关键词：融资约束 上市企业 随机前沿模型 

摘要：融资约束对企业投融资活动的抑制作用已得到社会的广泛关注和认同,但就其成因,无论是理论还是实证研究仍存在一定分歧。本文利用2009~2016年在中国A股上市的企业数据,采用随机前沿模型从市场因素和非市场因素两方面检验了融资约束成因。实证结果表明,我国上市企业普遍面临较为严重的融资约束,信息不对称作为传统融资约束理论所强调的重要市场因素也是我国上市企业融资约束的显著成因。除此之外,区域经济发展、所有权性质和企业规模等非市场因素均与企业融资约束程度显著相关,且文中针对上市企业得到的结论同样适用于非上市企业。最后本文根据实证结果分别从企业和政府层面提出了缓解企业融资约束的政策建议。

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