金融评论杂志

财政政策周期特征研究：金融危机以来的争论与共识

关键词: 财政政策周期特征  顺周期调控  中长期预算  结构预算  

财政政策周期特征是近年来研究财政政策有效性的新视角。现有研究普遍指出发达国家的财政政策是逆周期的，但是发展中国家却呈现出明显的顺周期特征。本文回顾了金融危机以来关于财政政策周期特征研究中所存在的争论与共识，包括研究结论的一致性、政策变量选择和方法论分歧、理论解释和中国财政政策研究的基本结论。并以美国中长期预算和智利结...

美联储进入和退出量化宽松的节奏与效应——兼论中国外汇储备的投资策略

关键词: 量化宽松  外汇储备  

本文深入分析了美联储量化宽松政策进入与退出的步骤和次序，系统概括了量化宽松影响美国债券收益率的机制，全面评估了量化宽松退出影响美元资产和中国外汇储备资产的渠道。提出了中国外汇储备资产多元化的政策建议。其量化宽松退出对中国外汇储备资产安全产生正负双重效应，负向冲击体现为中国持有的长期美国债券价格因收益率上升而下跌，正面...

媒体报道、通胀预期与新凯恩斯菲利普斯曲线

关键词: 媒体报道  通胀预期  物价  通货膨胀  菲利普斯曲线  

本文研究媒体报道对通胀预期的影响以及预期对现实通货膨胀的驱动效应。文章根据发行量排名、影响力和覆盖范围选取媒体库并计算相关媒体报道的量化指标．通过调查数据获得现实中公众对未来的通胀预期，进而检验媒体报道是否对公众预期通胀率具有显著影响。文章还进一步构建了基于微观基础的新凯恩斯菲利普斯曲线模型．用以考察通胀预期对现实通...

家族企业高管选择与资本投资决策

关键词: 家族企业  高管选择  投资决策  

本文采用我国上市家族企业的大样本数据，实证检验家族企业中高管选择对资本投资决策的影响。研究发现，由于外部职业经理人与家族股东利益不一致，投资期限相对较短，所以当企业选择外部职业经理人担任高管时，资本投资规模会显著减少。独立董事和制度环境的内外部监督机制可以对经理人的短视投资行为有一定的约束作用。同时．进一步研究发现，...

政治关联、产权性质与掏空——来自沪市A股制造业的经验证据

关键词: 政治关联  掏空  产权性质  市场化程度  

使用2008-2011年沪市A股制造业的数据，本文首次发现了政治关联对控股股东掏空行为存在“监督效应”，即政治关联高管会显著约束其控股股东的资金侵占行为（掏空）；在进一步的产权性质对比研究后发现，政治关联高管对于控股股东掏空的“监督效应”在国有企业中表现的更为显著。此外，政治关联对掏空行为的“监督效应”随着市场化程度的提高而减...

不良贷款约束下中小银行全要素生产率及其收敛性

关键词: 中小银行  全要素生产率  不良贷款  mml指数  

中小银行是我国银行体系的重要组成部分。基于183家中小银行样本，本文系统考察了我国中小银行不良贷款约束下全要素生产率、影响因素及其收敛性。主要发现包括：（1）2007-2009年间，我国中小银行全要素生产率总体有所增长，但不同类型、不同区域中小银行全要素生产率有所差异；（2）中小银行全要素生产率受资产规模、资产增速、地区经济发展水...

日间数据计算买卖价差的两种方法之比较与应用

关键词: 交易成本  买卖价差  日间数据  

本文以高频交易数据构造的相对有效价差指标为基准，比较了两种使用日间数据计算的价差指标在衡量股票交易成本上的准确性，并将其应用于资本结构决定因素的实证研究中。研究发现，尽管两种日间数据构造的价差指标都不能准确测度股票交易成本，但Corwinand Schultz（2012）构造的高低价差指标却能很好地刻画股票交易成本的横截面特性，并明显优...

艺术品市场的金融属性研究：一个文献述评

关键词: 艺术品市场  艺术品价值  艺术品价格指数  

近年来，全球文化艺术消费日益构成经济活动的一个重要部分，艺术品也逐步展现出其作为一种特殊投资品的吸引力。本文通过对大量既有文献的研究得出以下结论：首先，艺术品市场的独特金融属性源于艺术品的多重属性以及艺术品市场的特性；其次．艺术品的价值评估和价格决定不同于一般金融资产，必须持“二分”的观点；第三，艺术品市场中存在诸多...

现金持有与宏观经济因素的传导机制——兼对现金持有理论的一个综述

关键词: 宏观经济  权衡理论  传导机制  融资约束  

企业现金持有研究主要关注微观经济因素的影响。随着经济运行中内生因素和微观基础越来越受到重视，公司金融领域对现金持有的研究也逐渐深入到了宏观经济传导机制层面的考察，且这一方向已经展示出对现实世界更强的解释力和未来广阔的研究前景。本文在对现金持有理论溯源、比较的基础上，重点介绍了基于宏观经济因素的动态研究这一最新进展之主...

英文摘要

关键词: 英文摘要  期刊  编辑工作