关键词：货币政策 流动性过剩 本币升值 日本经济 

摘要：本文认为过度扩展的货币政策助推了日本经济泡沫的形成，而过度紧缩的货币政策捅破了日本经济泡沫。日本经济泡沫形成和破灭过程中，政府宏观货币政策的三次重大失误产生了不小作用。造成日本经济长期萎靡不振的原因是多方面的，既有外部原因也有内部原因，既有周期性因素也有政策性因素。简单地说，起因在于泡沫经济破灭，但日元升值不是后来整个90年代里日本经济长期低迷的主要背景。日本宏观经济政策失误和经济体制制约是导致日本经济长期萧条的关键所在。文章最后针对人民币升值和流动性过剩的大背景，提出了若干政策建议。

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