投资项目分析模板(10篇)

导言：作为写作爱好者，不可错过为您精心挑选的10篇投资项目分析，它们将为您的写作提供全新的视角，我们衷心期待您的阅读，并希望这些内容能为您提供灵感和参考。

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关键词 ：内部控制；地方政府；投资项目

一、政府投资控制环境要素分析

我国地方政府投资决策管理是以发展和改革部门为主体，相关主管部门分工协作以及相互制约的多部门共同决策模式。这种模式下，各个行业主管部门分别管理政府各个领域的项目，投资项目的决策、执行和监督职能未能分离，就会导致投资项目中的腐败问题滋生。如2011 年3 月国家审计署公布的对十个省（市）扩内需投资项目审计，政府投资项目中主要存在的问题有：（1）项目及执行单位存在执行国家政策规定不够严格、资金和建设管理不够规范等问题；（2）项目建设或执行单位用已完工项目或主体工程已完工项目申请、使用虚假资料申报或多头申报；（3）项目存在未取得环境评价审批即擅自开工建设、越权审批或未按环评批复要求建设相关设施等，违规占用土地；（4）项目执行单位违法转包或违规分包。这些客观说明，长期以来，我国政府部门管理者对内部控制意识淡薄，政府内部控制环境较弱。

控制环境实质就是政府部门管理者对内部控制是正面的还是负面的态度。如果管理者认为内部控制很重要，这就给政府部门内部工作人员传递了去执行交流内部控制的信息，内部控制就会变得越有效。但是，如果管理者认为内部控制不重要或者是一种障碍，这种态度通过管理者的行动传递给工作人员负面的信息。在这种态度下，工作人员认为内部控制在工作中应该被忽视。因此，控制环境被视为政府部门内的管理层“基调”，通过权威和政策以正面或负面的影响组织内所有工作人员的控制意识。一个有效的内部控制环境是内部控制其他要素的基础，政府部门管理者及其内部工作人员应建立一个好的环境，这样内部控制才可以得到有效的执行。

二、地方政府投资风险评估要素分析

我国政府投资项目投资大，周期长，面临的风险较多，如投资通胀风险，自2008 年第四季度以来，在政府4 万亿刺激经济计划的促动下，各级和各地政府拼命扩大铁、公、地（铁）等基建项目投资，是近年中国经济体内广义货币迅速通胀的主要原因。还有以经济增长为目标，结果带来了大量环境恶化问题，使政府声誉受损的风险；有的地方政府追求GDP，追求政绩，违规举借大量贷款投资。因此，地方政府投资过程中产生的风险会对地方政府满足目标的能力产生负面影响，地方政府部门应该有能力去识别、分析，形成管理风险的方法。风险评估的步骤为:第一步设定目标即政府部门尽力要去实现什么？第二步找到实现目标的风险，即哪些事情的发生会影响目标的实现？第三步评估风险，即风险会产生什么样的后果，风险发生的可能性是什么？第四步是管理风险，即根据风险评估，最具成本效益的管理风险的方法是什么？要特别注意的是，政府部门在评估风险时有很多独特性，因此，地方政府投资首先要考虑地方公共资源应用的安全性、效率性、效果性和效率性。

三、地方政府投资控制活动要素分析

我国地方政府投资项目往往“重批轻管”现象比较突出，有些单位对项目批之后的执行情况缺乏必要的后续监管，往往是一批了事。比如，滥用审批权、缺乏资产控制权、预算能力不足以及信息系统管理维护缺少控制。地方政府管理者必须建立并实施控制政策和程序，以确保管理层能够识别风险，进而采取措施降低风险。

控制活动是指能够保证管理者的指令得以贯彻执行的政策和程序。控制活动的步骤一般分为：第一步是定义控制目标，即通过内部控制管理风险，确定控制目标是什么？第二步，设计控制，即为防止和发现已识别的风险，应如何设计控制？值得注意的是，由于内部控制活动存在各级职能部门之中，包括审批、授权、认证、保密、记录、评价、考核等，因此，管理者需要找到这些控制活动中的关键控制点进行控制设计。

四、地方政府投资信息与沟通要素分析

地方政府投资项目中的信息沟通是一种内部沟通，包括上行沟通、下行沟通和平行沟通。但无论是哪一种类型的沟通，都存在信息不对称甚至歪曲，具体表现为：（1）不同职能部门之间的信息不对称；（2）行政组织与公务人员之间存在信息不对称；（3）行政组织内部公务人员之间存在信息不对称。研究表明，个体官员在对信息筛选时，信息的垂直流动中每个信息的比水平传播中的平均歪曲程度要大。但是一个有效的沟通是建立在政府部门管理层和工作人员充分、及时、全面的掌握信息的基础上。

对于地方政府部门的工作人员来说，需要权威决定对部门应该做什么，不应该做什么。权威的主观方面是指权威取决于接受命令的人即工作人员，信息和沟通则是客观权威。信息交流要素有：（1）明确的、正式的、简洁的和完整的信息交流的渠道和交流路线；（2）监督者应具备合理合格的交流能力；（3）每一个信息都需要被认证。因此，一个健全的信息和沟通能够帮助管理者有效的执行内部控制和履行相关的责任。

五、地方政府投资监督要素分析

目前地方政府投资项目主要是由地方政府投资主管部门、财政部门、审计部门及行业主管部门进行监督管理。但是，地方政府投资项目的监督理念、方法还不够完善，覆盖项目全过程和全方位的完整监督体系尚未形成，主要表现如下：（1）现行的监督框架还不够完善，没有形成客观的、独立的、第三方监督体系；（2）现行行政管理体系之内的监督体系，虽然实现自上而下的监督，但不能对最高决策、管理机构的有效监督；（3）作为监管体系重要组成部分的后评价缺乏时效性。因此，在政府内部控制中应该发挥内部审计的重要作用。

内部审计是组织为适应加强内部监督、提高管理效率的需要而发展起来的，是内部控制的主要组成部分，也是对内部控制执行情况进行评价的一种设置，是对内部控制的再控制。在内部控制中，持续定期监督和评价内部控制的有效性确保控制功能的正常运行，通过内部审计人员，帮助管理层识别出内在的弱点并向管理层推荐纠正措施。没有良好的内部审计，政府内部控制系统是不完善的。

参考文献：

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但是就我们所要研究的环保类项目的投资决策而言,净现值法只是用于静态的投资项目分析,对于动态的多投资阶段的项目显得有些不足,得到的评价结果势必也是有局限性的。就焦化产业中的焦炉煤气利用技术的选择与比较中,关键是如何确定折现率,这也是一大难题,可以说,到现在为止,这不得不依靠我们的主观判断,其道理就像任意多的已知数与一个未知数相加其结果还是未知数一样简单,在净现值为零的情况下,向左向右稍微调整某个因素,净现值就能变成或正或负。还有一个重要问题是焦炉煤气的利用技术的产生过程有其特殊的局限性和特点。焦炉煤气是指用几种烟煤配成炼焦用煤,在炼焦炉气中经过高温干馏后,在产出焦炭和焦油产品的同时所得到的可燃气体,是炼焦产品的副产品。对于单一焦化企业的主营业务就是焦炭生产和销售。而对那些利用焦炉煤气生产其他工业产品是由于国家环保政策法规的要求，故其计算时,当其净现值为零或者是负数时,也都可以投资。但是在什么范围内进行投资需要新的算法和条件,这也就是本文最终所要传达的信息。

二、实物期权定价模型

实物期权分析法是指企业或者是个人在进行投资决策时拥有的、能根据决策时尚不确定的因素，改变行为的权利（期权）进行投资可行性分析的方法。麻省理工学院FaimoK.Lamalain分析：如果投资者对某个投资项目进行首轮投资后，若该项目盈利前景良好，将能降低投资者进行第二轮投资的成本，而如果第一轮没有投资，今后想再投资该项目或进入该投资领域就要付出相当高的成本。在进行投资时还要考虑应用动态规划中的整数规划进行投资时机的选取。可以看出，期权法强调了投资是分阶段进行的，投资资金往往并不是一步到位，而是先投入先期部分资金，生产销售该产品，同时继续对产品的性能、技术进行研发和改进，这可以减少投资者的潜在损失，其价值远远大于一次性投入的情况。这种方法就是针对项目的发展动态过程，根据项目开始投资后，管理者能够收集到更多的关于项目进程和最终产品市场特征的信息。后继的商业化过程是在前期的成功基础上实施的，是可以选择的;当新的信息不断到达,项目投资回报率不确定性逐渐消失时,管理者可通过修正最初投资策略,提高项目的价值和限制损失。如果项目成功，企业能从中获得巨大的投资收益；如果不成功,企业至多也是损失项目投入的沉没成本,相当于期权的成本。

对于期权定价模型而言，焦炉煤气的利用技术中，只有以焦炉煤气作原料生产甲醇这项技术可以进行下一步投资，可以利用甲醇为原料生产甲醛、聚甲醛、醋酸等化工产品。而其他的投资项目成为最终的消费品。期权的投资前提是筹资的无限可能性，但是在实践中难免有种种困难。存在很多的不确定性，也使得我们在进行环保技术创新项目投资决策中不能够简单的依靠一种投资决策方法。

三、灰色关联分析评价方法

灰色理论概述与于1982年由我国学者邓聚龙教授所提出。邓教授认为现实世界并不是清清楚楚的白色系统，又非一无所知的黑色系统，而是略知一二的灰色系统。灰色系统理论主要研究“小样本贫信息不确定性问题”。以往用白色的思想处理问题，要找到因素间明确的映射关系，然而确定性作用原理在社会、经济、农业、生态的等领域都没有物理原型，虽然能知道某些因素，但很难明确全部因素，更不可能建立明确的映射关系。比如影响物价的许多因素，如心理预期、政府导向等是无法量化的。一些可以量化的数据又缺乏详细的资料，因此对物价的定量预测具有一定难度，若不考虑这些因素，只将可以得到数据的因素考虑进去，必然带来预测结果的不准确。就白色系统常用的回归分析工具而言，在应用过程中具有其缺点。比如：要求样本有大容量，是正态分布，平稳过程才能得到统计规律，计算工作量较大，不容易分析复杂系统等等。而对于以上困境，灰色理论应运而生，它处理问题另辟蹊径，不是找概率分布，求统计规律，而是用生成的方法求得随机性弱化，规律性增强的新数据序列。这一新的数据序列既能体现原数据序列的变化趋势，又消除了其波动性，它可以较好的解决某些参数已知，某些参数未知的系统问题。

在我国焦炉煤气的利用技术上既有新的技术也有些不被淘汰的旧技术，当然对于现在的生产而言，这些技术是相当成熟的，而要将项目的技术性和经济性进行有效结合不是件容易得事情，更何况环保技术创新项目的投入需要考虑更多的因素。需要我们对项目的各方面进行综合性考虑，这就涉及了灰色系统关联评价方法。作为一种综合评价方法，这种方法在对白黑两种情况的考虑是相当充分的，即使实际中技术和经济都存在不确定性，我们也是能进行相应决策分析的。就焦炉煤气的利用上来说，可以根据项目的各种经济性参数和项目的技术参数来构建综合评价指标体系，从而为项目投资决策的分析提供决策依据。

四、结论

由于本文所要研究的是环保技术创新项目投资决策评价方法研究现状，我们在对目前比较流行的几种评价方法进行分析之后，发现在进行单一的项目评价时，如果考虑的因素不是很多，可以采用NPV方法来进行项目投资的决策分析。可是这种方法又不能摆脱静态性，而实物期权定价模型可以解决这个问题，使项目的投入具有动态性，可以提高决策的效果。但是如果我们在进行一个项目的开发时，如果所要考虑的因素不仅仅是经济因素，那么影响我们做出最终投资决策的就不能用NPV方法进行简单的评价，必须借助于系统工程理论中的综合评价来进行综合评判，从而决定我们待上项目的未来。

通过对三种评价方法的说明，结合文章的背景，山西的焦化产业环保技术创新项目决策时不仅要考虑投资性指标，还要考虑到技术投入指标和环境保护指标。只有将这三者考虑周全，才能做出正确的评价结果，从而有效的指导实际工作。这也是作者今后所要进一步研究的重点，利用净现值法和实物期权方法对经济性指标进行先评价，然后通过这一步整理好的经济参数与技术指标、环境保护指标进行结合，利用灰色系统关联分析综合评价方法对待上投资项目进行最终综合价值的评价，依据综合价值最高原则可以选择出优先进行开发的投资项目。这样就实现了我们的决策分析。

总之，在今后的研究中，努力将技术创新与环境保护联系起来，不光考虑项目的经济特性、也要考虑项目的技术创新性和环境保护特性。充分利用项目评价中的各种评价方法进行深入细致的评价工作，从而有效的指导实际工作。文中提到的综合评价方法灰色系统关联理论只是综合评价方法的一种，今后将其他的综合评价方法进行再分析，通过实际案例结合数学模型来分析这种投资决策评价方法的优越性。

参考文献：

[1]白思俊等:系统工程[M].北京:电子工业出版社，2006

[2]叶义成等:系统综合评价技术及其应用[M].北京:冶金工业出版社，2006

[3]杜栋等:现代综合评价方法与案例精选[M].北京:清华大学出版社，2005

[4]马中:环境与资源经济学概论[M].北京:高等教育出版社，1999

[5]李武威:循环型社会评价指标体系的构建及测度方法[J].经济论坛，2006

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（一）项目数据分析

1、什么是项目数据分析工作

项目数据分析就是研究将经济学理论用数学模型表示，并应用于项目投资分析的方法论。项目数据分析过程是：提出项目（研究机会）、初步可行性研究（市场、技术、资源、环境研究、效益、风险分析评价）、测算经济效益、评估和决策、可行性研究（市场、技术、资源、环境研究、效益、风险分析评价）、评估和决策、项目实施。

2、项目数据分析工作的内容、特点

（1）项目分析工作的内容

一般来说，项目数据分析的内容包括项目的经济效益评价、项目的风险分析和项目的比较选择。

项目的经济效益评价主要是在假设项目没有风险情况下的经济效益，主要针对非贴现指标（会计收益率和投资回收期）和贴现指标（净现值、内部收益率、获利指数和动态投资回收期）。

项目的风险分析，主要是进行盈亏平衡分析、敏感性分析和概率分析。

项目的比较选择，主要是独立方案、互斥方案和不完全互斥方案的设计、评估等选择。

（2）项目分析工作的特点

项目数据分析工作是一门边缘科学，其特点是以定量分析为主要分析手段，通过分析翔实的数据进行项目的论证得出定性结论，并以定量数据进行说明。显然，项目数据分析，必须通过建立数学模型的方法进行分析涉及经济学、数学、统计学和预测学。

（二）什么是投融资

1、项目投融资的概念。

投资是指 “为了在获得预期的收益而作出的确定的垫支或牺牲的各种经济行为” 。因此，投资并不局限于与基础建设相关的经济活动，还包括证劵投资、信贷投资和信托投资。

2、项目投资的特点

项目投资的特点是现在投入资金进行经济效益的博弈，通过对该项目的管理进行长期或者未来的收益，不仅具有时间性，而且具有较强的风险性，其本质就是获得预期的收益。

一些大型的投资项目，通常都由一家专业的财务顾问公司担任其项目的财务顾问，财务顾问公司做为资本市场中介于筹资者与投资者之间的中介机构凭借其对市场的了解以及专门的财务分析人才优势，为项目制定严格的，科学的，技术的财务计划以及形成最小的资本结构，并在资产的规划和投入过程中做出理性的投资决策。

（三）项目数据分析工作对投融资具有重要的意义

1、数据分析工作提高了工作效率，增强了管理的科学性。无论是国家政府部门、企事业单位还是个人，数据分析工作都是进行决策和做出工作决定之前的重要环节，数据分析工作的质量高低直接决定着决策的成败和效果的好坏。

2、越来越多的企业将选择拥有中国项目数据分析师资质的专业人士为他们的项目做出科学、合理的分析，以便正确决策项目；越来越多的风险投资机构把中国项目数据分析师所出具的项目数据分析报告作为其判断项目是否可行及是否值得投资的重要依据；越来越多的企业把中国项目数据分析师课程作为其中高管理层及决策层培训计划的重要内容；越来越多的有志之士把中国项目数据分析师培训内容作为其职业生涯发展中必备的知识体系。

二、从事项目数据分析工作的感受

（一）从数据分析师的角度，项目数据工作需要做到以下几个方面的服务，才可以为被服务对象提供优质的有价值的投融资报告。

1、真诚服务

所谓真诚服务，主要是因为投融资报告的价值来自于数据分析师精湛的业务能力，细致的数据搜集能力、阅读能力、分析能力和预测能力。无论是竞争性项目、还是基础性项目，由于数据分析工作时一门边缘科学，需要对真实和翔实的数据进行定量或者是定性分析，需要对国家或者国际政策进行审读，需要对经济形势进行判断，需要对项目所属的行业进行科学的宏观把握，因此，项目数据分析师在搜集相关数据，在分析相关数据时，在阅读国家或者国及政策时，在斟酌行业趋势时，都需要真诚的付出，否则，闭门造车或者移花接木式的投融资报告，只能是危害客户，只能给客户带来更大的风险，而不是丰厚的收益。

2、真心服务

所谓真心服务，主要是指项目数据分析师在服务客户时，需要站在客户的角度思考问题。由于项目数据分析师，是从属于某公司，因此从公司利益出发，需要为公司赚取一定的利润，这部分利润就来自于数据分析师所服务的客户。从客户角度思考，实际上客户委托数据分析师针对企业的项目意向而进行的数据分析，实际是希望数据分析师提供的项目方案，不仅是可行的，能够为公司获得预期利益，而且是风险较小的，可以操作实施的投融资报告。

3、真实服务

所谓真实服务，就是指数据分析师在进行项目数据分析，通过建立数学模型的方法进行分析并提出具有科学性的、前瞻性的、科学性的、可操作性的投融资项目预测报告时，需要是真实服务。一般来说，客户在提出项目设想时，是充满了憧憬，也具有天真的幻想，那么数据分析师提出的可行性报告如果是刻意逢迎客户的主张，那么对客户来说将是灾难性的打击。

4、真情服务

所谓真情服务，主要侧重于项目付诸于实践中，项目数据分析师跟踪调查项目实施的禁毒，以及修正项目风险分析和比较选择。

（二）从数据分析师所服务的客户角度来看，客户也需要做到以下几个方面的工作：

1、信赖数据分析师的服务

对数据分析师服务的企业来说，信赖数据分析师是必要的。一方面，投融资项目报告，制定严格，具有科学性，是理性的投资决策；另一方面，

2、忠诚数据分析师的服务

3、诚挚和数据分析师的合作

数据分析师在进行投融资项目分析时，一方面，客户的意项是否描述清晰、完整、完全，是非常重要的，它决定了投融资项目报告的起点和方向；另一方面，企业的真实经营状况，也对项目报告具有决定性的意义。因此，企业需要同数据分析师进行诚挚的、真诚的合作，否则，项目数据报告就存在不可预知的、本可避免的巨大风险。

三、为项目方和投资方案例分析

支持创新 不忘避险—“倍爱康”生物科技项目作为股东类项目，“中投信保”为“倍爱康”提供4笔贷款担保，累计担保余额1900万元，实现保费收入28.5万元。

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一是加强项目前期工作，提高项目决策的科学性。项目建议书、项目可行性研究是决定项目设计、投资控制、资金筹措和项目实施的依据。可行性研究工作充分一些，项目分析细致一些，对于防止投资多、效果差、浪费大等现象意义重大。在可行性研究阶段，要加强投资决策的科学性、公正性和公开性，以科学的估算方法和可靠的数据资源进行方案论证和投资估算，从而得出客观准确的投资概算，为控制建设项目的总投资打好基础。

二是严格建设程序，规范项目管理。工程建设程序反映了工程建设工作所固有的客观规律，科学地总结了建设工作的实践经验，是以法律和法规的形式固定下来的各建设主体必须共同遵守的工作程序。严格按建设程序办事，可以杜绝超概算、超规模、超标准现象的发生，有利于提高政府投资效益。从而保障法律、法规的实施，维护政府投资的严肃性。

三是加强设计管理，推行限额设计。设计是工程建设前期控制工程项目投资规模的重要阶段。设计单位必须对工程现场作深入调查，掌握充分数据，把一些应该考虑到的情况都体现在设计之中，并由此不断优化设计方案，使设计概算具有一定的科学性和准确性。同时大力推行限额设计，以批准的投资概算为限额，实行全过程的规模控制，确保设计质量的深度，尽可能减少施工期间的设计变更和工程签证。

四是提高设计深度和质量。要减少工程建设项目的设计漏项、设计变更、概算漏项引起超概算的现象，必须提高设计的质量和设计的深度。设计人员、概算编制人员在设计和编制概算之前，要十分重视资料的收集工作，充分了解项目建议书、可行性研究报告的内容，掌握水文、工程地质条件、场地周围环境、地形、地貌、工艺设备选型、建筑空间和平面、建筑材料性能，熟悉现场情况，使设计图纸和设计概算准确、完整、不漏项、不缺项。这样才能有效防止施工图实施之后的漏项和新增项目，以及重大的设计变更引起的工程造价失控。

五是加强对设计图纸和设计概算的审查。提高设计质量，使设计图纸符合设计深度的要求，这对于提高设计概算的质量是十分必要的。设计概算是控制投资规模和工程造价的主要依据，也是拨款的依据之一。对设计图纸和概算进行审查，可确保概算真实反映设计图纸的内容和标准，使概算投资总额更加完整、合理和接近实际，还可以对不经济、不合理的因素进行调整，有利于造价控制。要提高概算的质量，就应该从加强对初步设计概算的审查入手，设计单位要建立健全自审、审核、审定和概算审查制度，避免因设计和概算的错漏而造成概算。同时，政府各相关职能部门也要加强对设计方案和概算的审查。

六是规范建设单位的变更行为，严格控制设计变更和现场签证。政府投资建设项目应严格按照批准的项目总概算进行建设，将初步设计和项目总概算作为施工图设计、审查及编制项目预算的依据。建设单位不得擅自修改原设计、扩大工程项目、增加建设内容、提高建设标准。在对设计变更和签证增加工程的审查过程中，应按照控制投资、保证质量、加快进度、提高效益的指导方针，以及合理定价和有效控制的基本原则，确定工程变更的必要性、合理性和真实性。

七是规范招投标程序，建设“阳光工程”。政府投资项目建设要严格执行招投标的法律法规，在规定范围之内的项目必须公开招投标，提高招标过程的透明度，避免暗箱操作。公开招标可以吸引更多实力雄厚、技术水平高、信誉好的施工企业参加投标，既可以保证工程质量，也可以降低工程成本，有效控制施工阶段的工程造价。同时，还可以防止工程建设过程中的腐败行为。

八是规范施工合同，加强合同管理。合同在工程造价管理中对双方都具有法定的约束力。引入合同管理机制，规范施工合同的签订及管理，是施工阶段管理的一项重要工作。合同中应明确承发包双方的权利与义务，明确合同价款及其调整方法、工程变更、现场签证、索赔处理等。同时，合同要突出可操作性，在履行合同过程中真正起到有据可查、有约可依的作用。这样，才能规范施工过程中的变更行为和签证行为，保证工程造价得以有效的控制。

九是把好工程结算审核关。工程结算将决定建设项目工程成本，最终确定工程造价。针对施工单位在提交的工程结算中存在高估冒算现象这一情况，工程结算必须经政府指定的投资评审机构审核后才能与施工单位定案结算。

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对企业投资项目的财务可行性进行分析，就是分析人员根据相关的财务数据，站在投资者的角度对投资方案的可行性进行分析研究，其中包括投资多少最为合适，具体投资金额，对处于盈亏平衡点之上的利润进行分析。比如说对企业具有的盈利能力进行客观的评价、现金流量的具体计划、债务的偿还能力以及股东投资的收益情况。

一、项目投资财务可行性概论

项目投资的可行性分析是整个投资项目周期中，准备工作的先决条件与核心内容，也是投资项目是否顺利进行的主要依据。可行性分析主要包括以下几个方面，一是经济可行性的分析，二是财务可行性的分析，三是技术可行性的分析。本文主要是从财务方面对企业投资项目的可行性进行一下浅要分析。在单个企业项目中，财务的可行性分析主要有包括以下两点，第一点是项目主要涉及到的现金流量估算，第二点是项目投资的评价指标。

1.现金流量的概念与估算

所谓的现金流量就是指在一定的会计期间内，按照资金收付的实现制度，利用一定的经济上的活动，例如投资活动、经营活动还有非经常性的项目等，形成的现金流入或现金流出以及现金的总量情况的总称，也就是在一定的时间内，现金与现金的等价物流出与流入的数量。现金的流量主要分为以下三种形式：一是现金的流入量，二是现金的流出量，三是现金的净流量。现金的流出量主要是指投资项目引起企业支出现金的增加金额，也就是企业的投资成本，其中包括初始时的投资与垫资流动所用资金。现金的流入量主要是指因项目投资企业所得到的收入的现金增加金额。现金的流入量就等于营业收入减去付现的成本再减去所得税。还可以用营业收入减去营业成本与折旧之间的差值再减去所得税来计算，也可以用营业的利润加上折旧再减去所得税的方式来计算。现金的净流量就是在一定的时期之内，现金的流入量与流出量之间的差额，当流入量比流出量大的时候，那么净流量的值为正值。当流入量比流出量小的时候，所得净流量的值为负值。

2.项目投资评价指标

评价指标是财务可行性的主要分析依据，可以说是可行性分析的原则之一。评价指标也可分为两种：第一种是静态评价指标，第二种是动态评价指标。其中静态指标并不是主要的评价指标，因为很多因素在静态指标中是体现不出来的，所以评价指标还是以动态指标为主。

（1）静态指标

在静态指标中对于货币的时间价值没有进行考虑，将不同时间产生的资金收支看做是等同的，其中主要包括两方面，一是静态投资的回收期，二是静态投资的报酬率。

投资的回收期T是指静态投资回收期是在不考虑资金时间价值的条件下，以项目的净收益回收其全部投资所需要的时间。

投资的报酬率 ROI，有被称为是会计收益率。它的计算方式是年平均净收益除以原始的投资金额再乘上百分之百。

静态指标经济意义明确、直观，计算简便；在一定程度上反映了投资效果的优劣；可适用于各种投资规模，但只考虑投资回收之前的效果，不能反映回收投资之后的情况，即无法准确衡量项目投资收益的大小；未考虑资金的时间价值，因此无法正确地辨识项目的优劣。

（2）动态指标

动态指标将货币的时间价值考虑在内，其中主要包括四个方面，一是净现值，二是净现值率，三是获利指数，四是内部的收益率。

净现值指的是在投资项目中，未来的资金流入现值和流出现值之间存在的差额，用NPV来表示。当NPV大于零的时候，说明该投资的报酬率要大于原预计的基准折现率，所以该项目是完全可行的，反之则该项目是不可行的。

净现值率值得是，企业项目的净现值在原始投资的现值总和中所占百分比的指标，用NPVR来表示。如果最后的NPVR大于零，那么说明该项目的报酬率是要比贴现率大的，这种情况下项目投资是完全可行的，反之则说明该项目投资是不可行的。

获利指数是指是指投产后按基准收益率或设定折现率折算的各年净现金流量的现值合计与原始投资的现值合计之比，用PI来表示。当PI大于一的时候，说明项目是可行的，反之则说明项目是不可行的。

内涵报酬率IRR指的是使未来的现金流入量的现值与现金流出量的现值相等的贴现率。也就是能够使投资的净现值为零的贴现率。当IRR比投资成本或者基准的收益率大时，那么就说明此项目是可行的，反之则是不行的。

动态指标考虑了资金的时间价值并全面考虑了项目在整个寿命周期内的经济状况；经济意义明确直观，能够直接以货币额表示项目的净收益；能直接说明项目投资额与资金成本之间的关系。但是，不能直接说明在项目运营期间各年的经营成果；不能真正反映项目投资中单位投资的使用效率。

二、企业项目投资财务可行性的分析

1、项目基础数据

该企业为机床设备生产企业，根据市场需求情况，利用企业现有厂区内空余土地，新建生产厂房，增添生产设备，用以生产精密数控机床。该项目总投资32100万元，其中固定资产投资20100万元，流动资金投资12000万元。资金来源为：固定资产投资全部由企业自筹，流动资金70%申请银行短期贷款，其余由企业自筹。项目建设期为2年，生产期为10年，财务基准折现率为12%。项目投产后，形成固定资产20000万元（其中房产8000万元，机器设备12000万元），其他资产100万元。房产折旧年限为20年，机器设备折旧年限为10年，残值均为5%，固定资产余值为4800万元。其他资产分五年摊销。企业所得税率为15%。项目投产后每年预计外购原材料、燃料动力费分别为31400万元、700万元，职工薪酬为2500万元，修理费为500万元，其他费用为7000万元，财务费用为560万元。每年折旧费为1520万元，摊销费为20万元。实现年销售收入为50000万元，销售税金及附加为350万元，营业外支出（水利建设基金）为50万元。

2、现金流量分析

项目固定资产投资20100万元，分两年平均投入。流动资金12000万元在项目投产后投入。

经计算经营成本为42100万元，总成本费用为44200万元，利润总额为5400万元，所得税为810万元。息税前利润为5960万元，调整所得税为894万元（第八年后为897万元）。

投产后每年实现销售收入为50000万元，第十二年回收固定资产余值为4800万元，回收流动资金12000万元。

经计算，项目投资回收期为6.86年，财务净现值为8350万元，内部收益率为18.34%。

总 结：

在进行项目的决策时，如果，如果静态指标、动态指标全部达到了可行要求，那么项目就是可行的；如果动态指标可行，但是静态指标不可行，那么该项目最后的评价总结为基本可行。如果动态指标不可行，那么无论静态指标是否可行，该项目都应归类为不可行的范围之内。通过对上述项目分析，并根据相相应的计算方法求得其各项指标，与基准指标进行对比分析，可以发现，项目的静态指标投资回收期6.86年>6年，不符合要求，而动态指标财务净现值=8350万元>0、内部收益率18.34%>12%均可行。因些该项目在财务上是可行的，只是投资回期较长，具有一定风险，建议加强进行市场及预期效益分析。

此外，在财务分析过程中，如项目为利用企业原有资产扩大再生产项目或技术更新改造项目，要充分分析企业以往财务况与今可能的财务状况，计算项目的增量费用和效益和现金流量。充分考虑项目的实施对企业现有生产经营活动的影响，如调整生产场地，设备更新等造成的停工因素。

参考文献：

[1] 江学青.对L企业投资项目的财务可行性分析[J].科技经济市场，2012（2）

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一、企业投资项目风险评估的主要方法

（一）盈亏平衡分析法 盈亏平衡分析是通过确定项目的盈亏平衡点，分析各种因素的变动对项目盈利能力的影响。 在项目盈亏平衡点销售收入等于销售成本，盈亏恰好平衡。根据生产成本、销售收入与产量之间是否呈线性关系，盈亏平衡分析又可分为线性盈亏平衡分析和非线性盈亏平衡分析。线性盈亏平衡分析方法是将总成本划分为固定成本和可变成本。固定成本是在一定生产规模限度内不随产品产量的变动而变动，包括固定资产折旧费、大修理费、管理人员工资及工资附加费等；可变成本指随产量变动而按正比例变化的费用，包括原材料、辅助材料及人工工资等。非线性盈亏平衡分析方法。销售收入与生产成本方程不一定都是产量的线性方程。随着产量规模的扩大，生产资料和劳动力的供给可能发生变化，设备维修费用可能会增加等原因都可能造成产品生产成本与产量变化不再保持线性关系；市场供求关系发生变化，企业为竞争而采取降价促销等措施可能造成销售收入与产量不再呈线性关系。当产品的总成本与产量不呈线性关系，销售收入与产量不呈线性关系时，要用非线性盈亏分析方法进行分析。

（二）敏感性分析法 敏感性分析，又称敏感度分析，是通过分析预测项目主要不确定因素发生变化时对经济评价指标的影响，从中找出敏感性因素，并确定其影响程度，从而当外部条件发生不利变化时对投资方案的承受能力进行判断。其实质是通过逐一改变相关变量数值的方法来解释关键指标受这些因素变动影响大小的规律。敏感性分析的作用主要包括：敏感性分析可以找出影响项目经济效益变动的敏感性因素，分析敏感性因素变动的原因，使项目分析者和管理者全面掌握项目的盈利能力和潜在危险，从而制定相应的对策；研究不确定因素变动如引起项目经济效益值变动的范围或极限数值，分析判断项目承担风险的能力；比较多方案的敏感性大小，决策者可以根据自己对风险程度的偏好选择经济回报与所要承担风险相当的投资方案。敏感性分析可分为单因素敏感性分析和多因素敏感性分析。单因素敏感性分析，是指单个不确定因素变动对项目经济评价指标的影响。即每次只变动一个因素而其他因素保持不变时所做的敏感性分析。多因素敏感性分析，考察多个不确定因素同时变动时对方案经济评价指标的影响，以判断其风险情况敏感分析应用广泛，主要是在求得某个模型的最优解后，研究模型中某个或若干个参数允许变化到多大，仍能使原最优解的条件保持不变，或者当参数变化超过允许范围，与那最优解已不能保持最优性时，提供一套简洁的计算方法，重新求解最优解。敏感性分析法能够预测各种不利因素对项目的影响，从而判断项目可能容许的风险程度。但是，这种方法没有考虑影响因素发生变化的概率，在分析计算中有相当大的主观随意性，因而要在事先做好调查研究工作，充分注意各种因素之间存在的依赖关系。

（三）概率分析法 概率预测分析是采用概率研究经济各种不确定性因素和风险因素的发生对经济评价指标影响的一种定量方法。一般是计算该项目净现值的期望值及净现值大于或等于零时的累计概率，累计概率值越大，说明项目承担风险越小。根据对基础数据的取值及发生概率的估算方法不同，概率分析可分为客观概率分析和主观概率分析。概率分析的主要步骤包括：列出各种拟考虑的不确定因素，如原材料价格、产品销售量、经营成本和投资等；分别设想各个不确定因素可能发生的情况，即该不确定因素可能出现的数值；分别确定每种情况出现的可能性，即概率，每种不确定因素可能发生的概率之和必须等于一；分别求出可能发生事件的净现值、加权净现值，然后求出加权净现值期望值；求出净现值大于或等于零的累计概率。

（四）风险决策分析法 风险决策分析方法有很多种，主要有决策树法，这种决策方法把未来的各种情况彻底展开，从而形成未来发展动态的各种不同的比较方案，然后结合未来各种不同情况发生的概率进行计算，使其有机的结合在各种方案的比较中。风险决策必备的条件包括：存在着决策者希望达到的目标；存在两个或两个以上的方案可供选择；存在两个或两个以上的不以决策者的主观意志为转移的自然状态；可以计算出不同方案在不同自然状态下的损益值；在可能出现的不同自然状态中，决策者不能肯定未来将出现哪种自然状态，但能确定每种状态出现的概率。

二、敏感性分析在企业投资项目风险评估中的应用

（一）案例简介 陕西A科技企业有限公司（以下简称A企业）成立于2001年，为私营工业企业，注册资金人民币1.1亿元。企业集研制、开发、生产、规模销售及生物技术开发为一体，具有独立法人资格的综合性集团公司。通过对A工业企业的实际调查，此企业正研究一项投资项目方案，该方案预计投资额、投资后年销售收入、年经营成本、方案使用寿命、残值，如下文所述，其中年税金为销售收入的10，基准收益率为10%。由于方案的经济效果评价所使用的投资、成本、价格、产量等基础数据的估算与预测结果产生误差，给项目建设和经营带来风险，为了分析不确定因素对项目技术经济效益影响程度如何，以便采取有效的防范措施、做出比较切合实际的决策，进行项目的风险评估是必要的。对于A企业的这一投资项目来说，要做敏感性分析对投资额、销售收入、经营成本、税率变化、残值、使用年限这几个因素的数据的准确性把握不大，同时，这些因素的变化会对本方案的经济效果指标产生较大影响，因此，在分析过程中，主要采用单因素分析法对这几个因素都做了分析，即每次只变动一个因素而其他因素保持不变时所的敏感性分析。

（二）确定A企业分析指标 确定A企业的净现值和内部收益率。（1）净现值。现值（net present value）指标对投资项目进行动态评价的最重要指标之一。该指标要求考察项目寿命期内每年发生的现金流量。按一定的折现率将各年净现金流量折现到同一时点（通常是期初）的现值累加值就是净现值。多方案比选时，净现值越大的方案相对越优（净现值最大准则）。根据（图1）现金流量图，借助（表1）计算出该项目的净现值。NPV=-100+（40-11-40*10%）（P/A，10%，14）+20（P/F，10%，14）=89.4335（万元）。通过定性与定量的计算分析、论证、和评价选出经济上最合理的经济方案为方案的科学决策奠定基础。技术经济分析的主要目的在于进行投资决策――是否进行投资，以多大规模进行投资。体现在投资项目经济效果评价上，要解决两个问题：什么样的投资项目可以接受；有众多备选方案时，哪个方案或哪些方案的组合最优。方案的优劣取决于它对投资者贡献的大小，在不考虑其他非经济目标的情况下，企业追求的目标可以化为同等风险条件下净赢利的最大化，而净现值就是反映这种净盈利的指标，所以，在多方案比选中采用净现值指标和净现值最大准则是合理的。（2）内部收益率。内部收益率又称内部报酬率，在所有的经济评价指标中，内部收益率是最重要的评价指标之一。简单地说，就是净现值为零时的折现率。一般而言内部收益率是净现值曲线与横坐标焦点处对应的折现率。内部收益率的经济含义可以这样理解：在项目的整个寿命期间内按利率i=IRR计算，如最终存在未能收回的投资，而在寿命结束时，投资恰好被完全收回。也就是说，在项目的寿命期内，项目始终处于偿付未被收回的投资的状况。因此，项目的偿付能力完全取决于项目内部，故有“内部收益率”之称。设i1=20%，i2=25%分别计算其净现值NPV=（CIT-COT）*（1+i）-t （1）

取i1=20%，NPV1=-100+（40-11-40*10%）（P/A，20%，14）+20（P/F，20%，14）=16.823（万元）；

取i2=25%，NPV2=-100+（40-11-40*10%）（P/A，25%，14）+20（P/F，25%，14）=-3.5184（万元）。

IRR=i1+（i2-i1）NPV（i1）/（ NPV（i1）+|NPV（i2）|） （2）

IRR=20%+（25%-20%）*16.823/（16.823+|-3.5184|）=24%。因为IRR>基本收益率10%所以此项目可以接受。NPV=894338.12 通过计算得 IRR=24%。根据内部收益率的判别准则：设基准收益率为i0，若IRR>=i0则项目在经济效果上可以接受；若IRR

（三）单因素敏感性分析 单因素下的经济分析单因素敏感性分析是指单个不确定因素变动对项目经济评价指标的影响，即每次只变动一个因素而其他因素保持不变时所的敏感性分析，称为单因素敏感性分析。分析指标为净现值和内部收益率。（1）绝对测定法。假设各因素向不利方向变动，找出各因素变动使的净现值为0时的临界点，然后再根据结果，选出最敏感的几个因素进行相对测定，以便详细观察各敏感因素的变动对净现值的影响程度。若投资额变动率为A，销售收入变动率为B，税率变动率为C，成本变动率为D，残值变动率为E，使用年限变动率为F。第一，其他因素不变，投资额变动时：NPV=-100*（1+A）+（40-4-11）*（P/A，0.1，14）+20*（P/F，0.1，14），当NPV＝0，得A=89.44%。第二，其他因素不变，销售收入变动时：NPV=-100+（40*（1-B）-4*（1-B）-11）*（P/A，0.1，14）+20*（P/F，0.1.14），当NPV＝0，得B=33.72%；第三，其他因素不变，税率变动时：NPV=-100+（40-40*（0.1+C）-11）*（P/A，0.1，14）+20*（P/F，0.1，14）。计算NPV＝0，得C=303.53%；第四，其他因素不变，成本变动时：NPV=-100+（40-40*0.1-11*（1+D）*（P/A，0.1，14）+20*（P/F，0.1，14），当NPV＝0，得D=110.37%；第五，其他因素不变，残值变动时：NPV=-100+（40-4-11）*（P/A，0.1，14）+20（1-E）*（P/F，0.1，14），当NPV＝0，则E=1698.46%；第六，其他因素不变，使用年限变动时：NPV=-100+（40-4-11）*（P/A，0.1（14*（1-F））+20*（P/F，0.1，14*（1-F）），当NPV＝0，则F=67.86%。即其表示的经济含义:其他因素不变，投资额减少89.44%时，当销售收入减少33.72%，当税率增加303.53%，当成本增加，当残值110.37%；减少1689.46%，当使用年限缩短67.86%，即使用年限为4.5年时， NPV=0，方案变得不可接受。（2）相对测定法。根据此项目各年的现金流量（表3），基准收益率10%，计算期为14年，由于对未来影响经济因素环境的某些因素把握不大，投资额、销售成本和销售收入均有可能在+10%和-10%之间的范围内变动。以下分别就上面的三个不确定因素做单因素变动的敏感性分析。设投资额为K，年销售收入为B，年经营成本为C，期末残值为L，用内部收益率指标评价方案经济效果，计算公式：-K+B（P/A，IRR，14）-C（P/A，IRR，14）+L（P/F，IRR，14）=0。通过以上过程计算求得:IRR=24%。下面用内部收益率指标分别就投资额、销售成本和销售收入三个不确定因素做单因素变动的敏感性分析：第一，设投资额的变动百分比为Y，投资额变动后内部收益率的计算公式：-K（1+ K）+B（P/A，IRR，14）-C（P/A，IRR，14）+L（P/F，IRR，14）=0；第二，设销售收入的变动百分比为X，销售收入变动后内部收益率的计算公式：-K+B（1+X）（P/A，IRR，14）-C（P/A，IRR，14）+L（P/F，IRR，14）=0；第三，设经营成本的变动百分比为Z，经营成本变动后内部收益率的计算公式：-K+B（P/A，IRR，14）-C（1+Z）（P/A，IRR，14）+L（P/F，IRR，14）=0。将有关数据及设定不确定因素的变动百分比均为10%。相对测定，即分别将这几个因素增大10%，减少10%，观察NPV的变动情况，如（表4）所示。在产品生命周期各个阶段，定价策略和销售策略都不一样，对于本方案来说，最敏感的因素就是销售收入。在决定是否采用本方案的决策之前，应该对未来的投资销售收入及可能的变动范围做出更精确的预测估算，全面考虑可能影响销售收入的各个因素，并作出详细分析。如果销售收入下降33.72%的可能性很大，则意味着此方案有较大风险。另外严格控制成本也是提高本项目经济效益的重要途径。对于投资额，就本方案来说对整个项目的影响不是很大，但是从经济角度看，在能达到预期效果的情况下，能节约投资额，当然更好。

三、结论

在本项目中简要介绍了项目风险评估的几种方法，并重点对敏感性分析方法对A企业做了具体分析与应用。敏感分析从定量分析的角度研究有关因素发生某中变化对某一个或一组关键指标影响程度的一种不确定分析技术。其实质是通过逐一改变相关变量数值的方法来解释关键指标受这些因素变动影响大小的规律。其应用广泛，主要是在求得某个模型的最优解后，研究模型中某个或若干个参数允许变化到多大，仍能使原最优解的条件保持不变，或者当参数变化超过允许范围，与那最优解已不能保持最优性时，提供一套简洁的计算方法，重新求解最优解。在分析过程中主要应用净现值指标内部收益率指标进行测算，借助excel电子表格进行计算、验证，通过单因素分析方法对投资额、销售收入、税率、成本、使用年限、残值等指标进行绝对和相对测定。

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2风险分析模型设计中应用的主要函数简介

2.1NORMINV()函数。返回指定平均值和标准偏差的正态累积分布函数的反函数。语法：NORMINV(probability,mean,standard_dev)。其中：probability为累积分布F，mean为均值，standard_dev为标准差。2.2NPV()函数。返回按行业基准折现率或其他设定的折现率计算的各年净现金流量现值的代数和。语法：NPV(rate,value1,value2….....)。其中：rate为某一期间的贴现率，value1,value2….....为1到29个参数。2.3INDEX()函数。返回表或区域中的值或对值的引用。语法：INDEX(array，row_num，column_num)返回数组中指定的单元格或单元格数组的数值。INDEX(reference，row_num，column_num，area_num)返回引用中指定单元格或单元格区域的引用。其中：Array为单元格区域或数组常数；Row_num为数组中某行的行序号；Column_num是数组中某列的列序号。

3投资项目的概率与模拟分析模型构建

3.1案例背景。LY公司是一个开发一种新产品的投资项目，其初始投资额为200万元，有效期为3年。该项目一旦投入运营后，第一年产品的销量是一个服从均值为100万件而标准差为60万件的正态分布随机变量，其产品的第二年销量将在第一年销量的基础上增长25%，而第三年销量则将在第二年小亮的基础上增加-40%，3年内每年（折旧费用之外）的固定成本都等于110万元。产品的单价与单位变动成本都是随机变量，假定3年内每一年的单位变动成本都在15~20元/间之间变化的均匀分布随机变量，3年内每一年的产品单价都是办照如表所示的概率，分别为40元/件，50元/件或60元/件三者中的任一数值的随机变量。公司所使用的贴现率为10%，要求建立一个投资风险评价模型，计算出某一随机销量下的特定净现值。单价变动概率表如表1所示。3.2生成随机变量随机数。Excel的内建函数可以生成随机变量的随机数，如：均匀分布随机数、离散分布随机数和正态分布随机数。均匀分布随机数的产生，在一个均匀分布的随机数中，每一个体出现的概率是均等的。Excel提供了RAND()函数生成0与1之间均匀分布的随机数，因此在Excel中要生成a和b之间均匀分布的含n位小数的随机数X，可以通过下面公式得到。X=a+ROUND((b-a)*RAND(),n)离散性经验概率分布有两个重要性质：任何结果的概率总是介于0~1之间，所有结果的概率之和是1。因此，可以将从0~1的范围看成是一个概率盒子，再把它分割成与离散结果的概率相对应的区间小盒子。于是，任何离散结果的概率随机数一定落入这些区间的小盒子中。为了正确地构造这些概率小盒子，最常用的方法是从概率分布P构造累计概率分布F，如表2所示。然后用查表法得到离散分布随机数，利用Excel中的RAND()函数产生随机概率，用MATCH()在累计概率分布中查找，通过INDEX()返回对照表2中的随机数。3.3概率与模拟分析建模步骤。首先在确定条件下求出项目投资净现值，如价格是随机变化的，则可以先假定某特定价格；其次根据题目分清那些是随机变量，确定随机变量产生的分布规律，找到该随机变量产生的方法；再次利用随机变量替代固定变量后，建立起具有随机性的投资评价模型，由于使用了随机函数，工作表每计算一次即得出某一特定试验下的项目投资净现值；最后通过多次试验即随机模拟，再经过统计分析，即可以得到目标量项目投资净现值的可能性的范围和概率。3.4模型构建。(1)建立确定条件下的模型框架，在确定条件下求出项目投资净现值，即不考虑随机因素。假定初始销量为150万件，新产品价格为40元，单位变动成本为16元，将已知数据整理在名为“确定条件下投资评价模型”工作表的单元格F6∶F13中，如图1所示。(2)求出某一确定条件下的投资项目净现值，在单元格D15：D18中输入如表3所示。算出3年中销售量、销售收入、总成本和利润后，在单元格F20中输入公式“=-F6+NPV(F10，D18，F18)”,就可以算出在确定条件下投资项目的净现值12305.18万元，如图2所示。(3)利用随机变量替代固定变量后，求出某一随机条件下的投资项目净现值。如图2所示的模型框架。(4)本案例中初始销量、产品价格、单位变动成本都是随机变量。由于初始销量是一个服从均值为100万件而标准差为60晚间的正态分布随机变量，可以直接使用内建正态分布随机变量函数，在单元格F6、F7中输入1和0.6，在单元格F13中输入“=NORMINV(RAND(),F6，F7)”。产品单价随机变量产生按以下方式得到，在单元格D3:F4中输入一个不同概率的价格表，在单元格H5和J5中输入0，在单元格H5:J8中输入公式，如表4所示。形成如图2所示的结果，由于0~0.3、0.3~0.8和0.8~1这三个间隔的宽度比例正好是0.3∶0.5∶0.2，RAND()函数产生0~1之间均匀分布的随机数，可以通过INDEX()和MATCH()在单元格H5∶J8内找到相应的价格，找到价格“40元/件”的概率是0.3，找到价格“50元/件”的概率是0.5，找到价格“60元/件”的概率是0.2。在单元格F14中输入公式“=INDEX(H5∶H8,MATCH(RAND(),J5:J8,1)=1)”；在单元格F15中输入公式“=15+ROUND(5*RAND(),2)”,得到单元变动成本随机变量。这样就得到某一特定随机试验下的“产品初始销量”“产品价格”和“单位变动成本”。此时单元格F22已算出在不确定条件下投资项目的净现值随机量，如图2所示。(5)通过多次试验（即随机模拟）后，再进行统计分析。在工作表Q11∶Q1010输入1~1000整数，在R10输入公式“=F22”,选中区域Q11∶R1010，选择Excel“数据”菜单中的“模拟运算表”功能，列饮用可以选择本工作表的任意位置，这样激发1000个随机数的计算，也即是进行了1000次试验，如图3所示。在011输入公式“=MAX(R11:R1010)”，在012输入公式“=MIN(R11:R1010)”，在013输入公式“=AVERAGE(R11:R1010)”，在014输入公式“=COUNTIF(R11:R1010,”>1”)/1000”，如图3所示。这样就得到了模拟实验的各种数据。3.5模型分析由于市场的随机变化以及各种成本和收入的不确定性等因素的存在，投资时常会有风险。为了最大限度地规避风险，获得预期回报，就必须在投资决策时考虑到各种风险，分析风险对回报影响程度，从而作出正确的决策。

4结语

在市场经济环境下，企业竞争日益激烈，财务管理在企业管理中占有核心地位，其问题也日益突显，面临着巨大的挑战。伴随计算机技术在企业财务管理工作中的应用，其管理的环境与手段都发生着巨大改变，许多问题得到了有效解决，从而提升了企业的竞争能力。

参考文献

[1]刘兰娟主编.财经管理中的计算机应用(第三版)[M].上海财经大学出版社,2014(3).

[2]李经霞.基于Excel的投资项目盈亏平衡分析模型[J].中国市场,2014(29).

[3]杨桦.基于Excel的最优投资决策模型设计[J].中国管理信息化,2012,15(9).

[4]杨桦.利用Excel制作基于净现值的投资决策模型[J].中国管理信息化,2011(19).

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一、敏感性分析意义

确定影响项目经济效益的敏感因素。寻找出影响最大、最敏感的主要变量因素，进一步分析、预测或估算其影响程度，找出产生不确定性的根源，采取相应有效措施。

计算主要变量因素的变化引起项目经济效益评价指标变动的范围，使决策者全面了解建设项目投资方案可能出现的经济效益变动情况，改善和提高项目的投资效果。

通过各种方案敏感度大小的对比，区别敏感度大或敏感度小的方案，选择敏感度小的，即风险小的项目作投资方案。

通过可能出现的最有利与最不利的经济效益变动范围的分析，为投资决策者预测可能出现的风险程度，并对原方案采取某些控制措施或寻找可替代方案，为最后确定可行的投资方案提供可靠的决策依据。

二、项目投资敏感性分析

在项目投资敏感性分析中，一般有三种方法，一是传统的计算方法。二是单因素敏感性分析法。三是多因素敏感性分析法。

（一）敏感性分析的传统计算方法

敏感性分析可对多种经济指标进行分析计算，主要计算的有净现值、内部收益率与投资回收期等经济指标。作为敏感性分析的因素，则考虑如上所述，销售收入、项目投资、经营成本等。经济指标的传统计算公式有：

1.净现值计算公式：

2.内部收益率计算公式：

（二）单因素敏感性分析的步骤

（1）确定分析指标

如果主要分析方案状态和参数变化对方案投资回收快慢的影响，则可选用投资回收期作为分析指标；如果主要分析产品价格波动对方案超额净收益的影响，则可选用财务净现值作为分析指标；如果主要分析投资大小对方案资金回收能力的影响，则可选用财务内部收益率指标等。

（2）选择需要分析的不确定性因素

对于一般投资项目来说，通常从以下几方面选择项目敏感性分析中的影响因素：

（3）分析每个不确定性因素的波动程度及其对分析指标可能带来的增减变化情况

首先，对所选定的不确定性因素，应根据实际情况设定这些因素的变动幅度，其他因素固定不变。变化幅度（如±5%、±10%、±20%等）。

其次，计算不确定性因素每次变动对经济评价指标的影响。

（4）确定敏感性因素

由于各因素的变化都会引起经济指标一定的变化，但其影响程度却各不相同。有些因素可能仅发生较小幅度的变化就能引起经济评价指标发生大的变动，而另一些因素即使发生了较大幅度的变化，对经济评价指标的影响也不是太大。

如果进行敏感性分析的目的是对不同的投资项目或某一项目的不同方案进行选择，一般应选择敏感程度小、承受风险能力强、可靠性大的项目或方案。

例：某投资方案设计年生产能力为10万台，计划项目投产时总投资为1200万元，其中建设投资为1150万元，流动资金为50万元；预计产品价格为39元/台；销售税金及附加为销售收入的10%；年经营成本为140万元；方案寿命期为10年；到期时预计固定资产余值为30万元，基准折现率为10%，试就投资额、单位产品价格、经营成本等影响因素对该投资方案做敏感性分析。

解：所绘制的现金流量图如图所示。

选择财务净现值为敏感性分析的对象，根据财务净现值的计算公式，可计算出项目在初始条件下的财务净现值。

（三）多因素敏感性分析

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一、投资项目风险的概念

（1）项目风险。投资项目本身就存在的特有风险称之为项目风险，风险本身具有不确定性，人们无法准确的评估出风险所带来的损失程度。面对项目的特定风险，人们通常采用概率的方法来估测风险有可能带来的经济损失，用项目标准差来进行衡量，从而分析出是否能够有效规避风险。每一个投资项目在实施过程中都存在不同的风险，也可以理解为投资本身就是一项存在风险性的经济活动。项目在实施过程中会由于外部和内部的因素变化而产生不同的实施结果，所以投资项目也会产生或多或少的项目风险。对于风险的发生，如果人们不能准确的评估和防止风险发生，那么就会对投资方造成无法预测的经济损失。造成风险的因素是多个方面的，比如在投资初期由于对项目的一些因素分析错误引起的误差所带来的风险，或是筹资过程中的风险，以及项目收益风险和市场风险等。（2）公司风险。公司风险指的是不考虑投资中的其他风险因素，而单纯站在公司的立场上来分析出的投资风险。通常衡量公司风险的标准是以公司收益额为衡量标准，构成公司风险的因素也是各方面的，主要包括：资产所占比重所产生的风险；以及公司在投资初期由于缺乏投资方面的经验，所以对即将面临的风险评估不准确从而带来的经济风险；还有的公司在面临投资风险时由于处理方式不当，从而引发了对风险规避不力的问题，这样也会引起一定的公司风险。（3）市场风险。影响投资项目的因素所导致的投资项目预期收益的变化能够引起市场风险，除此之外，政策、经济、通货膨胀等市场波动和影响都会引发市场风险。市场风险与项目风险和公司风险不同，市场风险无法通过有效的方式完全规避，只能通过投资者和企业及时进行预测并加以预防。另外，由于市场风险是与市场的经济发展与市场活动变化相联系的，所以规避市场风险的有效方式就是分散投资资金来减轻市场对投资项目的影响。

二、风险投资存在的问题

（1）投资风险控制能力较弱。目前，我国在项目投资方面的规模总体来说有了明显的飞跃，但主要存在的问题仍然是规模偏小且投资风险控制能力较弱。首先，投资规模较小就意味着投资资金少，不利于其进行投资风险控制。投资机构所进行的投资资金少，那么在利用资金来分散投资风险时就意味着没有足够的资金来分散风险，也就等于控制风险能力较弱，所以对有关投资项目进行后续资金投入时也比较困难。另外，风险投资机构管理资金规模较小也不利于对发展潜力较大的项目进行投资活动，这样也容易引起支配资金困难、抗风险能力较差等一系列的问题。（2）融资渠道不通畅。目前，我国缺乏成熟的机构投资者，投资的融资渠道长期以来一直都是以银行贷款为主，融资渠道单一，风险投资的主体来源主要集中于政府和金融机构贷款，因此，风险投资机构的投资行为很容易受到政府的决策影响。我国在项目投资方面起步较晚，目前也正处于风险投资业的初期，对风险投资各方面始终坚持创新的原则，以政府为主体进行项目投资虽然对于我国正处于风险投资初期能够起到促进作用，但随着我国的投资产业发展，能够明显意识到这种融资渠道单一化以及投资模式的不合理性所带来的问题。（3）缺乏优秀的风险投资从事人才。目前我国从事风险投资的人才大多是金融专业，或多为技术干部专业的人员，虽然他们懂得一定的技术专业知识，但缺乏对风险投资的实践和了解，也缺乏经营管理和开拓市场的实践经验。如今，虽然有现代科技设备能够帮助金融人员快速的了解现代科技知识和投资知识，但由于这些人员对风险投资没有实战经验，对高新技术产业开发与发展也没有实践经验，在投资过程中往往凭自己的感觉或是以一般项目投资理论来进行风险投资，这样很容易因为自身的判断错误为投资方带来一定的经济损失。（4）缺乏适宜的文化环境。我国的风险投资能够推动高新技术产业的发展，其投资对象主要决定着风险投资的风险性，因此对于风险性越高的投资对象，就要求投资者能够在投资时具有一定的冒险精神，风险越大，收益越大。但我国长期以来的经济体制使得投资人在投资方面已形成惯性思维，在面对风险较大的投资项目时很容易选择放弃，害怕承担经济风险，也是由于长期以来的经济体制阻碍了我国适合发展风险投资文化环境的形成。这些不适宜性成为了影响投资者投资决策的主要因素，主要包括：一是企业若缺乏传统观念，或缺乏道德性那么就会对社会的各个层面都产生影响，导致市场的严重失序，这样的思维使得投资者认为投资资金较大是一种盲目投资的行为，因此不敢尝试；第二是由于长期的计划与安排，使得很多投资者产生了安于现状的生存态度，在面对规模较大的投资项目时，缺乏一定的冒险与创业精神，只想固守着自己的本钱，不敢放手一搏；最后在国家发展的道路上，无论是办什么事都存在着讲人情讲关系的现象，没有真正的形成“公平合理”、“以人为本”的文化气氛，这对于投资者在投资决策时也容易走关系。

三、我国风险投资业的发展对策

（1）把握政策环境变化及取得政府支持。目前，我国国内的经济环境与发达国家相比在投资项目方面还不够成熟，政策环境的变化以及政府对投资项目的干预导致在投资过程中产生很多不确定的因素和风险。因此，对于风险投资企业要懂得如何把握政策环境变化，取得政府支持，这样才能够避免投资过程中由于一些不确定因素而引发的风险。（2）优化投融资机构。在金融危机过后，私募基金领域国际化的趋势明显，但是由于国内相关规则的差异及认知程度、信任度的不同，国内风投整体的水平还很低。从投资主体和资金来源看，我国还需继续优化投资主体结构，拓宽资金来源，加快建设多层次的风险投资市场，培育多元化的风险投资主体。应进一步增强国内风险投资机构的实力，积极引导民间资本和境外资本的流入。逐步使民间资本和国外资本成为风险投资的主体。我国应进一步更新投融资理念，充分认识和了解风险投资，并树立积极利用风险投资发展经济产业的意识。（3）开放市场，引进外资基金和风投人才。风险投资对人才的要求很高，只有懂得金融知识和开拓市场的高科技人才才能够有效的评估到项目风险，并做到规避风险。外国的风险投资业之所以比中国发展的更先进更科学，主要是因为国外的金融视野比国内要宽广，还因为国外对金融多年的研究与发展为风险投资积累了众多的经验，这些都造就了国外的投资家能够在面临激烈竞争的经济市场时依然做出正确的风险判断，对此中国还应加强这方面的学习，必须掌握相关的金融理论知识，吸取国外的经验与成果。（4）优化风险投资环境。首先要建立规范风险投资运营机制的法律法规，通过发达国家风险投资业发展的成功结果表明，建立风险投资方面的法律法规能够有效监督风险投资业的健康发展，保证风险投资行业的健康发展就等于保证我国经济的稳定发展。因此，严格规范风险投资的运营机制，优化风险投资环境，是保障我国风险投资业顺利发展的必要之路。

结语：总之，随着中国的经济不断发展与壮大，风险投资业也将会变得越来越成熟，我们应该在风险投资业发展过程中借鉴外国的投资经验，吸取教训，并完善我国相关的法律和法规，培养投资方面的人才，发挥政府引导作用等，这样才能有效促进我国风险投资业的蓬勃发展，从而使我国的经济发展再上新的台阶。

篇10

    财政投资项目竣工财务决算评审包括建筑安装工程投资评审、设备投资评审、待摊投资评审和其他投资评审等几部分。由于待摊投资核算内容比较纷杂,在评审实务中,经常发现诸如费用超标准、不应计入待摊的项目在待摊投资中核算等各类问题,直接影响到建设成本的正确合理归集,进而影响建设成果的全面准确反映。如何做好待摊投资的评审,是每个财务评审人员要认真对待的重要问题。

    一、待摊投资核算内容及评审重点

    (一)待摊投资核算的内容。根据《国有建设单位会计制度》的规定,“待摊投资”科目是核算建设单位发生的构成基本建设实际支出的、按照规定应当分摊计入交付使用资产成本的各项费用支出,其应设置以下明细科目:建设单位管理费、土地征用及迁移补偿费、勘察设计费、研究试验费、可行性研究费、临时设施费、设备检验费、延期付款利息、负荷联合试车费、包干结余、坏账损失、借款利息、合同公证及工程质量检测费、企业债券利息、土地使用税、汇兑损益、国外借款手续费及承诺费、报废工程损失、耕地占用税、土地复垦及补偿费、投资方向调节税、固定资产损失、器材处理亏损、设备盘亏及毁损、调整器材调拨价格折价、企业债券发行费用、其他待摊投资等。

    《基本建设财务管理规定》第十九条规定,待摊投资支出内容包括:建设单位管理费、土地征用及迁移补偿费、土地复垦及补偿费、勘察设计费、研究实验费、可行性研究费、临时设施费、设备检验费、负荷联合试车费、合同公证及工程质量监理费、(贷款)项目评估费、国外借款手续费及承诺费、社会中介机构审计(查)费、招投标费、经济合同仲裁费、诉讼费、律师费、土地使用税、耕地占用税、车船使用税、汇兑损益、报废工程损失、坏账损失、借款利息、固定资产损失、器材处理亏损、设备盘亏及毁损、调整器材调拨价格折价、企业债券发行费用、航道维护费、航标设施费、航测费、其他待摊投资等。

    两者都是以列举的方式将在该科目核算的内容列示出来,只是在前者中作为明细科目,而在后者中作为支出内容,两者对“待摊投资”科目核算内容的规定基本相同。

    (二)待摊投资评审重点。根据《财政投资项目评审操作规程(试行)》(财办建[2002]619号)的规定,待摊投资评审,主要是对各项费用列支是否属于本项目开支范围,费用是否按规定标准控制,取得的支出凭证是否合规等进行评审。在具体评审工作中,待摊投资评审的重点主要体现在以下几方面:

    1、对照有关财务会计核算办法,审查“待摊投资”的科目设置是否恰当、合理,是否按列明的项目内容设置二级明细账,财务报表所列数额与总账、明细账是否一致等。

    2、建设单位管理费、勘察设计费、监理费、可行性研究费、环境影响评价费等费用是否严格控制在国家有关文件规定的标准之内,特别是对业务招待费,不管是以会议费、差旅费、办公费形式列支的,还是什么名义变相开支的,只要是招待性质的,都要纳入其范围严格审核,控制其支出标准,测算资本化利息是否计算正确,测算相关税金计提、缴纳是否正确。

    3、通过查看记账凭证以及所附原始凭证,审核待摊投资实际付款情况,列支的待摊投资是否真实、合规。

    4、审查勘察设计、监理、招标等合同,并将合同规定的付款条件及其他条款等与实际付款情况进行核对,审核是否按照合同付款凭证。

    5、审核土地征用及迁移补偿费是否按合同支付、土地是否办理过户手续、检查国有土地使用证。

    二、待摊投资评审中发现的主要问题

    在待摊投资评审过程中,经常存在建设单位基于主观或客观原因对部分费用开支控制的不严格,建设单位管理费、土地征用及迁移补偿费、勘察设计费、工程监理费等费用出现超标准或超概算问题,或者是不按照规定及时编制竣工决算,以及建设单位考虑到竣工验收的需要预提了部分费用,从而增加了建设成本,可以概括为以下四个方面:

    (一)部分费用开支超标准或超概算。待摊投资费用超标准或超概算主要涉及到建设单位管理费、土地征用及迁移补偿费、工程勘察设计费、监理费等科目,其原因也是多方面的,既有建设单位管理控制不严造成的,也有施工情况发生变化造成的,具体包括以下内容:

    1、建设单位管理费超概算或超标准。这种现象比较普遍,暴露出建设单位在费用控制方面存在的缺陷,有的建设单位将本应由机关办公经费负担的费用列入了建设费用,增加了建设单位管理费开支;有的是由于工期拖延导致增加了费用开支;有的是待摊投资的其他明细科目误记入建设单位管理费,如将“招投标费”列入“建设单位管理费”。

    2、土地征用及迁移补偿费超标准或超概算。其主要原因有两方面:一方面是由于设计阶段对各种可能出现的情况考虑不够充分,导致概算批复与实际执行情况存在差异,征地及补偿的数量增加、费用标准提高,增加了征地、补偿费用;另一方面是建设单位在土地征用及拆迁补偿工作中存在着违规违纪问题,征地数量、补偿费用不实,编制虚假资料,虚增征地、补偿费用。

    3、勘察设计费、监理费超概算。勘察设计费、工程监理费一般按照规定标准签订合同,但由于在施工过程中地质条件发生变化需要重新勘探、设计变更需要补充设计、工期拖延增加延期监理费等原因,导致勘察设计费、工程监理费出现超概算的问题。

    (二)预提费用计入待摊投资。由于财政投资项目竣工财务决算与竣工验收在时间上存在着差异,一些建设单位考虑到竣工验收需要发生有关的验收费用,在竣工财务决算前,预提一部分招待费、验收费等费用计入待摊投资,增大了建设成本。

    (三)存款利息收入的处理不符合有关规定。按照《基本建设财务管理规定》,建设项目在建设期间的存款利息收入计入待摊投资,冲减工程成本。在评审过程中,我们发现,很多建设单位未按规定处理,一种情况是将存款利息收入直接冲减建设单位管理费,这种做法虽然冲减了工程成本,但是也可能掩盖了建设单位管理费超支的问题,会计科目的使用也不够规范;另一种情况是将存款利息收入作为本单位留成收入。

    (四)不按期进行竣工决算增加建设成本。按照《基本建设财政管理规定》第三十七条,建设单位应在项目竣工后三个月内完成竣工财务决算的编制工作。在实际工作中,不少项目建设单位存在“重结算、轻决算”的主观认识,据统计,有超过60%的单位都在竣工交付使用半年后才办理项目竣工财务决算工作,有超过20%的单位在项目交付使用一年后才办理竣工财务决算。项目竣工财务决算未按规定及时办理,导致部分费用开支不能落实,造成建设成本增加。

    三、做好待摊投资评审的几点建议

    (一)坚持以政策法规为依据,严格控制待摊投资费用开支。待摊投资评审主要的依据是《国有建设单位会计制度》、《基本建设财政管理规定》等相关文件规定。在评审过程中,我们要严格按照文件规定的计收标准、不得将计算规则对待摊投资费用进行测算,与送审的数据以及批复概算进行对比,从中找出差异以及形成差异的原因,做到“不重不漏,全面完整,准确合理”。对工作失误或人为原因造成的科目错记进行账务调整,按照会计科目汇总调整后的费用金额,然后再根据有关费用标准的规定对照分析,例如将存款利息收入从建管费科目调出计入贷款利息科目贷方或单独反映存款利息,将调整后的建管费金额与文件标准以及批复概算进行对比分析做出相应处理,最终将费用开支控制在政策限定的范围内。

    (二)注重学习培训,不断提高评审人员和项目单位财务人员素质。一方面加强对评审人员的业务培训,通过派出业务骨干参加财政部组织的业务培训,与其他省市的同行交流工作经验,加快评审人员的知识更新,不断提高评审人员的业务水平;另一方面定期组织建设单位的财务人员进行培训,讲解基本建设项目建设程序、资金管理、会计核算等方面的专业知识,使他们尽快熟悉和掌握基本建设项目的相关政策、法规以及实务操作,避免和减少待摊投资核算中的问题。

    (三)进一步加强与建设单位的沟通与协调。待摊投资核算,乃至整个项目竣工财务决算编制的主体是项目建设单位。在待摊投资的评审过程中,对发现的问题,应及时与建设单位进行沟通。在沟通的过程中,一是纠正建设单位“重建设、轻决算”的认识偏差,使其对做好包括待摊投资在内的项目竣工财务决算有一个正确的认识,为做好项目竣工财务决算奠定基础;二是对待摊投资核算中存在的费用超标准、超概算、账务处理不符合规定等问题,提供相关的法规、政策文件等依据,向建设单位的有关同志做好解释工作。

    主要参考文献: