股市投资建议模板(10篇)

导言：作为写作爱好者，不可错过为您精心挑选的10篇股市投资建议，它们将为您的写作提供全新的视角，我们衷心期待您的阅读，并希望这些内容能为您提供灵感和参考。

篇1

【关键词】

沪深股市；指数年化收益率；对比分析；投资建议

0 引言

中国股市自从2007年受到美国金融海啸的影响后，一直处于低迷状态，投资者对股市的悲观心态也越演越烈。本文通过对中国沪深股市的4个重要指数投资收益率的计算，目的是把沪深股市中各板块的收益情况进行量化并加以对比分析，从而更直观的了解各板块的收益情况。最后，也是投资者最关心的，根据沪深股市的涨跌规律总结出投资建议。

1 指数的选取和收益率的计算

证券指数是一种具有决策依据功能的指标，是对股市动态的综合反映。本文选取了同一时间段中国沪深股市几个重要指数，包括上证综指、深圳成指、中小板、创业板指数分别计算投资收益率。计算投资收益率主要分为以下三个步骤：

1.1 收集各类指数在同一时间点的收盘价

为了计算方便，截止时间统一定为2013年5月31日。起始时间则各不相同，因为上证和深成的上市时间为1991年，所以起始时间定为1991年4月30日；中小板上市时间为2006年，所以起始时间定为2006年2月28日；同理，创业板上市时间为2010年，其时间定为2010年6月1日，见表一。

1.2 通过年化收益率公式得出计算结果

假定投资人投入的本金为1元，当时股票市场的价格为C，经过时间n后股票市场价格变为V，用复利公式，则该次投资中：

1.收益为：P=V-C

2.收益率为：R=P/C=（V-C）/C=V/C-1

3.年化收益率为r，则有等式： r=（1+R）^n-1

4.r>0，表示求出结果为年化收益率；r

1.3 根据数据画出图表进行分析

按照上述计算公式，我们可以得出表二中的计算结果。

2 实证结论及原因分析

2.1 总体上上证综指年化收益率高于深证成指

由表二可以看出，上证综指的年化收益率比深证成指高了3.34个百分点。上证综指有将近一千家的上市公司，并且规模比较大，总市值达到了13万亿，平均市盈率10.01倍；相比而言，深证成指不管从规模和上市公司数量上都远不及上证综指，并且李卫强、张静在《沪深股市协整关系的实证分析》中指出深市的标准差大于沪市的标准差，说明深市的波动性大于沪市，即深市的风险高于沪市风险。综上所述，我认为主要原因是上证综指的上市公司数量多有风险分散的作用，其次上证综指交易的是市值比较大的股票，盘子大抗风险能力比较强，并且规模大的上市公司财务报表或者说公司业绩相对比较好。所以从总体上来说，上证综指比深证成指收益率高。

2.2 2006年以后中小板的优势逐渐凸显，收益率高于上证综指和深证成指

2006年1月中小板正式挂牌上市，至今为止共有701家上市公司，总市值达到3000多亿。从分布情况看，发行规模在2000万-4000万股之间的有65家，占总数的58.56%。随着股权分置改革的深入，市场对IPO股票存在旺盛的投资需求，中小板市盈率也呈逐渐走高态势，平均市盈率达到28.62倍。近几年，随着中国股市大盘的低迷，中小板表现出良好的盈利能力和成长能力，并且国家不断扶持中小企业和重视中小企业的发展前景，中小板成为投资的焦点，年化收益率高出其他两个指数不足为奇。

2.3 2010年创业板推出、经济环境和国家政策的变化和调整后，上证、深成和中小板指数的收益率均表现为负

创业板是中国股市上最诡异的一个板块，上市公司有355家，总市值达到1150多亿，并且平均市盈率高达42倍。在创业板市场上市的公司大多从事高科技业务，具有较高的成长性，但往往成立时间较短规模较小，业绩也不突出，但有很大的成长空间。从上表可以看出，上证、深成和中小板在2010-2013年的表现均不好，年化损失率分别是3.6%、2.85%和0.65%。我认为主要原因是2008年金融危机政府采取的一系列措施的连锁反映导致股市萎靡不振。首先，2008年11月9日因为金融海啸政府投入了4万亿，股市在之后的9个月缓慢上升到3478点。到了2009年8月后逐步向下震荡到2000多点。2010年政府发现流动性太强，通货膨胀压力严重，实行紧缩的货币政策。2012年又爆出地方政府债务冗重（估计近20万亿）、部分政府投融资平台债务违约和江浙一带为代表的民企老板“跑路”等重大事件。至2012年12月股市再度跌回到“解放前”。2013年年初，央行公布宏观数据，社会融资规模增长又使得股市反弹至2444点，但是也没能改变股市的下跌。投资者对股市抱有的最后一点希望又被泯灭。

3 投资建议

我们知道“股市有风险，入市需谨慎”，投资股市必须结合中国股市的特点和证券投资分析的专业知识，坚持基本面分析和技术分析相结合。根据以上结论，我们可以给出宏观上的投资建议：

3.1 选择性投资深交所的上市公司，特别是中小板

自2006年以来近7年时间，深成、中小板和创业板的年化收益率相比上证指数表现较好，说明投资深交所的上市公司带来的收益超过了上交所，特别是中小板。它和创业板的收益率一直领先，说明投资者更青睐小盘股，特别是新兴消费行业领头增长，现在中国经济从传统投资拉动模式向新经济模式进行转型，所以创业板中的高科技企业、新型企业成为引领创业板增长的强劲动力。近年以来，国家一直重视和关注小微企业的发展和前景，对小微企业的融资需求创造良好的条件，所以深交所的中小板是不错的选择。

3.2 谨慎投资以创业板为代表的高收益、高风险板块

热点行业、热点板块股价很可能被炒高，或者说被高估，虽然回报率高，但同时也意味着要承受高风险。2010年创业板推出之后，股价被严重高估，市盈率超过了正常的范围，收益率有的高达74%，但随后则是漫长的调整或下跌历程。之所以建议谨慎投资像创业板这样的高收益、高风险板块主要原因有两点：其一，高收益意味着高风险，中国股市制度的不健全、不完善，很难真正保证中小投资者的利益，无形中又增加了创业板的风险；其二，投资者的特点是投资金额小、信息不对称、技术不到位，并且散户占大多数，一旦大型机构投资者撤回资金，只能被套， 完全无法与之抗衡，加上上市公司把股市当作是“圈钱”的工具，在这法制不健全的证券市场中，中小投资者怎么也“斗”不过企业的大股东和与之相关的利益团体。

3.3 关注经济环境和国家政策的变化和调整

要想从股市中获利，关注经济环境和国家政策变化和调整必不可少。从上面的数据我们可以看出，2010年以后上证综指、深圳成指和中小板三大指数均表现为负，原因是金融危机时过度的政府干预导致，说到底还是金融危机引发。如果国家当局实行紧缩的货币政策，直接或者间接的上调利率，会导致股价下跌；相反，如果实行宽松的货币政策，那么又会成为股市的利好消息，所以遇到金融危机时，最好不要投资股市。

以上几点投资建议具备了客观性、科学性和实用性，通过沪深股市中几个重要指数的收益率分析，得出一个总体的投资方向，希望对投资者认清股市、了解股市和投资股市有所帮助。

【参考文献】

[1]邝志飞.唐邵玲.中国股票市场收益率分布特征探索.湖南工业大学学报.2007年7月.第21卷.第4期.

[2]薛襄稷.严玉华.中小板、创业板与主板市场关联性分析.东北财经大学学报.2012 年第3 期（ 总第81 期）.

篇2

温州市固定资产投资比较分析

历年来温州市固定资产投资总量分析

十多年来，温州市固定资产投资规模不断扩大，总量不断攀升(见图1)。

历年来温州市与浙江省固定资产投资比例关系

在国家经济过热的1993年，温州市全社会固定资产投资占全省比重较低，为8.7%；在国家实施经济软着陆的末期1999年，温州市全社会固定资产投资占全省的比重达到历史的顶峰，为12.4%。这反映出温州市的投资在浙江省的地位与国家经济形势存在着一定程度的负相关。

历年来温州市与浙江省投资增长速度对照分析

十多年来温州市固定资产投资均在13％以上的较高速度快速增长，与1991年相比，温州市2003年的投资总额增长了21.4倍，年均增长29.6%；同期浙江省投资总额增长了19.6倍，年均增长28.7%。1997年国家宏观调控，引导经济软着陆后，温州的投资增长速度一直维持在13%以上，而同期全省1997-1999年的增长速度仅为个位数，最低为2.1%，这反映出温州经济在国家大环境趋紧的形势下呈现出较强的“抗击打”能力，体现了一种相比更为均衡的增长态势。

温州市固定资产投资制约因素分析

与土地有关的各利益主体关系尚未理顺。2000年后，温州市“农转用”面积占全省比例、供地面积占全省比例直线下降，征地难和供地难同时存在，反映出温州市的用地环境和政策在城市化和工业化进程中已不适应投资发展要求。市场机制的先发效应使温州比其它地方早几年就遇到了土地和失地农民的问题，从某种意义上讲，与土地有关的各种因素使温州市已比国家提早2-3年自发进行了投资调控。

外商投资总量偏小。温州市外商投资总量在全省排名第7位，与环杭州湾的城市群差距较大，行业垄断和部门垄断是温州市外商投资总量偏小的主要原因。

规划滞后设置了无形的投资壁垒。近几年来城市总体规划永远在“修编”，温州市至今拿不出一张可以公之于众供普通投资者参考的城市总体规划图。国民经济和社会发展规划、城市总体规划、土地利用总体规划未能很好融合，操作层面上的控制性详细规划数量少，深度也不够，给投资项目的提炼、包装和实施带来难度。

经济发展阶段和产业结构差异制约温州重化工业投资增长。以轻型加工业为主的温州市，由于没有大的钢铁厂、水泥厂，上述两行业投资约占制造业投资的6%，对整体投资增长贡献不大。辩证地看，温州市未能抓住这1-2年国内重化工投资增长的机遇，但目前也幸免了国家对钢铁、水泥、电解铝等行业叫停所带来的损失。

企业对外投资不容忽视。由于用地、水、电、交通等生产要素的制约和降低生产运输成本、利用外地优势资源、拓展市场的需要，大批温州企业纷纷从“产地销”转为“销地产”。本地一些知名或不知名的房地产公司、工业资本，在各地来温招商团组的感召下，到上海、江苏、四川、东北等地投资建设“温州商城”，参与当地旧城改造、市场建设，获取了比在温州更为高额的投资回报。与此相对应的是，由于投资主体的部分外移，温州本地的投资总量受到一定程度的影响。

政府投资管理有待改善。从上届政府的《基础设施优化计划》到本届政府的《“百项千亿”工程计划》，缺少一个平稳的过渡。“百项千亿”工程的实施，不得不从前期工作做起，影响了重大投资项目的尽快上马。国有资产存量盘活太少，政府性资金沉淀严重，未能形成政府投资从“资金－资本－资产－资金”的良性循环，影响了一些需要政府资金支持的重大项目的开工建设。此外，投资统计数据的科学性和透明度不够，统计政务公开和接受社会各界监督不够，在放宽民间投资管理的大背景下，投资项目的瞒报、漏报可能性增大。

对策与建议

强化投资项目前期工作。重大项目前期工作和报批周期较长，往往需1-2年时间，个别需上报国家审批的重大项目前期工作周期需3-5年甚至更长时间。因此，要充分认识项目前期工作的艰巨性和重要性，各县（市、区）、各部门都要成立重大项目前期工作班子，提前做好项目储备，以保持温州市固定资产投资的可持续发展。要扭转制造业大项目过少的不利局面，做好制造业项目前期工作，引导制造业重大项目到温州投资落户。积极创造条件，保证已签约的31个重点工程新开工项目如期开工建设。

努力提升产业结构。在继续打造“国际性轻工城”的同时，要遵循世界经济发展规律，在人均GDP逐年提高的背景下，注重发展医药、造船、化工、机电等资金密集型和技术密集型行业，延伸温州产业链，带动温州市产业升级和投资规模较快增长。

加快推进招商引资。通过扩大招商引资，达到投融资体制改革和经济发展的双重目的。招商引资是一面镜子，可以清楚地反映出一个地区的政府是否有为。建议市委、市政府继续对市政、交通、教育、卫生等垄断性强的重点部门保持“高压”态势，责成其完成一定量的招商引资工作。充分发挥协作办、侨办、台办作用，将海内外温州人的力量集聚起来，投资到温州的高速公路等重大项目上来，形成资金大回流的局面。

全面盘活存量资产。充分利用现有土地、厂房，推动民营企业与国际资本进行对接，引进先进设备、技术和管理，走内涵式投资发展道路；盘活城市燃气、水务、医院、公路等优质存量资产，向社会资本开放投资，通过转让经营权、股权等方式，扩大民间投资；盘活我市丰富的旅游资源，吸引投资者参与开发。

积极实施改革创新。配套进行事业单位和国有企业单位的改制工作，以产权改革为突破口，形成一批适应市场经济要求的市场主体；实施规划体制改革，注重规划在空间上的落实，逐步做到“三规合一”；积极引导企业走强强联合道路，鼓励企业组织形式再创新，大力扶持中瑞财团等一批新型投资主体参与我市重大项目的投资运作。高度重视企业上市，通过组织民营企业在境内外资本市场上市，募集资金用于我市固定资产投资和建设。创新投资管理方式，抓紧出台《温州市城市基础设施特许经营办法》，为社会资金参与政府投资项目和盘活城市存量资产建章立制、搭建平台。务要理顺与土地有关的各利益主体关系，以人为本，树立科学发展观，切实保护失地农民的根本利益。

参考文献：

篇3

同为世界三大古酒的中国黄酒，虽然有着悠久酿造历史，精益求精的酿造工艺及早已证明的养生价值，但由于市场环境与经济制度等诸多原因，一直未像葡萄酒那样风行世界，创造出美仑美奂的商业传奇。市场不变的规律是，市场永远在变。不错，这个世界一切都在改变，黄酒经过数百年的沉淀与数十年的时间倾扎，从一个人，一个品牌开始散发出惊人的活力。

期酒交易，一场时间演绎的艺术

期酒，简单地说就是一种预售制度。指消费者、投资者与酒类生产商或运营商预先签订期酒协议，预先付款购买指定酒类品牌，但需要等一到两年后才能够拿到酒类的现货。1945年二战结束，波尔多城堡亟待从战乱中恢复，但法郎持续贬值，一时资金短缺。波尔多城堡正生产出一批葡萄酒，原可以用来换取现金，可这批葡萄酒至少要存储两年才具有良好的口感，这样就无现货可卖。商业缔造传奇。波尔多城堡就想出办法，提前预售一些酒的销售份额，这样就解决了酒类生产运营商的资金短缺问题。随着这次期酒交易的成功，渐渐地演变成波尔多葡萄酒酒庄只进行葡萄酒的生产，销售方面由葡萄酒批发商负责。酒庄集中精力把酒的品质搞好，葡萄酒的经销商把注意力都集中到葡萄酒市场的拓展，而葡萄酒的投资者和消费者又能拿到相对便宜的葡萄酒，起到了多方共赢的效果。故此，期酒模式就被大面积推广开来。

葡萄酒让时间有了价格刻度。据伦敦国际葡萄酒交易所信息显示，1982年拉菲在1983年进行的橡木桶陈酿阶段期酒交易价格为一箱(12瓶)255英镑，目前在英国市场的平均价格已飙升至49776英镑，高达195倍的收益。就算在2009年进入这一交易市场，根据一箱(12瓶)1982年拉菲2.5万英镑的价格，仍然可以在2年后的2011年获得2倍的收益。

同艺术品交易市场一样，如此诱人的投资回报吸引了许多中国人。2010年7月，法国波尔多菩依乐村的拉菲庄“2009年份波尔多期酒品尝会”引来大量中国买家。第一批预售，2009年的某种拉菲期酒以每箱近1万欧元的价格，在4天之内销售一空。一个多月后，酒庄提价近30％继续出售，把期酒价格推到了史无前例的高度。法国当地媒体猜测，在中国各种红酒投资者中，以温州商人为代表的业外投资者发挥着相当的影响力。

高瞻远瞩，一个黄酒人的大胆创新

期酒越炒越热，希望能令人发狂。当中国人抱着钱到国外投资红酒时，国内的黄酒也正悄悄地酝酿一次“革命”。经过几年的酝酿与积累，中国黄酒集团总裁傅建伟拍板于2005年3月在绍兴兴建一座以绍兴传统特色为主格调的黄酒博物馆。从最初的中国黄酒博物馆方案，到最终决定开建中国黄酒城，由“馆”至“城”的一字之差，折射的不仅是一种大气魄、怀，更是一种经营理念的飞跃。

中国黄酒博物城坐落于绍兴古老的光相桥边，处于古运河、环城河畔，毗邻古越龙山总部，占地28000平方米，地上不仅有1.6万多平方米精心规划的建筑，地下还建有近2万平方米的酒仓库，方便参观者领略黄酒存储之魅力，了解“远年存储”这道工艺。黄酒储存在陶坛中还在继续缓慢发酵，随着时间的流逝，达到越陈越香臻于完美的境界。让人们直观地认知绍兴老酒越陈越香、越陈味越醇、越陈其价值越高的概念，体会到高年份老酒资源的稀缺性、不可复制性甚至文物的价值。后来，这个酒库形成了一个可以交易的场所，黄酒界称之为原酒交易。

吨位决定地位。古越龙山作为黄酒行业当之无愧的龙头，拥有的原酒资源，无论在数量还是在年份上都是其他黄酒企业在未来二三十年内难以企及的。26万吨原酒，80多种年份酒，为古越龙山原酒交易的实现打下了坚实的物质基础。根据原酒交易规则，原酒投资者投资原酒后，可以提货自己存储，也可以每年支付一定的费用，委托古越龙山代为保管存储。投资者可以随时到酒库来查看自己已经买下的原酒。按照后一种方式操作，不但为投资者解决了仓储问题，而且在一定期限后，除了自我个性化需求，或不愿出让外，古越龙山根据“部分回购、价格优先、先到先购”的原则,可以以当年价格为基准的基础上进行协商回购，解决部分投资者的出路问题。

为了让古越龙山的原酒交易做到万无一失。傅建伟与同仁们做了大量的工作，寻找和锁定相关的消费群体，对拥有10万元资产以上、100万元资产以上、1000万元资产甚至亿元以上的几种投资者分别进行了市场调查，从他们对投资理念、消费习惯中，得出如下结论：这类投资人、这种人群是绍兴酒、古越龙山中高档酒的主要消费者，他们会通过原酒交易这个过程，通过财富增值的快乐，把绍兴酒、古越龙山酒越陈越香、越陈越贵、越稀缺越珍贵的概念以星火燎原之势传递给他们周围的广大投资者和亲朋好友，这样既扩大原酒消费的影响力，更达到了古越龙山期望的正确信息的传播效果。

2008年3月5日，傅建伟把古越龙山原酒第一次交易推向社会，推向市场，首场68坛新世纪原酒一展出拍卖，便立即吸引了来自全国各地的200多名投资者和收藏者的青睐，68坛原酒拍卖成交额为98万元，超过起卖价7倍之多。随后，董事长傅建伟亲自带人先后又开赴上海、杭州，接连举行了两场“2008奥运特制原酒”展卖会，都相当成功。2008年3月到12月，10个月时间里销售达到了1.2个亿，让同行、让社会各界为之一震。

原酒交易是种新鲜事物，不仅为广大投资者开辟了一种投资新渠道，也是黄酒产业一种创新的营销模式。它的出现对黄酒原酒资源的调配和价格杠杆平衡起到积极地作用，成为绍兴黄酒继产能革命、市场革命后的第三次革命。再接再厉，在2009年、2010年的两次原酒交易，古越龙山再次推高了黄酒市场，完善了商业模式。

风行水上，一个越做越大的产业

篇4

今年全省提出完成固定资产投资必保5000亿元，争取5500亿元。白城市下达给我市的固定资产投资计划是42亿元，同比增长28.8%。为了适应全市经济社会发展需求，逐步缩小与较发达地区的差距，我们提出了“确保完成42亿元，力争达到44亿元”的工作目标，可以说今年固定资产投资和项目建设任务很重，任务很艰巨。我们要高度重视，进一步提高认识，增强工作的责任感和紧迫感，抓紧时机，不断加大招商引资和项目建设力度，加大项目启动和实施力度，按照立体开发的理念，紧紧围绕321工程，做好发展农畜产品加工产业集群、发展纺织服装产业集群、开发绿色能源产业集群、发展生物制药产业集群、矿产资源开发和民生民利，规划实施建设项目，确保完成全年工作目标。

二、要突出重点，务实创新，推动项目建设顺利实施。

（一）要全力以赴，抓好入园项目的开工前的准备工作。工业集中区是城市发展的新平台，是我市加快固定资产投资的主要载体。要充分利用建成的基础设施和良好的政策加快引进项目，加快推进项目建设，把工业集中区建成全市经济的新增长源。

（二）要锲而不舍，加大招商引资工作力度。从我们的财政基础和实力来看，招商引资是引进项目、实施项目的重要手段，也是加快固定资产投资的根本渠道。因此，各部门一定要在招商引资上多下功夫，多想办法，要把工业集中区等招商引资任务与全市固定资产投资指标结合起来，落到实处。一是要积极做好政策的宣传，加快推进全民招商进程，再掀全民招商、全民创业的热潮。二是要积极探索，创新招商方式，学习和借鉴其他县（市）的成熟经验和作法，提高项目招商的针对性和成功率。三是要积极引导我们当地的民营企业家提高发展意识，扩大生产规模，参与国有企业改制重组，鼓励民间资本进入法律允许的所有行业的领域。四是要进一步增加招商引资的恒心和韧劲，只要有一点希望就要紧盯不放，跟踪到底。

（三）要竭尽全力，营造良好的投资环境。投资环境的好坏，直接关系着投资者的信心，营造良好的投资环境是谋划、管理和实施项目建设的重要前提和决定因素。哪里的投资环境好，各种生产要素包括资金、技术、人才就会往哪里流动，哪里的经济发展就快，这是市场经济运行不以人的意志为转移的客观规律。因此，各部门必须以维护投资者的切身利益为出发点，全面落实好“零障碍”制度，即在项目审批，建设、生产等各方面要开辟“绿色通道”，绝不允许有任何干扰、阻挠和破坏的行为。要深入落实好全程服务和终身服务制度，不仅要确保项目顺利启动实施，还要把优质服务贯穿于项目发展的全过程，保证投资者获得最大的回报。

（四）要调整思路，拓宽资金筹集渠道。当前，制约项目加快发展的最大瓶颈之一是资金缺乏。我们在不断加大招商引资力度的同时，还要进一步拓宽工作思路，建立多元化，多渠道的资金筹集措机制。一是要认真研究国家和省的政策导向，通过各种途径积极帮助企业向上争取政策性扶持发展资金。二是金融部门要加大对建设项目的支持力度。用活、用足、用好现有的相关政策，扶持更多的好项目、大项目加快建设和发展。三是要充分利用成立的中小企业担保公司，解决民营经济发展的融资瓶颈。

三、要明确责任，精心组织，确保全面完成固定资产投资和项目建设工作目标。

（一）加大组织领导力度。实行市政府分管领导挂帅，部门领导包保，各部门主要领导要亲自抓，分管领导要具体抓，并层层分解落实目标任务，加强对项目实施情况的跟踪检查，加强协调服务，确保项目建成投产。

（二）加大协作与配合力度。项目建设尤其是重点项目建设周期长，涉及到金融、交通、邮电通信、供电供水、征地拆迁与补偿等方方面面。对此，我们要全力做好扶持、协调、沟通等工作，为项目建设创造良好条件。

（三）加大投资环境建设力度。完善行政办事规则和程序，提高行政服务效率和水平；要加强信用环境建设，健全政府、企业和个人信用体系，树立诚信意识和形象，营造良好的信用环境。要继续整顿和规范建筑市场秩序，建立统一、公平、规范、有序的建筑市场。

（四）加大项目资金筹措力度。全力争取上级财政性投资，扩大招商引资和利用外资规模。创新招商引资的方式方法，以优势项目吸引域外客商参与我市投资建设。主动向金融部门推介项目，积极争取银行贷款和吸引民间投资，解决项目建设中的的资金制约问题。

篇5

“明星”为什么会突然陨落？背后的市场逻辑是什么？对投资者有什么启示？

笔者之所以关注水泥股，不仅是从选择个股的视角，更多地是为了观察宏观经济形势及房地产市场的运行状况，是为了判断股市的大趋势。

年初，水泥股之所以大涨，最主要的因素是政府宣布了十二五期间3600万套的保障性住房计划，该计划明确宣布2011年要建设1000万套保障性住房。水泥主要用途就是建房子，中国之所以每年消耗全球50%左右的水泥，就是因为我国是全球最大的房地产建设工地。如今，政府宣布了规模宏大的保障性住房的建设计划，意味着房地产建设规模进一步扩大，水泥的消耗当然会快速上升，其价格上涨也就是理所当然了。在此预期下，股价焉能不涨？

从水泥市场看，从2010年下半年至今年上半年，价格一直坚挺。再从房地产数据看，今年初以来，房地产投资的增长速度一直在35%左右高位，这些都似乎印证着市场的预期正在一步一步成为现实。但从7月开始，水泥市场传来不祥之兆水泥价格开始下跌！按照以往的市场规律，第三季度是水泥的旺销季节，而今年的水泥市场却在旺销季节到来之前出现价格下跌，尤其是8月中旬华东市场的水泥开始降价，对市场震动较大。

篇6

一、对赌协议的综述

所谓对赌协议，字面直译为“估值调整协议。”对赌协议实际上是期权的表现形式，指的是由私募方和目标企业经营法在达成并购协议的同时，基于企业未来业绩的不确定性进行的约定。当约定的情况满足时，私募方可以行使一种对自身有利的权利，否则经营方就可以行使另一种对自身有利的权利。具体来讲，如果公司的经营业绩能够达到所规定的某一额度，投资方在获得投资股份大幅度增值的前提下，将向公司管理层支付一定数量的股份；相反，如果公司经营无法完成合同规定的业绩指标，管理层则必须向投资方支付一定数量的股份，以弥补其投资收益的不足 。

对赌协议主要由三个方面组成：对赌主体，对赌客体（合同文本），对赌对象。对赌主体主要是只指融资方和投资方，如当年蒙牛和摩根士丹利的关系。对赌的内容主要是双方约定磋商的文本内容。对赌的对象是股权份额，投在额度等等。对融资方来说，如果达到了投资方的投资回报要求，投资方的份额发言权下降，如果达不到投行要求的增长率利润率，融资方的股权下降，甚至丧失其控股权。私募股权基金进入目标企业一般采用入股或增资方式。进行企业估值是确定投资额和股份额的前提条件 。当前，对赌在中国的资本市场上主要有两种表现形式：（1）赌上市：融资方与投资方约定，在某个时间上市，如果企业能够顺利上市，投资方就会在二级市场出售股票，获得高额利润；如果上市不顺利或者不能上市，前期的投资类似于高利贷，融资方要付出巨大代价；（2）赌股权：就是国际投行与融资方（上市企业）对赌企业未来几年一段时间内的股价，投资方会约定未来几年股价下跌的指数多少。若实际的股价高于对赌股价，这高于的部分就是上市公司的收益，如果低于对赌的股价，融资方就需要给国际投行进行补差价。由于未来的不确定性，赌股价的风险更大一些，有不少公司是被迫选择赌股价的。

二、对赌协议的合法性分析

对赌协议本身是一个双赢或双输的约定，是一种财务工具，是带有附加条件的价值评估方式，因此只要符合《公司法》中的意思自治原则、不损害社会公共利益。就我国《合同法》相关规定，合同生效要具备主体适格、意思健全和内容适法三个条件，对赌协议就是合法的，有效的。主体适格方面没有异议。就意思健全方面而言，对赌协议只是整个私募股权投资中的一环，“一个完整的投资链条还包括其他的诸多环节：筹集资金、寻找投资对象、协助目标企业重组改制，实施提升企业价值的激励措施、完成企业上市等等。 ”通过全面考察对赌双方付出的和回报，可以看出其基本贯彻等价有偿原则。投资方的目的不是控股企业，而是获得利润，实现融资或上市。融资方的企业业绩直接决定投资方回报的大小。融资方的目的是通过投资方的资本注入，将企业做大做强。融资方。投资方是本着双方激励，共同获利双赢的一致目标而签订了协议，符合意思健全的条件。私募股权投资是一种正常的市场经济投资行为，本着双方自愿的原则，一般不涉及违反公诉良俗的问题，也没有损害社会公共利益。至于其中的高风险性，主要还是由金融市场的特点决定，双方都有承担结果的准备，这也是诚信原则的具体体现。

三、对赌协议在我国的法律适用研究

对赌条款是从国外引入中国的概念，至于在大陆是否完全有效，法学界，金融界人士一直很关注的话题。从内容上看，对赌条款主要涉及股权调整、回购补偿和增加董事会席位三大方面，又因为PE投资的目标企业大多为公司制，所以笔者结合我国公司法及其他相关法律法规，对赌条款在我国的法律适用问题加以分析。

（一）对赌条款中股权调整的法律适用

在我国《公司法》及外商投资企业法体系下，对赌条款中股权调整并无实质性障碍。首先，在有限责任公司中，由于股权的调整最后是在公司股东之间进行的，因此，如果全体股东无特殊约定，投资方和创始股东之间按照已有的约定实现股权调整是没有任何法律障碍的。其次，在股份有限公司中，同样也不存在股份转让需要其他股东同意或优先购买权问题，股份转让是完全自由的，投资方和创始股东基于业绩而进行的股份调整也是完全可以实现的。在投资外方转让股权给中方时，应该无严格限制，而让中方无偿或以象征性价格转让部分股权给投资外方，通常是很难得到主管机关审批的。

（二）对赌条款中回购补偿的法律适用

根据我国公司法第一百四十三条第一款规定：“公司不得收购本公司股份。但是，有下列情形之一的除外：（一）减少公司注册资本；（二）与持有本公司股份的其他公司合并；（三）将股份奖励给本公司职工；（四）股东因对股东大会做出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份的。”在一定的时间内，融资方或相关股东不能按照要求实现所承诺的增长率和收益率，私募股权投资方有权要求退出或减少持有的股份，收回最初的投资额，并获得一定的补偿，相当于一笔高利率借贷。“从发的角度看，对赌协议实际上是股东之间的一种安排，其实现最终体现的股权的转移。 ”如果是创始股东回购，问题相对简单些，回购实质上变成一个较为复杂的股权转让交易。因为约定承诺的这笔交易是远期交易，具有巨大的不确定性，在未来，可能实现，也可能不实现，而在工商部门办理工商变更登记时，股权转让又是必需的。所以，在实际操作中经常是这样做的：管理层股东与投资方在最初签订投资协议的时候，又签了一份未来股权转让的合同，相当于一个附条件的合同。如果回购的主体是目标企业本身，则操作实施起来难度较大，一方面有限责任公司减资程序极为复杂，另一方面股份有限公司基于《公司法》第一百四十三条规定虽然可以实施回购，但仍然必须走减资的一系列程序。

（三）对赌条款中增加董事会席位的法律适用

对赌条款中，投资方常常会以创始股东或管理层未完成约定目标，要求增加董事会席位，从而进一步加强对目标企业的控制。如投资方与创始股东或管理层合作关系良好，且创始股东或管理层又能予以密切配合，自然没有任何问题。毕竟，董事会席位调整只是企业内部事务。但一旦遭到创始股东或管理层的抵制时，投资方的要求就很难得到满足。我国公司法规定，董、监事任职期限内，非法定理由不得被辞退。创始股东或管理层往往以此为由，拒绝投资方的董事进入。为避免此种僵局出现，投资方在投资之初，就应当在重新修订的章程中明确约定，创始股东必须在一定的期限内保证投资方的董事进入并完成必要的工商登记备案，否则，应支付给投资方一笔较大数额的违约金。外商投资企业的董事会变更及备案基本与此情形相类似。

四、对赌协议的法律障碍

（一）股权是否清晰问题

《首次公开发行股票并上市管理办法》要求企业做到股权稳定清晰，而涉及股权的“对赌协议”，往往可能带来上市之后的重大股权变动。这是证监会所不允许的。

《首次公开发行股票并上市管理办法》规定，“发行人的股权清晰，控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东持有的发行人股份不存在重大权属纠纷”。这表明证券监管部门希望上市企业的股权是清晰明确的，没有争议的。但因为有一份附条件的协议，在未来实现，具有不确定性，所以可能发生一些纠纷。因此，在实践中，上市时间对赌、股权对赌、业绩对赌、董事会一票否决权安排、企业清算优先受偿等五类PE对赌协议及条款已成为目前IPO审核的绝对禁区。当然，并非所有的对赌条款对发行人IPO均构成实质性障碍，对于前述五种情形以外的对赌，只要充分信息披露，监管层判断对公司的股权稳定不会造成实质性障碍的话，亦为允许。需要特别指出的是，违反上述五种情形的对赌仅是公司难以实现上市，并不是合同当然无效，对赌协议的有效与无效，是要结合具体条款具体分析的。

（二）对赌条款的效力问题

对赌条款中的补偿条款问题对赌协议中补偿条款是否有效，不在于是否违反风险共担原则，而在于股东与公司对赌是否侵害公司及债权人利益。补偿条款并非股东间对赌，而是约定公司与股东双重责任。该约定未能考虑到中国公司法的规定，存有重大瑕疵。

（三）对赌条款中的审批登记问题

由于法律上有效性的不确定，对赌条款还可能遭遇到政府主管部门（如国家外汇管理部门，工商管理部门和商务部）的阻挠。在司法解释和法律法规，未有明确规定的情况下，不同管理主管部门，甚至同一管理部门的工作人员认识和理解是各不相同的，因此，这一点的对赌条款有可能被工商部门，商务部门和外汇管理部门认为是不合适的，甚至是违法的，并不予核准和登记。所以在实际的操作当中为了通过工商外汇管理部门的批准和通过，很多对赌协议是地下进行的，秘密的，一般不会再正文合同中体现，大多是通过附件或补充协议的形式，在这样情况下，给人一种不安全不合法不可靠的印象。

（四）对赌条款中的税务问题

除有效性的争议及审批登记部的挑战外，对赌条款在在实际的操作中，由于投入与回报的巨大差异，可能会存在税收征管方面的一些问题。面对投资人和融资方都有可能遇到税收征管部门对正常交易的干涉，甚至会产生一大笔的所得税。这样是存在的法律风险。

篇7

一、总体经营情况

广东A实业投资股份有限公司一般额度授信包含广东A实业投资股份有限公司（以下简称A投资）11000万元及其关联企业广东A企业（集团）股份有限公司（以下简称A股份）40000万元。以下统称A集团。

（一）广东A企业（集团）股份有限公司

广东A企业（集团）股份有限公司2002、2003年分别实现销售收入98388万元和124568万元，净利润17456万元和17619万元；资产负债率为38％和49.7％；流动比率93％和90％，速动比率58％和49％；应收账款周转率为487％和574％；存货周转率为176％和158％。

截至2004年9月，该公司总资产达810155万元，实现营业收入87634万元，实现利润15949万元，资产负债率为61％，流动比率103％；速动比率61％，应收账款周转率为359％，存货周转率为77％。

该公司主营业务收入和利润逐年上升，保持一定的增长水平；资产负债率在合理范围内；流动比率和速动比率在满意值和不允许之间；应收账款周转率和存贷周转率指标均在合理范围内，说明其应收账款回收情况较好，存贷周转较快。该公司盈利保持在较为稳定水平，随着水电站的建成投产，其盈利能力和偿债能力将会进一步改善。

（二）广东A实业投资股份有限公司

广东A实业投资股份有限公司2002、2003年实现销售收入分别为7746万元和14548万元，净利润771万元和12020万元；资产负债率为65％和59％；流动比率29％和19％；速动比率28％和15％；应收账款周转率为992％和2010％；存货周转率为150％和429％。

截至2004年9月，该公司总资产18.03亿元，实现主营业务收入16156万元，净利润2329万元，资产负债率为59.5％，流动比率26.5％，速动比率19％，应收账款周转率为178％，存货周转率为223％。

该公司主营业务收入和利润逐年上升，保持一定的增长水平。资产负债率保持在合理范围内，流动比率和速动比率在不允许范围内，资产流动性较差；应收账款周转率和存贷周转率指标在合理范围内，说明其投产项目资产周转较好。从A投资近两年主要财务数据看，该公司生产经营有好转的趋势，具有一定的长期偿债能力，但短期偿债能力严重不足。

二、雁投资短期偿还能力不足的主要原因

（一）资产流动性差，负债期限结构不合理。

目前，A投资资产总计18亿元，流动资产仅为3亿多元，流动性较低。而且该公司总负债中短期负债比例过大，如年初总借款84380万元，而短期借款达71380万元，占银行借款的84.5%。短期借款长期占用，借款结构不合理，资产结构和负债结构不匹配，短期贷款偿还能力严重不足。

（二）过度扩张，自有资金补充不足。

近两年来，A投资大力进行产业结构调整，淘汰劣势企业，进入能源、资源、药业和交通运输等行业，为企业可持续发展创造良好条件。由于过度扩张，融资环境发生变化后，自有资金补充不及时，使其面临目前的困境。从2002年以来，A投资对外总投资91831万元，超过其净资产（2003年为63855万元）。A投资近两年来银行贷款87145万元，其中固定资产贷款5000万元，短期贷款82145万元。而该公司近两年经营流动资金补充仅为15600万元（未含2004年）。其对外投资和资金来源结构不匹配。

三、A投资提高资产流动性的具体措施

（一）加快在建项目投产，提高经营效益。

近年来，该公司立足山区，利用梅州地区的资源优势，进行产业结构调整，把主营业务转向稀土资源和电力，多个生产项目已经或将于近期产生经济效益。

1.该公司已经形成年产3000吨稀土的能力（2004年9月全面投产），按12万元/吨计算，正常生产年度能够实现销售收入35000万元左右，实现利润1800万元。根据目前市场状况，其实现销售收入的可能性较大。

2.至目前为止，公司拥有6家电力生产企业，其中梅县光明垃圾发电有限公司、平远县竹岭水电有限公司和平远县南山水电有限公司已实现销售收入合计6247万元，净利润796万元，预计全年实现发电销售收入11000万元，实现利润900万元。

3.抓紧大输液品的生产、销售。A投资子公司广东庆发药业有限公司是广东最大型大输液生产企业之一，去年年底投产，年产3000万瓶注射剂（塑料瓶生产能力为2000万瓶/年，玻璃瓶生产线为1000万瓶/年），预计年收入2000万元，利润200万元。目前公司处于产品推广和营销阶段，从今年下半年开始，政府停止医院生产大输液产品将有利于其产品推广工作，该公司已收到生产批文17个。目前公司正在加快批文申请工作，以增加产品种类和规模，争取早日实现盈利。

4.其他。矿业资源开采也是A投资公司的发展方向之一，其中广东梅县雁业有限公司为银锑矿开采、加工企业，预计明年上半年试产；开采煤炭计划达到年产煤30万吨规模，公司去年共实现销售收入2409万元，净利润411万元；开采石灰石计划达到年开采25万吨规模。

该公司正在集中资源促进生产，加快稀土项目产出，提高光明垃圾项目的效益。以上项目正常投产后，将在一定程度上改善A投资资产的流动性。同时，也为我分行贷款的偿还提供资金来源。

（二）处置闲置资产和转让部分项目。

公司对闲置资产进行清理转让，同时对部分在建项目准备转让，用于偿还银行到期贷款。

四、A投资贷款偿还计划及资金来源情况

（一）A投资贷款情况。

截至9月底，A投资金融机构贷款余额84945万元，其中短期借款78945万元，长期借款6000万元。其中，XX银行11700万元，其它金融机构73245万元。经查询贷款卡显示，除我分行外，该公司的到期贷款均已经办理转贷手续。

（二）偿还XX银行贷款计划。

我分行经与A投资协商，制定了以下贷款偿还计划：

1.2004年12月15日前，偿还700万元。

2.2005年，偿还我分行贷款4000万元，保持贷款余额7000万元。具体为：

（1）2005年3月31日前，偿还800万元。

（2）2005年6月30日前，偿还1000万元。

（3）2005年12月31日前，偿还2200万元。

3.2006年，全部偿还我分行贷款7000万元。

（三）贷款偿还资金来源。

我分行给予A投资的11000万元贷款偿还主要利用企业综合效益和转让部分资产或项目所得。

1.综合效益。

A投资已投产或将投产项目将成为该公司利润的新增点。据初步测算，稀土项目、水电项目和医疗用品等项目将新增营业收入46000万元，加上原有经营收入，年营业收入约60000万元，实现利润约11000万元。另外，投资收益每年约5000万元。这将成为该公司银行贷款的主要还款来源。

2.处置闲置资产收入。

第一，位于梅县丙村镇梅江河右侧土地2块，面积共45万平方米(丙村段面积15万平方米，雁洋段面积30万平方米)，未办理土地所有权证，转让价格约人民币5000万元。

第二，位于梅州市区内黄塘路土地1块，面积1800平方米（证号：140205040034），拟转让价格人民币120万元。

第三，位于梅州城区的月梅收费站侧土地6125平方米（证号：140207041596），拟转让价格人民币180万元，已经谈妥，正在交付过程中。

第四，位于梅州城区的扶大铁炉桥土地29304平方米(证号：014607450)，拟转让价格人民币500万元。

以上闲置资产收入共有5800万元。

3.转让项目收入。

第一，转让日产5000吨水泥旋窑熟料及6万装机余热发电项目。该项目已完成省计委立项(粤计工〔2003〕614号、粤经贸函〔2004〕226号)、环评批复(粤环技纲〔2003〕59号)、征地，前期投入1000万元，拟对外转让价格人民币3000万元。

第二，顺风客运项目。该公司现经营跨市经营路牌35块，梅州市内线路58条；拥有大客车30辆，其中高级大客车11辆，普通大客车19辆,客位1050座左右；拥有一个二级站场，被交通部门授予三类运输企业，是梅州市最大的客运企业之一。截至今年9月，总资产为3985万元，净资产为1430万元，实现营业收入1047万元，主营业务利润582万元，净利润-1万元。拟对外转让价格人民币3000万元。

第三，湖南资兴程江口水电站10%股权。该工程设计装机容量2*12500千瓦，总投资1.78亿元，由中国水电八局承建，2003年6月开工建设，目前已完成土建工作，钢结构及机组安装正在进行，完成50％的投资，预计2004年12月第一台机组正式发电。转让价拟定为人民币300万元。

第四，湖南资兴鲤鱼江电站项目。该项目处于湖南郴州市区，是兼旅游、生态、城镇开发等综合效益的水利枢纽工程，总装机3*6000千瓦，总投资1.38亿元，2003年7月动工建设，目前已完成土建工作。由于电站河堤建设而取得的土地3.4万平方米，拟转让价格人民币1000万元。

以上项目收入共有7300万元。

以上项目或资产的转让计划在近辆年内完成，金额合计达13000万元。另外，还有每年营业收入60000万元，利润11000万元。近两年该公司可还贷资金为35000万元。

A投资银行贷款约84945万元，其中短期78945万元，长期贷款6000万元。A投资不能在2年内全部偿还银行贷款，只能部分偿还银行贷款。近期，除了我行，其他银行已经全部办理转贷手续。如果其他银行同意继续保持存量贷款，该公司在2年内全部偿还我分行贷款是可能的。

五、风险防范措施

（一）增加担保措施。

经分行与A投资协商，A投资承诺增加部分资产抵押和质押。总体担保情况如下（见《额度分配和担保形式安排表》）：

1.增加不动产抵押，梅州市东山大道贤母桥侧约8000平米，价值400万元。

2.继续保留梅县垃圾发电有限公司电费收费权质押方式。该公司今年1-9月销售收入5373万元，净利润566万元。2003年5月，由梅州市分行公司业务部牵头，对梅县光明垃圾发电有限公司的电费收益权进行评估。根据该项目《可行性研究报告》，结合2003年该企业经营、财务成果等相关数据，进行了简易估算，该电费收益权价值大约在15315万元。

（二）调整额度。

以A投资本部为主，具体分配额度见下表：

额度分配和担保形式安排表

单位：万元

单位拟分配额度担保方式抵（质）押物（评估值本次追加抵押部分担保单位

广东A实业投资股份公司6800抵押＋保证土地价值3364万元和房地产4619万元价值400万元土地使用证梅县洁源水电有限公司

广东富远稀土新材料股份有限公司3000抵押＋保证土地价值2601万元A投资＋洁源

梅县光明垃圾发电有限公司1200质押＋保证梅县光明垃圾发电有限公司电费收益权A投资＋洁源

广东A企业（集团）股份有限公司40000抵押＋质押设备值10451万元，收费权利值100000万元。

合计51000

（三）加强监控和贷后管理。

1.我分行信贷经营部门密切关注企业资金调度动向和账户开设变动情况，全面掌握关联公司情况以及关联交易，及时发现影响贷款偿还的不利因素，采取措施，确保我分行信贷资金安全。

2.通过多方面、多渠道，进一步了解主营业务产品市场需求、国内中大型同类企业市场细分、价格走势等情况，为信贷决策提供准确科学无误的依据。

3.及时了解A集团及其对下属公司整体财务结构变动、财务核算体制变化情况，发现不利于信贷资金回收的变化因素，及时采取有关措施，保全我分行信贷资金。

4.加强系统内信息沟通，共同监督企业经营，共同防范风险。

六、请示事项

篇8

一、总体经营情况

广东A实业投资股份有限公司一般额度授信包含广东A实业投资股份有限公司（以下简称A投资）11000万元及其关联企业广东A企业（集团）股份有限公司（以下简称A股份）40000万元。以下统称A集团。

（一）广东A企业（集团）股份有限公司

广东A企业（集团）股份有限公司2002、2003年分别实现销售收入98388万元和124568万元，净利润17456万元和17619万元；资产负债率为38％和49.7％；流动比率93％和90％，速动比率58％和49％；应收账款周转率为487％和574％；存货周转率为176％和158％。

截至2004年9月，该公司总资产达810155万元，实现营业收入87634万元，实现利润15949万元，资产负债率为61％，流动比率103％；速动比率61％，应收账款周转率为359％，存货周转率为77％。

该公司主营业务收入和利润逐年上升，保持一定的增长水平；资产负债率在合理范围内；流动比率和速动比率在满意值和不允许之间；应收账款周转率和存贷周转率指标均在合理范围内，说明其应收账款回收情况较好，存贷周转较快。该公司盈利保持在较为稳定水平，随着水电站的建成投产，其盈利能力和偿债能力将会进一步改善。

（二）广东A实业投资股份有限公司

广东A实业投资股份有限公司2002、2003年实现销售收入分别为7746万元和14548万元，净利润771万元和12020万元；资产负债率为65％和59％；流动比率29％和19％；速动比率28％和15％；应收账款周转率为992％和2010％；存货周转率为150％和429％。

截至2004年9月，该公司总资产18.03亿元，实现主营业务收入16156万元，净利润2329万元，资产负债率为59.5％，流动比率26.5％，速动比率19％，应收账款周转率为178％，存货周转率为223％。

该公司主营业务收入和利润逐年上升，保持一定的增长水平。资产负债率保持在合理范围内，流动比率和速动比率在不允许范围内，资产流动性较差；应收账款周转率和存贷周转率指标在合理范围内，说明其投产项目资产周转较好。从A投资近两年主要财务数据看，该公司生产经营有好转的趋势，具有一定的长期偿债能力，但短期偿债能力严重不足。

二、雁投资短期偿还能力不足的主要原因

（一）资产流动性差，负债期限结构不合理。

目前，A投资资产总计18亿元，流动资产仅为3亿多元，流动性较低。而且该公司总负债中短期负债比例过大，如年初总借款84380万元，而短期借款达71380万元，占银行借款的84.5%。短期借款长期占用，借款结构不合理，资产结构和负债结构不匹配，短期贷款偿还能力严重不足。

（二）过度扩张，自有资金补充不足。

近两年来，A投资大力进行产业结构调整，淘汰劣势企业，进入能源、资源、药业和交通运输等行业，为企业可持续发展创造良好条件。由于过度扩张，融资环境发生变化后，自有资金补充不及时，使其面临目前的困境。从2002年以来，A投资对外总投资91831万元，超过其净资产（2003年为63855万元）。A投资近两年来银行贷款87145万元，其中固定资产贷款5000万元，短期贷款82145万元。而该公司近两年经营流动资金补充仅为15600万元（未含2004年）。其对外投资和资金来源结构不匹配。

三、A投资提高资产流动性的具体措施

（一）加快在建项目投产，提高经营效益。

近年来，该公司立足山区，利用梅州地区的资源优势，进行产业结构调整，把主营业务转向稀土资源和电力，多个生产项目已经或将于近期产生经济效益。

1.该公司已经形成年产3000吨稀土的能力（2004年9月全面投产），按12万元/吨计算，正常生产年度能够实现销售收入35000万元左右，实现利润1800万元。根据目前市场状况，其实现销售收入的可能性较大。

2.至目前为止，公司拥有6家电力生产企业，其中梅县光明垃圾发电有限公司、平远县竹岭水电有限公司和平远县南山水电有限公司已实现销售收入合计6247万元，净利润796万元，预计全年实现发电销售收入11000万元，实现利润900万元。

3.抓紧大输液品的生产、销售。A投资子公司广东庆发药业有限公司是广东最大型大输液生产企业之一，去年年底投产，年产3000万瓶注射剂（塑料瓶生产能力为2000万瓶/年，玻璃瓶生产线为1000万瓶/年），预计年收入2000万元，利润200万元。目前公司处于产品推广和营销阶段，从今年下半年开始，政府停止医院生产大输液产品将有利于其产品推广工作，该公司已收到生产批文17个。目前公司正在加快批文申请工作，以增加产品种类和规模，争取早日实现盈利。

4.其他。矿业资源开采也是A投资公司的发展方向之一，其中广东梅县雁业有限公司为银锑矿开采、加工企业，预计明年上半年试产；开采煤炭计划达到年产煤30万吨规模，公司去年共实现销售收入2409万元，净利润411万元；开采石灰石计划达到年开采25万吨规模。

该公司正在集中资源促进生产，加快稀土项目产出，提高光明垃圾项目的效益。以上项目正常投产后，将在一定程度上改善A投资资产的流动性。同时，也为我分行贷款的偿还提供资金来源。

（二）处置闲置资产和转让部分项目。

公司对闲置资产进行清理转让，同时对部分在建项目准备转让，用于偿还银行到期贷款。

四、A投资贷款偿还计划及资金来源情况

（一）A投资贷款情况。

截至9月底，A投资金融机构贷款余额84945万元，其中短期借款78945万元，长期借款6000万元。其中，XX银行11700万元，其它金融机构73245万元。经查询贷款卡显示，除我分行外，该公司的到期贷款均已经办理转贷手续。

（二）偿还XX银行贷款计划。

我分行经与A投资协商，制定了以下贷款偿还计划：

1.2004年12月15日前，偿还700万元。

2.2005年，偿还我分行贷款4000万元，保持贷款余额7000万元。具体为：

（1）2005年3月31日前，偿还800万元。

（2）2005年6月30日前，偿还1000万元。

（3）2005年12月31日前，偿还2200万元。

3.2006年，全部偿还我分行贷款7000万元。

（三）贷款偿还资金来源。

我分行给予A投资的11000万元贷款偿还主要利用企业综合效益和转让部分资产或项目所得。

1.综合效益。

A投资已投产或将投产项目将成为该公司利润的新增点。据初步测算，稀土项目、水电项目和医疗用品等项目将新增营业收入46000万元，加上原有经营收入，年营业收入约60000万元，实现利润约11000万元。另外，投资收益每年约5000万元。这将成为该公司银行贷款的主要还款来源。

2.处置闲置资产收入。

第一，位于梅县丙村镇梅江河右侧土地2块，面积共45万平方米(丙村段面积15万平方米，雁洋段面积30万平方米)，未办理土地所有权证，转让价格约人民币5000万元。

第二，位于梅州市区内黄塘路土地1块，面积1800平方米（证号：140205040034），拟转让价格人民币120万元。

第三，位于梅州城区的月梅收费站侧土地6125平方米（证号：140207041596），拟转让价格人民币180万元，已经谈妥，正在交付过程中。

第四，位于梅州城区的扶大铁炉桥土地29304平方米(证号：014607450)，拟转让价格人民币500万元。

以上闲置资产收入共有5800万元。

3.转让项目收入。

第一，转让日产5000吨水泥旋窑熟料及6万装机余热发电项目。该项目已完成省计委立项(粤计工〔2003〕614号、粤经贸函〔2004〕226号)、环评批复(粤环技纲〔2003〕59号)、征地，前期投入1000万元，拟对外转让价格人民币3000万元。

第二，顺风客运项目。该公司现经营跨市经营路牌35块，梅州市内线路58条；拥有大客车30辆，其中高级大客车11辆，普通大客车19辆,客位1050座左右；拥有一个二级站场，被交通部门授予三类运输企业，是梅州市最大的客运企业之一。截至今年9月，总资产为3985万元，净资产为1430万元，实现营业收入1047万元，主营业务利润582万元，净利润-1万元。拟对外转让价格人民币3000万元。

第三，湖南资兴程江口水电站10%股权。该工程设计装机容量2*12500千瓦，总投资1.78亿元，由中国水电八局承建，2003年6月开工建设，目前已完成土建工作，钢结构及机组安装正在进行，完成50％的投资，预计2004年12月第一台机组正式发电。转让价拟定为人民币300万元。

第四，湖南资兴鲤鱼江电站项目。该项目处于湖南郴州市区，是兼旅游、生态、城镇开发等综合效益的水利枢纽工程，总装机3*6000千瓦，总投资1.38亿元，2003年7月动工建设，目前已完成土建工作。由于电站河堤建设而取得的土地3.4万平方米，拟转让价格人民币1000万元。

以上项目收入共有7300万元。

以上项目或资产的转让计划在近辆年内完成，金额合计达13000万元。另外，还有每年营业收入60000万元，利润11000万元。近两年该公司可还贷资金为35000万元。

A投资银行贷款约84945万元，其中短期78945万元，长期贷款6000万元。A投资不能在2年内全部偿还银行贷款，只能部分偿还银行贷款。近期，除了我行，其他银行已经全部办理转贷手续。如果其他银行同意继续保持存量贷款，该公司在2年内全部偿还我分行贷款是可能的。

五、风险防范措施

（一）增加担保措施。

经分行与A投资协商，A投资承诺增加部分资产抵押和质押。总体担保情况如下（见《额度分配和担保形式安排表》）：

1.增加不动产抵押，梅州市东山大道贤母桥侧约8000平米，价值400万元。

2.继续保留梅县垃圾发电有限公司电费收费权质押方式。该公司今年1-9月销售收入5373万元，净利润566万元。2003年5月，由梅州市分行公司业务部牵头，对梅县光明垃圾发电有限公司的电费收益权进行评估。根据该项目《可行性研究报告》，结合2003年该企业经营、财务成果等相关数据，进行了简易估算，该电费收益权价值大约在15315万元。

（二）调整额度。

以A投资本部为主，具体分配额度见下表：

额度分配和担保形式安排表

单位：万元

单位拟分配额度担保方式抵（质）押物（评估值本次追加抵押部分担保单位

广东A实业投资股份公司6800抵押＋保证土地价值3364万元和房地产4619万元价值400万元土地使用证梅县洁源水电有限公司

广东富远稀土新材料股份有限公司3000抵押＋保证土地价值2601万元A投资＋洁源

梅县光明垃圾发电有限公司1200质押＋保证梅县光明垃圾发电有限公司电费收益权A投资＋洁源

广东A企业（集团）股份有限公司40000抵押＋质押设备值10451万元，收费权利值100000万元。

合计51000

（三）加强监控和贷后管理。

1.我分行信贷经营部门密切关注企业资金调度动向和账户开设变动情况，全面掌握关联公司情况以及关联交易，及时发现影响贷款偿还的不利因素，采取措施，确保我分行信贷资金安全。

2.通过多方面、多渠道，进一步了解主营业务产品市场需求、国内中大型同类企业市场细分、价格走势等情况，为信贷决策提供准确科学无误的依据。

3.及时了解A集团及其对下属公司整体财务结构变动、财务核算体制变化情况，发现不利于信贷资金回收的变化因素，及时采取有关措施，保全我分行信贷资金。

4.加强系统内信息沟通，共同监督企业经营，共同防范风险。

六、请示事项

篇9

普通投资者该怎样理财？

炒股 红筹回归等仍有机会

建议投资指数：

建议投资品种：紧盯钢铁、能源、金融板块当中的“大象”。

去年以来，股市行情持续火热，一直牵动着投资者的目光。

而市场也从年初的未达3000点，到5月初的4000点，再到8月下旬的5000点，直到6000点。4300点时的“5・30”大跌可以说在不少投资者心中留下了深刻的印象。

长城安心回报基金的基金经理杨毅平就表示：“市场每天都有波动，每天都有各种利好、利空，离它太近反而看不清楚。所以，我认为大可以离市场远一点、站得高一点来看大方向。”建议大家，四季度顺应产业整合的大趋势，在央企加快整合、红筹回归等主题下寻找投资机会。

养“基”建议转向低风险品种

建议投资指数：

建议投资品种：可选择平衡型基金等。

投“基”热潮，使得更多普通市民成为理财一族，并因基金体现的高收益，极大地刺激了投资理财意识。但当股票市场不断步入高位时，基金的风险也不断显现。

对此，业内人士建议，如果持长期投资理念，可坚持持有；如果风险偏好较低、打算落袋为安的投资者，可以通过基金转换买入风险较低的品种，从而规避股市短期震荡的风险，并获取比活期存款更高的收益。

假设投资者在2006年4月10日申购了10万份博时精选股票基金（简称：博时精选），2007年9月27日决定将其转换为前端申购的博时稳定价值债券基金（简称：稳定价值）。当日，博时精选的净值为2.1364元，稳定价值净值为1.005元。如果先赎回博时精选，再申购10万份稳定价值，该投资者需支付的费用为：赎回费＝100000×2.1364×0.5％＝1068.2元，申购费＝（100000×2.1364－1068.2）×0.80％＝1700.57元，两项共计：1068.2＋1700.57＝2768.77元。

如果直接转换，按照博时基金现行的基金转换规则，由于博时精选的申购费率高于稳定价值，所以直接转换不收取申购费补差；但是博时精选的赎回费高于稳定价值，投资者须支付赎回补差费用：赎回补差费＝100000×2.1364×（0.5％-0.1％）＝854.56元。如此算来，比传统赎回再申购节省了1914.21元。

炒金 保值增值效用明显

建议投资指数：

建议投资品种：实物黄金、纸黄金均可。

时下，投资黄金的热潮已悄然兴起。其最大的特点是，黄金产品具有保值套利功能。而今年以来，因国际黄金价格不断走高，其保值增值效用明显。

兴业银行自今年开办黄金投资以来，已吸引了很多投资者，尤其在股市风险越来越大的今秋，很多股民转战金市。目前投资黄金市场的风险系数大大低于6000点高位的股市。普通投资者如想投资黄金，只需要在银行开立黄金账户，就可以开始“炒金”了。

理财分析师董先生分析说，在经过了9月初的爆发性上涨之后，近期黄金市场出现了强势震荡整理，但基本面的强势未变，价格的顺势调整很可能是新一轮行情爆发的前奏。另外，季节性消费是推动金价上扬的重要力量。所以，建议投资者拿出一点资金“试水”金市，分享黄金牛市带来的成果。

“供”房 须长期投资才有收获

建议投资指数：

建议投资品种：可投资商铺、小户型。

股民不易，炒房者其实也不易。今年以来央行已5次加息，近期又提高了第二套住房贷款首付比例以及利率，炒房成本越来越高。但同时，房产市场供给不平衡的现状，使得房价还在不断上涨，这也让部分投资者的供房热情不减。

西安证券大户李先生，今年一直在用从股票市场赚来的钱投资房地产。他的逻辑是：未来几年内，房价只会涨不会跌，花几十万元投资的房子，无论怎样都是不动产。“炒房对于普通的投资者有点奢侈，但从长期投资来说，应该还是一个不错的理财方式。”在利率不断上调、第二套房贷款首付比例提高以及二手房交易手续费用增加的情况下，短期炒房的风险越来越大，但长期收益仍会很丰厚。有长期投资打算的普通投资者可以尝试一下，不过要有等上三五年的思想准备，否则赚钱不易。

银行理财产品 收益虽低风险小

建议投资指数：

建议投资品种：企业债券、银行信托产品。

篇10

2007年，流动性过剩已成为中国经济中最难解的问题之一，而流动性过剩也成为支持A股市场上涨的最重要因素。

从储蓄存量来看，我国居民储蓄存款同比增长率自2006年一季度以来持续下降，在负利率和股市财富效应的推动下，居民的资产配置结构正在发生转变，新增A股开户数不断增加，显示了储蓄流向A股市场的步伐正在加快。

中原证券分析师预测：2008年，全球经济增长继续回落，中国经济增速有所放缓，但可维持10％以上的增长；国内的物价上涨压力仍然存在，但加息空间有限，幅度在27－54 个基点；人民币汇率升值空间相对较大，对美元升值幅度在6.5％左右；流动性过剩问题仍然凸出，但准备金率上调的空间不大，幅度在1％－1.5％。

以上证综指5500点为参照，2008年股指运行的下限大约在4500点到4800点附近。若考虑2008年两税合并以及沪深300EPS 同比自然增长约30%的因素，对应的上证综指上限可达约7600点。7000点以上建议30%股票资产配置，注意规避阶段性风险；5500点附近，建议50%的股票资产配置；5000点以下，建议股票资产配置比例逐步提升至70%。

此外，一度被市场赋予较高期望的北京奥运会将在明年8月拉开序幕，我们需要思索的是，当这一盛会落下帷幕之后，所谓的“奥运经济”是否能实现国人此前的预期，什么因素可以代替“奥运概念”曾经给予A股市场的支撑？面对此类不确定性，我们唯有坚守“价值投资”的理念。所不幸的是，当A股市场面临高估值压力，需要上市公司盈利的高增长来化解之时，通货膨胀所导致的成本之忧开始困扰国内企业也包括上市公司。