民国故事模板(10篇)

导言：作为写作爱好者，不可错过为您精心挑选的10篇民国故事，它们将为您的写作提供全新的视角，我们衷心期待您的阅读，并希望这些内容能为您提供灵感和参考。

篇1

2、吃力勿讨好，阿旺炒年糕宁波谚语。喻卖力干活 ，但得不到赞赏。宁波的男子名字中多“旺”，凡名字中有“旺”者，小名就被叫作“阿旺”。传统的宁波习俗中，保持着“男主外，女主内”的习惯，即男子不做家务。炒年糕须用慢火，心急而又不善于家务的男子不懂炒年糕的窍门，会以旺火炒年糕，年糕肯定会炒焦。他出了力气不但得不到表扬，还会遭到妻子的臭骂。由于“火旺”和“阿旺”谐音，于是原“火旺炒年糕”就讲作“阿旺炒年糕”。

篇2

事实上，股票市场是企业融资的重要渠道，能推动企业的发展。投资者之所以会投资于股票市场，最主要的原因是股票市场有财富效应，可以为投资者带来财富增值的机会。投资者购买股票能够通过股票价格的上涨，分享高风险投资带来的高收益。上市公司可以通过发行股票来迅速筹集到大笔本是闲散的资金用于企业的发展。

而且，股票市场能够优化资源配置，促使国民经济健康地发展。上市公司的股票价格是广大投资者对公司投资决策、管理水平、经营业绩较为客观的评价，会对公司管理层产生一定的监督压力。朝阳产业、高科技产业的高市盈率会促使上市公司管理层增加对科研的投入，增加产品的科技含量。同一产业内上市公司股票价格的差异反映了投资者对公司经营管理水平的不同评估，公司的股票价格随着不尽如人意报表的公布而下跌，这些都是投资者迫使企业管理层改善自身管理水平、提高企业经济绩效的一种市场压力。股票市场规模的扩大、交易率的提高增加了固定资产投资，加快了企业的技术进步，推动了国民经济更快的增长。

由此，股票市场发展是金融深化的重要环节，是国民经济持续增长的一股推动力量，是经济发展潜力的一项重要衡量指标。

（二）国民经济的发展状况决定了股票市场的发展

从宏观经济角度来看，为了调节固定投资规模使经济得到持续健康的发展，政府不可避免地将出台一些政策进行宏观调控。这些政策在短期内不可避免地对股市走势构成影响。

2007年，为了遏制国内固定资产投资的快速增长，无论是央行、银监会还是政府相应的部门，都纷纷出台了一系列强制经济降温的调控措施。如央行提高存款准备金率，收缩信贷；银监会则要求商业银行对于盲目投资、低水平扩张不符合国家产业政策，及没有按规定程序审批的项目，停发新的贷款；国务院则要求各地清理检查2003年以来的土地占用情况；国家发改委等部门要求控制出台涨价项目等。这些政策推出后，不仅掀起了国内金融市场的巨大波澜，而且很快波及全球金融市场。由此可见国民经济的发展状况对股票市场的决定作用。

二、股票市场与国民经济相互背离的探讨

尤其是在2007年尾和2008年初，股票市场与国民经济相互背离的情况最为清楚。虽然股票市场和国民经济有上述密切的关系，但是在我国总会出现股票市场与国民经济背离的情况。综其原因，应从一下几方面去分析：

（一）我国是股票市场的发展与生产力发展要求不适应如今，多个上市公司似乎远远代表不了我国的经济发展水平，虽然一些上市公司目前已成为了本行业的龙头，但是，这一“样本”还不到足够大。而且，上市公司中主要还是国有企业，而作为我国目前经济增长中坚力量的民营企业只占很少的一部分。只有当不断增长的上市公司在各自的行业中不仅仅是龙头地位而且还能够起到群龙之首作用的情况下，它们才能扮演整个国民经济晴雨表的角色。只有随着上市公司数量的增多和质量的提高，它才会更贴近国民经济，两者的相互作用才会更直接、更有力。

（二）证券市场中存在某些计划因素

在我国，证券市场的产生是与社会经济发展的背景相关联的。因此，证券市场是社会化大生产和商品经济发展的产物。改革开放之前，虽然也是社会化大生产，但实行的不是商品经济而是计划经济，因此只能取消证券交易行为和证券市场。伴随着改革开放和社会主义市场经济的发展，我国的证券市场也逐步地成长起来。但是由于我国至今还不能说是完整意义上的市场经济而是伴随有一定程度的计划经济的痕迹，因此，现阶段的我国证券市场也就无法完全体现市场经济的特征，一些人为的因素必然会夹杂其中，这些人为的因素中有主观的也有客观的，主观因素包括了对证券市场的期冀和愿望，客观因素则是通过对其他市场的命令和指挥来影响着证券市场，带有计划色彩的政策性的证券市场也就由此产生。这种计划的色彩其表现形式不一定是直截了当或裸的，但它的影响力度却是不容忽视的。

（三）股票市场中各种违规行为的广泛存在

我国过去十多年股票市场的发展历程也是我国进行经济体制改革的关键时期，这样的一个时期，由于市场还没有完全成熟，不可避免地给各种投机者以可乘之机，在各种投机行为广泛存在的情况下，这个市场已经变得十分混乱，造成了广大中小投资者的巨大经济损失，

篇3

1、中国民间传说是中国民间口头叙事文学。由与历史事件、历史人物及地方风物有关的故事组成。中国民间传说题材多样，内容广泛，包括民间故事、神话传说、历代名女、帝王将相、诗联趣话、现代故事、爱情等诸多内容。 是世世代代传承的文化传统，对人类文化多样性文明发展有巨大贡献。是中华文化中的一颗璀灿明珠。

2、在中国民间传说中，故事的主人公一般有名有姓，其中有的是历史上知名的人物，事件发生有具体的时间和地点，有的还涉及国家民族的重大事件；而人物活动或事件发展的结果也常与某些历史、地理现象及社会风习相附会，因而往往给人以它是真实历史的错觉。但民间传说与严格意义的历史有本质的区别。

3、传说既不是真实人物的传记，也不是历史事件的记录（其中可能包含着真实历史的某些因素），而是人民群众的艺术创作。许多传说把比较广泛的社会生活内容通过艺术概括而依托在某一历史人物、事件或某一自然物、人造物之上，达到历史的因素和历史的方式与文学创作的有机融合，使它成为艺术化的历史，或者是历史化的艺术。

（来源：文章屋网 ）

篇4

一、夏、商、西周的民事法律规范

（一）法律规范的产生。《易经》是反映西周初期政治、法律和思想文化的文献，其中就有反映买卖交易的卜辞。如《易经・泰》：“无平不陂，无往不复。”反映了西周社会商品流通与交换的情况，表明了西周时期古典商品经济的发展。古典商品经济发展使得财产所有者开始保护自己的财产和权利。这些需求使确认财产权、保护财产权以及进行平等交换的法律规范自然而然产生。

（二）有关民事法律主体的规定。夏商周时期法律制度的特征就是，社会各阶层因其政治地位不同而具有不同的民事权利能力行为能力。周天子居于最高统治地位，享有完全财产权，“溥天之下，莫非王土”。诸侯享有不完全的财产所有权。广大的自由民具有人身权。

二、秦朝的民事法律规范

（一）有关民事法律主体的规定。秦代民事权利主体较为广泛，“四境之内，丈夫女子皆有名于上，生者著，死者削。”即凡秦国境内之民，皆登记入户籍，从而取得民事主体资格。但是仍有地位层次之分。

（二）有关所有权和债权的规定。秦律所承认和保护的所有权分为国家所有权和私人所有权。国家所有权表现为以皇帝为代表的封建地主据有绝大部分自然财富和社会财富。私人所有权即个人合法拥有的不动产和动产。公元216年，颁布“使黔首自实田”令，在全国全面清查、核实、登记土地占有情况，表明封建土地所有制在全国范围内得到正式确认。

关于债，主要有买卖契约、借贷契约、雇佣契约和租借契约几种。因为秦重农抑商，使得商品经济的发展受到了极大遏制，私人间的债务关系和纠纷比较少。

三、两汉的民事法律规范

（一）有关民事法律主体的规定。两汉时期如秦朝一样，上至皇帝、下至平民均可参与民事活动。但民事主体的民事权利不完全平等。汉代妇女可独立参与民事活动，但在继承法律关系中，男子的继承权优于女子。在民事行为能力上，“民年十五岁以上至五十六岁出赋钱”，以十五岁为成丁征税年龄，应视为具有完全民事行为能力。

（二）有关所有权和债权规定。两汉时期，所有权制度较为完善。所有权的取得方式以国家赐予、买卖、孳息、继承为主。汉代土地买卖比较频繁，土地兼并也比较严重，以致“富者田连阡陌，贫者无立锥之地”在所有权的保护方式中，损害赔偿是最为普遍且重要的。当公私财产受到他人不法侵害造成损失时，所有权人可以向官府提讼，要求侵权人赔偿损失。

汉代债法并不发达，主要有契约行为、侵权行为和不当得利。汉称契约为“契券”，是确认债券债务关系的重要凭证。为了调整借贷关系，当时还专门制有《贷钱它物律》。债的担保也在两汉出现，形式有保证、家属担保、俸禄担保。国家对债权债务关系也采取了积极保护措施，包括债务登记制度、处理债务纠纷制度等。

（三）有关婚姻家庭的规定。汉代婚姻的目的是“上以事宗庙，而下以继后世也”，与男女双方无关，这就决定了封建婚姻的包办买卖性。婚姻关系的解除则是著名的“七出三不去”。继承关系中，身份继承涉及爵位和户主的继承，财产继承涉及法定继承和遗嘱继承。

四、隋唐的民事法律规范

（一）有关民事法律主体的规定。隋唐把人们分为士、农、工、商四大群体。实际上，又可以划分为两大阶层，一是官，一是民。民又分为良贱。贵族官僚享有参政权、经济优越权以及法律上的某些特权。触犯法律，可以通过八议、请、减、官当等程序减免罪刑。良民没有自由迁徙的权利，良民中的商人在法律上受到一定限制和歧视，如在缔结婚姻时，良贱之间有一条不可逾越的鸿沟。

（二）有关所有权和债权规定。隋唐在所有权制度上推行均田制，但只是将无主荒地分给农民或官僚，并废除了土地私有制。

而其调整债权债务关系的法律已经逐步具备系统性。唐《杂律》规定：买卖房屋、土地、奴婢、牲畜等“并立市券”。就是买卖契约，契约上要有保人的签字。国家方面还设有“市司”，对市场进行管理，禁止欺行霸市。

（三）有关婚姻家庭的规定。唐律确认了一夫一妻多妾制，严禁“有妻更娶”和“以妾为妻”。赋予了尊长主婚权，对尊长所定婚姻，卑幼必须依从。此时期也已形成婚书制度，即婚约一旦成立，具有法律效力。而离婚的形式主要有和离、休妻、义绝。财产继承沿袭两汉以来的“诸子均分”原则，又多了两个，户绝资产的继承和死商钱物的继承。

五、宋元的民事法律规范

（一）有关民事法律主体的规定。宋元民事法律主体的发展主要表现在佃客、仆役的法律地位提高。佃客成为租佃关系的主体，有权选择土地所有者并签订租佃契约。地主与佃客之间是一种纯粹的经济关系，没有人身依附性。仆役是雇工，不再是“律比畜产”的贱民。雇佣奴婢，皆需签订契约，雇佣年限、佣金，概于契约中约定。

（二）有关所有权和债权规定。宋代土地私有制发达，土地可自由买卖。该时期还规定了土地的先占取得制度，确立了印契制度，经官加盖公章的土地买卖契约是及时土地依法取得的凭据，也是土地产权的证明。

在债法方面，宋朝的契约已经广泛地适用于买卖、租佃、借贷、雇佣、担保、承包、合伙等领域，影响最大和最完备的是土地买卖契约，土地买卖分典卖和绝卖及以典就卖。

六、明清时期的民事法律规范

（一）有关民事法律主体的规定。明代继承了宋代的户等制度，将户分为上、中、下三等。上等户在政治、经济上处于优等地位，享有下等户不可能得到的权利。人户还被划分为军、民、灶、匠、医、阴阳等诸色人户。诸色人户所从事的民事活动有所不同，所建立的民事法律关系也就有所区别。

清朝农民人身依附关系的削弱，广大农民和手工业者以及其他劳动者有了相对的自由。清代的“雇工”与“雇工人”具有不同的法律地位，雇工可以自由选择雇主，工钱以及雇佣的时间长短完全由双方议定，是一种较自由的劳动力买卖关系。

（二）有关所有权和债权规定。明律中虽无“物权”一词，但物权的实质性内容是客观存在的。在财产所有权上强调先占原则，保护先占人的所有权；除此之外，还有一个重大变化：明律一改传统法律，承认拾得人对所拾得遗失物享有所有权，着重保护拾得人的利益；还规定发现埋藏物，所有权归发现者；允许土地“人人得以自买自卖”……

篇5

孟姜女的传说起源于《左传》杞梁妻拒绝齐侯郊吊，遵守礼法的记载，后来加上《檀弓》的齐庄公袭莒于夺，杞良死焉。其妻迎其柩于路而哭之哀是故事的雏型。汉 刘向《列女传》（四）记：齐杞梁殖战死，其妻哭于城下，十日而城崩。”《琱玉集》记秦时有燕人杞良，娶孟超女仲姿为妻，因良被筑长城官吏所击杀，仲姿哭长城下，城即崩倒。”可知这个传说在唐代已盛行，但孟仲姿和杞良，在传说中已改名为孟姜女和范喜良。

篇6

古尔邦节：

篇7

所罗门另一重要功业是建造圣殿与王宫。他完成了当年他父亲大卫未能完成的建殿大业，据载建造圣殿费时七年。《列王纪上》第6章和《历代志下》第3章详细记载建殿的经过与宏大的规模。此座圣殿后世称之为“第一圣殿”。此外，所罗门又以十三年的功夫，建造华丽的王宫和其它建筑群，包括法老女儿宫、利巴嫩林宫、圆柱长廊、宝座厅等。所罗门为以上工程的建设，与腓尼基的推罗王订立施工合同，由推罗、西顿人供应建筑材料和施工人员，为此所罗门将亚设地的二十座城邑作为代价付给推罗王。

篇8

秋天，是丰收的时候。不过，一大家子人指着那几亩田过日子，实在是艰难。所以，奶奶家里的男丁基本都外出干活了，家里只有奶奶和二个妹妹。那年，奶奶也不过十多岁的年纪，她并没有享受几年家里的福，因为是老大，奶奶身上的担子很重。照顾两个妹妹，还有下田干活。

那一天，和平时有些不同。下了好多天的雨了，地里全是稀泥，给收获带来了一些不便。奶奶很早就下地了，天气还是阴沉沉的，好像又将会到来一场暴雨。奶奶急急忙忙的在地里收割玉米，却突然发现有一块地很是奇怪。一大片金色把地圈成了一个直径约一米左右的圆形，中间微微有些往下凹，奇怪的是，却没有积水。色彩是那么明亮，比奶奶刚收下来的玉米还要亮。奶奶觉得很是奇怪，于是回家以后就把这件事告诉了住在不远处的大伯。

大伯一听也很好奇，于是第二天便拿着锄头来到了这块金色的土地前。大伯一看，就乐了，对奶奶说，估计这地方是不是有什么宝贝，要不怎么会这么不同呢？于是提起锄头便往下挖。土被挖开，里面居然也是金色的。挖了不到半米，忽然从地里钻出一条蛇来！大伯和奶奶吓了一跳，大伯伦起锄头就冲那条蛇砍也下去。蛇一下子窜回坑里，身子盘成一团，仰着头，一动也不动的看着大伯和奶奶。这一下，他们才把这条蛇看清楚。

这是一条金黄色的小蛇。身体很细，大约就是女人的大姆指那么粗，但是却将近一米长。浑身仿佛还泛着柔和的金黄色的光芒。最为奇特的是，小蛇的脑袋上，长着两个成圆柱形的肉状物，看起，就像是长了两只角一样！小蛇并不攻击奶奶和大伯，只是一动不动的盯着他们看。大伯一看清小蛇的模样，叹了一口气，放下了锄头，拉着奶奶转身就走了。走出很远，奶奶回头看，那只小蛇还在看着他们。

回家以后，大伯才告诉奶奶：刚才那只哪是蛇啊！那就是一只小龙啊！此地靠近长江，不知道怎么回事，那只小龙居然跑到地里来了，幸亏没有伤着它，要不我们就大难临头了。

奶奶趁大伯走后，又悄悄的回到地里，却发现那个金色的土坑还在，那只小蛇却不见踪影。

篇9

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一、人民网上市的估值问题

在新股“三高”发行备受诟病的情况下，作为首家“整体上市”的新闻类公司人民网在网上申购的当日，一石激起千层浪。人民网股份有限公司在A股共计发行6910.57万股，募集资金5.27亿元，其中2.88亿元用于移动互联网增值业务，1.46亿元用于技术平台改造升级项目。

虽说人民网属于网络媒体，但必须承认，其背后的运营框架和运营逻辑依然是传统媒体的方式。在当代，媒体不仅仅处于夕阳产业的尴尬地位，而且即使在传统媒体中，其市场化程度也会较差。仔细思考一下，什么样的消费者会去人民网看新闻？从时效上来看，人民网是比不了新浪、搜狐等新闻巨头的，比微博的迅速传播和广泛使用相差更远。根据ChinaRank的统计，2011年8月22日，本公司所经营的人民网独立访问者数量为19，608人/百万人，环球网独立访问者数量为9，703人/百万人，而新浪独立访问者数量为247，343人/百万人。此外，随着互联网信息服务行业的开放及充足资金支持，新浪、搜狐等门户网站不但可提供转载的新闻信息，同时能够灵活运用综合的优势积聚用户，对本公司形成了很大的挑战。从受众上看，普通消费者较少关注其网站，更多的则是政府、行政人员和研究人员关注，因为人民网主要还是官方媒体平台，具有政府方面的权威性。

再看估值，如按其发行计划，本次发行确定的价格区间20.00元/股-22.50元/股计算，对应发行后市盈率46.13倍-51.89倍。而人民网的股价还在被一直炒高。根据中金公司出具的数据统计，从行业来看，A股传媒板块预计今年的市盈率中值为22.8倍。此外，由于人民网属于中央所属转制文化企业，依据国家相关规定自2010年1月1日至2013年12月31日可享受企业所得税免征税收优惠。如果2013年税收优惠政策到期，就会立刻面临占总收入三分之一的利润来源的消失，而这个结果，将会由二级市场投资者来承担。

综上所述，人民网看似具有强大的舆论召唤力和看好的投资前景，但是实则与之前的国企脱困或国有资产变现而上市的众多银行、石油石化、电力、纺织、钢铁、造纸等等毫无差别，高市盈率、衰退行业、无增长，至于分红，口号要高声喊，然后悄悄的不做。获益的是上市公司自己，而现在承受代价的则是投资者。

二、中国股市的历史遗留问题

中国股市发展之初，是基于为国企脱困的思路，上市的大多是具有夕阳行业、极少盈利、不分红、频繁融资、国企改革等特点的公司，如银行、石油石化、电力、纺织、钢铁、造纸等等，在其上市后的漫长过程中，都在偿还着它们的高估值所带来的历史欠账，使得整个市场的估值水平下了一个很大的台阶。因此从股市的产生原因来看，中国股市就是有很大问题的。中国股市总的估值问题存在于价值投资在中国“水土不服”，股价不反映基本面。中国股市估值的内在价值方面主要是从以下三个方面着手的：

1、以财务评级进行价值评估

利用财务报表中的会计数据“计算”出来公司的价值，这种评估体系的核心就是设计一套财务指标（例如每股收益、每股净资产、净资产收益率、增长率等）系列并对这些财务指标“打分”累加，由此得出该公司是否有投资价值或给该公司的一个投资评级。但是，由于股价表现经常与其“研究成果”严重不一致转而使这些学者认为中国股市的股价“不表现基本面”。

2、以经营形势或当期的市盈率来定价

对于很多分析师和投资人来说，在分析、预测完公司的业绩情况后，“估值”不过就是确定“20倍市盈率应该多少价”，或“15倍市盈率”应该多少价，所以现在的市价“严重低估”等等。但是他们忽视了证券市场是个套利的场所。如果某某市盈率是“共识”的话，那么套利将逐渐地不存在。那么20倍市盈率还有何意义？

3、以“成长性”来给公司定价

比如在分析一家公司时主要考虑的就是未来几年这家公司能有多少利润增长。但“价值评估体系”的明显缺陷之一就在于忘记了所预测的利润增长是如何产生的，是不是靠巨额增发、转债等来实现的。把“成长性”作为研究上市公司价值的核心独立指标，而不搞清楚公司创造价值的内在因素――公司价值驱动因素，对公司所做的“研究”就没有任何意义了。

三、针对我国现存估值方法的注意要点

1、慎用估值模型

不同行业、不同地区和不同成本结构的上市公司财务指标不能拿来直接对比，此外，估值模型往往是对历史业绩进行评估，不能完全反应未来股价走势，具有相当程度的滞后性。

2、避开经济高增长与估值的必然联系

在经济高速增长的背景下，上市公司的盈利增长也应该是快速的，但估值水平不应该高。因为，上市公司的估值在理论上来说是公司未来现金流的贴现，贴现的结果与公司盈利增长呈正比，但与社会平均无风险收益率和风险溢价呈反比，在经济高速增长的状态下，社会平均收益率高，无风险收益率较高。

3、股权分置改革与股价重估

股权分置改革和股权激励制度解决了两个问题，一是使大股东的财富与股市紧密联系在一起；二是使经理层关心股价。但大股东仍有动机操纵在股价上升，然后高价套现。此外，导致估值水平不断下移的真正原因是市场容量的扩大导致了单一资金无法操纵或左右市场价格，就像几年前基金规模的迅速扩大导致封闭式基金迅速折价的原因一样。

4、注意中国股市的特殊性

从理论上来说，一个市场的合理定价水平将取决于投资者要求的投资回报率与股票资产在给定价格下所能提供回报率之间的均衡。然而，投资者的预期回报率及其实现，不仅与上市公司的盈利能力，股息回报率紧密相关，还会受到众多因素的影响，如股本结构、宏观经济环境、企业成长性、市场投资偏好等，因此，我们必须根据中国股市的特殊性重构股市估值的基础和标准。

参考文献：

[1]张先治，论以现金流量为基础的价值评估[J].求是学刊，2000，139（6）：4045

[2]蓝裕平，张卫国.中国股市估值问题研究[J].求索，2010，（05）

[3]王华锋.我国证券市场股票定价的理论与实证研究[D].浙江工业大学，2003

[4]“CAPM在我国股市的应用”课题组.论CAPM在我国股市的应用[J].财贸经济，2001，（10）

篇10

汇率决定理论主要是购买力平价理论、国际收支理论和资产市场理论。购买力平价理论认为，汇率主要是由两国货币在其本国所具有的购买力决定的，即两种货币购买力之比决定两国货币的交换比率。国际收支理论认为汇率决定于外汇的供给与需求，当一国的国际收支顺差时，外汇供大于求，因而汇率下降；当国际收支逆差时，外汇的需求大于供给，因而汇率上升；如果外汇收支相等，汇率处于均衡状态不会发生变动。资产市场理论认为各国货币的比价决定于各种外币资产的增减，各种外币资产的增减是由于投资者调整其外币资产的比例关系造成的，这种调整往往引起资金在国际间的大量流动，对汇率发生影响，而相对利率水平是资金在国际间的大量流动的原因。我们用上述理论对人民币汇率予以分析如下：

首先，从购买力平价看，自1994年以来，人民币就一直钉住美元，兑美元汇率在8.3人民币元/美元上下小幅波动。十多年来，中国经济增长速度约为9%，是美国的3倍，通货膨胀率和美国基本一致，工资和生产率增长率大大高于美国，这意味着和美元相比，人民币的购买力已大大提高，中美之间的相对购买力需要调整，尽管去年7月人民币汇率已经调整，但迄今（2006-7-26）仅升值了1.6%左右，还远没有达到均衡汇率的水平，中国社科院赵志君和亚洲开发银行研究所金森俊树的一般均衡模型表明，2000年以来按名义有效汇率计算的人民币币值低估了7%到25%，平均低估了17%.这个低估幅度与2005年7月21日对人民币做的2%的向上调整相比，显然2%的向上调整不足以消除进一步的升值预期，人民币将不可避免地要经历一个渐进的升值过程。

其次，从资产市场理论看，美国已进入一轮加息周期之中，人民币兑美元升值压力有所缓解。美国房地产市场价格上升和国际石油价格大幅上涨带来的通货膨胀，促使美联储坚定地执行稳步小幅升息的政策。今年6月29日美联储联邦基金利率上调25个基点至5.25%.这是自2004年6月以来，美联储连续第17次加息，考虑到经济增速放慢与潜在通胀压力加大两种现象并存，此轮持续了近两年的加息周期有望终结。美国升息，美元和人民币的利差加大，对短期资本流入我国有一定的抑制作用，有利于缓解人民币兑美元的升值压力。美元对欧元、日元等其他货币的弱势地位会有所改善，在人民币对美元交易中间价上下千分之三的幅度内浮动以及非美元货币对人民币的交易价在该货币交易中间价上下3%幅度内浮动的机制下，人民币对欧元、日元等升值的幅度可能加大。如果美元加息周期结束，那人民币升值压力会重新加大。

第三，从国际收支看，国内外汇明显供大于求，外汇储备规模过大。从出口方面看，全球经济稳步发展对我国产品的需求依然强劲，国内经济高增长推动跨国集团的产业转移进一步深化，在外商投资企业的影响下国内企业的对外竞争力进一步增强，中国外贸经营权完全放开和配套政策逐步落实。虽然，去年7月21日汇率调整会消弱出口产品的价格竞争优势，贸易摩擦更加频繁和贸易竞争日益激烈，国外企业针对中国产品的反倾销的调查和诉讼增多，对高耗能产品出口退税政策的调整等也在一定程度上影响外贸出口，但总体来看，由于世界经济稳步增长（根据国际货币基金组织的最新预测，2006年世界经济增长速度将达到4.9%）、国际市场需求旺盛，出口仍将继续保持快速增长的态势。从进口方面看，国内经济高速增长必然刺激进口需求；按照加入世贸组织承诺，关税将进一步削减，而且逐步调整到位；利用外资的快速发展和石油价格的上涨直接导致进口增加。但发达国家对高新技术设备的出口限制将继续存在，国内以抑制投资增长为主要目标的宏观调控政策将继续维持，进口增长会受到一定的限制，但增长势头不减。此外，随着中国入世承诺的逐步兑现，外商投资领域进一步扩大。虽然印度、越南等国家利用外资的发展势头良好，直接投资分流的竞争将进一步加剧，中国直接投资流入难于实现快速增长，但伴随着国内基础设施和制度环境的不断完善，外资流入中国的趋势将依然十分强劲。当然，由于中国投资政策和外汇管制的逐步放松和配套措施开始落实，国内企业的境外投资也将会出现一定的增长，所以中国直接投资项目在较长时期内仍将保持较大顺差。在经常项目和资本金融项目“双顺差”的推动下，预计中国外汇储备仍将保持增长势头。

可见，上述三种汇率决定理论的分析表明，人民币升值压力仍然存在，人民币仍将维持升值趋势。根据国家统计局数据，2005年我国通货膨胀率为1.8%，美国的通货膨胀率为12.7%，按照购买力评价模型，我国人民币有约10%的升值空间。又根据人民银行数据，我国当前一年期央行票据利率为2.7961%（2006年7月26日），而美联储最新的基准利率为5.25%，根据资产市场理论，今年人民币约有2.5%的升值空间。因此，从汇率决定的中长期模型和短期影响模型来分析，考虑到我国在人民币升值上会吸收日元升值过快的教训，会采取台湾式的渐进升值方式（1986-1992年平均每年升6%），剔除今年以来已有的1.6%升幅，预计今年人民币还会有2%左右的升值空间，全年升值幅度在4%左右，上限为10%.

二、人民币升值的背后推动力量

由于世界三大经济主体长期的低利率政策，特别是替代“金本位”的“美元本位”的世界货币体系，创造全球过剩的流动性，推动全球资产价格上涨，也推动过剩流动性向中国流入。2004年中国外汇储备增长2100亿美元，是增长幅度最大的一年。其中350亿美元来自贸易顺差，其余1750亿美元都是资本流入。资本流入中500亿来自外国直接投资，200亿来自外债增加和海外证券投资，剩下1050亿美元可能来自各种名目的寻找投资机会的国际资本。

流动性过剩的输入不能等同于正常的由于需求引进的资本输入。最关键的是这种输入是强行的推门而入，本国被动地没有独立性地被制造流动性过剩，特别是对中国目前的过度的投资更是火上浇油。中国外汇积累的大幅增加，全球过剩的流动性的输入占到半壁江山。

尤其值得注意的是， 2001年，由于9.11事件和科技股泡沫破灭，为刺激美国经济复苏，美联储开始实施了长达两年多的1%低利率政策。2001年，中国资本账户开始从逆差变成顺差并持续增长，2004年达到高峰，人民币升值的国际压力也从2001年开始。这些事情与美国宽松的货币政策同步应该不是巧合。

8月8日，美联储决定暂停加息，仍将联邦基金目标利率维持在5.25%的水平。美国基准利率维持不变，极可能导致美元走弱。若人民币兑美元不能进一步大幅上升，人民币兑一篮子挂钩货币将持续走弱。这将导致贸易盈余进一步扩大以及投机性资本大量涌入，从而令货币环境更加宽松，同时亦将限制中国通过货币政策解决流动资金过剩问题的能力。

金本位时代，货币供给受到相应的制约，其多寡很大程度上取决于黄金的采掘数量。而今天美元本位时代，货币过量供给成为可能。本轮美元升息前，利率降到了40多年的新低，美元供给因而过剩；而大量国家与美元挂钩的固定汇率机制，则作为杠杆进一步放大了相关国家的货币供给。以中国为例，外汇占款成为我国货币供给的主渠道。与此相对应的是，各国利率、汇率机制高度不均衡，借入低利率、弱势货币，投资高利率、强势货币表示的资产成为多数对冲基金的基本操作手法，助推了全球货币泛滥。如果各国机会均等，人民币升值压力还不是很大，当别国机会减少，而中国机会凸显时，人民币升值压力将是持续的、巨大的。

在这种情况下，加快升值是不可避免的。拒绝升值将导致通货膨胀和资产泡沫。大规模的对冲是难以长期维持的，对冲将使银行体系的运转发生严重问题。看来，逐渐升值是一种可行的选择。在目前，由于中美之间仍存在3%左右的利差，在参考一篮子货币的汇率制度下人民币具有双向浮动性，中国的资本管制也并非完全无效。因而，渐进性升值下，投机资本流入和套汇活动所造成的损失可以控制在最低限度。

中国的经济、贸易结构决定了人民币升值属于结构性问题。我国以加工贸易为主，占总的出口贸易额的一半以上。而加工贸易天然地会产生顺差。贸易的顺差又往往引致资本项目的顺差。因此，升值并不一定会减少顺差。换言之，汇率变化对于贸易的调整矫正效应在我国不会太明显。事实上，日元持续升值过程中，并没有改变其贸易顺差的基本态势。

升值并非像人们所想象的那么可怕。升值并不一定导致大量企业倒闭，相反，由于升值，高价值增值企业得到长足进步，国际竞争力得到大大提升。从根本上说，决策者须在长痛和短痛之间做出选择。