固定收益资产配置模板(10篇)

导言：作为写作爱好者，不可错过为您精心挑选的10篇固定收益资产配置，它们将为您的写作提供全新的视角，我们衷心期待您的阅读，并希望这些内容能为您提供灵感和参考。

篇1

从资产端来看，首先，随着宏观经济增速的持续下降，实体经济的投资意愿普遍低迷，融资需求出现明显降温，这其中最典型的莫过于房地产投资持续降温，虽然年初以来在各种利好政策支持下，房地产销售出现了一波明显的回暖，但是房地产投资增速却连创新低，目前已经接近有数据记录以来的历史最低值。其次，受益于监管部门发债门槛的持续下降，作为此前高收益“非标”市场的主要资产来源，房地产和地方融资平台开始纷纷转向债券市场进行直接融资以降低融资成本，房企公司债近几个月的平均发行量都在700亿元以上，而根据财政部的安排，2015年用以替换此前高利率融资的地方债置换额度更是高达3.2万亿元，这些都将对高收益资产的供给直接形成替代。第三，随着下半年以来股市降温，两融、股权质押规模出现明显收缩，IPO、定向增发也已暂停，这部分相对高收益资产的供给也出现了下降。上述原因也正是目前银行理财普遍存在“高收益资产荒”的症结所在。

篇2

姜永康：从2 0 0 7年至今，我与银华保本已经共同度过了6年，两个完整的保本周期。在过去几年管理银华保本增值的投资时，我比较偏好中高等级的信用券种，因为很多低等级债具有太多的不确定性。在权益类投资上，偏向于成长具有确定性的股票，对权益类产品的配置比例也十分谨慎。

记者：为什么会形成这样一种投资理念或者说风格呢？

姜永康：我非常喜欢一本叫《机构投资者的创新之路》的书。在该书中，这种风格被定义为“守正”。表现在投资方法上，是“构建一套完整的机构投资流程和不受市场情绪左右的严谨的投资原则，包括投资目标的设定、资金的进出、资产负债的配比、资金类别的划分及配置、投资品种和投资工具的选择、风险控制等。”

记者：您所管理的基金在过去5年，业绩都排在同类基金的前列，能不能具体谈一下？

姜永康：过去几年，我主要在深度分析宏观经济与证券市场走势的前提下，从大局上把握资产配置，合理调整仓位，旗下基金业绩还不错。在“股债双杀”的2011年，银华保本增值取得1.41%的正收益，银华增强收益取得了0.18%的正收益，在整个基金市场中排名前列。而在2009年的小牛市中，银华增强收益基金以18.12%的收益率，成为全年债券基金业绩冠军；银华保本增值当年录得21.42%的净值增长率，列同类型基金首位。

记者：您认为基金经理的职责何在？

姜永康：基金经理的职责就是明确投资目标和风险收益特征，对投资工具进行分析并作出合理的判断，据此构建投资组合，这就是“守正”。而要“出奇”，则更是显示基金经理功力之处，尤其是在大类资产配置之间切换，时间点上的把握显得更为重要。一个好的基金经理在个人品质、人生观上也要合格。从某种程度上说，基金经理是一个风险收益不对称的岗位，他们管理几十亿的资金，如果业绩不好，投资人遭受的损失是最大的。所以，基金经理人需要具备很强的责任感，对持有人资产负责。有时候，一些激进的策略有可能会取得成功，但这是以持有人利益为赌注的，是要坚决杜绝的。

记者：作为固定收益团队的领导者，您认为带团队的关键是什么？银华取得优异业绩的原因何在？

篇3

该产品投资于瑞士银行基金连结超额报酬指数。由买人篮子基金策略、卖出篮子股票指数策略、美元伦敦银行同业拆息3个投资策略组成。投资产品的资产组合是由投资资产及固定收益资产所组成的，通过连动资产配置策略每天决定投放于瑞士银行基金连结超额报酬指数与固定收益资产的比例。此外。东亚银行借鉴香港母行强大的产品创新能力，引入崭新的“超额报酬”，采取市场中立的策略，沽出股票指数的同时买人相应的基金，哪怕指数下跌．只要基金跑赢了自己所挂钩的股票指数表现。投资者就有机会获得“超额报酬”作为投资回报(见附表)。这样的创新产品对当下进退两难的投资者不失为一个好选择。

连结高评级基金，发行主体实力雄厚，历史表现优异

该产品所买人篮子基金策略中的纽博美国股票价值基金、摩根富林明欧洲策略价值基金、霸菱香港中国基金的标准普尔评级全部为五星级以上，特别是投资于北美洲地区最具获利潜力股票的纽博美国股票价值基金，已达到标准普尔的最高评级AAA。优质的发行主体、优异的历史表现是此款QDII获得良好收益的一个强有力的保障。

篇4

林准是位颇成功的实业家，他经营的高端养生会馆已经在多个城市“开花”。现在一家四口(林先生45岁、林太太40岁、儿子22岁和林太太的母亲70岁)定居于北京。林太太是私立学校校长，收入丰厚稳定，每年还有寒暑假期，林先生儿子大学在读，学习艺术设计。

林先生找到《钱经》的原因是他有一笔闲置资金300万元左右，这是他2009年卖房所得，多年前在北京市海淀区入手―套普通公寓，打算给儿子念大学住，但该公寓交通不够便捷，实际居住较为局促，户型结构不太合理，因此，2009年逢高将房子出售。林先生不太懂投资，只在朋友的建议下尝试性买过少量股票和基金，最近一年理财观念逐步提升，他想先以这笔资金做一个为期不超过两年的理财规划，期望为：获得投资额20％左右的回报。

定期检视家庭财务变化，灵活调整理财策略

该资产配置组合，在未来―年内，其预期的损益及对应的概率为：

预期收益率为10.62％，超过10.52％的概率为50％；

预期亏损超过－92009％的概率为5％；

实现超过0，59％正收益的概率为80％。

根据林先生的情况所推荐的该资产配置组合还需要林先生根据市场和个人、家庭的情况变化做定期检视，及时调整。

配置理由：

从林先生的情况来看，其实应急备用金够用6～12个月的日常开支即可，占总资产比例不超过5～10％为宜。

配置固定收益类产品时应充分考虑资金空闲期限。如：用于半年后支付的款项理财期限应控制在6个月内；两年后才需支付的儿子深造或创业金可做一两年中期规划；为养老做准备的款项可以投资于长期产品，通过长期复利增加收益。

重点考虑突发事件和为子女将来未雨绸缪。林先生家庭在突发事件和养老等问题上仍然存在风险，建议构建全面的保险规划。

侧重家庭保障，

保险收益相结合

林先生目前有闲置资金300万元以及他年度收入330万元，从家庭成员整体情况来看，做好家庭保障，需要客观考虑以下因素：

1：林先生本人应作为重点保障人合理配置保险。

2：由于林先生的个人收入完全来自公司经营，应适当增加理财收入。

3：为防范企业发生经营风险，还需要预留部分备用资金。

4：林先生的财富传承与安排应提前做好规划，以避免将来不必要的麻烦和问题。配置理由：

应急金准备金：根据林先生家庭年度支出，建议采用活期储蓄、一年期定期和三年期定期储蓄相结合方式保障家庭在意外风险时的年度支持，12个月生活费为21万元。

基金：除机构或专家理财之外，也可同时选择长期基金定投，适合没时间盯大盘的投资者，建议投资金约5万元／月。

投资连结保险：投连险比较灵活，林先生可以根据自身的理财需求和风险承受能力通过账户的配置来实现资产配置，建议年缴24000元，第―年追加100万。

年金类信托：终身年金(类信托产品)，总额500万，分5年投入，年存100万。有些短期储蓄年金产品，投入时间短(5年期)，收益终身，一般分为固定收益(两年领取一次固定金额)，浮动收益(分红)，此类产品虽保障性不强，但收益长期稳定，风险低，同时现金价值相对较高而且生存受益人可领取终身。

以上资产配置组合仅根据林先生当前需求和情况产生，由于林先生是家庭主要经济支柱，建议林先生及时并深入的与理财顾问详尽沟通，随时根据实际状况作出配置调整，更好的保障家庭成员健康与生活，做足全盘规划。

适当设定收益明望，

谨慎配置资产投资

配置理由：

按照林先生目前的年龄和家庭所处的阶段以及现金流的创造能力，根据资产配置理论公式：浮动收益资产配置比例=100―投资者年龄(林先生今年45岁)，林先生的风险资产配置比例为55％左右；值得探讨的是，若林先生希望此部分资产通过理财每年能达到20％左右的增值，其收益目标有些过高，建议林先生降低预期缩小风险。

该资产配置方案结合了资产流动性，货币的时间价值以及风险控制的各种因素，根据上述投资产品调整表的方案，预计可以达成15％左右的收益率。同时，投资组合需要根据国内国际宏观经济形势的变化、投资资产的增加或者减少、投资产品的业绩表现变化、收益预期的变化等因素来进行调整，定期跟踪、检视并及时做出配置调整，以保资产长期稳步增值，最终稳健地实现理财目标。

篇5

一、加强主动管理，优化资产负债结构

从西方商业银行的实践来看，资产负债管理的主要目的之一是将由于利率变动而造成的经营风险降至最低限度，通过资产负债管理使银行保持稳定的利差，也使其具有流动性和资本充足性。对于国内商业银行来说，当务之急是要进一步强化资产负债管理，变被动为主动。通过指标体系的建立以及技术手段的运用等方法，积极地调整银行的资产负债结构，在兼顾流动性、安全性和盈利性的前提下，通过资产负债在数量、时间、区域、品种、对象上的合理配置，实现银行收益的最大化。调整的主要思路:一是实现资产负债的结构平衡，如将长期高成本负债配置给高收益资产、短期负债配置给低收益资产，以实现资产负债成本对应性。二是实现资产负债的利差最大化，如增加高利率资产占比、降低高利率负债占比、灵活运用浮动利率等，扩大资产负债利差。三是适当增加一般存贷款以外的资产负债，如提高债券、投资、外币资产等非贷资产业务的比重，提高资产的变现能力;积极开展主动型负债，如进行同业拆借、向人民银行申请再贴现贷款、向国际货币市场借人资金、争取发行金融债券等等，以此来分散、降低风险，提高银行经营的流动性。四是严格控制库存现金、固定资产等非生息资产的过快增长，同时大力压缩银行不良资产的百分比。

二、借鉴国际先进的资产负债管理思想

(一)缺口管理。缺口解决的是缺口所带来的流动性风险，通过对资产与负债管理，化解市场利率变动对商业银行带来的流动性风险。因此，要求商业银行对在一定计划期内需要重新定价的资产与负债进行分析，并采取一些必要措施，优化资产与负债结构，达到控制风险的目的。商业银行可采取较为保守的缺口管理，使利率敏感性资产等于利率敏感性负债，即利率敏感性缺口为零。这时利率的波动使商业银行资产收益率与负债成本同向变动，收益大于成本，从而化解因利率波动而带来的流动性风险。但资产与负债在动态过程中难以实现零缺口，银行也可采取积极的缺口管理。

(二)平均期限管理。平均期限管理指银行资产或负债的现金流量现值的加权平均期限。当固定利率资产平均期限不等于固定利率负债平均期限时就产生了风险。在正期限风险时，即固定利率资产的平均期限长于固定利率负债的平均期限，利率上升会导致资产的市场价格下降幅度大于负债的市场价格下降幅度，这时，银行可通过减少较长期限资产，增加较短期资产，增加较长期限负债，减少较短期限负债等达到防范流动性风险的目的。同理，在负期限风险时，利率下降会导致资产的市场价格上升幅度小于负债的市场价格上升幅度，银行可通过增加短期借款，减少短期贷款等措施来达到目的。

(三)衍生工具对冲。利率市场化后，利率波动使商业银行的利率管理难度加大，为使商业银行免受利率波动的损失，实现保值、增值的目的，通常采用利率期货、利率期权等金融衍生工具来回避利率风险。利用利率期货合约对冲风险:在正缺口时，商业银行面临利率下降的再投资风险，那么银行可买人期货合约。当市场利率下降时，银行损失可从期货市场上得到弥补;而利率上升时，银行会获得收益。相反，在负缺口时，卖出利率期货合约对冲风险。利用利率期权合约对冲风险:在正缺口时，银行可购买看涨期权，当市场利率下降，银行则可从期权合约中获益，从而抵销正缺口因利率下降而造成的流动性减少。在负缺口，银行可购买看跌期权，当市场利率上升，银行则可从期权合约中获益，并抵销负缺口因利率上升而造成的流动性减少。利用利率掉换对冲风险:通过利率掉换，银行可将固定利率变为浮动利率或将浮动利率变为因定利率，使利率敏感性资产与利率敏感性负债相匹配，降低利率风险。诚然，随着经济的发展和国际金融一体化的进程加快，市场利率波动受国内、国际的诸多因素影响，商业银行难以准确预见利率的走势，为防范流动性风险，就应加快金融产品的创新步伐，不断推出新的金融衍生产品。

三、掌握现代技术，提高利率管理水平

篇6

关键词：利率市场化 风险商业银行风险管理时策

一、加强主动管理.优化资产负债结构

    从西方商业银行的实践来看，资产负债管理的主要目的之一是将由于利率变动而造成的经营风险降至最低限度，通过资产负债管理使银行保持稳定的利差，也使其具有流动性和资本充足性。对于国内商业银行来说，当务之急是要进一步强化资产负债管理，变被动为主动。通过指标体系的建立以及技术手段的运用等方法，积极地调整银行的资产负债结构，在兼顾流动性、安全性和盈利性的前提下，通过资产负债在数量、时间、区域、品种、对象上的合理配置，实现银行收益的最大化。调整的主要思路:一是实现资产负债的结构平衡，如将长期高成本负债配置给高收益资产、短期负债配置给低收益资产，以实现资产负债成本对应性。二是实现资产负债的利差最大化，如增加高利率资产占比、降低高利率负债占比、灵活运用浮动利率等，扩大资产负债利差。三是适当增加一般存贷款以外的资产负债，如提高债券、投资、外币资产等非贷资产业务的比重，提高资产的变现能力;积极开展主动型负债，如进行同业拆借、向人民银行申请再贴现贷款、向国际货币市场借人资金、争取发行金融债券等等，以此来分散、降低风险，提高银行经营的流动性。四是严格控制库存现金、固定资产等非生息资产的过快增长，同时大力压缩银行不良资产的百分比。

    二、借鉴国际先进的资产负债管理思想

    (一)缺口管理。缺口解决的是缺口所带来的流动性风险，通过对资产与负债管理，化解市场利率变动对商业银行带来的流动性风险。因此，要求商业银行对在一定计划期内需要重新定价的资产与负债进行分析，并采取一些必要措施，优化资产与负债结构，达到控制风险的目的。商业银行可采取较为保守的缺口管理，使利率敏感性资产等于利率敏感性负债，即利率敏感性缺口为零。这时利率的波动使商业银行资产收益率与负债成本同向变动，收益大于成本，从而化解因利率波动而带来的流动性风险。但资产与负债在动态过程中难以实现零缺口，银行也可采取积极的缺口管理。

    (二)平均期限管理。平均期限管理指银行资产或负债的现金流量现值的加权平均期限。当固定利率资产平均期限不等于固定利率负债平均期限时就产生了风险。在正期限风险时，即固定利率资产的平均期限长于固定利率负债的平均期限，利率上升会导致资产的市场价格下降幅度大于负债的市场价格下降幅度，这时，银行可通过减少较长期限资产，增加较短期资产，增加较长期限负债，减少较短期限负债等达到防范流动性风险的目的。同理，在负期限风险时，利率下降会导致资产的市场价格上升幅度小于负债的市场价格上升幅度，银行可通过增加短期借款，减少短期贷款等措施来达到目的。

(三)衍生工具对冲。利率市场化后，利率波动使商业银行的利率管理难度加大，为使商业银行免受利率波动的损失，实现保值、增值的目的，通常采用利率期货、利率期权等金融衍生工具来回避利率风险。利用利率期货合约对冲风险:在正缺口时，商业银行面临利率下降的再投资风险，那么银行可买人期货合约。当市场利率下降时，银行损失可从期货市场上得到弥补;而利率上升时，银行会获得收益。相反，在负缺口时，卖出利率期货合约对冲风险。利用利率期权合约对冲风险:在正缺口时，银行可购买看涨期权，当市场利率下降，银行则可从期权合约中获益，从而抵销正缺口因利率下降而造成的流动性减少。在负缺口，银行可购买看跌期权，当市场利率上升，银行则可从期权合约中获益，并抵销负缺口因利率上升而造成的流动性减少。利用利率掉换对冲风险:通过利率掉换，银行可将固定利率变为浮动利率或将浮动利率变为因定利率，使利率敏感性资产与利率敏感性负债相匹配，降低利率风险。诚然，随着经济的发展和国际金融一体化的进程加快，市场利率波动受国内、国际的诸多因素影响，商业银行难以准确预见利率的走势，为防范流动性风险，就应加快金融产品的创新步伐，不断推出新的金融衍生产品。

三、掌握现代技术，提高利率管理水平

    在西方商业银行的利率风险管理中，各类现代信息技术得到了广泛和深人的运用。数据库技术、网络技术、人工智能技术及其他一些信息处理加工技术，如金融工程技术、系统动力学技术

篇7

相对基准是以某种能代表市场收益的指数作为投资基准，由于大多来自公开市场，随着指数价格的变动会有一定的波动性。相对基准可以是一个指数，也可以是几个指数加权的复合基准，需要投资者根据投资偏好和地域进行选择。

相对基准的特点。首先，相对基准要具有可投资性，即投资者可以投资于基准构成的所有成份证券，极而言之可以完全复制指数。其次，相对基准要有代表性，即指数可以反映整个市场的特征，或者某类风格或行业的特征。第三，相对基准的成份证券要有充分的分散性，即指数不是由单只或者几只证券构成，避免非系统性风险对指数产生大的影响。第四，相对基准证券构成信息要有可获得性，除了基准的收益率能获得外，还能获得基准的构成明细，以及成份证券的收益率和市值权重等信息。最后，相对基准的信息要有连续性和独立性，通常应为第三方权威机构提供数据信息，数据信息披露要足够频繁，历史数据可追溯。

应用相对基准的资产类别。基于以上特点，人们对一些公开市场交易的资产大多采取相对基准。

股票资产，无论是境内股票还是境外股票，由于其市场流动性强，指数披露规范，投资者通常会选择单一股票指数或者是区域、风格的复合指数作为相对基准。股票基准的选择不仅要考虑外部指数的可用性和代表性，更重要的是选择与机构自身投资能力、投资需要、投资管理方式相适应的指数。基准的调整通常伴随投资能力的提升和管理水平精细化过程。此外，在选择股票指数作为相对基准时，应选取包含红利再投资的指数，因为一般来讲投资者获取的红利会留存在组合进行再投资，其长期的累积效应不应被忽视。从指数的历史表现来看，随着投资期的拉长，红利的累积效应越明显，包含红利再投资的指数收益要比不含红利再投资的指数高，回溯时间越长，差异越大。

债券资产，由于债券市场与股票市场的特征非常类似，同样具有较强的流动性，指数披露规范，投资者会选取债券指数作为相对基准。在选择债券指数作为相对基准时，可选取全市场的债券指数作为基准，也可以根据自身的投资品种的需要选择国债指数、企业债指数加权产生的复合指数，还可以根据投资期限的需要选择中短期债券指数或长期债券指数作为基准。

现金资产，机构投资者在进行长期投资时，理论上不应该将现金作为一类资产进行配置，但实际操作中由于流动性的要求经常会出现一部分现金在账上。对这些现金管理的考评就需要有合理的基准。由于现金所投资的货币市场也是一个公开市场，国际投资者通常将伦敦同业拆借利率（Libor）作为基准，国内投资者将上海银行间同业拆放利率（Shibor）作为基准。此外国内投资者还有将七天回购利率作为现金投资基准。这些基准的收益均为正数，且波动较小，究竟属于相对基准还是绝对基准尚存争议，但其连续性的波动性特征更类似于相对基准。 绝对基准的选择

绝对基准以一个固定的值为投资基准，市场关联性低，呈现低波动性。虽然绝对基准看上去只是一个简单的数，但其设定的过程绝不简单。

绝对基准的特点。首先，绝对基准一般应用于非公开市场，投资者无法根据指数投资到目标市场。其次，绝对基准代表了某类资产的预期收益率，对投资单一项目起到了指导作用。第三，绝对基准可以根据投资者的特殊投资策略进行设置，如对买入持有策略适合绝对基准。第四，不同于相对基准的外部选择，绝对基准的设置更复杂，需要更多的内部研究和测算。

应用绝对基准的资产类别。绝对基准的应用有的是被动的，因为找不到合适的市场指数，有的是主动的，是根据自己的投资需要设定的。

私募股权资产，这类资产属于非公开市场投资，缺少公开的交易市场及交易数据，不可复制，因此适合采用绝对基准。也有的机构采用市场指数加一定百分点作为私募股权资产的基准，理由是私募股权资产也属于权益资产，与上市股票存在强相关性，加上一定百分点的流动性溢价，可作为衡量其业绩的基准。但由于股票指数的高波动性，即使把评估期限拉长同样会遇到不同时间段的收益率相差甚远，在评估私募股权资产业绩时有失公允。通常，在设置私募股权资产基准时，会将该类资产的预期收益率作为绝对基准，而预期收益率也是在长期股票收益率基础上加若干百分点，根据经验判断设定在10%-20%不等。这样，在这类资产内部精选项目的时候，这种基准也提供了预期收益目标，低于基准收益目标的项目则应当放弃。

对冲基金等另类资产，这类资产本没有其特有的风险收益特征，收益来源于投资经理捕捉市场错误定价的能力，也不属于公开市场的资产，适合用绝对基准。但在设定绝对基准时，由于没有可参考的资产类别作为标杆，可选择的方法有采用长期同业水平作为基准，或者采用自身历史数据作为基准。但同业数据存在数据样本缺失、存活者偏差等因素可能不准，自身的历史数据则存在可能无法在未来持续的问题。因此，这类资产绝对基准的制定确实非常难，更多需要考虑预期目标和经验判断。

长期持有的资产，出于对负债期限的考虑，投资者会将部分固定收益资产持有到期，以获取稳定收益，应对未来的支付需求。其中包括非公开市场交易的信托资产和银行存款，也包括部分公开市场的债券。由于采取了持有至到期的策略，即使债券市场再大的波动，对投资者来讲也不会受到影响。因此对于这部分资产，适合采用绝对基准，基准的水平也是该资产的预期收益率水平。持有到期的固定收益产品收益率要超过该基准收益目标。此外，对长期持有的股票资产也可采用绝对基准，这种策略就是放弃短期市场波动获取长期稳定回报，长期集中持有某些有价值的股票，通过分红和公司盈利增长获利。对于这类资产绝对基准的设定，要综合考虑股票的长期收益水平，和自身的预期收益目标加以确定。 基准的应用之道

如何选择合适的基准并对基准加以科学应用，也是投资者需要高度重视的问题。

基准的适当性。投资基准必须要与各类资产的风险收益特征相匹配，才能体现其投资目标的属性。因此，基准的设定要注意适当性，要综合考虑各类资产的实际情况和自身的投资能力，既不能过高也不能过低，否则将失去其指导作用。大规模的股票资产不以全市场指数做基准，而是设定小盘股指数或风格类指数做基准则有失公允；固定收益资产的基准设置过高，投资经理要么会冒更多的风险，要么就完成不了投资额度，就会改变固定收益资产的稳定器的作用；私募股权资产的基准设置过低，投资经理对项目的挖掘和考察就会懈怠，可能找一些保险的收益一般的项目投资，从而改变了该类资产高风险高收益的特征。合适的投资基准一定是符合该类资产的特征，符合投资范围的要求，同时各类资产的管理人要战胜它都需要付出一定的努力，且各管理人的难度相当，不存在欠缺公平的问题。

基于基准的长期绩效评估。投资基准作为绩效评估的准绳，其前提是长期考核。期限越短的考核，组合达不到基准要求的可能性越大，也越容易使投资陷入短期化，增加了组合风险。因此投资者要确定合理的考核期，以事先设定的基准为依据，对整体组合，各类资产，以及外部管理人进行考核。理论上考核期越长越好，但过长的考核期也会使投资者缺乏压力，形成考核真空。一般来讲，对于公开市场资产的考核，如股票和债券，三年到五年的考核期是适当的；对于非公开市场，如私募股权资产，七到十年的考核期能够反映相对客观完整的投资周期。当然，考核期不是三年到五年考核一次，这样会促使业绩差的管理人在考核期快结束时突击冒险的行为，也会导致业绩好的管理人躺在功劳簿上无所作为。考核工作应该每年都进行，但考核的业绩是过去三年到五年的业绩，形成滚动的长期考核机制。

篇8

据《投资者报》数据研究部对今年一季度之前成立的，规模在0.5亿元以上的684只灵活配置型基金（Wind分类）的统计数据显示，截至10月17日，鹏华旗下13只“弘系列”灵活配置基金的平均年化收益率为4.57%。海通数据显示，同期全市场灵活策略混合型基金今年以来的平均收益率为负。

值得一提的是，鹏华基金旗下基金产品图谱已率先步入“固定收益PLUS”时代，加（PLUS）的内容广泛，包括如一级市场的打新，一级半市场的定增，二级市场的权益和量化投资，以及海外市场及另类投资等，在以固定收益资产防守的基础之上，辅之以多策略进攻，多方位博取增强收益，逐渐形成了攻防兼备的投资效应。

“绝对收益类产品有较为明显的特征，那就是希望实现在一个下跌的市场中保住投资者的本金并获得基础收益；在一个震荡的市场中获得稳定收益；在一个上涨的市场中实现一定的超额收益。” 鹏华绝对收益投资部总经理姜山告诉《投资者报》记者，将时间拉长看，这样的产品才能为投资者实现稳定增值的目标，而实现这样目标的产品，也一定能最终得到投资者的广泛认同。鹏华弘系列、兴系列等绝对收益策略的产品，也都是“积小胜为大胜”战略的有效实践。

超强回撤控制 灵活配置的正收益样本

2016年的行情特别难做。先是“熔断”让指数下了一个大台阶，截至10月17日，上证指数收盘3041.17点，较2015年年末收盘点位3539.18点下跌了14.07%。不但前三个季度多的时间里没有大的机会，即使是从第三季度来看，上证指数仅微弱反弹了2.56%。记者采访过的很多基金经理都表示，“今年能做到正收益已属难得”。

在这样的市场里，想要取得一个好的业绩回报，无疑要比在牛市里难上百倍，是否能实现“绝对收益”呢？“如果说有人质疑绝对收益策略不赚钱，那就是他的投资策略和覆盖品种还不够多。”鹏华基金绝对收益投资部总经理姜山曾提出这样旗帜鲜明的观点。《投资者报》记者从一家大型股份制银行托管部了解到，其所托管的鹏华旗下的多策略绝对收益组合，无论组合成立于什么市场点位，目前都没有出现过亏损，显示出团队对组合回撤的超强控制。

以鹏华旗下弘系列为例，公开资料显示，基金的成立时间正好赶上一个牛市的尾巴。不但赶上了2015年的“断崖式”大震荡，2016年初的“熔断”也一样身历其中。但鹏华旗下弘系列却出人意料地挺住了。为什么？

今年以来，新股发行加速，尽管中签率屡创新低，市场打新热情不减，公募基金成为基民分享新股收益机会的主流方式。第三方机构报告显示，“以债券驻底、打新增厚收益”（固收+新股申购）已成为灵活配置型基金的主流策略。

据《投资者报》数据研究部统计，截至9月30日，最近三年鹏华基金以接近100%的高中签率力压同业，旗下产品共有累计82个组合参与新股申购，参与首发配售次数达5973次，累计申购动用资金额超过2万亿元，首发累计获配投入资金超过30亿元。值得一提的是，鹏华基金的上述五项指标均在行业首屈一指。

“在我看来，绝对收益是以周期内收益为正作为基础，在控制最大回撤风险的条件下争取最大回报。”姜山对《投资者报》记者表示，未来绝对收益理念会逐渐成熟，这类产品拥有较大发展前景。

固定收益本源 多策略、多品类增强收益

在近期的《2016年全球资产管理报告》中，波士顿咨询公司指出，越来越多的投资者日益青睐以结果为导向的产品，为擅长提供多资产组合的资管机构带来机会。事实上，在当前债券收益率不断下降的行情下，传统的固定收益类产品确已相形见绌。而“固定收益+”收益增强型基金，满足了投资者稳健、可期的投资需求，因而成为时下竞相追捧的新宠。

鹏华基金正迎着这样的时代潮流而上。据一位接近鹏华基金的市场人士介绍，鹏华基金固定收益团队组建于2003年，在业内属于先行者，并作为第一批社保管理人开始管理社保基金债券组合，同年即发行并管理公募债券基金。据了解，截至2016年9月底，鹏华基金旗下管理的固定收益组合包括36只公募基金、数只社保组合及特定客户资产管理计划，累计管理资产规模已超过2500亿元。Wind数据显示，截至10月17日，鹏华旗下19只成立半年以上的、偏债类基金的年化平均收益率超过7%，为投资者提供了丰厚可持续的投资收益。

据鹏华基金相关负责人对《投资者报》记者表示，鹏华基金固定收益PLUS，是以固定收益类资产为基础型配置力争获取稳定收益，同时发挥鹏华基金在资产配置和跨市场投资积累的投研优势，分别在银行间市场多品种的固定收益投资、一级市场的新股申购、一级半市场的定向增发、二级市场的主动权益投资和量化投资、以及海外市场投资中积极寻找投资机会，力争获取超越市场平均水平的投资收益，为投资者提供可覆盖全市场的资产配置工具。

篇9

在短期理财基金出现以前，货币基金一直扮演着短期投资基金的角色。从基金特征上看，短期理财基金与货币基金最为神似，但其中也存在一定差异。

投资范围上，两者都限制于投资货币市场工具或固定收益类产品，主要包括现金、 通知存款、一年以内（含一年）的银行定期存款、大额存单、剩余期限在397天以内（含397天）的债券、期限在一年以内（含一年）的债券回购、期限在一年以内（含一年）的中央银行票据、短期融资券等。两者主要的差异在于可投资债券的范围差异，货币基金只可投资信用等级在AAA级及以上的企业债券，而短期理财基金可投资于信用等级在A+级及以上的企业债券，投资范围更广。另外，短期理财可以投资资产支持证券、中期票据，货币基金较少涉及。

流动性方面，货币基金在开放日均可办理申购赎回，一般为T+1日到账。短期理财基金在开放日办理基金份额的申购，在每个运作期的到期日办理基金份额的赎回，如华安月月鑫，以一个月为一个运作期，在每个运作期期满后可办理赎回，没有赎回的份额自动转入下一个运作期。综合来看，货币基金拥有绝对的流动性优势。

费率方面，两者均免收申购赎回费用。货币基金管理费率多为0.30%，托管费率为0.10%，短期理财基金的管理费率为0.25%-0.30不等，托管费率为0.08%-0.10%不等，略低于货币基金。

篇10

本刊一直强调，投资规划特别是股票投资，仅仅是综合理财规划的一个“构件”，绝不能因为市场暖流涌起而像某些专业人士所怂恿的“卖掉房子买股票”那样操作，而是要根据家庭的整体资产配置状况来分析。资本市场上涨是好事，但也不可能将所有资产押上去博取收益。何况目前的A股市场还是有泡沫嫌疑的。以创业板为例，其市盈率大概是70倍，美国的创业板纳斯达克市场的市盈率大概只有21倍，高估了2倍以上。