产和流动负债的内容时需要把以上因素考虑进去。同样，相关资产和负债的内容也是一个动态过程，必须不断地即时加以调整、修正。新的短期偿债能力指标体系中的流动资产、速动资产以及流动负债的内容应该重新界定如下。

（1）流动资产是在一年或超过一年的一个营业周期内变现的资产。因此，首先应将一个年度或一个经营周期以上未收回的应收账款、积压的存货，待摊费用，待处理流动资产净损失，预收货款的存货，用于购买或投资长期资产的预付账款从流动资产中扣除；其次，再加上待处理流动资产净损失中可能获得有关责任人、保险人给予一定的赔偿或补偿以及待处理资产本身的残值，存货、有价证券变现价值超过账面价值的部分。

（2）速动资产，应是在短期内确有把握能随时变现的资产，例如作为短期投资的已挂牌交易的有价证券，可以将其市价列入速动资产中；应收票据本身持有时间短，变现能力强，可列入其中；对于应收账款应列明具体的收款时间确认速动资产，比如收款时间在半年（或三个月）内的列为速动资产，超过半年（或三个月）收款的不作为速动资产等。修正后的速动资产范围：货币资金+以挂牌交易价格列示的短期投资+应收票据+列为速动资产的应收账款。

（3）流动负债，预收账款是企业预先向顾客收取的销货款，作为流动负债并不合理。因这项负债不需要企业以现金偿还，用存货偿付即可。在计算流动比率、速冻比率时，预收账款应作为分子中存货的减项并从分母中扣除。同时还要考虑或有负债增加流动负债的可能。

3、为弥补流（速）动比率的局限性，较为客观、真实地评价企业的短期偿债能力。在原有指标的基础上，建议增加以下三个指标来衡量企业的短期偿债能力。

（1）保守速动比率。保守速动比率=（现金+短期证券+应收票据+信誉较高客户的应收账款净额）÷流动负债。上述保守速动比率的计算，除了扣除存货以外，还从流动资产中去掉一些其他可能与当期现金流量无关的项目（如待摊费用）和影响速动比率可信性的重要因素项目（信誉不高的客户的应收账款净额），因此能够更好地评价企业变现能力的强弱和偿债能力的大小。

（2）现金流动负债比。现金流动债务比=经营现金净流入÷流动负债，现金流动负债比是从现金流动角度来反映企业当期偿付短期负债能力的指标。经营现金净流入来源于现金流量表，流动负债来源于资产负债表，所以以收付实现制为基础的现金流动负债比指标，能充分体现企业经营活动所产生的现金净流入在多大程度上保证当期流动负债的偿还，直观地反映出企业偿还流动负债的实际能力。

（3）现金支付保障系数。现金支付保障系数=本期可动现金资源÷本期预计现金支付，本期可动用现金资源，包括期初现金余额加本期预计现金流入额。本期预计现金支付，即为预计的现金流出量。现金支付保障系数是从动态、发展的角度衡量企业偿债能力的指标，反映在特定期间实际可动用现金资源能够满足当期现金支付的水平，具有较强的前瞻性和先导性。

篇6

短期偿债能力分析指标主要包括流动比率和速动比率。

（一）短期偿债能力分析指标存在的缺陷。主要有：（1）分子和分母的计价基础不一致。流动比率和速动比率两项指标中的分母（流动负债）一般是按到期终值计算，而分子（流动资产、速动资产）则采用多种计价方法计价，削弱了分析结果的可靠性。（2）不能从动态上反映未来现金流量。短期偿债能力分析指标的计算均来自资产负债表的时点值，只能表示企业在某一特定时刻一切可用资源及需偿还债务的状态或存量，与未来资金流量并无因果关系。（3）对速动资产的概念界定不统一。速动比率的计算口径不统一，有的将速动资产界定为“流动资产–存货”，有的将速动资产界定为“流动资产–存货–预付账款­待摊费用–待处理流动资产损失”；有的将速动资产界定为“流动资产–存货–预付款项–待摊费用”，这势必影响指标的可比性。（4）未充分考虑流动资产的质量。如果将长期积压物资、无法收回的应收账款作为偿债的保证，就会高估企业的短期偿债能力。但如果在计算速动比率时将存货全部扣除，也是也不合理的。（5）未考虑预收账款的特殊性。预收账款是企业预先向客户收取的销货款，属于流动负债，但企业并不需要以现金形式偿还，只需在未来某一时点用存货偿付。因此，预收账款对短期偿债能力的影响与其他负债不同。（6）有可能被认为操纵。企业管理当局有可能为了完成业绩指标，或者处于对外融资的需要，通过瞬时增加流动资产或减少流动负债，人为粉饰流动比率，误导信息使用者。（7）不能充分反映企业的表外融资能力和或有负债。企业未使用的银行贷款额度、可立即变现的长期资产、良好的长期筹资环境、金额较大的或有负债和担保等表外事项都没有通过流动比率和速动比率反映出来。

（二）短期偿债能力指标的改进。为使短期偿债能力指标更加准确地反映企业的短期偿债能力，使计算结果更具可比性，笔者认为应对短期偿债能力指标进行修正、补充和改进：（1）对流动比率中的存货分别按历史成本、重置成本或现行成本计价，对计算出来的流动比率进行比较。若在重置成本或现行成本下计算出来的流动比率比存货按历史成本计价计算出的流动比率数值大，表明企业短期偿债能力增强，反之则说明短期偿债能力削弱了。（2）规范速动资产的概念。速动资产应指确有把握能随时变现的资产，不应笼统地界定为流动资产扣减某些项目。笔者认为其构成应包括货币资金、短期有价证券、剔除应收关联企业的应收票据、账龄小于1年且剔除应收关联企业的应收账款净额、和变现能力很强的存货净值。（3）计算流动比率时，对应收账款应按账龄逐一分级折算变现能力。（4）计算流动比率时，将预收账款作为分子中存货的减项，而不是作为分母的一部分；计算速动比率时，预收账款也应从流动负债中扣除。（5）将表外项目作为短期偿债能力指标的必要补充。由于流动比率与速动比率固有的缺陷，会计信息使用者在对企业短期偿债能力进行分析时，还应结合有关表外因素进行分析，使评价结果更为准确。（6）运用现金流动负债比率时，还应结合现金流量结构比率进行分析。

二、长期偿债能力分析指标的缺陷及改进

长期偿债能力分析指标主要有资产负债率和已获利息倍数。

（一）长期偿债能力分析指标的缺陷。资产负债率的缺陷。资产负债率又称负债比率，是企业负债总额对资产总额的比率，该指标是国际公认的衡量企业长期债务偿还能力和财务风险的指标。但在运用该指标进行企业长期偿债能力分析时，仍存在一定的缺陷：（1）资产负债率以企业的全部负债和全部资产作为计算基础，实际反映的是企业全部负债的偿付能力，将其作为反映企业长期负债偿付能力的指标有失偏颇。（2）资产负债率的分母（资产）并非都可以用来偿债，如待摊费用和长期待摊费用本身并无直接变现能力，无形资产中的商誉、专利权等能否可用于偿债，也存在很大的不确定性。（3）部分自有资金是需要偿还的。如发行优先股筹集自有资金需要支付固定股利；发行的不可赎回优先股是企业的一项永久性财务负担，也难以成为企业偿还长期负债的保障。

已获利息倍数是企业息税前利润与利息支出的比率。该指标既是企业举债经营的前提依据，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。但该指标也存在一定的缺陷：（1）偿债能力包括归还本金和支付利息的能力，而该指标仅衡量支付利息的能力，只能体现企业举债经营的基本条件，作为评价企业长期负债偿债能力的指标是不全面的。（2）企业的本金和利息不是用权责发生制下的利润支付，而是用现金支付，运用该指标不能了解企业是否有足够多的现金偿付本金和利息。（3）该指标忽略了企业必须支付的其他费用，有一定的误导性。

（二）长期偿债能力分析指标的改进。对长期偿债能力分析指标的改进，同样应本着安全性与稳健性的原则。

篇7

1 中小型企业偿债能力分析指标体系和方法的建立

1.1 构建中小型企业偿债能力分析指标体系的原则 ①敏感性。即中小型企业在进行偿债能力分析时，指标应能比较敏感地反映偿债能力的变化。有些指标虽然从理论上讲是合理的，但由于环境、企业自身的条件等因素的影响，往往显示不出实际状况，使分析结果不能准确可靠。②可对比性。即指标的选择各期间、或同一期间内各有关部门之间、本企业与同行业之间、以及国内外同类企业之间等都可以相互对比。③动态性原则。即指标的选取不仅要关注现在哪些指标影响了企业的偿债能力，还要关注未来可能有哪些指标会影响企业的偿债能力。指标体系应随着企业不同发展阶段、不同的经营环境等因素不断地增减更新。

1.2 中小型企业偿债能力分析指标的选取 偿债能力分析通常可分为短期和长期两种，根据上述构建中小型企业偿债能力分析指标体系的原则，本文将指标分为短期偿债能力分析指标和长期偿债能力分析指标。

1.2.1 中小型企业短期偿债能力分析指标 短期偿债能力是指中小型企业以流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，即企业以流动资产偿还流动负债的能力。我们选取如下指标来反映企业偿付日常债务的能力，如表1所示。

1.2.2 中小型企业长期偿债能力分析指标 长期偿债能力是指中小型企业对债务的承担能力和对偿还债务的保障能力。我们选取如下指标来反映企业偿还债务的能力，如表2所示。

1.3 中小型企业偿债能力分析方法 影响中小型企业偿债能力的因素有很多，我们不能仅凭其中的一个指标对企业的偿债能力做出客观公正的判断。这就要求我们在分析时，选择多种方法综合评价中小型企业的偿债能力水平，以便查找原因、分析问题、解决问题。

1.3.1 同行业比较分析。进行同行业比较分析时，主要需要用到流动比率和速度比率两个指标进行分析。即将得到的企业实际指标（流动比率、速冻比率）和同行业的标准指标进行对比分析，综合评价中小型企业的偿债能力。

1.3.2 历史比较分析。通过比较历史指标，可以分析出中小型企业偿债能力的变动趋势，分析原因，找出问题。但不足之处是历史指标是代表过去某一时刻的实际水平并不是合理的标准水平。且容易受到外部环境的影响，当企业的经营模式变动之后，会极大的减弱其可比性。

1.3.3 预算比较分析。每个企业都可按照其自身的经营状况和条件来制定其预算值，以此用来反映企业偿债能力的预算标准，最后再用来和企业的本期实际值相比较来进行分析，最后得出结论。

2 影响中小型企业偿债能力的主要因素

由于比率分析固有的缺陷，会计信息使用者在对中小型企业偿债能力进行分析时，还应结合其他因素进行分析，这样的评价结果则更为准确。

2.1 影响中小型企业短期偿债能力的因素

2.1.1 经营活动中产生现金的能力 观察企业的现金流量是否充裕主要是通过分析企业近几年的现金流量表，掌握其基本的经营现金流入及流出情况。当一个企业用于各种经营活动支出的现金小于其从客户处得到的现金时，则说明企业可以维持正常经营活动，现金流量水平保持相对稳定的正数，反之，当现金流量水平长期出现负值时，经营活动将难以维持。

2.1.2 企业的短期融资能力 目前大多数企业均采用一种新的还债技巧即通过多家银行之间不断交替借债。因此短期债务偿还能力也要体现这方面的能力，但企业短期融资能力通常不能直接从财务报表的项目上直接看出来，需要对财务报表附注予以分析：

如：企业是否发行过债券，信誉如何。缓解短期流动性危机的重要保障就是要求企业具备良好的长期融资能力。

2.1.3 流动资产的质量 流动资产作为短期资源准备是企业进行经营活动所不可获缺的，在今后的企业经营活动中以现金的方式投入到下一轮周转，所以，经营活动中产生现金的能力和流动资产的质量的有着密切的关系。

2.2 影响中小型企业长期偿债能力的因素

2.2.1 长期偿债能力的影响 评价一个企业的偿债能力，我们不能只凭企业的资产或负债来说明其偿债能力的好与坏，负债多也不能说明企业偿债能力差；少也不能说明其偿债能力强。同样，资产规模小也不表明企业偿债能力弱；资产规模大也不代表其偿债能力强。企业的偿债能力体现在资产与负债的对比关系上。我们主要从狭义资本结构分析其对企业偿债能力的影响，其影响主要在于以下两个方面：权益资本是承担长期债务的基础、资本结构影响企业的财务风险，进而影响企业的偿债能力。例如，如果企业资产80%来源于所有者投资，只有20%是通过负债取得的，那么，只要企业资产价值不暴跌到80%以上，即每一元资产只要转换成0.2元以上的现金，债权人就不会受到任何损失。相反，如果企业资产的80%是通过各种负债资金融通的，主要企业资产价值下跌20%以上，债权人就不能全额收回其债权。由此可见，股东权益比率高低能够明显表达企业对债权人的保护程度。如果企业处于清算状态，该指标对偿债能力的保证程度就显得更重要。

2.2.2 盈利能力对长期偿债能力的影响 中小型企业能否有充足的现金储备来偿还长期负债，在很大程度上取决于中小型企业的盈利能力。一般来说，中小型企业的盈利能力和长期偿债能力呈正相关，企业的盈利能力越强，长期偿债能力就越强；反之，则越弱。企业的长期盈利水平越高、经营活动现金流量越充裕，企业如期偿还本金和利息的基础也就越稳固。一旦企业经营不顺，出现长期亏损，为了清偿债务只有通过变卖资产的方式来解决，否则企业的生产经营活动就不能正常进行，最终会危害到投资人和债权人的利益。

2.2.3 现金流量对长期偿债能力影响的分析 经营活动现金流量净额是企业最稳定、经常性的现金来源，是清偿债务的基本保证。如果这一比例小于1，说明企业经营活动产生的现金不足以偿付到期债务和利息支出，企业必须通过其他渠道筹资或通过出售资产才能清偿债务。这一指标数值越大，表明企业长期偿债能力越强。举例说明见表3：

从上表可以看出，该公司2011年到期债务本息偿付比率为6.32%，说明企业经营活动现金净流量，远远不能满足支付到期的本金和利息的需要。2012年情况有相当大的改善，到期债务本息偿付比率为71.62%，但经营现金净流量仍然不能满足偿债的需要。到期债务本息偿付比率大幅提高的主要原因是本年经营现金净流量的大幅增加所致。可见，根据现金流量分析所得的结论更符合该公司的实际。

3 结束语

了解偿债能力是指企业偿还各种债务的能力。偿债能力是企业经营者、投资人、债权人等都十分关心的重要问题。其分析的目的在于，第一，了解企业的财务状况；第二，揭示企业所承担的财务风险程度；第三，预测企业筹资前景；第四，为企业进行各种理财活动提供重要参考。偿债能力分析主要包括两方面的内容，一方面是短期偿债能力分析，另一方面是长期偿债能力分析。在分析企业偿债能力的时候，不能简单地利用一些指标去分析，而是应从偿债能力的本质上去寻找解决的原因，进而分层次地构建适合各个分析主体的企业偿债能力的财务指标。这样，得出的结论才会比较符合企业的实际情况。

参考文献：

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关键词：偿债能力；保值和增值；资产负债率；指标

企业的偿债能力是指企业清偿各种到期债务的承受能力和保证程度，按照债务偿还期限的不同，可分为短期偿债能力和长期偿债能力。企业偿债能力，静态的讲，就是用企业资产清偿企业债务的能力;动态的讲，就是用企业资产和经营过程创造的收益偿还债务的能力。企业有无现金支付能力和偿债能力是企业能否健康发展的关键。企业偿债能力分析是企业财务分析的重要组成部分。偿债能力分析是投资者进行正确的投资决策所必须的。投资者的目的是为了资本的保值和增值，作为企业的投资者，为了保证其资本的保值和增值，有必要对企业的偿债能力进行分析。偿债能力分析是经营者进行正确的经营决策所必须的。对企业经营者而言，通过分析自身偿债能力，及时发现经营中存在的问题，并采取相应措施加以解决，从而保证生产经营顺利进行。

一、企业偿债能力分析的必要性

（一）债权人在进行借贷决策时，为了判断自身债权的偿还保证程度，有必要对借款企业的财务状况特别是偿债能力状况进行深入细致的分析。

（二）投资者的目的是为了资本的保值和增值，作为企业的投资者，为了保证其资本的保值和增值，有必要对企业的偿债能力进行分析。

（三）对企业经营者而言，通过分析自身偿债能力，及时发现经营中存在的问题，并采取相应措施加以解决，从而保证生产经营顺利进行。

二、完善企业偿债分析的设想

（一）短期偿债能力分析方面

1.经营活动中产生现金的能力。分析企业近几年的现金流量表，观察企业近几年经营活动中所产生的现金流量是否充裕，重点分析现金流量表中经营活动所产生的现金流量。首先，要分析基本的经营现金流入和现金流出情况。其次，较多企业将一些现金流量投入到营运资本中，所以还要分析营运资本的投入是否恰当。所以应联系企业自身的战略、行业特征及相关政策来解释企业在营运资本方面的投入是否合理。

2.企业的短期融资能力。借新债还旧债是大多数企业都采用的一种还债技巧，所以短期债务偿还能力也包括这方面的能力。但企业短期融资能力往往不能从财务报表的项目上看出来，需要对财务报表附注予以分析，首先，分析企业短期借款的融资成本，若企业的短期借款利息较公布的贷款利息高出很多，说明企业的债权人对企业的信誉较担心，或说明企业尚未得到金融机构的高度信任。在这种情况下，企业发生短期债务危机时很可能要付出高额代价甚至无法应付。其次，企业是否存在大量未使用的银行贷款额度。这种信贷额度的存在往往是企业保持流动资产与流动负债动态平衡能力的重要体现。最后，企业是否具有良好的长期融资环境。如是否具有配股资格、是否发行过长期债券且信誉良好，良好的长期融资能力往往是缓解短期流动性危机的重要保证。企业若有负债或为他人提供的信用担保，都会增加企业的短期支付要求，为进一步融资设置障碍。

3.流动资产的质量。流动资产是企业进行经营活动的短期资源准备，绝大多数流动资产在今后的经营活动中转化为现金投入下一轮周转，所以，流动资产的质量也影响今后经营活动中产生现金的能力。资产负债表中，流动资产的质量主要反映为账面价值与市场价值相比是否存在高估的问题。高质量的流动资产应能按照账面价值或高于账面价值而迅速变现。流动资产的质量判别应通过分析每项具体的流动资产项目来得出综合结论。

（二）长期偿债能力分析方面

资产负债率是国际通用的评价长期偿债能力的指标，在长期偿债能力分析时，除资产负债率外，还要加强一定时期的动态的偿还债务能力的分析，尽管“以获利息倍数”指标是对一定时期偿还债务能力的反映。但该指标有较大的局限性，对于企业来说举债经营可能产生风险，这个风险表现在两个方面:一是定期支付利息，如果每期的息税前利润小于所需支付的利息，企业就有可能发生亏损;二是必须到期偿还本金，衡量企业偿债能力时，既要衡量企业偿付利息的能力，更要衡量企业偿还本金的能力。只衡量其中一个方面都是不全面的。而“已获利息倍数”指标反映的是企业支付利息的能力，只能体现企业举债经营的基本条件，不能反映债务本金的偿还能力。基于以上原因，应进一步计算“债务本金偿付比率”指标以全面衡量债务偿还情况，该指标反映企业的税后利润与本年度应承担的长期债务本金的比率。企业如果要靠生产经营的积累偿还到期的长期债务，该指标必须大于1。越高说明企业的偿债能力越强。就一个企业某一时期的债务本金偿付比率看，难以说明这个企业偿债能力的好坏，往往需要连续计算几个会计年度的债务本金偿还比率，才能确定其偿债能力的稳定性。从稳健的角度来估计这个企业的长期偿债能力状况时，又通常是选择最低指标的年度。

三、企业偿债能力分析需要注意的事项

（一）将表外项目作为偿债能力分析指标的必要补充

将表外项目作为偿债能力分析指标的必要补充。由于计算流动比率、速动比率指标值的数据都来自会计报表，有一些增加企业变现能力和短期债务负担的因素没有在报表的数据反映出来，而这些因素会影响企业的短期偿债能力，有的甚至影响比较大。因此，应将表外项目分析作为偿债能力分析指标的必要补充，以真实反映企业偿债能力状况。增加企业变现能力的因素主要有:(1)可动用的银行贷款额度。(2)准备很快变现的长期资产。(3)偿债能力的信誉和筹资环境。如果企业的长期偿债能力一贯很好，有一定的声誉，在短期偿债方面出现困难时，可以很快地通过发行债券和股票等办法解决资金的短缺，提高短期偿债能力。良好的长期融资能力往往是缓解短期流动性危机的重要保证;增加企业短期债务的因素:①记录的或有负债:或有负债是有可能发生的债务，按我国《企业会计准则》规定，对或有负债并不作为负债登记入账，也不在会计报表中反映，只作表外项目或在会计报表附注中列示。这些或有负债一旦成为事实上的负债，将会加大企业的偿债负担。②担保责任引起的负债。企业有可能以自己的一些流动资产为他人提供担保，如为他人向金融机构借款提供担保，为他人购物担保或为他人履行有关经济责任提供担保等。这种担保有可能成为企业的负债，增加偿债负担。

（二）利用中期报告对偿债能力进行分析

为了弥补比率分析指标不能从动态上反映短期偿债能力的缺陷，企业应严格执行企业中期财务报告制度，偿债能力分析时，不但要利用年度财务会计报告，更要利用中期财务会计报告，以便从动态上反映企业短期偿债力。

（三）运用指标时存在问题

在利用流动比率、速动比率、现金比率、资产负债率等比率指标进行偿债能力分析时，应结合企业的资产结构指标和获利能力指标进行有许多濒临破产、倒闭的企业，可能表面上其资产、负债、所有者权益与运转良好的企业没有多大区别，但由于其资产、负债内部结构不合理，资产质量极其低下等，其实际偿债能力将大打折扣，故企业偿债能力分析必须结合资产结构指标进行。在进行企业偿债能力分析时，应结合企业获利能力指标进行，只有长期盈利的企业，才有稳定的偿债资金来源，对于一个连年亏损的企业，其成本费用的补偿都有问题，就更谈不上债务的偿还了。因此，应将偿债能力分析与获利能力分析结合起来，以全面掌握企业财务状况。

综上所述，由于现有企业偿债能力分析存在一定的局限性，所以对报表使用者来讲，在进行决策时，不能单纯地依靠偿债能力指标分析的结论，还必须通过其他渠道来寻求决策的支持随着经济的发展，以及财务分析进程的加快，人们将会对企业偿债能力的分析方式有一个较全面正确的认识。我国企业对偿债能力分析方法的改进与提高将更上一层楼。

参考文献：

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    偿债能力是指企业偿还到期债务的能力。能否及时偿还到期债务,是反映企业财务状况好坏的重要标志。通过对偿债能力的分析,可以考察企业持续经营的能力和风险,有助于对企业未来收益进行预测。企业偿债能力包括短期偿债能力和长期偿债能力两个方面。企业能否健康发展,关键取决于财务分析中体现企业偿债能力的高低上,即企业的安全性。企业的安全性有两方面含义:能偿还企业的到期财务负担;有相对稳定的现金流入。这两个因素应同时满足。由于偿债能力要结合多方面的因素进行综合评价,所以在评价分析工作中难免会出现一些重要问题的遗漏,现从两个方面进行阐述。 

    一、 从量化资料的角度看 

    (一) 短期偿债能力和长期偿债能力的区别分析 

    短期偿债能力是指企业以流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度,即企业以流动资产偿还流动负债的能力,反映企业偿付日常到期债务的能力,是衡量企业当前财务能力,特别是流动资产变现能力的重要指标。企业短期偿债能力的衡量指标主要有流动比率、速冻比率和现金流动负债。长期偿债能力是指企业有无足够的能力偿还长期负债的本金和利息。如果说,一个企业的长期偿债能力很强,这并不代表这个企业的偿债能力就一定很强,因为,在短期偿债能力很弱的情况下,企业就会被迫通过出售长期资产来偿还短期债务,严重时就可能导致企业破产。相反,如果一个企业虽然具有较充足的现金或近期变现的流动资产,但是企业的长期偿债能力很弱,这将导致企业缺乏更多的资产进行长期投资,使企业的经营规模难以扩大,盈利水平难以提高。 

    (二)重视负债的规模和构成。 

    一个企业的生产经营资金来源主要有两个方面:1.由企业的所有者投资;2.由企业债权人提供。所以在分析偿债能力的时候应充分考虑到企业的负债规模,当企业的负债既能为企业周转资金带来方便,又能及时偿还时,这样的负债规模是最可取的。同样,负债的结构也起着不可或缺的作用,流动资产和长期资产分别偿还流动负债和长期负债,如果忽视了负债的结构,那么就会给某一方面负债的偿还造成不容易缓解的压力。 

    (三)充分考虑现金流量对企业偿债能力的影响。 

    企业的偿债能力是由企业的资产来作为保障的,都是通过资产负债表来进行静态的分析。这种思维模式其实存在着一定的局限性,从企业发展角度考虑,任何企业都不可能以放弃所有的资产来清偿现有的债务,还可能存在固定资产、无形资产变现能力差等问题,这就会大大影响到资产负债率指标的可用价值。对企业的偿债能力分析应该动态静态相结合的来考虑,既考虑到资产的规模,又应该以持续经营为基本前提来评价企业的偿债能力。正常的企业在经营过程中的债务主要要用企业稳定的现金流入来偿还,因此,在分析企业偿债能力的时候,不可忽视现金流量对企业的影响。 

    二、从非量化资料角度看 

    (一)认真分析企业的偿债途径。 

    企业偿债一般有两条途径:变现现有资产来偿还债务;借新账还旧账的方式。在计算流动比率的时候,要注意人为因素对流动比率指标的影响,因为,企业的管理人员出于某种目的,可以运用各种方式进行调整,这不只是账面数据能反应准确的。例如,企业可以一本期末还贷,下期初再举债的方式调低期末流动负债余额,或以举借长期借款增加流动资产等方式达到调整流动比率,掩盖企业真实财务状况的目的。分析时应注意联系流动资产和流动负债的变动情况及原因,对企业偿债能力的真实性做出判断。 

    (二)内部经营条件也对企业偿债能力产生影响。 

    在业务中,人们习惯于通过财务报表上的数据对偿债能力进行分析,对数据进行处理计算出流动比率、速动比率、现金比率等量化指标。然而,虽然企业的财务报表数据是真实的,但并不代表这些指标反映的偿债能力和企业真实的偿债能力一致,这就要考虑到企业的内部经营条件的不同了。例如,同样生产经营同品牌童装的服装厂,但是两个厂家的生产规模大不相同,其资本结构及其所反映的偿债能力的比率自然也就会大不相同。大型的服装厂流动比率要高于小型的服装厂,但前者的偿债能力不一定小于后者。因此,对企业偿债能力的分析判断,还必须与企业的组织管理体制、经营管理者的素质、历史信用状况、发展阶段等内部因素相结合。 

    (三)考虑政策等外部因素的影响。 

    外部环境因素包括:国家的宏观行业政策、信用环境、金融市场、通货膨胀等。这些因素都对企业的生存发展起着不可忽视的作用,而且一个企业要想发展的好,就必须改变自身来适应这些外部因素的变化。从对企业的偿债能力的角度来说,由于资产负债表主要是借助货币计量单位来反映企业发生的经济业务.因而只能将那些能够数量化的会计信息通过报表以表格的形式反映出来。而对于有些重要的不能量化的信息。如会计政策的选用、会计政策的变更以外影响、与会计政策的选用有关的其它重要资料等情况。却不能在资产负债表上得以体现。 

    由以上的分析可以看出,企业无论是出于了解企业财务状况、揭示企业所承担的财务风险程度、预测企业的筹资前景还是为企业进行各种理财活动提供重要参考的目的。企业偿债能力的分析都是非常重要的,偿债能力的分析准确与否关系着债权人最切身的利益和企业筹资的可能性,因此只有注意常出现的以上难题,综合分析评价才能得出正确的结论。 

    【参考文献】 

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（一）偿债能力分析的概念

偿债能力①经常是指企业偿还各种到期自身所欠债务的能力。对一个企业的生存和健康发展的过程当中偿债能力的强弱起到关键作用。因为它反映企业偿还日常到期债务的实际实力，企业能否及时偿还到期的流动负债，是反映企业财务状况好坏的重要标志。

（二）偿债能力分析的指标

1、短期偿债能力的财务指标

短期偿债能力是指企业把流动资产作为偿还流动负债的能力。它反映企业债务到期时偿还的实际能力。所以财务人员必须十分重视短期债务的偿还能力，维护企业的良好信誉。

流动比率。流动比率是企业流动资产与流动负债的比值。它表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为安全保障。计算公式如下：流动比率=流动资产/流动负债

一般情况下，这个比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强，反映企业拥有的营运资金多，可以变现的资产数额大，债权人遭受损失的风险小。一般认为2：1的比例比较适宜它表明企业财务状况稳定可靠。如果该比例过低，则表示企业可能难以如期偿还债务。但是，流动比率也不能过高，过高则表明企业流动资产占用较多。

2、长期偿债能力的财务比率

长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力。企业的长期偿债能力是和企业的获利能力密切相关的。一个企业的长期偿债能力强则说明该企业的获利能力很高。一个是债权人观察自己借出款项是否安全，另一个就是企业观察自身负债经营的是否合理。

（1）资产负债比率

资产负债比率是企业负债总额对资产总额的比率。它表明企业资产总额中，债权人提供资金所占的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度，其计算公式如下：资产负债比率=负债平均总额/资产平均总额

负债比率也表示企业对债权人资金的利用程度。如果此项比率较大，从企业所有者来说，利用较少的只有资本投资，形成较多的生产经营资产，不仅扩大了生产经营规模，而且在经营状况良好的情况下，还可以利用财务杠杆的原理，得到较多的投资利润。企业资产负债率过高，债权人的权益就有风险，一旦资产负债率超过1，则说明企业资不抵债有面临倒闭的风险，债权人将受损失。

（2）股东权益比率和权益总资产率

股东权益比率是所有者权益同资产总额的比率。该比率反映企业资产中有多少事所有者投入的。可以用下列公式表明：股东权益比率=所有者权益/资产总额

股东股益比率与负债比率之和按同口径计算应等于1。股东权益比率越大，负债比率就越小企业的财务风险也就越少。股东权益比宰是从另一个角度来反映企业长期财务状况和长期偿债能力的。

股东权益比率的倒数，称为权益总资产率，又称权益乘数，该项比率越大，说在资产总额中股东投入的资本所占的比重就越小，说明充分利用了负债经营。可用下列公式表示；

权益总资产率=平均资产总额/平均所有者权益

二、某电器公司集团的概况

（一）某电器公司主营业务以其架构

某电器公司的主营业务是家用电器等零售批发行业以及安装维修。细分主要包括黑白色电器产品、数码及IT产品、通讯以及小家电产品等。 一般经营项目包括：家用电器、电子产品、办公设备及配件的连锁销售和服务，计算机软件开发、销售、系统集成，百货、自行车、电动助力车、汽车的连锁销售，实业投资，场地租赁，柜台出租，企业形象策划，经济信息咨询服务，人才培训，商务，仓储，国内商品展览服务，微型计算机配件、软件的销售，微型计算机的安装及维修，废旧物资的回收与销售，乐器销售，工艺礼品、纪念品销售，国内贸易。公司架构分为线上线下两大主要开放平台，三大经营事业群、28个事业部、60个大区。平台类型上表现为：该公司云商=连锁店面平台+电子商务平台。从服务类型上：该公司云商=实体产品+内容平台+服务产品。尤其是在更名该公司云商之后，电子商务平台为其提供了很多的机会与利润。

（二）某电器公司近来经营状况（按行业情况）

该公司云商2013年年度实现主营收入达到1052.92亿元，较上年增长7.05%。在2013年的营业收入实现了较好的上升，三大主要行业中零售批发行业占据了较大的利润比例，安装维修行业的毛利率最高，其他行业的利润微乎其微，属于低成本低收入的状态。

截止到2013年12月31日，该公司资产合计822.51亿元，负债合计535.49亿元。相对2012年资产761.61亿元，负债470.5亿元，虽然2013年的资产和负债均有所上升，但是相比于2012年来说所有者权益有所下降，但下降幅度不大，总体来说近两年公司的经营状况比较稳定，偿债能力也不会出现太大的变化。

三、某电器公司偿债能力分析

（一）短期偿债能力指标分析

1、流动比率

从表1的分析结果看该公司的流动比率较2010-2013年呈先下降后上升的趋势。流动比率的下降，反映了该公司电器拥有的营运资金少，代表企业可以变现的资产数额较少，债权人遭受损失的风险较大。2010年到2011年该集团的流动比率下降了，且下降的幅度较大，下降了百分之11，这代表这一年该公司的偿债能力在变弱。2012年的流动比率较2011年的上涨了，但是上涨幅度仍然没有前一年的下降幅度大。2013年的流动资产以及负债均有所下降，导致流动比率略有下降，但不明显。可以总结为该集团的偿债能力先变弱，后逐渐增强，在2012年后处于稳定状态。

（二）长期偿债能力指标分析

1、资产负债率

从表2的分析结果看该公司的资产负债率总体趋势是上升的。2010年到2011年上升幅度较大，说明这一年里该集团的长期偿债能力有所增强。从2011年到2012年上升的幅度非常小，长期偿债能力基本上没有变化。总的来说这三年企业的长期偿债能力为上升趋势，财务风险比较小。2013年与2012年基本持平，这说明这段期间公司的经营状况较稳定，长期偿债能力没有出现明显的波动。

2、股东权益比率

该集团的股东权益比率总体上是下降的，2011年的股东权益比率跟2010年的股东权益比率比下降了很多，说明负债比率在变大，企业的财务风险在变大，偿还长期债务的能力在变弱。但这三年内该指标都达不到50%，不仅说明它们的负债比率有点大，财务风险也有点大。2012年的数据与前一年的数据比起来下降了，但下降幅度不大，说明这段期间的经营模式没有太大的新鲜，长期偿债能力的总体趋势是弱的。而到了2013年，股东权益比率又相比2012年有所提升，说明企业在经历了一段时间的财务风险之后，改变了经营模式，使得长期偿债能力得以提升。

四、结论

经过运用短期偿债能力和长期偿债能力指标，分析了该公司的偿债能力。通过对该集团从2010年至2013年连续四年的短期偿债能力财务指标和长期偿债能力财务指标进行分析，得出了该集团的短期偿债能力强，长期偿债能力弱的结论。偿债能力分析不仅能帮助我们去理解不同行业的财务状况，成长情况，业绩，对企业的健康成长和未来发展起到了以下几个关键的作用：

（一）对企业财务状况的评价有帮助

通常反映企业财务经济状况的重要指标就是及偿债能力的强弱，就是能否及时偿还自身的到期债务。通过对企业偿债能力的客观分析，可以准确评价企业财务经济状况及其变动原因，指引企业所有者，经营者，债权人及其他利益相关者对企业经营状况的了解，对企业的正确判断以及进行正确的决策都有很大的帮助。

（二）对企业的财务风险控制有帮助

好多公司经营业绩当中免不了举债行为，这就要求他们到期必须偿还自己所欠下的债务。因为如果企业不能按时偿还所付债务的本息，势必影响自身筹措资金的信誉，从而影响到企业正常的生产经营，甚至危及企业的生存。即使是盈利不错的企业，也存在着由于资金调度不灵，不能及时偿还债务而破产的风险。

（三）对预测企业筹资前景有利

如果一个企业的偿债能力强，则说明该企业的财务状况较好，信誉较高，债权人的本金与资金利息的保障程度较高。

（四）对把握企业的财务活动有利

通过对企业偿债能力的分析，可以准确了解企业当前的现金与可变现资产状况，合理安排企业的财务活动，提高资产的利用效果。

（作者单位：民生银行）