金融研究杂志

我国本外币政策协调问题探讨

关键词: 货币理论  本外币  政策协调  

加入世界贸易组织过渡期结束后，我国金融对外开放进入历史新阶段，国际收支平衡面临新的形势，货币调控和金融稳定面临新的任务。如何协调全面开放条件下的本外币政策是摆在中央银行面前一个十分紧迫的问题。本文在考察开放经济条件下相关货币理论的基础上，梳理了当前我国本外币政策协调面临的主要问题，分析了加强本外币政策协调的重要着力点...

外部影响与“迷失”货币的成因——基于中国的经验研究

关键词: 迷失货币  货币数量论  外部变量  

货币“迷失”以及由此衍生的“中国之谜”是中国货币市场运行的独有特征，其成因解释则构成了保证我国货币政策有效性的重要前提。因为货币、价格和产出的长期稳定关系依然得到了最多的理论和实证支撑，因此这一问题在货币数量论系统内部无法得到完满解释，只能从外部变量及其影响方式的阶段性变动人手来加以解答。基于内生结构突变的阶段性VEC...

人民币汇率变动对我国经济增长影响的实证研究

关键词: 人民币汇率  进出口  外商直接投资  总产出  

在计算人民币汇率变动对我国总产出的影响时，人民币汇率和我国总产出之间会相互影响，从而使计算变得困难。本文考虑了汇率与国内总产出之间的相互作用，构建了一国汇率对该国经济增长影响的模型，并运用这个模型对人民币汇率变动的影响进行实证研究。实证结果表明，人民币汇率在一定范围内的升（贬）值，对我国经济增长的影响较小；但如果人民...

中央银行地区分行辖区划分的合理性——基于结构性VAR的中美比较研究

关键词: 中央银行  地区分行  辖区  结构性var  

使用SVAR模型，以各省市区之间供给冲击的相关系数和需求冲击的相关系数为出发点，本文分析了中国人民银行地区分行辖区划分的合理性，发现目前地区分行的辖区划分有些欠妥，并使用同样方法考察了美国联邦储备区的划分，在此基础上对中央银行体系改革给出了政策建议。

中国期货市场的有效性：过度反应和国内外市场关联的视角

关键词: 过度反应  国内外市场关联  方差分解  

随着中国产业结构的转型和经济发展对于外部资源的依赖程度加深，原材料价格波动的风险成为中国经济生活中不可回避的元素。作为一个后起的市场，中国期货市场与作为国际定价中心的国际市场并存。因此，中国期货市场的有效性研究除了关注本市场的价格波动动因外还必须考察本国市场价格话语权的强弱。本文从过度反应的角度对中国期货市场五个主力...

伦敦与上海期铜市场之间的信息传递关系研究

关键词: 期货市场  信息传递  引导关系  波动溢出  

为精确刻画伦敦期铜市场与上海期铜市场之间的信息传递关系，本文构建了基于t分布的双变量EGARCH模型和日内信息传递速度检验模型，并利用LME和SHFE的日数据对两市场之间的信息传递效应进行了实证研究。研究结果表明：所构建模型能准确地描述LME与SHFE期铜市场之间的信息传递方式和信息传递关系；两市场之间存在双向价格引导关系与双向波动溢出...

期货市场保证金调整的市场风险控制作用及制度改革——来自大连商品交易所的实证分析

关键词: var  事后检验  组合保证金  期货市场  

本文以大连商品交易所数据为样本、以VaR（Value—at—Risk）为基础对我国期货市场保证金制度的调节市场风险作用进行了理论和实证分析。结论表明，保证金调整对市场风险具有非对称性的影响：保证金上调时市场风险减少；保证金下调时市场风险几乎不变。这有利于我国引入组合保证金系统以在保证安全的前提下有效降低投资成本。进一步，我们从保证...

我国证券投资基金资产配置效率研究

关键词: 证券投资基金  资产配置  效率  面板数据  

证券投资基金资产配置效率研究，旨在度量资产配置对证券投资基金业绩的贡献程度。本文根据我国证券投资基金发展的实际情况，通过建立面板数据模型（Panel Data），对我国证券投资基金资产配置效率进行实证研究，发现政策性资产配置在时间序列上对同一基金的业绩起着重要作用，基金积极管理程度与政策性资产配置对不同基金业绩差异贡献程度的关...

过度自信研究模型方法的一个评注

关键词: 模型化方法  过度自信  

本文讨论了行为金融理论文献中的模型化表示过度自信时存在的一些问题。一方面，已有的过度自信文献并未能够从模型化的角度清晰区分开过度自信投资者与“更知情”（more informed）投资者；另一方面，这些模型未能有效地区分由于动态资产组合调整引发的交易量和由于过度自信导致的交易量。因此，我们应该寻找更好的模型化方法，以促进对这一心...

中国的证券分析师能够提高资本市场的效率吗——基于股价同步性和股价信息含量的经验证据

关键词: 证券分析师  股价同步性  信息含量  资本市场运行效率  

作为信息中介的重要组成部分，证券分析师增进市场运行效率的作用在成熟的资本市场已受到普遍认同。然而，在我国这样的新兴市场国家，市场对证券分析师的职业能力和职业道德还存在着诸多质疑，其能否提高资本市场的效率还有待于经验证据的支持。本文通过研究证券分析师与股价同步性、股价信息含量的关系，从整体上考察了我国证券分析师对资本市...

盈利质量、投资者非理性行为与盈余惯性

关键词: 盈余惯性  未预期盈余  非理性投资者行为  盈利质量  

本文以披露业绩预告信息的公司为样本，研究盈余公告的盈余惯性现象。研究发现，我国市场与美国等成熟市场盈余惯性特征既存在共同点，也存在一定的差异：由于我国市场同样存在错误估计未预期盈余的自相关结构的问题，故在短窗口整体样本表现出惯性特征，未预期盈余为正的公司在较长窗口也表现出惯性特征。我国市场与成熟市场差异表现在，未预期...

民营上市公司大股东机制的公司治理效应实证分析——考虑各种主体治理机制的相关性

关键词: 大股东治理机制  民营上市公司  公司治理效应  通径分析  

本文通过研究以股东、董事会、债权人、经营者为参与人的各种治理机制之间的关系，分析了大股东治理机制与其他治理机制的相关性。选择能代表各种治理机制的变量，并以大股东治理机制变量为初始变量，其他治理机制变量为中间变量，公司绩效指标为最终变量，采用通径分析法对大股东的公司治理效应及其机制进行实证分析。结果说明，一方面，尽管大...

市场分割、跨境上市与预期资金成本——来自Ohlson—Juettner模型的经验证据

关键词: 市场分割  跨境上市  预期资金成本  

本文在国内首次采用Ohlson—Juettner模型计算了中国A股上市公司2004年的预期资金成本（ex—ante），并深入分析了AH股、AB股以及A股公司在资金成本上的差异。实证研究发现，在市场分割和双重披露的作用下，AH股和AB股公司的资金成本比A股公司低，而AH股面临着比AB股更严格的法律监管，导致AH股资金成本比AB股更低。本文的研究表明，公司的外部...

中国轿车行业的合谋与价格战

关键词: 合谋  价格战  产品差异化  轿车  

本文对2002—2004年中国轿车厂商的竞争行为进行假设检验。结果表明：2004上半年轿车行业体现出“内资集团价格战”的特征；在价格战之前，合谋集团的“内资纽带”特征非常明显；而在价格战之后，合谋集团的“外资纽带”特征更加鲜明。基于需求冲击的价格战解释不能令人满意。而从产品差异化程度的变化出发，配合中国轿车行业的合资特征，不仅能...

农村信用社股东行为与政府行为的演化博弈研究

关键词: 农村信用社  政府行为  股东偏好  利他主义  演化博弈  

在2003年深化农村信用社改革中，农村信用社承担支农等政府公共职能的任务进一步延续。随着法人治理结构日趋完善和新股东的进入，农村信用社承担政府公共职能目标和股东追求资本回报的分歧更加明显。本文以利他主义理论为基础，对农村信用社股东偏好与政府策略进行演化博弈分析。本文认为股东精神收益、股东偏好、正向激励与行政惩罚是农信社股...

金融杠杆与风险分担——支农再贷款操作效应的实证研究

关键词: 支农再贷款  货币政策  农村金融  农村信用社  

近年来，解决农业、农村和农民问题成为中国促进农村经济发展的重中之重。农村金融作为维护农村稳定的支柱和助农增收致富的“引擎”，在搞活农村经济、发挥支农资金供应主力军等方面起着举足轻重的作用。当前，农村金融发展正处于十字路口，根据农村经济发展的现实要求，选择与之相适应的农村金融改革和发展方向，显得非常重要和迫切。因此，分...

转轨时期我国产能过剩的成因解析及政策选择

关键词: 产能过剩  经济效应  成因解析  政策选择  

本文试图对处于体制转轨特殊阶段的产能过剩形成机理给出一个全新的解释，在界定产能过剩概念基础上，借鉴相关文献，参照和修正Betancourt（1985）的模型，给出了衡量产能过剩的理论标准；并对产能过剩的效应进行经济学分析；文章最后就缓解产能过剩提出相关政策建议。

中国人民银行金融研究所博士后科研流动站2007年招生简章