财务风险因素模板(10篇)

导言：作为写作爱好者，不可错过为您精心挑选的10篇财务风险因素，它们将为您的写作提供全新的视角，我们衷心期待您的阅读，并希望这些内容能为您提供灵感和参考。

篇1

中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2013）06-0-01

改革开放以来，我国的经济发展速度显著提升。企业作为经济建设的基本单元，其在其中起到的作用是毋庸置疑的。随着市场经济体制的逐渐完善，企业逐渐成为了自主经营、自负盈亏的市场竞争主体。这为企业的自我发展带来了新的契机，然而，不可否认的是，企业在激烈的市场竞争中，面临着更大的生存风险。尤其是现代企业管理制度的引入，很多财务风险并没有得到应有的重视，以至于我国的很多企业处于财务风险之中。

一、企业财务风险的影响因素

（一）外部影响因素

企业的生产经营活动势必会与其他企业或者一些管理部门接触，而这些便构成了企业复杂的外部环境，其中主要包括：经济、法律、市场以及国际环境等等。这些因素势必会对企业的经营管理产生或多或少的影响，其中便很可能为企业带来一定的财务风险。

（二）财务人员缺乏对财务风险的足够认识

尽管企业的很多财务管理人员都认为避免财务风险很重要，但是，其并没有对财务风险进行全面的认识，对其存在的规律性并不清楚。很多企业的高级财务管理人员只是简单地认为，只有将企业的资金管理好就可以“高枕无忧”了，然而，事实上财务风险是客观存在的，只要进行财务活动，就会存在或大或小的财务风险。对财务风险认识缺乏全面性，是企业产生财务风险的重要因素之一。

（三）缺乏科学的财务决策

企业财务决策失误是一个非常严重的事情，其直接导致财务风险的产生。其中，决策失误主要包括：缺乏科学性的决策、固定资产投资决策错误以及对外投资或者筹资失误等决策结构不当。

（四）企业的内部财务管理较为混乱

目前，在企业的财务管理工作中，常常会出现权责不明、管理混乱问题。企业内部各个部门之间常常在资金管理、使用以及利益分配等问题上存在权责不明问题。并且，很多工作因为无法分清谁对谁错，所以常常借用“平均主义”做法。以至于财务管理人员缺乏管理积极性、企业资金使用效率低以及资产流失加剧等问题。从而影响到企业资金使用的安全性以及有效性。

二、企业财务风险的防范与控制措施

（一）加强企业财务管理的外部环境适应能力

外部环境是企业无法改变的，但是，并不是不可以利用的。面对形势复杂的外部环境，企业首先需要对外部环境的相关信息进行收集、整理和分析，掌握其发展规律，明确哪些对自身发展有利，哪些需要合理规避，制定出详细的应对方案，并根据实际情况运行与调整。从而促进企业的健康发展，降低企业的财务风险。

（二）增强风险意识，建立有效的风险防范处理机制

1.增强财务人员风险意识，尤其是高层财务管理人员的风险意识，牢固树立在财务管理、投资管理及运营管理等各方面的风险意识是财务风险管理工作的首要任务，也是消减财务风险的重要前提。如果一个企业的财务人员没有牢固树立风险意识，就不能自觉遵守《会计法》等法律法规和企业的各项财会制度，即使有再多再好的制度最终也不会产生作用。

2.进一步完善会计风险责任制，实行严格的会计风险责任追究制度，做到权利与责任相匹配。对于高层财务管理人员，要落实谁主管、谁负责的制度。企业主管领导对单位经营风险要负总责，对违章操作和疏于管理的、给企业带来经济损失的要严肃追究责任。

3.发挥财务部门的监控作用。会计风险的发生是多种因素共同作用的结果。财会部门除了自觉做好规范化、标准化、制度化建设外，还必须要通过特有的核算和监督手段，规范企业财务管理，使之沿着正确的轨道运行。

（三）建立健全风险预警体系，加强财务风险信号监测

1.财务信息收集和分析功能及预警信息功能。财务风险预警系统可以通过收集与企业生产经营相关的政策、法规、规定、制度信息，企业经营状况和竞争对手经营状况的对比信息，以及企业的各类财务信息，并对各类信息进行分析和比较，依据财务运行特点和相关规律从中筛选出能及时、准确反映财务状况变化的指标，当达到预警界限时发出预警信息。

2.诊断功能与预测功能。诊断功能是指通过对会计信息的对比、分析，运用现代管理技术和诊断技术对企业经营状况的好坏做出判断，找出企业运行中的问题及其原因，采取有效措施解决这些问题。预测功能是指通过对过程监视和预测信息进行处理，可以跟踪企业的经营过程，监控日常财务状况。当危害企业财务状况的因素出现时可以提出警告，提醒企业经营者尽快寻求对策，避免潜在的风险，起到未雨绸缪、防患于未然的作用。

3.辅助决策功能。财务信息收集和分析及预警信息的、诊断和预测可以及时为企业决策层提供经营决策所需的信息，决策层据此可以做出正确判断。

（四）理顺财务关系，在企业内部实现责、权、利相统一

理顺内部的各种财务关系是防范财务风险的重要手段之一。各相关部门要明确其在企业财务管理中的职责、作用和地位。权、责要对等，分工要明细。在利益分配时要坚持严考核、真兑现、奖优罚劣，真正做到责、权、利相统一，以此来调动各部门参与企业财务管理的积极性。

三、结论

在任何情况下，企业只要存在经营活动，都不可避免的会存在一定的财务风险，其是客观存在的。所以，对财务风险的识别与控制方法就是非常关键的。很多企业，常常会因为缺乏对财务风险的认识，而使得企业陷入财务风险之中，这在国内的众多企业中是普遍存在的。为了更好地提升企业的市场竞争力，企业的领导者要对财务风险给予高度的重视，在认真分析企业财务风险相关因素的基础上，制定出完善的财务风险应对措施。

参考文献：

[1]王丽敏.我国企业财务风险成因及防控措施[J].科技信息，2011（17）.

[2]万绍玫.知识经济时代的财务风险探析[J].科技广场，2009（06）.

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前言

企业财务风险，通常是指企业在生产经营中的资金运动（包括筹资、投资和资金使用等）中，财务结构不合理、因融资不当使公司可能丧失偿债能力而导致投资者预期收益下降的风险。财务风险客观存在于财务管理工作的各个环节。财务风险的存在，无疑会对企业生产经营产生重大影响。

一、财务风险的表现形式

财务风险一般包括筹资风险、投资风险、经营风险、销售风险、税务风险以及资金流动性风险。

筹资风险，它是指企业因借入资金而产生的丧失偿债能力的可能性和企业利润（股东收益）的可变性。企业在筹资、投资和生产经营活动各环节中无不承担一定程度的风险。企业承担风险程度因负债方式、期限及资金使用方式等不同面临的偿债压力也有所不同。因此，筹资决策除规划资主需要数量，并以合适的方式筹措到所需资金以外，还必须正确权衡不同筹资方式下的风险程度，并提出现避和防范风险的措施。

投资风险是指对未来投资收益的不确定性，在投资中可能会遭受收益损失甚至本金损失的风险。为获得不确定的预期效益，而承担的风险。它也是一种经营风险，通常指企业投资的预期收益率的不确定性。只要风险和效益相统一的条件下，投资行为才能得到有效的调节。

经营风险指公司的决策人员和管理人员在经营管理中出现失误而导致公司盈利水平变化从而产生投资者预期收益下降的风险或由于汇率的变动而导致未来收益下降和成本增加。

销售风险是指由于推销环境的变化，给推销活动带来的各种损失。推销环境的变化是绝对的、客观的，并经常会发生，因而在推销过程当中，既充满了销售机会，同时又会出现许多销售风险。因此，销售人员应善于分析研究环境变化可能带来的风险，发现风险并及时规避风险，最大限度地减小自己可能遭受的损失。

在推销商品的过程中，环境的变化有可能产生机会，也有可能带来风险。风险是指由于客观环境的变化带来损失，从而难以实现某种目的的可能性。

税务风险是指企业在遵从税法时的实际表现与应该达到的实际标准之间存在差异进而导致损失的不确定性。企业税务风险主要包括两方面：一方面是企业的纳税行为不符合税收法律法规的规定，应纳税而未纳税、少纳税，从而面临补税、罚款、加收滞纳金、刑罚处罚以及声誉损害等风险；另一方面是企业经营行为适用税法不准确，没有用足有关优惠政策，多缴纳了税款，承担了不必要税收负担。

资金流动性风险是指企业虽然有清偿能力，但无法及时获得充足资金或无法以合理成本及时获得充足资金以应对资产增长或支付到期企业债务的风险。

二、企业财务风险的成因分析

企业财务风险产生的原因很多，既有企业外部的原因，也有企业自身内部的原因，而且不同的财务风险形成的具体原因也不尽相同，具体有以下几点：

（1）外部原因

1）经济环境因素，主要体现在经济体制、经济政策及企业自身机制对筹资和投资的影响；2）金融市场因素，主要是指金融市场的发育完善程度以及利率和汇率的变化；3）政治环境和法律环境因素，如政治是否稳定、有关法律如何变化等。这些因素存在企业之外，但对企业财务管理产生重大的影响。宏观环境的变化对企业来说是难以准确预见和无法改变的，宏观环境的不利变化必然给企业带来财务风险。财务管理的环境具有复杂性和多变性，外部环境多样化可能为企业带来某种机会，也可能使企业面临某种威胁，而给企业理财带来困难。

（2）内部原因

1）企业财务活动自身因素。企业资金结构不合理，资产流动性弱，负债资金比例过高是引起财务风险的原因之一。由于筹资决策失误等原因，我国企业资金结构不合理的现象普遍存在。企业在债务融资后必须保证有足够的现金以偿还到期的债务和利息，如果企业的资金流动状况较差变现能力不强而无法保证足够的现金，这些都会导致使企业财务风险由潜在的变成现实的，从而使企业陷入财务危机。

2）过渡投资，加大企业财务风险。企业盲目追求规模效益，通过资产重组等方式不断扩大企业规模，企望通过扩大规模来进一步提高效率和竞争力。事实上，过分追求规模经济有可能导致规模不经济，并使财务风险加大。

3）企业管理的缺陷，放大了财务风险。主要表现在：①财务人员的风险意识较为淡薄，没有对财务风险引起足够的重视。在现代企业中，许多财务人员认为只要管好用好资金，就不会产生财务风险。财务人员的风险概念狭隘，缺乏正确的市场风险意识。②财务决策没有经过科学的分析论证，决策失误经常发生。避免财务决策失误的前提是财务决策的科学化。目前，我国企业的财务决策普遍存在着主观决策及经验决策的现象。

4）企业内部财务关系不明。这是企业产生财务风险的又一重要原因，企业与内部各部门之间及企业与上级企业之间，在资金管理及使用、利益分配等方面存在权责不明、管理不力的现象，造成资金使用效率低下，资金流失严重，资金的安全性、完整性无法得到保证。这主要存在于一些上市公司的财务关系中，很多集团公司母公司与子公司的财务关系十分混乱，资金使用没有有效的监督与控制。

三、财务风险的防范

企业财务风险是客观存在的，因此安全消除财务风险是不可能的，也是不现实的。对于企业财务风险必须牢固树立财务风险管理意识，对潜在风险和危机应有清醒的认识和警惕，采用科学的识别、分析和控制方法，采取尽可能的措施，将其影响降低到最低的程度。从以下几点着手考虑：

（1）认真分析财务管理的宏观环境及其变化情况，提高企业对财务管理环境变化的适应能力和应变能力。财务管理的宏观环境虽然存在于企业以外，企业无法对其施加影响，但并不是说企业面对环境变化就无所作为。为防范财务风险，企业应对不断变化的财务管理宏观环境进行认真分析研究，把握其变化趋势及规律，并制定多种应变措施，适时调整财务管理政策和改变管理方法，从而提高企业对财务管理环境变化的适应能力和应变能力，以此降低因环境变化给企业带来的财务风险。

（2）建立和不断完善财务管理系统，以适应不断变化的财务管理环境。面对不断变化的财务管理环境，企业应设置高效的财务管理机构，配备高素质的财务管理人员，健全财务管理规章制度，强化财务管理的各项基础工作，使企业财务管理系统有效运行，以防范因财务管理系统不适应环境变化而产生的财务风险。

（3）加强企业财务活动的风险控制

1）筹资活动风险控制。企业筹集资金的主要目的是为了扩大生产经营规模，提高经济效益，投资项目若不能达到预期效益，从而影响企业获利水平和偿债能力的风险。如果企业决策正确、管理有效，就可以实现其经营目标。在筹资过程中，企业管理者拓展投资渠道，必须谨慎，应着重进行对外投资决策控制与分析，对重大投资项目进行可行性研究。盲目投资，没有进行事前周密的财务分析和市场调研是造成失误的原因，从企业经济利益出发，对经济活动的正确性、合理性、合法性和有效性进行全面的监督，并分析不同渠道资金的成本以及对公司经营的影响。

2）投资活动风险控制。企业通过筹资活动取得资金后进行投资的类型有三种：一是投资生产项目；二是投资证券市场；三是投资商贸活动。在决策中要追求收益性、风险性、稳健性的最佳组合，或在收益和风险中间体现稳健性原则的平衡器作用。

3）资金回收风险控制。对于财务状况和资信状况好的客户，采取赊销的方式，控制一定的信用额度，采取分期收款、商业汇票等风险较小的结算方式。其次，对于可能发生坏帐损失，应提取坏帐准备，以减少本期虚增利润，防范资金回收风险。分配风险的防范与控制。企业必须制定合理的收益分配政策，向投资者传达正面有利的信息，树立企业良好形象，塑造投资者信心，以利于企业价值的提升。外汇风险的防范与控制。

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企业财务风险具有处处存在，时时存在的不可避免性，它不会因人的意志转移而转移，也无法消除，只能通过各种技术手段来应对风险，使得风险影响降至最低。例如：国家对经济的宏观调控，导致的汽油、利率的升高和降低都会导致企业受益的影响，它不属于人为控制的。

(二)全面性

即财务风险存在于企业财务管理工作的各个环节，包括资金积累、股份分配和技术支持等财务活动中均会产生的财务风险。

(三)不确定性

财务风险在一定时期和一定条件下有可能发生，也有可能不发生；收益和损失共存，风险与收益成正比，风险越大收益越高，反之风险越低收益也就越低。

二、财务风险因素及烟草企业风险影响因素分析

导致财务风险的因素很多，包括广义上的国家宏观调控政策、国际间的汇率兑换等，也包括现实中企业能耗的升降、人员的流动、产品价格及运输费用等一系列因素的影响。企业存在必须依靠大量人员的辛勤劳动，出售产品的过程，但同时也需要购置原材料和设备等必需品，既属于供应方又属于采购方，在这种关系链中必然形成企业和企业之间的相互依赖相互制约的关系，必然会引起企业财务风险传导的连锁反应，分析其风险因素，合理提升财务管理机制意义重大。烟草企业风险影响因素表现在：

(一)原材料的价格及供应量风险

在烟草企业运营中，原材料采购占据生产成本的比例较大，企业生产必然需要原材料的采购，而烟草原材料的价格、市场需求量、市场供应力及供货渠道的改变，必然会影响烟草公司的经济成本与效益。

(二)烟草销售网点和重要客户依赖风险

烟草企业对生产出来的产品，具有一定的销售渠道，包括主要客户，销售网点，经销商等，主要经销商的经营状况直接影响企业的生产规模和生产计划的调整；其次销售网点管理、经营、信息反馈、货款回收，也会对公司的销售策略和生产计划造成影响，变相增加公司财务风险。

(三)烟草企业能耗风险

对于烟草企业生产中维修费用和设备折旧率等，财务人员都要进行合理的管理和控制，但对于突发事件导致的设备更换和煤、电、气的消耗，也会增加财务运行成本的增加，造成能耗风险。

(四)政府政策及国家宏观调控风险

烟草企业的发展受市场价格的波动影响很大，这直接和政府规划和国家调控有很大的关系，例如烟草政策的变化，汇率的兑换，原油价格的浮动，铁路价格的提高等一系列问题的提高都会间接影响烟草企业成本，这些看似和烟草企业不沾边的因素，但却时刻制约着烟草价格的浮动。

三、概述烟草企业存在的风险特点及财务风险传导机理分析

据资料证实，我国自1982年开始实习烟草专卖制度，代表了烟草企业得到了正式批准，并发展成为国民经济中一个重要支柱产业。随着近几年来烟草原材料、相关企业内部发展及市场需求量的增加，烟草行业所承担的财务风险相对较小，带动的相关企业经济的增长也较稳定。《中国烟草制品行业产销需求与投资预测分析报告》显示，行业市场销售收入持续增加，由2005年的2858亿元增长至2010年的5197.93亿元，同比增产率保持在10%--20%之间，烟草企业经济增长相对较为稳定。由此可以分析出：国家对烟草市场的宏观调控政策，居民收入水平的提高，整体消费平稳增长，为烟草行业的持续发展创造了良好的市场环境，同时，行业关注市场、研究市场的意识进一步增强，把握市场、控制市场的能力进一步提升，也有效推动了烟草企业销售稳升提高。

四、减少烟草企业财务风险传导的合理化建议

(一)建立健全财务预警分析体系，有效防范财务风险的发生

在烟草企业财务管理中，高瞻远瞩，建立健全财务预警分析体系，一方面要满足企业短时期内的正常支出，另一方面要对长期财务风险做到有意识、有准备的防范措施，用来有效的处理财务风险。对短期内的财务预警，合理规划现金流动预算，它并不能依靠烟草企业短期内的盈利与否，而取决于有足够的现金用于维持日常生产的支出。对于长期的财务预警系统的建立，则要建立在正确的政府规划大方向上，紧跟时展，密切观察市场动态，实时作出可行性调研报告，以指导我们财务预警系统的建立。

(二)实事求是确立财务分析指标体系，避免烟草企业财务风险传导

根据烟草企业实际运行状况和未来发展规划，实事求是确立财务分析指标，对烟草企业的生产能力、技术水平、获利情况和银行偿还能力有个正确认识和可行性评价，对相关企业间的风险传导做到深入调查，之后形成一系列财务分析指标体系，用于正确引导企业下一步生产计划的制定和企业费用的运转状况，对烟草企业发展潜力和销售增长率和资本保值增值率有一定合理判断和长期规划，避免因风险传导造成企业资金量的断裂。

(三)加强科学创新，健全烟草财务内部管理程序，降低负债的潜在风险

对于烟草企业财务人员，我们要时时树立风险意识，健全财务内部管理程序，做到每笔费用的支出有章可循，另外要注重科学创新和接收财务新技术新软件的应用。如订立担保合同要严格审查被担保企业的信誉问题、有效资金链状况等，并恰当运用反担保和保证责任的免责条款，进一步降低负债的潜在风险。

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我国现行的公司制度中明确规定，每个股东将根据其出资的比例来决定其收益权和控制权，而股权的分布状态将在很大程度上对企业的控制权进行了分配，每一股东可以根据自己手中掌握的股份的多少来对企业的决策进行干预。可见，不同的行为方案将为企业的财务成果带来不同的结果。例如：在股权比较分散的企业中，由于每一股东的股份数量不多，对于企业的经营、管理、监督、决策等方面由于缺少发言权而使得他们的积极性不高，由于需要股东承担的后果与责任较轻，使得股东在这些问题上产生消极、懈怠的情绪。再例如：在那些股权相对比较集中的企业中，为数不多的几位大股东拥有公司的大部分股份，他们有实力参与企业的运营、管理、监督、决策，并对企业的经营者可能出现的逆向选择、道德风险等进行制约与监督，从而提高公司的治理效率。但是，我们必须一分为二的看待这一问题，对于那些股权过分集中的企业，很可能会产生他们滥用自己的控制权，与企业的经营者合谋侵占小股东利益的危险，从而导致公司治理效率降低，加大了财务风险发生的可能性。

1.2股权制衡度对财务风险的影响

所谓股权制衡度主要是指用于衡量公司与其他大股东、控股股东的相对实力强弱的指标。对于拥有股权制衡度水平较高的企业，其公司制衡度效率的影响可以从积极性与消极性两个方面来看。例如：对于股权制衡度较高的公司并不容易产生占据绝对优势的控股股东，公司的运营管理与市场行为需要通过与多个股东的共同商讨来完成，这也在很大程度上避免了“一权独大”、“一股专横”的局面，从而有效的限制了控股股东对其他小股东利益的侵占，这是一种积极地、良好的监督效果。但是，在实际中，大股东在就企业的某一项决策进行研究与协商时，由于各大股东所处的利益、背景、风险偏好、知识水平、思维方式、个人素养等方面的差异，在一些问题上很难达成一致的意见，也很难根据企业的实际情况做出最佳的选择方案，从而严重影响了企业的决策效果与效率。但是，综合上述分析，笔者认为，在我国上市公司的实际经营管理中，股权制衡的积极效应往往大于它的消极效应。据相关研究的结果显示，上市公司被绝对控股股东掏空的现象屡见不鲜，这也正反映出在我国一些股权制衡度较低的公司中，控股股东的存在为企业的发展带来的财务风险与危机不容小觑。

1.3控股股东类型对财务风险的影响

关于股东类型对财务风险产生的影响主要是指国有控股在公司治理上的影响。由于存在国有股东，从而导致公司的经营目标出现多元化发展趋势，企业减负的不仅仅是为了追求企业利益或价值的最大化，还肩负着社会、政治等方面的目标，从而造成企业的治理效率下降，这对企业资源的优化与配置极为不利；另外，由于国有股的存在，出现了实际控制权与声誉索取权不匹配的问题，从而导致股东的缺位现象，形成内部人控制的现象。国有股在公司治理上的正面影响在于：由于国有股的存在，使得该企业更容易获得国家或当地政府的财政与政策的扶持，从而对企业的产业结构调整、财政政策、税收政策等方面机遇一定的优惠措施。例如：一些特殊行业的大型国有企业甚至在当地政府的庇护下形成行业壁垒；再例如：由于国有企业同政府之间有着千丝万缕的联系，这些企业在进行融资时，更容易获得银行等金融机构的大力支持，即使有的国有企业在经营中陷入困境，政府也会在背后作为强劲的动力施以援助之手，帮助国有企业渡过难关。上述分析可知，如果负面影响占据主导地位时，将导致国有企业偏离价值最大化的经营目标，从而被更复杂的环境因素所羁绊，降低了经营治理的效率引发财务风险。而当积极影响占据主导地位时，在国家、政府、金融机构的大力支持下，国有企业将形成稳定的、持续的发展环境。

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二、事业单位财务风险的概念和特征

事业单位的财务管理具有客观性、不确定性和复杂性等特征。客观性是事业单位必然存在的产物，是不以人的意志改变的，事业单位的经营策略转换，竞争对手的变换等都可能够导致事业单位产生财务上的风险，这是客观存在的一种现象。不确定性主要是指风险发生在一定的环境下，发生的几率是不确定的，风险发生的后果也是不确定的。因为事业单位财务风险具有客观性，所以事业单位需要在运营的过程中谨慎的对待风险，在不影响预期收益的情况下尽量的降低风险。复杂性主要是指事业单位的财务风险既有市场的原因，同时也有经营者的内部原因，不仅有可预测的原因，也有不可预测的原因。它涉及到了事业单位在运营的过程中的各个环节和要素，受到诸多方面的影响。

三、事业单位财务风险产生的诸多原因

1.管理层对财务风险的认识不到位

因为事业单位财务风险具有客观性特征，在事业单位的经营中不可避免会发生负债经营，发生财务上的风险。目前，我国的很多事业单位的经营管理者缺少相应的风险意识，对于事业单位财务风险的认识不够，单纯的认为利润就是事业单位的发展关键，认为只要事业单位取得较好的利润就能够不发生财务风险，这些对财务风险认识不足的现象是造成事业单位财务危机的重要原因。另一个方面，事业单位的管理者缺乏大局意识，只是认为事业单位的财务风险局限在资金风险，并没有认识到经营风险与事业单位财务风险的相关性，没有在事业单位的经营过程中进行必要的风险控制。

2.事业单位财务决策不科学

目前来讲，我国的很多事业单位管理者在对事业单位财务决策时缺乏科学性，只是经验决策，认为事业单位的管理就应该快，不习惯受到监督。以上这种情况导致了事业单位在资金的使用上不能够实行大额资金的集体研究，只是由事业单位管理者一个人决定，这种现象造成了事业单位资金极大的浪费，造成了很大的麻烦，极大的影响了事业单位的偿还债务的能力，给事业单位带来极大的风险，甚至造成严重的后果。

3.事业单位财务人员缺乏风险的意识

事业单位财务风险是客观存在的，只要是有财务活动，那么必然也就存在着事业单位的财务风险。在如今的现实生活中，很多的事业单位财务人员缺乏相应的风险意识，单纯的认为只要是管理好资金，就一定不会出现财务风险，风险意识浅薄是事业单位财务风险产生的主要原因。

4.事业单位面对的环境较为复杂

事业单位财务管理的环境复杂多变是产生风险的外部原因。比如通货膨胀，使得资金供给持续的短缺，实物性资金相对的升值，资金的成本逐渐的升高；比如在2008年的金融危机中，全球的金融危机正在通过外贸、金融等对于我国实体的经济产生影响，对于我国事业单位财务风险产生了不可忽视的影响。

四、事业单位防范财务风险的措施分析

1.建立全面的风险管理体系

事业单位的财务风险管理在各类的风险管理当中占据着非常重要的地位，事业单位需要建立比较全面的风险管理体系，注重流程上的管理，将财务风险管理纳入到事业单位的价值链当中，在事业单位的运营当中建立严密的风险管理体系。需要强化各个部门对于风险的重视度，使事业单位的员工能够深刻的认识到财务风险管理的地位，逐渐的将员工被动的执行转化为主动的维护控制，从而形成事业单位财务风险管理机制，有效提高风险管理的效率，提高事业单位的整个风险管理的水平。

2.构建事业单位财务风险预警体系

第一，应该建立涵盖全员、全方位及其全过程的风险管理，将风险管理的各个要求都要融入到公司管理的流程当中去。第二，需要结合事业单位的实际，开展事业单位的风险预警体系，因为事业单位财务风险面临着内外环境的复杂性，因此，事业单位的财务风险预警体系有着灵活性，对于风险比较高的事业单位应该设置比较低的报警点，相反，设置比较高的报警点。第三，需要健全事业单位的财务风险预警机制，有效完善事业单位的风险评估体系，使得财务风险不仅能够及时的发现，还能够及时的解决，从而有利于事业单位风险管理的顺利实施。

3.提高事业单位管理者的风险意识

事业单位管理者的素质越高，就越能够更好的驾驭市场，管理风险就越小，这就更需要经营者得职业判断，对于事业单位的环境、方法等进行合理的估计，从而培养事业单位财务管理者得风险意识，及时的发现潜在的风险。此外，在采取规避风险的对策时，也必须要以事业单位科学的管理作为基础，对于管理者得要求越高，就越能够有效的降低风险。

4.制定科学的风险政策，保持好的财务状况

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一、财务风险管理的概念

1．财务风险管理的定义。财务风险管理是研究财务风险发生规律和风险控制技术的一门新兴管理学科，各经济单位通过财务风险识别、估测、评价，并在此基础上优化组合各种财务风险管理技术，对风险实施有效的控制和妥善处理风险所致的后果，期望达到以最少的成本获得最大安全保障的目标。由此可见，企业财务风险管理主要包括以下三方面的内容。（1）财务风险识别。即针对企业生产经营过程中所面临的各种风险进行分类，对各种风险暴露情况及对企业财务风险的影响程度进行辩识。（2）财务风险测量与评估。企业财务风险管理包括对财务风险的大小进行测量，对有关财务风险数据，采用数学方法及相应的财务风险管理信息系统对各类财务风险的大小进行具体量化处理。在此基础上，借助于风险评估方法和有关模型，对财务风险因素作出具体评估，以便为财务风险决策提供依据。（3）财务风险控制与化解。企业财务风险管理是以监控财务风险和化解财务风险为主要核心内容的风险控制过程。企业财务风险管理，包括根据企业的经营方针和风险管理策略，对企业人财物、销等各有关环节的经营行为实施有效监控，并为改善企业的财务风险状况采取相应的管理措施和行为，以便化解企业财务风险。

二、企业财务风险管理的影响因素

总的看来，企业财务风险管理受两方面因素影响：一方面是企业财务活动本身及其复杂多变的环境；另一方面是财务主体主观认识的局限性。

（一）影响企业财务风险管理的外部因素

企业财务活动的环境包括自然环境、政治环境、经济环境等，它们存在于企业之外，但会对企业的财务活动产生重大的影响。一方面它为企业的顺利发展提供了机遇和可能，形成外部环节所必须的财务通道，如提供有效的筹资渠道和有利的投资项目等。另一方面外部因素又对企业的经营和财务活动提出了制约和挑战。面对外部多变的财务环境，企业在实施财务风险战略管理时，应该以经济环境及其变化为先导，使企业的财务风险战略管理与不断变化的经济环境相适应。但要注意在制定企业的财务风险战略和确定财务预警指标时，企业的高级财务管理人员，不能简单和被动的适应环境，而应该对外部的环境变化要发挥积极的主观能动作用。如积极的预测各种宏观调控政策和经济发展的态势，分析汇率、利率的变动，行业的特点和竞争对手状况等未来的各种发展趋势，在一定范围内，对企业经济环境的发展和变化有充分的把握，并在各种复杂因素中确定对企业发展有利和不利的因素，适时地调整企业的财务战略和相关的财务预警指标。各种环境的变化对企业来说是难以准确预见和把握的，具有不确定性，这势必会给企业带来财务风险。具体表现为：

1．自然环境的不确定性。自然界的运动发展过程呈现出不规则的变化趋势，通常是人们无法预知和控制的、如地震、飓风、山洪暴发等。企业的流动资产、固定资产等会因为自然灾害等不可抗力的发生而产生损耗或毁损。企业会因债务人的死亡而无法收回应收账款，引起应收账款回收的风险。

2．政治环境的不确定性。主要是指社会的政治、法律等因素的变化。各种政治力量、政治观点的对抗以及地区和民族冲突等都可能引起政府更迭、动乱、战争、罢工等，其结果可能引起财务风险。例如由于战争或投机引起世界原油价格上涨，进而导致成品油价格上涨，使运输企业增加了营运成本，减少了利润，导致企业无法实现预期的财务收益。

3．法律因素对企业的财务风险管理具有十分重要的影响作用，各类经济法规都会对企业的财务管理和财务风险分析等造成直接或间接的影响。随着市场经济体制的建立和完善，国家陆续颁布和实施了一系列的有关经济方面的法规。如《证券法》、《票据法》、《合同法》、《公司法》、《会计法》、《商标法》等。要充分考虑这些法律法规的要求，应该在规定的合法的范围内运行，一旦超出其规定的范围就有可能受到法律的干预和制裁，甚至给企业造成重大的损失。

4．经济环境的不确定性。包括国内经济环境和国际经济环境。经济的全球化，使世界各国经济上的依存度加深。开展国际化经营的企业是面向国际市场的。由于不同国家的政治、经济、法律、、风俗习惯差异很大，这些因素会对进入国际市场的企业带来机遇或风险。因此，要进行国别市场调查和预测。国家经济环境的变化主要包括产业结构、国民生产总值增长状况、经济周期的波动、国际收支与汇率、税收、利率、通货膨胀与就业、工资水平、财政和货币政策的变化等诸多方面。

（二）影响企业财务风险管理的内部因素

企业在进行财务决策时，面对自然和经济运动规律的不规则性，财务活动的复杂性，财务人员由于受到自身经验、能力和道德水平的影响，不可能完全准确地预见客观经济活动的变化或者为了个人的利益人为地制造风险，因而做到完全正确的决策是十分困难的，信息略有偏误，决策稍有偏差，便有可能招致风险。

1．企业管理人员的素质。如果企业管理人员的素质较差，缺乏道德观念，风险意识淡漠，控制偏差和处理突发危机事件的经验缺乏，企业风险控制和防范能力就弱。易招致财务风险或风险发生时束手无策。存在道德缺失的企业管理者或员工会因为其缺乏自律和精神动力而破坏企业的可持续发展，导致企业失败。管理者缺乏系统的职业精神和市场化的管理思维是企业失败的重要原因。

2．企业的财务管理水平。经营和财务管理水平高的企业，具有较强的抗风险的能力。反之，管理制度不健全，财务风险管理机构不完善，盲目随意地进行筹资、投资、资金运营活动，致使筹资和投资不平衡。有些企业为了做大，常常不遗余力地进行扩张，筹资有限，投资缺口很大，造成资金收支严重不平衡。更有甚者，为了弥补资金的缺口，很多企业不惜高利率进行融资，成为企业未来经营的潜在风险，一旦企业未来盈利不足，必然会形成巨大的支付压力，导致财务危机。而有些企业为了避免支付危机，常常会保留较多的现金，用于日常支付。由于资金闲置，没有得到充分和有效的运用，会导致企业长期竞争能力下降，甚至影响企业在行业中的地位。

3．财务风险管理机构的完善程度。企业财务风险管理机构的完善程度是影响企业财务风险管理水平的重要因素。若企业设有专门的财务风险管理机构，人员、职责分工明确，信息传递路线明确，在企业内部形成风险控制的网络，就会减少财务风险带来的损失或规避财务风险。

4．企业处在不同的发展阶段。处于发展初期的企业经验不足，投入的多收入的少，市场占有率低，往往容易招致财务风险。而发展时间长、规模大、资本雄厚、经验丰富的现代企业抵御财务风险的能力强。

三、我国企业财务风险管理存在的问题和启示

1．问题。通过对我国民营企业的研究发现：多数企业遇到风险时无法驾驭从天而降的危机，缺乏危机意识和风险与危机管理的手段、工具和能力。部分民营企业集团的产业扩张和资本运作、财务风险防范和化解等方面存在严重的弊端和缺陷。我国的民营企业普遍在管理者的风险管理意识和建立完善的企业风险管理体系这两方面有待提高。而在企业所要面对的各种风险中，财务风险的控制和防范对民营企业的前途和发展最具关键意义。

2．启示。（1）保持合理的现金持有量，不要过多或过少地保留现金。过多地保留现金，看似企业准备金很充分，企业对各项支付可以应对自如，短期也没有任何财务风险，但由于资金闲置，没有得到充分和有效地运用，会导致企业长期竞争能力的下降。过少地保留现金容易出现支付压力。（2）适度举债，避免偿债风险过高。企业适度负债，可以获得财务杠杆效应，但过度负债会使企业的支付能力变得极为脆弱，甚至出现财务危机。一些不能根据企业经营发展的实际需要合理确定筹资额，而是盲目地借贷，当企业没有良好的盈利能力时，将导致其最终丧失偿债能力。例如，三九集团贷款98亿元，银行要求偿还贷款，企业陷入困境。其主要原因是急于把企业做大做强，大量举债，遭遇偿债风险。（3）充分论证投资项目的可行性，避免盲目投资。企业过分扩张，在投资前不经过科学地可行性论证，带有较大的盲目性，投资方案实施后不能带来效益，反而使投入的资金无法收回。如一家钢铁有限公司，其所有净资产仅为76亿元，年产能200万吨，却上投资106亿元，年产800万吨的项目，要超过宝钢。没有资金就多方筹措，从常州各个银行借贷近40亿，拿到9400亩土地的使用权。由于国家对宏观经济进行调控，致使该项目下马，造成社会财富的巨大浪费。来自财务顾问网的资料：春都集团市场占有率最高达70%，资产达29亿。如今，春都上百条生产线全线停产，企业亏损达6、7亿元，并欠下13亿元的巨额债务。分析其原因，盲目筹资、盲目投资是其失败的主要原因。（4）负债的期限结构与现金流量的期限结构不一致。由于我国一些企业对财务管理缺少通盘考虑，顾此失彼，制度不完善，机构不健全，造成企业的负债期限结构与现金流量期限结构不一致。如企业出现到期不能偿还债务，现金预算与实际现金流量不符带来支付的压力。企业的现金流出量超过现金流入量，不能按期还本付息。（5）更新管理模式和管理观念，加强财务风险管理意识。目前，我国很多企业管理者的管理能力和管理素质差，管理思想落后，导致财务管理薄弱，资产管理不严，没有财务风险管理意识，这些问题都加大了财务风险管理的难度。具体表现为应收帐款周转缓慢，造成资金回收困难；存货控制薄弱，造成资金呆滞，重钱不重物。（6）建立健全内部控制制度，加强财务监控。不同层次的企业其内部控制制度的健全情况不一致。即使内部控制制度完善，企业财务监控力度也不够。我国企业必须在这方面予以加强，否则，上述企业的悲惨结局还会在别的企业重现。

企业树立良好的财务风险意识，真正从各种财务风险失控导致危机的案例中吸取经验教训，得到一定的启示，并将其扎扎实实的应用到实际经营当中，我国企业就能有效的防范各种财务风险，保持可持续发展的良好势头。

篇7

中图分类号：G811.21文献标识码：A文章编号：1004-4590(2008)03-0007-07

Abstract:Financial risk can be defined in broad sense and narrow sense. This research is based on the broad financial risk of Beijing 2008 Olympic Games, which includes property risk, personal risk, responsibility risk, game cancel risk, etc. The dynamic risk model is set up and the financial risk is divided into risk sources, risk factor and emergency. The model shows the mechanism of financial risks of the Olympic Games. The risk source is divided into three layers, core layer, middle layer and out layer. Aim at this three layers, risk factors are analyzed. Then the emergencies that can occurred at Beijing 2008 Olympic Games are discussed, which includes doping、venue spectators turbulence、security abuse、traffic accident and misconduct of risk event. This research set a base for risk assessment and the selection of risk management measures.

Key words:

北京奥运会作为中国举办的规模最大的体育盛会和文化盛会，受到各方面的广泛关注，在长达7年的筹备和举办过程中，面临各种各样的风险，对存在的风险进行规避的过程就是风险管理的过程，但前提是应该知道举办奥运会风险源在哪里，什么风险因素能够导致风险的发生，这样才能在筹备和举办过程中有的放矢。

本研究的目的在于对北京奥运会面临的财务风险进行识别，找出北京奥运会财务风险的风险源，针对这些风险源可能导致的各种风险事件的原因（风险因素）进行防范，保证北京奥运会的成功举办，同时，为中国或其它国家今后举办大型体育赛事和文化活动提供有益的借鉴。

1 北京奥运会财务风险的内涵

北京奥运会面临的财务风险指的是在北京2008奥运会的筹备和举办过程中，主办方所面临的财务方面的不确定性。

财务风险有狭义与广义之分，狭义的财务风险仅指市场风险，即由于利率、汇率等市场因素的不确定变动而引起奥运会财务收支的不确定性，广义的财务风险不仅包括了狭义的市场风险，而且涵盖间接可能引起财务收支不确定变动的风险。实际上，奥运会所面临的任一风险，很多都会最终体现在财务上。例如比赛场地器械的财产损毁风险，虽然风险事故的发生直接造成的是财产价值的减少或灭失，但究其根源，将会导致奥运会主办方在支出上承受超乎预期的部分。又如，北京2008奥运会面临的一些风险已经进行了投保，例如财产风险、人身风险、责任风险、赛事取消风险等，但这些风险的大小直接决定了保险费的多少，而保险费是在财务支出中体现的，因此，这些投保了的风险似乎已经没有了不确定性，一旦出现会由保险公司承担经济补偿，但由于保险费中已经体现了经济补偿的期望额度以及预期的偏差，这类风险的增大也会导致投保时保费增加，所以，这些风险最终还是由奥运会主办方承担了一部分。此外，如果有免赔额，则免赔额之内的损失是由组委会来承担的，超出保险金额的损失亦是如此。因此，从这个角度来说，本研究针对的是广义的财务风险，如图1所示。

根据风险损失作用对象的不同，北京2008奥运会面临的财务风险可以分为：（1）财产风险，包括天气变化、火灾和意外损毁等；（2）人身风险，包括疾病、意外伤害和去世等；（3）责任风险，包括产品问题、违反合同、体育暴力、处理不当和失窃等；（4）赛事取消、中断或推迟风险，包括自然原因和人为原因等；以及（5）市场风险，包括协议未兑现、汇率与利率变化、场馆及赛后利用和隐性支出等五个主要类型，其中，前面四类都属于间接的财务风险。

2 北京2008奥运会财务风险的动态风险模型

识别出上述风险之后，关键还要对这些风险进行深入分析，探讨风险的形成机理。任何风险都有一个发生发展的过程，本研究从动态的角度构建了奥运会财务风险的动态风险模型，如图2所示。在模型中，将奥运会面临的财务风险分解为风险源、风险因素以及突发事件，该模型揭示了奥运会财务风险的形成机理，从上述三个方面的具体评述中可以掌握风险的形成过程，为后面的风险评估及风险管理措施的选择提供了依据。

在动态风险模型中，风险源指的是风险的来源，即产生导致奥运会财务风险的各个方面。结合北京2008奥运会的规模与特点，这里提出了人员、赛事运行、举办城市等三个方面的风险源。

风险因素指的是增加风险事故发生概率或严重程度的条件和原因，这是风险源中的隐患，是导致风险发生的潜在和间接原因。

由于这些风险因素的存在，使得某个风险源处于一种危险状态。危险状态指的是易于发生损失的状态，上述条件和原因孕育的过程称为潜伏期。

危险状态本身并不会带来损失，但是如果不采取适当的措施，受到突发事件的影响，就有可能发生风险事故。突发事件是指未来可能突发的政治、经济和社会事件等风险事件，它相当于风险事故的触发条件，是导致最终风险损失的直接原因。这里也把突发事件发生的时期称为爆发期。

最后，如果处理不当，突发事件将带来实质的风险损失，包括收入的减少和支出的增多。

上述模型从动态的角度剖析了北京2008奥运会的财务风险。

首先，它从动态的角度研究奥运会财务风险的形成与发展，与风险的动态性相匹配。财务风险中的风险因素有的是在不断变化的，动态的风险模型不仅有助于分析风险因素的现状，还有助于关注风险因素的变化发展。

其次，将风险拆分为五个环节，即风险源、风险因素、危险状态、突发事件和风险结果，有助于揭示风险的深层成因。风险源的形成和风险的事件的发生最终来源于整个赛事的筹备与举办，这一过程涉及多个奥运会运作的主体和环节，因此这里的动态风险模型不仅分析了风险本身发展变化的动态作用机制，还从更深的层次发现了风险形成和作用的根本动力。

第三，对风险的深入剖析有助于有效风险管理措施的制定。风险管理措施可以针对风险形成、变化和结果的某个环节，例如可以通过控制损失根源、减少风险因素和减轻损失等方法降低风险发生的频率和严重程度，或者通过融资使损失发生后能获取资金以弥补损失，为恢复正常经济活动和经济发展提供财务基础。此外，还可以采

取内部风险抑制的措施。正是因为有了前面的剖析，在制定措施时才易于有的放矢。

3 北京奥运会财务风险的风险源

风险源指的是风险的来源。对风险源进行深入的识别与剖析，才能从根本上把握风险。根据北京筹备和举办2008奥运会过程中面临的各种风险的重要程度，将北京2008奥运会财务风险的风险源分成三个层次，分别称为核心层、中间层和外层，见图3。

第一层次是核心层，风险源主要指与奥运会有关的各方人员，包括运动员、观众和裁判员等。运动员可能出现伤病和服用兴奋剂等；观众可能面临恐怖活动、看台坍塌、体育场暴力和体育场馆失火等风险；裁判员方面可能出现偏袒举办国家运动员、漏判、误判、沟通与交流方面的障碍等问题。

第二层次是中间层，风险源主要指奥运会筹备与比赛的流程，包括赛事运行、市场、合同和器械等。赛事运行方面可能出现的问题包括赛事的中断、推迟、取消和比赛环节的疏漏等；合同方面可能出现的问题包括电力、技术、设备出现故障，电视转播中断等；市场方面可能出现的问题包括由于组织支出和工程支出方面的经费过多等。

第三层次是环境层，风险源主要是指举办城市的社会系统与自然环境系统。可能出现的问题主要包括社会问题和环境问题。

4 北京奥运会财务风险的风险因素

北京奥运会财务风险的风险因素指的是增加风险事故发生概率或严重程度的条件和原因，是风险源中隐藏的隐患。风险因素包括有形风险因素和无形风险因素。有形风险因素即物理性的条件（如体育比赛器械上的裂痕、地板上的水和汗等），而无形风险因素则更多的是指道德和心理方面的影响（比如裁判员和工作人员的疏忽大意），虽然看不见摸不着，但往往因为隐蔽性而能够积聚较长时间，当被外界因素触发时，瞬间爆发的能量更具杀伤力。风险因素是突发事件最终出现及风险损失最终形成的根源，没有这些条件，突发事件发生的可能性及风险损失的幅度就会大大降低。

4.1 核心层的风险因素

核心层指的是参与北京2008奥运会的各方人员，这里分析的是与这些人员有关的风险因素，如图4所示。

4.1.1 来自运动员方面的风险因素

来自运动员方面的风险因素包括参加奥运会比赛的明星运动员服用兴奋剂被查出；由于参赛运动员进行训练、比赛的过程中，或在奥运会举办期间的日常生活中出现伤病等原因突然退出奥运会的比赛，特别是奥运会举办国家的明星运动员，将导致现场观众的不满，同时，可能极大地影响电视转播的收视率。

由于参加北京奥运会的国家或地区将超过200个，各个国家参赛运动员的价值观念、、道德素质、意识形态等多方面存在不同，如果出现其它参赛国家的运动员违反奥运会举办国家法律的情况将如何处置也是一个问题。

4.1.2 来自裁判员方面的风险因素

来自裁判员方面的风险因素包括：参加竞赛组织工作的裁判员（包括国内裁判员和国际裁判员），特别是国内裁判员在奥运会比赛中是否能秉公执法，对待国内、国外运动员能不能一视同仁，裁判员是否存在偏袒本国运动员或奥运会举办国家运动员的情况等。裁判员在竞赛组织工作中出现技术方面的错误，例如，多计或少计比赛圈数，或关键比赛场次出现裁判漏判、误判的情况等。另外，在中国举办奥运会，由于语言方面存在的差异，有可能导致比赛延误或被迫取消的事件发生，例如，2006年8月在北京进行的第十一届世界青年田径锦标赛上，国内裁判员由于存在语言方面的障碍在一定程度上影响竞赛工作开展。

4.1.3 来自观众方面的风险因素

来自观众方面的风险因素主要包括观众观看奥运会比赛时带有的强烈的民族主义情感和明显的倾向性，存在相当的风险隐患，易导致不利局面。

在中国的非优势项目比赛中，中国观众如果不为其它国家的选手加油、喝彩，不能平静的接受竞赛方面的失利，如果出现一些非优势项目的比赛没有观众的情况，如果组织观众，这些观众看不懂比赛，跟不上比赛的节奏，如果不同倾向性的观众发生斗殴事件，如果比赛的场馆或看台发生火灾，观众不能有序进行疏散，如果观众中的素质不佳者出现偷盗等行为，而性格中的喜爱开玩笑或打赌的人出现恶作剧等行为时，都可能影响比赛的顺利进行，这些都是来自于观众方面的风险因素。

4.2 中间层的风险因素

中间层指的是北京奥运会筹备与举办的流程。这里分析这个流程中各个环节存在的风险因素，如图5所示。

4.2.1 赛事运行方面的风险因素

比赛由于各种原因，包括天气，场馆火灾或看台坍塌，食物中毒，通讯系统、电力、设备、计时记分系统等出现问题导致比赛推迟、中断或换在其它场馆进行比赛，甚至取消等，都是赛事运行方面的风险。例如，天气原因，包括灾害性天气和非灾害性天气，如灾害性天气，暴雨使网球比赛或其它赛事中断或推迟；非灾害性天气，如帆船比赛由于风力有时较小，部分比赛不得不推迟或减少比赛轮次，奥运会时甚至有可能有的项目一轮也不能进行比赛，容易引起参赛运动员的不满等。由于北京奥运会在京外有6个城市，这些城市与北京之间包括竞赛、组织协调、各种会议等需要频繁接触，这势必导致在交通运输方面存在一定的风险，由于中国国际航空公司是北京奥运会的合作伙伴，所以，交通工具多采用飞机，但受天气影响较突出。比赛结束，出现疏漏，例如，颁奖仪式上，没有想到的国家获奖后没有该国家的国旗或国歌伴奏带，升错国旗或奏错国歌等等。

因此，赛事中断、更换、取消方面的风险因素包括：不利的天气，不完善的场馆消防设施，食品加工过程中的把关不严，通讯系统不完善，电力、设备、计时记分系统不完善以及缺少备份。

4.2.2 来自市场方面的风险因素

来自市场方面风险因素主要指可能导致奥运会主办方收入减少或支出增多的各种市场因素，包括收入渠道有限、每个收入渠道收入资金巨大、汇率及利率变动、门票售价不利、工程支出过多、隐性支出过多等。

来自市场方面的风险因素容易在奥运会之后引起社会各界的广泛关注，甚至引起社会公众的不满，产生较大的负面影响。

首先，由于奥运会收入渠道有限，每个收入渠道收入资金巨大，使得奥运会主办方面临市场营销风险，一旦某个收入渠道出现问题，例如某个赞助商违约，就可以导致很大损失。

其次，当前人民币尚处于升值的压力下，人民币升值不仅会导致电视转播权收入的人民币数额的减少，而且使得持有美元的消费者购买力下降，可能会减少消费。中国的利率市场化改革正在稳步推进，利率的变动可能带来一些建设成本的上升等。

再次，门票销售也是组委会的一项重要收入来源，如果门票销售不利，将会影响组委会收入。

第四，工程支出过多和隐性支出也是财务风险的一个直接导火索。

北京奥运会在体育设施建设投入较多，工程支出的直接支出为20.616亿美元，组委会出资1.9亿美元，18.716亿美元由政府和其它方面投资。

而在体育场馆建设方面，奥运会主体育场鸟巢的建设，钢结构卸载之后是否会出现问题，其它场馆在建设过程中是否会出现坍塌、火灾、人为破坏等意外情况，而这种意外情况的出现，不仅将影响奥运会的场馆建设进度，而且也会增加北京奥运会的支出。另外，北京以外的6个赛区也需要进行比赛场馆的新建、改扩建，花费十分巨大。以青岛奥运会帆船比赛场地为例，共耗资32.8亿元人民币，其中包括北海船厂的搬迁花费17.8亿元人民币，场地建设耗资只有2亿多元人民币等。

由于奥运会比赛场馆设计不周详，在场馆建设的过程中出现与竞赛需求不相符合的情况，出现需要修改比赛场馆的设计，或在比赛场馆建设中直接进行修改的情况，这种情况在雅典奥运会发生多次，经济损失巨大。

北京市在城市基础设施方面和环境保护方面投入过多，工程支出的间接支出，根据北京2008奥运会申办报告，环境保护投入86.27亿美元，公路铁路交通投入36.73亿美元，机场投入0.85亿美元。

由于北京奥运会竞赛日程在游泳、体操方面的为满足NBC需求所做出的调整，这将在一定程度上影响门票在中国、亚洲、欧洲等地区的销售收入。

综上所述，奥运会的支出渠道有所增多，各渠道支出数额巨大，奥运会工程支出中间接支出过多，由场馆变化等导致的隐性支出增多等方面的风险因素，如果不根据预算加以控制，将可能导致很大的风险。

4.2.3 在合同方面存在的风险因素

北京奥运会比赛中由于电力及其设备（电线、电缆），技术故障等导致电视转播中断，将导致电视观众的不满，并造成电视转播商利益受到损害等。

各个级别的赞助商和供应商等由于各种原因，资金存在一定的问题，导致提供给组委会的资金不能兑现，或不能及时兑现的情况发生。例如，美国恒康人寿保险公司被宏利金融集团收购，幸运的是，它依然履行了奥林匹克全球合作伙伴的义务。

北京奥运会组委会在市场开发方面能否对隐性市场加以控制，从而保证各个级别赞助商的利益等。

4.2.4 器械与场地方面的风险因素

帆船、赛艇和皮划艇等器械在运输、搬运、吊装、保管，或人为原因出现损害问题，导致运动员退赛。

用于奥运会比赛的备用器材的数量是否经过充分的论证，能否满足奥运会比赛的需要，准备数量少不能满足奥运会比赛的需要，备用器材过多，将占用过多的场地，增加举办奥运会的成本。

场地方面的风险因素主要指场地不符合比赛规定。如2006年北京市卫生局和市体育局联合曾对全市室内游泳馆进行了卫生、安全监督检查，检点是日常管理存在较多卫生、安全隐患或被处罚过的单位。目前全市对社会开放的室内游泳馆共有584户，此次共监督检查了285户。其中崇文区、门头沟区、房山区的游泳池，各项检查指标全部合格。但仍有100家室内游泳馆因各种原因不合格。其中10户游泳场馆无卫生许可证或卫生许可证过期而擅自营业；31户游泳场馆的浸脚消毒池及水中游离性余氯不合格；26户游泳场馆水中游离性余氯不达标或超标；游泳池环境卫生不洁1户；无水质消毒记录或记录不全5户；室内通风不良2户；水处理过滤设备不能正常运转24户；还有荣丰2008游泳馆的加药间存在安全隐患[1]。而奥运会比赛的场地是绝对不能出现这样的疏漏的。

4.3 环境层的风险因素

环境层指的是奥运会的举办城市，即北京市，具体包括北京市的社会系统及自然环境系统，如图6所示。

4.3.1 社会系统

奥运会举办城市社会系统的风险因素主要是治安事件、日常生活、交通和其它方面的风险因素。

4.3.1.1 治安

治安方面的风险因素主要是对无业者、流浪者的管理不力、治安人力配备不合理等。由于无业者和流浪者等特殊人群是治安事件的高发人群，对他们的管理如果不完善，很可能会出现一些治安事件，这些事件如果涉及奥运会的有关方面，如参赛运动员或观众，则可能引发进一步的冲突。如果在奥运会举办之前将此类人员驱除出举办城市，一是将产生较高的费用，二是将造成负面的社会影响，破坏奥运会举办城市、举办国家的国际形象，引发不安定的社会因素，1996年亚特兰大奥运会和2002年盐湖城奥运会都是在奥运会前将此类人员驱除出举办城市。另一方面，治安人员的配备也是一个重要因素，发生事件后治安人员能否及时到达现场，也是事件是否会进一步发展的影响因素。

4.3.1.2 交通

交通方面的风险因素包括道路使用缺乏统一协调、公共交通设施存在隐患、交通违规行为的大量存在等。

当前北京市汽车拥有量已经突破300万辆，道路拥挤状况尚没有从根本上有很好的解决措施。在北京2008奥运会举办的时候，如果对道路的使用没有一个全市的统一调配，肯定对各方人员的出行造成影响。而如果在2008年奥运会举办时对北京的道路交通实行交通管制，将给公众出行带来麻烦，由于奥运会举办时间有两个星期，容易引起公众的不满，同时，在奥运会举办前一年，奥运会的举办城市要举办大量的测试赛，交通也是举办奥运会中的一个主要组成部分，也需要进行反复测试，另外，有大量的世界各地的运动员、观众和游客将云集举办城市，这都将给奥运会的举办城市交通带来额外的负担，增加奥运会组织者和举办城市的经济负担。

公共交通设施的隐患也不可忽视，由于乘坐人员众多，一旦发生问题，影响范围较广。例如，2006年11月21日下午1点55分，城铁13号线回龙观车辆段一辆空载列车在试车线调试运行时，有三节车厢冲出轨道。由于该列车是空载运行，事故未造成任何人员伤亡。事故发生后，尽管运营公司采取单线双向交叉运营的方式尽量保障运营，但由于抢修工作进行了近6个小时，事故还是让大量乘客的出行受到影响[2]。

4.3.1.3 日常生活

北京市民的日常生活虽然和北京2008奥运会没直接的联系，但奥运会举办期间，各界媒体的报道将会更全面和深入，日常生活中的一些负面报道可能会和奥运会的报道同时发出，这会为北京市的形象带来不利影响。日常生活中的风险因素包括很多，如食品不安全、城市基础设施不完善等。

《2006年中国城市生活质量报告》正式。北京在全国287个城市中仅排名第14位，比去年下降10位。而交通问题满意度则排在所有城市的最后一位[3]。

4.3.1.5 自然环境问题

自然环境也会对奥运会的举办带来各种间接影响，这方面的风险因素包括环境污染等。

北京2006年4月17日消息 气象部门预报显示，北京、天津、山西北部、河北大部、山东北部和渤海地区出现了大范围的浮尘天气，经估算沙尘影响面积约为30.4万平方公里。受上游沙尘暴的影响，今天北京又将是阴沉沉的浮尘天气，能见度不高，随着明天冷空气的到来，这股浮尘将离开北京。昨晚的尘降是20克每平方米，全北京市大约有30多万吨，范围很大[4]。

值得人们思考的是，如果北京奥运会期间遇到这些情况怎么办，不仅仅应该提高城市的应急能力，改善城市基础设施水平，而且应该不断地提高人的素质，从容面对任何突发事件。

这些日常生活中事关人民群众生活的“小事”，如果不从思想上加以重视，组织上加以保障，行动上加以落实，作为在北京这样的奥运会举办城市发生的事情，这些社会问题处理不及时、不适当，很可能存在一定的隐患给奥运会的举办造成一定的负面影响，应该引起广泛的关注和重视。

5 北京奥运会财务风险的突发事件

突发事件是指突然发生的、具有较强破坏力或产生较大负面影响的事件。突发事件的特点是：发生发展迅速，处理不当极可能造成巨大损失或负面社会影响。

奥运会可能面临的突发事件大多和政治有关。在现代奥林匹克运动100余年的历史中，已经有过一些经验和教训，很多突发事件距今天并不遥远，人们应该引以为戒。归纳奥运会历史上的突发事件，主要有战争、政治抵制、恐怖活动、种族问题、环境问题、兴奋剂、申奥贿选和民众示威游行等等[5]。

北京奥运会可能面临的突发事件主要有：

5.1 兴奋剂问题

历史上的奥运会以及其他大型体育赛事曾经多次出现过运动员服用兴奋剂被查出的事件。北京2008奥运会的参赛人数众多（大约10700名运动员），兴奋剂问题也是需要严加防范的风险。

5.2 赛场观众骚乱

由于北京2008奥运会是有史以来第一次在中国举办的奥运会，中国在很多项目上都有夺金优势，中国也有大量体育爱好者，他们带有强烈的民族主义情感，在很长时间内，可能都会由于奥运会的广泛宣传，而对某些比赛的结果寄予强烈预期，一旦由于某种原因，如参赛运动员水平发挥不佳，或裁判员错判、漏判等，都可能导致这些观众现场情绪过于激动，容易引发骚乱，导致赛场设备损坏，如看台坍塌、座椅损坏等，甚至可能发生人身伤亡。

5.3 治安事件

涉及奥运会有关人员的治安事件将在极大的关注中被放大，影响奥运会的声誉和北京市的形象。

北京市的治安事件时有发生。相关数据表明，2003年，全国公安机关共立刑事案件439.4万起；2004年，这一数字上升至471.8万起，查处各类治安案件536.6万起；2005年上半年，根据公安部的统计数字，全国公安机关共立刑事案件213.1万起，依此判断2005年整体情况，这一数字可能与2004年持平。早在1980年时，原公安部公共安全研究所所长戴宜生就对中国的治安形势做出了分析，认为之后的20年，中国的犯罪率每年会增加14%。“实际上2000年初就已经超过了这个数，大概在18%-20%。[6]”

5.3.4 交通事故

由于北京市道路机动车保有量较大，交通方面面临很大的压力。

首先，由于众多奥运会相关人员，如运动员、裁判员、国际奥委会或国际单项体育联合会的官员、媒体记者和观众将选择飞机这种交通工具，所以首都机场的负荷要比平时大很多，首都机场的调度和机场高速的运行情况就不能有任何闪失，否则影响非常恶劣。

在这方面，北京曾经有过多次案例。2006年10月10日下午，首都机场中航信离港系统发生故障，机场国内离港系统因此瘫痪50分钟，造成33架飞机出港延误，近千名旅客滞留首都机场。北京首都国际机场股份公司有关负责人介绍，13时28分，中国民航信息网络股份公司在首都机场的离港系统发生故障，导致机场部分航班无法办理值机手续。面对突然出现的异常情况，首都机场紧急启动了应急预案，启用手工办理值机手续系统[7]。

2006年1月3日凌晨2时许，东三环路京广桥东南角辅路污水管线发生漏水事故，导致三环路南向北方向部分主辅路塌陷，污水灌入地铁十号线区间段，施工人员已安全撤离，未造成人员伤亡。市公安交通管理局已制定交通管制和疏导方案，从双井桥采取分流措施，三环主路南向北可通行到国贸桥，只允许右转。光华桥下东西可通行。朝阳路东西向只允许公交车通行。国贸桥至核桃园主辅路禁行[8]。

2007年11月30日北京市又出现西大望路大望桥至光辉桥路面坍塌的情况。

5.3.5 对风险事件处理不妥

由于在奥运会举办期间，运动员和观众的心理都处于兴奋状态，同时，时间又非常有限，如果出现某些意想不到的风险事件，就需要在很短的时间内加以合理解决，一旦奥运会主办方在解决时间上有所拖延，或者解决方式上拖泥带水，都可能演变为一场危机，最后不得不花费大量人力财力才能使事件平息。

历史上曾经出现过类似的教训。例如1999年6月，可口可乐公司总部对于比利时、法国等地120人饮用可口可乐之后出现的中毒症状的最初反映只是在公司网站上发了一份晦涩难懂的相关报道。由于公司对中毒事件最初反应的轻率，很快消费者就不再购买可口可乐饮料，比利时和法国政府还坚持要求公司收回所有产品。结果，10天后，可口可乐公司董事会主席和首席执行官从美国赶到比利时首都布鲁塞尔举行记者招待会，表示对中毒者的关切，同意收回部分产品，但仅是10天的滞后，同样一项行动，结果就大为不同，可口可乐的企业形象和品牌信誉受到空前打击，1999年底公司宣布利润减少31％，总损失达1.3亿美元，董事会主席兼首席执行官被迫辞职，全球共裁员5200人[5]。虽然这是一个商业公司的案例，但其中的教训很值得北京2008奥运会主办方借鉴。

本研究对北京2008奥运会面临的风险进行了识别，并构建了动态风险模型，从风险源、风险因素以及突发事件三个环节分析了这些风险的发生机理，为后面的风险评估和风险管理措施的选择奠定了基础。

参考文献：

［1］ 方芳. 北京市卫生局公布100家室内游泳馆卫生不合格［EB］,省略, 2006-06-22.

［2］ 北京城铁13号线列车脱轨 多处站点被关闭(组图) ［EB］,省略, 2005-11-22.

［3］ 王佳. 北京生活质量排名下降10位 交通满意度倒数第一［EB］,省略, 2006-09-20.

［4］ 北京市降下约30万吨浮尘 专家称气候是主因(图) ［EB］,省略, 2006-04-17.

［5］ 董杰,刘新立,宋璐毅. 从SARS看北京2008奥运会对突发事件的风险管理［J］.体育与科学, 2005，(1):30-35.

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（一）内在因素

针对高等院校自身的特点，内因可以总结为以下三个方面。首先，筹资活动。为了应对高等院校大规模扩招导致的大规模扩建活动，填补财政拨款以及自筹资金余下的不足，高校纷纷选择通过向商业银行贷款的方式来满足基本建设需要。毋庸置疑的是，高校进行负债筹资建设的目的是提高自身竞争力，提升办学质量。但不得不指出的是，倘若高校能够比较容易的从银行获得贷款，那么将会给高校的财务财务状况带来双重的影响。一方面，较容易的获取银行贷款能够帮助高校及时缓解来自资金链的压力。另一方面，如果高校不能够在贷款的数量上有所警觉，当高校有意外情况发生时，高额的贷款和随之而来的利息将给高校带来沉重的资金包袱，不但会阻碍高校正常的教学秩序，还会制约高校今后的发展。其次，投资活动。目前，高校为了充分利用手中的货币资金，纷纷进行投资活动，期望能够从中获取回报，更好的为教学科研活动服务。但是由于市场经济的不确定性，往往出现无法实现预期收益率的情况，甚至在某些情况下，投资本金受损，无法收回。再次，管理活动。管理类风险是所有高等院校普遍面临的难题。这一类风险主要指的是由于学校在财务管理方面的违规、缺位、漏洞造成的投资失误、管理失控、资金被骗、存款流失等可能情况带给学校损失而形成的风险。同时，高校在获得银行贷款之后，一旦在资金的监管使用上出现问题，必定会给高校偿债带来巨大的隐患。

（二）外界因素

随着市场经济的发展高校也不可能独立存在于社会之中，必然会受到诸多外部因素的影响。国家宏观政策的调整变化往往会给高校预期目标的实现带来难以估量的影响，进一步会给高校和其借款人带来损失。可以说，国家的政策指导决定着高校的发展方向，对高校的发展起着决定性作用。但同时，因为宏观政策的变化调整往往又是最难以把握和预测的，所以国家政策风险就显得难以估量。经济环境变化风险是指由于经济环境发生重大变化或者是不可预料事件而使得高校偏离其预期目标的可能性。因为外部环境的变化是难以预测和改变的，所以任何一所高校都不得不面对该种风险。

综上所述，高校的偿债能力不仅受到其自身因素的内在影响，还会受到外界诸多因素的干涉作用，因此必须进行综合的考虑和探究。

二、高等院校财务风险的特点

（一）破坏性强

与企业财务风险相比，高校财务风险具有极强的破坏性。

第一，对高校教学质量产生不利影响。高校面对大规模贷款，还本付息的压力很大，部分高校为了偿还银行贷款，无法“开源”，进而选择削减教学经费，从而会影响到教学的质量和成果。此外，在高校扩招的过程中，虽然基础设施等硬件随之得到扩充，但学校在师资力量上却缺乏明显的提高，如此一来，高校的教学质量得不到保证，培养出来的高校毕业生水平也令人堪忧。

第二，不利于高校的可持续发展。面对巨额的贷款，高校必须承担到期还本付息的义务。倘若到期不能及时偿还，将会加剧高校的财务负担。严重的甚至会影响到高校的正常运转。如果债务问题长期无法解决，就会制约高校的发展，甚至导致其停滞不前。

第三，影响社会的稳定。高校扩招的出发点是基于新形势下各行各业对于高素质人才的需要。但如今出现的问题却是百万大学生亟待就业。显然，高校毕业生质量不高，无法满足企业和社会发展的需要是其中重要的一方面。失业问题的出现不仅会对社会经济的发展产生不良影响，久而久之还会威胁社会的稳定与和谐。

（二）可转嫁性

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中图分类号： C29 文献标识码： A

引言；施工中企业只有增强风险意识，及时找出影响施工项目财务风险因素， 进一步估计和预测风险发生的概率及后果的价值大小，制定出相应的防范措施，加强工程项目的全过程风险控制，实行全员控制，强化预算管理，才能降低财务风险，提高企业的经济效益。

一、影响施工企业财务风险的因素

1.1工程外部环境因素。主要有①工程所在的地理地质条件、气候条件的影响。公路、铁路、水路、码头受这类条件影响较大，特别是在南方以及沿海地区施工更是这样。②与周围居民的距离远近以及接触频繁程度，以及当地政府和周围居民对工程的态度关系很大，特别是在进行路桥以及工业、民用建筑项目施工时，更应高度重视这些因素的影响。③工程所在地市场规范程度以及工程所需商品价格变化等。

1.2工程内在因素。如工程规模、工期、施工工艺、施工难度以及公司的施工经验等。工程规模较大、工期较长，潜在的风险则较多。初次涉足新的工程领域以及采取新技术、新工艺的工程风险较大。

1.3业主因素。主要由业主的性质、信誉、实力、声誉以及该企业运作规范程度、投资项目的类别及稳定程度和资金来源等。关注这一点，主要是对工程价款及时、完整收回，以及工程中途停工或下马而蒙受的损失做到心中有数。一般来看，由国家宏观政策支持的政府部门项目，如近年国家加大投资力度的公路、桥梁、水利等关系国计民生的重大工程项目，以及较有实力的大公司投资的与其发展战略息息相关的项目，其资金来源及项目稳定性都比较可靠，风险较小。而一些投资意识严重或受市场需求影响较大的项目如房地产、商品楼项目等，则风险较大。

1.4资源配置因素。主要有①人力资源配置：项目经理、工程技术人员、财务人员的素质、胜任能力、对风险的认识和态度等。②其他资源状况：如材料、设备供应状况，通过市场配置则风险较大，材料供应商、设备租赁商的积极参与，将为施工企业承担成本压力。特别是公路施工企业占成本70％左右的材料的配置，大型施工机械的配置风险较大。

二、强化预算管理降低财务风险

2.1财务预算应用的必要性

预算管理不再是传统意义的控制资金的管理，它被赋予新的内容。财务预算不再局限于表格的编制、执行、考评这一层面，而不断上升为一种全新的现代企业管理模式，通过财务预算，可以建立起有效的评价体系，及时发现问题并纠正，可以支持企业的战略管理，提高企业管理水平及综合竞争力。

2.2财务预算应用的重要性

预算管理对施工企业的作用正日益被得到重视。 强调源头管理对企业管理的重要性，源头管理好，则事半而功倍；反之，源头管理出现先天不足和漏洞，即使事后花费数倍的精力，也未必达到预期效果，甚至还会造成无可挽回的损失。任何工程立项必须走预算程序，做好以投资回报率为核心的技术经济分析和成本效益分析，坚持资金有效利用和投资效益最大化原则，确保总投资控制在预算规模内并用到最需要的地方。

三、财务预算在施工企业中应用的问题及原因分析

我国多数施工企业，已经意识到预算管理的重要性，但成效甚微，仅限于编制财务计划或资金计划，在预算管理的认识上还存在误区，对于预算管理体系的构建和实施，还存在很多问题，归结如下：

3.1重视程度不够

一些领导对财务预算管理在企业中的地位及功能了解不足，并没有发挥预算管理在企业经营其他方面的作用，有的企业虽然设置了专门的机构，但是却疏于预算执行的跟踪和调整，以及控制，这就说明管理者或者领导的重视程度不够，使预算的执行力度比较差。

3.2缺乏客观性和系统性

预算编制的首要问题表现在编制的内容上。一是内容缺乏客观性，也就是编制的数据往往是根据上年的数据，而不是基于现时情况的数据，或者只将采购数据简单的按年末价格为基准制定。另外，预算编制缺乏系统性，多数施工企业编制预算侧重于生产经营预算，如采购预算、生产预算、销售预算、费用预算，而忽略了现金流量预算、资产负债表和损益表预算。这表示很多施工企业并没有把预算管理作为一个系统性的协调企业经营活动的管理体制进行应用，这会导致企业对未来现金流量、偿债能力、变现能力、财务状况无从把握，削弱了预算管理的作用。

3.3缺乏科学性和合理性

预算编制的另一个问题表现在缺乏科学性和合理性。预算方法单一，缺乏完整性。不能划分基层预算单位，不能对基层的预算单位的业务活动提出计划，也不能进行效益分析并分出等级，使预算管理的科学性大打折扣。并且由于目标不明确，责任单位划分不清，成本费用没有落实到责任中心，缺乏成本管理的可控制性，绩效的考核缺乏依据，使得预算管理缺乏合理性。

四、加强施工企业财务预算管理的对策

4.1加强预算管理的理念

预算管理是企业加强集权管理，实现集团公司对子公司内部控制的重要手段，虽然预算管理工作的推进困难重重，但是根据国内外众多企业的管理经验，预算管理对企业的管理起到至关重要的作用。健全的预算管理能控制企业关键经营指标，通过对事前编制、事中控制、事后分析考核，能对企业生产经营的全过程进行有效控制。

4.2加强素质队伍的建设

全面的财务预算涉及施工企业生产经营活动的各个方面，而这些方面和环节的工作是由不同的部门的人员分担的。企业应重视财务预算管理的重要作用，并加强 队伍素质的建设，预算管理人员的素质及技术水平的高低直接影响着预算管理的效果。

4.3建立合理的预算管理体系

施工 企业预算编制是一个上上下下的过程。编制预算时应遵循一些原则：以经济效益为标准。一切成本费用开支要以是否有经济效益作为衡量标准，无效益业务活动不分配资源。根据企业经营发展战略目标科学安排业务项目和工作计划，进行成本费用预算，合理配置资源；权责匹配，实事求是。合理划分各预算责任中心的责任和权利，完善绩效考核，实现各责任中心的权、责、利的统一。成本费用预算要立足于生产经营实际，切实将所掌握的资源管理好：全员参与，充分沟通。施工企业每位员工（特别是项目经理）都是成本费用开支的主体，员工的行为影响企业效益，因此，预算编制不仅仅是预算管理员的事情，每一位员工都要积极参与。

五、建立和完善施工企业的各项管理制度，健全财务内部控制体系。

5.1制定应收账款管理制度。

（1）制订应收账款责任制。施工企业的应收账款回收的责任部门和责任人应由项目经理、财务主管和计划经营主管为责任部门和责任人。组织本项目全过程的应收账款及工程质保金、垫资款和现金履约保证金的清收。

（2）成立应收账款清欠领导小组。负责企业日常的应收账款的清欠工作。清欠领导小组要定期的对应收账款进分析和评审，督促应收账款的责任部门和责任人进行清欠，了解债务人的经营状况、财务状况，制定应收账款催收办法和激励措施，制定应收账款的债务重组方案、诉讼实施方案。

5.2建立责权利相结合的成本核算体系和财务监管体系

（1）落实成本核算基础工作责任制，按其费用性质关联情况，实行分级归口管理，落实到人头，“谁经办，谁负责”，要有较强的约束力，逐层把关，逐级负责，相互牵制，随时监督。

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一、相关变量与描述性统计分析

（一）相关变量

1.财务风险

低碳经济不但是经济领域的一场深刻变革，也是能源领域的一场革命，影响范围之广、程度之深、时间之久是前所未有的，这种影响会直接导致企业层面甚至是区域层面上经济发展形势的变化。Z-Score模型能够起到很好的财务预警作用，因此本文选择Z-Score指数来衡量财务风险。Z-Score模型公式为：Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.999X5

其中：X1代表营运资本/总资产；X2代表留存收益/总资产；X3代表息税前利润/总资产；X4代表总市值2/负债总计；X5代表营业收入/总资产。

2.解释变量

解释变量从企业层面因素、宏观经济因素两个方面选择。根据相关研究，企业层面因素从企业偿债能力、盈利能力、营运能力、现金流量能力几个方面构建指标体系。宏观经济因素选择GDP增长率、景气指数、工业品生产价格指数增长率。

（二）样本数据与描述性统计分析

1.样本数据

依据WIND数据库行业分类，选取A股上市能源类企业2011至2016年报表相关原始数据，剔除ST公司和数据严重缺失的公司，2016年年报数据根据三季度报表数据进行估计，最后得到6年共71家上市能源企业409组观测值。本文使用SPSS17.0进行数据分析。

2.描述性统计分析

Z值模型是由美国Edward Altman教授利用多个财务指标经过综合计算得出的用来判断企业财务危机的指标，经反复证明得出评分值，当Z

近年来我国传统能源类上市企业规模大、收益低、成本高、资产变现能力低，体现出较大的财务风险。通过统计，传统能源企业Z值的均值为4.92，虽处于财务风险较小的区间，但仍远低于A股均值的11.56。图1统计了2011-2016年Z值低于1.81的传统能源上市企业个数，2012年起，具有破产危机的企业个数明显增加，尤其是煤炭与消费用燃料和石油天然气设备与服务类企业，GDP增长率也从2011年起明显呈下降趋势，说明宏观经济因素对企业财务风险也具有一定影响。

三、实证结果分析

影响财务风险的指标有11个，进行多元回归分析，回归结果如下页表1所示。

根据表1回归结果发现，回归模型决定系数（R2）为0.43，修正决定系数（调整R2）达到0.413，模型拟合优度较高。DW统计量的值为1.959，显示解释变量不存在自相关。模型拟合度在整体上是合理的。从以上回归可以发现，企业的内部特征因素对财务风险具有直接的影响，其中总资产负债率、销售净利率、成本费用利润率与Z值呈现显著的负相关关系，当企业低负债、高盈利、低成本费用率时，Z值较高，财务风险低。固定资产周转率与Z值呈现显著的正相关。宏观经济因素对财务风险的影响不显著，但结合图1分析，宏观经济对企业的生产经营影响较大，虽然对Z值没有直接的影响，但对企业财务风险也具有一定间接影响。综上可知，传统能源类上市企业的盈利能力和偿债能力直接影响企业财务风险。

四、结论与建议