金融研究杂志

中国动态货币政策乘数和总需求曲线分析

关键词: 货币政策乘数  总需求曲线  

本文利用状态空间模型方法建立了2000年以来中国的季度可变参数IS曲线和LM曲线，并在此基础上计算出中国的动态货币政策乘数，从实证的角度分析中国近年来货币政策效应，并进一步估计了2000年以来中国的动态总需求曲线。得出结论：自2000年以来中国的货币政策效应在不断提高；而中国总需求曲线的形状趋于平坦，从定量的角度说明了中国近年来出现...

我国债券市场价格非对称性波动研究

关键词: 波动性  杠杆效应  平滑自回归  arch模型  

本文应用STAR—ARCH模型和EGARCH模型来检验交易所和银行间债券市场杠杆效应存在情况，发现交易所债券市场价格波动中存在明显的杠杆效应，而银行间市场却不存在，这说明两个债券市场对不同的政策干预和信息冲击具有不同程度的反应，论文对这个结果的原因进行了分析，认为管理层在制定宏观政策时要充分考虑这种现象，并推动债券市场的统一进程。

基于全球框架的新公共金融理论

关键词: 新公共金融  全球公共产品  跨国外部效应  全球公平发展  

进入21世纪以来，随着全球化进程不断推进，人类面临着前所未有的挑战。新公共金融正是研究如何为应对全球化挑战而融资的一种新理论。本文通过追溯该理论的起源，基本分析框架的勾勒，以及对其贡献和局限的评价，展现新公共金融理论的全貌，以期对国家公共政策的制定、经济研究有所裨益。

基于t-分布下外债利率风险的VaR度量模型

关键词: 债务  利率风险  损失函数  var  

在直接假定金融变量服从具有较厚尾部的t-分布条件下，本文推导出了债务国在期初以固定利率举借外债时所面临的利率变动的风险损失函数，并求出了作为随机变量的损失函数的递推形式的密度函数和分布函数，进而给出了计算VaR所需要的分位点的确定方法。最后构造出了基于t-分布条件下的连续n个时期的固定利率债务的利率风险的VaR测度公式，以期能...

企业债券品种创新驱动因素实证分析

关键词: 企业债券  创新驱动因素  利率环境  

企业债券品种创新是当前一项非常重要的战略任务。本文利用因子回归分析法和模糊关联度评价法对我国企业债券品种创新的驱动因素进行实证分析。计量研究结果表明：在当前的市场发展环境下，利率变动以及资本市场改革发展的政策等驱动因子是影响企业债券品种创新较为关键的因素，而企业债券品种的供需驱动因子、市场规模驱动因子目前对企业债券品...

银行利润无效率及其影响因素的实证研究——以中国主要商业银行及其战略投资者为例

关键词: 中国主要商业银行  银行战略投资者  随机边界利润函数  利润无效率  

引进战略投资者是中国银行业应对全面对外开放的重要举措。基于随机边界利润函数，本文首次实证研究了中国主要商业银行及其战略投资者的利润无效率水平。实证结果发现，虽然在中国主要商业银行及其战略投资者的利润无效率之间并没有一条截然的分界线，但是战略投资者的赢利能力普遍较高，值得前者借鉴和学习；从利润无效率变化的趋势看，中国国...

中国银行业竞争效率分析

关键词: 市场结构  竞争  绩效  

本文基于产业组织学理论的SCP分析范式，认为市场绩效最终取决于实际的市场结构，而不是名义上的垄断集中程度。国内银行业的实际市场结构由完全垄断转向垄断竞争，推动了市场绩效的提升。

国有商业银行薪酬制度改革的现状与问题

关键词: 商业银行  薪酬  激励  

包括薪酬制度在内的激励约束机制改革是国有商业银行股份制改革的重要内容，也是关乎改革能否成功的制度改进。本文对工、中、建、交四行员工费用及高管薪酬水平现状进行了分析，对国有商业银行薪酬体制改革进行了评价，探讨了目前该领域存在的主要问题。在此基础上，提出了相应的政策建议。

中国上市银行特许权价值与风险行为

关键词: 特许权价值  上市银行  风险行为  

特许权价值是银行持续经营能力的反映，与银行冒险动机密切相关，是银行风险行为的重要影响因素。国际文献表明，特许权价值高的银行为避免破产后被吊销执照，会采取审慎的经营战略；反之，特许权价值较低的银行则具有较高的冒险动机。针对中国的实际情况，我们建立了面板数据模型研究上市银行特许权价值与风险行为之间的关系。结果发现：两者之...

经理人掠夺视角的股权激励设计：承诺价值和外部法律环境的影响

关键词: 经理人掠夺  薪酬合约设计  承诺价值  投资者利益保护  

最优合约理论基于经理人努力程度的信息非对称和外部法律环境完备的假设，通常围绕如何降低经理人的偷懒行为展开薪酬合约设计，既没有考虑事实存在的经理人对投资者利益的直接掠夺，也没有考虑外部法律环境对薪酬合约设计的影响。在一个存在经理人掠夺和引入法律对投资者利益保护变量的简单框架下，本文证明，经理人事先持股具有降低经理人掠夺...

上市公司选择股票增发的时间吗？——中国市场股权融资之谜的一种解释

关键词: 增发  配股  股权融资之谜  股票市场择时性  

本文通过比较中国A股市场增发和配股两种再融资方式对股票市场价格的影响以及相关的融资成本大小，研究上市公司股票增发过程中的“股票市场择时性”问题。本文主要做了以下两点工作：（1）验证了中国上市公司的股权再融资也存在“股权融资之谜”，且间接成本理论不能解释“股权融资之谜”；（2）利用“股票市场择时性”假说来解释“股权融资之...

股权分置改革的期权分析

关键词: 股权分置改革  美式期权定价  流动性价值  

本文将股权分置改革本身看做是上市公司拥有的永久性美式看涨期权多头，并运用期权分析框架，分析了股权分置改革时机的选择问题、流通股股东与非流通股股东的博弈、预期与价格跳跃过程，找到了该期权定价公司和提前执行该美式期权的最优执行边界，消除了在股权分置改革过程中出现的一些认识上的误区，并对中国的股权分置改革问题提出了一些政策...

异质波动与并购绩效——基于中国上市公司的实证研究

关键词: 异质预期  事件研究  并购绩效  

基于中国上市公司并购绩效的实证研究表明：以股价反映的收购公司长期绩效（1—3年）呈明显下降趋势。国内现有的研究主要从投机、盲目扩张以及政府干预等角度加以解释，没有关注投资者的股市反应引致股价波动对并购绩效的影响。国外大量的研究已经发现，投资者异质预期引发的异质波动可能是造成并购后长期绩效低下的一个重要原因。所以本文通过...

我国资本市场新兴治理力量监管有效性的实证研究

关键词: 独立董事  机构投资者  监管效率  

本文构造多种监管有效性表征变量，重点考察独立董事和机构投资者这两种资本市场治理新参与者的实际监管效率。研究发现独立董事比例较高或机构投资者持股比例较高的样本，出现违规行为或信息披露不完全、不真实的概率较低，但在抑制关联交易或以“圈钱”为目的的配股增发行为中，两者的作用都没有得到实证支持。研究结果还显示，在监管有效性比...

小企业信贷配给的阶段性约束及其体制内优化

关键词: 小企业金融服务  制度创新  

开展小企业金融服务是银行支持小企业发展、推动经济结构优化和增长方式转变的有效途径，也是实现自身可持续发展的必然选择。目前小企业融资困境的形成，是现有金融体系阶段性约束因素作用的结果，但随着宏观环境和微观基础的变化，这些阶段性的约束条件将逐渐得到弱化和矫正；而且，随金融深化和多元化融资格局的形成，现有金融体系有足够的动...

资源价格对经济金融影响的实证分析——以甘肃为例

关键词: 资源价格  经济  金融  实证分析  

随着全球经济一体化进程的不断发展，国际资源价格的波动对全球经济金融都产生一定的影响。本文主要利用相关性分析和回归分析的方法，从几个角度研究资源价格的波动如何对经济金融产生影响，结论是资源价格波动对资源型省份经济金融有重要影响，同时提出了调整产业结构和信贷结构等相关建议。

宁波市企业资本结构研究

关键词: 资本结构  企业融资  

资本缔构的不同安排对企业市场价值有直接的影响。从宁波市企业资本结构的实证研究看，债务融资比率根据企业的规模大小、所有制性质的不同而存在明显的变化。本文通过分析宁波企业的资本结构特征，引出拓展金融宽度，增进金融深度，从而为企业各种不同的融资需求提供全方位、多层面的融资工具，增加企业融资可选择性的思考。

资源型城市行业投资回报与金融贡献实证研究——以淮南市主要行业为例

关键词: 资源型城市  行业投资回报  信贷资金  边际贡献  

在资源型城市的经济发展中，投资对经济的拉动作用非常大，而投资则主要来自于银行的信贷资金。为了实证性研究信贷资金在投入资源型区域经济后的运行效率和作用，本文以资源型城市淮南市为研究对象，在对其15个主要行业的投资回报进行实证分析的基础上，通过面板模型，计量分析了1999—2005年的信贷资金投放对行业利润变化的影响，并得出了一些...

2006年《金融研究》总目录