关键词：收益曲线 美国国债 实证分析 经济形势 美国经济 

摘要：本文通过1966年美国国债收益曲线反向与季度经济形势的实证，初步探索了收益曲线反向后美国经济未衰退的原因。结论是1966年美国经济在收益曲线反向后未衰退有两个的特殊原因。一是因美军直接介入越南战争而造成美国联邦支出的大幅扩张，并带动了企业投资增长；二是美联储的降息停息政策引致住房信贷的扩张，从而带动了住宅投资的大幅增长。所以1966年的特例不足以否定国债收益曲线反向是美国经济衰退先兆的经验结论。

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