关键词：资本市场效率 中国股票 实证研究 20世纪90年代 有效市场假说 

摘要：有效市场假说强调，证券价格能够充分、及时、无偏地反映所有历史信息、公开信息和内幕信息．相应地，市场效率被分为三种不同程度：弱式有效、半强式有效、强式有效。对此，市场效率可以从两个角度验证：一方面，从正面直接检验证券价格与各种信息之间的关系，观察投资者能否从某些信息中获得超额收益；另一方面，反面检验与有效市场假说相悖的现象是否存在。进入20世纪90年代，我国学者结合中国股票市场运行实践，对市场有效假说进行了一些正、反面检验。

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