混合型基金投资策略模板(10篇)

导言：作为写作爱好者，不可错过为您精心挑选的10篇混合型基金投资策略，它们将为您的写作提供全新的视角，我们衷心期待您的阅读，并希望这些内容能为您提供灵感和参考。

篇1

我们还是坚持今年初的看法,在市场前景不明朗的情况下,下半年依然应该紧紧盯住“进可攻、退可守”的基金。这个看法得到了长城证券、招商证券、海通证券三大研究机构的下半年基金投资策略的支持。

不必再那么恐惧

“去年底我买了5万元指数基金,结果亏了不少,是不是该赎回?”“基金跌了这么多,我还该拿着吗?”最近,记者接到不少类似的电话。

那么,当前是不是该赎回自己的基金呢?

综合基金研究机构的看法,我们的意见是:没有必要过于恐惧,目前割肉是最不可取的。在目前的阶段性底部,除了以不变应万变,坚决不卖,激进的投资者或者长期投资者可以定投或者分批买入优秀基金。

巴菲特曾经指出,要在别人恐惧的时候贪婪。如果你觉得别人现在已经恐惧了,那就不妨“贪婪”一下。

坚持“进可攻退可守”

有些投资者比较纳闷,为什么在大部分基金亏损的情况下,嘉实主题精选和华商盛世成长两只基金上半年还能赚钱呢?选股能力,是震荡市考验基金经理很重要的一个因素。

在选择基金时,除了看仓位设计,还要看基金经理过去的表现是否优秀。如果在大部分时候都可以战胜指数,就说明基金经理的选股能力很强。

在今年初,本刊就在2010年基金投资策略中提出,2010年市场的不确定性因素很多,波动将非常剧烈。在这样情况下,买进优秀的“进可攻、退可守”的基金,更可能取得不错的收益。下半年这个策略依然有效。

本刊认为,“进可攻、退可守”的基金一般股票仓位的弹性都比较大,最高可以达到95%,最低可以降到20%甚至是0。在优秀基金经理的“调教”之下,如果市场上涨,这一类基金可以帮你获取比较好的收益;如果市场发生极端情况,这些基金也不用像那些有高仓位限制的股票型基金一样,只能眼睁睁看着下跌而无能为力。比如,一般股票型基金的仓位最低为60%,指数型基金一般在90%以上,如果市场发生2008年那样的极端情况,这些基金遭受大损失在所难免。

在震荡市中,仓位弹性较大、选股选时能力强的基金,最有可能给你带来满意的收获。当然,激进的投资者可以配置部分股票型基金或指数基金,保守的投资者则多配置一些债券基金。事实证明,这类基金上半年的表现确实不错。在本刊推荐的基金中,大部分基金都在同类基金中排名前列。

三大机构支招选基金

那么,基金研究机构是怎么看的呢?三大研究机构与本刊年初策略不谋而合。

篇2

9月12日，首只股票QDII南方全球精选配置基金首发，受到投资者热烈追捧，当日认购金额接近500亿元人民币，远远超过了150亿元人民币的预定发售规模，销售一天即宣布结束发行。

南方基金公司副总经理许小松表示，南方全球精选配置能获得投资者的追捧与基金公司在市场上的认同度息息相关，相信很多投资者是在A股股票基金上赚到钱，对基金公司有了信任才会如此踊跃。

南方全球精选配置的超额认购说明中国的流动性充裕，A股市场仍然是一个有价值的市场，而通过资产配置降低风险这一理念正深入人心。

分析人士指出，南方全球精选基金的热销也与近期没有新基金发行有关。

统计显示，在8月21日光大保德信优势配置基金发行之后，至今没有新的开放式基金发行，期间仅有1只规模50亿份的创新封闭式基金华夏复兴发行。新基金的暂缓发行，主要是管理层对股指在高位运行有所担心，因为新基金若源源不断发行，资金推高指数的效应更加显现，加大了市场风险。但投资者往往不能理解管理层的良苦用心，越是稀少越是要抢购，造成新发基金引来更多资金。

长期持有

投资者不惧股指高位。那么，在目前5000点之上，投资者是否还可以购买基金?若买，选择什么样的基金呢?

从长线考虑，此轮牛市有着强劲的经济增长支持，决定中国经济和市场持续向好的长期因素并没有因为阶段性的调控发生改变。

从内部角度看，中国经济在产业转移和消费升级两大动力推动下，处于长期上升通道，从外部条件看，2002年以来，世界经济处于近40年来最好的阶段，为中国经济发展创造了良好的条件。

此外，后股改时代资本市场的制度环境更加完善、人民币持续稳定升值、流动性过剩等因素，都支持中国A股市场长期向好。

虽然从目前估值角度来看，A股市场存在一定的泡沫，但是，基于A股长期走牛的判断，股指并未见顶。宏观经济和上市公司的利润持续增长、资金流动性过剩等因素对于泡沫的化解也会起到积极的促进作用。因此，对于抱有长期投资理念的人来说，目前投资基金仍然可行。

应当承认，在当前市场估值水平不断升高、投资风险日益增大的环境下，基金作为专业理财的优势会更加突出。基金的投资更看重企业的长期竞争优势和持续增长能力，往往挑选的都是同行业中最优秀的企业，并长期持有，持续跟踪。

中信经典配置基金的基金经理郑煜表示，目前市场估值偏高，将资产向防御型行业转移可以在震荡市中尽可能地降低基金净值的波动，避免前期上涨过程中的既得收益受到损失。

总的来说，当前还是可以投资基金的，但是要选择好的方式，比如定期定额投资。基金定投不仅可以分散高点位进入的风险，长期看来收益也不菲。当然，若进行定投，选择业绩稳定的基金也是必不可少的。

混合型基金势头好

在目前的宽幅震荡行情中，混合型基金的组合投资和价值投资的优势逐渐凸显。众多数据表明，多数情况下通过基金特别是混合型基金入市的安全边际远高于直接投资。

天治基金研究员介绍说，混合型基金的优势正在于其攻守皆宜的灵活性配置，是其他类型基金无可比拟的，这主要通过股票和债券之间投资比例的合理配置得以实现。

对于普通的基金投资者而言，希望获得高回报但又害怕风险。而混合型基金由于投资比例范围比较宽泛，既可以通过提高股票投资比例积极分享牛市的高回报，又可以通过提高债券投资比例有效规避大幅下跌的风险。通过资产在不同标的市场的配置，来捕捉不同市场的机会，进而分散、冲抵风险。

根据海外几十年来基金发展的经验看，对普通基金投资者最适合、最经典的也正是混合型基金。

混合型基金并不只是稳健型投资者的选择，也是所有投资者的基金组合中必不可少的品种。积极型的投资者可以选择较高比例的股票型基金加上较少比例的配置型基金，保守型的投资者在这场难得的牛市行情中，大可用配置型基金取代一部分债券型基金，从而获得更为可观的收益。

在9月11日股市大跌中，投资者可以发现，混合型基金的跌幅要小于大盘跌幅。

数据显示，当日上证综指下跌了4.51％，指数型基金、股票型基金的净值跌幅最大，分别达到4.38％、3.52％，而混合型偏股基金、混合型平衡基金和混合型偏债基金的净值跌幅分别是3 32％、2.92％和2.41％。

目前市场上的混合型基金产品数量繁多，业绩表现各不相同，带给投资者的回报区别也很大。

从7月初到9月7日的统计，在混合型基金中，基金净值增值率排名居前的有华夏红利、华夏平稳、华商领先、华宝兴业收益、鹏华动力、巨田资源、天弘精选、易方达价值、招商核心和易方达策略成长2号等。它们的净值增长率都在37％以上，远高于非指数型的开放式股票基金的平均水平。

在基金研究机构理柏的8月报告中，进取混合型基金的月度前三名被发行一年内的新基金包揽，分别是宝盈策略增长(+21.53％)、融通动力先锋(+20.96％)和景顺长城内需增长贰号(+20.01％)。

灵活混合型基金的月度前三名分别是华夏红利(+20.43％)、融通蓝筹(+20.16％)、华夏稳增(+19.74％)。

平衡混合型基金的月度前三名分别是广发稳健(+19.38％)、巨田基础(+16.77％)和大成价值(+15.52％)。

业绩有延续性

理柏基金研究机构中国研究主管周良指出，中国国内基金业绩具有一定的延续性。研究发现，以往12个月的表现具有最好的延续性，但并非越长期的表现其延续性越好。以往12个月表现越好的基金，以后12个月超过平均表现的比例越高。

据此，投资者在选择基金时，可以多多关注以往12个月表现较好的基金。分析师表示，收益从来都伴随着风险，对投资人来讲，在投资之前首先要考虑自己的风险承受能力，然后再确定投资的品种和方向。稳健型投资人，注重的是将风险控制在一定范围内，在这个基础上获取相对应的回报。

在具体投资策略上，中投证券分析师张宇博士提出，对于投资风格积极的投资者，可适当配置优秀的主动型股票型基金，以及近来一直表现优异的指数型基金，出于投资防御策略需要，增加配置具有折价率优势的封闭式基金，少量配置风险和收益相对较低的混合型基金和债券型基金。

篇3

1. 固定收益类基金。2009年,基金投资的稳健性还是被放在了第一位。因此,无论是上半年还是下半年,固定收益类基金是投资者必须认真研究的品种。

这里所说的固定收益类基金,主要是指债券型基金(包括一级债基和二级债基)、货币市场基金、保本型基金。

据有关专家分析发现,应选择投资品种的期限为中期或中短期,且流动性控制较好的债券型基金,而对于投资信用债的基金则要选择投资高信用等级的债券类基金。

2. 债券型基金。专家通过对2008年前成立的34只基金分析发现,2009年值得关注的债券型基金有华夏债券、国泰金龙债券、中信稳定双利、工银瑞信争强收益和大成债券。主要理由是它们的业绩比较稳定,无论是在2007年股票市场处于牛市行情,还是2008年债券市场处于熊市行情,都能够保持债券基金的基本风格和稳定收益。

2008年是债券型基金成立最多的一年。在新成立的52只基金中,涌现出一些管理优秀的债券型基金。

2008年8月27日成立的长城稳定增利债券基金,截至年底,大约4个月,获得了8.4%的收益率;还有如建信稳定增利、交银施罗德增利、中海稳健收益和工银瑞信信用等,均成立于2008年,且都取得了让人满意的成绩。

3. 货币市场基金。由于货币市场基金具有较强的流动性,投资者在2009年可以保持一定的持有量,一方面可以保证日常所需资金流动性的充沛,另一方面也方便在市场行情出现明显变化时,调整投资组合。

有关专家认为,在未来尚有进一步降息空间的背景下,货币市场基金目前手中的资金使得其阶段收益有望在未来1～3个月维持在较高水平,综合收益和流动性均具有一定优势。

随着充裕资金供给下短期利率持续维持低水平,以及现阶段高收益率吸引下增量资金对“浮动盈余”的摊薄,中长期而言,货币市场基金收益率将跟随利率呈现明显下移趋势,不排除阶段性降至历史低位水平的可能。从整个年度来看,预期货币市场基金年收益率在2.0%左右。

从具体品种看,值得投资者关注的有中信现金优势货币、嘉实货币等。在2007年和2008年,它们的收益率明显高于同期一年期的定期存款利率,而其流动性明显比一年定期存款强。

策略二

权益类基金。基于2009年的宏观经济形势、股票市场的分析,2009年上半年股票方向基金的投资还是应该谨慎,尽量减少持有的比例。如果持有,一方面应选择重仓持有通讯、医药、基建、消费和农业板块股票的基金品种;另一方面,在持有选择时点上,投资者应在货币的流动性开始明显提高、企业利润开始回升的时点大量介入。专家预计,这个时点将在2009年的下半年出现。

股票方向的投资基金主要包括股票型基金和混合型基金。从2008年股票型基金和混合型基金业绩来看,国内的混合型基金管理较差,大部分混合型基金被当作股票型基金管理。据笔者从网络基金信息统计得出的分析结果认为,2008年两类基金业绩表明,熊市中,混合型基金并没有发挥灵活调仓的优势,增加债券的投资导致两类基金业绩相当。

因此,在配置股票方向基金时,投资者应更多考虑基金业绩的稳定性、股票基金的投资方向以及基金公司的品牌,而持有混合型基金和股票型无需分类考虑。

根据分析发现,华夏大盘、华夏红利、富兰克林弹性市值、兴业趋势投资、华夏优势增长、兴业全球视野、中信红利精选、汇添富优势精选、易方达价值精选、上投摩根阿尔法和华宝兴业多策略,这些基金在管理上比较稳定,无论是在牛市还是在熊市,都能够把握好市场的节奏,在偏股型基金业绩始终处在前1/3的排名之中。

在投资方向上,这些基金更看好一些非周期性行业,如在医药、通讯、金融和消费板块投资比较多,预计无论市场在2009年保持低迷还是步入较大幅度反弹,它们基本上可以做到可攻可守。

2008年新成立的基金,大部分采取了保守的低仓位投资策略,就如在牛市行情中新成立的基金采取激进的投资策略那样,难以看到基金管理的实际能力,这些新基金普遍采取低仓位策略。2009年无论基金的行情如何,它们的投资价值均比较低,因此不列入考察对象。

策略三

1. 布局指数与封闭类基金。若2009年市场启动在下半年,当各国政策传导生效后、国内促进经济发展的投资带动消费以及证券市场如创业板、融资融券业务扩大和股指期货的救市政策发挥作用,则股市有望走出低谷。

2. 指数基金。有关专家分析发现,在市场走出低谷的初期,并不会有明显的板块效应,第一轮更多的是指数的普涨。历史数据表明,在普涨的时候,威力最大的就是指数基金。

结合2006年和2007年指数基金在牛市行情中的增长情况,专家建议重点关注华夏上证50ETF、华安MSCI中国A股、万家上证180和长城久泰中标300。

这些指数基金的主要特点是:在2006年和2007年牛市行情中均有不错的业绩表现,并且在2008年同类基金中,下跌的幅度较小。

3. 封闭式基金。至于封闭式基金,主要是考虑其折价率和到期时间。

折价率比较高,且到期时间较短的基金,具有较高的投资价值,因为这类基金一方面可以获得与开放基金类似的增长,另一方面持有到期还可以获得一份额外的折价收益。值得注意的是,投资封闭式基金一定要有准备长期持有的态度,一直持有到封转开,否则,未必能够分到想要的折价率收益。

篇4

2015年，“风口”上的分级基金果真成为最疯狂的品种，套利潮、上折潮、下折潮陆续上演。

从分级基金看，2015年经历了过山车行情，在股灾期间，不少分级基金遭遇下折，与分级B惨状形成鲜明对比的是，分级A却大有所获，价格开始节节攀升，平均收益达12.45%。从分级B看，上半年牛市中赚效应明显，不少产品半年涨幅超过100%，但大起大落惊心动魄，特别是股灾中有64例发生下折，其中招商可转债分级债券B的下折甚至导致投资者亏损84%，令人谈B色变。

目前，分级A价格已处于相对高点，但如果市场利率进一步下行，或成为资产配置荒下的宠儿。即使现在以8%左右折价买入分级A，年分红收益依然能超过6%。需要注意的是，1月将是分级基金集中定期折算的时间点，届时A类投资者的收益将以母基金的形式来兑现。分级市场的场内份额会出现暴增现象，短期看对分级A的价格有负面影响。

分级基金投资建议

西南证券：

分级A后市将保持相对稳定，短期波段投资的收益较低，适合长期投资者。推荐高流动、高隐含收益率的分级A，推荐关注创业股A、高铁A端。

对于分级B，建议投资者关注市场热点板块，高抛低吸，推荐：券商B级、白酒B，两者标的指数均是热点板块，定价相对合理，可以逢低介入。

混合型基金

指数基金仍具结构性投资机会

2015年上半年的牛市印证了指数基金是牛市最赚钱的工具，受益“疯牛”指数基金一路飘红。据Wind数据，1月至5月，指数基金的算术平均收益率达37.78%，54只涨幅超8成，跟踪创业板、军工、能源、有色的品种涨幅靠前。

但伴随年中A股单边急速下跌，全年（截至12月25日）指数基金收益率仅为8.35%，低于股票型基金平均收益率10.92%，以及混合型基金26.50%的平均收益率。

作为分享经济成长的工具，长期指数化投资的收益率明显高于GDP增长。多数市场人士认为，2016年市场或难以复制2015年大起大落行情，市场区间将在300～4600点之间，但仍具有结构性机会。随着市场结构性行情渐次展开，投资者应尽量选择熟悉的板块或行业的指数基金。

指数基金投资建议

众禄基金研究中心：

与市场指数拟合度较高的指数型基金业绩成长空间或将受限，而行业性或主题性指数型产品则有望获得较高收益，比如新能源汽车、军工或者国改等行业性指数型基金可持续关注。

混合型基金数量暴增选择难度增加

伴随着2015年四季度市场震荡走强，公募基金告别了单边下跌的阴霾，迎来了久违的暖冬。总体看，股基和偏股型混合基金全年还是获得较好收益，据Wind数据，截至12月25日，中证股票基金指数和混合基金指数分别上涨35.95%和46.49%。

一直以来，偏股型混合基金都是基金定投的不错标的，风险适中，可很好地平抑波动，降低投资成本。2015年在股基持仓升至80%后，偏股型混合基金凭借其灵活配置0～95%的股票投资仓位，可攻可守的优势，吸引了更多投资者。但目前，在混合型基金备受热捧、数量暴增的情况下，投资人挑选“好基金”的难度也随之增加。

作为偏债型混合基金，保本基金在2015年IPO重启后，依靠“打新”战绩，获得爆发性发展。截至12月8日，市场上共计有74只保本基金，合计规模达到1137亿份左右，而2015保本基金的发行就有32只，首募金额共计580亿份。这意味着，2015年发行成立的保本基金的规模超过了过去10余年的总和，创下历史新高。2016年，在无风险收益大幅下降，理财产品、货币基金收益双双下滑背景下，配置兼顾本金安全和稳定收益的保本基金不失为一种选择。

股票基金及混合型基金投资建议

众禄基金研究中心：

主动股票型基金仍主要关注产品的持仓结构是否与市场运行以及方向上匹配，建议投资者关注重仓配置非银金融、新能源汽车、军工、生物医药、房地产等行业的股票型基金，市场结构性分化将趋于明显，重仓优质成长股的个基依然值得重点关注。

招商证券：

长期高风险偏好投资者推荐配置易方达科讯、兴业全球轻资产、宝盈新价值、长信双利优选基金;

长期低风险偏好投资者推荐配置汇丰晋信双核策略、嘉实新收益、宝盈祥瑞养老、易方达裕惠回报;

短期高风险偏好投资者推荐配置申万菱信量化小盘、汇添富移动互联、富国低碳环保，以及中银新经济;

短期低风险偏好投资者推荐配置国投瑞银策略精选、农银汇理区间收益、南方医药保健、华商优势行业。

债券型基金上半年投资机会或更多

经历了2013年大熊市，债市迎来了两年的牛市行情。债市在央行数次“双降”中，10年国债从2014年年初的4.6%下降到2015年年底的3%，5年AA中票从2014年年初的7.46%下降到2015年年底的4.64%。2015年以来，收益率排名前五的债券基金都取得了30%以上的收益。

展望2016年，多家机构认为，在融资需求萎缩、贷款和非标不良率升高的情况下，各类机构对风险较低的债券配置需求正在上升。预计2016年债市相对前两年，震荡加大，上半年牛市有望继续，下半年不确定性会大一些。长远角度看，债券市场还处在慢牛，如果投资者不追求特别高的回报，债券还是能给投资者带来收益回报的投资品种。

在对债券基金的选择上，投资者要注意，债基投资可转债或权益类资产过多或导致收益波动偏离投资者预期太大，也不要选择规模太小的债基，因为可能面临清盘风险，同时，还要注意基金配置的债券是否发生了信用风险。

保本基金投资建议

上海证券：

“打新”收益是保本基金的重要收益之一，综合2015年上半年“打新获配”情况来看，东方、融通、国泰、南方、招商、长城、工银瑞信、大成基金均积极参与“打新”并具有较强的“打新”能力。

债券基金投资建议

众禄基金研究中心：

篇5

证券市场是宏观经济的睛雨表，当实体经济有好转迹象时，证券市场会率先反映出来。“股票型和混合型基金可用于投资股票的比重较高，基金经理会提高股票仓位。2009年年初以来，上述两类基金的平均收益水平都在20％以上，明显高于债券基金和货币基金的收益率。”吴涛认为，股票型和混合型基金投资业绩与发行热度与2008年形成巨大反差的根本原因在于实体经济的回暖。

在实体经济真正复苏之前，政府持续刺激经济的决心难以改变。从历史经验来看，政府只会有过之而无不及，不会让市场已经预热的心又重新冷却下来。

“短期内充裕流动性驱动下的市场情绪并不会改变。从更长远的角度来看，此次金融危机给中国经济再次腾飞创造了一次历史性的机遇，如果我们抓住这次机遇推动结构转型、实现产业升级，那么中国股市可能会成长出一批跨国行业巨头，其中蕴藏的投资机会是巨大的。而中国基金行业也会随着股市的不断成熟、可投资工具和对象的日益扩大以及基金业务和产品的持续创新，不断发展壮大。”吴涛对未来几年中国股市和基金行业的总体发展趋势持乐观判断。

聚焦人口趋势内需主题

在激烈的发行市场竞争下，各基金公司们使出十八般武艺，争取做到独树一帜。如不同基金公司打出经理牌、理念牌和创新牌等。天治趋势精选基金在投资策略上的最大特点是选取了人口趋势与经济发展关系这一视角来进行股票投资，根据人口总量、结构、分布等方面的变化趋势及其与经济发展的相互影响，对重大人口趋势主题进行前瞻预测和跟踪研究，积极投资受益于此的优质企业。

关于股票资产聚焦人口趋势主题，吴涛认为，人口往往通过代际的方式，对经济发展的全局和未来产生长远影响。人口总量、结构和分布等方面的变化是经济增长的重要影响因素。“人口在总量、结构、分布3个方面的变化趋势，对一个国家的经济和相关行业具有相当大的影响力。如一个国家的人口总量会影响人工成本，人口的年龄结构分布会影响到人口红利，人口的产业结构分布情况会影响到工业化进程，人口的城乡分布情况会影响到城市化进程等。”

新老基金如何选

篇6

中图分类号：F830.91文献标识码：A文章编号：1006－3544（2008）04－0055－04

我国开放式基金在发起设立时大多数都提出了明确的投资风格，以树立自身的市场形象，满足不同消费者的投资需求。但是在实际操作中，迫于市场形势和经营业绩的要求， 开放式基金所体现出来的投资风格与原先设定的类型并不完全一致， 甚至出现了投资风格趋同的现象。 本文选取我国具有一定代表性的开放式基金， 通过基于投资组合的基金风格鉴定方法对样本基金进行分析， 来研究其实际投资风格的特征。

一、样本选择

本文选取2004年12月31日前在我国证券市场上公开募集发行的12只开放式基金为样本， 研究期间为2004年1月1日至2007年12月31日。在研究期间，股票市场经历了熊市向牛市的转变， 各开放式基金的投资风格、操作思路可以在此期间体现出来。

样本选取的依据是：（1）投资风格的形成主要来源于对股票市场异常现象的研究成果， 投资风格的应用仅仅限于在股票市场投资中， 所以基金的投资风格最终取决于基金所投资股票的风格资产类别。而我国《证券投资基金管理暂行办法》规定，基金投资于国债的比率不低于基金资产净值的20%， 从严格意义上来说，2004年12月31以前上市的所有证券投资基金都属于混合型基金， 所以本文以主要投资于股票资产的基金为研究对象， 剔除了债券型基金、 货币市场型基金及以债券和货币资产投资为主的所谓保本型基金， 最终选择了开放式基金中12只偏股型基金，主要包括股票型基金、混合型基金以及指数型基金。（2）这12只开放式基金属于偏股型开放式基金，分别属于不同基金公司，具有不同的投资风格，有一定的代表性。（3）这12只开放式基金的投资范围均是沪、深上市的股票或债券，各开放式基金的发行规模都相差不是很大， 相互之间具有可比性。表1给出了样本基金在招募说明书中约定的投资风格及投资目标。

二、开放式基金的实际投资风格分析

识别开放式基金投资风格的主要任务是从其具体投资行为中归纳出它们的投资特征。 本文根据各开放式基金公布的年报数据，从收益分配、持股结构方面对各开放式基金的投资风格进行研究。

（一）收益分配分析

分红是基金的收益分配最直接的体现。 表2是各基金从发行到2007年12月31日的分红情况。 从投资风格上看， 成长型基金应以追求基金资产的长期增值和盈利为基本目标， 在分红派息上并不过于讲究，甚至可以是少分红或不分红，收益大多用于再投资，而且基金持有人在基金资产较高的情况下赎回， 同样可以分享丰厚的回报。 价值型基金是为投资者提供稳定的、高水平的收益。这类基金的投资组合主要投资于各种分红派息较高的股票和债券。因而，价值型基金公司要对所投资证券进行价值分析和派现预测，以红利分配指标作为选股的基本指标。平衡型基金既强调资本增值又重视收益， 这类基金会定期派送一定的现金， 同时会将收益的一部分留在基金内用于再投资， 以增加资本增值的机会。 指数型基金立意于分享中国经济和资本市场的长期增长， 利用指数化方法谋求基金资产的长期增值。

从表2中可以看出，原本属于成长型的华夏成长分红次数高达13次， 累计分红也远远高于一般成长型基金。易方达策略成长分红次数最高为15次，与成长型基金追求的资产长期增值和盈利的目标相悖。原属于价值型的宝盈鸿利收益分红次数只有7次，累计分红仅为1.29元。 属于价值型的大成价值增长则表现突出，累计分红高达2.66元，符合其投资目标。属于平衡型的富国天源平衡和银河稳健分红次数和累计分红都比较合适，与其目标相吻合。属于指数型的两只基金表现不俗，累计分红都位居前三，较好地实现了资产增值的目标。

（二）持股结构分析――资产配置

本文从三个方面对不同投资风格基金的持股结构中的资产配置进行分析。

一是股票净值比，即基金持有股票的市值与基金资产净值的比：

股票净值比=股票市值/基金净值

二是股票集中度，指基金的前十大重仓股的投资占该基金股票持仓市值的比：

股票集中度=个股持仓市值/基金股票投资市值

三是行业集中度，指基金前十大行业的投资占该基金股票持仓市值的比例：

集中度指标可以表明基金是采取集中投资还是分散投资，股票和行业的集中度越高，表明基金坚定看好其所选的股票，偏好采用集中投资，但其非系统性风险也较大，变现时产生的回报也较大，属于积极激进型投资风格；股票和行业的集中度越低，投资的行业越分散，属于稳健谨慎型投资风格。

表3表示不同投资风格基金的持股结构中的资产配置。从表中可以看到：

1． 从股票净值比看，各基金的股票净值比差异较大，股市整体走势对基金投资策略影响很大。指数型的博时裕富的股票净值比最高为93.3%，万家180次之为85.6%。 前者一直以来都以对标的指数的长期投资为目标， 而后者连续四年的股票净值比变化最大，从最初的71.1%增加到92%再到90.5%。标榜平衡型的银河稳健的平均股票净值比最低为60.5%，而相同风格的富国天源平衡的平均股票净值比却远高于银河稳健， 为68.2%。3只宣称价值型的基金泰达荷银稳定、大成价值增长、宝盈鸿利收益的平均股票净值比相差不大，四年来的走势也较平稳。但是大成价值增长在2006年的股票净值比大幅下降，2007年又增长到69.8%。 结合中国证券市场这4年的情况，2004年上证股指再次滑入1300点的5年低位边缘，中国证券市场经历了一个寒冷的严冬。2005年，从股权分置改革启动，“两法”修改完成，到各种产品创新、制度创新接受市场考验，2005年成为了中国股市的“制度转折年”。2006年， 中国股市告别长达4年的漫漫“熊”途，以130%的涨幅名列全球牛市之首。2007年，中国上证综指从3000余点一路飙升，突破了6000点。由此可以看出，股市整体走势对基金投资策略影响很大。

2． 在股票集中度方面，各基金颇为接近。博时裕富和万家180的平均股票集中度最低，4年来一直保持在30%左右，投资行业最分散。其他各基金在股票集中度方面颇接近，无明显的投资风格特征。这从一个方面反映了各开放式基金的实际投资风格与原先招募说明书中宣称的风格有所出入， 如原先是价值型风格的基金在实际操作中表现出成长型风格基金的特征。

3． 在基金的行业集中度方面差别不大， 无明显的投资风格的差异。比较而言，价值型和平衡型的基金在行业集中度方面数值略高， 属于偏积极激进投资风格，风险也较其他基金高。同时，各基金行业集中度普遍趋高，体现了基金投资风格的趋同性。

三、我国开放式基金投资风格变化及趋同性的原因分析

从上文的分析结果看， 我国开放式基金的实际投资风格与宣称的风格有很大出入， 并且在所投资的股票和行业上呈现出明显的趋同性。 出现上述投资风格变化及趋同性的原因如下：

1. 我国证券市场的制度不完善使基金发挥个性的空间较小。从运作角度看，基金的投资风格实际上是按照所投资企业的风格划分的， 并且为了充分发挥多元化组合投资的优势， 基金至少应分散投资50只股票。目前我国的上市公司中去掉ST、亏损及不规范的公司，剩下的再按成长、价值进行分类，各类型的数量就很少，再进行深入调研，能够进入备选库放心投资的上市公司更是少之又少。为了分散风险，保持流动性， 从同一投资目标中找到这么多公司确实比较困难。在这种市场环境下，基金无法形成和坚持既定的投资风格，只能追逐市场热点，从而使多个基金同时买卖相同的股票、投资相同的行业。

2. 迫于业绩的压力， 基金经理企图通过改变基金投资风格获取超额收益。 面对基金市场上激烈的竞争， 基金经理会想尽办法强调基金的某些特性以取悦投资者或满足投资者的需求。同时，基金经理又时刻面临着保持所管理的基金有较好的业绩而压倒竞争对手的压力。 由于基金的真实风险往往不容易观察，某些基金经理可能基于业绩压力，偏离其所声称的投资风格。

3. 基金经理的频繁更替可能导致基金投资风格的变化。 由于基金经理与基金投资者之间是委托关系，基金经理有可能基于自身的利益，在实际投资策略中偏离基金投资人所接受的风险收益目标，而不同的基金经理的风险偏好和面临的约束条件是不一致的，因此可能导致基金投资风格的频繁转变。我国基金经理在同一基金中的任职年限普遍偏短，其中既有主动跳槽的，也有被迫离职的。此外，频繁更换基金经理也会导致基金经理倾向于关注基金的短期表现，影响基金风格的稳定性和持续性。

4. 信息因素致使基金经理投资行为中存在羊群效应。在理想的市场中，信息是无成本的，人们可以获得任何信息。但是在实际市场中，信息却是必须付出成本才能得到的，在这种情况下，投资者采取一种他们认为的“简捷”方式而从他人的交易行为中获取信息，这样很容易导致羊群行为。另外，相对于个人投资者而言，基金之间相互了解、熟悉的程度很高，因此基金经理会经常、 也更容易从其他基金经理的投资决策中获取信息， 作为自己投资决策的借鉴和参考。

综上所述， 我国证券市场发展时间较短， 投资品种少、范围小，基金经理的业绩压力、频繁更替以及羊群效应的存在， 都导致了我国开放式基金的实际投资风格与宣称的投资风格背离以及投资风格的趋同性。 这些都需要在较长的时间内不断完善我国的证券市场，引进成熟的投资策略和投资理念，从而使我国的开放式基金形成真正满足投资者需求的风格特征。

参考文献：

［1］王敬，刘阳． 证券投资基金投资风格：保持还是改变？［J］． 金融研究，2007（6）.

［2］冉华． 国外基金的分类研究――兼对我国基金分类的思考［J］． 证券市场导报，2002（3）.

［3］戴志敏． 我国开放式基金的风格趋同性研究［J］． 浙江大学学报（人文社会科学版），2003（7）.

［4］曾晓洁，黄嵩，储国强． 基金投资风格与基金分类的实证研究［J］金融研究，2004（3）.

［5］杨朝军，蔡明超，徐慧泉． 中国证券投资基金分类研究［J］． 上海交通大学学报，2004（3）.

篇7

从设立以来的累计净值增长率来看，中海分红增利为247.93％，华夏红利为465.61％。管理规模方面，中海分红增利不到50亿元，而华夏红利则超过200亿元。就基金管理人而言，中海基金公司成立只有四年，是一家年轻的基金管理公司，旗下基金产品较少，管理规模较小。而华夏基金公司成立于1998年，产品线完善，团队整体投研管理能力强大，多次被评为最受投资者欢迎和信赖的基金公司。

中海分红增利

基金经理：王雄辉

硕士，毕业于中国人民银行研究生部，九年证券投资管理经历。历任南开大学教师，国泰基金管理有限公司研究员,金泰证券投资基金基金经理(2001.6-2003.12),金盛证券投资基金基金经理(2004.1-2006.12),2007年3月加盟中海基金管理有限公司，现任投资管理部副总经理。

最近一周净值增长率：0.60％

今年以来净值增长率：-7.81％

（统计日期：2008-3-6）

历史沿革

中海分红增利基金成立于2005年6月16日，该基金为混合型基金，主要投资于中国证券市场中那些现金股息率高、分红稳定的高品质上市公司和国内依法公开发行上市的各类债券。自成立以来截至2008年3月6日，该基金共分红16次，累计分红14元，净值增长率达到247.93％，在同类基金中处于中等水平。

2007年前三季度，中海分红增利基金股票仓位控制在67％左右，而在2007年四季度，大盘处于震荡调整期，该基金股票仓位提高到81％，同时食品零售等消费类股在组合中比例偏低，导致该基金表现不佳，四季度净值增长率为-0.98%。

中海基金管理有限公司于2004年3月成立，旗下共有4只开放式基金产品，目前管理规模为304亿元。

前景展望

中海分红增利基金注重从成长性角度自下而上选择投资品种。该基金认为目前牛市仍在是共识，经济环境的变化给不同的板块提供了新的投资机会。2007年四季度，煤炭有色等资源股有较佳表现，消费类股体现出持续成长的特性，以中小盘股为代表的成长型股票普遍上涨。尽管市场调整还将持续，但在2008年下半年或许会有更好的表现。牛市里尤其是牛市中后期是收购兼并资产重组等活动最活跃的时期，牛市里股价上涨的重要动力是成长性，所以该基金将更加关注成长性和资本运作带来的变化。

华夏红利

基金经理：孙建冬

经济学博士。曾任职于中国银河证券资产管理总部、华鑫证券公司、嘉实基金管理公司、华夏证券股份有限公司，从事证券研究和投资工作。2004年加入华夏基金管理有限公司，现任股票投资部副总经理，华夏红利混合型证券投资基金基金经理（2005年6月起任职）。

最近一周净值增长率：0.43％

今年以来净值增长率：-3.48％

（统计日期：2008-3-6）

历史沿革

华夏红利基金成立于2005年6月30日，该基金投资策略为以灵活的资产配置策略来应对市场调险，而在具体操作上则比较积极主动。自成立以来截至2008年3月6日，该基金共分红4次，累次分红8.33元，净值增长率达到465.61％，历史表现优秀。

据银河证券统计数据显示，华夏红利基金2007年净值收益率为169.42％，位列偏股型混合基金第一名。2007年四季度，华夏红利基金继续保持灵活投资策略，适当降低股票仓位，同时更加注意行业配置的均衡性，努力规避市场风险。同时，为做好2008年的投资在四季度末增加了银行地产行业的配置。

华夏基金管理有限公司作为最早成立的“老十家”基金公司之一，资历深厚；旗下拥有20只基金产品，产品线完善；管理规模超过2500亿元，在60家基金公司中排名第一。

篇8

数据显示，近6年来沪深两市的平均市盈率在32倍至35倍，20倍以下是市场的低谷期。而目前沪深两市的市盈率平均在14倍左右，低于同期美国相应指数的估值水平。华安基金在2009年A股投资策略报告中指出，股票类资产的吸引力正在增强。分析指出，自2009年起，中国股市的长期底部有望逐步显现。而在具体的资产配置方面，调控政策影响下的内需导向型企业面临发展机遇，新能源开发以及由此带动的相关产业。也是不错的投资主题。

由于金融危机对全球实体经济产生了巨大的冲击，如何在风险中寻找投资机会，就成为2009年A股市场的主旋律。中国银河证券在投资策略报告中提出了三条资产配置主线：新一轮经济增长动力带来的长期投资机遇；反周期政策作用下的中期投资机遇；在国际金融危机和全流通下的策略性投资机遇。

基金：估值偏低机会显现

渤海证券研究所副所长谢富华统计了近年来各类型基金的平均收益率，结果显示：开放式股票型基金从2005年初到2008年末，经历多次起伏但累积收益率约为150％：封闭式基金、混合型基金、指数型基金呈现类似的收益特征，而债券型基金和货币市场基金则呈现良好的持续正收益。

从多份2009年基金公司投资策略报告中可以看出，“估值偏低”、“机会显现”等观点开始为不少基金经理所接受。“但由于无法准确判断股票市场的低点在何时出现，为了防止踏空和追高，可采用分阶段、逢低陆续介入的方式，‘精耕细作’是基金在2009年的主要投资策略。”谢富华说。

“长期基金投资一定要将安全性放在首位，其次才是收益率的高低”，谢富华建议投资基金时应关注两点：一是基金公司的综合实力，这包括基金公司管理运作基金的总规模，投资与研究综合实力，公司高层及基金经理的相对稳定性等，这是长期投资的基本前提；二是基金的过往业绩，由于国际经济环境复杂多变，基金经理的风险控制能力、投资管理能力等，都是能否获得理想收益的关键问题。

黄金：依旧是投资“避风港”

即便在2008年价格起伏不小，黄金却仍是投资首选的“避风港”。世界黄金协会(WGC)的《黄金需求趋势》显示，2008年第三季度按美元计算的黄金需求达到320亿美元，创下有史以来最高季度纪录。

篇9

虽然2005年证券市场低迷的表现，严重影响了投资者的投资信心，顺带让股票型、指数型基金陷入少人问津的尴尬局面，使得货币市场基金和债券型基金一度风光无限。但从2006年股市迎来开门红开始，A股市场终于等来了牛市的春天，重新焕发出生机勃勃的景象，在好行情的带动下，基金行业也抓紧良机，加大了开发的力度。截至目前，今年新发基金的数量达到了27只，除去6只货币市场基金，混合型、股票型基金占据了半数以上的份额，据统计，超过半数的股票型基金在不到4个月的时间里总回报率都超过了20%，最高的甚至接近40%。

股市喜人的涨势，投资者高涨的投资热情，让基金公司对未来的发展形式表现出了乐观的态度，在此背景下，各公司在新品发行上也不遗余力。由图可以看出，自今年3月份开始，基金在数量上开始加大，共发行了7只基金；4月份已经到了销售高峰期，共有9只基金发行；而在行情高涨的“红五月”里，各类基金的发行也已进入正轨，正在如火如荼的进行中，目前（截至5月13日）已有6只基金进入了发行期。

不用时刻关注行情走势，却有机会轻松获得高额收益，一部分所谓的理财“懒人”已经开始对基金刮目相看了。加之各基金公司浩大的宣传声势，与多方积极合作推出了优惠认购的措施，使得越来越多的人开始认识到基金投资的魅力所在，纷纷转战进行投资。4月末，工商银行联手16家基金公司推出的一站式网上基金服务和定期定额认购基金活动，投资者只需通过工行基金频道轻点鼠标即可轻松完成开户、购买、赎回等全部流程；9月30日前，通过工行办理基金定投业务，就可享受申购费率8折的优惠。另外，第一理财网在日前举行的“优选新发基金预约认购优惠活动”也给有意投资基金的各阶层人士提供了最为便捷的认购渠道，投资者在认购博时7号、海富通强化回报基金时，根据认购金额的不等，享受认购费率对折或零费用的优惠，得到了广大投资者的积极响应。此类活动的开展，不仅对投资者来说是一个好消息，还对银行、基金公司的业务发展拓宽了渠道，提供了广阔的平台。

新品当中细比慢挑

从本月第一理财网的跟踪检测信息反馈中显示，对于银华、广发、交银施罗德、国海富兰克林四家基金公司的新基金投资者给予了很高的关注度。其中，有“2005年最佳基金公司”称号的广发基金公司旗下的第五只基金“广发策略优选基金”则最受投资者青睐。这与广发基金公司曾经“孕育”了2005年开放式基金净值增长率的冠军广发稳健增长基金，累计总回报率高达57.96%的优秀业绩不无关系，冲着今年基金行业发展的迅猛势头，年内出现年回报率超过50％的基金也是很有可能的。

此外，富兰克林基金公司旗下的“富兰克林国海弹性市值基金”也颇受关注。它直接脱胎自美国著名的富兰克林邓普顿基金集团旗下明星产品―――富兰克林弹性市值基金，该基金自1991年成立以来，总累计收益率超过610％，平均每年为投资者带来超过14%的回报。其采用的弹性市值投资策略（flexible capital）是一种国际流行的投资策略，最大的特色是不局限于投资对象市值规模的大小，而是根据证券市场的不同发展趋势，随机采取不同的资产组合计划。

拥有良好业绩的银行号基金公司交银施罗德旗下第三只产品“交银稳健配置基金”称得上是一个不错的品种。该基金属于投资策略较为灵活的配置型基金，采取组合风险投资策略管理(PRISM)系统进行风险管理，在此基础上加入按经济周期进行资产配置的策略，牛市时积极配置股票类资产，熊市时主要持有债券等防御类资产。

对于仍然钟情于安全、稳健的“活储蓄”货币市场基金的工薪阶层而言，富国天时货币基金也可列为选择名录中。该基金主要投资于具有良好流动性的金融工具,包括现金、通知存款、期限在一年以内(含一年)的债券和回购、银行存款、大额存单、中央银行票据等货币市场工具。另外,投资者可在富国旗下的天益、天瑞、天惠等股票型基金、天利等债券基金之间适时转换。

了解风险从容应对

虽说基金投资已成大势所趋，但挑选出适合自身需求的品种，也非易事。股票型基金是今年以来投资绩效最好的基金类别之一，尤其适合于股票市场为牛市行情的时候运作。但风险也始终相伴，比较适合风险承受能力强的投资者。就当前股票市场高涨的行情走势来看，非常适合投资此类基金，如果股票市场的基本面情况没有重大变化，股票市场的后市仍将看好，因此，以股票市场为主要投资标的的股票型基金也就十分值得看好。

如果风险承受能力低，不妨以中等风险中等收益或低风险低收益类的基金产品为主要投资方向，如债券型基金、保本型基金、货币市场基金都可供挑选。不少此类基金虽然风险很低，但也有不放弃追求超额收益的空间，无论熊市牛市都能游刃自如，比较符合符合有低风险投资产品需求的人群。例如短债型基金中的易方达月月、南方多利；偏债型基金中的国投瑞银融华、天治财富；保本型基金中的南方避险增值、银华保本、国泰金象保本等；货币市场基金中的融通易支付、国泰货币、华夏现金增利、南方现金增利、博时现金收益等基金都是很好的选择。

“红五月”虽是一个令人激动的月份，但如果能挑选好品种，把握好时机进行投资，获得丰厚收益也就指日可待了。第一理财网建议投资者在面对种类繁多的基金品种时应多多关注业绩良好、表现强势的基金和拥有强大实力的基金公司，切勿因小失大。

篇10

联合证券指出,华夏基金取得的丰硕收益,正得益于其背后强大的投研团队。经过多年市场历练,该团队在投资中逐渐展现出独树一帜的“华夏风格”,具体表现为仓位控制能力强、操作风格灵活主动、低持股集中度3大特点。