中小企业融资研究论文模板(10篇)

导言：作为写作爱好者，不可错过为您精心挑选的10篇中小企业融资研究论文，它们将为您的写作提供全新的视角，我们衷心期待您的阅读，并希望这些内容能为您提供灵感和参考。

篇1

中小企业作为国民经济的组成部分，对一国经济的持续、稳定、协调发展起着重要作用。截至2006年底，我国中小企业总数已达到4200万家，占全国企业总数的99％，创造的最终产品和服务价值占国内生产总值的60％，上缴税收占国家税收总额的50.2％，中小企业在扩大就业、促进技术进步、发展国际贸易等方面发挥着重要的作用。

但据国家发改委中小企业司2008年8月3日统计结果显示，在国际经济形势增速放缓，国内宏观调控结构调整等因素影响下，相当部分中小企业面临资金链断裂等困难，今年上半年全国约6.7万家规模以上的中小企业倒闭，约十分之一的规模以上中小企业工业增加值增长率接近30％，较去年同比减少15％。中小企业的融资瓶颈尤为突出，融资面临前所未有的困难。因此，如何解决中小企业融资难的问题，再一次被社会各界所关注。

一、中小企业融资的理论支持

梅耶斯(Myers)和麦吉勒夫(Majluf)提出的新优序融资理论，是以非对称信息为条件来研究企业融资结构的一种理论，强调信息对企业融资结构和融资次序的影响。他们认为，信息不对称的现象，是由于所有权与经营权分离所产生的，管理者是企业内部消息的掌握者，管理者比市场及投资者更了解企业的经营状况。通常，管理者的行为模式是：如果企业预期新项目的净现值为正，即该项目能够增加股东财富，那么，代表旧股东利益的管理者就不会发行新股，以避免把投资利益分割给新的股东。投资者在了解了管理者的这种行为模式以后，很自然地会把企业发行新股看成是企业不能有效增加旧股东利益时一种被迫融资行为的坏消息，导致投资者对新股出价的降低。因此，当管理者拥有对企业有利的内部消息时，最好采用债务融资的方式，以避免发行新股反而造成企业的市场价值下降。尽管债务融资有可能使企业陷入财务危机，但通过发行股票去融资会使投资者认为企业发展前景不佳，致使新股发行时股价下跌。因此企业偏好的融资顺序应为：先考虑内源融资，后考虑外源融资；不得不进行外源融资时，则应首先选择债权融资，后考虑股权融资。

新优序融资理论鼓励企业经营者少用股票融资，尽量用自有资本和留存收益筹资，扩充其资本实力。另外，利用平时储备的借款能力负债筹资，直到债务负担达到企业陷入财务危机的危险区域时才考虑发行股票。由于该理论以不对称的信息环境为背景，也就是说，信息不对称的情况越严重，越应该考虑这样的融资次序，因此，对于信息流通不顺畅的中小企业来说，更具有现实意义。

二、中小企业融资的现实困境

(一)中小企业内援融资能力弱

1、中小企业的产权模糊、管理方式陈旧。大部分集体企业的产权制度表现为一次博弈制度，这种封闭性的产权制度，限制了企业规模的扩大和竞争力的提高；私营经济一般实行的是家族企业制度，企业行为主要以伦理道德规范来代替经济行为规范，这种发展模式有助于企业初创时期的发展，但却不适于企业规模扩大后经营管理的需要；乡镇企业和个体私营企业由于受经济条件、资源条件、技术条件等方面因素的制约投资项目普遍规模小、产品档次低、经济效益不高。

2、人才素质较低，技术创新能力欠缺。中小企业大多实行家族式、粗放式管理模式，缺乏现代科学管理理念，企业总体技术水平不高，产品附加值较低，市场竞争能力不强；缺乏有效的激励和竞争机制，难以留住和吸引人才，导致人才匮乏，技术创新能力不足，在竞争中处于不利地位，盈利能力不足，难以实现通过内援融资来摆脱其资金短缺的困境。

(二)中小企业外援融资渠道不通畅

1、间接融资——金融机构对中小企业信贷支持不足

按照新优序融资理论，中小企业进行外援融资时应先选择债权融资，而我国中小企业债权融资基本上是依靠金融机构的贷款来完成。目前我国银行体系中仍以中农工建四大商业银行为核心，运用的人民币资金占到整个金融体系人民币资金运用量的75％，这种过渡集中的金融结构使绝大多数具有竞争力的劳动密集型中小企业因为得不到金融支持，发展受到抑制，降低了资金配置效率。据银监会统计，2008年第一季度各大商业银行贷款额超过2.2万亿元，其中只有约3000亿元贷款落实到中小企业，占了全部商业贷款的15％，比去年同期减少300亿元。

而中小商业银行在为中小企业提供服务方面不仅拥有信息上的优势，相对于四大商业银行而言，还拥有交易成本低、监控效率高、管理链条短、层次少、经营灵活、适应性强、控制风险能力强的优势。但是，中小商业银行自身的发展也不是一帆风顺的。我国尚未设立存款保险制度，四大商业银行成立早、网点多、规模大，城乡居民对其信任程度远大于中小商业银行和信用社，因而居民储蓄往往汇集到大银行基层机构。另外，由于中小商业银行的结算网络体系不如大银行机构发达、迅捷，许多结算业务量大的工商企业为加快资金周转，一般也将存款集中在大银行。这样，中小商业银行的资金来源受到影响，对中小企业的信贷支持也就力不从心。即使在银行资金充裕的情况下，中小企业也较难获得银行的信贷支持。

2、直接融资——多层次资本市场体系尚未建立

(1)专门为中小企业服务的区域性小额资本市场发展缓慢。2004年5月我国中小企业板块获准在深圳证券交易所设立是对二板市场的积极探索。二板市场主要解决处于创业中后期阶段的中小企业融资问题，区域性小额资本市场则主要为达不到进入二板市场资格标准的中小企业提供融资服务，包括为处于创业初期的中小企业提供私人权益性资本。事实上，我国更需要后一层面的资本市场。

(2)创业投资和风险投资发展相对落后。发展创业投资和风险投资基金是解决中小企业尤其是高新技术企业融资难题的重要途径之一。近几年来，尽管沿海一些发达省市相继建立了规模不等的高科技产业投资基金，成为推动科技成果转化为生产力的一种方式，发挥了积极作用。但大多数省份的创业投资尚处于起步阶段。因此，应大胆借鉴成功的经验，鼓励设立按市场化规范运行、主要投资中小企业的风险投资基金和创业投资基金，多渠道、多形式扩大中小企业直接融资的范围。

(3)产权交易市场尚未发展壮大。近几年新兴产权交易市场，已成为风险投资服务体系中的重要环节。产权交易市场的建设，应纳入多层次资本市场的规划之中，该市场可以成为为中小企业提供金融服务的渠道。应形成政府办市场、资本运营机构进行交易、中介机构负责组织策划的市场运作机制。

三、解决中小企业融资难的根本性措施

(一)加强中小企业自我强化内在的管理

我国中小企业大多规模小、资本技术密度低、技术装备落后、数量多，处于小规模运转状态。同时由于中小企业大多处在竞争很强的行业，总体盈利水平不高，这就限制了其通过内源融资渠道融资的能力。要提高企业的盈利能力，必须加强公司治理，提高经营管理水平，完善内部控制制度，提高企业抗风险的能力，建立科学发展观，大力开展技术创新。

由于中小企业内源融资能力不足，往往需要通过外源融资尤其是债权融资来筹集资金，这就需要中小企业必须要有良好的信用作保证。而中小企业的信用缺失问题已严重破坏了市场竞争秩序，因此加强中小企业信用建设已成当务之急。完善中小企业信用管理首先应从企业自身做起，建立规范的产权制度、财务制度和信用制度，从而提高中小企业的信用水平。同时，着力提高中小企业对于信用风险的防范能力，以优化企业信用管理机制，提升企业信用管理水平。其次，要加强政府引导，立法部门需要制定一系列关于构筑中小企业信用体系的法律法规，执法部门要依法保护中小企业的公平竞争，规范中小企业的诚信行为，充分利用计算机网络等先进技术和现代化工具，创建国家企业信用征信体系，使守信企业可以获得比现在更快捷、更优惠的贷款方式。第三，完善社会信用制度，制定信用服务中介机构的相关执业规范，创造有利于中介机构公平竞争的市场环境，重视发挥中介机构在提升中小企业信用中的作用。(二)改革相对落后的金融体制

我国现有的金融体系是以国有商业银行为主体，而中小企业资金的主要供给者地方性中小商业银行又相对不足，同时还缺乏专门的为中小企业服务的政策性银行。国有商业银行近年撤销大量基层网点，瞄准大企业。股份制商业银行也出现了类似的“倾斜”趋势。而其他中小金融机构信贷能力又不足。针对上述情况，我们应从以下方面人手：

1、改革现行信贷管理体系，加大对中小企业的信贷支持力度。从现实中可以看出，虽然中国人民银行一再发文督促各大商业银行加大对中小企业的贷款力度，但效果并不理想。原因不仅在于中小企业缺乏信用、给中小企业的贷款成本高，更本质的原因在于，大银行贷款给国有企业既不承担任何风险，又能获得利益，但给中小企业贷款，属于纯商业贷款，在许多中小企业的不规范运作、信誉没有完全树立的情况下，加之大银行辨别优劣客户的能力存在问题，风险较大。所以，大银行宁愿将资金存在央行的账户上、买国债等，也不愿意贷款给中小企业，中小企业也就难以健康发展。面对现实存在的不合理的信贷管理体系，中国人民银行了《关于进一步加强对有市场、有效益、有信用中小企业信贷支持的指导意见》(银发[2002]224号)，要求商业银行在坚持信贷原则的前提下，加大支持中小企业发展的力度，对有市场、有效益、有信用的中小企业，积极给予信贷支持，尽量满足这部分中小企业合理的流动资金需求。对此，政府要从外部减压，监管当局适时推出相应的监管措施；银行内部既要防止过分逃避责任，又要完善自我约束机制和内控制度，简化贷款手续，减少审批环节。并根据贷款中小企业个体特点及生产周期、市场特征和资金需求，合理确定贷款期限，打破原有的贷款期限的硬性要求，可以实际使用天数计算贷款期，以减少中小民企的利息负担。

2、大力发展为中小企业服务的地方性中小金融机构。我国中小企业融资应找中小金融机构(林毅夫，2001)。为加快中小金融机构为广大中小企业服务的质量和力度，我国应借鉴发达国家特别是韩国和日本等中小企业发展成熟的国家的先进经验，设立为中小企业服务的专项中小金融机构。从国际经验来看，无论是直接融资为主的国家还是间接融资为主的国家，在为中小企业提供融资方面的服务，主要还是中小金融机构及政府的政策性金融机构。因此，充分发挥中小金融机构对广大城乡中小企业的融资服务，中小金融机构本身把握好自己的合理定位，探索适合中小企业资金需求的信贷方式，对于促进我国经济持续快速发展，意义是很重大的。

3、健全中小企业信用担保体系。在中小企业发展过程中，获得银行贷款普遍存在着一定的困难，为了解决该问题，许多国家都建立了中小企业信用担保体系。信用担保作为政府扶持中小企业的一个重要的“公共物品”，出资者大都是政府。具体由哪一级政府出资，视各国的具体情况而定。在制定信用担保方案时应严格审核担保条件，制定严格准入条件、严格资金管理、严格操作程序、严格收费标准、严格代位补偿等要求。信用担保是国际公认的高风险行业，如果风险控制不力、经营不善、完全可能会发生资不抵债的现象而至破产，从而累及银行资产质量，影响金融环境的稳定。因此，必须采取严格措施，识别、防范、控制和分散风险。我国在建立中小企业信用担保制度、制定担保政策时，既要借鉴外部经验，又要根据我国财政、金融和中小企业管理体制的特点，建立为中小企业服务的金融担保体系。

(三)加强资本市场的建设与完善

1、利用业已推出的中小企业板融资。一个完善的、多层次的证券资本市场是满足中小企业股权融资需求的最佳选择，它不仅可以为处于不同发展阶段的中小企业提供融资服务，而且，为注入中小企业的股权资金提供了一个完善的退出机制，从而更有利于企业融通资金。深交所公布的一份研究报告建议，根据中小企业外部股权融资的需要和效果，适当放宽中小企业在股票市场的上市条件，通过增加企业规模和盈利标准的弹性，鼓励更多的中小企业到股票市场上市；促进中小企业的发展，着重强调的是企业的成长性；适当调整现有股票市场的再融资政策，使再融资政策的具体要求与企业的竞争性、成长性等特点相联系，使再融资政策的最终目标为促进企业的融资效率。根据这一系列的政策、建议，科技型中小企业无疑在中小企业板的进入中具有独特的优势，但更需强调的是，中小企业板更看中的是企业的成长性，而非高科技属性。这就为市场进入设定了门槛，需要我们培养大量极具潜质的高科技中小企业，而非仅有科技因素即可。因此，对于有条件的成长型高新技术中小企业，政府应积极对其进行“孵化”，助其进入中小企业板进行融资，同时，借助国内设立中小企业板的有利条件，积极建立优强中小企业上市融资的育成制度。另一方面，某些已进入成熟和获利重整阶段的中小企业，也可以通过买壳上市的方法进入主板市场融资。

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一、引言

由于我国中小企业经济发展的不稳定性，我国商业银行对其信贷申请的门槛较高，对于信贷申请多偏向于国有大型企业，往往直接或者间接的拒绝中小型企业的信贷申请。伴随着经济全球化的发展趋势，我国商业银行的竞争日趋激烈，而我国中小型企业的发展在整个国民经济中也占有越来越大的比重，因此，中小企业资产业务市场也开始被商业银行广泛重视，但其具体的落实行动中相关政策却没有很好实施。据此来看，商业银行若能完善其内部管理机制，不仅会提高我国商业银行的竞争力，更能够有效解决我国中小型企业的信贷融资问题，为中小型企业的发展提供更加有力的发展环境。本文将从解决中小企业信贷融资困境的必要性、我国中小企业融资现状分析、我国中小企业的经营及融资特点分析、我国中小企业信贷融资问题改进措施探讨等方面进行深入研究。

二、解决中小企业信贷融资困境的必要性

我国经济的发展与我国中小型企业的发展日趋密切，而有效解决中小型企业的信贷融资困难不仅可以为我国中小型企业注入新的鲜活血液，更为我国商业银行的发展提供了良好的发展契机。

目前我国商业银行面临日趋残酷的考验，单纯依靠大型国有企业融资的方式也无法适应日趋激烈的市场竞争，我国商业银行要想获得长远发展，势必要进行内部改革，而中小型企业对于我国商业银行来说，这是一个新的、潜力巨大的市场群体，因此有效解决我国中小型企业的融资困境，可以有效改善我国商业银行的发展处境，势必会提高我国商业银行的竞争力。

近些年来我国经济发展迅速，而我国也出台了相关经济政策刺激我国国民消费，这一系列措施也有效带动了我国企业经济的发展。然而，出台的一系列促进企业发展的举措绝大方面是针对大型的国有企业，相比较于大型国有企业，我国中小型企业发展举步维艰，困难重重。无可厚非，拉动大型国有企业的发展，巩固其支柱性产业的发展具有重要作用，但毕竟在整个社会中，中小型为主的企业是社会的主体，倘若加以开发，潜力巨大，自然而然会创造更多的社会价值。然而，信贷融资困境是中小型企业发展的瓶颈，因此只有切实有效的解决此问题，才能更好的发挥中小型企业的作用，推动经济的发展。

三、我国中小企业融资现状分析

我国中小型企业面临的融资现状不容乐观，本文通过对企业自身以及企业发展的外部大环境分析企业融资现状，将从以下两个方面简单介绍我国中小型企业的融资现状。

民间借贷、风险投资、银行借贷、上市融资、自筹等有效途径按理说是中小型企业获得资金支持的重要来路，但在具体的社会实践中，银行借贷仍是其最主要的融资方式。出现这种状况不难理解，我国中小型企业成立时间较短、底子相对单薄，因此，上述融资方式的实施具有一定难度，另外，这些融资方式大多只能作救急用，无法长期维持企业的运转。因此，相比较而言，民间借贷、风险投资、上市融资、自筹等融资方式的实施都具有一定的社会局限性，银行信贷自然成为中小型企业融资方式的不二选择。

前面曾提到，我国银行偏袒的信贷对象主要是大型国有企业，这些企业根基稳定、历史悠久，更有国家的政策扶持，作为信贷者，可以说银行与其命运休戚相关，因此，大型国有企业面临变数小，银行承担的风险也相应较低。在当前社会中，中小型企业得不到商业银行的贷款也是普遍现象，即便得到银行支持，也需要付出相对较高的代价，这即是贷款的高利率。我国中小企业的总数占全国企业总数的一大半以上，但是贷款额的比重占全部贷款额的比重却非常低，这充分显示出我国中小型企业融资现状的艰难。

四、我国中小企业的经营及融资特点分析

针对当前的发展局势，我国中小型企业的经营发展具有什么特点导致了我国当前中小型企业的融资现状呢？从当前中小企业经营的一般特点看，笔者认为我国中小型企业发展主要有以下特征：

我国中小企业分布格局散乱，缺乏国家统一的管理，企业管理中缺乏规范性和实际的可操作性，内部管理体制不完善，企业管理阶层专业素质不过硬等问题，这一系列不规范的内部管理体制，严重制约着我国中小型企业的发展。

我国中小型企业总体规模偏小，其中优质企业比例较低。我国中小型企业普遍存在“繁、小、散”的特点，很多企业停留在其发展的初级阶段，无论是“硬件”还是“软件”都没有较大的竞争力，而且缺乏自身特色，雷同企业较多，无法达到银行为其提供贷款的条件，而且很多企业只是单纯的对一些成功产品加以模仿、稍加改造，缺乏企业长远发展的综合竞争实力。

五、我国中小企业信贷融资问题改进措施探讨

明确我国当代中小型企业的发扎特点，掌握其融资现状，进而才能有效出击，对其存在不足之处加以完善。笔者针对以上对我国中小型企业融资问题的分析，将提出以下改进措施：

（一）商业银行准确给中小企业潜力定位

针对我国商业银行对中小型企业的偏见，商业银行的管理阶层要正确认识到中小型企业的巨大潜力，要合理加以挖掘开发，理性分析中小型企业的综合实力及其未来发展潜力，予一些后劲足、竞争力强的中小型企业以及时的资金补助，保证资金供应，保障其发展的正常需要。例如，商业银行要开辟特殊渠道，成立专门的考核组，严格考察、挖掘中小型企业的实力基础，对一些信誉程度较高、综合能力较强的企业放宽政策、简化手续等等，这于企业、于商业银行，此举可谓一箭双雕，相互得利。

（二）创新担保贷款、抵押贷款形式

目前来看，不难看出商业银行信贷融资作为我国中小型企业的融资方式之一，在其实践中具有操作性强等特点，因此在我国中小型企业中大多采用这种融资方式，因此有效创新担保贷款、抵押贷款形式等无疑可以有效改善我国中小型企业的融资现状，促进资金周转、流通。例如采用民间货币资本注入的商业性担保公司的新型担保贷款模式，或者采用股东或业主私人财产与企业资产捆绑抵押贷款形式的新型抵押贷款形式。这对于有效降低商业银行的风险具有十分有利的作用。

（三）国家增强对中小型企业发展的管理

中小型企业发展势头迅猛，国家应该意识到中小型企业的重要性，不断出台相关政策为其发展提供稳定发展的大的外部客观环境，增强我国经济市场的活力，并针对我国中小型企业的“繁、小、散”的特点加以整改，使其日益规范化。

六、结语

受我国当前经济发展的局限，我国中小企业型采取的信贷融资方式将会在很长时间内仍是企业融资的优先选择，虽然融资方式较为单一，但只要将其深入挖掘，便可充分发挥信贷融资方式的优越性，并且同时兼顾我国商业银行以及中小型企业的利益，即降低商业银行承担的风险的同时保障中小型企业的正常运转，笔者衷心希望，我国中小型企业信贷融资困境能被很好的解决，我国经济发展日趋良好。

参考文献：

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改革开放以来，我国中小企业得到了迅猛的发展，对我国国民经济的贡献率不断提高，中小企业在促进经济增长、创造就业机会、增加农民收入、转移农村富余劳动力等方面发挥越来越重要的作用。但是，最近几年，我国中小企业的发展面临着很大的困难。尤其影响我国中小企业进一步发展的最重要的因素是中小企业融资渠道狭窄、融资数量少、融资结构不合理、融资成本高。如对工业增加值贡献率不到30%的国有企业占用了70%以上的银行贷款，但创造了70%的国民生产总值的非国有企业只获得30%的银行贷款。如果这种现象得不到充分改善，中小企业将难以持续快速发展，会直接影响整个国民经济的发展。

1中小企业融资难的原因分析

从以上融资的现状分析可以看出“融资难”已经严重制约我国中小企业发展。究其根源，既有中小企业自身的原因，也有银行管理制度方面的原因，更有国家政策方面的原因。

1.1企业自身原因

（1）中小企业资本规模小，信息观念淡漠。中小企业经营规模小，生产技术水平落后，产品结构单一且科技含量低，抵御风险能力差，经不起原材料或产品价格的波动，经营风险较大。加上中小企业信誉不高，信用观念淡漠，导致银行放贷慎之又慎。不少中小企业信息披露意识不强，财务管理水平低下，信息缺乏客观和透明。此外，个别中小企业还恶意抽逃资金，拖欠帐款、空壳经营、悬空银行债权，造成信贷资金流失，严重损害了中小企业的整体信用水平。

（2）中小企业财务制度不健全，内部控制制度不完善，会计信息失真，造成银行与企业信息不对称，为中小企业融资增加了难度。椐调查，我国中小企业50%以上财务制度不健全，许多中小企业的经营管理者自身素质较低，缺乏应有的财务管理知识，对重大的财务决策全凭自己拍脑袋来决定，管理非常混乱。同时，企业为了应付监督部门的检查，还要准备两套帐，甚至多套帐，这样，企业很难提供准确的会计信息资料，银行也无法摸清企业的真实面目，增加银行对企业贷款的风险。

1.2银行方面的原因

（1）体制政策上的失衡直接影响银行贷款与直接融资的渠道。我国金融机构仍以四大商业银行为主，银行业的高度垄断与产业的高度垄断相一致，导致四大银行只愿给国有企业贷款。这主要是企业与国有银行在所有制上的差异，造成银行与企业之间制度障碍。此外，国家还规定对银行的逾期、呆帐等不良贷款实行追究制，因此银行方面对中小企业的放贷自然多一份谨慎和小心。现行的《证券法》对上市公司的严格要求，“主板市场”的上市公司主要是国有大型企业，针对家庭式企业，尤其是非国有科技企业的“二板市场”的缺失，基金组织及其其他形式的融资尚处于初建阶段，使得中小企业直接融资的渠道很难实现。

（2）信息不对称影响银行与企业之间的关系。银行作为资金的提供者并不能亲自参加企业的日常经营管理，它与资金的使用者（中小企业）之间的信息不对称就带来了矛盾和问题。通常，中小企业资金在经营管理状况方面比银行拥有更多信息，因此，中小企业就有优势在合同签订的过程中或事后的资金使用过程中损害银行的利益，使银行承担过多的风险。由于中小企业与大企业在经营透明度和保证、抵押能力上的差别，以及贷款规模导致管理成本上的差异，使银行缺乏为家庭式中小企业提供更多融资服务的动力。

（3）缺乏与中小企业相匹配的中小金融机构。在我国目前的银行组织体系中，还缺乏专门为中小企业融资服务的政策性银行，虽然我国已有遍及城乡的中小商业银行如农村信用社、股份制商业银行、城市商业银行等，但由于他们没有得到政策性融资权，自身问题还没有解决，无法满足中小企业贷款需要。一些中小金融机构从成立开始，并未从国有企业的体制中解脱出来，经营管理水平不高，发展能力不足，从而减弱了对中小企业的金融支持。金融体制的改革是相对滞后的，从计划经济延续下来的金融结构不合理的问题仍然没有彻底有效地解决，抑制了中小银行、民营银行发展。

（4）中小企业通过发行股票和债券融资渠道也不畅通。我国《公司法》规定申请股票上市的条件：股份有限公司注册资本不得少于人民币500万元，上市公司股东总额不少于人民币3000万元，公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上，公司股本总额超过人民币4亿元的，公开发行股份的比例为10%以上等等，这些硬性条件将中小企业拒之门外，阻碍着中小企业通过资本市场进行融资。我国《公司法》还规定有限责任公司发行债券其净资产不得少于6000万元，股份有限公司净资产不得少于3000万元，并且有实力雄厚的企业担保，不允许企业私募发行，这一系列条件也限制中小企业通过发行债券融资的空间。

1.3政府部门的原因

政府部门对中小企业的扶持力度不够。政府部门仍然保留着计划经济的观念，长期以来，国家扶持政策一直实行向大企业倾斜，尽管这些年来国家政策有所改变，但并没有发生实质性的变化。特别是国家现阶段对国有企业实行大规模的优惠政策，而对中小企业仍然不能享受这些优惠政策。

在我国，中小企业虽然采取了差别利率、两免三减或第一年免征所得税等税收优惠政策，但由于中小企业是小规模纳税人，在生产经营过程中，本应享受的优惠政策往往实际最终无法实现。

2解决我国中小企业融资难的途径

由于融资难，涉及企业、银行、政府三方，因此，解决中小企业融资难问题，需要三方的共同努力。

2.1规范中小企业内部管理，全面提高企业的综合素质

（1）要明晰企业的产权，建立股份合作制。积极稳妥地推进企业产权制度改革，只有企业的产权明晰，经营者才对自己的行为和企业未来的发展负责，企业的信用才有可能建立起来。根据现代企业制度的要求和中小企业自身的特点，大力推进股份合作制，促进中小企业的改革。通过产权转让、股份制改造、租赁、拍卖等多种方式，加快放开搞活中小企业的改革步伐。在改革中鼓励员工自愿入股，增强员工对企业资产的关切度，为企业的发展开辟新的融资渠道。

（2）规范企业财务制度，提高财务管理水平。根据国家的有关规定，建立健全企业的财务、会计制度，不做假帐，建立完善的财务报表体系，提高企业财务状况的透明度和财务报表的可信度。积极清偿银行的债务和应付款项，建立企业的信用制度，提高企业的信任水平。

（3）加强企业内部管理，提高企业的信用等级。通常情况下，A级以上信用级别的企业，金融机构才能考虑其融资申请，因此企业要树立良好的企业法人形象，杜绝不良信用记录，提高企业还款的信誉程度，大力开拓产品市场。同时还要建立一整套信用等级评估制度和指标，积极配合政府有关部门，尽快构筑信用体系。

2.2金融机构的自我完善

（1）金融部门应根据市场经济的发展要求，合理配置金融资本，不应以所有制性质去导向市场。在金融法规允许的范围内，充分利用利率的杠杆作用，对市场的金融贷款进行市场调节。如根据中小企业要求信贷时间短，数额小，频率高的特点，就可以适当提高利率，从而摊低自己的信贷成本，使中小企业也免去了不必要的奔波和民间高利贷的拆借。另外，商业银行应开发更多更新的金融服务项目，提高为中小企业的信贷服务效率，为中小企业提供相关的信息咨询服务，帮助中小企业健康财务管理制度。

（2）多种融资方式共同发展。继续扩大我国股票市场的规模，尽快设立创业板市场，规范直接的企业产权市场，在促进国有大企业上市的同时，允许符合上市条件的中小企业进入资本市场。同时还要解决上市公司股份中尚不能上市流通的国有股、法人股的流通问题，实现股权的全流通，尽快推进我国创业板市场的建设。创业板主要要看企业发展的潜力，这样为中小企业尽早进入国有企业创造条件。

（3）积极培育和发展债券融资市场，大力发展我国投资基金市场，促进中小企业科研开发的创新能力。为了支持中小企业发展应理顺债券发行审核体制，逐步放松规模的限制，扩大发行额度完善债券担保的信用评级制度，支持经营效益好、偿还能力强的中小企业通过发行债券融资。此外还应大力发行包括可转换债券在内的各类企业债券，积极探索资产证券化、房地产抵押贷款证券化等方式。大力推进以开放式基金为主的证券投资基金的发展，丰富基金品种，引导储蓄流向投资。同时还要大力发展创业投资基金。

（4）建立健全为中小企业服务的银行体系，专门为中小企业服务。大力发展为中小企业服务的中小金融机构，加快中小金融机构的建立。中小金融机构一般了解地方基层，能够利用当地的信息了解本地中小企业的生产经营状况，这样中小金融机构在为中小企业提供金融支持时，具有信息和交易成本低的优势。中小金融机构与中小企业的共同发展两者能够相互促进、相辅相成。

2.3

政府应采取有效措施，加大对中小企业融资的支持力度。

（1）政府部门为解决中小企业融资难的问题采取一系列政策措施，中国人民银行1998年5月6日下发了《关于改进金融服务、支持国民经济发展的指导意见》，要求各商业银行设立中小企业信贷部，积极为中小企业提供贷款服务；1998年6月20日颁发了《关于进一步改善对中小企业金融服务的意见》，提出了支持中小企业发展的8条措施；1998年10月19日下发了《关于扩大对小企业贷款利率浮动幅度的通知》，决定扩大对小企业贷款利率的浮动幅度；1999年11月17日，颁发了《关于加强和改进对小企业金融服务的指导意见》，提出了进一步强化和完善小企业金融服务的10条措施；国家也成立了中小企业司，2003年《中小企业促进法》通过并实施，它标志着我国促进中小企业发展正式走上规范化和法制化轨道。以上举措对帮助我国中小企业获得资金来源，扶持中小企业起着积极的效果。

（2）完善我国对中小企业资金的扶持政策。政府部门主要以税收优惠、财政补贴、贷款援助等方式给予资金上的支持。税收优惠是国家通过降低税率、税收减免、提高固定资产折旧等优惠条件，以减轻中小企业的税收负担；而财政补贴是政府通过鼓励中小企业吸纳就业、促进中小企业科技进步和鼓励中小企业出口等方式给予的财政援助；政府帮助中小企业获得贷款的方式有贷款担保、贷款贴息、政府直接的优惠贷款等等。

总之，要真正有效地解决中小企业融资难的问题，需要经过政府、企业、银行三方的共同努力，创建一个融资渠道多样化、社会信用完善的社会经济环境，为中小企业的发展提供一个宽松的融资环境。

参考文献

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[2]王瑞璞.中国民营经济发展与企业家的社会责任[M].人民出版社,2006.

[3]余应敏.中小企业财务报告行为理论与实证[M].中国财政经济出版社2006.

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关键词：关系型融资理论 中小企业 融资

关系型融资理论阐述

关系型融资（relationship finance）是近年来西方金融中介理论研究的热点问题，该理论认为，银行在与企业长期交往过程中可以了解到许多内部信息以克服信息不对称问题，这构成关系银行相对于其他贷款人的比较优势。虽然关系型融资还没有一个统一的定义，但一般认为应具备以下三个条件：收集可利用的公开信息以外的信息；在与借款人的多重交互中，信息收集是一个长期的过程；信息保持专有状态。关系型融资是与保持距离型融资相对应的。

中小企业自身信息透明度低，缺乏贷款所需的抵押担保品，很难获得外部融资支持。中小企业的信息基本上是内部化的、不透明的，有时甚至是虚假的，银行要为其提供贷款，必须加大人力、物力、财力的投入以提高信息的收集和分析质量，这势必增加银行的贷款成本，导致中小企业贷款利率处于较高水平。一般来讲，贷款前的信息不对称会导致产生逆向选择，银行为防范中小企业的风险会收取一部分风险补偿金，即提高利率。但提高了的利率会导致逆向选择，即贷款利率不够高但经营稳定的中小企业会被高风险企业挤出信贷市场，而风险较大的企业往往容易获得贷款。贷款后信息不对称会产生道德风险。由于承担了较高的贷款利率，得到贷款的中小企业倾向于选择高风险高收益的项目，这与银行贷款所追求的安全性原则是相悖的。

Sharpe（1990）证明了关系型融资在中小企业融资上的优势。这是一个两期模型。在第一期中，优质企业和劣质企业都寻求外部融资。由于信息不对称，银行无法区分优质企业和劣质企业，保持距离型银行不给予贷款，而关系型银行给予贷款。在第二期，保持距离型银行由于第一期没有给予贷款，因而不能区分企业的优劣，仍然不给予贷款。而关系型银行通过信息收集，已经能够准确了解企业的质量，从而决定是否继续给予贷款，避免了中小企业陷于由于信息不透明而无法获得贷款的困境。

关系型融资也有助于解决中小企业抵押担保难的问题。抵押担保可以减轻贷款中的逆向选择和道德风险，但是这要求贷款人能够对抵押担保品进行有效监督。中小企业由于规模小，无法提供不动产等容易监督的抵押品，而只能提供诸如存货或应收账款等价值易变、不易监督的抵押品，这导致贷款人不愿放贷。但在关系型融资中，关系型银行由于与中小企业的关系较为密切，能够更加清楚地了解抵押品价值的变化，对抵押品的监督更为有效。随着关系的发展和信息的交流，银行对中小企业的抵押要求会相应降低。

关系型融资的缺陷在于锁定问题，是指由于关系型银行垄断了借贷人的信息，使得银行能在将来以非竞争性条款发放贷款，如要求一个更高的利率等。由于存在信息不对称问题，试图寻找新银行的中小企业可能面临更差的融资条件。锁定问题会降低关系型融资的吸引力，促使中小企业保持与多个银行的合作关系。但与多个银行合作又会增加中小企业的融资成本，也会降低信息的价值。解决锁定问题的方法包括银行与中小企业签订有中止权的长期借款合同、中小企业提高自身财务能力等。

中小企业的界定

中小企业是相对于大型企业而言的，是一个相对的概念。中小企业概念的相对性表现在以下三个方面：

第一，地域相对性。是指不同国家对中小企业的界定标准不同，这是因为不同国家的历史渊源、文化背景、政治体制、经济体制、资源禀赋不同，经济发展阶段也不同，使得不同国家对于中小企业的界定相去甚远。

第二，时间相对性。是指同一个国家在不同时期对中小企业的界定标准也是不同的。任何国家对企业规模的界定标准不是一成不变的，而是随着经济的发展及社会的变化而不断变动的。这是因为，随着科技的发展，生产技术水平不断提高，企业生产要素的投入要求发生变化，不同生产要素的组合比例也会发生变化。因此，企业规模的划分与社会经济发展阶段有着直接的相关性。

第三，行业相关性。是指即使处于同一国家的同一时期，不同行业对中小企业的界定也是不同的。这是因为不同行业对生产技术条件的要求差异很大，企业要素密集度也不同。如从业人员300人，在资本密集型行业可能是大型企业，但在劳动密集型行业可能就是中小企业。

虽然中小企业的界定在不同国家、不同时期、不同行业的标准是不同的，但只要能掌握中小企业的本质特征，就能准确地界定中小企业。从企业制度的演进过程以及各个国家的现行中小企业制度来看，企业的所有权和经营权的高度统一是中小企业的根本特征。这种所有权和经营权统一的企业产权结构，有效地解决了所有者对经营者的激励约束问题。与这种产权结构相对应，中小企业内部组织结构简单化，必然使得非程序化决策占据重要地位。非程序化决策意味着企业家的作用突出，管理权力统一集中在所有者手中，具有灵活多变的经营特点，管理者与一般从业人员之间的距离较短。多数中小企业的内部管理职能没有进行专业分工，所有者往往身兼数职。大型企业所有权与经营权彻底分离的发达国家更为重视中小企业两权统一的特征。中小企业是市场机制的充分体现者。市场机制本身是竞争机制，竞争机制的完善程度与厂商的市场份额直接相关。中小企业一般进入壁垒低、竞争激烈的行业。

基于关系型融资理论的中小企业融资问题解决对策

（一）银行角度

1.提高对中小企业重要性的认识。中小企业贷款难是世界各国普遍存在的问题。在我国此问题尤其突出，主要是由我国的银行体制所决定的。与我国经济增长模式相适应，我国银行的传统发展模式是粗放型的，主要依靠存贷款规模的扩大来占领市场，以量取胜。同时，由于我国存贷款利率仍未完全市场化，为支持经济发展，存贷款利率长期处于较低水平。在银行的规模扩张冲动与存贷款低利率的共同作用下，大型企业贷款必然成为银行的共同选择。首先，大型企业贷款规模较大，风险相对较小，迎合了银行规避风险、扩张规模的需要。其次，虽然大型企业的贷款利率相对较低，但与银行偏低的资金成本相比，还是能够使银行的利润得到保证。但是，随着我国金融体制改革的不断深化，银行业的粗放型发展方式已不再适用。特别是中小股份制商业银行，在资本约束下，已无法保持规模的快速扩张。随着巴塞尔协议Ⅲ在我国银行业的推广，银行将受到更加严格的资本充足率限制。在资本有限的情况下，银行无法继续进行快速的规模扩张。同时，利率市场化进程的不断推进又使得银行的低成本资金来源难以为继。我国银行，特别是中小股份制商业银行，只能通过改变增长方式来保持利润增长。在粗放型增长方式向集约型增长方式的转变中，银行要在有限的资源中获得利润的增长，必然要提高单位资本的产出，即提高单位资金的利差水平和中间业务收入。由于大型企业融资渠道较多，谈判能力较强，银行很难提高贷款利率。因此，中小企业成为银行，特别是中小股份制商业银行的必然选择。

2.加强与中小企业的信息交流，成为其主办银行。根据关系型融资理论，银行只有在与中小企业进行了充分的、专有的信息交流后，才能够有效地降低信息成本，避免逆向选择和道德风险。相对于大型企业，银行对单个中小企业投入的成本在贷款初期是较高的，风险也是较大的。银行只有加强与中小企业的信息交流和业务合作，成为该企业的主办银行，才能不断深化对该企业的了解，提高企业对银行的综合贡献。对优质的中小企业延长合作关系以降低成本，对劣质的中小企业加强监督以顺利退出。因此，加强与中小企业的信息交流、为其提供全方位的服务是银行开展中小企业业务的最佳途径。

3.建立中小企业专营机构。银行应建立中小企业专营机构，实行中小企业专业化、集中化管理。中小企业贷款与大型企业贷款在风险评估、贷款条件、贷款时效等方面都有较大的不同。银行对中小企业和大型企业提供的服务也有明显的不同。银行客户经理在同时服务两类企业时，往往顾此失彼。因此，为不同类型的企业设置专属客户经理，既能够使不同类型的企业得到适合本企业的银行服务，又能够给予客户经理更明确的工作职责，使其成为专业化人才，在更加细分的客户群中提供更加专业的银行服务。这也是专业化分工在银行业发展中的体现。对于中小企业专营机构，银行应制定专门针对中小企业的信贷审批流程，规定不同于大型企业的不良贷款容忍度以及适应中小企业特性的考核制度。

4.设计适合中小企业的融资产品。在产品创新上，按照“有共性，就有批量；有多样化需求，就有组合”的创新思路，采取批量化、组合式产品创新策略。“批量化”产品策略，就是针对具有同一商业模式、风险特征相近的区域内产业集群、专业市场、产业链上下游的目标客户群，通过统一的事先“排雷”，划定准入门槛，简化业务流程，快速授信审批，因地制宜地开发区域化特色批量产品。“组合式”产品策略，就是以融资产品为核心，坚持以中小企业为中心，推进单一产品与批量产品的结合，融资类产品与非融资类产品的结合，公司类产品与零售类产品的结合，推出新的组合产品，来满足中小企业需求的多样性。

5.加强风险防范，建立完备的风险管理体系。对于中小企业，风险防范是重要内容。但风险防范并不简单地等同于贷款审批流程的增加、抵质押物的增加、贷款利率的提高等，这些手段并不能从根本上解决中小企业贷款的风险问题。根据关系型融资理论，银行对中小企业的最佳风险管理方法是与企业进行充分的信息交流。因为即使是在贷款审批时中小企业的经营情况是正常的，抵质押物的价值是超过贷款金额的，但随着时间的流逝，企业的经营状况和抵质押物的价值都会发生变化。这就要求银行改变以往更加重视贷款前审批的习惯，将风险防范的重点放在贷款前后与企业的定期交流上，通过实地考察、查看银行账户资金变动情况、与企业负责人交流企业发展状况等方法及时了解企业的经营动态，为下一步的投资决策奠定基础。

（二）中小企业角度

1.选择一家银行作为主办银行。中小企业融资渠道较少，大部分中小企业的正规融资途径只有银行贷款一种。因此，与银行建立持续、稳固的合作关系对中小企业尤为重要。由于中小企业规模较小，金融产品的需求也以贷款为主，与银行之间的交易品种、交易规模都十分有限。为了能在与银行的交易中形成规模效应，中小企业应将自身大部分与银行有关的业务集中在同一家银行，这样就可以通过结算、存款等银行业务来提高自身带给银行的综合收益，降低贷款利率，从而达到降低融资成本的目标。另外，根据关系型融资理论，中小企业与主办银行经过充分的信息交流后，能够大幅降低信息不对称带给银行的风险，使得中小企业在后续贷款谈判中能够得到更为优惠的贷款利率水平。

2.提高财务管理水平，避免锁定问题发生时对企业造成较大损失。根据关系型融资理论，中小企业实行单一主办银行制后，可能会发生银行因对该中小企业的信息垄断而随意提高贷款定价的情况。一般而言，中小企业的所有者同时又是经营者，企业管理权力集中。许多管理者没有认识到财务管理在企业管理中的重要地位，在机构设置上权责不明确，对财务管理重视不够，财务报表混乱。这也导致银行较难掌握该企业的真实情况，提高了企业融资的信息成本。这就需要中小企业经营者提高对财务管理的重视程度，不断提高财务管理水平，健全财务制度，提高财务人员专业水平，能够在出现锁定问题时以较小的成本寻找其他银行。

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中图分类号：F276　文献标志码，A

21世纪是知识经济时代，高科技企业作为知识经济的主要支柱，在经济增长中的主导作用日趋明显。特别是高科技中小企业作为经济的新增长点和城市发展的重要的技术储备力量，其成长与发展越发受到理论界和实务界的关注。然而高科技中小企业的蓬勃发展，使其融资难题日渐突出，而近年来兴起的集合债融资模式在充分发挥集群协同效应的基础上，为高科技中小企业突破融资瓶颈束缚提供了一个崭新的视角。

1　高科技中小企业集合债融资模式综述

债券融资模式早在20世纪初就在西方国家得到认可，而企业集群也从20世纪90年代起就成为业界关注的热点，但中小企业集群债券融资模式确属适应我国具体情况发展起来的一种融资创新模式。所谓中小企业集合债券是指通过牵头人组织，以多个中小企业所构成的集合为发债主体，统一冠名、统一发行，并按各自确定发行额度分别负债，以信用资产联盟为基础的企业债券形式。

截至2011年6月，我国共发行中小企业集合债券8支，分别为“07中关村债”、“07深中小债”、“09连中小”、“10武中小”、“10中关村债”、“11蓉中小”、“11豫中小债”和“11常州中小债”。这不仅为众多中小企业集群拓展融资路径提供了有益的借鉴，同时也激发了其融资的热情。不少地区和企业群也在积极筹备申请。其中针对高科技领域的中小企业集合债目前仅有两支，分别是“07中关村债”和“10中关村债”(其基本情况如表1所示)。

实务界的积极行动，引起了理论界的广泛关注。近年来，我国众多学者从不同角度对发展和推广中小企业集合债进行了较为深入的研究，提出了不少对策，如完善信用制度，优化担保机制，推行财税扶植政策，降低融资门槛、扩大发债主体，完善交易方式增强集合债券流动性等。但众多的研究均是着眼于中小企业整体债券市场，而以高科技中小企业集群为研究对象，基于产业视角对集合债券发展的内在机理展开研究的相对较少，本文正是以此为切入点展开研究。

2　高科技中小企业的集合债融资机理分析

高科技中小企业以技术创新为使命，对资金的需求量相当较大，但由于其运作的高风险性使得企业个体在融资中常处于弱势地位，而实践证明将其集结成群更容易为外部信用资产的注入创造条件，进而增强集群的资金获取能力，这种集群融资内部机理正式源于协同理论。

协同理论是由德国物理学家哈肯(H Haken)于20世纪70年代创立的一门横跨自然科学和社会科学的横断学科。协同理论强调协同效应，特指在复杂系统内，各子系统的协同行为所产生的作用超越各要素自身的单独作用，从而形成整个系统的联合行为，即“1+1>2”的协同效应。高科技中小企业集合债融资属于典型的集群内企业间横向协同，即高科技产业中相关企业根据融资需要集结成群，使集群内企业都从外部规模经济中受惠。其协同效应主要表现在如下几方面：

2.1提升资金指向性，使债券融资成为可能

高科技中小企业集群是以行业为依托，以资金需求为出发点，形成的以信用资产联盟为基础的融资集群，集群内部并不是竞争关系，而是合作关系。这种结构上的协同关系提高了集群的外部经济效应，必然造成第三产业的聚集，特别是更容易锁定金融服务业的目光。

然而受限于我国现行的企业发债标准(发行债券的企业净资产必须高于6000万元人民币)和投资者对中小企业信任认可度不高等因素，债券融资市场成为中小企业无力涉足的融资领域。但在政策允许、监管部门认可的范围内，以中小企业集群为平台打包集结发债的方式，可以突破规模限制，实现中小企业的债券融资。

2.2有效实现信用增值，为债券融资提供保障

制约高科技中小企业集合债发行的核心因素是信用资产不足问题，当中小企业以集群组织进行融资活动时，个体企业的多个融资步骤集合成为一个整体协作过程，减少了重复劳动，产生了协同效益。并使个体信用资产通过集合信用资产的形式表现出来，便于形成信用资产的累积效应。

同时，相关机构为集合债提供担保和再担保业务一定程度上也实现了风险的分散和转移，降低偿债的不确定性。

2.3降低融资的成本，强化债券融资的优势地位

高科技中小企业集合债在融资过程中的成本优势不仅源于债券融资本身的优势，如资金成本较低、杠杆效应良好等。同时也源于集群的协同效应，即在产业集群内，发债企业所面对的市场环境和区域政策及文化环境是同质的，企业的内部资源是异质的，企业更易在协同的目标、行为准则及政策制度基础上寻求互补。地理上接近使企业降低了沟通成本、协调成本和合作摩擦成本等，增加了合作交流的次数，为协同发展和集群融资奠定基础。

3　案例透视发行高科技中小企业集合债需关注的核心问题

“07中关村债”和“10中关村债”作为目前仅有的两支高科技中小企业集合债在推进集合债融资模式发展和协同效应的发挥方面起到了巨大的推动作用，然而透视两支集合债融资的整个过程，不难发现有效推进高科技中小企业集合债的发展，仍需要特别关注集合债受众群体的范围，融资集群担保体系构建，融资成本，融资主体适用性等诸多核心问题。

3.1集合债受众范围问题

从“07中关村债”到“10中关村债”，参与发行集合债的高科技中小企业数量从4家增加到了13家，受众范围在扩大，发债总金额也大幅提升(如表2所示)。但发债主体仍然比较集中于优秀企业，更多的需要资金的高科技中小企业被拒之门外。

“07中关村债”和“10中关村债”的发债主体均属于在中关村科技园区具有较高创新水平的企业，其中也不乏有北斗星通、神州数码等上市公司。各家公司的利润率以及增长率更是惊人的优秀。仅以北斗星通发债前三年的财务数据为例(如表3)，公司主营业务收入平均增长57.51％，公司利润总额、净利润也呈现高速增长，尽管2006年增速放缓，平均增长率分别为125.72％和125.04％。

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科技型中小企业在推动创新和促进我国经济增长方式的转变过程中发挥着重要作用。但科技型中小企业的自身发展中也存在着一些困难，主要是有形资产少，无形资产没有得到充分利用。因此探索科技型中小企业知识产权质押融资等无形资产未来价值的发展机制，提高科技型中小企业自身的信誉，加强科技型中小企业与商业银行的合作等显得尤为重要。 

一、知识产权质押融资的概念 

根据我国《担保法》规定，知识产权质押属于权利质押，是指债务人或者第三人将其知识产权移交债权人占有，将该知识产权作为债权的担保。当债务人不履行债务时，债权人有权依照《担保法》的规定以该知识产权折价或者拍卖、变卖该知识产权的价款优先受偿。其中，为债权提供知识产权担保的债务人或者第三人为出质人，债权人为质权人。我国《担保法》第75条第3款规定：依法可以转让的商标专用权、专利权、著作权中的财产权可以质押。 

二、我国科技型中小企业知识产权质押融资中存在的问题 

近年来，我国科技型中小企业知识产权质押融资取得一定的进展，但仍然存在一系列不完善的地方，主要表现在以下几个方面： 

（一）我国没有专门的知识产权价值评估机构 

知识产权价值评估是科技型中小企业利用知识产权进行质押融资的关键环节，需要高度专业化的技术人员，以及适合不同种类知识产权价值评估的评估标准和方法。目前，我国仍然没有成立专门的知识产权价值评估机构，主要是通过一些资产评估公司对知识产权价值进行评估。在这种情况下，知识产权评估价值的权威性和可信度不高，银行对其评估结果采纳的比例较小。 

（二）科技型中小企业与商业银行的信息不对称 

科技型中小企业一般规模较小，有形资产少，企业内部信息很少披露给商业银行。企业内部管理机制不健全，财务管理不透明等。商业银行无法获得科技型中小企业的真实信息，因此比较谨慎，在没有政府提供相关鼓励政策的情况下，一般不愿意贷款给科技型中小企业。 

（三）银行办理知识产权质押贷款业务要承担较高风险 

科技型中小企业通过知识产权质押进行担保与传统的有形资产抵押担保具有很大的不同。知识产权具有无形性的特点，是一种无形财产权，知识产权的价值具有不稳定性，比如一项技术研发出来通过申请取得专利权后，其价值会随着后来更新的技术的研发而贬值，因此商业银行要承担较高的风险。 

（四）知识产权变现比较困难 

知识产权作为商业银行债权的质押物，当贷款无法偿还时，银行只能通过变现该知识产权来获得受偿。但是目前，我国的知识产权交易市场体制还不完善，交易程序复杂，成本较高。当企业无力还款时，商业银行不能像处理有形财产作为抵押物一样，通过拍卖、转让等收回成本。 

三、完善科技型中小企业知识产权质押融资的几点建议 

（一）建立专门的知识产权价值评估机构 

一般情况下，各个评估机构对知识产权价值的评估结果都不相同，这是科技型中小企业开展知识产权质押融资必须面对的一个技术难题，因此建立专门的、权威的知识产权价值评估机构将是解决这一难题的关键。在实践中可以发挥高校的作用，加强知识产权人才的培养，为建立专门的知识产权价值评估机构提供高技术性、专业性强的人才。 

（二）加强科技型中小企业的自身建设 

首先，科技型中小企业应当加强企业内部结构的调整和管理，完善企业财务状况，提高自己的信誉度。这样不但能够提高企业在公众中的口碑，而且能够为其经营各种业务打下良好基础。其次，加强自身创新能力的提高。创新对于科技型中小企业来说是其得以长久运作下去的基本要求。努力研究开发出新的技术和产品，是科技型中小企业得以存活的关键。 

（三）完善知识产权质押风险控制机制 

首先，银行层面，在科技型中小企业申请贷款时，商业银行应当加强对该企业的调查，选择拥有自主知识产权、信誉度比较高的企业；在发放贷款后，商业银行要跟踪贷款企业的财务和经营状况。其次，政府层面，在知识产权质押融资体系不健全的情况下，政府可以制定相关政策予以鼓励，减少企业融资成本，降低还贷风险。 

（四）完善知识产权市场交易体系 

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（一）融资渠道窄 融资分为直接融资和间接融资，直接融资中主要包括股票融资和债券融资。对于发行股票融资，国家2004年推出的中小企业板块为中小企业通过资本市场直接融资提供了一个平台，但由于我国证券市场门槛较高，在实际操作方面，只有少数效益好、成熟度高、市场前景广阔的中小企业可以争取到上市筹集资金的机会，大多数中小企业在较长时间很难进入证券市场。企业债券虽然发行成本低，但由于受政策导向的影响，我国债券市场受到“规模控制，集中管理，分级分批”的约束，发育程度底，使得中小企业发行债券十分困难。间接融资除了银行贷款，还包括票据贴现、租赁融资、基金融资等多种方式。其中银行贷款服务品种多样，相对而言手续简单快捷，成为中小企业间接融资的主要方式。然而由于缺乏国家的政策支持和本身的透明度不够等原因，银行等金融机构对这类企业存在着信贷心理障碍，容易采取信贷歧视政策。

（二）信贷配给存在 信贷配给现象主要体现在一方面金融机构存款和贷款差额绝对数以及相对数都不断在扩大，例如到2009年底，存贷差额接近5万亿（见图1），而另一方面带来的是中小企业的信贷资金供给不足。

（三）信用度较低 中小企业到期贷款不还或者无力偿还的现象比较普遍，更有些企业在借钱的时候就没有准备还钱，或是想方设法悬空或逃债，因此导致中小企业群体信用的低下。同时，中小企业普遍存在法人与自然人资产没有严格区别的现象，当企业经营发生困难时，抽逃企业资产时有发生，而且很难控制，贷款的保证往往难以得到落实。较高的经营风险较低的信用状况有时会使金融机构忽视健康成长的那些中小企业贷款的合理需求。

二、中小企业融资效率分析

目前对融资绩效的分析一般从两方面进行分析：（1）融资成本，即企业使用资金的代价，包括融资费用和使用费用。企业融资时，应尽量使资本成本最小化。（2）企业是否能够及时融通所需的资金，以及资金是否能发挥最大效应。站在企业角度来看，企业融资得来的资金能否得到最大限度的利用直接决定了融资效率的高低。如果企业融资价值较低，所获得收益还不足补偿融资成本的需求，即使融资成本再低，融资效率也不会高。为了更好地分析中小企业的融资绩效，选取2009年和2010年两年中小板块上市的97家企业作为参考集，采用数据包络分析法（DEA）来测度这97家上市企业的融资效率状况。企业资产总额、负债额、所有者权益作为投入指标；主营业务收入、总资产收益率作为产出指标。在模型中虽可引入更多的指标，但考虑到指标之间的交叉性和相关性对评价结果的影响，本文所选取的指标已经较为全面地反映中小企业资金利用效率的状况，可以充分体现资金投入与产出的各个方面。

（一）实证分析 具体为：

（1）融资效率分析。根据97家中小板块企业的原始数据，整理出相应的输入输出数据，利用DEAP-xp1软件进行分析，得出综合效率、纯技术效率和规模效率。如表1、表2所示：

从表1、表2可以看出，2010年这97家中小企业，仅有9家（9.28%）综合效率值为1，2009年为7家（7.22%）综合效率值是1，说明投入最小，无冗余，产出最大，无短缺的公司所占的比重很小，还不足10%。综合效率值小于1的公司在这两年中比重都超过90%，存在投入和产出不足的情况。

在非相对有效的中小企业中，2010年有8家仅为技术有效而非规模有效，既非技术有效又非规模有效的企业为80家，占到总数的82.47%，从这个角度来看2010年我国的中小企业融资效率是比较低的。表2反应的2009年的数据也说明这种情况。

（2）行业影响分析。为了解行业之间融资效率的差异，根据比重把97家企业分为四个类别进行比较。

通过图2可以看出2010年较于2009年各个行业的融资效率基本呈上升趋势，但是之间的绝对差额并不大，从发展趋势可以看出，2009和2010年度中小企业的融资效率水平都没有明显得到提高。通过行业内的比较，石化塑胶和医药生物这两行业较于机械设备以及其他一些行业的融资效率高。

（3）规模报酬分析。通过DEAP-xp1软件计算得出的实证数据可知：2009年在这97家上市的中小企业中，有规模报酬递减的有23家，规模报酬不变的有8家，其余66家均处于规模报酬递增阶段，规模递增报酬增加的比例为68%。2010年有18家规模报酬递减的企业，规模报酬不变的有8家，其余71家均处于规模报酬递增阶段，规模报酬增加的企业所占比例为73%，因此大部分的中小企业属于规模收益递增的企业，但是从平均效率值来看（0.6左右），还是有些偏低。究其原因，可能还是因为这些中小企业缺乏发展资金，因而制约了这些企业的进一步发展。

（二）分析结论 具体为：（1）中小企业融资效率低下。通过上面的分析可以看出，2009年技术有效或者规模有效的企业为17家，只占到总数的17.53%，2010年技术有效或者规模有效的企业为16家，占到总数的16.49%，可以看出2009-2010年这两年中小企业的融资效率比较低。存在投入和产出不足的情况，在现有资金投入情况下，企业并未充分利用，使得企业产出未达到最优。（2）中小企业普遍处在规模报酬递增阶段，资金缺口大。中小企业普遍处在规模报酬递增阶段，这说明其处于成长期和扩张期。在成长期，企业将新产品投放市场，产品逐步得到市场的认可，销售量和利润呈上升趋势，企业整体呈现出一个发展向上的趋势，但是企业仍然处于亏损阶段，需要外部资金增加设置。在扩张期，企业已经占领了一部分市场，但为了迅速抢占更大的市场，需要组织大规模的生产，并需要短期内获得大量资金。

三、中小企业融资绩效提高措施

解决中小企业融资效率问题，需要全社会的共同努力，关键要形成企业、银行和政府三方面相互协调的经济关系，因此从企业自身、金融机构、信用担保体制和相应的政策法规四方面提出提高中小企业融资绩效的措施。

（一）提高中小企业自身素质 主要表现在：（1）完善财务制度。中小企业的财务状况和信用水平很大程度上决定了企业信贷资金是否可得。财务制度不健全，财务报告准确性和真实性失真等都将严重影响金融机构对其资金的支持，因此中小企业要积极完善财务制度。首先政府应该采取鼓励措施，支持会计师事务所，税务机关等相关部门对中小企业财务人员的培训，帮助其建立规范的会计账簿，完善企业会计制度，使其最终能够提供符合金融机构要求的财务报表。（2）加强信息披露。“信贷配给”是中小企业在获取银行等金融机构的债务融资时所遇到的问题，主要因为两者之间存在着信息不对称。因此完善企业的信息披露制度，增强企业信用风险的透明度非常重要。而前提是必须完善中小企业信息披露的相关法律法规体系，要求中小企业在不涉及商业机密的前提下充分公开自己的信用信息，这样才有利于消除银行与中小企业之间的信息不对称。

（二）深化国有银行改革 主要表现在：（1）信贷审批权力层次化。国有商业银行上收贷款权限，取消基层银行的贷款审批权，这给广大中小企业的融资带来了更大的困难。因此银行需要做到对不同贷款条件和产品实行差别化对待。集中风险高的大额业务审批决策权，对于中等以下额度，风险较低的贷款，应当将审批决策权适当分散到基层机构和相应的信贷人员。（2）信用评估中介机构介入。银行对中小企业进行风险评估，风险控制等信息采集成本太高，对信贷风险难以掌控。如建立相应的信用评估中介机构，可以降低银行对中小企业放贷的成本。此外中小企业也需要为其提供包括资金方向、技术改造、经营管理、司法诉讼等方面的信息咨询服务。

（三）完善信用担保体系 主要表现在：（1）创建高效的信用等级评估体系。在对中小企业进行信用评估过程中，要尽量减少过分依赖企业的财务报表，更多注重企业的实际情况，重点核查企业的存贷增减，贷款使用、回笼等情况，最后由权威评估机构根据企业经营状况，偿债能力，风险保障能力以及信用指标等主要指标作出符合事实的评估等级，以此作为金融机构对中小企业信贷融资的决策依据。（2）建立中小企业信用担保机制。一是建立分层次的政府信用担保体系。可以建立中央和地方分层次的中小企业信用担保体系，地方主导中央辅助。另外，中央和地方的担保侧重点不同，中央重点对于一些贫困地区及欠发达地区的中小企业提供信用担保，而地方则根据本地中小企业的特点，确定相应的担保重点。二是发挥民间担保机构的作用。我国中小企业量大面广，而国家的资金有限，仅仅依靠政府的信用担保满足中小企业的需求无疑是杯水车薪。因此不仅要开展政府的信用担保，更需要引导中小企业之间的互助担保和商业担保机构对中小企业的担保，充分调动和发挥民间担保机构的作用。三是规范对担保机构的管理和监督。为了保证中小企业担保机构的健康有序发展，国家应该明确指定一个政府部门监督和管理中小企业担保机构，主要是对担保机构的资质，担保程序，担保机制和收费标准等进行监督管理。

（四）改善宏观经济制度 主要表现在：（1）转变政府职能。政府在行使其职能时，不仅要站在国有大企业的立场上，维护大企业在吸引社会资金方面的垄断地位，更需要对中小企业给与较多的关注，制定相应的政策引导中小企业的发展，并为其创造良好的外部环境。与此同时逐步改变政府在金融市场上的垄断地位，由原来依赖国有大企业转变为依靠中小企业经济发展来实现促进经济的增长。（2）完善法律体系。由于目前我国关于中小企业的法律法规存在两方面的不足，一是许多法律不具体，实际中难以操作。二是相关法律滞后于经济发展。建议政府应该从以下几方面入手，完善司法环境。一方面，修改完善《担保法》，与此同时完善全国统一性的动产担保登记制度，进一步扩大动产的担保范围，增强贷款人的积极性，保护各方的利益。另一方面，颁布《担保公司条例》，使得担保机构的行为有法可依。条例应该对行业标准，担保比例，担保方式，担保赔偿数额等担保的关键内容作出统一的运行规定。

参考文献：

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关键词：

中小企业；供应链；集群控制；批量营销

一、引言

中小企业是我国国民经济的重要组成部分，对促进创业就业、改善民生和壮大民营经济意义尤为重大。根据中小企业划分标准和第三次经济普查数据测算，截至2014年末，全国中小企业已超过5000万家，占全国企业总数的90%以上，创造了全国约60%的经济总量，提供了全国80%的城镇就业岗位，纳税占到国家税收总额的将近一半①。2015年一季度，全国新登记注册中小企业84.4万户，同比增长38.4%；新增注册资本4.8万亿元，增长90.6%，中小企业在我国国民经济发展中的引擎作用进一步增强②。党的十八届三中全会进一步强调，毫不动摇鼓励、支持和引导非公有制经济发展。中小企业融资难是世界性的普遍难题，理论界为此进行了不懈的努力探索，近年来，供应链金融模式受到普遍青睐与推崇。AllenN.Berger（2006）等人最早初步提出了供应链金融的思想；我国学者则对供应链金融解决中小企业融资问题持肯定态度，多数学者从商业银行的角度进行分析，少数从中小企业角度论证，个别从两者结合的角度阐述。闰俊宏（2007）认为供应链金融有效地降低了商业银行的交易成本，提高了交易效率。深圳发展银行和中欧国际工商学院共同组成的“供应链金融”课题组（2009）指出，供应链金融借助“团购”式的开发模式和风险控制手段的创新，使得商业银行改善了中小企业融资的收益成本，并表现出明显的规模经济。白马鹏（2008）认为供应链金融借助链上核心企业的信用实力、交易的自偿性以及货物的流通价值，对供应链上单个或上下游多个中小企业提供全面的金融服务。

以上研究成果论述了供应链金融解决中小企业融资问题的优势，对我们思考我国西部地区发展供应链金融问题有很大的启发和借鉴作用。然而，需要进一步追问的是，供应链金融真的适合用于解决西部地区中小企业融资问题吗？本文在对中小企业融资的供应链模式概述的基础上，从银行信贷实践的角度出发，以西部地区特大城市成都市为例，总结中小企业融资的供应链金融的特征，进而分析成都市打造供应链的难点，最后提出西部地区商业银行发展中小企业融资的供应链金融模式的政策建议。

二、基于中小企业融资的供应链金融模式概述

供应链金融指银行将其金融服务从供应链核心企业拓展到整个供应链，为链上渠道伙伴提供应收账款融资、预付账款代付、存货融资、原料和制造融资等服务。供应链金融模式不仅具有理论依据，而且在我国商业银行取得了较为丰富的探索实践，因而能够在解决中小企业融资难问题上发挥积极作用。

（一）理论依据信息不对称理论、供应链管理理论、交易成本理论及委托理论都为供应链金融模式提供了重要的理论基石。当今企业面临日益激烈的竞争，企业为了保持核心竞争力只能利用外部资源快速响应市场需求，上下游中小企业的正常运转与忠实合作对整个供应链的稳定性和最终产品竞争力有重要影响，因此，核心企业有动力配合银行解决渠道中小企业融资难问题。同时，供应链由不同期望目标的企业和组织构成，具有参与主体多、跨地域、环节多等特点，它们之间存在潜在利益冲突和信息不对称问题，需要通过不完全契约方式实现企业之间的协调（韩东东，2002）。委托理论解决人的“道德风险”和“逆向选择”行为。供应链金融模式下,第三方物流企业与银行存在委托关系，着重解决物流企业对质押物的真实性、合法性。还可将物流企业和银行视为共同委托人，更易掌握中小企业的生产经营和还款能力，同时与原材料供应商签订回购协议条款，有效防范供应商与中小企业合谋骗取银行贷款及违约风险。供应商和中小企业也形成了委托关系，主要解决中小企业违约的情况下，供应商面临向银行退款、无法销售产品进行回购的风险。

（二）国内实践进展从供应链金融的实践运作形式看，运作主体多数是商业银行，其次还有第三方物流企业、大型企业集团、综合金融物流提供商。国内商业银行典型探索以深圳发展银行（今更名为平安银行）构建的供应链金融服务体系为代表，该行在探索初期推出了货押授信等，并逐步在实践中总结出了“1+N”理念，后期围绕供应链整合了20多项产品和服务，有力地解决了中小企业融资难问题。国内其他银行围绕应收、应付、存货三大环节设计供应链金融产品，如中国银行2008年开始推出的“达”系列融资产品等；部分银行针对自身擅长的行业推出供应链金融产品，如光大银行在钢铁等行业推出了“阳光供应链”等；个别银行则专注于信息技术在供应链金融的运用，如招商银行的“电子供应链金融”。总体来看，中小企业融资难是供应链金融产生的现实需求，高视野解决对策的研究直接为供应链金融的产生提供了理论基础。国内外对供应链金融融资研究的出发点各不相同，国外侧重于研究大型企业的供应链延伸及发展过程中的融资性问题，国内主要分析通过供应链条的捆绑和链接解决中小企业融资难问题，因此，国内不能照搬国外模式。从实践进展看，供应链金融并不适合所有的领域，做得好的地区主要具备了一定的客观条件，主要是对那些行业边界清晰、供应链成员之间长期密切协同而无严重利益冲突的领域，由一个核心企业引领形成。

三、西部地区构建中小企业融资供应链金融模式分析

中小企业营销与信贷风险的防范、控制有赖于对该地区中小企业特征的准确认识、中小企业信贷规律的总结，有赖于对中小企业行业和鲜明的区域特色的把握。成都市作为西部特大城市，其中小企业具备西部地区的代表性。下面，以成都市为例，结合成都市某商业银行信贷实践进行具体分析。

（一）成都市中小企业主要特征1.对中小企业进行分类。结合银行营销和风险控制实践，成都市中小企业可以分为具备核心竞争力且能利用外部资源响应市场需求的核心企业、有意愿被整合进其他企业购销渠道但又不愿意放弃部分生产经营管理权限的中小企业、有意愿被整合进其他企业购销渠道且愿意放弃部分生产经营管理权限的中小企业。按照要素分类，主要包括高新科技型企业、资金密集型企业、劳动密集型企业、能源矿产等原材料型企业。2.成都市中小企业主要特征。首先，处于全国中小企业生产经营链的低端,具备核心竞争力的企业较少。从成都市中小企业在东中西部的定位来看，东部地区主要是高科技、资金密集型企业，而西部地区主要是劳动密集型企业、能源矿产企业。从成都市等西部地区的能源矿产企业来看，主要是向东部地区输送原材料，连能源矿产品初级产品都谈不上。十八届三中全会后西部一些城市才提出能源矿产品由量大、价值低向量小、价值高的初级产品转变。西部地区主要向东部地区供应能源矿产品的定位决定了供应链的核心企业不在西部地区，所以，成都市的商业银行选择核心竞争力强的中小企业还不现实。我们按国外大型企业供应链延伸的做法，通过银行营销、风险控制实践来证实成都市极少具备核心竞争力的中小企业，先不分析其整合供应链的意愿。成都某地方商业银行随机抽取了7户中小企业客户，它们2014年末的相关情况如表1所示，由表1数据计算得出的相关分析结果如表2所示。由表2知，该7户中小企业活劳动量占产品成本均低于7%，说明活劳动量消耗小;劳动者占固定资产的数额除1户外余者均在30%以上，数据水平比较高,该两项数据均不具备活劳动消耗大、资本有机构成低等劳动密集型企业的特征。而单位劳动力占有的资产量在20万元以上，单位劳动力占有的资本量在7万元以上，占有水平较高，符合资本有机构成高等资金密集型企业特征。成都市的中小企业不像西部其他地区普遍属于劳动密集型企业的原因，主要在于成都市是西部地区的主要中心之一，聚集了大量的资金和中小创业者，属于西部地区的发达城市之一。从成都市某商业银行的实践看，即使是作为西部特大城市的成都市，虽拥有大量资金密集型中小企业，但仍处于全国中小企业生产经营的低端，很难形成供应链,表现在部分企业在“二次创业”过程中出现销售急剧下滑，挪用资金用于固定资产投资、市场投机等，还有些企业存在着发展到一定程度就再难以增长的“成长困惑”，普遍存在着产品雷同、主业不突出、技术含量低、易模仿、产品盈利差等核心竞争力不强的问题。其次，具备核心竞争力的科技型企业非常少。上述企业没有专门从事科研的人员，与高校等科研机构合作进行科研的人员也非常少，科研经费占销售收入的比重均为零。上述企业也没有加大技术设备升级和企业经营改造，没有在转型升级中找活路，很多资金密集型中小企业依靠自有资金、信贷资金维持高速运转，并频频出现资金投向虚拟经济等高风险领域的问题。代表企业发展方向、发展潜力的科技型企业最有可能成为供应链上的核心企业，但科技型企业在成都市等西部地区非常少，难以形成供应链。

（二）成都市构建中小企业融资的供应链金融模式的难点及特殊性1.成都市构建中小企业融资的供应链金融模式的难点。一是成都市产业链上有核心竞争力的企业较少，缺乏形成供应链的引领者。从银行营销和风险控制实践看，成都市所谓具备核心竞争力的企业非常少，更谈不上核心企业有外包业务方面的意愿。同时，多数不具备核心竞争力的企业，和东部地区核心配套企业关联度也不紧，其外包业务并由此管理外包渠道的动机不强，很难在供应链中起到主导作用。二是成都市供应链链条整合难度较大。国外供应链金融是大企业主动整合，以具备核心竞争力且愿意外包和管理次要业务的大企业为主，在这种条件下，较易寻找到愿意被整合进供应链且愿意为此而放弃部分生产经营管理权限的配套中小企业。而国内尤其是西部地区，具备核心竞争能力的企业较少，更谈不上核心企业发展战略中愿意外包和管理次要业务；多数是为了供销渠道畅通而有意愿被整合的中小企业，且在供应链形成难度大的情况下不愿意先为此而放弃资金使用权、资金收益等部分生产经营管理权限。购销链条每个环节上融资难的中小企业利益一致、精诚团结的几率较小，彼此之间在信息交流、资金结算、供销渠道、成本核算等方面或多或少存在着矛盾，很少完全依赖合作对象。由于结算条件较苛刻，遇到资金困难时不会通过供应链上的合作伙伴解决，宁愿通过商业银行融资，所以，依靠中小企业自身形成供应链的概率比较小。因此，成都市中小企业在缺乏核心竞争力的条件下要想形成和发展供应链，首先需要强势的第三方来培植核心企业，然后强势的第三方有动力去协调核心企业与上下游企业之间以及上下游企业与上下游企业之间达成利益上的一致。因此，国内的供应链金融不能照搬国外模式，而以有实力的政府部门、银行、物流公司等去配置和整合供应链的成功率较大。2.成都市构建中小企业融资的供应链金融模式的特殊性。一是从西部地区城市看，产业链路径非常明显。虽然从随机抽取的成都市某商业银行中小企业信贷客户数据未发现以某核心企业形成的产业链，但是不妨碍从城市整体角度寻找产业链，以便将来通过相关政府部门进行整合等宏观层面的引领促进微观层面的中小企业形成产业链或延伸产业链长度、拓宽产业链深度，从而来发展商业银行产业链金融。某商业银行信贷实践发现，从城市整体上来看，成都的物流方向有相反的两股：一是农产品、能源矿产品等沿四川其它市县——成都郊县——成都五城区方向流动；二是产成品、商品沿成都五城区——成都郊县——四川其它市县流动。成都早在几年前就将提供原材料的雅安及提供市场的资阳、简阳、眉山等捆绑发展，从城市的角度看，产业链路径是明显的，成都是产业链的核心城市。二是西部地区中小企业在难以形成供应链现象以外表现出的微弱聚合效应。地方性商业银行在努力摸准地区中小企业信贷规律中，虽未发现供应链现象，但却找到了中小企业表现出的微弱聚合效应。以成都市为例，其中小企业的集群效应比较明显，体现在成都市商业银行的中小企业营销及信贷风险具有专业市场、市场区域、行业集群、家族关系等总量特征及总体变化趋势，把握住了这些总体特征将能够更准确、客观地把握住中小企业信贷规律。反之，成都市中小企业营销及信贷风险难以基于单个信贷主体的经济特征及其衍生出来的信贷特征进行点对点的孤立管理。这种集群效应是在难以形成供应链时，中小企业所体现出来的微弱凝聚力，二者之间的差别在于供应链通过企业间长期合同捆绑在一起，集群效应则完全是市场力量在支配。

四、主要结论及政策建议

通过上述分析，我们认为，成都市中小企业的供应链金融现象不明显，但是集群效应比较明显。要想形成供应链，需要在某些中小企业群打造供应链的引导者,并注重供应链内部成员利益冲突的解决、长期合作机制的打造，以提高链条内成员之间的交易等稳定化程度。在目前供应链金融不明显的情况下，我们提出如下几点政策建议。

（一）政府作为供应链的舆论先导者引导形成供应链金融政府可以在打造供应链金融强势的第三方引导者方面作出努力，比如通过法律、产业金融相关政策的制定和宣传，对供应链金融的形成创造政策氛围，鼓励银行、物流企业、具备条件的大中型企业开展供应链金融业务；同时，在消除供应链金融内部成员利益冲突方面，可以采取市场化的手段进行引导解决，为供应链金融业务的各方相互协作扫清障碍；另外，为减少供应链金融业务中各方艰巨复杂的谈判、沟通、协同工作压力，政府可以通过设立相应专业中介机构来推动解决，以此推动供应链金融的形成、发展。

（二）商业银行作为供应链金融的实际主要主导者引领供应链金融的形成和发展银行将其作为中小企业融资渠道的业务创新，在组织架构上，可集中资源设立供应链金融相关的金融产品、审查审批及风险控制部门，专门负责供应链金融业务，还可以与第三方中介企业合作发展商品融资；同时，商业银行可以专门针对供应链金融，再造信贷业务流程，通过打造相应授信模式来推动供应链金融的发展。

（三）第三方物流企业作为中小企业和银行的连接者来促进供应链金融的发展主要是促使供应链金融各个运作环节的资金流、物流和信息流畅通无阻，为银行提供质物仓储、第三方监管和动产拍卖等服务，确保质押物完整有效，还为银行提供中小企业相关信息、监控原材料供应商，也为上下游企业提供资金融通，在供应链金融形成过程中发挥与商业银行、上下游中小企业之间的连接作用。

（四）多方联动合作实施集群化营销针对单个中小企业之间有某种非紧密的联系所体现出来的聚合效应，商业银行可以通过与政府部门、工商联、专业市场管理方、市场区域的管理方、行业协会等机构合作，实施集群化营销，通过做一定量的中小企业信贷来覆盖中小企业信贷风险；运用大数法则测算出特定行业的风险概率，甄选金融产品进入的行业，然后迅速找到有效的客户群体进行批量营销，实现金融产品在特定行业、特定市场的受众群体规模化、风险可控的目标。另外，通过批量化的行业和集群研究，从中小企业批量风险判断的角度研究风险信息、业务特点和风险程度，从地区、行业、集群角度探索风险控制的“本土化”、“批量化”和交叉印证模式，以适应成都市中小企业集群化、转型化、家族化特征。

参考文献：

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[2]闫俊宏，许祥秦.基于供应链金融的中小企业融资模式分析［J］.上海金融，2007（2）.

[3]深圳发展银行——中欧国际工商学院供应链金融课题组.供应链金融——新经济下的新金融［M］.上海：上海远东出版社，2009.

[4]白马鹏.供应链金融服务体系设计与优化［D］.天津：天津大学博士学位论文，2008.

[5]韩东东等.供应链管理中的风险防范［J］.工业工程，2002（3）.

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中图分类号：F830 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2013）36-0142-03

引言

进入20世纪以来，中小企业由国民经济的“有益补充”地位和“拾遗补缺”作用，已提升到不可或缺的“组成部分”和国民经济支柱力量的新高度，成为了各国经济的基础以及社会经济中最为活跃的因素，对社会经济的持续发展和繁荣稳定发挥着重要作用。但是，中小企业的发展也不可避免地受到很多制约，其中融资问题成为了制约中小企业发展的“瓶颈”问题。鉴于此，本人以湘西州地区为例，依据民族地区中小企业发展的特点对中国民族地区中小企业的融资困境进行深入研究，以期发现其根本原因并提出切合实际的对策建议。

一、湘西州地区中小企业融资现状分析

目前，湘西州企业规模主体是中小企业类型，中小企业是扩大该地就业的主渠道，是促进经济发展、推进科技创新的生力军。但由于其规模相对较小、市场竞争力不强、严重依赖银行贷款等客观条件的限制，尤其在目前国际金融危机背景下，突出存在融资难问题，严重制约了中小企业的发展壮大。民族地区因地域、经济、制度等方面原因，资本市场非常落后，融资问题也一直是制约其发展的重要因素。湘西州地区中小型企业融资难现状分析如下：

（一）内源融资受限，融资能力不足

内源融资是企业不断从自身内部取得资金并转化为投资的过程，对企业资本形成具有原始性、自主性、低成本性和抗风险性的特点，具体有留存利润、折旧和内部集资三种形式。湘西州地区的中小企业规模相对较小，小企业占绝大多数，中小企业自我盈利能力差，因此自筹资金有限，内源融资能力不足。并且由于普遍看来民族地区中小企业内部机制不健全、缺乏优秀的人才、企业管理水平低、技术水平落后、自我积累意识淡薄等原因，仅仅依靠内源融资根本无法满足企业发展的资金需求。

（二）直接融资受阻，融资条件不足

直接融资是企业不通过银行，直接向资金盈余部门（投资人）直接融通资金的方式，即投资人通过购买企业发行股票、企业债券或商业票据等信用工具获得资金而实现的融资。这种融资方式需要通过金融市场来实现。从宏观角度而言，目前民族地区资本市场还极不发达，直接融资比例非常低。湘西州仅有一家大型企业上市，直接融资严重不足成为了湘西地区经济发展的关键障碍。由于中小企业规模小，企业内部机制不健全，缺乏透明度，信用评价等级低，因此很难争取到发行股票上市的机会，此外，由于企业发行债券额度比较小因此也很难获得批准，并且国家规定对企业债券利息收取利息所得税，这更影响了投资者的积极性。

（三）间接融资困难，银行信贷匮乏

间接融资是企业通过银行（包括各种信用社）中介职能间接获取储蓄者资金的融资方式，在这种融资方式下，资金通过银行等金融机构流动并实现供求平衡。间接融资的方式主要有抵押贷款、担保贷款、信用贷款等。在湘西地区企业贷款的方式主要为抵押贷款，担保贷款和信用贷款所占比例很低。一方面，由于在民族地区中小企业抵御风险的能力很低，担保贷款风险很大，因此企业要找到合适的担保人从银行取得贷款相当困难。银行不愿向中小企业提供贷款必然造成了融资难的困境。另一方面，企业获取信贷资金难度较大。2008年，因多种因素影响，全年新增贷款与上年同比减少3.11亿元，下降2.15个百分点。截至2008年末，湘西金融机构只对441家中小企业授信和贷款，贷款覆盖率仅为11%。

（四）民间资本借贷，企业不堪重负

由于中小企业资金严重短缺，为了获得贷款不得不选择融资成本相当高的民间借贷。从有历史纪录开始湘西因自然条件不利，在湖南省的经济增长率与政治经济地位一直排在倒数第一。当大多数企业在体验了向银行借贷之艰难后，都很不情愿地开始了民间高利借贷，以维持企业生存与再生产。

二、湘西州地区中小企业融资难的原因

从湘西州地区中小企业融资现状可以看出，“融资难”已成为制约湘西地区中小企业发展的“瓶颈”问题。造成这种现状的原因是多方面的，主要涉及企业自身、银行、政府以及社会。对这些原因进行分析，才能提出更有针对性的解决对策。

（一）企业自身机制不完善

1.湘西州地区中小企业发展起点低、规模小，负债能力有限。中小企业由于规模小、资产少等原因，负债能力低，所以融资风险比较大。

2.管理水平低，自我积累意识差导致中小企业内源融资“源头不畅”。全州中小企业行业分布相对比较狭窄，主要集中在传统制造业和商贸业，且民族地区中小企业缺乏优秀人才，技术水平低、专业化程度不高、人员素质差、产业类型不先进、企业自主创新能力不强、潜在融资能力有限。

3.中小企业在融资过程中信誉缺失。企业财务制度不健全、财务核算水分较大、资信状况不佳，并且中小企业信用记录差，喜欢擅自变更贷款用途，因此难以取得贷款支持。

（二）银企之间信息不对称

中国的金融体系决定了中小企业最重要的间接贷款来源只能是银行贷款。所以中小企业融资难很大一部分原因就是贷款难，而究其症结就是银企之间的信息不对称。

信息不对称是市场失灵的一种表现，它会产生“道德风险”和“逆向选择”两种情形。湘西州地区银行和中小企业之间没有建立健全的信息交流平台，缺乏有效的信息披露制度，银行在发放贷款时，会要求贷方最大限度地披露其个人信息和经营信息，而中小企业公开有关企业经营管理方面的信息必将为自己带来很大的经营风险，因此中小企业不愿按银行的要求披露所有的信息。从银行的角度看，中小企业规模小、经营风险大、盈利能力低，且大部分不具有资信记录，银行很难得到中小企业的相关信息，在无法充分了解申贷企业真实情况的条件下，银行为避免逆向选择和道德风险的发生，被迫给予中小企业“信贷配给”待遇，即要求更高的利率（相对与大型企业）或其他较苛刻的条件，甚至拒绝贷款。据统计，湘西州中小企业中有贷款需求的占93%，而实际获得贷款支持的仅占17%。

（三）政府扶持力度不够

长久以来，中国政府一直注重扶持国有大中型企业，忽略了对中小企业的扶持，尽管近些年来，国家也加大了对中小企业的扶持力度，但是对于民族地区中小企业来说，政府扶持力度仍然很不足，为中小企业创造的发展条件也相当缺乏。政府扶持力度不够，更加致使企业融资渠道不畅通，加重了中小企业生存与发展的困难。

（四）金融服务机制的制约

湘西州地区资本市场很不发达，因此中小企业很难通过证券和债券进行直接融资。金融机构对中小企业提供的金融品种很少，主要提供短期流动资产贷款。金融服务机制存在的问题：一是缺乏针对中小企业特点的金融信贷政策。目前州内尚未有专门为中小企业信贷的金融机构。二是中国民间风险投资缺乏规制。三是债券市场高标准的准入条件限制了中小企业进入。四是为中小企业提供融资信息咨询、融资担保的社会中介机构缺失。2009年末，湘西州金融机构不良贷款余额23.22亿元，不良贷款占比高达18.25%，高于湖南省平均水平11.4%。

（五）信用担保体系不健全

长期以来，信用缺失给落后地区金融业的发展带来了较大困难，严重制约了信贷的投放。一是贷款不良率高，银行放贷压力增大。2009年12月末，湘西州金融机构不良贷款23.22亿元 不良贷款占比高达18.25%，高于湖南省平均水平11.4个百分点。二是金融诉讼案件执行率偏低，银行债权没有得到有效保护，如 2009年末，金融诉讼案件467件，执行标的金13 266万元，其中422 件执结或部分执结的仅145件，依法执结不良金融债3 697万元，其执结率分别为31%、27.87%。三是社会诚信意识较差。少数企业特别是少数国家机关事业单位和公职人员诚信意识不高，有意逃废银行债务 产生了不良影响，如2006 年湘西州企业改制逃废银行债务达改制企业银行债务总额的64%；至 2009年末，湘西州全辖公职人员贷款余额为61 923.26万元，其中不良贷款余额35 519万元，不良率为57.34%，较同期全辖不良贷款率高39个百分点。

三、解决湘西地区中小企业融资问题的对策

据当前的形势来看，要从根本上有效地解决湘西州中小企业融资困境，需要企业、银行、政府以及金融机构多方面的协作努力，为中小企业的发展营造一个良好的融资环境。

（一）加强企业内部机制建设

要解决湘西地区中小企业融资难问题，首先应从企业自身建设入手，增强企业融资能力。企业融资能力主要有企业的资产规模、风险和信用程度、企业效益等，而目前当务之急是要以增强企业信用程度来提升企业融资能力。一要加快建立现代企业制度，改革传统的“家族式”管理模式，明晰企业产权，尽快向资本社会化、管理规范化和经营现代化方向发展。二要健全企业信用评价体系，加强企业内部信用管理，提高信用等级，培育良好银企关系。特别要通过提升企业家素质来促进企业信用建设。三要在引导培育核心竞争力中，不仅支持企业加强商品质量和价格竞争力，更要引导企业采用信用结算方式，以培养企业信誉。

（二）促进银企之间相互协作

银企之间的信息不对称直接造成了企业融资困难，因此改善企业信用状况，健全企业信用评价体系，完善企业信息披露制度，加强企业内部信用管理，提高信用等级，培育良好的银企关系是解决中小企业融资困难的必要途径。另外在引导培育核心竞争力中，不仅支持企业加强商品质量和价格竞争力，更要引导企业采用信用结算方式，以培养企业信誉。在现实的银行信贷中，商业银行都特别重视企业的信誉，因此，中小企业要想从银行获得贷款就必须保证良好的信用，只有这样才能从根本上帮助解决企业融资难题。

（三）强化政府政策扶持力度

湘西地区市场经济发展落后，市场失灵更为严重，因此需要政府的积极干预与有效监督，以引导市场健康有序地发展。政府引导组建为中小企业提供信贷、担保的专门金融、担保机构，采取财政支持、税收优惠等措施扶持信用担保机构发展，分级建立支持中小企业发展的政府专项基金。

1.积极干预、有效解决市场失灵的问题，督促建立健全的信用担保机制，为银行与企业建立可信的信息交流平台。政府可以引导组建为中小企业提供信贷担保的专门担保机构，采取财政支持、税收优惠、奖励激励等措施鼓励信用担保机构发展，并组织建立支持中小企业发展的政府专项基金。

2.有效监督、保证中小企业健康有序发展。治标不如治本，中小企业融资问题主要还是因为内部机制的不健全，因此，从企业自身入手，完善企业各方面的制度是中小企业解决融资困境的根本切入点。而只有政府有效的监督才是企业强化自身建设的有力保障。

（四）创新金融服务机制

创新服务金融体系对资本市场进而对中小企业的发展发挥着举足轻重的作用。创新金融服务体系可以从以下几个方面入手：一要创新服务机构。鼓励和引导建立农村合作银行、村镇银行、农村资金互助社、小额贷款公司等不同所有制的新型地方性金融机构；争取州外商业银行来州设立金融功能中心、配套服务中心；允许金融资产管理公司在中小企业领域创建产业资本和金融资本相结合的贷款机构。二要创新金融服务方式。制定适合州内中小企业特点的信用等级评估和授权授信制度，主要解决中小企业在创业过程中和固定资产投资方面中长期银行贷款的需求。三要创新融资方式。鼓励中小企业开展金融互助合作，积极探索民间风险投资和企业债券融资机制，建立拟上市后备企业资源库，引导和支持湘西州高科技企业、成长型企业到中小企业板块上市。

（五）完善企业信用担保体系

建立中小企业信用担保体系是世界各国扶持中小企业的通行做法。在湘西州地区为中小企业提供融资信息咨询、融资担保的社会中介机构缺失。担保机构和担保基金是信用担保的基本平台。着力建立多种所有制形式的信用、互助和商业担保机构，引导中小企业以入股的形式建立信贷担保基金。由于中国民族地区中小企业信用担保机构起步较晚，信用担保体系很不完善，所以应逐步优化担保运行机制，依靠政府的扶持以及银企之间的相互协作完善企业信用担保体系。包括采取建立风险补偿基金，完善中小企业信用再担保制度等措施，目前，各地政府正积极推动担保体系中重要一环——各类信用再担保机构的建立。寄希望于从政策上鼓励各种经济成份的资本参与担保公司投资，形成多元化、多层次的信用担保体系。

结束语

“融资难”是阻碍民族地区中小企业发展的瓶颈问题，本文以湘西州地区为例，运用所学的理论知识和技能，对当前民族地区中小企业融资问题进行了深入的分析，目的是想找到民族地区中小企业融资的根本出路，为民族地区中小企业健康发展提供借鉴和参考。但是囿于知识结构和理论水平的限制，联系中国民族地区的情况还不够紧密，与中国民族地区实际情况结合还不够深入，对中国金融深化的进程了解还不够，文中一定有不尽合理和深入的地方，本人将在以后的学习当中继续努力研究这一问题，力争取得一些新的突破以使文章趋于完善。

参考文献：

[1] 吴晓菲.中小企业融资的制约因素[J].财政金融，2007，（3）.

[2] 阮铮.美国中小企业金融支持研究[M].北京：中国金融出版社，2008.

[3] 陈永奎.民族地区中小企业融资研究[M].北京：民族出版社，2009.

[4] 梅强，谭中明.中小企业信用担保理论、模式及政策[M].北京：经济管理出版社，2002.

[5] 李延堃.湘西州中小企业融资难问题思考[J].湘西工作，2010，（1）.

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一、引言

供应链金融是以核心企业为中心，将核心企业作为供应链的支撑点，把资金注入核心企业的上下游企业，使核心企业及上下游企业成为一个整体，以提升整个供应链的竞争能力和内在价值。供应链金融不仅能够解决由全球性外包活动导致的供应链融资成本居高不下以及供应链节点资金流的瓶颈问题，还能够缓解后金融危机背景下日益凸显的中小企业融资难问题。

国外关于供应链金融的研究大多集中在概念厘清、理论分析方面。霍夫曼（Hofmann）首先梳理了供应链金融的要素、参与者以及功能。福尔等人（Pfohletal）运用数学模型解释了如何通过降低融资成本率来降低资本成本。马西斯等人（Mathisetal）指出以合理的成本满足客户需要从而实现长期利润的最大化才是正确选择，因此需要在供应链各个环节给予融资支持。塞弗特等人（Seifertetal）认为核心企业应该在挤压供应商产生对手风险以及获得的运营资金占用成本削减之间做出一个权衡取舍，并提出反向保理是一种较佳的方案。

国内关于供应链金融的研究主要集中在两个方面：一是从中小企业融资的角度探讨供应链金融。夏泰凤指出供应链金融为中小型企业融资提供了很好的机遇并分析了供应链金融仍存在的问题。熊熊等人分析了供应链金融模式下的信用风险，修正并完善了现有信用评价体系。二是从业务的角度归纳分析供应链金融的各种模式。

目前国内还鲜有论文分析在“互联网+工业4.0”的背景下供应链金融的发展。鉴于此，本文列举了国内外一些商业银行的相关产品创新，与传统供应链金融对比，发现当前仍存在的问题，并提出改进方法。

二、国内外商业银行的相关产品创新

（一）国内（见表1）

（二）国外

以渣打银行为例，渣打银行建立在合作伙伴关系之上的融资模式主要有三种形式：

1.供应商融资合作伙伴。渣打银行与当地经合组织银行紧密合作，共同了解并评估融资客户的采购和供应商管理策略，并对客户供应链中的供应商进行评估，为它们提供融资。当客户的关键供应商收到订单或信用证时，渣打银行根据其采购订单的价值为其提供发货前的融资，供应商发货之后，将票据交予银行，发货前融资自动转为发货后融资；对于非关键的供应商，一般只提供发货后融资。

2.进口保理合作伙伴（见图1）。

3.暗保理担保（见图2）。

三、供应链金融发展创新之处

（见表2）

四、新背景下商业银行信用风险的变化

（一）基于第三方B2B 平台的线上供应链金融

与互联网结合构建线上供应链金融，导致了信用风险的变化，如仓单/存货质押融资电子仓单融资。电子仓单融资采用线上授信，将“电子信用”作为“金融信用”的补充，双重授信有利于降低授信风险；线上企业地域分散度高，给银行的实地走访带来很大障碍。相比线下企业，线上融资企业规模小，融资频率高、额度小，供应链稳定性程度低，违约风险有所增加。

（二）与物流公司的合作

“工业4.0”的核心是“智能+网络化”，建立物联网。在传统的供应链金融中，商业银行与物流企业的关系仅限于合作伙伴，在传统供应链金融服务的提供过程中，需要通过物流企业对货物等进行运输、仓储监管。由于商业银行与物流企业大部分为合作关系，结合程度较低，难免在上述环节会存在信息不对称的情况，这个不利于商业银行的资产回收。结合互联网技术的供应链金融充分利用这一优势，在仓储管理、信息共享、物流跟踪、资金流向等方面充分掌握信息流向，与物流企业紧密结合，掌握各项数据。利用互联网技术，深入物流的各个环节，整合资金流、信息流、物流，对获得的数据进行储存、分析、挖掘，建立自动化的预警平台，及时与物流企业进行互动、信息反馈，降低信用风险。

（三）与电商平台合作

传统供应链金融没有与互联网结合，之后，阿里巴巴、京东、苏宁逐步建立了以电商平台为核心的供应链金融平台。而现今基于B2B 电商平台、基于B2C 电商平台、基于支付的供应链金融平台也逐步开始建立，供应链金融业务竞争愈加激烈。银行与电商企业的合作，实际上可以实现双赢的局面。国际上，UPS等大型物流企业已经靠物流金融业务取得了新的利润增长。一方面，对小型经销商来说，流动资金起了非常关键的作用，而存货占了流动资金相当大的一部分，这些企业急需利用存货融资。另一方面，银行已经有了相对规范的不动产抵押的贷款体系，对于动产抵押，银行必须寻找第三方企业来协助开展业务，以求对质押物的规格、质量、不断变化的价值等的深入了解，以便在贷后对质押物进行管理。同时物流行业也需要寻找新的利润增长点，更多地关注物流提升附加值。一方面电商拥有丰富的信息，可以帮助银行降低信用风险，但另一方面，互联网的信息安全问题也亟待解决。

（四）质押物范围

在银行的传统的贷款中，信用贷款依托于自身的资信情况，保证贷款依托于第三方的良好信用，这两种模式都不需要以自己的资产作为担保，抵押贷款也仅仅利用了资产中的固定资产部分作为担保。但是对于广大中小企业来说，他们请第三方作为担保的成本非常高，自身的发展情况又不足以申请信用贷款，其所拥有的固定资产特别是房地资产非常有限，因此传统的贷款业务自然将相当一部分中小企业排除在外。

在“N+1+M”网络中，信用是可以鞯嫉摹R环矫妫银行可以从供应链的经营中预警到违约风险，提前采取措施，另一方面，供应链上的其他企业为了避免自己的信用受到牵连，也会采取一定的措施。在信用链中，必然会有大量的信息交互和共享，银行可以对整个供应链进行授信，将重点转向供应链上下游的真实贸易情况，开展集群的融资业务，将供应链中的各个企业的信用进行捆绑，中小企业的信用等级也通过核心企业及整个供应链的整体实力获得提升。但随着质押物范围的扩大，对银行的资产审查和风险控制的要求会更高。

五、对策和建议

（一）与核心企业合作

与核心企业合作，可以降低融资风险。与核心企业合作，可以将风险管理的重点从资信水平较低的中小企业转移到资信水平较高的核心企业，是否与核心企业有贸易关系，这也成为对中小企业资格认定的一种方式。并且，供应链金融业务具有自偿性的特点，与核心企业合作还可以更全面地掌握每笔供应链融资的贸易背景和结算信息，更加有效地控制资金流和现金流，同样降低了风险。通过一揽子解决方案，使供应链中的参与者更加紧密地联系起来，从原来静态、单个企业的风险控制转为动态、系统的风险控制，实现资金流、物流和信息流的统一。

（二）通过物流企业沟通上下游

可以建立专业物流金融公司或者成立物流银行部门，由物流企业和银行共同管理，负责沟通供应链中的上下游环节，提高资金的使用效率，降低银行的信用风险，增大银行的业务量，提升物流企业的利润。

（三）建设信息化平台

充分发挥信息技术的优势，将供应链中的各主体紧密地结合在一起，提交订单并做出反应、发出业务请求等都可以在信息化的平台上完成。通过该平台，银行可以全面地掌握各个企业的交易信息。在提高各企业的交易效率的同时，大大缩短授信过程，并且消除了信息不对称的情况，降低银行的信用风险。信息技术不但在建设方便、高效、安全的金融服务体系中发挥着基础性作用，而且对于提高金融机构的内部管理水平与资源配置效率更是具有重要意义。

（四）扩大质押物范围

可以通过合理的模式设计，将资产负债表中的流动资产和无形资产等加入担保范围进行融资，解决企业特别是中小企业的融资难问题，成为银行间差异化的关键点。将动产质押和不动产质押结合起来，还可以起到分散风险的作用。

（五）建立统一信用评级指标

将主体评级和债项评级统一起来。引入债项评级，就是要对供应链的运营的情况、交易资产的特征以及交易对手的资质进行评级，因为中小企业在与核心企业的交易中，这些业务比较稳定，这样，银行就可以剥离中小企业在信息披露方面的不透明，针对业务授信。中国人民银行信用评级管理指导意见（银发[2006]95号）中指出，信用评级机构对企业进行信用评级应主要考察以下几个方面：企业素质、经营能力、获利能力、偿债能力、履约情况和发展前景。从这个评级指标可以看出，在传统信贷业务中，银行主要考察企业的财务指标，如果按照这个信用风险评级指标，中小企业因自身财务制度不健全等因素是很难获得融资的。银行在推行供应链金融时，需针对业务特点，建立供应链金融的信用评级体系。

（六）完善信用保体系

扩大担保机构的总体规模，提高其实力；加强银保的合作力度，完善相关制度。在利率市场化的背景下，银行业受到互联网金融企业的挑战，倒逼银行业改革创新，供应链金融就成为了银行业突围手段之一的小微信贷的重要技术。工业4.0要求建立完善的物联网，随着物流和科技的发展，供应链金融也在不断的创新，只有充分利用互联网技术，与物流企业合作，才能使供应链金融发挥最大的效用，解决中小企业融资难的问题，使经济更好、更快地发展。

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