关键词：企业集团 专用性投资 股权结构 激励效率 部分所有权 

摘要：本文提供了垂直供应商—购买商专用性投资关系背景下的集团内成员间部分所有权安排的理论解释。通过将专用性投资程度参数、相对议价能力参数、外部机会价值参数及平均溢价(折价)系数纳入同一模型框架下，获得了最优部分所有权与这些参数之间关系的重要结论。最后，讨论并分析了最优部分所有权与专用性投资效率的相关关系，指出在技术参数相同的条件下，经理经营制上游企业情形下的投资效率损失较业主制上游企业情形下更大。

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