中国货币市场杂志

金融服务实体经济助力宽信用“最后一公里”

关键词: 最后一公里  实体经济  金融服务  中小民营企业  信用  市场化运作  信贷供给  行政命令  

中小民营企业融资难与贵的问题由来已久,近来尤为突出。要缓解乃至解决这个问题,不能单方面依赖于行政命令增加信贷供给。短期内,应在专业机构市场化运作的原则下通盘考虑,解决好“钱给谁,谁给钱,怎么给”的问题。长期看,应建立适应中小民营企业特点的市场规则,完善相关法制环境。

趋势向下,风险向上——2019年美国经济、货币政策走向及市场影响

关键词: 美国经济  政策走向  货币政策  市场影响  风险  经济增长率  拉动效应  对外政策  

从直接效果来看,特朗普的政策对美国经济产生了一定的信心提振效应和需求拉动效应,但是美国经济增长并未如特朗普政府最初预期的大幅上升到3%以上。其中有两个重要原因不能忽视:一是美联储缩表和加息周期的掣肘,二是美对外政策损人不利己。2019年,美国经济增长率下行将会大概率发生,美联储货币政策正常化进程将进入更加审慎的观望周期,美元指数...

由破向立,蜿蜒改善——2019年金融货币条件展望

关键词: 金融货币  展望  国内政策  二元模式  结构问题  资产价格  经济视角  经济趋势  

二元模式推动中国快速发展的同时也积累了结构问题,经典表现为过剩产能、高额债务、虚化的资产价格。而这恰恰是近三年国内政策调控的主要脉络。文章尝试从二元经济视角分析近年来政策调控主线,并以此把握2019年宏观经济趋势和政策调控方向,进而展望2019年金融和货币环境。

中美货币政策分合与汇率走势前瞻

关键词: 货币政策  中美  汇率走势  分合  中国经济  经济互动  金融渠道  企业盈利  

中美货币政策出现较长时间分化的原因,在于中美之间经济互动的不对称。然而中国对美国的影响并不局限在进出口方面,更为重要的是通过金融渠道传导。中国经济自身由于政策和周期导致的下行,特朗普发动贸易战带来的对风险情绪的打压,最终将体现在企业盈利增速的放缓和市场估值的降低上,导致金融体系越发脆弱,并促使中美货币政策走向趋同。

中美利率“脱钩”,债券利率“寻底”——中美货币政策分化背景下的债市走势

关键词: 货币政策  债券利率  中美  分化  债市  经济周期  金融周期  市场预期  

2019年中美货币政策或仍维持分化格局,背后主要是经济周期、金融周期分化、货币政策对美依赖性降低的共同作用。展望2019年中美货币政策,国内货币政策基调仍然是“稳健中性”,但放松方式或从单一的总量宽松转为量价双调节,美联储货币政策将更加重视市场预期的影响,但不会停止加息和缩表。中美利差可能将进一步降低,短期内或需要更富有弹性的汇率...

2019年中美货币政策展望及固收资产投资策略

关键词: 货币政策  投资策略  政策展望  资产  中美  经济动能  金融周期  整体环境  

2019年美国经济动能减弱,我国经济下行压力增大,两国经济金融周期共振将较去年有所加强,两国货币政策大方向将更趋一致。今年国内外基本面和货币政策整体环境对债市较为有利,预计上半年利率仍将惯性下行,但是外部形势的复杂多变以及内部政策“逆周期调节”力度的加大将给市场带来更多扰动,建议积极关注绝对收益较高的中高等级信用债以及ABS、可...

中美货币政策的前景及对中国金融改革开放的建议

关键词: 货币政策  改革开放  金融市场  中美  中国  市场利率  实体经济  主要表现  

自2015年美联储启动加息周期以来,中美货币政策呈现明显分化趋势,主要表现为两者政策利率、市场利率明显分化,中美央行资产规模一增一减。展望2019年,鉴于中美两国都面临一定经济下行压力,两国货币政策或将殊途同归,但实施方式有较大差异。为更好地服务国内实体经济,下一步中国仍需通过进一步深化金融市场改革开放,缓解中美货币政策差异给金融业...

打造全球领先外汇中心助力人民币国际化

关键词: 人民币国际化  外汇交易中心  中国投资者  金融市场开放  风险管理工具  离岸市场  海外投资者  产品创新  

文章总结了离岸市场对中国金融市场开放和人民币国际化的重要作用,指出新加坡作为领先的全球外汇交易中心及其与中国有力的贸易和投资联系,加之新交所对平台和产品创新方面的投入,使其在发展人民币风险管理工具、促进更广泛的中国市场进入和支持人民币国际化方面具有独特地位。新加坡离岸市场期望深化合作,在海外投资者进入中国和中国投资者进入...

SDR的人民币时代——从全球外汇储备资产配置变化看金融市场演变及人民币国际化

关键词: 人民币国际化  外汇储备  资产配置  金融资产  sdr  市场演变  国际储备资产  全球货币体系  

人民币加入特别提款权(SDR)货币篮子已有两年之久,在这段时间内我们亲历了人民币资产在全球外汇储备配置中的占比由零提升至近2%。后QE时代外汇储备多元趋势叠加境内人民币市场的持续开放推动境外机构稳步增持境内金融资产。结合全球央行的储备管理模式及后危机时代的管理趋势来看,随着人民币国际化战略进程的推进,人民币作为国际储备资产的头部...

蛰伏待机:2019年大类资产配置展望

关键词: 资产配置  展望  房地产销售  文章分析  风险资产  自我约束  环保成本  资产价格  

文章分析了推动市场避险情绪上升的内外部局势,指出贸易战、强美元、全球流动性面临拐点使得全球风险资产面临较大调整压力,也是当前稳增长政策面临较为明显的自我约束的重要原因。而受高宏观负债率、高资产价格及高环保成本等约束,稳增长政策短期内难以对冲贸易摩擦、房地产销售萎缩等国内经济下行压力。建议2019年大类资产配置应以防御为主,同...

建立健全我国债券市场受托管理人制度——以债券违约风险防范与处置为视角

关键词: 管理人制度  债券市场  风险防范  违约  国际比较分析  投资者保护  制度框架  监督管理  

文章介绍了受托管理人制度的起源,阐明了其对于投资者保护的基础性作用。在与国际比较分析我国受托管理人制度存在的问题基础上,文章指出我国应从完善法律制度框架、明确相关职责、加强监督管理等方面,探索建立以受托管理人制度为基础的债券违约风险防范处置机制。

浅谈人民币利率期权定价与波动率曲面构建

关键词: 期权定价模型  人民币利率  波动率  曲面  利率期权  市场化进程  衍生品市场  市场流动性  

随着我国利率市场化进程的不断深入,银行间对人民币利率期权的需求日益彰显。相比于国内利率衍生品市场现存的产品,利率期权的定价存在一定的挑战性。在市场推动初期,尤其是市场流动性和交易量不足的情况下,如何选择合适的利率期权定价模型和稳健的波动率曲面(立方)构建方法将是促使市场机构参与交易的重要因素。

2019年1月银行间本币市场运行评述

关键词: 银行间货币市场  市场运行  市场成交量  本币  收益率曲线  资金融通  信用利差  资金面  

2019年1月,跨节资金融通需求增加,货币市场成交量有所回升,当月交易总量为106.2万亿元,环比增加12.26%;日均成交4.83万亿元,环比增加17.45%。银行间货币市场资金面宽松,利率总体低位波动;利率债长端区间震荡,短端下行,收益率曲线陡峭化;信用利差中短端收窄,长端小幅走阔;互换利率有所下行。

中国债券市场与全球金融市场

关键词: 国际债券市场  全球金融市场  中国  国际资本市场  市场监管  外汇市场  金融周期  宏观经济  

一项跨国比较分析表明,中国进一步融入全球金融市场特别是国际债券市场的空间很大。中国债券市场进一步成功自由化的内涵不仅包括放松债券市场监管,还包括进一步发展其他市场,特别是外汇市场。尽管中国日益融入国际资本市场更易受全球金融周期的影响,但鉴于中国的经济规模及其完善的宏观经济框架,融合产生的货币自主性成本并不会很高。

美国中性利率水平探究

关键词: 利率水平  中性  美国  货币政策  金融危机  人口老龄化  收入不平等  结构性因素  

中性利率是指货币政策既不宽松亦无紧缩对应的利率水平,是制定货币政策的重要参考。近年来,受潜在经济增速和生产率放缓、人口老龄化、收入不平等扩大等因素影响,中性利率持续走低,尽管近期出现小幅回升,但仍远低于危机前水平。未来,由于部分压低中性利率的结构性因素仍将长期存在,中性利率恐难回到金融危机之前的水平。

全球自由港与上海自贸区财税政策比较及启示

关键词: 财税优惠政策  自由港  政策比较  自由贸易港  经济全球化进程  国际竞争力  上海  对外开放  

近年来,以自由贸易试验区为代表的经济制度“试验田”对推动形成中国对外开放新体制,积极融入经济全球化进程发挥了重要作用。党的报告提出,为推动形成全面开放、深化改革新格局,下一步将赋予自由贸易试验区更大改革自主权,探索建设自由贸易港。而对标国际高标准自由港并借鉴其财税优惠政策,可以为中国自由港探索建立现代化、具有国际竞争力的财...

2019年1月国内金融形势评述

关键词: 金融形势  人民币存款  人民币汇率  广义货币  金融运行  融资规模  贷款余额  市场利率  

2019年1月份国内金融运行的主要特点是:广义货币同比增速较上月略有上升;社会融资规模增量同比多增较多;人民币贷款余额同比增速较上年同期上升,人民币存款增速有所下降;银行间市场利率明显回落;与上月末比,人民币汇率升值2.4%,海外市场对人民币汇率的贬值预期有所增强。

2019年1月境外人民币市场综述

关键词: 境外人民币  市场综述  香港交易所  芝加哥商业交易所  即期汇率  新加坡交易所  发行规模  人民币债券  

2018年12月末,香港、台湾地区和韩国人民币存款余额合计9231.35亿元,较上月减少0.71%,比2017年末增长3.87%。今年1月份,香港人民币隔夜拆息小幅下降,月末报收1.343%,比去年末下降38个基点;香港人民币即期汇率月末报收6.708,环比升2.34%,境内外人民币即期汇率CNY和CNH当月平均汇差为74个基点,与上月基本持平;境内外可交割人民币远期汇差为376个基...

2019年1月银行间市场运行报告

关键词: 银行间市场  运行报告  外汇期权  市场收益率  人民币汇率  隐含波动率  利率走势  货币市场  

2019年1月,银行间市场整体运行特点是:货币市场利率走势平稳;债券市场收益率整体平缓下行;利率互换曲线整体略有下行。人民币汇率快速升值;外汇掉期曲线上行;外汇期权隐含波动率曲线平坦化。

2019年1月上海期货交易所市场综述

关键词: 上海期货交易所  市场综述  伦敦金属交易所  有色金属市场  人民币贷款  因素影响  贸易谈判  市场预期  

有色金属市场:1月,受新增人民币贷款和社融数据超预期、美联储发言再现鸽派、市场预期中美贸易谈判将取得积极结果等因素影响,伦敦金属交易所(LME)金属价格震荡上行。月末,LME三月期铜、期铝、期锌、期铅、期镍、期锡收于每吨6169美元、1910美元、2719美元、2112美元、12480美元、20850美元,分别较上月上涨3.42%、3.47%、10.21%、4.5%、16.74%、...

2019年1月上海黄金交易所市场综述

关键词: 上海黄金交易所  市场综述  成交金额  交易金额  合约  自营  

2019年1月,上海黄金交易所各类合约的成交金额为18,055.78亿元,同比增加9.32%,会员自营和业务的交易金额分别为12,780.36亿元和5,275.42亿元。

2019年1月银行间各市场交易数据与基准指标一览

中国货币市场

关键词: 中国人民银行  中国外汇交易中心  银行间外汇市场  国际金融市场  办刊宗旨  全球金融  市场活动  

《中国货币市场》是由中国人民银行主管、中国外汇交易中心主办的中英文财经月刊。本刊依循立足中国货币、放眼全球金融的办刊宗旨,贴近实务,兼顾政策研究和学术探讨,迅捷提供银行间外汇市场、货币市场、债券市场现货及衍生品交易市场数据和市场活动的原生性信息,着力客观及时反映中国与国际金融市场的发展现状和趋势。现特致函,欢迎各位业界同...