金融工程及风险管理模板(10篇)

导言：作为写作爱好者，不可错过为您精心挑选的10篇金融工程及风险管理，它们将为您的写作提供全新的视角，我们衷心期待您的阅读，并希望这些内容能为您提供灵感和参考。

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一、引言

随着经济全球化和一体化进程的加速，企业财务风险也逐渐加剧，外汇汇率、市场利率和商品价格日益频繁且剧烈的变动直接影响企业的销售和市场份额，改变企业的预期价值或实际现金流进而导致财务风险，甚至国外市场毫不相关的波动也会产生蝴蝶效应，进而引发国内企业的财务风险。因此，准确度量并积极管理财务风险日益成为企业管理者和理论研究者的重要任务和课题，近年来，公司财务和金融工程的跨学科研究促使国外实务界和理论界不断尝试利用各种金融工程技术和产品来管理财务风险。金融工程为企业管理者提供了在险值（Value at Risk，VaR）、现金流在险值（Cash Flow at Risk，CFaR）和在险盈余（Earning at Risk，EaR）等技术对财务风险进行度量和预警，同时提供了远期（Forwards）、期货（Future）、期权（Option）、互换（Swap）及实物期权（Real Option）等金融产品并不断创造出更为新颖的衍生工具进行套期保值，对财务风险进行对冲管理。

二、财务风险管理的趋势

企业在经营管理过程中既会遇到系统性风险，即来自产品要素市场的价格波动和来自金融市场的利率、汇率及股价波动，还会遇到信用风险、操作风险、流动性风险等非系统风险，其结果反映在未来现金流的不确定性，进而产生了财务风险。因此，财务风险管理的实质是以应对现金流不确定性为核心的现金流量最优配置过程，其基础是对现金流短缺风险的度量和预警，方式是通过各种手段降低现金流波动。

早期的财务风险管理研究着重于选取支付能力指标、利润质量指标、营运效率指标和发展能力指标等部分有代表性的财务比率指标旨在评价企业盈利能力、营运能力等方面的优劣，但并不能描述企业存在财务风险的大小。随着对现金流相关研究的逐渐深入，人们意识到现金流是一个更能反映企业财务风险状况的直接信号。因此研究者逐渐建立了以现金流短缺为内因的财务风险预警模型，并结合金融工程技术开发出现金流风险测量方法（如CFaR）进行度量，为风险管理者提供更为直接的风险描述，通过在某一置信度下的最大现金流损失来对财务风险进行预警。

三、金融工程技术度量财务风险

风险度量是财务风险管理的前提和基础，通过判别风险类型和产生原因来确定损失发生的概率并计算出风险的敞口水平，这样才能为企业管理者提供决策的依据并积极采取相关措施防范风险。

VaR是金融工程中风险度量的主要方法之一，是以概率统计为基础的系统量化潜在价值损失，即通过数学模型和方法计算出在一定概率水平（置信度）下，某一金融资产或证券投资组合在未来某一时点的最大可能损失。其优点是统一了风险度量的标准，让管理者比较容易理解和掌握。因此，该方法自20世纪90年代诞生以来，逐渐被全球各主要金融机构、公司及金融监管机构所广泛运用，其相关技术的延伸（如EaR、CFaR等）也逐渐扩展到了非金融企业，为财务风险管理者提供了决策依据。

CFaR是研究者在VaR概念的基础上提出的应用于非金融企业的现金流风险度量工具，通过建立数学模型将VaR中的金融资产指标替换为企业财务指标，计算出在一定概率水平（置信度）下，企业未来某一时点所面临现金流的最大短缺额，表现出来的是与现金流对等的单一度量指标，是一种对企业财务风险充分的统计描述。这样将大量信息压缩为一个数字并能使非财务管理者和财务管理者都一目了然的关注到财务风险的度量，也使得企业的管理者和外部的财务分析师能更容易的交流。因此，这一概念问世以来逐渐被企业风险管理者认可，并经常利用其帮助制定相关的财务政策。1999年，RiskMetrics Group公司首先在VaR的基础上提出CFaR的概念，即在特定市场风险水平下的现金流波动，并研发出一种称为自下而上（bottom-up）的模型来分解出暴露在市场风险之下的现金流成分。2001年，美国国家经济研究协会（National Economic Research Associates，NERA）反其道而行之，主要关注现金流的整体波动性，并研发出了一种称为自上而下（top-down）的回归模型，通过在同一行业中比较与目标研究企业类似的其他上市公司的净收入变量来计算CFaR值。2005年，Andren、Jankensgard、Oxelheim三位学者另辟蹊径，将重点放在研究宏观经济和市场变量是如何按预期影响企业现金流的，并研发了一种称为基于风险敞口（exposure-based）的模型，将影响企业现金流的诸多风险敞口因素设为自变量，现金流指标设为因变量，并通过回归模型估计风险敞口系数，再根据风险敞口系数估计现金流的分布，最后计算出企业的CFaR值。CFaR技术通过使用不断创新的分析模型来度量企业现金流风险，从而为财务风险管理着规避最坏情况时的下侧风险提供依据，因此越来越受到非金融企业风险管理者和许多著名风险管理咨询服务机构的重视和运用。

四、金融工程工具冲对财务风险

传统的财务风险规避方式是通过减少债务、压缩投资等措施以达到降低现金流波动的目的，但是这就意味着企业失去了一种重要的融资渠道，也放弃了一些潜在收益的投资机会，而企业在经营过程中其他影响现金流风险的因素仍然存在。因此，这种消极的风险管理方式越来越不适应于企业发展的要求，人们逐渐将目光转向了利用金融工程工具积极对冲乃至利用财务风险。

远期、期货、期权和互换等金融工具在最大限度降低现金流风险的同时还能确保公司有足够可利用的现金流量投资于有利于企业发展前景的项目，从而对现金流波动性进行套期保值。企业内部可利用现金流量并不总是刚好满足投资所需的资金，有时会供过于求导致资金闲置，有时又供不应求，而外部融资成本昂贵又导致投资机会流失，这种现金流量与使用时间窗口的不匹配导致了投资偏离最优水平。现金流量套期保值能减少这种不平衡以及由此带来的投资扭曲，不仅仅简单地减少企业现金流量的波动性，还能使企业更好地保持资金需求与内部资金供给的一致。

实物期权作为另一种新兴的风险对冲管理工具，其目的是通过最优执行策略降低下策风险并扩大上升空间，进而为企业管理者提供了如何在不确定性环境下进行战略投资决策的思路。利用实物期权来控制企业的现金流风险，在减少了净现值波动性的同时减轻了企业的营运风险，在利用金融工程工具积极管理财务风险的实践方面起到了探索性作用。

五、国外经验对我国的启示

20世纪90年代以来，欧美等成熟金融市场国家的研究者和企业管理者在结合金融工程、公司财务和企业风险管理等众多理论的基础上，对财务风险管理理论进行了大力的创新和发展，取得许多创新性的研究成果并在实务操作中广泛应用。目前，不断开发更精确的风险建模能力和设计更完美的衍生产品（如天气衍生品、环境污染信用衍生品及经济指标衍生品等）来度量和规避风险是财务风险管理发展的前沿领域。我国经济正以更快的步伐融入到全球化进程中，财务风险管理也应成为企业管理层应充分重视的一个问题。可以预见，随着我国理论研究和实务操作的深入，基于金融工程技术的财务风险管理理论将会在不断创新的资本市场环境下获得长足发展。

然而，我国学术界和实务界对利用金融工程技术和金融衍生产品来管理财务风险的研究和实践还处于初级阶段，只是简单的介绍国外的理论，缺乏结合本国实际的探索和运用，存在金融衍生产品不多、企业参与的积极性不高、参与的广度和深度有待提高等问题。因此，我国对金融工程运用于财务风险管理的研究和实践还需进一步加强，对此本文提出以下几点建议：

（一）从监管部门而言需要完善金融市场构架

1.为非金融企业打开参与金融市场的通道。金融市场是金融衍生工具交易的平台和基石，能否参与金融市场和参与程度的高低都会阻碍企业现金流量套期保值战略实施的效率。我国目前已建立了同业拆借、票据市场、外汇市场、债券市场、股票市场等基础性金融市场，但这些市场目前主要的参与者还是以金融机构为主，很多市场对非金融企业来说存在准入门槛，有的即使可以进入也存在诸多障碍，导致非金融企业参与的程度很低，因此必须不断扩大金融市场的参与主体，为非金融性企业参与搭建平台。

2.完善金融市场创新的法规体系。由于我国现代金融体制建立的时间较晚，相关法规尚不健全，至今还没有一步完善的关于金融创新产品的法律法规。同时，资本市场多头监管、有效市场还未建立等问题都阻碍着金融衍生工具的创新。所以必须完善金融市场创新的相关法规，争取早日实现统一监管，为金融创新提供一个有利的法制环境。

3.大力推动金融衍生产品创新。在当前金融创新日新月异的大环境下，我国金融市场的创新力度远不能满足市场发展的需要，金融衍生工具品种太少，创新受到一定的限制。因此，必须大胆进行交易机制和交易产品的创新。我国虽然已经建立商品和金融期货交易所，并推出了远期、利率互换、商品期货、股指期货、国债期货等衍生品交易，但是深度和广度都还不够，金融产品交易不活跃，未能充分发挥其套期保值的功能。因此，需要进一步加强此类金融衍生工具的利用，同时开展实物期权、信用违约互换等风险管理新品种，创造出更为新颖的金融产品，为企业抵补利率、汇率、商品价格等波动引发的财务风险提供管理工具。

（二）从企业自身而言需要构建现代企业风险管理系统

1.加强对企业运用金融工程进行风险管理的意识，建立企业风险管理新理念。金融工程是近二十年随着全球经济一体化导致企业风险加大而逐渐兴起的一门综合学科，而我国除了少数大型企业在对外经济活动中运用期货等工具并遭受重大损失外（如中航油新加坡公司衍生品交易巨亏事件），企业发生大风险的案例较少，缺乏金融工程应用的土壤。绝大多数企业对金融工程及其衍生工具知之甚少，风险防范意识淡薄，更谈不上利用金融工具规避风险。此外，企业财务人员缺乏对财务风险管理的重视，现金流波动性较大，企业在面临较好的投资机会时往往出现现金短缺，造成投资不足现象严重，最终影响了企业价值的提升。因此，需要在整个企业层面树立风险管理观念，深化利用各种金融手段化解风险、提高资金运用效率的意识。

2.加大培养掌握金融工程和财务风险管理的复合型人才，满足现代企业风险管理的需要。目前国内对于金融工程技术方面的认识和研究才刚起步，相关金融衍生产品不多，能结合金融工程技术进行财务风险管理的专业人才更是不足。因此，积极开展金融工程和企业风险管理学习，并培养掌握金融工程和财务风险管理的复合型人才是我国企业在面对风险日益加大的国际金融环境挑战中一项迫在眉睫的任务。应该提倡和鼓励中大型企业积极使用金融工程这一新型工具进行风险管理，在社会经济中起到示范带头作用，从而使我国企业财务风险管理水平逐渐适应全球经济一体化的要求。

参考文献

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金融工程项目的建立促进了各项金融管理技术的创新，在金融工程发展的环境下，由于金融环境管理技术的不断优化，有效促进了金融产业的不断变革。因此，通过金融工程的项目设计，为市场经济效益的提升起到了积极性的促进作用，同时，也为金融行业发展带来了一定的影响。在金融工程的金融风险管理方式管理的过程中，主要会通过对各种金融工程项目设计内容的利用及创造，进行金融风险的有效规避，实现金融工程与金融风险的有效匹配，从而全面促进金融企业的稳定运行。

一、金融工程的功能及对风险管理作用

（一）金融工程的功能性

在金融工程中金融活动是其基本主体，其中功能化的概念内容会处于较为重要的地位，通过规范化的项目执行，可以实现金融工程问题的有效解决。对于金融工程的功能性而言，其作为金融风险管理及控制中的基本因素，在规避金融风险活动中会对市场产生较大的影响，因此可以发现，这种工程模式也就是增强市场有效运行的重要结果。τ诮鹑诠こ痰氖理化特征而言，其内容的构建可以为金融风险的控制提供重要的知识储备，从而实现金融工程设计的稳定创新。

（二）金融工程对风险管理的作用性

首先，金融工程在风险管理工作设计的过程中，可以全面提高工作的效率。对于金融机构的项目经营活动而言，在其设计中需要充分发挥工程管理的基本职能，并运用金融工程积极构架科学化、合理化的管理体系，从而在金融工程的影响下满足金融市场的运行需求。其次，全面提升市场的运行效率。在金融工程风险管理制度控制的过程中，其项目的运用应该充分发挥金融工具的基本职能，例如，在金融项目中的债权、现金及股票分析的过程中，应该在金融产品项目创新的同时，降低风险因素的出现，构建多样化的金融项目选择机制，从而为投资者营造良好的金融项目投资环境。最后，有效降低系统性风险因素。在金融环境下，金融危机管理制度的不完善会很容易造成金融风险，其中的风险因素具有全球性影响的特点，因此，通过完善性金融工程管理手段的确立，可以对风险项目进行稳定的控制，实现金融工程中金融风险系统的有效控制，实现风险因素的稳定转移，并在某种程度上为风险的系统控制提供良好的支持。

二、传统风险管理方式的制约性

（一）资产负债中的项目制约

对于资产负债管理项目而言，在风险管理控制的过程中存在着一定的缺陷性因素，所以，在负资产调整的环境下，其问题的重新调整也就出现了制约性的风险控制体系。较为明显的问题是资金耗用量过大、成本较高以及信用风险等因素，其中的资金耗用过大主要是资产负债管理背景中的资金结构调整、风险基本项目的设计以及资金耗用量过大等问题，从而为资金的过渡消耗造成了系统性的制约。交易成本高的问题，也就是为了实现正常性的工作交易，但是，在协商的过程中会花费大量的金钱及时问，从而为资产的负载管理造成了严重的制约。信用风险主要是在企业业务目标追寻的过程中，需要通过对负债项目的科学调整，进行风险信用的分析，如果在调整的过程中会出现偏差性的问题，也就会为企业的运行造成了信用风险，从而造成较为严重的资产负载问题。

（二）保险中的项目制约

在金融工程项目设计的过程中，保险作为社会风险及自然风险的基本手段，在社会经济环境下受到了人们的广泛关注，但是，在保险财务、金融分析的过程中，其作用相对局限。在保险投保的过程中，其基本的要素主要分为以下几点：第一是意外、第二为偶然、第三为非投机、第四为重大损失等。对于一些债券买卖、股票买卖以及期货交易内容而言，其出现的风险因素并不属于保险范围内容。主要是由于在同样价格风险分析的过程中，企业中的财务表现并非是相互独立的，他们在某种程度上会起到正相关的作用，所以，在保险项目构建的过程中，保险也就没有发挥风险控制的因素。

（三）证券组合投资的项目制约

组合投资就是通过对比例划分、分担风险等方式的设计，进行风险的管理及控制。对于证券投资组合而言，主要是在投资的过程中，通过风险与预期收益内容的分析，进行证券投资项目的优化评估，通过投资者缩小风险差异，获得最大的利益收入，所以，在组合投资的过程中，需要对风险及预测进行科学的衡量。但是，在现阶段证券组合投资项目设计及分析的过程中，需要通过对证券组合划分比例、风险分担以及风险缩小化的分析，进行收益的稳定提升，这种现象使收益明显降低。同时，在证券组合投资项目中，其投资管理的缺陷性也体现在以下几个方面：第一，投资管理者并没有满足获取较小的利润，所以很多投资者会冒一定风险实现利益的最大化。第二，在证券组合投资比例分析的过程中，主要是进行风险的分拆，并没有降低风险发生的概率。

三、金融工程在金融风险管理中的优势作用

（一）实现市场风险管理的有效控制

在市场风险管理机制控制及管理的过程中，通过金融工程在风险管理中的作用分析，可以总结以下几种优势性：

第一，风险辨识能力。对于风险辨识而言，主要是通过对企业活动的鉴别及分析，进行各种损失项目的分析，合理估计市场风险对企业目标所造成的影响通常情况下可以分为不同的因素，例如，在风险识别的过程中，其风险主要有项目中存在的风险、受风险影响的程度以及受何种风险的影响等，通过对各类风险的合理确定，明确风险的应急处理能力，从而实现金融工程中风险因素的有效辨识。

第二，风险度量分析。主要是指在分析对企业有差异影响的市场风险因素之后，将各种风险因素进行度量处理，从而保证风险定量问题的系统分析。通常情况下，在市场风险度量分析的过程中，其基本内容有风险的相对度量指标以及绝对度量指标。

第三，市场管理风险的方法确立。在企业运行的过程中，一但发现所面临的风险，就需要各个风险度量方式进行风险定量的分析，实现金融风险的有效控制。首先，风险的规避，通过风险及收益内容的分析，进行收益风险的相互承担，从而是规避的风险内容完全退出市场环境。其次，风险的接受，在一些企业运行的状态下，会忽视企业发展中所面临的风险因素。再次，风险分散，通过风险分散可以将风险降低，最后，风险转移。在市场风险控制的环境下，其内容的出现并不是可以在根本上加以去除的，但是，可以在金融工程的背景下，实现对市场风险的有效管理。例如，在某企业运行的过程中，通过金融工程方法的确立，可以将风险因素进行分解，使企业自身保留一定的风险，然后将其余的风险衍生成产品转递给他人，从而达到风险分散的最终目的。

（二）实现信用风险管理的有效控制

在金融工程对金融风险控制因素分析的过程中，具体的资产组合模型可以通过图一所示。

在金融工程信用风险因素确定的过程中，需要构建系统化的风险管理防护措施，并做到以下几点内容：第一，大力发展金融工程体系，全面促进金融风险的信息化管理。在我国经济发展的状态下，金融企业在运行的过程中会面临着较大的毫Γ因此，在金融企业运行及管理的过程中，应该改变原有的风险管理方式，构建主管性的制度机制，从而实现信息的稳定查收。因此，在现阶段金融企业工程项目功能构建的过程中，首先，要构建多层次化的信息担保机制，其次，应该构建信用化的风险制度评估体系，最后，构建等级化的信用担保机制，从而为金融企业的稳定运行及创新发展提供良好依据。第二，构建完善性的法律制度体系，在金融企业运行及发展的环境下，企业应该注重法律制度的完善及改变，通过对保障资源体系的有效完善，进行融资环境的有效提升。金融企业可以按照《中下企业促进法》中的相关内容进行法律体系的完善，保证企业运行的信用制度，从而为金融投资及项目的修改提供稳定支持。第三，有效解决信息不对称现象的发生。首先，在金融企业发展的过程中，要想解决与企业信息不对称问题的发生，需要在经济信息纰漏力度分析的基础上，有效解决跟风投资以及盲目投资的问题，为企业与市场的共赢提供稳定支持。其次，构建信用化的等级评价管理机制，通过信用的征集、查询及纰漏信息的分析，构建系统性的金融企业管理机制，从而促进金融产业的稳定发展。

（三）实现价格风险管理的有效控制

在金融风险管理制度构建及确立的过程中，金融工程体系的构建相对丰富，其中，价格风险是金融风险中较为重要的组成部分，通过对这类风险因素的控制，可以实现期货、互换以及远期项目的分析，而且，在价格风险控制的过程中，汇率、商品价格以及利率等都是较为常见的风险形式，所以，通过风险波动关系的分析，可以保证风险项目的合理控制。在价格管理体系运用中，不同的金融工具在其组合形式确立的过程中，存在着差异性的组合形式。例如，在利率封顶保底工具确立的过程中，可以实现远期利率与协议利率的稳定组合，并实现风险控制工作的有效发挥，保证汇率风险及管理制度的科学化构建，从而实现金融工程中金融风险价格的有效分析。

（四）实现金融工程风险管理的有效拓展

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（一）量化及科学化金融工程技术发展后，使得数学、物理学、计算机学、统计学等方面在风险管理以及产品研发时获得了应用，量化及模拟化构成了当前金融风险管理有别于其他风险的主要特点。这样的转变表现出当前金融风险管理的工作逐渐趋向技能化、知识化，并且对于具备文理全才的人才提出了更多的要求。

（二）产品化金融工程的技术造成了金融机构的风险管理可以透过产品供应及交易的方式获得处理。周边金融产品就成为了金融机构长时间以来管理市场风险的主要产品，金融工程技术从创造及设计的角度一直付出努力。近几年以来，用VaR模型作为标志的金融机构的风险处理方案又被市场所重视，并且取得了很大的成功。这些风险管理的产品不但具有标准的产品，同时也具有方案化的产品，前者较为符合市场大众的品味，后者可以更加具体的符合不同特色金融机构风险管理的品味。并且，为了符合投资人员以及客户对风险管理的要求，金融机构为他们供应的风险管理产品也属于一个利润较高的业务来源。

（三）市场化风险管理的市场化是以上风险管理产品化延伸的结果。透过设计以及交易的风险管理产品金融机构可以把原本只可以在金融机构内部处理的风险问题透过市场进行处理。

（四）复杂化金融工程不但可以令当前金融风险管理具备更新、更科学的处理方式及产品，还可以令金融风险逐渐转向复杂化，金融产品的风险特点逐渐无法掌控。这不但表现在极其复杂的周边金融产品的极具风险的交易过程中，还表现在产品评估以及风险量化阶段管理人员必须面对定价风险以及模型风险的过程。

二、复杂金融系统工程的风险管理具有哪些问题

（一）风险承担主体不清晰使得宏观方向的风险意识较为明显，微观方向的风险意识较为模糊不论何种风险管理方法都应当以风险承担主体为主，责任、权利、利益进行合理的分配为前提。国外很多运作良好的银行，都从制度上体现出由负责全体股东利益的董事会担负起银行及其经营管理过程的风险，并通过银行的所有资金作为承担风险的最后底线。董事会会担负起相关风险管理的重大决策，并通过银行的内部创建了合理的风险内控系统。可是，我国当前的金融体制，很多金融机构，特别是国有的商业银行，其风险承担的最终承担人非常模糊。其特点表现在风险管理的结果使得国家的宏观经济管理方面非常重视金融风险，而从微观方面的金融风险管理意识却非常模糊，严重缺乏积极性和紧迫感。

（二）内控体制不完善，风险管理组织结构不健全，没有构成真正意义上的独立风险管理部门以及管理系统在当前的金融风险管理中，内控体制的完善成为了金融机构可以真正进行风险管理的保障。可以因为结构的治理问题，我国的金融机构风险管理非常缺乏运作体系以及组织制度的保障。就目前而言，我国大部分银行以及相关金融部门并没有真正意义上的独立风险管理部门以及管理系统。不论是内部的稽核部门、管理信贷风险部门、管理利率风险部门，都没有独立承担的能力、也不具备权威性和管理能力。

（三）管理工具不健全，特别是周边金融工具等可以转移风险的措施在国外很多发达国家的金融领域里，管理风险的工具非常丰富，并且还在不断创新当中。相对而言，我国的金融系统建立较晚，当前的金融市场还无法为投资人员以及金融机构供应充足的风险管理工具。市场工具的不健全成为了我国金融风险管理相对落后的一个关键。周边金融产品市场是当前国外金融系统里为投资人员以及金融机构供应的最有效、最直接的风险管理工具的领域。周边金融工具具备了直接面对风险的特性，被誉为是最有效的管理市场风险的工具，也让金融系统可以更有效的承担风险、配置风险。

（四）风险的量化管理相对落后风险的量化管理以及模型化成为了国外很多发达国家用于银行风险管理的主要技术。当前，不但是对于市场风险的发展研制了具有意义的VaR模型，并且针对普遍认为不具备量化的信息风险也研发了信用计量模型。我国当前在风险量化的管理上还不够强大，暂时还处在资产负债指数管理以及头寸匹配管理能力上，而针对具有价值的VaR、信用计量以及持续期等理念还非常模糊。

（五）管理型人才非常缺乏当前的金融风险管理是一项具有较强技术、并且较为复杂的创新型管理学科。我国当前金融风险管理的技术能力虽然无法达到国外的水平，可是对于管理人员素质的要求也在逐步提升当中。但是仅仅同我国的金融风险管理的需求对比，在金融风险管理的人才方面依旧非常缺乏。

三、风险管理的防范措施

（一）我国政策的支持金融机构必须要通过我国的政策给予相应的支持，不单单是指通过资金投入上给予支持，还应当从政策上给予相应的倾斜，给予相应的扶持。

（二）深入改革，不断完善管理体系及经营体系为金融机构的性质进行定位，创建同经济发展相符的产权制度以及组织体系。将产权明朗化，将法人的治理结构进一步完善，构成权利对等的形式，让那个风险收益可以符合经营机制的发展。

（三）强化管理可以通过金融监管以及内控管理两个方面进行管理，促进深入改革，提升资本充足率，加强自身的抗风险能力。进一步强化内控管理，以便可以有效降低管理的风险。

（四）提升管理人员的整体素质一定要加强对员工的思想政治的管理，提升管理人员的政治素养，加强业务能力和事业心，端正自己的责任感和服务理念，提升改革体制的认知。为员工定期提供培训机会，通过自学、在岗培训等方式进行自我素质的提升。通过淘汰制度将真正符合岗位的人员给予提升，不符合公司要求的人员进行淘汰，这样才可以为企业获取更多的利润，遏制风险的产生。

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经济发展离不开金融，而金融的纵深发展则脱离不了对风险管理的重视。当前，金融工程利用数理技术以及计算机技术等前沿性理论分析在金融发展中出现的问题，对风险管理的方法以及技术提供了完备的方法论指导，同时金融工程将提供新型的金融手段与金融产品，在未来金融的发展中必然具备广阔的发展空间。

一、金融工程内涵及特征

金融工程将经济领域的概念与工程管理领域的概念结合在一起，在我国属于一门新兴的学科，而且伴随经济的发展，这门新兴的学科重要性更加凸显。在金融发展中，金融工程使金融的管理更趋完善，管理方式更加科学，管理效率不断提高。从金融工程的狭义角度来看，金融工程是指利用计算机技术以及金融理论和数学理论等知识开发金融产品，推动金融产品的发展。而更广义的角度将金融工程理解为对采用工程化处理的模式来对待金融问题，对金融产品的开发、设计、交易以及风险管理等各个方面全方位的把握。金融工程系统化囊括了金融领域中出现的问题以及处理方式。

当前。金融工程对风险管理表现出了创新的方法理念，并以最新的风险管理理论作为核心的理论。在风险管理中存在着以下特征。首先是金融工程的数理化特征。金融工程将数学、统计学以及计算机技术等知识应用在金融工程中，在专业性知识的支撑下，金融产品更加科学化，同时在风险管理中也呈现出定量化的特征。其次金融工程提高了对风险管理的技术程度，利用金融工程开展的项目，专业化程度更高。最后金融工程的工程化特征，金融工程的核心特征就是其工程化，也就是说采用无套利均衡分析，规避金融风险，提高市场套利几率。

二、金融工程在风险管理中的应用表现

在金融领域中存在的风险主要是指价格风险、投资风险以及风险。这些风险性因素的存在时刻的影响着资金总额在市场中的浮亏浮盈。金融工程的应用主要是为了减少这些风险性因素对金融市场所造成的破坏性影响。而其应用也主要从对这些风险的管理和控制中表现出来。

1.金融工程对价格风险的管理和控制

价格围绕价值上下波动这一价值铁律一直指挥着市场的行为，在市场接触到相关信息时就会形成价格的波动，而这种波动则会给市场主体带来资金安全收益的风险。金融工程对价格风险的管理与控制将主要是通过金融创新，通过提供价格风险管理工具以及衍生的金融商品所形成的金融工具创造经济价值，从而补偿因为市场波动带来的风险。金融工程对不同的价格风险提供了不同的管理和控制手段，从而保证对价格风险的有效规避。

2.金融工程对投资风险的管理和控制

投资风险是指投资者利用自己的闲散资金进行商业性的投资以实现在短期内获得相应收入，从而实现预期目标，但是在金融市场中的投资却时刻的受到风险性因素影响，投资者的资金很可能会受到亏损以致无法完成预期的目标。利用金融工程技术特别是其相关的衍生金融商品能够减少对投资风险的影响。在投资中可以利用多样化多元化的投资搭配模式对投资过程中的相关风险实现对冲，减少资金总量的流失。投资风险因投资的种类以及投资的时机而定，而金融工程中的相关数理分析将提供完备的技术分析体系以及思维方式，减少投资的盲目性，提高投资的针对性。

3.金融工程对风险的管理和控制

风险主要集中在公司的金融风险管理中，在现代企业中企业的所有权以及管理权是分离的，企业的管理者并没有拥有企业的绝大部分股权，在企业的盈利计划上虽然也考虑到企业的发展，但是绝大多数时候是从自身利益出发，谋求公司经营目标的实现。然而在长期的管理中因为对市场的判断以及自身的能力与意愿等因素影响企业经济效益的实现，人不能给公司经营带来收益最大化，为此在公司的发展中就需要对风险进行控制和管理，公司管理人员拥有公司的股份，这样管理人员的利益和公司的经营效果绑在一起，为公司的发展提供保证。

4.金融工程对数量风险的管理和控制

数量风险主要是指在市场经济中因为信息的不充分、可替代产品的出现以及市场需求的浮动等元素造成了数量的过多或过少的现象，也就是说数量上的不确定性造成了对投资总额的盈利收入影响。当经济主体因为利好的信息大量的创造市场供给，在有限的市场需求情况下就会形成过量的投资，投资资本回收不到位，很可能会造成对自身经济情况的改变。数量风险看似是从一个较小的经济主体出现，但是会影响到整个行业的发展，最后将影响到整个经济秩序以及经济体系。

针对数量风险的控制与管理。金融工程提供了商品期权和宏观衍生金融产品等类型的金融产品。通过对这些新的产品的使用将分散交易过程中的数量风险。

三、金融工程在风险管理中的应用优势

金融工程应用在风险管理中实现了对风险的有效管理与控制，通过对资金的管理，规避了资金流失的风险。当然金融工程在管理中也存在着一些问题，例如金融工程应用范围较窄，金融工程主要以价格风险以及投资风险为主，在其他的应用方面较为有限，这也是其应用的一个局限。但是尽管存在应用局限问题掩饰不了其在应用中的优势。

1.金融工程提高金融机构的经营效率

金融工程在运用的过程中采取较为专业性的知识，通过这些专业的技术分析能够判断存在的投资风险问题。金融机构在进行金融产品的设计以及交易的过程中需要掌握相关的知识以及信息，而金融工程将能够为金融机构形成科学合理的金融组织模式以及治理机构，同时金融工程也将为金融机构提供科学准确的分析手段与分析方法。金融工程将完善金融体系的风险配置功能，能够提高金融机构管理风险的科学技术水平，从而提高金融机构在金融市场中的效率。

2.金融工程改善金融市场环境

金融工程的一个主要特征就是对风险的管理和控制，在深受信息影响的金融市场，一旦出现不利的信息，价格就会随着价值大幅度波动，一旦在风险管理落后的情况下参与到金融市场中就会受到市场风险的冲击。金融工程进行风险管理主要是通过风险分散和风险转移两种方式，风险分散的方式强调弱化风险的危害程度，通过不同的方式来实现投资，避免所有的投资资金都遇到风险。而风险转移是在风险即将到来或者是已经到来的时候将现有的投资资金转移安排到其他的投资项目中，规避在风险中存在的资金受损情况。

3.金融工程提高金融市场效率

金融工程在发展中能够向市场投放各种金融工具而这些金融工具为资金的流动提供媒介，在不同金融工具的相互组合中一方面为投资者提供了投资的机会，创造利润空间，另一方方面，这些不同的组合将有可能规避风险的效果，在市场经济中，投资者通过这些工具实现了资金的流转，同时也能够在金融市场中套利，对于投资者来说是皆大欢喜，而对于市场来说，市场活力被带动起来，市场更具商机。市场在金融创新的过程中能够实现效率的提高，投资者的选择空间放大，这些都潜在的为市场的快速发展创造条件。

4.金融工程有助于完善金融体系

金融工程在风险管理中的作用使得金融快速发展，同时也将促进金融发展经验的积累，有助于金融在发展中形成健全的金融体系，将金融的实践经验以及科学的方法论相结合，突出了金融发展的科学化特点。金融体系的完善离不开对金融风险的控制，而金融工程对风险管理中的作用将为金融体系做出重要的贡献，而且由于金融工程在发展中利用了前言性的金融知识以及数理信息技术知识，这些将为金融体系的发展奠定良好的知识基础，金融工程的运用将提高金融现代化水平。

金融工程作为一门新兴的学科，无论是在金融工具的提供上还是金融风险的控制方法上都具有优越性，它能够为金融体制的健康发展提供支持，为了规避我国在金融发展中的风险，有必要加大对金融工程的研究与运用。

参考文献：

[1]朴勋.金融工程与金融市场的关系研究[J].经营管理者，2014（02）.

篇5

金融工程是一门边缘性的新兴学科，是现代金融学、信息科学和工程方法的有机结合，融现代金融理论、信息技术、工程技术于一体，是金融科学的产品化和工程化。金融工程采用了尖端的数理分析技术、电脑电讯技术、自动化和系统工程乃至运筹学、仿真技术、人工神经元网络等前沿技术，为金融领域开辟了一片广阔的天地。

一、金融工程与风险管理内涵定义

金融工程本身是金融学的工程化，因此，在本质上就是现代金融学的最新发展。现代金融学本身的方法论──无套利均衡分析──也就是金融工程基本的方法论。信息技术和工程方法对金融工程研究的支持，从最基本的方法论角度，应该说都是围绕无套利均衡分析展开的。

金融工程对风险管理是利用金融市场上各种金融工具，来达到风险规避的目的。金融工程可以将分散在社会经济各个角落的市场风险和信用风险等集中到衍生交易市场，进行集中匹配，然后分割、包装并重新分配，使风险管理者通过一定方法规避正常经营中的大部分风险，从而不承担或只承担极少一部分风险（如通过期货套期保值要承担基差风险等)。由于金融工程交易的杠杆比率较高，可以使风险管理者以较小的代价、较小的资金支出而实现有效的风险管理。

二、金融工程在风险管理领域运用

(一)金融工程在风险管理运用范围

1.对于投资风险的控制与分散。实证研究显示，通过在世界各国股票市场分散化投资，可以扩大股票投资组合的有效边界，增加投资收益。20世纪80年代以来，美国、英国、日本等西方发达国家的机构投资者大多实施这种跨国多样化的投资。然而，一些国家的投资者因本国外汇管制及资本流动的限制，无法将资金投资到别国股票市场。利用金融工程中创设的国际股票收益互换这一新的衍生金融商品，即可解决这一难题。

2.对于价格风险的控制与管理。金融工程提供了远期、期货、期权及互换等价格风险管理工具，同时还可将此类衍生金融商品进行组合创造出更为新颖的金融工具，以抵补利率、汇率、股票收益率、商品价格等的市场频繁波动而带来的风险。金融工程对价格风险的控制与管理：对于利率风险，提供了远期利率协议、利率封顶保底、互换等工具及其组合；对于汇率风险，金融工程提供了远期、期权和远期汇率协议等工具及其组合。

3. 对于数量风险的控制与创新。数量风险主要是经济主体所面临的产量、销量、交易量等数量方面的不确定性。这些，既可能来自生产供给方面，也可能来自市场需求方面。传统上，企业主要是通过调节生产过程来实现对数量风险的管理，亦即通过增减工人来达到对产品数量的要求，但这种过度调整生产过程的成本高昂。针对数量风险，金融工程提供了两类新的产品：一类是商品期权；另一类是利用宏观经济景气指数与企业产量的相关性来设计宏观衍生金融产品。宏观衍生金融产品以宏观经济指数为纽带，通过买卖宏观经济指数的形式，使得与该指数相对应的收益流可以在不同的经济主体之间相互调剂，从而便于各方引入所需的逆向收益流；企业就可以通过参与宏观衍生金融产品的交易，转移和分散数量风险。

4. 对于兼并风险的控制与防御。在现代企业的运作中兼并是不可避免的，正常的兼并有利于资源的更优配置。但从企业生存与发展的角度来说，必须对兼并风险加以控制与防御。金融工程可提供的方案：一是管控策略，包括相互持股、通过保障管理层利益来提高收购方收购成本(例如金降落伞法)、修改公司章程、增加反收购条款等；二是股票交易策略，包括股份回购、员工持股、财产锁定等。

5. 对于风险的控制与监督。所谓风险，是指在所有权和控制权相分离的公司治理结构下，公司管理者往往并不始终把股东利益最大化放在公司经营目标的首位，而是常常牺牲公司的长期发展，追求短期的会计利润和其在职的享受，通常会反映在股票价格的低估上。在此情况下，公司高层管理人员可通过金融工程提供的杠杆收购来收购本公司并进行重组。当股东是本公司的雇员时，其自身利益与公司的收益紧密相关，从而增强投资者的持股积极性。

(二) 金融工程对风险管理明显优势

1. 方便准确。金融工程工具避险的一个重要内在机理就是衍生性，其价格受制于基础工具的变动，而且这种变动趋势有明显的规律性，可以方便地锁定风险，而对衍生交易的精确定价与匹配可以准确地抵补风险。

2. 讲求时效。成熟衍生市场的流动性可以对市场价格变化做出及时快捷的反应，提高控制与管理的效率。并随基础交易头寸的变动而去随时调整，较好地解决了传统风险管理工具管理风险时的时滞问题。

3．降低成本。衍生交易具有高杠杆性，付出少量资金可以控制大额的交易，动用的资金很少，可以为企业节约套期保值的成本。对于场内交易的衍生工具来说，交易的标准化和集中性降低了信息搜寻成本和交易成本。

4. 使用灵活。期权的购买者获得了履约与否的权利，场内的衍生交易头寸可以方便地由交易者随时根据需要抛补。场外交易则多是为投资者“量身订造”的。因此，以金融工程为工具，投资银行家可随时根据客户需要，通过剥离、组合等方法创设金融产品，其灵活性是传统金融工具无法比拟。

(三) 金融工程对风险管理局限分析

1. 对于系统风险考虑不充分。尽管金融工程中的不少数理模型和方法都是针对利率风险、汇率风险等系统性风险而设计的，但是，当严重的系统性风险（如1998年的金融危机）发生时，不仅利率、汇率、股票价格和通货膨胀等风险相当严重，而且由于企业和金融机构在危机中普遍遭受巨额损失，甚至破产，信用风险也变得非常突出，以市场基本正常运行为前提条件，建立的金融工程技术与模型，在这种市场信用状况迅速恶化，许多市场变量出现异常值的情况下，对于风险管理显得无能为力。

2. 对于历史数据过度地依赖。无论是风险定价模型还是风险计量模型，一个重要的特点是其有效性很大程度上取决于对有关参数(如期望值、方差和贝塔系数等)的准确估计。然而，参数估计不仅要求有合理的数理统计方法，更重要的是需要大量的、长期的历史数据。对于历史数据过度依赖的参数估计法会面临两个的问题：一方面是，一些资产或经济变量的历史数据并不多或难以获得；另一方面是，越是久远的数据越难以反映现实的情况。因此，这种数据方面的因素也制约了金融工程技术的有效性。

3.对于小概率事件容易忽略。金融领域风险分析的数理模型小概率事件往往具有发生概率小，但后果却非常严重的特点，是其致命缺陷，如贷款违约和金融危机的发生等。在许多金融工程技术和模型中，小概率事件没有得到足够的重视；而且，理论中假设的小概率事件在现实中发生的概率并非那么小。这使得数理模型化的金融工程技术的可靠性存有一定的局限性。因此，小概率事件必须在风险管理中引起充分的重视。

三、金融工程在我国发展策略选择

科技是第一生产力，金融是第一推动力，金融工程是促进金融发展的重要助推器。金融工程在金融发展过程中具有举足轻重的地位，因此，必须大力发展我国的金融工程事业，促进我国的金融发展。

(一) 应用现代金融科技，发展金融工程技术

在我国金融体系走向市场化、现代化和国际化的进程中，大力发展金融工程技术具有重要意义。金融信息化导致金融市场虚拟化、国际金融市场一体化和金融资产的证券化。计算机科学技术的发展和应用，使金融工程可以使用高速度高程计算机来对金融商品的风险、收益及其可能组合等信息加工处理更为科学化精确化，并不断创造新的金融衍生工具，互联网和电子商务的发展，形成了“信息交换―――商品流通―――金融的结算”三位一体的“金融网络经济”。要利用金融工程技术加强我国金融决策的科学性，应当把建立规范的决策数据库和开发与应用模型技术，作为我国每一个金融机构管理现代化的重要内容。要充分利用发展金融工程的契机，发展我国金融风险管理为中心的金融市场工具创新，完善我国金融体系的监管与风险配置功能。

(二) 深化金融体系改革，培育有效市场主体

要深化我国金融体系的改革，推进价格市场化的进程。价格市场化是金融工程大力发展的必要前提，金融工程正是利用市场化的价格来实现金融风险的市场分配和动态管理。加快我国金融法制建设，完善金融监管制度，适当鼓励金融创新，要逐步建立、健全金融资产价格形成的市场机制，推进利率市场化和人民币自由兑换的过程。按照现代企业制度的要求，通过兼并、破产、出售、租赁、托管、股份改造等形式，把企业转变成真正的自主经营、自负盈亏、自我发展、自我约束的法人实体。只有这样，企业面对激烈的竞争、变幻莫测的市场，才真正会有套期保值、风险管理的需求，金融工程才能真正派上用场。

(三) 利用金融工程技术，加强风险控制管理

全面恰当地认识金融工程在风险管理中的作用，利用金融工程技术的发展来完善我国金融体系的风险配置功能，提高金融机构管理风险的科学技术水平，也要充分认识到金融工程技术在解决风险问题方面的局限性，不要过分依赖，更不要将其神化。在风险管理的实践中，既重科学，又重经验，充分体现科学性和经验性相结合的特点。对于现阶段的国家经济体系及金融系统的改制，既要充分认识到制度和业务流程设计和安排上在风险管理中的重要作用，又要把金融工程的发展与建立和不断完善金融机构全面系统的风险控制结合起来，实施全面的金融风险管理，同时增加中国在国际金融市场的话语权。要完善风险投资机制，促进我国高科技产业的发展，提高我国技术创新的能力，改善我国经济增长质量。

(四) 加强金融工程研究，培养金融工程人才

随着我国对外开放的发展，会有越来越多的各类企业面对国际金融市场的风险，我国现在急需大量的高素质金融工程人才对企业所面临的这些风险进行管理，防止类似“中航油”的事件再次发生；同时，随着我国金融体系市场化、现代化和国际化的进程的深入，我国的金融机构也需要大量的金融工程人才来增强我国金融机构的竞争力以保证我国的金融体系的安全。金融工程在西方发达国家的发展非常迅猛，金融工程的学术研究也在迅速应用化，要借鉴西方先进的金融工程技术促进我国金融体系的发展。因此，我国既要加强对金融工程的研究，也要在金融工程人才培养方面，重点培养数理分析能力与创新意识，追踪国际金融工程的发展态势，理论联系实际，以造就一大批中国的金融工程专门人才。

[参考文献]

[1]周立.金融工程在风险管理中的比较优势.金融与保险，2001(7)．

[2]阳.金融工程与金融风险管理.国际金融研究，2001(4)．

[3]束连明.金融工程原理―――无害利均衡分析.清华大学出版社，1999年版．

[4]安东尼・G-科因等著.唐旭等译.利率风险的控制与管理.经济科学出版杜，1999年版．

篇6

2005年7月21日，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，本次汇率制度改革开始启动。随后，中国人民银行和国家外汇管理局又相继推出了一系列相关的政策措施，在完善汇率形成机制的同时加大了资本流动开放的力度。汇率制度改革的启动对于有关经济主体的影响深远。长期稳定的人民币汇率使各经济主体对汇率风险既缺少足够的了解和重视，也缺乏必要的外汇风险管理的经验和技能，汇率制度改革使各经济主体开始真正面临汇率风险的考验，尽快适应人民币汇率制度改革，应对汇率风险是一个重要课题。

2传统的汇率风险管理办法

在金融工程方法出现之前，主要有三种汇率风险管理手段：一是资产负债管理；二是保险；三是证券组合投资。（1）资产负债管理法。从总体上来说，这种汇率风险管理方式要求对资产负债业务进行重新调整，使本币和外币资产负债相匹配。这种方法存在明显的弱点，表现为：①耗用的资金量大。调整本外币资产负债结构，设置风险基金等资产负债管理方法都要耗用大量的资金。②交易成本高。为了达到资产负债风险暴露状况的匹配，需要在谈判协商、业务调整和具体实施上花费许多时间与金钱。③会带来信用风险。企业为了达到目标，在资产负债项目上要作频繁调整，这可能会从总体上带来企业的信用风险，丢失一部分客户。④调整有时间滞后。这种风险管理措施涉及具体业务的谈判、调整与实施，需要相当长的时间，所以不能紧随短期市场金融价格的变化而变化。当风险管理措施真正落实时，风险损失可能已经造成。所以，资产负债管理的成本较高，见效慢，价格适应性差，应用范围有限。

（2）保险。通过大多数法则在保险业中的应用，保险业风险事件概率的计算和风险的共担，成为一种主要的风险管理手段，使得海上保险、财产保险相继迅速发展。但在汇率风险的处理上，保险的作用十分有限。一方面由于保险市场有效运行中一直存在道德风险和不利选择问题，道德风险提高了损失发生的概率；不利选择由于投保人分布的偏向性而使保险公司赔付率超过预计水平，二者还相互作用，如道德风险会加重不利选择；另一方面，可投保的风险又具有较为苛刻的选择条件。可保风险必须是很多企业(或个人)都面临的，而这些企业(或个人)彼此之间的风险状况不是高度相关的，而且这种风险发生的概率在很大程度上是确定的。所以，保险可保的是部分有形的风险，此类风险在本质上属于非系统性风险。伴随货币经济的发展，一个金融社会正在出现，有限的保险服务远远无法满足人们进行汇率风险管理的需求。

（3）证券组合投资。证券组合投资理论认为：预期收益与风险成为证券投资优化的两个主要评估指标。对投资者而言，在最小风险与最大收益不可兼得的情况下，必须在二者之间权衡取舍。投资者就要倾向于通过证券组合投资来获取适当收益。由于组合投资策略的投资风险小于任何单项的证券投资，预期收益介于各个单项证券投资收益的最大与最小值之间，所以被广泛采用。经济学家们也采用了各种模型来实现在具体操作中确定各种证券的投资比例系数以使风险减少到最低程度。最著名的模型要数马柯维茨资产组合理论。但单一的证券组合理论运用到国际证券投资领域，尤其是在汇率风险管理时就相形见绌了。原因一方面是模型本身有缺陷，如模型计算比较困难，数据难以获取等；另一方面则因为单一的证券组合投资理论来规避风险只能有效降低非系统性风险，对于系统性风险却无能为力。在国际金融市场上，汇率波动往往具有很大的相关性，汇率风险中的系统性约占总风险的一半以上。

为了解决新经济形势下的风险管理问题，为了满足巨大的风险管理需求，为了弥补传统保险服务和投资基金证券组合投资手段的不足，金融工程这种新兴汇率风险管理手段就应运而生了。

3金融工程

3.1金融工程的涵义

（1）芬纳蒂。最早提出金融工程学科概念的美国金融学教授约翰•芬纳蒂(JohnFinnerty)在1998年发表的《公司理财中的金融工程综述》一文中，将金融工程的概念定义为：“金融工程包括创新型金融工具与金融手段的设计、开发、实施，以及对金融问题给予创造性的解决。”

（2）格利茨。1994年英国金融学者洛伦兹•格利茨在其著作《金融工程学》一书中提出一个“统一的定义”：金融工程是应用金融工具，将现有的金融结构进行重组以获得人们所希望的结果。（3）马歇尔和班塞尔。马歇尔和班塞尔在其《金融工程》一书中，肯定了芬纳蒂对金融工程的定义。更进一步，二人还认为金融工程不只限于应用在公司和金融机构的层面，近年来，许多富有创造性金融创新都是面向零售层面，有时也称为消费者层面。从实用的角度出发，金融工程应当包括如下几个方面：公司理财、金融交易、投资等现金管理以及风险管理。其中风险管理被认为是金融工程最重要的内容。

3.2金融工程在汇率风险管理中的必要性

篇7

首先，财务工程在企业风险创新管理中的应用原理。随着社会经济的快速发展和科学技术的高度进步，企业传统的财务风险管理的挑战愈演愈烈，企业的财务风险管理面临着改革创新的迫切需求，财务工程的出现为企业风险管理创新提供了一个良好的借鉴路径。财务工程在企业风险创新管理中的应用基本思路是风险规避、风险分散化、风险再配置以及保险等。其中最基本的两个思维方式是：一是以问题作为创新导向的金融研究思维方式，即以市场为核心、以解决金融问题为目的的思维方式；一种是在特定的社会经济背景之下，通过财务工程技术针对金融问题设计最优方案的创新思维方式。其次，财务工程在企业风险创新管理中的应用领域。将财务工程思想工具纳入到企业风险管理，以确定性取代或者替换掉不利风险，留下有利风险，在一定程度上获得避险和获利的双重目的。具体可以对企业基本结构进行进一步的优化，最小化企业融资成本，分散企业投资风险并有效指导投资决策等，这些需要在研究的基础之上在企业风险管理中落地实践。

2.财务工程风险管理

企业风险主要来自于内在契约的不完备性、经营管理工作人员的有限认识能力以及外在环境的不确定性，企业风险管理就是让人们在跳过货币交换的前提下实现风险的分散、交换和转移。从传统的风险管理来看，主要有三种管理手段：包括保险、资产负债管理以及证券组合投资等途径，这三种管理手段是企业对资产负债表具体项目通过不同的组合方式来消除市场风险。具体来看，这三种风险管理手段有一定的劣势，资产负债管理价格适应性差、见效速度慢且使用成本过高，保险仅能对部分有形风险资产进行保险，且容易受到道德风险的负面影响。从现代风险管理（即财务工程）来看，为了解决新经济形式下的企业风险管理问题，弥补企业传统风险管理的缺陷，财务工程采取表外控制法，利用各种套期保值工具来规避风险，财务工程实际操作过程中最核心的地方在于风险管理技术的风险管理工具等。财务工程与企业传统风险管理方法相比具有较为明显的优势。一是，财务工程风险管理的准确性更高，财务工程风险管理工具避险以衍生性为其中的重要内在机理，价格受到基础工具的限制和变动，且这种变动具有较为明显的规律性，可以快捷方便地将企业风险锁定。由此准确定价衍生交易可以精确弥补企业风险。二是，财务工程风险管理的时效性较强，衍生市场的流动性可以灵活反映出市场价格的变动趋势，并可以根据基础工具的交易情况进行合理调整，这样就可以有效解决企业传统风险管理方法的时滞问题。三是，财务工程风险管理的成本低，衍生交易的高杠杆性使得企业只需要付出较少的现金就可以对大额交易进行有效控制，从而较少了企业的风险管理成本，衍生工具的场内标准化和集中式交易可以有效减少交易成本。四是，财务工程风险管理的灵活性大，当期权购买者实行了相应的权利后，衍生工具的场内交易才可以根据需求抛补，在财务工程风险管理的视角下，可以通过组合、剥离等方式进行金融产品交易的创新，这种灵活性优势是企业传统风险管理手段无法比拟的。

二、基于财务工程视角的企业风险管理创新模式

1.树立风险管理理念，培养专业人才

首先，需要不断推进企业的现代化改革，促进企业不同层级的员工树立企业风险管理意识，同时切实提升企业领导者的专业知识水平，充分意识到财务工程在企业风险管理中的重要性。在充分研究财务工程的基础之上，重视对企业财务工程相关人才的培训，传授先进的风险管理理念，并根据我国企业的实际情况，有针对性地创造企业风险管理方法，促使工作人员能够以成熟的专业知识和技术水平致力于企业风险管理工作。

2.加强对企业各类风险的创新管理

首先，利用财务工程加强对价格风险的有效控制，财务工程可以通过对远期、期权、期货以及互换等价格风险控制工具进行合理组合，创造新型金融工具，以抵补其他金融工具价格波动所带来的损失。其次，利用财务工程加强对数量风险的有效控制，财务工程可以通过提供商品期权、经济指数与产量相关性来创新宏观衍生产品工具，通过此类工具的引入实现各方逆向收益流，企业可以通过参与该类产品交易来分散或者转移数量风险。再次，利用财务工程加强对投资风险的控制，即通过财务工程设计国际股票收益互换来控制投资风险。最后，利用财务工程加强对兼并风险的控制，财务工程可以通过管理策略（保障管理层利益、互相持股等策略）和股票交易策略（员工持股、回购股票以及锁定财产等）来控制兼并风险。

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中图分类号：F83文献标识码：A文章编号：1672-3198（2008）05-0166-02

在世界金融动作极其活跃的今天,金融工程(FinancialEngineering)这一尖端金融技术应运而生。金融工程所具有的高度灵活性、综合性和创造性令其在金融领域备受注目。另一方面,我国不断在进行汇率制度改革，汇率逐渐市场化，这样面临的汇率风险也逐渐加大，传统的汇率管理办法已不能满足规避汇率风险的需要，因此,使用各种金融工具规避汇率风险成为我国各经济主体的首选,而金融工程所具有的巧妙地解决各种复杂问题的特性恰恰极大地满足了这一要求。本文旨在通过分析上述两者的关系,来说明我国运用金融工程技术去应付难度较高的汇率风险的必要性。

1我国目前的汇率制度

2005年7月21日，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，本次汇率制度改革开始启动。随后，中国人民银行和国家外汇管理局又相继推出了一系列相关的政策措施，在完善汇率形成机制的同时加大了资本流动开放的力度。汇率制度改革的启动对于有关经济主体的影响深远。长期稳定的人民币汇率使各经济主体对汇率风险既缺少足够的了解和重视，也缺乏必要的外汇风险管理的经验和技能，汇率制度改革使各经济主体开始真正面临汇率风险的考验，尽快适应人民币汇率制度改革，应对汇率风险是一个重要课题。

2传统的汇率风险管理办法

在金融工程方法出现之前，主要有三种汇率风险管理手段:一是资产负债管理;二是保险;三是证券组合投资。（1）资产负债管理法。从总体上来说，这种汇率风险管理方式要求对资产负债业务进行重新调整，使本币和外币资产负债相匹配。这种方法存在明显的弱点，表现为:①耗用的资金量大。调整本外币资产负债结构，设置风险基金等资产负债管理方法都要耗用大量的资金。②交易成本高。为了达到资产负债风险暴露状况的匹配，需要在谈判协商、业务调整和具体实施上花费许多时间与金钱。③会带来信用风险。企业为了达到目标，在资产负债项目上要作频繁调整，这可能会从总体上带来企业的信用风险，丢失一部分客户。④调整有时间滞后。这种风险管理措施涉及具体业务的谈判、调整与实施，需要相当长的时间，所以不能紧随短期市场金融价格的变化而变化。当风险管理措施真正落实时，风险损失可能已经造成。所以，资产负债管理的成本较高，见效慢，价格适应性差，应用范围有限。

（2）保险。通过大多数法则在保险业中的应用，保险业风险事件概率的计算和风险的共担，成为一种主要的风险管理手段，使得海上保险、财产保险相继迅速发展。但在汇率风险的处理上，保险的作用十分有限。一方面由于保险市场有效运行中一直存在道德风险和不利选择问题，道德风险提高了损失发生的概率;不利选择由于投保人分布的偏向性而使保险公司赔付率超过预计水平，二者还相互作用，如道德风险会加重不利选择;另一方面，可投保的风险又具有较为苛刻的选择条件。可保风险必须是很多企业(或个人)都面临的，而这些企业(或个人)彼此之间的风险状况不是高度相关的，而且这种风险发生的概率在很大程度上是确定的。所以，保险可保的是部分有形的风险，此类风险在本质上属于非系统性风险。伴随货币经济的发展，一个金融社会正在出现，有限的保险服务远远无法满足人们进行汇率风险管理的需求。

（3）证券组合投资。在传统金融市场上，投资基金的证券组合投资是最有效的风险管理方式。证券组合投资理论认为:预期收益与风险成为证券投资优化的两个主要评估指标。对投资者而言，在最小风险与最大收益不可兼得的情况下，必须在二者之间权衡取舍。投资者就要倾向于通过证券组合投资来获取适当收益。由于组合投资策略的投资风险小于任何单项的证券投资，预期收益介于各个单项证券投资收益的最大与最小值之间，所以被广泛采用。经济学家们也采用了各种模型来实现在具体操作中确定各种证券的投资比例系数以使风险减少到最低程度。最著名的模型要数马柯维茨资产组合理论。但单一的证券组合理论运用到国际证券投资领域，尤其是在汇率风险管理时就相形见拙了。原因一方面是模型本身有缺陷，如模型计算比较困难，数据难以获取等;另一方面则因为单一的证券组合投资理论来规避风险只能有效降低非系统性风险，对于系统性风险却无能为力。在国际金融市场上，汇率波动往往具有很大的相关性，汇率风险中的系统性约占总风险的一半以上。

为了解决新经济形势下的风险管理问题，为了满足巨大的风险管理需求，为了弥补传统保险服务和投资基金证券组合投资手段的不足，金融工程这种新兴汇率风险管理手段就应运而生了。

3金融工程

3.1金融工程的涵义

（1）芬纳蒂。最早提出金融工程学科概念的美国金融学教授约翰·芬纳蒂(JohnFinnerty)在1998年发表的《公司理财中的金融工程综述》一文中，将金融工程的概念定义为:“金融工程包括创新型金融工具与金融手段的设计、开发、实施，以及对金融问题给予创造性的解决。”

（2）格利茨。1994年英国金融学者洛伦兹·格利茨在其著作《金融工程学》一书中提出一个“统一的定义”：金融工程是应用金融工具，将现有的金融结构进行重组以获得人们所希望的结果。

（3）马歇尔和班塞尔。马歇尔和班塞尔在其《金融工程》一书中，肯定了芬纳蒂对金融工程的定义。更进一步，二人还认为金融工程不只限于应用在公司和金融机构的层面，近年来，许多富有创造性金融创新都是面向零售层面，有时也称为消费者层面。从实用的角度出发，

金融工程应当包括如下几个方面:公司理财、金融交易、投资等现金管理以及风险管理。其中风险管理被认为是金融工程最重要的内容。

3.2金融工程在汇率风险管理中的必要性

传统的三种控制汇率风险的方法仅是表内控制法(指公司在资产负债表具体项目基础上，通过调整公司基础业务中的资产与负债的不同组合方式来消除市场金融风险)。与之相比，

金融工程对风险管理采用的是表外控制法即是利用金融市场上各种套期保值工具来达到风险规避的目的，由于此类交易不涉及资产负债表上的所有项目，不改变基础业务资产负债的平衡，一般也不在资产负债表上显示出来，故称为表外业务。金融工程与传统汇率风险管理手段相比，具有明显的比较优势:

（1）更高的准确性和时效性。衍生工具避险的一个重要内在机理就是我们在定义中所言明的衍生性，其价格受制于基础工具的变动，而且这种变动趋势有明显的规律性。成熟衍生市场的流动性(一些创新的衍生产品除外)可以对市场价格变化做出灵活反应，并随基础交易头寸的变动而随时调整，较好地解决了传统风险管理工具管理风险时的时滞问题。

（2）更大的灵活性。场内的衍生交易头寸可以方便地由交易者随时根据需要抛补，期权购买者更获得了履约与否的权利。场外交易则多是为投资者“量身订造”的。而且，以金融工程工具为素材，投资银行家可随时根据客户需要创设金融产品，这种灵活性是传统金融工具无法相比的。

综上所述，我国汇率逐渐放开，进行市场化，金融工程在控制汇率风险有着明显的优势，所以，应用金融工程控制汇率风险是必然趋势。

参考文献

篇9

为了加强国际学术界在金融系统工程与风险管理领域的学术交流与合作，在2003年由中国系统工程学会金融工程专业委员会、中国科学院数学与系统科学研究院等单位发起组织了“金融系统工程国际学会术研讨会’’和“风险管理国际研讨会’’系列会议．

篇10

[中图分类号]F284[文献标识码]A[文章编号]1005-6432（2013）22-0024-02

近几年，承包工程工作逐渐趋于国际化，承包商为了在国际市场中获取竞争优势，必须采取相应的措施适应国际市场中的规则，熟悉国际惯例，只有这样才能有效地防范风险。本文从承包商的角度对可能出现的风险进行了分析，并提出相应及合理的风险管理对策和方式。

1风险概述

1.1风险

风险具有很强的不确定性，直接关系着各方利益，因此非常重要。但不确定性并非充分条件，而是必要条件。任何存在风险的环境都是不确定的，即使企业中不存在风险。因此，风险的这种特性必然会对企业造成严重的影响，一旦发生，后果可想而知。风险的主要属性为：客观性、相对性、随机性、可变性及可测性。

1.2国际承包工程项目中的风险

针对国际承包项目中风险的特点我们可理解为：可能影响国际承包项目导致其无法实现目标的不确定性。其特点为：众所周知，任一项目的风险都是贯穿于整个项目过程中的，国际承包项目中的风险也无例外。风险具有很强的客观性，所以人的意志并不能使之转移，其相对性与随机性使得风险的发生归因于很多风险相互合作的结果，而可变性使得一些风险在被控制及规避的同时，还会出现新的风险。虽然风险具备可测性，但由于国际性的承包项目不在本国且为一次性投资，所以其面临风险的不确定性十分强烈，并且种类繁多，再加上参与国际工程项目的国家不止一个，在各种因素的影响及条件的制约下，其可测性就可想而知了。总之，国际性的承包项目投资大，风险一旦发生将会造成无法估计的损失，所以，必须对其进行有效的管理。

2国际承包项目中的风险管理

2.1什么是风险管理

风险管理实际上就是对风险进行认识、分析到采取防范及处理方法的全过程。根据风险管理中的主体和目的，可以划分出不同的风险管理内涵，主体不同其风险管理的重点也有所区别，进而所采取的管理方法及手段也不同。

2.2进行风险管理的重要性

在上文中我们提到过国际承包工程中风险的特殊性，所以对我国承包单位来说，如何对其进行管理尤为重要。国际承包工程中的风险来源广泛，形成过程复杂，影响范围广且破坏力强，所以对其进行管理难度大、头绪多、变化快，采取传统的管理模式难以实现目标，因此对国际承包项目中的风险进行管理时，需涉及自然科学、工程技术、社会科学及管理学等多种学科，需要各个行业中的专家、技术人员共同合作。在一般工程项目的特点上，国际工程项目又多了其他特殊性，主要体现在海外实施地可能受国外政治、法律、经济及文化的影响，从而导致工程出现工期延长、复杂度提高、缺乏资源、沟通困难等现象，这些情况的出现都对工程造成了严重的威胁。除此之外，随着建筑市场竞争的日趋激烈，国际承包工程中的融资渠道越来越复杂，很多承包商通过增加融资渠道提高自身的竞争力，从而为获取承包项目权提供更多的可能。这里所涉及的融资手段为：出口信贷、BOT、PPP及BT等，这些融资手段的出现又在一定程度上增加了企业项目的风险，风险管理也变得格外重要。

2.3风险管理的重要含义

所谓国际承包项目中的风险管理，实际上就是对项目中的风险进行识别、评估及采取处理措施的整个过程，其目的为最大程度上避免、转嫁、分散及减少因风险而造成的损失，从而为实现预期经济效益打下坚实的基础。

3风险分类

国际性的承包工程其风险可主要分为两类：不可控风险及可控风险，不可控风险是指和国家宏观经济的环境密切相关、不受项目各方控制的风险，例如政治风险与金融风险。可控风险是指项目中的各方可对其进行控制及处理的风险，例如信用风险、人力风险、市场风险、维护风险等。

3.1不可控风险

①政治风险一般情况下可由国家风险及政治经济稳定性风险二者组成。国家风险的主要内容为：借款人由于受本国战争、政策改变及政权更迭等环境的影响造成损失的风险；由于现行政治体制受到冲击崩溃，从而对产品实施禁运、终止债券及联合抵制等的风险；由于税收制度变更、关税和非关税贸易的调整，外汇管理法规的突变等对政治经济政策稳定性造成的风险。在国际性的融资项目中，借款人及贷款人双方都承担着政治风险，该风险涉及工程的各个阶段和方面，必须引起有关人员的重视。②金融风险主要有利率风险及汇率风险这两种。由于工程实施在国外，所以涉及不止一个国家，所以在结算货币汇率中存在很大的风险，必须引起相关人员的重视，需认真分析和预测，例如：通货膨胀、贷款货币利率的趋势及贸易政策的走向等，这些都属于金融风险的范围。

3.2可控风险

①信用风险。一般情况下是在融资过程中被贷款人着重评估的，但在国际性的承包项目的融资过程中，业主往往不是借款人，但业主的信用直接影响着能否顺利还款，所以，首先应对业主的信用进行评估。②人力资源风险。以往人们常常将人力资源风险放在工程竣工后进行考虑，但由于国际性项目的特殊性及困难性，在施工过程中一旦出现人员更迭或不适应等情况都会对工程造成严重的损失，所以应把人力资源的风险进行单独考虑。由于受地域影响，工作人员在数量及质量上都易受当地环境的约束，往往一个项目有多国的工作人员，受语言、宗教及文化的影响，很难协调统一。这就要求企业对外派人员提出更高的要求，除了具有很强的专业知识及技术外，还应要求他们掌握外语，能够和不同国家的人员进行沟通，抗压能力强，能够克服艰难的生活环境，与各国人员进行合作时，还应保持警惕，避免国家出现不必要的损失，这样综合素质较强的人员目前紧缺，可选范围窄、流动性强，人员忠诚度及配置对整个工程影响较大，即便项目施工前已组建较强的队伍，但由于参与工程的人员来自许多企业部门，项目负责人要想对他们进行有效控制，难度较大。目前国际性的项目工程越来越趋近市场化，政治色彩逐渐淡化，传统的管理模式很难适用，所以人员流失性的风险逐步上升。③市场风险。虽然目前国际性的承包工程中承包商往往不是业主，但市场风险仍然存在。如今随着国际性承包工程的发展，传统的竞标方式已逐渐在竞争中失去本来的优势，而投资带动工程的模式逐渐被各方青睐，例如上文中我们曾提到的BT、BOT及PPP等融资方式。所以如何对竣工后的工程进行销售、上下游企业应如何衔接等以前不需要被承包商考虑问题相继出现。

4几点对策

4.1对政治风险的管理

要想提高国外项目的质量，参与工程的任意一方都需首先考虑政治风险。此类风险与项目所在国密切相关，因此政治风险相对较低的国家是项目地区的首选，我们可以向国内相关公司咨询，对各国信用进行评估，从而最大限度降低风险发生的可能性，即风险回避。此外，为了能够成功融资，应购买信用保险，实际上就是风险转移。

4.2金融风险的管理

针对这一风险我们可以利用一些衍生工具和金融工程控制风险，对风险进行预测从而选择恰当的融资方式，对一些利率风险而言，可以通过优化利率结构来控制融资的风险及成本，以国际金融市场中的资金为判断依据，若供给率不高，利率则上升，应选择固定利率，而若供给过剩，利率则下降，此时应选用浮动利率，这两种方式间的协调能够降低风险。

4.3信用风险的管理

在防范信用风险的过程中，通常情况下，当与BOT及PPP等融资模式相关时，参与工程的各方会向国际性的咨询公司或律师机构寻求帮助，对借款人的信用进行调查。对此类工程进行收款时，若能得到当地政府的保障会在很大程度上降低风险。当该工程为能源项目时，与政府能源单位签订协议时，若买方为私营公司，则可以使用电费分成及将所收电费登记到账户上方式，确保收款到位。充分了解业主的信用信息后，一般采用合同中的条款对其进行约束，从而保障各方利益。

5结论

总之，国际承包项目的风险管理工作应贯穿于整个项目中，风险管理的时间越早，就会使工程越有灵活性及主动权，并且还能降低成本，取得更好的经济效益。所以要求工作人员应在项目初期就对工程实施风险管理，最大限度防止风险的发生。

参考文献：

[1]王家远，刘春乐.建设项目风险管理[M].北京：中国水利水电出版社，2004.