乘数估值法模板(10篇)

导言：作为写作爱好者，不可错过为您精心挑选的10篇乘数估值法，它们将为您的写作提供全新的视角，我们衷心期待您的阅读，并希望这些内容能为您提供灵感和参考。

篇1

一、市场法及价值乘数的概念

市场法就是在现实公开交易市场上寻找相同或者相似资产作为可比对象，通过分析可比对象交易价格或者合理报价来分析确定资产的价值。市场法的核心思想就是以“价值乘数”为中介，以可比对象在现实市场上的成交价格或者合理报价为基础，通过对比分析可比对象与被评估资产的相关因素，分析确定被评估资产的价值。市场法中常用的两种方法是上市公司比较法和交易案例比较法，两种方法都需要选择可比对象，不同的是所选可比对象的来源和途径有所不同，而两种方法相同的是，必须要确定对比分析的基础――价值乘数。

价值乘数又称价值比率，本文主要对价值比率做一定的探究，实务中价值比率的应用会根据企业性质的不同，有各种类型的价值乘数，但它们大多是基于常用的三种价值比率进行变形，所以本文主要对基础的三种价值比率――市盈率、市净率和市销率加以分析，探究影响其大小的决定性因素，分析其优缺点，并做出一定的改进。

二、 市盈率

市盈率又称收益乘数（PE比率），是指在一个考察期内，股票的价格和每股收益的比率，其基本表达式：P/E=每股股价/每股收益。

（一）优点和局限

优点：首先，这是一种具有直观吸引力的统计方法，它将被评估资产的价值与标的资产目前的收益联系起来。其次，对于大多数股票来说，PE比率很容易计算，也随处可得，这使得评估师在使用这一指标时会很方便。再次，使用PE比率可以不用考虑风险、增长和股息支付比率，而所有这些在用收益法中的折现现金流量法评估时所必须要考虑的。最后，市盈率更有可能反映市场状况和前景预测。如果市场投资者对股票的投资热情重新高涨，这些股票的市盈率也将提高，反映出这种乐观的情绪。

局限性：对于收益为负数的公司，市盈率的使用就会受到限制，市盈率就失去了意义；市盈率除了受企业本身基本面的影响以外，还受到整个经济景气程度的影响。在整个经济繁荣时市盈率上升，整个经济衰退时市盈率下降。除此之外市盈率还存在两个主要的缺陷：第一，市盈率受到资本结构的系统性影响。主要体现在投资者要求的报酬率或者股权资本成本上。第二，净利润是扣除了非经营性损失之后计算得到的。因此，一项非现金注销，将显著降低利润（对于价值没有可比性的效应），导致市盈率被人为提高。

（二）基本分析

影响市盈率的不仅仅是每股股价和每股收益，将公司的基本数据纳入考虑之中，则可以找到影响市盈率高低的决定因素。

市盈率使用的前提是，公司处于持续经营中，而根据公司所处状态不同，市盈率评估模型也有所不同。一个处于稳定状态的公司，即处于稳定增长状态的公司，其增长率与整个经济的名义增长率接近，根据高顿增长模型，其股权价值为：P0=DPS1/r-gn。这里，P0是股票价值；DPS1为下一年的预期股息；r是投资人要求的报酬率或股权资本成本；gn为股息的永久增长率。

而DPS1 =EPS0×s×1+gn。其中EPS0为初始年份的每股收益；S为股利支付率。将其带入高顿增长模型公式：P0=[EPS0 ×s×1+gn]/r-gn 。公式两边同时除以EPS0可以得到用基本数据表示的市盈率公式。P/E=s×1+gn/r-gn 。由此公式可以看出，稳定型公司的市盈率P/E会受到股利支付率、期望报酬率（股权资本成本）和股利的增长率的影响。

处于增长期的公司的比率同样可以和基本数据联系起来，增长期公司适用于两阶段股息折现模型，即前期处于高速增长阶段，后期处于稳定阶段。其基本公式如下所示：

P0=DPS1×[1-1+gn/1+rn]/r-g+DPSn/[r-gn×1+rn]

其中DPS1=EPS0×s×1+g，DPSn=EPS0×s×1+gn×1+gn，将两等式带入上述公式并且两边同时除以EPS0可得如下所示：

P/E={s×1g×[1-1+gn/1+rn]}/r-gs×1gn×1+gn/[r-gn×1+rn]

其中，g为增长期股息的增长率，gn为稳定期股息增长率。

由上述等式可以看出，决定市盈率高低的要素依然是股息支付率、股权资本率以及股息增长率。因此，无论是处于增长期还是稳定期的公司，在使用市盈率评估时，都会受到股息支付率、股权资本率以及股息增长率三个基本因素的影响。

三、 市净率

市净率又称为权益乘数，是指股权市场价值和账面价值的比率，其基本公式为：P/BV=股票市场价值/账面价值。

（一）优点和缺陷

市净率的优点：首先，相对于市盈率来说，即使是收益为负的公司，不能使用市盈率进行评估，但可以使用市净率进行评估。其次，与市场价格相比而言，账面价值提供了一种相对稳定、符合直觉的价值评估方法。通常情况下，人们总是感觉账面价值比内在价值更加可靠、清晰，因此账面价值是一种非常简单的比较标准。最后，如果会计标准合理，而且不同公司之间会计标准一致，市净率可以作为一个低估或者高估的信号，在同类公司中进行比较，以便于评估师对可比公司的选择。

采用市净率也存在一些缺陷：第一，账面价值和盈利一样会受到折旧方法和其他会计政策的影响，当企业之间采用不同的会计政策时，将难以使用市净率对不同的企业进行比较，同样，当不同国家采用的会计制度或准则存在重大差异时，利用市净率进行跨国间的企业价值评估也将失去意义。第二，账面价值对于某些没有太多资产的行业来说意义不大，比如服务行业。第三，如果企业连续多年亏损，那么企业权益的账面价值可能为负，相应地，市净率也会变为负值，因此对于多年亏损的企业，市净率很可能不能使用。第四，账面价值反映的是初始成本，如果在获得一项资产后，其盈利能力显著增加或降低，那么，其账面价值就会与市场价值产生显著差异，再用市净率来评估就会显著低估或者高估价值。

（二）基本分析

同市盈率一样，影响市净率大小的，不仅仅是股票的市场价值和账面价值，还有更深层次的基本因素对其有决定性的作用。

对处于稳定增长状态的公司，适用于高顿模型计算其股权价值。高顿模型如下：P0=DPS1/r-gn

同样，P0是股票价值；DPS1为下一年的预期股息；r是投资人要求的报酬率或股权资本成本；gn为股息的永久增长率。而DPS1=BV0×ROE×s，其中ROE为下一年度的净资产收益率，s为股利支付率，又s=1-gn / ROE，将两个等式带入高顿模型，且两边同除以BV0可得：P0/BV0=ROE-gn/r-gn。

由此可见，稳定增长公司的市净率大小是由净资产收益率、股息增长率和股权资本成本决定的。

对于增长型公司，同市盈率一样，适用于两阶段增长模型。基本模型如下：

P0=DPS1×[1-1+gn/1+rn]/r-g+DPSn/[r-gn×1+rn]

其中DPS1=BV0×ROE×s ×1g，DPSn=BV0×ROE×s×1gn ×1+gn，将它们带入基本模型公式且两边同时除以BV0可得：

P0/BV0={ROE×s×1g×[1-1+gn/1+rn]}÷r-g+[ROE×s×1gn×1+gn]÷r-gn×1+rn

由此公式可见，影响增长型公司的市净率高低的因素同样是净资产收益率、股权资本成本、股利支付率以及股息增长率。

四、市销率

市销率又称为收入乘数，是指股票价值和企业收入之间的比值。其基本公式为：P/S=股票价格/每股收入。

（一）优点和弊端

市销率因其独特的优点而备受关注，首先，它不像市盈率可能会是负值而变得毫无意义，市销率在任何情况下都可以使用，甚至对于最困难的公司也可使用。其次，与净利润和账面价值不同，销售收入不受折旧、存货等会计政策的影响，因而也难以被人为的扩大。再次，市销率并不像市盈率那样易变。因此，用市销率进行价值评估更为可靠。例如，对于一家周期性公司，其市盈率值变化要比市销率变化频繁得多，这是因为利润比销售收入对经济状况的变化更为敏感。

当然，采用市销率比率也有些弊端，用销售收入来代替账面值或净利润的好处之一是它的稳定性。然而这种稳定性，在公司的成本控制出现问题时，就失去价值评估的准确性。在这种情况下，尽管利润和账面价值有显著的下降，但是销售收入可能不会大幅下降。因此，当使用市销率对一个存在亏损或资不抵债的处境艰难的公司进行价值评估时，可能因为无法识别各个公司成本、毛利率方面的差别而得出不准确的评估值。

（二）基本分析

同市盈率、市净率一样，对于市销率的基本分析，同样将公司分为稳定型和增长型，稳定型公司适用于高顿模型，增长型公司适用于两阶段模型。其计算过程和市盈率、市净率相似，在此不再计算，其最终等式如下：

稳定型：P/S=PM×s×1+gn÷r-gn，其中PM为净利润率。

增长型：P0/S0=PM×s×1+g×[1-1+gn/1+rn]÷r-g+PM×s×1gn×1+gn÷[r-gn×1+rn]

由以上两个等式可以看出，无论是企业处于增长期还是稳定期，影响企业市销率的因素是净利润率、股权资本成本、股利支付率和股息增长率。

应注意的是，三个比率的基本分析都是以股权价值为基本切入点，理论上股权价值等于股票价格，而实际上，股票价格受到多种因素的共同影响，因此，用股票价值为切入点来分析三比率得到的是一种理论上的价值比率。

五、问题和改进

（一）市场法适用性问题

市场法的应用必须要满足两个最基本的前提条件：第一，要存在一个公开活跃的资本市场；第二，市场上要存在充分的可比案例或者交易活动。公开市场指的是有多个交易主体在自愿、平等、理智、非强制或者不受限的条件下进行的交易，这个市场上的买卖双方获取的信息量相当，交易价格代表了交易资产的行情，也就是资产的市场公允价格。现实中，几乎没有能够完全满足上述市场法应用条件的公开市场条件。公开市场假设是基于资产可以在市场公开买卖这一客观的事实为基础的。从现实情况来看，对于用上市公司比较法评估企业价值而言，至少已经存在证券市场这样一个活跃的公开市场。许多文献在谈及市场法时，均认为我国资本市场处于发展的初级阶段，尚未成熟，资本市场上的信息不能准确真实地反映企业的价值，据此认为市场法在我国尚不能广泛的运用。笔者认为，资本市场的主要功能有融资、投资、资源配置和资产定价功能，其中与上市公司比较法运用联系最为紧密的就是市场对资产的定价功能。由于垃圾信息、市场预测、“噪音”干扰以及信息不对称等原因，使得定价不能总是一步到位，但是这并不能否认定价功能的效率。当价格在某一个阶段、某一个适当的时间范围内总体趋于一定的情况下，就表示资本定价功能发挥正常。

（二）实务中存在的问题

市场法在应用中，首先需要找出一组可比公司，根据《企业价值评估指导意见》中第三十七条“注册资产评估师应当确信所选择的可比企业与被评估企业具有可比性。可比企业应当与被评估企业属于同一行业，或者受相同经济因素的影响”的规定，实务中评估师一般会选取属于同一行业的一组公司作为可比公司。而采用这种方法有几个问题：

第一，可比公司的定义基本上是个主观上的概念，评估师在选择可比公司时，大多数是靠个人经验，因此不同评估师所选可比公司不同，其评估结果肯定会有所不同。将行业中其他公司作为一组也经常不能解决问题，因为同一行业中的公司在业务组合、风险和增长率等方面也存在很大的不同。

第二，就目前我国的资本市场来说，由于资本市场并不是很健全，有些行业上市公司很少，例如根据申银万国最新的行业分类来说，三级分类通信运营中，只有中国联通和263两家上市公司。对于通信运营类公司用市场法评估而言，则很有可能找不到合适的可比上市公司。

第三，即使能够找到一组合适的可比公司，被评估公司与可比公司之间的基本差异仍然存在，由以上对市盈率、市净率和市销率的基本分析可以看出，影响三大指标高低的基本因素有净资产收益率、净利润率、股权资本成本、股利支付率以及股息增长率等基本数据，所以很难找到合适的可比公司，即使通过一些主观的调整，也很难找到一组在各个方面都合适的可比公司。

（三）相应改进

鉴于以上问题的存在，在实务中运用市场法时需要评估师尽可能做到客观、公正，避免个人主观的偏见。而在实务中，每个评估师主观经验的不同，评估结果就会不同。基于此，在用市场法评估时，需要找到一些辅助方法进行验证，可以借鉴市场法运用较多国家的一些成熟方法。

美国的资产评估业有100多年的历史，在对企业价值评估方面，市场法是常用方法之一，因此可以借鉴他们在市场法方面的经验，在缺少相应的可比公司时，美国偏向于使用多元回归分析方法来确定市盈率、市净率以及市销率等价值比率。具体方法如下：

以市盈率、市净率以及市销率作为因变量，根据前面的分析，可以找到影响各个比率的基本数据，将基本数据作为自变量进行多元回归，具体表达式如下：

市盈率=α0+α1×股息支付率+α2×股权资本成本+α3×股息增长率

市净率=β0+β1×股息支付率+β2×股权资本成本+β3×股息增长率+β4×净资产收益率

市销率=γ0+γ1×股息支付率+γ2×股权资本成本+γ3×股息增长率+γ4×净利润率

可以采用行业数据回归分析和整个市场数据回归分析两种方法，当被评估公司所在行业上市公司较多时，可以使用行业数据回归分析，作为可比公司的辅助验证。而当所在行业上市公司很少时，如上面所说的通信运营三级分类中只有两家上市公司，则可以扩大回归分析的样本范围，可以使用所在行业的二级分类中的上市公司作为样本或者一级分类所包含的上市公司，甚至可以使用完全不同行业的上市公司数据来进行回归分析，求得回归系数，将被评估公司的相应基本数据带入回归方程式便可求得被评估公司的市盈率、市净率及市销率。若使用整个市场的数据进行回归分析，则要考虑更多的因素。如由于行业不同，面临的行业风险也会不同。

（四）注意问题

回归分析方法是价值评估常用三大比率的一种简便途径，它将价值比率和影响其大小的基本因素通过方程式联系起来，而这些基本数据对于上市公司来说很容易取得，因此，多元回归分析方法在实务中运用非常方便，但是此方法本身也存在一些缺陷，如有可能基本数据因变量和价值比率之间并不是线性相关的，或者基本数据之间具有很强的相关性等，这些不确定性的因素都会影响回归模型的有效性，因此需要评估师在使用模型时，对其进行相应的检验。

参考文献：

篇2

[摘要] 目的 探讨经皮穿刺球囊扩张椎体后凸成形术（percutaneous kyphoplasty,PKP）治疗骨质疏松椎体压缩骨折（osteoporotic vertebral compression fractures,OVCFs）的并发症，分析其发生原因。方法 2008年9月—2012年12月采用PKP治疗167例骨质疏松椎体压缩骨折患者，198个椎体，随访3~51个月，平均26.9个月，总结分析术后并发症的情况及原因。 结果 8例患者（4.8%）8个椎体（4.0%）发生骨水泥渗漏,均未作特殊处理。2例（1%）推杆内残留骨水泥导致椎弓根拖尾，行微创或开放手术取出骨水泥；3例（1.8%）重度骨质疏松症患者发生邻椎骨折，再次行 PKP术；27例患者（16.2%）术后残留下腰痛，对症处理后缓解。结论 引起PKP术后并发症的常见原因包括骨质疏松严重、椎体皮质不完整、医者技术不熟练、骨水泥注入时机与注入量不当等。因此，必须严格按流程进行手术操作，熟练掌握相关适应证及禁忌证，把握好骨水泥的注入时机与注入量等，才能有效避免并发症的发生。

关键词 经皮球囊扩张椎体后凸成形术；骨水泥；并发症

[中图分类号] R725 [文献标识码] A [文章编号] 1674-0742（2014）09（c）－0075-02

该院2008年9月—2012年12月对167例患者，198个椎体行经皮穿刺球囊扩张椎体后凸成形术（percutaneous kyphoplasty,PKP），现回顾分析手术相关并发症及产生原因，旨在提高对该术式理解，尽可能避免或减少并发症，现报道如下。

1 资料与方法

1.1 一般资料

167例患者，男49例，女118例。35~81岁，平均68.5岁。术前经MRI STIR序列确定伤椎节段：T5 1个，T6 1个，T7 4个，T8 7个，T9 7个，T10 12个，T11 22个，T12 41个，L1 40个，L2 22个，L3 36个，L4 4个，L5 1个。33例47个椎体壁破裂。无明显手术禁忌。

纳入标准：①椎体新鲜压缩骨折；②骨密度T值＞-2.5；③体检提示疼痛与骨折相关。排除标准：①陈旧性骨折；②爆裂骨折，骨折块压迫硬膜囊甚至合并脊髓神经损伤；③原发或继发肿瘤；④合并其他疾病，无法耐受手术。

1.2 手术方法

术前CT扫描，碘海醇皮试，俯卧，局麻或全麻。用Kyphon或山东冠龙公司器械。C臂透视定位椎弓根并标记。消毒铺巾，标记点外1 cm取0.5 cm纵行切口，穿刺针置于椎弓根外上缘，调整进针方向，置入椎体中部，换用导针插入椎体前1/3，正位见针尖接近椎体中线，未超棘突。拔出导管，延导针置入通道，经通道轻捻手钻后，置入球囊，推注碘海醇，压力180~220 psi，观察伤椎复位或部分复位后撤出球囊。推注拉丝期骨水泥3~7.5 mL，平均5.4 mL。如骨水泥外漏或进入椎管，及时停止。局麻者可边观察边注入骨水泥。骨水泥变硬后，拔除通道与推杆。

1.3 统计方法

该研究采用spss16.0软件对研究数据进行统计学分析，计量资料采用均数±标准差（x±s）表示，并采用t检验；计数资料采用百分率表示，比较采用χ2检验。

2 结果

2.1 并发症情况分析

手术时间30~98 min，平均46 min。出血10~30 mL，平均22 mL。其中，并发症发生情况：①骨水泥渗漏：8例患者（4.8%）8个椎体（4.0%）发生骨水泥渗漏。1例（全麻）骨水泥自椎弓根内侧漏向椎管，立刻停止推注。术后腹部以下麻痛，肌力减弱，3 d后开椎板取出，术后逐渐好转；1例自椎体后缘漏向椎管，立即手术取出骨水泥，术后下肢麻痛，治疗后恢复；2例进针点渗漏；2例前方渗漏；1例侧方渗漏；1例椎旁静脉渗漏，均立即停止推注，术后未诉不适。②椎弓根拖尾：2例，一例将通道延骨水泥插入椎体后缘，轻轻摇动后将其折断并完整取出；另一例手术取出。③邻椎骨折：3例，再次实施PKP术，术后恢复正常活动。④术后下腰痛：27例，经服药、理疗、腰背肌功能锻炼后，腰痛逐渐缓解。该组患者术后并发症类型及发生部位，见表1。

2.2 骨水泥渗漏

有8例患者8个椎体发生骨水泥渗漏。骨水泥用量见表2、表3。对比渗漏与否者胸腰椎骨水泥推注量差异有统计学意义（P<0.05）。骨水泥渗漏率：胸椎4.2%（4/95），腰椎3.8%（4/103）。

3 讨论

PKP治疗OVCFs创伤小、恢复快、止痛迅速、疗效确切。但需严格掌握适应症，并具备一定手术技巧，否则可能产生一系列并发症甚至严重后果。主要有骨水泥渗漏；毒性反应导致血压降低甚至心跳骤停；肺栓塞；伤椎再骨折；邻椎骨折等[1-7]。

骨水泥渗漏属于PKP最为常见的一种并发症，据文献报道其发生率可高达7%~15%[1-4]，但基本不会导致严重后果。该组8例患者发生骨水泥渗漏，8个椎体，骨水泥渗漏率为4.0%，低于文献报道，可能与适应症掌握严格，穿刺谨慎有关。经该研究显示，导致骨水泥渗漏的主要原因有几点。

①穿刺进针点与进针角度的把握，术者的穿刺技术等。2例由于多次反复穿刺，引起进针点渗漏。我们的临床体会是，应按照CT显示骨折线累及的具体部位，在穿刺过程中，适度调整穿刺角度，最大限度避开骨折线。另外，避免反复穿刺能防止经穿刺点渗漏。

②骨水泥注入时机与注入量的把握。近2年我们选用凝固更慢，粘度更好的OSTEOPALV(德国)骨水泥后，逐渐倾向于在椎体周壁完好者推注较少（胸椎3~4 mL，腰椎4~6 mL）稀骨水泥。Baroud等学者认为，骨水泥注入时间应选在骨水泥调制后10 min左右。此时，骨水泥呈生面团状，粘滞性较好，不易引起外渗[7]。而我们的常见做法是最初注入时间选在骨水泥调制后7 min，最后一管在10 min注入。遵循“先稀后干”的注入原则，也能有效避免骨水泥渗漏[8]。

③骨折椎体本身的因素。如果椎体皮质已受损，则骨水泥渗漏的可能性较大。对于陈旧性压缩骨折或椎体骨折严重塌陷的患者，在术后发生骨水泥外渗的几率较大。Barr等学者认为如果骨折压缩程度在胸椎＞50%，腰椎＞75%,不建议实施PKP。

术后下腰痛有27例，这可能和脊柱生理曲度改变导致劳损及术后痉挛性疼痛有关，可服用NSAIDS药物、肌松剂，并配合腰背肌功能锻炼，能有效缓解疼痛。

重度骨质疏松症患者术后再骨折或邻椎骨折率可能增加，该组3例患者出现邻椎骨折，其中2例没有采取规律抗骨质疏松治疗。1例合并SLE。这可能和患者术后没有开展有效的康复锻炼有关。故术后应尽早规范抗骨质疏松治疗，从根本上改善骨质量，并坚持药物治疗与锻炼[8]。对于合并严重内科疾病，内科治疗更为关键，多次PKP尚属不得已而为之。

综上，PKP治疗OVCFs需严格掌握适应症，尽可能选择椎体后壁完整的病例，提高穿刺成功率，注意手术细节，术中密切监测，术后尽早、规律抗骨质疏松治疗，可以减少甚至杜绝并发症产生。同时，该术式疗效、并发症与患者骨密度值、内科治疗依从性等多因素之间的关系尚待深入研究。

参考文献

[1] 阮良峰,陈源,马俭凡,等.经皮椎体成形术与经皮椎体后凸成形术相关并发症的防治探讨[J].中国医药导报,2011,8(11):32-34.

[2] 隋福革，李恒，赵丛然，等.经皮椎体后凸成形术治疗骨质疏松性椎体压缩骨折的并发症分析[J].中国脊柱脊髓杂志，2012,22（11）：984-988.

[3] 宋奇志.经皮椎体后凸成形术治疗脊柱骨质疏松性压缩骨折的疗效和安全性观察[J].临床和实验医学杂志，2012,11（17）：1366-1368.

[4] 姜昊君，宋秀芳，威晓霞.经皮椎体后凸成形术并发症的预防策略[J].中国医药导报，2010,7（33）：131-132.

[5] 隆元昌，王学志，付勇，等.经皮椎体后凸成形术骨水泥渗漏并发症的预防[J].中国疼痛医学杂志，2012,18（8）：476-479.

[6] 李晓鹏，朱明双，孙逸儒.经皮椎体后凸成形术治疗骨质疏松性椎体压缩骨折的并发症及防治现状[J].实用中医药杂志，2013,29（11）：964-965.

篇3

结果：和对照组相比，观察组中患者止痛效果明显增强，住院时间明显缩短，差异显著具有统计学意义（P0.05），同时对照组患者优良率达到85.7%，观察组患者优良率达到89.3%，两组患者优良率差异没有统计学意义（P>0.05）。

结论：两种方法对患者均有显著的临床效果，其中椎体成形术对于缩短患者住院时间和减轻疼痛作用较保守治疗明显，值得推广。

关键词：骨质疏松性椎体压缩骨折 椎体成形术 保守疗法 临床效果

【中图分类号】R4【文献标识码】B 【文章编号】1008-1879(2012)07-0072-01

骨质疏松性椎体压缩性骨折是老年常见的病，随着老龄化程度加深，老年人口数量不断增长，骨质疏松性椎体压缩性骨已经是威胁老年人生命和健康的严重疾病[1-3]。流行病学研究显示，在因骨质疏松症发生骨折的患者中，有一半以上为椎体骨折[4]。本院对2006年2月到2011年2月期间治疗的骨质疏松性椎体压缩骨折患者112例，随机分为保守组和手术治疗组，取得了良好的临床效果，现总结如下：

1 资料与方法

1.1 临床资料。选取2006年2月到2011年2月期间，在我科治疗的骨质疏松性椎体压缩骨折患者112例，男性67例，女性45例，年龄45-79岁，平均65.1岁。将患者随机分为对照组和观察组，两组患者在年龄、性别、病症等一般临床资料的差别没有统计学意义（P>0.05），具有可比性。

1.2 方法。对照组患者采用保守治疗的方法，入院后常规卧硬床板，以腰背肌功能锻炼的同时，给予止痛药塞来昔布0.2g po Bid。观察组患者采用椎体成形术进行治疗，术前行X线和CT/MRI扫描。局部麻醉后，C臂机透视下经椎弓根穿刺合适后，缓慢将骨水泥经沿穿刺针套筒注入椎体，注入量为4-6ml，术后给予抗生素治疗2-3d。

1.3 统计学分析。本次研究的所有数据与资料均采用SPSS18.0统计学软件进行处理分析。

2 结果

2.1 两组患者止痛效果比较。对两组患者止痛效果的分析发现，对照组56例患者中，VAS分值在治疗前为8.47±1.25，治疗后为4.45±1.09，观察组56例患者中，VAS分值在治疗前为8.43±1.21，治疗后为2.24±0.83，经统计学分析发现，在治疗前，对照组和观察组患者VAS分值差异没有统计学意义（P>0.05）。在治疗后，观察组患者VAS评分明显低于对照组，差异显著具有统计学意义（P

表1 两组患者VAS分值比较分析

组别例数治疗前治疗后

观察组568.43±1.212.24±0.83

对照组568.47±1.254.45±1.09

2.2 两组患者住院时间的比较。对两组患者住院时间的分析发现，对照组56例患者中，住院时间为28.4±4.56d，观察组56例患者中，住院时间为9.63±1.35d。经统计学分析发现，和对照组相比，观察组中患者的住院时间明显缩短，差异显著具有统计学意义（P

表2 两组患者住院时间的比较分析

组别例数住院时间（d）

观察组569.63±1.35

对照组5628.4±4.56

2.3 两组患者治疗前后椎体高度丢失率的比较。对两组患者治疗前后椎体高度的分析发现，对照组56例患者中，治疗前椎体高度丢失率为28.12%±5.76%,治疗后为16.98%±3.71%；观察组56例患者中，治疗前体高度丢失率为27.94%±5.41%,治疗后为16.45%±3.34%；经统计学分析发现，在治疗前观察组和对照组患者椎体高度丢失率差异没有统计学意义（P>0.05）。但是在观察组和对照组中，治疗后椎体高度丢失率明显低于治疗前，差异显著具有统计学意义（P

表3 两组患者治疗前后椎体高度丢失率的比较分析

组别例数治疗前（%）治疗后(%)

观察组5627.94±5.4116.45±3.34

对照组5628.12±5.7616.98±3.71

2.4 两组患者功能评定的比较。对两组患者功能评定的分析发现，对照组56例患者中，优34例，占60.7%；良14例，占25.0%；差8例，占14.3%；优良率为85.7%。观察组56例患者中，优35例，占62.5%；良15例，占26.8%；差6例，占10.7%；优良率为89.3%。经统计学分析发现，观察组和对照组优良率差异没有统计学意义（P>0.05）。具体分析见表4：

表4 两组患者功能评定的比较分析

组别例数优良差优良率

观察组5635（62.5%）15（26.8%）6（10.7%）89.3%

对照组5634（60.7%）14（25.0%）8（14.3%）85.7%

3 讨论

本研究初步观察并探讨了椎体成形术及保守治疗的临床效果。发现，两组患者在功能评分和椎体高度恢复上均有良好的临床效果，且组间差异没有统计学意义。而椎体成形术由于具有及时减少患者疼痛，缩短住院时间等优点，在减轻患者症状的同时，减轻了患者的经济负担，受到患者的肯定。

参考文献

[1] 谭平先.椎体成形术与保守疗法治疗骨质疏松性椎体压缩性骨折近期疗效比较[J].实用医学杂志.2008,24(6):944-947

篇4

我国的民间剪纸艺术有着极强的民族性、地域性，也有因各个作者不同的秉性手法而产生的个性。要继承剪纸艺术就得深入到民间，深入到各个不同民族地区去了解其风俗民情，了解其个性语言。了解这些才能真正看到剪纸艺术发展的全貌，而不是盲人摸象。抢救的意义在于使发展千年的艺术样式、品种不至失传，以便传承上千年的文明之花为现代精神文明建设做出贡献。

内蒙古剪纸艺术作为非物质文化遗产首先应该列为保护之列。我们要打造“草原文化”品牌，建设文化大区，可是剪纸这种我们身边的文化形态似乎被人遗忘了。民间艺人在逐渐消失，而他们的后辈子孙又不愿学习这种技艺，使得剪纸艺术在现代数码科技的冲击下犹如珍奇标本，被封存于“文件包”内。在中小学美术课堂也只将其列为欣赏内容，并未实质性地加以保护和传承。在这里笔者要大声疾呼，剪纸艺术不能失传，要让更多的艺术品种保留下来，让更多人参与到这种简洁又古老的艺术形式的抢救、传播和发展中来。剪纸艺术没有过时，也不会过时。我们的剪纸艺术要发展，必须先抢救。

内蒙古剪纸学会会长段建珺先生就是一位民间剪纸艺术抢救的专家和先行者。笔者经常与段建珺下乡采访剪纸老人。为了让老人们保留下更多的原生态剪纸，他自费给老人们购买生活用品，每到一个剪纸老人家里都会买糕点、罐头和红纸等，问寒问暖，使老人们感受到对他们的关爱。段建珺十年如一日，走遍了和林格尔的山山水水，踏遍了内蒙古的草原大漠，现已收集到原生态剪纸3万余件，为内蒙古剪纸艺术乃至中国当代剪纸艺术的传承与发展做出了巨大的贡献。一次，笔者与段建珺前往和林格尔上脑亥村，征集一位94岁老人的剪纸，经过跋山涉水终于到了老人家里，可是老人的儿子伤感地说这位剪纸老人已经去世12天了。“抢救”这个词在笔者的脑海里立即打上了深刻的烙印，笔者感到原生态传统文化的丢失实在是太严重了。百岁老人张花女的剪纸艺术的挖掘、收藏、整理就是在和林格尔县政府支持下由段建珺实施的对民族文化抢救和保护的重要实例。一个不识字的农村剪纸老人，她的剪纸艺术造型语言和形式完全可以与毕加索、马·蒂斯的造型语言和形式比肩。这不只是老人天资灵性使然，更重要的是在老人的剪纸作品中传递着中华民族几千年的审美理念，她的剪纸承载了中华民族几千年的文化信息，是民族文化的活化石和几千年文化的传承符号。

张花女剪纸《龙食鱼》（图1）的造型与构图完全和汉代瓦当的《蛟龙食鱼》一致，这就充分印证了原生态剪纸是上千年传统造型艺术的传承者。我们在陕西榆林城访问到的一位74岁的剪纸老人，她现场剪的牛和羊，其造型特征几乎接近汉魏时期的壁画造型。我们在这里发现了上千年的古老文化的印记，让人感动。所以，从这个意义上来讲，从剪纸原生态文化符号的抢救中又派生出一点，即“寻找汉代、北魏文化的足迹”，为整理发掘古代北方汉族与少数民族文化信息找到了抢救以外的更多意义——考古价值。结合汉墓、北魏墓室、辽墓的考古发现，我们看到了北方民族上千年文化沉淀的痕迹。

原内蒙古剪纸学会会长、内蒙古师范大学美术学院教授包玉祥更是抢救和研究民族民间艺术的专家，他编著的《蒙古族图案》《内蒙古剪纸集》等，成为研究蒙古族图案和内蒙古剪纸艺术的重要文献。段建珺和包玉祥不光在抢救这门古老的剪纸艺术，而且也在传承和发展。他们把这种古老的民间艺术带入到课堂，让下一代更多的小学生、中学生、大学生继承传播这一世界独有的文化瑰宝。段建珺曾在和林格尔县职中开设了剪纸课，成立剪纸兴趣小组，进而连续办起了剪纸艺术学习班，以和林格尔县为基地，向全县、全区、全国辐射，建立了从原生态剪纸老人到小学、中学、大学再到各层次剪纸艺术家的完善的剪纸学会会员网络。包玉祥把剪纸艺术直接带到大学课堂。他们为剪纸艺术继承与发展做着辛苦而又实在的工作。与此同时，他们还连续编撰专著，为抢救和发展剪纸艺术不断地奔走呼号，甚至把剪纸艺术带到了天安门国旗护卫队，在战士中成立剪纸兴趣小组，受到大家的欢迎。他们为剪纸艺术的传承做出卓有成效的贡献，是内蒙古剪纸艺术抢救、保护和传承与发展工作的功臣。

内蒙古剪纸艺术的第二个任务是传承与发展。光有继承没有发展就没有活力。与时俱进的伟大哲学理论告诉我们，传统剪纸艺术不光要继承，还要不断发展，而且要常变常新。创新是艺术发展的硬道理，创新是艺术发展之灵魂。笔者认为剪纸艺术的创新有三种，一为改善型创新，二为改革型创新，三为吸收型创新。

剪纸艺术的传承一直是民间心传手教的方法，有很多程式化的格式，把这些传统格式加上现代元素或在形式上加以丰富就是改善型的发展。如陕西安塞剪纸的代表人物樊晓梅，在剪纸原始母体的形式上加以丰富，加上自己的理解和现代生活的内容元素而形成现代剪纸。这类剪纸给人以亲切自然贴近生活的美感，受到了外国友人的青睐。她把传统的东西加上丰富的纤细图纹，在繁密茂盛的细小纹样中衬托主体物，有主有次，有虚有实，很有新意!

从自己的个性特点出发，更注重个人理解，加入个人的审美取向，这一类应当是改革型的创新剪纸艺术。这类剪纸更个性、更有表现力、更主观。被誉为剪纸大师的张花女的剪纸当属这一类。一个没有受过书本教育的农村妇女，凭借她敏锐的直觉与洞察力，概括出了生动鲜活的“生活”符号，加之极富主观性的处理办法，其作品中的形象生动鲜活，打动着每个观赏她剪纸作品的人。她的画面处理是大胆的，不守常规却恰到好处，一目了然却耐人寻味。大片的空白衬托出大块“红”的主体物，然后由细小的花纹作配饰，形成线面结合、繁简对比的大气风格。她的作品大开大合，删繁就简，极简却极生动自然，可谓驾轻就熟，大巧似拙，生动活泼。在样式构成上也与常型不同，创造出很多随形适合的新构图。让人感受到艺术即人，人即是“我”，“我”就是画中之形的自信横溢的艺术才华。

兼容并蓄，自我生发是吸收型创新的特点。既从传统中吸收营养，又注重现代元素的吸纳，生发自我，有感而成。这一类剪纸富于现代感，同时又易为人接受，强烈的时代感包容于传统的图形中，使作品丰满又充满着活力。如段建珺的《草原雄鹰》（图2），在传统和林格尔剪纸的云纹花纹配饰下两个矫健的博克手，舞动章嘎跳起鹰步舞，又让这些图纹适合于传统的剪纸格式中，给人一种扑面而来的生活气息。

篇5

一、根据生产规范建设规范的固废间。

二、坚决做到生产活动产生的工业固体废物（不包含危废）每日收集，登记种类、数量并记账备查。

三、产生的固体废物一律装袋进入固废间暂存或外售，绝不乱丢乱弃，固废去向要有记录备查。

四、规范厂容厂貌，美化、亮化。原料、产品堆放有序，车间干净整洁，避免火灾事故。

篇6

（1）企业一级法律顾问职业岗位资格相当于正高级专业技术职务任职资格；

篇7

（Xi′an Aerospace Power Machinery Factory，Xi′an 710025，China）

摘要：在固体火箭发动机金属件焊接施工过程中，对焊接材料、焊接设备、焊接工艺规程、焊接生产现场等环节进行有效的质量控制，以保证产品的焊接质量。在本文的研究中，分析了焊接过程质量控制要点，在此基础上，通过长安福特焊接车间的质量控制的实际案例，说明了在实际焊接过程中，通过采取合适的过程质量控制措施，可以在很大程度上提高金属件焊接效果。

Abstract： In the welding construction process of solid rocket motor metal parts， the effective quality control of the welding material， welding equipment， welding procedure， welding production site can ensure the welding quality of the product. This paper analyzes the quality control points of welding process. On this basis， the actual cases of the quality control in the welding workshop of S-MAX show that the appropriate process quality control measure can largely improve the welding effect of the metal parts in the actual welding process.

关键词 ：发动机；金属件；焊接；质量控制

Key words： motor；metal parts；welding；quality control

中图分类号：V463 文献标识码：A 文章编号：1006-4311（2015）19-0234-02

作者简介：王文娟（1982-），女，河南荥阳人，硕士研究生，工程师，主要从事固体火箭发动机金属件加工过程的质量控制与检验技术工作。

0 引言

焊接是一种永久性连接金属材料的工艺方法。焊接过程的实质是通过加热或加压力等方式使金属原子结合或者扩散，将分离的金属材料紧密连接在一起。焊接方法在制造大型结构件或复杂机器部件时，更显得优越。它可以化大为小、化繁琐为简单，通过这种方式配料，然后逐次装配焊接拼小成大，拼简单成复杂。这是其它工艺方法难以做到的[1，2]。

近年来，随着我国航天事业的快速发展，型号任务逐年增加，工厂的科研生产呈现出高密度、严要求、快节奏的新形势，对发动机金属件焊接质量的要求越来越高。在发动机金属件的制造过程中，焊接是一道比较特殊的工序，单纯地采用试验方法检测产品的工后质量无法获得更为全面的结果，必须通过试运行和正常使用才能发现其质量缺陷[3]。所以，一定要重点控制产品的施工质量。本文从焊接材料、焊接设备、焊接工艺规程、焊工管理、焊接生产现场、焊接试件、焊后无损检测等几方面对发动机金属件焊接过程进行质量控制，以保证产品获得较高的焊接质量。

1 焊接材料

物采部门依据焊接技术人员拟定的焊接材料采购技术条件向合格供方订货。从不同厂家出厂的焊条，即使型号/牌号一致，其生产工艺也有可能存在差异。所以采购时选定相对固定的焊条生产厂家，以保证焊材的一致性。收到供货方的焊材后，首先检查是否附带厂家出具的质检证书和合格证，是否明确标示了焊条的出厂批次，建议用专业技术设备复测焊材质量，确认质量达标再入库存放。

入库后，需要根据焊材的生产批次、型号、牌号等分类堆置。库房室温最低5℃，相对湿度应该在60％以内，货架应该与墙壁、地面之间保持300mm的距离。使用焊条、焊剂之前，应先烘干并保温，处理妥当后定额发放。为确保焊接材料的正确使用，焊工在领用焊材时必须在“焊材发放记录”上签字。焊材库保管员在发放焊材时须记录每次发放的数量，并核对焊工返回的焊条头、焊丝头数量与发放记录是否一致。

2 焊接设备

焊接设备必须定期测试和检修，并建立设备维修技术档案，保持设备良好和可靠的使用状态。大功率或有特殊要求的焊接设备，应采用专用电源或稳压装置。新启用或大修后的设备，必须经过鉴定，试用合格后方可使用。

3 焊接工艺规程

焊接专业工艺师必须根据设计图样、技术条件和有关标准，编制焊接工艺规程，经批准后方能实施。焊接工艺规程中除应规定详细的焊接工艺参数外，还应明确规定使用的设备型号、检测器具、预热、保温设备及热处理时间；焊接件和焊丝的准备、装配和焊接质量要求；给出随炉试样的下料图、编号和数量等。

焊接工艺参数应先经过工艺评定或工艺试验，证明可行后方能纳入工艺规程。焊接试验人员按焊接工艺评定指导书进行工艺评定试板的施焊、无损检验、焊后热处理，并按工艺评定指导书及有关标准的要求进行试件解剖和性能检验。性能检验合格后按施焊记录、热处理记录和力学性能报告结果出具“焊接工艺评定报告”，为产品焊接工艺规程的制定提供依据。

焊接返修需要提前制定一套操作规程，明确缺陷成因及治理措施，说明应使用哪种型号/规格的焊材以及技术参数。施焊前，先将缺陷部位清理干净，必要时可通过无损检测确定缺陷的程度。

4 焊工管理

焊工须通过院焊接委员会组织的理论考试和技能考试，应持证上岗。在具体操作中需要严格遵守工艺流程，详细填写施焊记录并签字。

为了提高焊接工艺质量，焊厂应该为焊工建立档案，定期跟踪记录其焊接项目、所采用的技术手段、质量检验方法、焊缝合格率等等，以确保所有焊接项目质量可控。

5 焊接生产现场

焊接生产现场使用的技术文件必须是现行有效的版本。焊件待焊部位的准备和装配质量必须符合有关标准、设计图样和工艺规程要求。焊件、焊丝焊前必须按规定进行表面处理，并在规定的时间内进行焊接。同一工位只许摆放一种牌号的焊接材料，如有特殊要求需要一种以上的焊材时，应采取严格措施，防止混料和使用。有热处理要求的焊件，必须在规定的时间内按有关文件规定进行热处理。

焊接过程要有焊接施焊监控记录，保证焊接质量的可追踪性。焊接检验员监督焊接过程，核对操作者填写的焊工施焊监控记录的正确性、完整性、符合性，并盖章确认。

6 焊接试板

产品焊接试板是焊接生产过程检验的一种重要手段，是对产品的主体材料包括主体焊缝的焊接材料、焊接工艺和焊工技能的综合检验。

产品焊接试板必须与主体焊缝同材料同工艺并连在焊缝上和焊缝同时由同一个焊工施焊。有热处理要求的产品，其试板必须和筒体同炉热处理。试板分割后应按相关要求进行拉力、弯曲、冲击及金相试验，出具性能检测报告。

7 焊后无损检测

焊接完成清理干净后需进行无损检测来检验焊缝质量。无损检验人员应按标准规范要求取得相应资格，在接到焊接检验员的“无损检验委托单”后，按图纸、技术条件、相应标准编制无损检验规程，进行无损检验操作，并出具无损检验报告。

8 长安福特马自达焊装车间过程质量控制实例分析

8.1 引进先进监测系统，提高焊接过程的监测效果

长安福特马自达焊装车间引入了德国BOS 6000系统，可以对该车型所有焊接机器人和焊点进行实时监控，既可以监控每个焊点的焊接参数、飞溅大小、焊接质量，还可以监控焊接机器人电极头的磨损情况、打磨频次等。

8.2 运用科学的点焊检验技术，更为准确地控制焊点内部缺陷

在焊接生产过程中，对样件进行强度检验的环节也非常重要。点焊检验手段主要有非破坏性检查（Non-Destructive）和破坏性检查（Destructive）两种方式，非破坏性检查包括撬检、超声波检验等，破坏性检查包括Teardown点焊检查和激光焊/MIG焊金相分析等。超声波在被检测焊点金属材质中传播时，焊点内部组织的变化对超声波的传播会产生一定的影响，通过对超声波受影响程度和状况的探测，可以了解焊点性能和内部缺陷。比如：波峰逐级降低过缓（较平整），说明该焊点存在低热溶现象，波峰逐级降低过陡（较陡峭），说明该焊点存在过热溶现象。比如：波峰逐级降低过缓（较平整），说明该焊点存在低热溶现象，波峰逐级降低过陡（较陡峭），说明该焊点存在过热溶现象。

8.3 利用先进的测量技术和工具，有效控制整车尺寸

长安福特公司焊装车间为了有效监控整车尺寸，避免后续工位出现装配困难、匹配不良等问题。采用了先进的德国ZEISS 3D测量和瑞士Leica无线CMM 3D测量技术，对工装夹具、分总成到总成都能做到定期监控，通过SPC的监控手段，使得每个测点都可以根据历史测量数据在车间网站自动生成I-MR控制图来产生预警，做到及时发现问题、提前围堵问题、制定改进措施、输出合格产品。

8.4 效果分析

总的来看，长安福特马自达焊装车间的过程质量控制，采用德国BOS 6000等先进的检测系统，在实际焊接时，通过运用准确的焊点检验技术，并且有效控制车身的尺寸，不仅提高了整车CTQ（成本、时间和质量）表现，还有效确保了各车型安全、精准、稳定的产品质量。通过全公司各个车间、焊接工艺各个环节进行的质量改进，公司的整车的焊接作业质量管理工作有了明显提升，产品和企业的竞争力都将得到有效增强。

9 结语

当前，产品质量水平已成为影响企业竞争力和经济效益的关键因素，在产品质量的形成过程中，工序质量是形成产品质量最基本的环节，制造过程中质量控制的核心即是加工工序过程的质量控制。通过加强焊接材料、焊接设备、焊接工艺规程、焊工管理、焊接生产现场、焊接试板等方面的焊接过程质量控制，从而使固体火箭发动机金属件的焊接质量得到保证。为跟上我国航天事业发展的新脚步，在今后的科研生产中必须持续提高固体火箭发动机金属件的焊接质量，这就需要大力培养高素质的焊接人才和技术过硬的焊工队伍，在技术上不断进步，在工艺上不断创新。同时还要加强有关人员的培训和教育，提高思想素质和责任心，使质量控制落实到每道工序和每个人员。

参考文献：

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目前按无张力疝修补术的概念手术可分成腹腔镜手术和开放手术两大类。其中开放有多种术式，如疝环填充式，平片无张力，巨大补片加强内囊手术[2]。本研究就我院一年来对疝环充填式无张力疝修补术（临床上也称Rutkow术式）与平片无张力疝修补术（也称Lichtenstein术式）的随访后疗效进行对比，现报道如下。

1　资料与方法

1.1　一般资料　选取对象为自2008年3月～2009年9月间在我院普外科经过腹股沟斜疝、直疝手术的患者168例，年龄22～65岁，平均年龄（46.0±1.5）岁，病程10天～30年，平均（3.4±0.5年）。随机平均分为两组，观察组84例，行充填式无张力疝修补术；对照组84例，行平片无张力疝修补术。两组患者在性别、年龄、职业、病情、发病时间上，经统计学检验比较差异无显著性（P＞0.05）。

1.2　手术方法　首先对两组患者采用硬膜外麻或局部麻醉，切口选择同传统腹股沟疝修补术。沿腹外斜肌纤维方向切开，将腹外斜肌腱膜从其下方的腹内斜肌浅面充分游离，游离精索，精索下端游离至显露耻骨结节2cm，上端游离疝囊至腹膜外脂肪处。检查疝环内口大小，及腹股沟管后壁情况确定疝的最终分型，对对照组84例患者将疝行高位结扎，缝合提睾肌后，将平片置入精索后，精索由补片上端开口通过，把补片的下端圆角缝合固定在距耻骨缘1.5～2cm的耻骨面的腱膜组织上二针以上，补片下缘与腹股沟韧带作间断缝合；再将腹外斜肌腱上叶往上牵开，补片的上侧叶缘与其下的腹内斜肌或腹内斜肌腱膜作间断缝合，补片上端开口缝合1～2针，缝合腹外肌腱膜、重建外环，缝合皮下组织、皮肤。对观察组84例患者，如腹股沟疝囊过大可在距离疝囊颈3～5cm处，缝扎并离断疝囊再将成型后的疝囊或能直接内翻疝囊底部与伞状填充物尖端缝合固定一针，再将尖端朝向腹腔方向自环口塞入，其底部与内环口边缘平齐，并缝合4～8针固定，嘱病人咳嗽，以填充物不弹出为度。再同法放入平片，并完成手术。

1.3　统计学处理　各指标均以均数±标准差（x±s）表示，分类资料统计分析采用X2检验，采用SPSS13.0统计软件进行统计分析和总结。P＜0.05表示两者差异有统计学意义。

2　结果

两组患者全获随访，随访6～24个月，观察两组患者术后反应。观察组患者平均手术时间为（45±9）min，对照组平均手术时间（39±8）min，经X2检验分析差异无统计学意义（P＞0.05）；两组术后疼痛轻微，均末使用止痛剂。

对照组84例患者术后复发5例：其中切口感染2例、阴囊积液2例、局部硬结异物感1例，发生率5.9%；观察组术后复发3例：其中切口下积液1例、阴囊积液1例、局部硬结异物感1例，发生率为3.6%；两组患者的复发率经X2检验差异不具有统计学意义（P＞0.05）。

3　讨论

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知识产权包括著作权、专利权、商标权等。知识产权是企业具有创造力的生产力要素，其拥有重要的价值，致使产权转让以及知识产权作价入股的事件经常发生。而知识产权转让、投资等行为的价格基础即是对知识产权的价值评估。

知识产权价值的评估是基于企业作为判断主体，对知识产权客体为企业所做出的贡献来进行的判断。知识产权具有时效性，无形性，专有性等特征，这些特征使得知识产权价值存在较大的不确定性，从而导致知识产权的价值评估存在着困难。[1]

知识产权价值的确定方法有：成本法、市场法、收益法，但是这些方法在实际的使用中存在着一定的局限性。本文仅就吸收投资方式取得知识产权的估价问题展开研究，设计的新的知识产权出资估价方案可以称为承诺收益法，该方案力求消除预计误差，准确的将知识产权产生的未来超额收益在出资者与企业间分配。

1.知识产权出资价值的初始计量

笔者认为知识产权价值是由其对主体价值的贡献所决定的。对企业价值的贡献越大，所投资的知识产权的价值就越大，反之亦然。因此，注重考虑知识产权产生收益的能力，通过知识产权在使用年限内所获得净收益的现值来计量其价值的收益法在当前市场环境中具有实际意义。但收益法使用的参数的确定在实际评估操作中存在较大的难度。应用收益法评估知识产权价值时，在未来预期收益、持续时间和折现率这三个参数相关数据的获取方面存在问题。

本文提出的承诺收益法以知识产权所有者的承诺来确定其出资的初始价值，实现以来源于未来超额收益的确定的参数对知识产权出资进行估价。

1.1 Ri―知识产权出资者承诺的超额收益的确定

知识产权作为企业重要的生产力要素，对于生产者而言，可以控制生产成本、带来超额售价、控制市场份额、获得顾客忠诚度，并对竞争者带来难以克服的阻碍，从而有助于企业获得持续的超额利润。[2]知识产权的作用是由能够带来未来垄断利润、超额利润等超额收益所决定的。但是，现有的估价方法却错误地选择了预计的未来超额收益，从而导致了估价结果的不确定，甚至不同的估价者因预计的基础等存在差异会给出不同的估价值，影响各方对知识产权投资价值合意的形成，也无法保障各方的权益。

承诺收益法仍然是基于知识产权所能带来的未来超额收益来确定其投入价值，但该未来超额收益不是预计的，而是知识产权出资者承诺的。与知识产权出资估价的现有收益法不同，承诺收益法的超额收益是在与被投资单位或其他实物资产出资者达成一致意见的情况下，知识产权出资者承诺的该知识产权在被投资企业能产生的各年超额收益。其与实际产生的超额收益无关，也与预期产生的超额收益无关。它是知识产权出资者向被投资企业和其他实物资产出资者承诺的预期超额收益，即出资者承诺被投资企业在使用该知识产权后对企业某一方面或者某几方面增加收益的量。

1.2 i―持续时间的确定

现有收益法中对持续时间的判断也较为困难。由于知识产权没有物质实体，所以它的价值不会由它的使用期限的延长而发生实体上的变化，因而它的使用期限也不能从有形的损耗中判断。按照通常观点，知识产权使用期限取决于受法律保护的有效年限和有效经济受益年限。法律保护的有效年限是受法律严格控制的，例如我国《专利法》规定的发明专利保护期是20年，实用新型和外观设计都是10年。与此对应，有效经济受益年限是企业在实际使用知识产权的过程里从中受益的年限，其受内在因素和外在因素的影响。由此可以看出，折现时间仅仅依靠法律保护的年限来“一刀切”式的确定是不准确的，同时依靠有效经济受益年限的预测又是很困难的。

承诺收益法以承诺为基础，初始计量公式中使用的折现时间可以直接按照知识产权出资者承诺的期限而定。由于以承诺的时间来进行衡量，折现时间可能会出现以下两种情况：在出资者承诺的期限里，因为知识产权领域的更新换代比较频繁，用来作价出资的知识产权会面临短期内贬值的问题，从而出现其能带来超额收益的时间小于出资者承诺的时间的情况；在超出出资者承诺的期限里，知识产权可能会继续带来超额收益，从而出现其能带来超额收益的时间大于出资者承诺的时间的情况。以上两种情况可以通过跟踪调整机制将收益之间的差异直接在出资者与企业之间进行分配。跟踪调整机制将在后面进行具体介绍，在跟踪调整机制的作用下，折现时间的准确性要求在这种机制下被淡化。

1.3 r――折现率的确定

现有的折现率确定的主要方法有：加权平均资本成本法、风险累加法、行业平均资产收益率法、资本资产定价模型等。有学者指出，在交易中，交易的双方都是理性的，因此评估人员要分别从知识产权出资者与企业两个角度出发考虑确定折现率。如当委托方为知识产权出资者时，可根据行业平均资产收益率确定折现率；当委托方为资产购买者时，可采用资本资产定价模型确定折现率。[3]

在承诺收益法评估公式中超额收益、折现时间都是站在出资者的角度上所做出承诺的，所以对折现率的确定需要使用行业平均资产收益率的方法。行业平均资产收益率法将被评估企业所在行业的平均资产收益率作为折现率，其可以从社会经济统计资料中获得，也可以通过上市公司的统计资料得到。

但是这样的评估方法也存在着一定的局限性，比如行业平均资产收益率容易忽视行业内部差异，从社会经济统计资料中直接获得的相关数据与被评估知识产权的收益能力不相同等等。根据折现率的确定原则：折现率的确定需要与收益额相匹配；需要以行业平均报酬率为基准；需要根据实际情况确定。由此笔者提出：既然超额收益、折现时间都是出资者所承诺的，所以对折现率的确定不仅仅需要使用行业平均资产收益率法，也需要站在出资者承诺的角度上来确定。因此在用行业平均资产收益率作为知识产权评估折现率的时候要根据具体情况做出判断，由知识产权出资者根据承诺的超额收益对比行业平均水平，将在此基础上修正后的行业平均资产收益率作为折现率。

由以上可见，知识产权出资价值的初始计量实现了以来源于未来超额收益的确定的参数对知识产权出资进行估价，从而能够更加方便地形成知识产权出资价值。

2.建立知识产权未来实际超额收益的跟踪调整机制

由于承诺收益法所确定的知识产权出资价值依据知识产权出资者的承诺来确定，为了防止其通过过高地承诺未来超额收益而导致知识产权出资价值虚增，同时也为了避免因承诺过低导致知识产权所有者利益受损，就必须建立知识产权未来实际超额收益的跟踪调整机制。

跟踪调整机制的基本内容是：将所投入的知识产权在未来使用期间所实际带来的超额收益与承诺的超额收益进行比较，如果实际超额收益大于承诺超额收益，则说明知识产权出资者的承诺过低导致知识产权的出资价值被低估，那么其差额应该更多地被知识产权出资者分享（可以增加知识产权出资者的（下转第55页）（上接第51页）股权份额或直接以现金的形式支付）；如果实际超额收益低于承诺超额收益，则说明知识产权出资者的承诺过高导致知识产权的出资价值被高估，那么知识产权出资者就必须以现金补偿未达到的承诺超额收益部分或者对其出资额做减资处理。

由上可见，这样的保障机制对知识产权出资价值的初始计量起到一个修正的作用。由于初始计量中使用的参数均是知识产权出资者承诺的，而现实往往与之不一致，因此，建立跟踪调整机制能弥补该现实与承诺之间的差异，同时知识产权价值评估风险也可通过这样的制度来降低。

综上所述，知识产权出资价值的初始计量时使用的超额收益、持续时间、折现率均依靠知识产权出资者的承诺来确定，实现了以确定的参数对知识产权进行估值的目的。跟踪调整机制则对承诺与实际之间的差异进行了弥补，达到了评估价值带来的超额收益与实际价值带来的超额收益趋向一致的结果。

3.结语

本文在已有知识产权评估方法的基础上，又根据其在实际运用中的合理性方面，在提出一种更为适用的新方法――承诺收益法的基础上，对该方法中涉及的参数以及跟踪调整机制进行了探讨。知识产权出资价值评估的承诺收益法作为一整套知识产权出资问题解决方案，可以以确定的参数来定知识产权出资价值，弥补了现有估价方法在参数选择方面的不足。

参考文献

篇10

虞世南说他“不择纸笔，皆能如意”。而且他还能写一手好隶书。贞观五年《徐州都督房彦谦碑》就是其隶书作品。他的书法，以隶书为最。究其用笔，圆兼备而劲险峭拔，“若草里惊蛇，云间电发。又如金刚怒目，力士挥拳。”其中竖弯钩等笔画仍是隶笔。他所写《化度寺邑禅师舍利塔铭》，《虞恭公温彦博碑》，《皇甫诞碑》被称为“唐人楷书第一”。

他的楷书无论用笔，结体都有十分严肃的程式，最便于初学。后人所传“欧阳结体三十六法”，就是从他的楷书归纳出来的结字规律。他的行楷书《张翰思鲈帖》体势纵长，笔力劲健。墨迹传世，尤为宝贵。欧阳询的儿子欧阳通，书法一本家传。父子均名声着于书坛，被称为“大小欧阳”。小欧阳《道因法师碑》，隶意更浓，然而锋颍过露，含蓄处不及其父。

欧阳询的书法早在隋朝就已声名鹊起，远扬海外。进入唐朝，更是人书俱老，炉火纯青。但欧阳询自己却并不满足于已经取得的成就，依然读碑临帖，精益求精。

有一次，欧阳询外出游览，在道旁见到一块西晋书法家-索靖所写的章草石碑，看了几眼，觉得写得一般。但转念一想，索靖既然是一代书匠，那么他的书法定会有自己的特色。我何不看个水落石出。于是伫立在碑前，反覆地观看了几遍，才发现了其中精深绝妙之处。欧阳询坐卧于石碑旁摸索比划竟达三天三夜之久。欧阳询终于领悟到索靖书法用笔的精神所在，因而书法亦更臻完美观止。