公司经营体系模板(10篇)

导言：作为写作爱好者，不可错过为您精心挑选的10篇公司经营体系，它们将为您的写作提供全新的视角，我们衷心期待您的阅读，并希望这些内容能为您提供灵感和参考。

篇1

传统企业制度分为业主制和合伙制，主要特征为：企业归业主所有，业主对企业负债承担无限责任。随着市场经济的发展，传统企业制度演进为现代企业制度，主要特征为：股权结构分散，所有权与控制权（经营权）分离。由于企业不是自己的，所以做不好，最后就会像冰棍一样逐渐融化。与其让冰棍完全融化掉，不如趁它还没有完全融化之前就送人，即经理人收购。由此导致了委托理论的产生，从而产生了需要对高管层进行绩效评价来衡量其经营业绩以及企业的运营情况，由此引出现代公司绩效评价方法――经济增加值和平衡记分卡。

一、战略性经营业绩评价模型――EVA和BSC

1、经济增加值（EVA）

经济增加值作为战略管理工具，就是运用和整合公司所有的资源，持续增加公司市场价值，实现公司价值最大化的目标。经济增加值是税后营业净利润扣除所有资本成本（包括股权和债务资本成本）后的经济利润。据此定义，EVA的计算公式可以表示如下：EVA=税后营业净利润-资本成本=调整后税后营业净利润-资本投入额×加权平均资本成本（WACC）

目前我国企业存在的一种现象是权益资本成本的观念非常淡泊，更谈不上资本成本的概念，EVA作为绩效评价标准相对于会计利润的优点之一在于一致性和准确性较高，能够比会计利润指标更准确的结合以反应股东财富的增减情况。它相比于传统的业绩评价标准有以下独到的优势。其一，它考虑了资本成本，将其从税后利润中扣除，能真实的反映通过生产经营创造的新增经济价值。其二，通过剖析EVA的计算公式，得出提升公司价值的3条途径：①更有效的经营现有的业务②投资预期回报业务③放弃对公司价值的毁损业务。可见，深入的理解该方法的内涵，可以指导公司决策的制定和运营管理，使战略规划、资本分配、并购和出售等公司行为更符合股东利益。其三，建立在EVA评价方法基础上的激励制度的基本原则是：把EVA增加的部分按不同比例回报给投资者，而且奖金不封顶。这样，EVA激励制度就把股东和管理者的利益在同一目标下很好的结合起来，防止部门经理决策与公司财富最大化决策的不一致，导致资本的低效率使用，从而在很大程度上防止短期行为，缓解因委托关系而产生的道德风险和逆向选择。其四，以往的很多绩效评价方法都与资本市场上的股价挂钩，使用对象只是上市公司，而对于非上市公司无能为力，但是EVA克服这一弊端，使上市公司与非上市公司有进行业绩比较的共同基础。

虽然EVA有诸多优点，相比以前的方法有很大改进，在我国有很好的适用性，但是还是存在一些缺点：只注重财务方面的评价，而忽视了非财务方面的评价；不能充分反映企业不同部门之间的规模差异；EVA是一个计算数字，它依赖于收入实现和费用确认的财务会计方法，为提高部门的EVA，部门经理可以通过设计决策顺序，来操纵这些数字。在今天以知识竞争和全球竞争为主的环境中，即使最好的财务评价方法也难以涵盖绩效的全部动态特点，由此引入平衡记分卡评价模型。

2、平衡记分卡（BSC）

平衡记分卡作为一种绩效考核体系，对公司战略的实施具有重要的作用，提出一个关注关键管理过程的框架。平衡记分卡是围绕企业战略目标制定的对企业各个部门的综合考核体系，它把企业的战略转化为具体目标。它以企业远景为核心，从财务、顾客、内部运作流程、学习和成长四个不同方面，提供了一种考察企业价值创造的战略方法。在平衡记分卡中，“创新与学习”是核心，“内部业务程序”是基础，“客户”是关键因素，而“财务”仍是最终目标，四个方面的综合评价全面的反映了企业的业绩。在保持对财务业绩关注的同时，BSC清楚的表明了长期的公司价值和业绩驱动因素的关系。应该说，BSC不仅是从财务的角度，而且从战略的角度体现了公司价值最大化的思想，它是一种典型的综合业绩评价系统，把财务目标和非财务目标变成具体的目标和衡量内容。

但是，平衡记分卡在具体运用的过程中，会受到企业信息化程度的制约。由于BSC的实施需求大量的关于企业经营各个重要领域的一手资料，因此企业运用它之前必须在信息获取、整理和运用方面具备先天优势。而这一必要条件是为许多中小型企业所不具备的，事实上，即使是在某些大型企业在信息系统的建设方面也还有许多工作有待完成，此外，信息系统的建设本身也需要经历一个长期和复杂的过程，对信息系统的过高要求就给BSC在实践过程中的应用带来了很大的制约和不便。同时，给财务指标在使用过程中最大的缺陷与难点在于它的量化比较困难，有些甚至不可能，但是量化对其使用至关重要，可增强其客观性和可理解性。

二、平衡计分卡与经济增加值整合的可行性

1、战略目标相同使两者的整合成为可能。

平衡计分卡中的财务指标主要体现增加收入、提高生产力、降低成本、改善公司对资产的利用及注重资本资产等方面的内容，经扩展后就是公司总营业额、人均创收、总收入的相对增加、净利润、总成本、单位成本、费用降低率，投资回报率、资产回报率、占用资本回报率、现金流、债务、资产负债率、各种周转率等指标，可以说，它还包括了经济增加值这个指标。对这些财务指标进行分析可知，其最终目的是促进公司的成长和增加盈利，或者说是增加股东或利益相关者的利益。

经济增加值最主要的优点是用实际数据而不是预测数据来衡量公司的业绩。经济增加值使控制人成为“准所有者”，这样就实现了经理利益和股东利益的一致，就不会出现经理通过盈余操纵或牺牲未来业绩等方式来提高目前业绩的短期行为。总的来说，经济增加值是一个以薪酬激励计划为核心，为各个方面决策提供依据的财务管理系统。经济增加值绝对不仅仅是财务上计算出来的一种结果，不仅仅说明企业的财务状况，它涉及企业各项管理工作，包括设计、生产、营销、财务以及组织结构的改进，促使企业的各项工作合乎经济增加值的增值目标，从而满足股东乃至所有企业利益相关者价值增值的需要。

比较两者的终极目标，都是实现股东或企业利益相关者的价值增值，这就使两者的整合成为了可能。

2、应用结构有相似之处为两者的整合提供了条件。

（1）、经济增加值的应用结构。

经济增加值是促进企业创造股东财富的战略管理工具。通常，经济增加值能向管理者说明是哪些财务指标反映了股东的长远利益、推动了股东长期价值的增长。价值增长的过程通常基于以下几方面因素：收入、成本、使用的资本及资本成本。经济增加值来自于与收入、成本、使用的资本及资本成本有关的要素。经济增加值计算过程所使用的价值的定义与设计的提高价值的行动计划有关，而每个行动计划与进程的业绩评价有关。

（2）财务视角的平衡计分卡的应用结构。

平衡计分卡的业绩评价框架从股东价值管理视角出发，通过详细说明推动收益增长的因素来促进收益的增长。这些推动收益增长的因素有：对目标顾客确定清楚的目标和评价标准；有差别的顾客价值观点；创新和增进顾客关系的内部经营流程；在人、系统和组织联盟中的系统投资。财务视角的平衡计分卡是根据公司的战略目标来确定相应的财务指标的。公司管理层可以把财务目标分解成能够反映战略主题的各类不同目标，设计好平衡计分卡，并设定相应的绩效指标。股东价值主要来自于新销售收入、投资增值和营运成本的降低，我们只要在计算经济增加值时把行动计划规定为与财务衡量标准有关的指标就可以了。此外，以这种方法来使用经济增加值可以比较容易地实现在组织内部把经济增加值作为刺激报酬的基本变量。但财务维度只是传统结构的平衡计分卡四个维度中的一个，以这种方法来整合平衡计分卡与经济增加值，其重要意义在于剩余的三个维度会产生额外的利益。

由以上分析可知道，将EVA和BSC两个系统是可以整合的，整合的关键就是要将超前和滞后的业绩评价指标的相对重要程度进行量化，即可使它们成为一个全面的公司战略管理框架体系。

三、经济增加值与平衡计分卡模型整合设计

EVA作为将股东价值衡量的终极标准，将其它财务与非财务指标紧密的联系在一起，并最终导向价值创造。BSC根据公司战略，制定当前、近期、未来需关注的最重要的目标。通过EVA指标分解和敏感性分析，可以找出对EVA影响较大的指标，从而将其他关键财务指标和非财务指标与EVA这一企业价值的衡量标准集成，形成一条贯穿企业各个方面及层次的因果链，从而形成一种新型的“BSC”。将EVA置于BSC的顶端，处于BSC的最终环节，企业发展战略和经营优势都是为实现EVA增长的总目标服务，企业及各部门的商业计划不再特立独行，而是融入到EVA的进程中。这样，EVA就像是记分卡上的指南针，其他所有的战略和指标都围绕其运行。从而有效的把财务指标和非财务指标结合在一起，为实现企业价值最大化目标，将经理人的工作绩效比较客观真实的反应给股东，在某种程度上比其他的绩效评价方法更胜一筹。具体步骤为：

第一、选择适当的一种定性与定量的方法，建立一个战略管理的多层次结构模型，最顶层是公司战略目标（如提高EVA），第二层（准则层）是公司的各个策略目标，第三层（方案层）要明确公司的价值驱动因素；

第二、在建立多层次结构模型后再通过层次总排序，确定对公司成功实现其EVA值的各个价值驱动因素的相对权重。

第三、根据这些价值驱动因素的权重建立一个全面的战略管理体系和业绩评价体系，并综合运用这些关键的业绩评价指标监督公司战略的执行情况和评价公司绩效。

四、结论

经济增加值和平衡计分卡都是战略管理工具，两者作为有潜在应用价值的工具能帮助经理人集中精力创造股东价值。比较两者，经济增加值在跟踪组织及其组成部分的业绩方面很有效，而平衡计分卡在制定管理战略和提高价值的行动计划方面是强有力的补充工具。把两者整合起来作为一种工具是管理上的创新，也为现代公司管理层创造股东价值和利益相关者价值提供了新的思路。

参考文献

[1]杨兰昆、李湛。基于EVA的管理绩效评价方法[J].理论与方向研究，2000年第4期。

[2]丁宁、仇向阳。从公司价值最大化角度看绩效评价方法――EVA和BSC的整合[J].现代管理科学，2004年第7期。

[3]（美）罗伯特。S.卡普兰、戴维。P.诺顿。战略性绩效管理平衡分卡的应用[J].中国企业家，2002年第4期。

[4]王慧彦、黄炜。谈绩效评价方法及其在国内外的发展[J].经济师，2007.4期

篇2

（一）试行股份制。我们首先在对原属全资的二级公司——湖北银兴广告公司进行了股份制改革试点。总公司代表国有方派出董事、监事。国有方和职工方共同建立了董事会和监事会，公司总经理由董事会聘任，总经理对董事会负责，总公司占股60%并控股。随后，总公司相继对下属的电影器材公司、物业管理公司、银兴院线、银兴影城等实体公司进行改制。通过股份制改革，把各方责、权、利结合起来，使原总公司和各实体公司之间的行政关系变为出资关系，使实体公司真正成为“自主经营、自负盈亏、自我约束、自我发展”的市场主体。如湖北银兴院线影业有限责任公司改制后，2005年的电影票房收入由2001年不足2000万元一跃上升到5000万元，在全国36条院线中排名第9位。目前，该院线共有加盟影院60家，银幕115块，跨鄂、豫、赣、陕、青5省运营，成为全国的10大院线之一。

篇3

对于矿业公司而言，绩效考核是其规划各类生产经营活动的重要基础，对其市场竞争力具有极其重要的影响。在当前国际化的时代背景下，矿业行业竞争激烈，出于对财务风险防范的需求以及各项生产经营活动规划的需要，建立一套科学、合理的绩效考核评价体系刻不容缓，这就需要我们对其体系设计有一个全面而科学的把握。

一、目前我国矿业公司经营绩效考核指标体系存在的主要缺陷

1.评价指标的选择不够全面

在遴选指标上，公司绩效所选用的指标应该要注意使指标在总量层面、相对层面与平均层面上相互组合，全面而又仔细的挑选与公司内外多因素相联系的各类指标，才能够切实的反应公司本阶段时间内的产业规模水平、产业技术能力、管理层管理水平、本公司文化氛围及未来发展可能。但当前我国众多矿业公司仍然因循守旧，沿用过去的老传统、老思路，这也就使得评价指标具有一定狭隘性，涵盖不够全面。例如：绩效考核评价指标中缺少环境评价、顾客、内部生产管理等因素。

2.只注重结果评价而忽视过程评价

绩效考核指标体系的设定包括绩效指标的确定、指标考核标准、考评标准调整的情况等，公司应在与各单位进行充分的交流,在听取意见、根据计划、目标等确定绩效指标、考核标准、调整情况、考核周期等。矿业公司现行绩效考核指标体系重视结果，忽略过程，降低了绩效考核的科学性，得不到各部门、多数员工的普遍支持。当在总公司对公司考核的内部经济责任书、公司年度生产经营计划中有明确确定的指标，则无须进行重新确定,仅将具体的要求、根据目标分解后的考核标准等告知生产单。

3.公司发展能力状况评价指标的不够科学合理

在一个科学的绩效评价体系内，对企业发展能力状况进行反映的指标要素需要一个先行的、合理的、科学化的设计。这种对指标的把握包括了基本指标与修正指标的初期设计处理上。尽可能的将指标规划合理，设定科学，相互间联系紧密且能彼此呼应的反映出公司的状况，而不是仅仅依靠单一指标，才能够体现出指标体系的应有价值。这也能够防止企业利润在内的各项指标的人为操纵。例如，企业利用短期内增加负债的方法，得到了一个资产总额增加的结果，却是精心构筑的一个虚假繁荣的表象。这种并不科学的指标体系下，并不能够给人以正确的参考意见。

4.权重设置不合理

现今绩效评价指标体系仍采用传统的固定权重的方法，而固定权重的绩效考核评价指标体系已经不能适应复杂的经济发展形势。矿业公司所处的经济环境变幻莫测,随着低碳经济时代的来临,固定权重已无法有效地反映公司经营环境的变化所带来的影响。矿业公司是矿业生产的基本单位,它的特点主要包括：设备、技术、资金密集，对安全稳定性和可靠性要求高，能源消耗量大、破坏环境严重，社会公用性。

二、新形势下矿业公司绩效考核指标体系的构建及对策分析

在矿业全球化、绿色经济的时代背景下，原有的矿业公司绩效考核体系显得沉重不堪而又起效甚微，我们需要根据MBO管理法、改进的EVA法和KPI指标法，创制矿业公司的绩效考核指标体系。

1.矿业公司整体绩效考核指标体系的框架设计

企业层面上的指标体系规划。矿业公司需要在整体企业层面上建立一个精准而又全面的绩效考核机制。这一机制需要运用大量数理模型，结合本企业合理的评价标准，通过对本阶段一定时期内各定量之间的综合分析评价，给出本企业当前市场反应状况，企业内部生产状况及财务状况的有效性数量化反应。

各部门指标体系的设定。作为整个指标体系中承上启下的关键一层，部门层面上的指标设定需要对上下级两个方面都能够良好的协调与沟通，从而能以企业内部单个部门为单位，针对部门一段时期的绩效水平，根据特定的指标体系、评价标准,定型、定量对比分析，作出科学合理的评价。

员工层面指标体系的处理。作为构成每一企业的最基层单位，员工阶层不仅承担者公司业务的实际执行与处理，而且也影响着企业绩效目标的最终完成。对于员工的绩效目标设定需要与企业、部门的整体规划相统一。同时，还要根据员工多元化的特点，对具体的指标设定上应有所变化，从而能够做到对具体对象的具体分析。

2.若干建立和优化矿业公司绩效考核指标体系的措施

财务指标与非财务指标相结合。以往传统的财务指标体系具有其无法弥补的局限性，这种局限性具体反映在其对企业规划建议上的短视，不利于企业长远发展。这是由于传统的指标体系仅仅是对过去一段时间内企业的总结行为，对企业外部环境变化、未来发展状况都没有相应的反馈，也难怪乎会使企业不重视长远规划，短期行为盛行。在今天绿色经济的大背景下，如果不将环评因素等新的非财务指标引入考核体系的话，矿业公司的后期发展只会步履维艰。这是由矿业公司本身特点所致，污染的控制与减轻，资源的节约与高效利用，新技术的引入与运用等都是矿业公司需要重点考虑的因素。在进行绩效考核时，应该引入更多相关的非财务指标，才能够就其特点给出特制化的意见。

定性分析与定量评价相结合。在当今大数据时代，对企业的绩效考察已经不单单局限于阿拉伯数字之上，很多的要素需要文字评价来辅助判断。一方面是这些要素本身往往只能通过文字才得以存在，另一方面也是对评价结果全面性的要求。对企业的当前某领域状况分析，往往需要定性分析法进行具体描绘，以摆脱单一数字所带来的片面评价。

过程与结果的评价结合。在构建绩效评价体系时，我们在对结果指标全面设计的同时，也需要加强对过程绩效评价的控制。尽管两者分属不同阶段，但过程与结果之间却存在着密不可分的联系。在绩效考核体系的规划中，我们对过程的控制是为了更好的实现目的，从而促进良好结果的形成。每一个企业的绩效评价体系都需要包含这两方面的内容。

矿业公司特性的考量。作为一个独特的行业，矿业本身就与一般商业之间存在着显著差别。不论是对水电等能源的消耗上，还是对环境的污染与保护上，抑或是新技术采用后的生产状况上，矿业公司都需要充分考虑这种特性，进而能合理的确定评价指标。对矿业企业来说，“采矿耗能率”等指标显然具有比其他企业更高的价值参考。另一方面，矿业企业的生产过程中会产生大量信息，有些可以直接拿来作为指标运用，有些则需要相关部门的专门研究与探讨，这也使得数据与数据之间存在成本性考量的问题。一个数据的获得成本与产出比应该始终是处于基线之上的，这样的数据采集才会产生经济效益，这也就需要我们对评价指标上的科学遴选。

三、结束语

综上所述，目前我国矿业公司绩效考核指标体系的设定中还存在诸多问题，这一方面是由于传统绩效考核指标体系构建上的局限，另一方面也是由于矿业行业与矿业公司的特性导致。面对如此复杂的指标体系构建，矿业公司需要对内外环境的综合考量，对现代绩效考核体系的借鉴与引入。总之，只有构建一套能够客观、真实反映矿业公司情况的绩效评价指标体系，那么公司未来的发展才能顺风顺水。

参考文献：

[1]张晓峰.延海矿业有限公司绩效考评体系研究[R]，吉林大学，2013(5)

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对子公司的分类和全面分析是制定经营目标考核体系的基础。不同的企业类型经营业绩考核评价的重点不同，不同发展阶段、不同行业、不同竞争策略的子公司的引导方向也不一致。多元化集团由于各子公司业务类型各不相关，因此在建立绩效评价体系之前首先要根据业务类型对子公司进行分类，同时要分析其所处的行业地位、目前的竞争状况、企业所处的发展阶段和企业所采取的竞争战略。分类的目的是为了对不同的企业制定不同的考核评价指标，分析的目的是为了找出子公司在经营过程中的短板，以便于制定有针对性的考核指标，明确考核引导的重点方向，促进子公司提升短板，协调发展。

笔者所在的公司目前有控股子公司10家，参股公司11家，产业横跨市政公用、房地产、医药、优质股权投资等多个领域。集团公司将业务分为市政、房地产、优质股权投资三个板块，其中，市政板块有控股子公司5家，房地产板块有控股子公司2家，优质股权投资板块有控股子公司3家。2013年上半年，集团公司要求各子公司根据集团的发展战略并结合各自内外部经营环境，制定了各自的发展规划，通过此举以明确各子公司的定位和目标。

二、对企业发展战略的有效分、进行全面预算管理是制定经营目标考核体系的关键

首先，企业集团必须科学地制定集团的发展战略，然后通过经营目标考核体系使集团内各成员企业的目标都能和集团的目标一致，在集团各成员企业之间创造协同效应，把企业集团的战略目标转化为成员企业的日常行动。笔者所在的公司确立了市政立业、房地产强业、优质股权投资兴业的产业发展战略，集团公司确立了年增长率20%的经营目标。其次，在明确企业集团的发展战略目标之后，要确定支撑企业战略的关键成功因素，然后把关键的成功因素转化为各子公司经营的具体KPI指标。KPI指标确定以后，就可以引导企业制定实现战略目标所需的具体行动方案，并根据行动方案按重要性的次序作为企业资源分配的依据，这样就可以将企业战略转化成日常的经营措施或活动，从而有效地落实企业战略和实施战略控制。第三，把全面预算作为企业经营目标考核体系的依据和标准。笔者所在的公司每年11月初，会启动整个集团的全面预算管理工作，在分析当年前三季度预算与实际经营情况的基础上，对第二年进行全面预算。各子公司根据集团战略目标制定各自的全面经营预算，进而通过全面预算管理体系对企业的资源进行有效的分配，同时制定全面的企业经营计划，指导企业进行经营管理。为了保证企业经营目标和集团战略目标的实现，集团公司要求各个子公司设立一个具有挑战性的目标值作为主要的经营指标，全面预算所确立的主要经营指标是制定企业经营目标考核体系的基本依据。

三、建立健康的、可持续发展的企业经营目标评价导向是制定经营目标考核体系的前提

（一）把企业价值最大化作为子公司经营目标考核的首要目标。企业价值最大化是企业存在的目的。把企业价值最大化作为企业经营绩效评价的目标，一是全面考虑了企业各相关利益主体追求的目标，二是关注企业长远发展利益需要，考虑了企业风险与报酬之间的关系，强化企业偿债能力和抵御风险能力在企业长远发展中的作用；三是引导企业注重可持续经营，克服在单纯追求利润最大化上的短期行为。笔者所在的集团公司，就是以价值最大化为导向，根据各子公司的实际经营情况和未来发展需要，分别采用了净利润、人均创利、净资产收益率、成本收入比、合同销售金额、应收账款回收率等指标。

（二）把进行规范化管理，不断提高经营水平作为企业经营目标考核的永恒主题。企业在经营中只有不断的提升管理水平、提高运营效率、不断提升经营资质、提高经营质量才能不断增强市场竞争力和美誉度，才能实现企业价值最大化的目标。因此企业集团在对于子公司的经营绩效评价中，要注重管理水平和经营效率提升的引导。笔者所在的公司在对子公司进行考核时，通过设置内部规范管理指标、设置资质提升奖励、获得荣誉奖励、发生事故扣罚等指标，年底由总部对口管理部门逐项进行核实并打分，根据得分确定各子公司考核分数，分数与收入直接挂钩，激励各子公司全面提升经营管理水平。

四、分级考核、目标适当、保持沟通是制定各子公司经营目标考核体系的关键环节

（一）分级考核，目标考核结果与子公司高管及一般员工个人绩效直接挂钩。笔者所在的集团公司，每年年初，各子公司董事会对各子公司下达当年的经营目标考核责任书，责任书中包括：年度经营目标、考核评价办法（百分核算、单项奖罚）、薪酬标准及发放办法、说明等部分。其中高管年薪的40%、一般员工年薪总额的20%作为年度绩效根据考核得分按照比例进行发放。对于子公司部门的考核，由子公司经营层按规定自行组织，并将考核结果报总部人力资源部、投资管理部备案；子公司各部门内部的员工考核，由部门按规定组织进行，并将考核结果报集团总部备案。各子公司高管的效益年薪和年终奖由集团总部根据考核结果分配，子公司一般员工效益年薪和年终奖励由总部根据考核得分核定总额后，再由各子公司结合本公司内部考核结果，进行分配。

（二）合理选取经营目标的目标值，订立合理的经营目标责任书。 经营目标责任书的关键的部分是指标的选取和对应于指标的目标值的确定。总部根据集团的战略目标和各子公司的全面预算情况，选取子公司的关键业绩指标（KPI），并设定KPI的目标值，然后与各子公司经营层进行沟通，直到达到一致。

（三）适时沟通，子公司高管定期参加集团召开的总经理例会，确保年度目标实现。 仅有经营目标责任书和奖惩制度，集团总部并不能保证子公司的到期业绩会满足期望。因此，子公司高层定期到总部参加总经理例会及时汇报经营情况，是解决方法之一。子公司高管对集团的领导和相关部门经理阐述自己的当前业绩情况和下一步的计划，并接受各方面的意见和建议。会议的一个重要结果是大家对情况变化达成的共识并据此进行计划的调整，这种调整的幅度通常不超过10-15%，以维护集团计划系统的严肃性。

综上，建立子公司经营目标考核体系可以科学的评判子公司经营成果，正确引导子公司经营行为，帮助子公司寻找经营差距及产生的原因，促进子公司加强经营管理，提高经济效益，是保障集团战略目标实现的一种有效途径。

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中图分类号:F830.593文献标识码:B文章编号:1007-4392(2007)03-0063-02

河北证券前身为河北省石家庄证券公司,成立于1988年6月,1996年4月更名增资扩股后开始了它近十年的发展历程｡随着证券市场长期低迷,加之自身经营不善,河北证券自2000年之后连年亏损,步履维艰｡中国证券监督管理委员会授权广发证券股份有限公司(以下简称“广发证券”)自2006年1月13日起进驻河北证券开始清理资产和债务,对业务进行整顿｡至此,河北证券十年来的经营宣告失败｡

一､河北证券经营失败的原因分析

(一)客户交易结算资金大量挪用

截至2005年11月30日,河北证券挪用的客户交易结算资金占到全部客户交易结算资金的24.50%｡挪用方式包括直接挪用客户交易结算资金和柜台系统透支两种方式｡

(二)自营业务决策监督机制形同虚设

河北证券长期存在决策论证机制不健全､决策权与操作权未分离､清算核算未由专门的人员负责等问题｡通过委托理财､融资等方式账外运作,预计将造成11257万元的资金损失｡公司对各营业部经纪业务控制不力｡部分营业部因虚存保证金､透支､违规融资自营等造成亏损超过1亿元｡

(三)受托资产管理业务管理混乱

在河北证券签署的委托资产管理协议,均通过约定利息或顾问费的形式承诺固定收益｡自2001年开展资产管理业务开展以来,直到2004年底河北证券才将资产管理业务纳入帐内核算,之前仅对资金的划转情况进行流水登记｡河北证券向委托方归还本金也未向委托方提供账户清算报告,支付给委托方､中介单位的利息和顾问费没有相应的收据或书面证明,而且据以记账资金划转指令和资金存取的原始单据严重短缺｡

河北证券并未对不同委托方的理财业务独立设立账户进行封闭操作,受托理财资金账户绝大多数未以实际委托方的名义开户,而是将委托资金划入其他账户进行操作,各帐户之间的资金划转频繁｡

(四)股东不规范行为突出

截至2005年11月30日,河北证券有8名股东通过关联交易等方式抽回出资｡按照章程约定,这8名股东应出资金额为12,500万元,实际到位资金仅为3,800万元｡实际控制人及其关联方通过以河北证券名义为股东及关联方担保､融资､输送利益等方式涉嫌占用公司资金15,480万元;有25家在册股东擅自转让22305股权万元,占公司总注册资本金的41.3%;有11家股东单位将股权予以质押,涉及金额18850万元,占公司注册资本金的35%｡

(五)涉诉债权债务损失惨重

截止2005年11月30日,河北证券涉诉债务金额共计57,200.7万元,可能造成的损失难以估计｡河北证券对外诉讼18宗,涉诉资产(债权)共计本金31,142万元,向债务人诉请金额43,083万元｡由于大部分债务人经营不善,债权收回难度较大,可能给公司造成较大损失｡

(六)各项主要资产潜亏严重

河北证券自营持有证券市值151.47万元,主要证券为ST光明;违规融资帐户持有资产总值2,175万元;透支虚存帐户持有证券市值1,683.79万元,资金余额14.81万元｡这些资产潜在损失严重｡委托理财帐户持有的全部为回购国债,扣除未到期回购后预计可收回1,400万元,资金缺口较大｡

根据估计,应收款项中三年以上的款项､股民透支款与帐户市值的差额､股东抽逃出资部分等,已基本确认无法收回｡

二､河北证券经营失败的深层问题剖析

(一)自身问题集中爆发导致经营失败

长期以来河北证券违法违规行为时有发生,前面总结的问题大多是由此造成的,证券公司能够长期违规经营有相当的深层原因:

一是证券公司的受托资产管理业务大都在账户管理､利益分配､费用支付等环节处于一种无序状态,政策模糊使得证券公司敢于违规｡二是中国证监会颁发的《客户交易结算资金管理办法》(中国证监会第3号令)和《关于执行(客户交易结算资金管理办法)若干意见的通知》(证监发[2001]121号,以下简称3号令及其通知),在理论上实现了证券公司､存管银行和结算公司之间的监督制约,由于是事后监测制度,没有从根本上建立对挪用保证金的约束机制｡三是内部控制缺失,激励约束机制流于形式｡四是河北证券股权结构不合理,带来了股东行为逐渐失控的后果｡五是业务同质化问题比较突出,业务与产品缺乏创新,经营模式的单一､盈利渠道的落后是导致河北证券经营失败的潜在原因｡

(二)整体环境缺陷导致证券公司经营失败

一是我国证券类法律､法规及相关制度已经初步建立,特别是2005年10月新修订的《中华人民共和国证券法》(以下简称新《证券法》)的颁布实施,对依法规范发展证券市场起到了积极促进作用,但尚有许多问题需要进一步明确和健全｡二是证券市场重视股票筹资功能,轻视债券筹资功能,导致证券市场品种结构失调,证券投资者承担了极高的市场风险｡三是上市公司业绩较差,缺乏对证券价格的业绩支持造成了证券市场的基础不牢固｡

三､证券公司稳健经营的措施及建议

(一)加强内控,防范经营风险和道德风险

通过制定和完善内部规章制度,建立约束激励机制等措施,逐步建立健全内控､监督和制约机制;充分发挥内部审计的职能作用,及时堵塞漏洞､控制风险;逐步完善公司治理结构,优化股权结构,引进战略投资者,建立利益相关者之间合理分配权限､公平分配收益､相互合作､相互制衡的机制｡

(二)建立风险管理机制,增强抗风险能力

提倡建立风险―收益管理机制,即在承认风险是获得收益机会的前提下,以承担一定风险作为代价换取收益的经营模式｡为此,要建立健全风险管理组织体系,制定风险管理策略,确定风险管理预警的监测方法,完善风险管理的操作程序,实行全面风险管理,形成长效稳定的风险管理机制,提高风险管理能力｡

(三)加强环境建设,营造良好投资氛围

篇6

中图分类号 F832

文献标识码 A

文章编号 1006-5024（2013）01-0169-04

一、引言

大力发展融资性担保公司是世界各国扶持中小企业发展的通行做法，是政府变行政干预为政策引导的有效方式，是重塑银企关系，强化信用观念，化解金融风险和改善中小企业融资环境的重要手段。自1993年11月中国第一家全国性专业信用担保机构——中国经济技术投资担保有限公司成立以来，中国担保行业在推动国家经济发展、缓解中小企业融资难、促进中小企业成长、增加政府税收、关注弱势群体、扶持“三农”等众多方面发挥着重要作用，已成为中国市场经济体系和信用体系建设中不可或缺的关键环节。近几年我国融资性担保公司发展迅速，截至2010年末，全国融资性担保公司共计6030家，担保资金总额4506亿元，全行业资产总额5923亿元，在保余额总计1.15万亿元，占2010年末贷款余额的2.26%。

波澜在2008年底意外出现，由金融危机后的政策变化掀起。这年10月底，为了缓解全球金融危机给中小企业带来的融资困境，中央财政增拨10亿元，主要采取无偿资助方式，用于弥补中小企业信用担保机构代偿损失。两个月后，工业和信息化部又专门下发通知要求各省发展担保业以支持中小企业。这纸红头文件成为担保行业的“重大利好”，各省相继对融资担保开闸。伴随着自2003年以来房地产市场连续5年的高歌猛进，大量资金经由担保公司担保流入房地产行业，而受金融海啸与楼市调控所累，地产业骤冷，殃及担保业。在盲目膨胀、恶意竞争和滚雪球般的欲望中，融资性担保公司在越来越激烈的竞争中无法避免地走了样，担保公司的利润来源，从收2%-3%的担保费，变成了收“存款”与“借款”之间的利差。随着资金链越来越紧，经济失血加剧，利差的空间越来越大。担保公司的“揽储”也因此愈加疯狂。2010年以来，中国经济在狂飙突进多年后，增速突然放缓。在稳健的货币政策下，全国各地的资金链都开始紧绷，浙江、广东、福建、河南、内蒙等地民间金融都不断爆发出资金链危机。

为加强对融资性担保公司的监督管理，规范融资性担保行为，2010年3月8日，由银监会牵头，国家发展与改革委员会、工业与信息化部、财政部、商务部、中国人民银行、国家工商行政管理总局七部委共同制定了《融资性担保公司管理暂行办法》。该办法明确规定：融资性担保公司是指依法设立，经营融资性担保业务的有限责任公司和股份有限公司。融资性担保是指担保人与银行业金融机构等债权人约定，当被担保人不履行对债权人负有的融资性债务时，由担保人依法承担合同约定的担保责任的行为。融资性担保公司曾经承载着民间金融“开门”的希望，却在3年突然繁荣后成为资金链上的一捆“地雷”，究其原因，有政策监管方面的问题，有行业风险方面的问题，更有融资性担保公司自身经营方面的问题。本文主要针对融资性担保公司自身经营层面问题及对策加以分析探讨。

二、融资性担保公司的经营误区

（一）虚假注资

根据银监会《关于银行金融机构与担保机构开展合作风险提示的通知》，明确规定担保机构与银行合作的条件是注册资本金应在1亿元人民币以上，且必须是实缴资本。同时还要严格考核担保机构的经营状况和管理层的综合能力，特别是审查担保机构的资产负债等财务状况，防止因担保机构资本金不实、结构不合理或将资本金违规投入资本市场等对银行信贷资金造成风险。但是有的担保公司营业执照上核定的注册资金和实有资金差别较大，注册资本没有足额及时到位和虚假出资现象较为普遍，且相当比例的注册资金都是拆借的，注册完成后就抽出还给出资人，这在很大程度上降低了担保公司的实际担保能力和赔付能力。一旦出现大的资金收不回来时，担保公司根本无力支付出资人或理财客户。

（二）超额担保

根据银监会《关于银行金融机构与担保机构开展合作风险提示的通知》，要求根据实际情况合理确定融资性担保公司具体授信的担保放大倍数。根据《融资性担保公司管理暂行办法》第二十七条和第二十八条的规定，融资性担保公司对单个被担保人提供的融资性担保责任余额不得超过净资产的10%，对单个被担保人及其关联方提供的融资性担保责任余额不得超过净资产的15%，对单个被担保人债券发行提供的担保责任余额不得超过净资产的30%。融资性担保公司的融资性担保责任余额不得超过其资产的10倍。但是由于目前对融资性担保公司管理不到位，有的融资性担保公司和多家银行合作，并对多个借款人进行信用担保，加上彼此之间信息不对称，只有融资性担保公司自己才知道是否超出本身资本金能够担保的额度，往往担保金额是自有资金的数十倍甚至上百倍，远远超出法律规定的担保额度，一旦有一笔大的贷款收不回就面临资金链断裂。

（三）风险补偿、分担机制不健全

主要表现为：其一是融资性担保公司承担担保责任后，只能依靠它的业务经营收入来弥补亏损。政府仅仅依靠减免税收来刺激担保公司为中小企业融资提供担保，而担保产生的风险却没有完善的配套补偿和分摊措施。其二是融资性担保公司没有依照法律规定，提取一定比例的风险准备金，用于赔付。其三是融资性担保公司通过反担保的方式来转移或化解代偿风险，但实际情况是提供反担保的公司本身的经济实力不强或反抵押的财产在法律上存在一定的问题，在融资性担保公司代偿之后，无法向反担保人追偿。

（四）担保公司“异化”现象严重

按照《融资性担保公司管理暂行办法》的要求，融资性担保公司可以经营的担保业务包括贷款担保、票据承兑担保、贸易融资担保、项目融资担保、信用证担保、诉讼保全担保、投标担保、预付款担保、工程履约担保、尾付款如约偿付担保等履约担保、与担保业务有关的融资咨询、财务顾问等中介服务和自有资金进行投资业务等。由于上述业务大多涉及银行融资担保，其开展情况取决于担保机构的规模、实力和资信等级，而在现实中，绝大多数的融资性担保公司都无法满足银行所设定的授信标准，而不得不违规从事民间借贷和民间理财产品。其主要表现在：（1）是非法集资，即担保公司让客户把钱款直接划转至公司账户或者公司某个员工账户，待筹足一定金额后再转账给融资客户。（2）是非法吸收存款、发放贷款，从中赚取息差。（3）是发放高利贷，放贷利率超过银行同期贷款利率的至少4倍以上。（4）直接拿出资人的资金去炒地皮、炒房地产，或进入股票和基金市场等。以上现象已在社会上造成恶劣影响，极大地损害了融资性担保行业整体形象，甚至危及金融安全和社会稳定。

（五）缺乏合格的专业人才

融资性担保业务专业性强，涉及范围广，对从业人员的业务水平和知识技能有着较高的要求。作为一名合格的从业人员，在具备财务、法律、金融、担保、风险控制、管理等专业知识和良好的沟通协调能力的同时，还要对被担保企业的行业发展状况，市场情况有着准确的把握和了解。但是大多数融资性担保公司相关人员专业知识和经验匮乏。很多担保公司的从业人员组成是由投资者聘请1-2名从事过金融或企业管理工作的人员担任业务骨干，再招聘几名非专业人员，这种从业人员素质显然无法满足企业发展的需要。

（六）担保项目审查与控制不力

被担保人向融资性担保公司申请贷款担保，说明该企业的自身贷款条件达不到银行的贷款要求，要么是企业缺乏信誉，要么是不能提供有效的抵质押物，这时融资性担保公司本应该在详细了解被担保人所提供的担保资料的同时，还应该积极深入被担保企业内部全面核查资料的真实情况。然而，融资性担保公司往往轻视担保前的资格审查和可行性研究，为了朋友情面或眼前利益而盲目担保该项目，终因被担保人的诚信度不高、偿债意愿不强、公司经营困难、股权结构不合理、公司治理结构不健全、内部管理制度混乱等给融资性担保公司带来潜在风险。

（七）管理制度建设薄弱

部分融资性担保公司存在管理意识薄弱，业务流程不完善，决策机制不健全，内部管理不规范，风险计量不科学，缺乏必要的财务管理制度、内部控制制度、缺乏有效的风险识别、评估和防控制度、担保贷款的审批制度、担保贷款的催收制度、内部责任追究制度、业务人员继续教育制度等。没有管理制度的引领，融资性担保公司经营就没有主方向，风险和问题的出现就在所难免。

三、规范融资性担保公司经营的可操作性建议

（一）合法经营是立企之本

融资性担保公司在业务经营和内部管理中要遵循法律、法规、规章、行业准则的规定，并与其保持一致。融资性担保公司只有合法经营才能使其自身避免法律、法规和监管层面的风险；融资性担保公司只有合规经营才能使投资人的利益最大化、风险最小化。融资性担保公司内部的风险控制只有按照规定的程序操作，才能减少担保风险的发生；融资性担保公司合法经营还能避免重大社会风险的发生。融资性担保公司的担保对象为不特定的投资人，而且人数众多，涉及的资金量巨大。如果融资性担保公司违规经营，就可能造成无法估量的损失，也必将给这个新兴行业带来负面影响。

（二）创建强有力的公司团队

担保公司的团队主要由高管团队、业务团队和后勤团队组成。高管团队是担保公司能否成功的决定性因素，团队成员需要具有丰富的担保实务经验和担保业务相关知识，具有很强的创新精神并引领整个公司的发展，时刻与业务团队保持信息对称，并根据实际情况随时作出各项决策。业务人员除了需要具备法律、财务、金融、经济管理等各方面知识和实践经验外，还需要具备高度的责任心和较强的执行力。而后勤团队是公司业务的保障，需要具备高度的责任心和超强的执行力，它是维护公司形象，宣扬企业文化的主要力量，直接影响到整个公司的工作效率。

（三）实行担保项目评审委员会制度

融资性担保公司内部可设立担保项目评审委员会，评审委员会是所有担保项目的最后审查决策机构。担保项目上报评审委员会审批时，评审委员会主任负责召集各评审委员召开审查会议，对项目进行审查，并进行表决，过2/3同意的项目才可以通过审批。实行评审委员会制度能够更加全面客观地评价担保项目，提出项目的风险点，找出如何规避风险，弥补了单一评审时的信息不对称造成逆向选择风险。同时建立评审错误追究机制，力争使评审会成员各尽其职、坚持原则，以降低担保风险的发生。

（四）健全再担保和反担保机制

逐步建立全国和省级再担保机构，再担保机构由政府出资组建，资金来源为目前发放给担保机构的补贴资金，不以盈利为目的。再担保机构通过与担保机构开展授信再担保、增信再担保和异地互保再担保等再担保业务，增强各类担保机构的融资担保能力，有效分散担保风险。融资性担保公司要求被担保人提供反担保或提供反担保物。在设定反担保物时，应首先以存单及其他有价证券作为质押。然后再以企业的厂房、机器设备作为抵押。质押必须有交换价值，并且具有可让与性。

（五）完善公司治理相关制度

建立符合审慎经营原则的担保评估制度、事后追偿和处置制度、突发事件应急机制，并制定严格规范的业务操作规程，加强对担保项目的风险评估和管理，用制度来防范风险。融资性担保业经营的是信用、管理的是风险、承担的是责任，作为新兴行业，融资性担保公司在合法、规范、诚信经营的基础上再努力完善内部风险控制制度，就能有效避免风险的发生。

（六）计提项目担保准备金

融资性担保公司是一风险很大的经营群体，每一项担保业务都面临着风险，主要集中于被担保企业的经营风险、信用风险等所造成的违约风险，一旦风险发生，融资性担保公司就要承担担保责任。建议融资性担保公司在财务管理制度中推行计提项目担保准备金，每开展一笔担保业务，计提担保总额10%的项目担保准备金，如果某笔担保业务违约需承担责任，就可以动用计提的项目担保准备金来承担相应的责任，以防止企业资金困难和财务拮据。

（七）建立融资担保项目风险预警系统

融资担保公司应建立自己的风险预警系统，由项目评审、风险控制等相关部门根据项目担保流程把保前、保后所有风险因素纳入风险预警系统进行分析管理。担保前主要收集被担保企业信用、主营业务发展及竞争力、资产负债率、企业管理能力和人员素质以及其他潜在风险，这些将直接影响对担保项目审批。担保后主要收集被担保企业的财务状况、经营管理、还款能力等，做到及时发现问题并加以监管和预警，有效地将风险控制在一定范围内或消灭在萌芽状态。

（八）追偿手段要得力

若某个担保项目出了问题，其第一任务就是如何迅速有效地止损，并马上启动追偿程序。首先对被担保公司、提供反担保的个人或公司的资产进行详细的调查，找到一个诉讼成本和收益的平衡点，如果确实有可供执行的动产、不动产，就可立即向法院提起申请予以财产保全。如果面临的是一家“空壳”公司，反担保人不见踪影或是名下根本没有可供执行的财产，那就需要委托专人对以下项目进行更深层次的调查。（1）调查被担保公司股东是否有虚假出资、抽逃资本金的行为，如果存在，融资性担保公司就可要求股东对公司债务承担连带责任。（2）被担保公司注册时是否是在中介公司的参与下共同完成的“空壳”化注册，如果是就可以要求中介公司在被担保公司注册资金范围，对被担保公司债务承担责任。（3）调查提供反担保的个人是否有无偿或低价转让个人动产、不动产、股权、债权的行为，如果有，那么融资性担保公司可以行使撤销权。（4）如果反担保人有应收未收债权，融资性担保公司就可以行使代位权；（5）可以调查提供反担保的个人或被担保公司是否有未回收的债权、收益等。

（九）积极引进“五位一体”运行机制

“五位一体”运行机制是重庆三峡担保集团与国家开发银行合作创立的担保运作机制，将贷款银行、融资性担保公司、地方政府、中介机构和贷款企业称为“五位”，各方之间形成项目互推、贷后共管、利益共享、风险共担的共同体，建立一个各方合作的信用体系。其核心是五方联动，确保担保项目从推荐到审批，再到保后管理的全过程贯穿着完备的风险管理技术。“五位一体”机制重在利用政府的组织优势、贷款银行的资金管理优势和中介机构丰富的专业知识优势来控制和化解风险，从而促进贷款企业的信用建设更上台阶。

（十）探索“担保转股权”共赢模式

融资性担保公司可尝试将担保资金或担保费转为受保企业的股权进行投资，享受优质企业发展带来的更高收益。该模式体现了融资性担保公司在中小企业最困难时给予支持，待企业成长壮大后能分享客户发展带来的收益，使发展模式更具可持续性。但此模式如果单独使用风险很大，就必须具备较强的综合管理能力。

（十一）创新金融产品类担保

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一、引言

自1993年，我国第一家全国性的专业信用担保机构成立以来，融资担保行业在推动我国经济的发展，改善中小型企业融资环境、促进其成长，增加政府的税收以及扶持三农等方面都做出了重要的贡献，是我国市场经济体系与信用体系建设中重要的环节。

2008年金融危机之后，中央拨款10亿元，用于代偿中小企业信贷的损失。之后国家颁布红头文件要求各省市发展担保业以支持中小企业的发展，由此各省市的融资担保行业快速发展。但是由于自2003年，大量的资金经由担保公司流入了房地产市场，受金融危机以及房地产调控的影响，同时由于恶性竞争以及盲目膨胀的影响，担保行业面临着困境，并且被欲望扭曲。2010年以来，已经高歌猛进多年的中国经济终于放缓了增速。在稳健的货币经济下，不少省市的资金链开始紧绷，各地的民间金融不断爆发出危机。为了规范融资担保公司的营业与管理，国家颁布了《融资性担保公司管理暂行办法》。融资担保公司曾经作为打开民间金融的一扇大门，在金融危机后却成为了资金链上最不稳定的一项因素，这不仅有政策监管方面的原因，行业的固有风险的原因，还与其自身经营的问题有关。因此本文主要分析了融资担保公司在自身经营上存在的问题，并给出了相应的对策。

二、目前融资性担保公司经营中存在的问题

1.虚假注资

银监会明确规定担保机构要与银行合作，其注册资本应有1亿元以上，而且必须是实缴资本，另外对该担保机构的经营状况与管理能力，尤其是其资产负债等财务状况进行审查，防止因担保机构资本不实、管理不合理或违规操作造成银行信贷资金风险。目前，不少担保公司的注册资金与实有资金相差较大，有相当比例的注册资金是拆借的。因此担保公司的实际担保能力与赔付能力大打折扣。

2.缺乏完备的管理制度

有些融资担保公司管理意识薄弱，没有制定完备的决策机制与业务流程，内部管理不规范，不具备科学的风险计量，缺乏必要的财务管理、内部控制以及有效的风险识别、评估与防控制度，贷款审批制度不健全，贷款的催收难等。如果没有合理完备的管理制度的引导，融资担保公司经营过程中就会面临重重风险和问题。

3.超额担保

根据银监会的要求。融资担保公司应当按照其实际情况确定具体的授信担保放大倍数，其给单个被保人提供的融资性担保责任不应超过总资产的10%。给单个被保人以及其关联方提供的担保余额不能超过其总资产的15%。而给单个的被保人债券发行所能提供的责任余额不应超过其总资产的30%。融资性担保责任余额不能超过总资产的10倍。在实际操作过程中，由于监管不到位，有些担保公司同多家银行进行合作，为多个借款人担保，由于信息不对称，往往只有担保公司自己知道是否超出了担保额度，有时担保金额为自有金额的数十倍乃至数百倍，远超出合法担保额度，这时如果有一大笔资金无法收回，很容易造成资金链断裂的情况。

4.不具备健全的风险补偿与分担机制

融资担保公司在承担了担保业务后，如果出现亏损，只能由业务经营收入来弥补。而政府只是通过减免税收等手段来刺激中小企业融资担保业务，没有指定完善的风险补偿与分摊措施。另外有些融资担保公司没有按法律的规定，预留一定比例资金作为赔付款。最后，融资担保公司常通过反担保的手段化解货转移代偿风险，如果提供反担保的公司不具备较强的经济实力或者反抵押财产存在法律问题，这时融资担保公司代偿后，没有办法向反担保公司追偿。

5.担保项目审查不力

向融资担保公司神奇贷款的企业，一般来说无外乎有自身条件达不到银行贷款要求，缺乏信誉，不能提供有效提押物这些情况。这时融资担保公司应首先对该公司提供的资料进行详细分析，对该公司的内部资料真实情况也应进行全面核查。但是在实际操作中，担保公司常常忽略了这些，碍于朋友情面或为了眼前的利益而进行盲目担保，最后有可能因为担保人信誉不高、公司经营困难等问题给担保公司带来资金链风险。

6.严重缺乏专业人才

融资担保业务专业性强、涉及面广，因此对其从业人员有着很高的职业要求。一名合格的从业人员不仅要具有财务、金融、法律、风险、担保、管理等方面的知识，还要具备良好的沟通和协调能力，并且对自己所在行业的市场情况有着准确的把握。但大多数从业人员缺乏专业知识和工作经验，有些担保公司的人员构成是非常不专业，由投资者聘请一两位从事过金融、企业管理等方面的员工作为业务骨干，再聘请几位非专业员工。这种情况显然不能满足实际需求。

三、规范融资担保公司经营的对策

1.规范合法化经营

合法经营是企业的立足之本，融资担保公司的经营与管理要严格遵照相关法律法规以及行业标准的要求。只有合法经营才能避免法律、法规以及监管上的风险，才能实现投资人风险最小化、利益最大化。融资担保公司的担保对象不是特定的投资人、人数较多、涉及资金数额巨大，如果违规经营，可能造成重大的损失，因此合法经营还能避免出现重大社会风险，避免对整个行业带来负面影响。

2.完善公司的相关管理制度

应建立合理合法的担保评估、事后追偿、突发事件应急制度，制定规范的业务操作流程，加强担保风险的评估管理，用严格的制度来防范风险发生。作为一个新兴的行业，融资担保公司经营的是信用，管理的是风险，而承担的是责任，在符合法律法规、诚信经营的基础上，努力完善相关管理制度，可以有效避免发生风险。

3.计提项目担保准备金、建立风险预警系统

作为一个面临巨大风险的行业，融资担保公司的每一项业务都承担着风险，主要是被担保方的经营、信用风险而带来的违约风险，一旦发生，公司就要承担担保责任。因此融资担保公司最好在财务中计提出项目担保准备金，每一项业务计提大约担保总额10%的准备金，一旦需要承担风险，有可以用准备金来承担责任，这样可以避免企业资金链的困难。

4.健全担保项目评审委员会制度

在融资担保公司内部设立担保项目评审委员会，作为担保项目的最好审查与决策机构。如果委员会举办审查会议，如有2/3人同意该项目，则可以通过审批。这项制度可以对担保项目进行全面更加全面客观的评判。另外还可以建立评审错误追究机制，以提供评审成员的责任感，降低担保风险。

5.培养专业的团队

融资担保工资团队主要由高管、业务员已经后勤组成。高管是公司经营成败的决定性因素，其成员不仅要具备丰富的工作经营与相关专业知识，还要具有较强的创新精神与应变能力，可以根据实际情况及时作出正确的决策。业务员除了应具备一定专业知识和实践经验外，还应有高度的责任感以及较强的行动力。后勤团队是公司业务的保障，起着维护公司形象、宣传企业文化的作用。

6.创新金融产品类担保

国家“十二五”规划提出了加快多层次资本市场体系建设、提高直接融资比重的要求。市场经济的不断发展使得融资概念与模式由简介融资主机向着直接融资过度。融资担保公司可以通过金融创新来打通资金供应链，改变传统的单纯依靠银行贷款间接投资的方式，提供社会直接融资的比重，开展中小企业集合债、中短期融资券、信托等直接融资担保类产品。

四、结语

综上，我国融资性担保公司在经营上还存在这不少的问题，顺应市场经济的发展，严格按照相关的法律法规以及行业标准来制定经营与管理制度，规范业务的经营、开发新的金融担保业务等，是这样行业持续发展的法宝。

参考文献：

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经过20多年的改革开放，中国经济陕速发展我国高速公路事业得到了长足的发展。这种发展一方面表现为高速公路规模的迅速扩大。截 至2003年年底，全国高速公路通车里程已突破3万公里．跃居世界第二。预计到2007年，全国高速公路通车里程将达 7万公里。另一方面表现为高速公路经营公司及其下属企业业务性质的多元化趋势包括：①处于建设期的建设项目企业 ②处于经营期的营运管理企业；③高速公路养护、交通安全配套设施的生产安装，收费、监控及通信系统的设计维护，服务区经营、物业管理等副营企业。这种高速发展的态势，日益形成的庞大的资产规模以及多元化的业务范围给内部审计工作带来了新的挑2004年 l1月19日，交通部以第12号令的形式 了经修订的 《交通行业内部审计工作规定 ( 下简称 《规定》，并于2005年 1月 1臼起施行。《规 定 的实施，是规范交通行业内部审计行为，促进 和加强交通行业内部审计法制化、规范化和科学化的重要依据和动力但是+不容忽视的是，在目前的高速公路经营公司内部审计工作仍然存在诸多的问题，其中既包括长期以来没有解决的老问题，电包括新形势下出现的新问题 如何认识和解决这些 问题，有效地贯彻落实 《规定》的精神，是摆在当 前高速公路经营企业内部审计工作面前一个非常迫 切的问题。

一 明确目标．准确定位．建立寓服务于监督 之中的内审体制。

1．把握职 能，明确 目标。 随着现代企业制度的建立，高速公路投资主 体多元化 ，高速公路经营企业的产权制度发生了 变化。然而，高速公路经营企业目前内审职能仍 然受我国内审起步阶段 “作为国家的代言人”的

观点影响，内部审计地位与政府审计地位之间、 内审职能与企业监事职能之间界定模糊，致使许多人认为内部审计与企业内部管理机制无关，把企业灵活经营与内部审计对立起来。这种认识，一方面使企业领导对内审工作不重视，削弱或淡化内审机构 ；一方面使内审人员有“双向服务”思想，工作目标上可操作性不强，影响内审职能的有效发挥。

规定对内审职能的最新定义是：交通经济监督工作重要组成部分，交通主管部门和企事业单位依法评价和监督本单位及所属单位财务收支与经济活动的真实性、合法性、效益性，以及为加强内部控制和风险管理、实现经济目标提供保证和咨询服务的行为。通过新定义，可深刻了解到内部审计是管理的一个组成部分，是为了帮助企业实现目标 ，向企业领导提供真实的控制信息，使企业在管理中目标到位、措施得力、管理有效。因此定位于企业、服务于企业，寓服务于监督之中是内审的主要目标 。

2．拓展范围，准确定位。

高速 公路作为现代基础设施，其建设需要大量 的资金 ，但仅靠政府有限的投入和交通规费的补充已远远 不能满足建设需求的增长，必须广开融 资渠道 引入银团、民间乃至海外资本 ，高速公路经营企业股权多元化、国际化应是势所必然。另外，由于高速公路 自身发展的程度和外部环境的制约，高速公路经营企业内审风险来自多方面，传统的财务审计 已远远 不能适应经营者的要求。所有这些都影响 内部审计的方方面面，迫切要求内部审计 向管理审计 、效益审计及企业可持续发展审计等领域深入 。

管理审计在加强企业 内控基础管理 、防范企业风险和为企业增加价值方面有着其他控制方法无法替代的作用；效益审计的根本目的是改善经营管理、提高经济效益，在审计方法上变事后审计为事前、事中审计 ，对企业的经营活动作出全面、科学、准确的评估。重视环境保护、追求可持续发展已成为高速公路经营企业 的共同使命和责任，由此而来的经济发展审计、资源审计和环境审计也将成为内部审计的主要内容。为了适应形势，内部审计必须贯穿企业经营管理活动的全过程 。

由此可见，新形势下内审要找准定位，充分利用内审人员对企业相对熟悉的有利条件，以服务为目的，以监督为手段，扎实服务，这才是企业所需要的 ，内审工作才有生命力。

二、健全组织体系，提高人员素质，建立具有高度独立性和专业性的内审组织机构。

1．健全组织体系，提高人员素质

我国高速公路经营企业内审人员结构不合理主要表现在：①多数来自财会队伍，专业单一，后续教育不足，知识结构不合理。②审计手段落后，远程审计、计算机审计涉足甚少。③缺乏工程建设、企业管理、法律等方面的专业知识。内审机构设置种类多样 ：有的设立了专职的内审机构 ，有的将其并入财务或纪检监察部门。许多内审机构势单力薄内审的独立性受到极大限制。

面对新的形势，首先要改善内审人员的结构由于内审领域的拓展和审计层次的提升，原来单一的人员结构已不适应内审工作的需要，需配备工程技术、企业管理、法律及IT审计人才。二要实行内审人员从业准入制度，进入内审队伍必须具有相关专业知识和从业资格。三是加强内审人员的培训和交流，一方面企业要为内审人员知识结构多元化发展提供条件，另一方面内审人员要增强使命感、紧迫感、危机感，以适应现代内审对从业人员素质的要求。

2．建立与现代企业制度相适应的内部审计模式

内部审计机构是内审工作的基础，科学、有效的内部审计机构是内审发挥作用的关键。高速公路经营企业 目前 内部审计管理模式，从 内部审计机构的隶属关系上看有的受总会计师领导，有的受总经理领导，有的受总经理和财务经理双重领导 ，有的受监事会领导 ，有的受董事会领导等。从表面上看这是形式问题，实质上反映了内审机构在企业 中的地位。

为充分发挥内部审计的作用，内部审计机构的设置必须坚持两条原则：独立性和权威性。在现代企业制度下，结合我国目前公司法人治理结构的实际，监事会领导的内部审计机构是比较理想的模式。

三、积极稳妥地探索网络远程审计和计算机审计

1．善用互联网优势，提高内审工作效率。

随着高速 公路里程 的不断延伸 ，高速 公路经营企业经济业务量也不断扩大，每年一次的现场审计监督手段已无法适应其发展要求。如今，计算机己广泛应用于企业经营管理、劳资财会和工程建设等各个领域，加之企业局域网的建立和完善，高速公路经营公司与下属公司、物资供应商、金融机构、税务部门等外部组织的联系也越来越多地通过网络进行，这就要求内部审计必须伸入“网络”空间。

高速公路经营企业 内审工作如果没有现代化的科 技手段，就无法适应多变的形势。企业根据知识经济时代信息 化建设的要求，加大对内部审计 的科技投资力度，使内审工作摆脱手工操作早 Et进入信息 化、规范化的发展阶段 ，从 而尽可能减少 、避免资产的闲置、浪费，提高企业经济效益。

2．积累经验，积极攻关，探索计算机审计的新方法、新技术。

远程审计是利用审计数据接口技术，通过互联网获得被审 单位的原始数据 ，以计算机为辅助工具 ，运用审计软件分析判断，并通过互联网传输或在 网上公布审计报告的审计方式。计算机审计是计算机技术和电算化会计信息系统发展的结果，主要包括两个方面的内容 ：①对计算机会计信息系统(EDP)进行审计，即将计算机系统作为审计的对象。②计算机辅助审计 ，即利用计算机作为审计的辅助工具。

目前，能够适用高速公路企业的审计软件系统几乎没有，大多数企业均不具备符合国家标准或行业标准的数据接 口。如何对那些已经在不同程度上实现了计算机会计管理系统的部门和单位进行审计监督，推动交通 内审信息化建设，笔者建议，吸收全行业既有计算机基础理论水平、应用能力又有内审实践经验的人 员组成技术攻关小组，开展计算机审计 的实践与理论研讨活动，对遇到的技术性问题进行攻关，总结和推广计算机审计的专家经验等，势在必行。

四、从不同的角度切入，实现内审部门多种绩效评价模型的构建 。

1．建立内审部 门绩效评价模型的不利因素 高速公路经营公司为了提高运作效率，需要加强对各职能部门的绩效进行考核，内审部门也不例外。内审部门的绩效评价问题在我国提出较晚，在评价指标的选择上过于简单，在权重赋值上随意性强：①内审部门作用的发挥深受其独立性、权威性特征的影响，而这些特征的强弱多由内部审计管理模式和内审在企业中的地位决定。②内审工作实际上是一种面向企业内部提供的服务，对于服务质量的认定缺乏统一的方法和标准。③内审部门的贡献一般都具有长期性，而绩效评价一般以不超过一年的时间段为周期。④内审部门的作用多具有间接性很难用定量方法计量，用定性方法 又过于简单，缺乏说服力。⑤内审部门提供的咨询服务依赖于领导的重视程度和作业单位的具体行动，很难评价咨询服务的质量。

2．建立内审部门绩效评价模型的设想原则：保证指标的有用性、真实性和可操作性严格把握考核重点，定量与定性指标相结合。 多角度建立指标体系，实现多种构建方法：一种方法是以内审部门作业范畴为对象，将内审作业细化，针对具体的作业进行综合评价。另一种方法是以内审部门的职能作用为范畴，结合时间长度设置短、中、长期考核指标。再一种方法是利用企业绩效目标确定内审部门绩效评价体系：首先界定内审部门可以影响的企业绩效 目标，接下来分析内审部门要作出什么样的业绩才能有助于企业达到目标，把这些成果作为内审部门的考核标准。

总之，就我国高速公路行业内审工作现状而言，已远远不能满足高速公路经营企业迅速扩张的要求。因此，面对高速公路投资主体多元化和迈向国际化的新形势，中国高速公路行业内审工作只有不断创新、扎实服务才能破冰前行。

参考文献

[1]刘步存．高速公路企业经营管理[M]．北京：人民交通出版社 ．1999．

[2]张坤，李嘉明，周和生等．风险管理与内部审计[M]北京 ：化学工业 出版社 ，2004．

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二、研究设计

（一）样本选取与数据来源 对在上交所和深交所上市的公路上市公司，按照以下原则进行挑选：（1）当年指标数据与本研究相关数据不得缺少。（2）剔除被ST或PT的上市公司，最后确定选取研究21家公路上市公司。本文使用的是企业2010年度的数据，参考数据主要来源于CSMAR Solution（国泰安数据中心）中国上市公司的财务指标分析数据库或者是以数据库中的数据为基础而计算得出的。

（二）指标选取 从盈利能力、偿债能力、营运能力和发展能力四个方面选取了9项评价指标（盈利能力指标：总资产净利润率、净资产收益率、每股收益；营运能力指标：固定资产周转率、总资产周转率；偿债能力指标：流动比率、资产负债率；发展能力指标：净利润增长率、总资产增长率），并设计了一套评价指标体系。

（三）研究方法 将观测的变量进行分类，把联系比较紧密的分在同一类，而不同类变量之间存在的相关性则较低，那么则实际上每一类的变量就代表一个基本结构即公共因子，这就是因子分析法基本思想。对于所研究的问题就是试图用最少个数的不可测的所谓公共因子的线性函数与特殊因子之和来描述原来观测的每一分量。

三、实证分析

（一）检验结果分析 将研究变量的数据进行标准化处理，在运用SPSS18.0软件进行公司经营绩效综合评价的因子分析。根据巴特勒球型检验结果表明，2010年公路上市公司的指标变量适合作因子分析，运用方差最大法对因子载荷矩阵进行正交旋转，根据因子的载荷情况确定了 F1、F2、F3、F4共4个因子，采用回归法估计因子得分系数，SPSS18.0 软件直接计算出了4个因子的得分数值。

（二）特征根与方差贡献率 运用SPSS18.0对样本数据进行分析可以得到因子解释原有变量总方差的情况（如表1），使用主成分分析法提取因子，得到包含特征值、方差贡献率和累计贡献率的总方差解释表。前四个因子的累积贡献率已达到81.965%，因此选这4个因子可以描述和分析上市公司绩效水平。

（三）因子旋转 取上述4个因子建立初始因子载荷矩阵，对初始因子载荷矩阵按方差最大法进行正交旋转，得到旋转后的因子载荷矩阵（如表2）。由表2可以看出，第一个主因子在总资产净利润率、净资产收益率、每股收益上有较大的载荷，因此可以命名为盈利能力因子；第二个因子主要由流动比率、资产负债率决定，可以命名为偿债因子；第三个因子主要由固定资产周转率、总资产周转率决定，可以命名为营运因子， 第四个因子主要由净利润增长率、总资产增长率决定，可命名为成长因子。

（四）得分 以方差贡献率作为因子权重构建的2010年公路上市公司绩效综合得分函数为：综合得分=0.28017×F1+0.21426×F2+0.19328×F3+0.13194×F4。经计算得到21家样本公司的综合因子总得分如表3：

表3显示了公路上市公司2010年经营绩效综合得分及各单因子得分和排名情况。得出结：得分大于0的公司其经营绩效情况较好，而且数值越大，经营情况就越好；经营绩效得分小于0，表明公司经营绩效较差，而且绝对值越大，说明其经营绩效越差；得分为0或者在0附近，表明其经营绩效较为普通。

从综合绩效得分来看，现资、S川路桥、宁沪高速、四川成渝、皖通高速、五洲交通、赣粤高速、楚天高速这8家公综合绩效得分均在0.1以上，综合绩效表现相对较好；山东高速，西藏天路、海南高速、深高速这4家公司的综合绩效得分接近零，综合绩效表现一般；重庆路桥、东莞控股、粤高速A、中原高速、福建高速、湖南投资、吉林高速、华北高速、龙江交通这9家公司的综效得分均小于-0.1，分值总体较低，表明其综合绩效相对其他公司来讲并不好。

公因子F1是盈利因子，主要反映上市公司的盈利能力。从盈利因子得分看到有9家上市公司的盈利因子得分为正值，说明这些公司的收益良好。其中现资的盈利因子得分达到了3.21937，表明这家公司的盈利能力非常的好。粤高速A、华北高速、福建高速、深高速、重庆路桥、湖南投资、中原高速、海南高速、S川路桥、吉林高速、西藏天路和龙江交通这11家公司的得分都小于0，说明其盈利水平一般，其中龙江交通的盈利因子得分小于-1，说明其在盈利方面遇到了严重的收益问题，急需改善目前的盈利状况。

公路上市公司综合得分排名与盈利因子得分排名呈现出较高的关联度。因此盈利因子在所有因子中所占比重最大，这在我们求解综合绩效得分时可以看出来，同时也印证了上述观点。2010年公路行业上市公司经营绩效综合得分靠前的的现资、宁沪高速、四川成渝、皖通高速、赣粤高速的盈利因子得分排名也都靠前；而综合得分最靠后的福建高速、中原高速、吉林高速、湖南投资、龙江交通的盈利因子排名也是比较靠后的。这也说明经营绩效的关键是拥有持续较强的盈利能力，投资者应该选择拥有持续性盈利能力优势的公司作为长期投资的对象，这样更有保障。因而公路上市公司需要重点提高其持续的盈利能力，保持其良好的财务状况。

公因子F2是偿债因子，该因子主要反映企业的偿债能力。从偿债因子的得分数据可以看到，得分为正公司有10家。其中五洲交通、S川路桥、中原高速这3个上市公司具有较强的偿债能力 ，因为他们的偿债因子得分大于1；海南高速、龙江交通、华北高速的偿债因子得分均低于-1，表明这3家公司的偿债能力很差，由于偿债能力差，在综合绩效得分排名中于末尾，其中海南高速由于其成长因子的排名使其综合排名较前。由此可见偿债能力对公司经营绩效的影响显著，提高企业的偿债能力变公司经营绩效的重要方法。

公路上市公司综合得分排名与偿债因子得分并没有保持正相关。现资和宁沪高速偿债因子得分排名分别是17和13，然而其综合得分排名第一和第三，这反映了表明企业的经营绩效是各个方面综合的结果，不能单独注重某个方面的能力，其实企业有很好的能力，也不足以形成良好的综合经营绩效。综合得分排名最后的龙江交通、华北高速的偿债因子得分排名也靠最后，相反综合得分排名居中的偿债因子得分比较靠前。这说明并不是偿债能力越强越好。如果盈利能力高，而没有发挥一定的杠杆效应，反而会使资本结构不能更好地发挥效应；偿债能力太差也会降低综合因子得分。因此，保持偿债能力的稳定性才能保持良好的财务状况。

公因子F3是营运因子，主要反映上市公司的经营运行能力。从营运因子得分可以看出：有13家公司的营运因子的得分为负值，吉林高速、东莞控股、赣粤高速、现资、重庆路桥、粤高速A、龙江交通、华北高速、中原高速、福建高速、楚天高速、五洲交通这12家上市公司经营效率因子均小于-1，表明其资产营运效率低下。同时也说明了公路上市公司总体上的营运效率不是很好；S川路桥、宁沪高速、西藏天路、四川成渝这四家得分高过1，表现突出，这表明公路上市公司的总体营运效率的差距大，平稳性不强。

公因子F4是成长因子，主要反映上市公司扩大规模、壮大实力的潜在发展能力。从成长力因子得分来看，海南高速、五洲交通得分最高；而成长因子得分低的公司主要体现在：龙江交通、吉林高速、中原高速的盈利能力较差，成长能力也不够，就会呈现竞争弱势。

从原始指标和提取后的主因子关系看，基于主成分分析法对原始指标提取所得到的主因子中，F1盈利因子在2010年的因子分析中，权重是最高的为28.02%，可以看出影响公路上市公司经营绩效的主要因素是盈利能力，其次是偿债能力，可见增强企业的盈利能力和偿债能力对企业绩效的重要性。从综合绩效得分排名看出，营运能力、发展能力也会影响一个企业的经营绩效，并对一个企业的未来发展是至关重要的。这些因子也可以为企业的各利益相关者做出决策时提供参考。企业投资者首先考虑的是企业的盈利能力，在企业的财务风险适当的时候，获取最多的收益；而企业经营者则要考虑企业的安全性和发展前景，必须要时刻保持良好的偿债能力，以避免因到期而无力还债，最终导致诉讼或破产；同时必须保证正常的营运能力及良好的发展能力，使企业能够满足生存的情况下得，以正常运转和获得长远的利益。

四、结论

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中图分类号:F830.91 文献标识码:A

文章编号:1004-4914(2010)05-086-02

随着经济全球化的深入,我国企业与世界经济的依存度越来越高。世界经济的变化对国内企业的生存、发展都会产生直接而快速的影响。上市公司作为领军企业,有着相对完善的财务制度,面对纷繁复杂的经济形势,建立一套适合上市公司的财务预警系统,能帮助上市公司及时发现财务状况中的异常情况,有利于上市公司及时调整经营策略,扭转财务状况恶化的势头。然而,由于种种原因,财务预警系统在我国上市公司中却得不到广泛应用。

一、对我国证券市场及上市公司发展的回顾

作为资本市场的核心,证券市场在我国的建立和发展始于改革开放初期。我国上市公司经过十数年的发展已成为国民经济的主力军,据2009年财经年会数据统计,截至2009年12月底,境内上市公司有1700家,发行总股本2.6万亿股,市价总值24.25万亿元(流通市值14.93万亿元),上市公司前三季度实现总收入8.43万亿元,占同期GDPD的38.7%。

我国证券市场和上市公司在迅猛发展的同时,还存在以下几方面的问题:(1)“一股独大”现象盛行。上市公司控股大股东往往支配了公司董事会和监事会,在日常经营中一手遮天。(2)内部人控股较为普遍。在我国上市公司中,比较普遍存在第一大股东控股、代表国有股或法人股的“关键人”控股、企业管理者控股的现象。(3)国有股与法人股不流通。中国股票市场的一个特殊现象就是国有股与法人股不流通。由于上市公司大部分股份不流通,在一定程度上抑制了供给,造成股价暴涨,即所谓的“流通股溢价”。再加上庄家造市、政策托市,导致股票二级市场股价虚高,泡沫现象较为严重,影响了证券市场的正常运行。(4)关联方交易严重。关联企业与上市公司间的“人、财、物”关系密切。(5)盈余管理问题突出。“业绩造假”成为一些公司上市的捷径,配股成为上市公司融资渠道的最佳选择,甚至亏损的上市公司也通过采取盈余管理办法进行“圈钱”。

总的来说,目前我国的股票市场处于或接近于弱型有效性,市场运行的规律被模糊化,加之市场培育初期的监管不力及制度不全更加扭曲了市场的正常运行,如券商违规炒作甚至与某些上市公司恶意串谋,联手操纵会计利润,从而导致二级市场股价大幅度波动,严重影响了证券市扬的有效运行。

二、国内上市公司财务预警系统应用现状

我国有关上市公司财务预警系统的研究成果已经被广泛地运用到农业、林业、工业、交通等不同领域。而作为微观经济预警系统,上市公司财务预警系统的应用还远远不够。

在国外财务预警研究和我国上市公司经济预警系统研究、应用的影响和推动下,我国上市公司财务预警系统不仅备受理论界许多研究人员的关注,而且得到了其他一些社会群体的认同。最早在2002年4月19日,由中国证券报社和亚商企业咨询股份有限公司共同主办的第四届“中证・亚商中国上市公司最具发展潜力50强”评选指标体系专题研讨会上,专家们就曾建议,为了使评价指标体系更加合理,在原有指标体系的基础上,增加财务预警指标体系,以深度分析公开披露的财务信息,发现在一些重要财务指标上与行业均值严重偏离的公司,科学公正地评选出真正具有发展潜力的上市公司。这表明,他们认为财务预警指标与财务状况密切相关,财务预警系统能有效判断上市公司的潜在发展能力。

此外,不少学者有关建议上市公司运用财务预警系统建议的文章屡屡见于各类报刊,例如,陕西财经学院的杨宗昌、赵红以蓝田股份为例,运用国外财务预警模型对其进行财务预警分析。他们借助Z分数模型等比较有影响的财务预警模型,评价上市公司风险,判断上市公司财务危机的潜在程度,强调财务预警的有效性和重要性,以提醒上市公司相关利益方注意,并建议上市公司主动运用财务预警模型进行财务风险的预测、分析和防范。

然而,由于财务预警系统还是一个比较年轻的研究领域,目前我国上市公司的监管部门尚未就上市公司运用财务预警系统作出相应的规定,再加之我国上市公司本身的一些特有现象,使得上市公司缺乏运用财务预警系统进行财务风险预警的主动性。

三、我国上市公司预警模型应用中存在的问题剖析

如前所述,上市公司财务预警系统能帮助上市公司及时发现财务状况的恶化,有利于上市公司调整经营策略,扭转财务状况恶化的势头。然而,为什么财务预警系统在上市公司中得不到广泛应用呢?造成我国上市公司财务预警系统在实践中未得到广泛应用的原因主要有以下两个方面:

1.会计信息失真影响财务预警系统的有效性。上市公司财务预警模型的设计运用了大量的财务数据,真实及时的财务会计信息是建立有效可行的财务预警系统的基础。随着经营权与所有权的分离,委托关系在上市公司中普遍存在,由于在委托人和人之间存在着严重的信息不对称,从而引发了道德风险,上市公司管理层由此萌发了操纵会计信息,甚至提供虚假会计信息的动机。在我国上市公司中,投资者与管理层之间的信息不对称问题更加突出,管理层在会计信息编报方面拥有过大的权力,而且现行的监督机制和独立审计机制难以确保上市公司的财务信息质量。当前我国上市公司普遍存在的会计信息失真现象势必影响财务预警系统的有效性,从而进一步影响了有关利益各方运用财务预警系统的积极性。

2.上市公司决策层缺乏主动运用财务预警系统的意识。现阶段,我国证券市场还不够成熟、完善,上市公司行为也不够规范。由于“一股独大”和“内部人控股”现象的普遍存在,上市公司有关决策层往往受到“第一大股东”、代表国有股或法人股的“关键人”的控制,甚至作为控制方,通过盈余管理手段“圈钱”,利用关联方交易恶意造假,肆意侵吞上市公司利益,导致大量特权消费甚至腐败现象。在上述不良但又比较普遍的行为当中,一般的投资者是利益受损方,而上市公司决策层是既得利益方。显然,作为受益者,上市公司决策层缺乏主动运用财务预警系统的意识便属正常现象。

四、在应用财务预警模型时,还应充分关注以下几个方面的问题

1.必须充分重视表外信息的披露。现代财务报告的一个特点是,表外信息越来越多。对表外信息迅速增长这一现象,一般的解释是:现代会计理论难以对新的经济业务计量或解释,从而难以将其纳入财务报表体系内。衍生金融工具便是一个典型的例子。另一个重要原因是企业自身有创造表外业务的动机。企业表外业务创新的动机主要有二:一是粉饰财务状况和经营成果。表外业务包括表外筹资和表外投资活动。企业不将这些业务纳入财务报告,无疑会降低资产负债率,提高资产回报率及权益回报率。由于通过财务报告计算的一系列指标是外界评价企业财务状况和经营成果的重要参数,企业客观上存在美化这些指标,以改变报表使用者对其财务状况和经营成果评价的动机。二是突破债务协定的限制。企业和债权人订立的长期债务协定,往往会对企业形成多方面的财务制约,比如,不得再扩大长期债务等。这些限定往往以一系列会计指标作为考核依据。企业经营上需要突破这些限制,客观上会导致融资投资创新,达到既能保证会计指标符合要求,又能满足企业经营需要的目的。对于上市公司而言,客观上面对着更多的“观众”,其美化财务报表的动机将更加强烈。资本的跨国界流动必然促使我国更多的上市公司逐步认识、操作各项衍生金融工具进行投机和风险规避活动。然而,必须意识到衍生金融工具的操作就象是一把“双刃剑”,可能因其而规避风险,也可能因其带来的风险而导致企业破产。企业如若不进行恰当的风险披露,隐匿风险,那么最终将会重蹈安然公司的覆辙。表外业务的迅速增长给投资者带来的是信息更加不透明,这必然使中小投资者的利益受到损害,那么他们将以“用脚投票”的方式退出资本市场,最终导致企业价值急剧下降。

2.由于我国上市公司在公司治理结构中存在的一些普遍而又不正常的现象,使得上市公司作为既得利益方,本身缺乏实施财务风险预警系统的主动性和积极性。作为上市公司监管机构的证监会,是否可以制定相关的制度对上市公司加以约束,以增强上市公司进行财务风险预警的自觉性,这样才能使投资者的正当利益得到合法保护。

3.现阶段,我国证券市场还不够成熟、完善,上市公司行为也不够规范。由于“一股独大”和“内部人控股”现象的普遍存在,上市公司有关决策层往往受到“第一大股东”、代表国有股或法人股的“关键人”的控制,甚至作为控制方,通过盈余管理手段“圈钱”,利用关联方交易恶意造假,肆意侵吞上市公司利益,导致大量特权消费甚至腐败现象。在上述不良但又比较普遍的行为当中,一般的投资者是利益受损方,而上市公司决策层是既得利益方。显然,作为受益者,上市公司决策层缺乏主动运用财务预警系统的意识便属正常现象。因此,提高上市公司的风险意识,增强、培养和激发上市公司主动应用财务风险预警系统的能力和水平就成为今后财务预警系统研究和应用不断发展的推动力。

4.实施过程中必须充分考虑引起预警的各种原因,详细进行分析,抓住关键问题,对症下药。由于受外部环境的影响,并非所有的问题都能通过企业自身的调节措施达到化解财务危机的目的;另一方面,企业在化解现时存在的危机的同时,可能会带来新的风险和问题。因此,企业应全盘统筹考虑,分析多种不同措施可能带来的各种不利影响,并进行比较,从中选取最经济的可行方案。

参考文献:

1.黄善东.我国上市公司亟待建立财务预警系统[J].财会研究,2003(10)

2.韩庆兰,吴长强.刍探财务预警系统[J].财会月刊,2004(4)