债券杂志

央行工作会议明确今年九大任务

关键词: 央行工作  中国人民银行  人民银行工作  货币政策工具  党委书记  综合运用  银行体系  融资规模  

2018年中国人民银行工作会议在京召开。中国人民银行党委书记、行长周小川出席会议并讲话。会议提出，综合运用多种货币政策工具，保持银行体系流动性合理稳定，促进货币信贷和社会融资规模合理增长。

1月CPI同比上涨1．5％PPI同比上涨4．3％

关键词: ppi  cpi  居民消费价格  国家统计局  出厂价格  环比  生产者  涨幅  

据国家统计局的数据，1月份全国居民消费价格（CPI）同比上涨1.5％。涨幅有所回落；环比上涨0．6％。全国工业生产者出厂价格（PPI）同比上涨4．3％，环比上涨0．3％，同比、环比涨幅均回落。

1月社会融资规模同比增长11．3％

关键词: 同比增长  融资规模  社会  统计数据  广义货币  狭义货币  余额  央行  

据央行统计数据，1月末广义货币（M2）余额172．08万亿元，同比增长8．6％，增速比上月末高0．5个百分点；狭义货币（M1）余额54．32万亿元，同比增长15％。

我国国际收支平衡表再现“双顺差”

关键词: 国际收支平衡表  国家外汇管理局  经常账户顺差  净误差与遗漏  数据显示  金融账户  美元  

国家外汇管理局公布的年度国际收支平衡表初步数据显示，2017年我国经常账户顺差1720亿美元，非储备性质的金融账户（含2017年四季度净误差与遗漏）顺差825亿美元。

2017年我国资产证券化发行超1万亿元

关键词: 资产证券化市场  发行规模  中央结算公司  发展报告  市场监管  数据显示  行情  

中央结算公司近日编写并《2017年资产证券化发展报告》，对2017年市场监管态势、运行情况、创新情况进行了总结分析，并对下一步发展提出了建议。数据显示，2017年，我国资产证券化市场发行规模超过1万亿元，

银行间市场首单私募金融债发行

关键词: 银行间市场  金融债券  发行人  私募  中国资本市场  日本三菱  熊猫  

1月23日，日本三菱东京日联银行在中国银行间市场成功发行熊猫债券．这是日本发行人首次尝试在中国资本市场发行熊猫债券，也是中国银行间市场首笔私募金融债券。

国开债活跃券指数

关键词: 债券指数  公司联合  平安  多元化  投资者  证券  金融  

为向投资者提供多元化债券指数标的，近日中债金融估值中心有限公司联合平安证券编制平安中债-5年期、平安中债-10年期及平安中债-5—10年期三只国开债活跃券指数。

美国股市债市双跌

关键词: 美国股市  债市  通货膨胀率  工资收入  利空因素  美联储  交易  跌幅  

在2月2日至9日的交易周内，美国道指大跌5.2％，创下2016年以来最大周跌幅。分析人士认为利空因素是今年1月美国工资收入大涨的消息，令市场担心通货膨胀率将加速上行，以及美联储可能会比预期更快地加息，

欧元区经济持续复苏

关键词: 欧元区经济  经济持续  国内生产总值  欧盟统计局  2007年  欧盟委员会  数据显示  增长预期  

欧盟统计局1月30日公布的预估数据显示。2017年欧元区国内生产总值增长2.5％，为2007年以来最快增速。欧盟委员会2月7日报告，将2018年欧元区经济增长预期从此前预测的2．1％上调至2．3％；

欧央行可能提早结束量化宽松

关键词: 欧央行  量化  政策制定者  经济扩张  欧洲央行  利率  债券  欧元  

最新利率会议纪要显示。欧洲央行的政策制定者们强调“持续强劲且日益自我维系的经济扩张”，暗示量化宽松政策可能提早结束。目前在量化宽松框架下欧央行每月购买300亿欧元的债券。

法国经济增速创6年来新高

关键词: 法国企业  经济增速  固定资本形成总额  家庭投资  经济研究所  数据显示  投资增长  经济增长  

法国全国统计和经济研究所1月30日的初步统计数据显示，得益于企业和家庭投资增长等因素，法国2017年经济增长1．9％，创2011年以来新高。据统计，2017年法国企业和家庭投资显著加速，固定资本形成总额增长3.7％，

德国1月失业率再创新低

关键词: 德国经济  失业率  创新  出口增长  货币政策  增长企业  数据显示  季节调整  

受出口增长、内需强劲和宽松的货币政策等因素推动，德国经济快速增长企业雇佣需求大幅提高，失业率屡创新低。德国联邦劳工局1月31日公布的数据显示。经季节调整后，1月份德国失业人口减少25万，

鲍威尔就任美联储新主席

关键词: 美联储主席  鲍威尔  经济增长  金融危机  金融体系  价格稳定  股市  就业  

鲍威尔于2月5日在股市剧烈波动的背景下宣誓就任美联储主席。他表示将密切关注不断演变的风险，履行美联储支持经济增长、就业和价格稳定的职能并认为现在的美国金融体系远比10年前爆发金融危机之前更强有力、

亚洲美元债券在本土热销

关键词: 美元债券  亚洲  热销  发行人  投资者  企业  资金  

2017年亚洲投资者购买的由本地区企业和政府发行的美元债券达到空前规模。据Dealogic的数据，2017年亚洲（不包括日本）的发行人通过发行美元债券筹集到的资金超过了3400亿美元，

积极应对美债利率波动上升的影响

关键词: 利率波动  美国市场  全球金融市场  非农就业  调整  股市  债市  

2月2日美国非农就业报告公布后，美国市场经历了一波动荡调整，带动全球金融市场的波动。与曝光度较高的股市震荡相比，其实美国债市一直处于调整之中，更应值得关注和绸缪应对。

全国人大财经委副主任委员尹中卿：从高速度增长转变为高质量发展——我国经济运行回顾与前瞻

关键词: 回顾与前瞻  经济运行  质量发展  全国人大  高速度  副主任  历史性变革  委员  

主要成就及历史性变革 党的十八大以来，我国经济发展取得了举世瞩目的成就，圆满完成“十二五”收官。顺利实现“十三五”开局，5年来发生了重要的历史性变革。

深化管理改革创新拓展政府债券功能

关键词: 改革创新  政府债券  现代化国家  功能  管理  社会主义  经济体系  宏观调控  

回顾刚刚过去的一年，党的开启了我国全面建设社会主义现代化国家的新征程，描绘了今后30多年我国发展的美好蓝图。党的报告中提出建设现代化经济体系、创新和完善宏观调控、加快建立现代财政制度、

以服务实体经济为核心推进企业债券相关改革创新

关键词: 服务实体  改革创新  企业债券  实体经济  金融体制改革  多层次资本市场  系统性金融风险  金融监管体系  

2017年是党的胜利召开的关键一年。报告指出，“要深化金融体制改革，增强金融服务实体经济能力，提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展”，“健全金融监管体系，守住不发生系统性金融风险的底线”。这为下一步债券市场的发展指明了方向。

着力提质增效高质量发展提升债券市场服务实体经济能力

关键词: 交易所债券市场  经济能力  服务实体  质量发展  增效  稳健发展  

2017年交易所债券市场基本情况 2017年，在党的十八大、精神的指导下，交易所债券市场实现了稳健发展。

大资管：变局与思考

关键词: 征求意见稿  资产管理业务  中国人民  金融机构  银监会  证监会  保监会  外汇局  

资管新规征求意见稿的初心 2017年11月，中国人民银行会同银监会、证监会、保监会、外汇局等部门起草的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）戮以下简称“征求意见稿”）正式向社会公开征求意见。

资产证券化的快速发展与业务创新

关键词: 资产证券化  业务创新  交易所市场  发行情况  业务发展  发行规模  

主要发行情况 近几年来，我国资产证券化业务发展很快。交易所市场体现得尤为明显，交易所市场自2011年以来累计发行资产证券化产品超过1．5万亿元，其中一半以上是在2017年发行的。从整体发行规模来看，

城市商业银行2018年信用风险展望

关键词: 城商行  监管政策  信用风险  展望  

本文从城市商业银行信用债和同业存单发行情况以及信用等级变化情况入手，对城商行面临的监管政策、资产质量、盈利情况、流动性和资本充足水平五部分进行了分析，并展望了2018年城商行的发展前景。

信贷资产证券化信用评级方法的改进与应用

关键词: 信贷资产证券化  信用评级  信用质量比率  信用质量曲线  

信贷资产证券化市场至今已有长足发展，但其产品的评级技术和方法主要借鉴于西方国家经验，与中国实际本土化结合得尚不够充分。本文建议改进当前信贷资产支持证券的信用评级技术和方法，通过运用信用质量比率与信用质量曲线，有效地使评级方法实现从一维到三维的变革，即从对单一证券的时点评估提升到对单一证券一段时间内的动态评估，最后推广...

主体评级上调的财务影响因子实证研究——基于2017年产业债主体评级分析

关键词: 主体评级上调  因子分析法  二项逻辑回归  最优分割法  

本文以2017年1—7月主体评级上调产业债为研究对象，分析了各项财务指标对主体评级上调的影响。通过运用因子分析和逻辑回归方法进行实证，本文发现企业盈利能力改善对于企业评级上调有显著影响；通过运用最优分割法，本文找到了显著影响指标的阈值点。

对我国货币政策框架演变和传导机制的再探讨

关键词: 货币政策  传导机制  利率走廊  宏观审慎评估体系  

本文在对货币政策框架演变过程进行梳理并分析其传导机制的基础上，尝试对旧的货币政策框架引发的货币政策传导不畅问题进行分析，并对新货币政策框架下引入利率走廊和宏观审慎评估体系产生的新变化进行探讨。

解锁流动性覆盖率和匹配率困局

关键词: 流动性覆盖率  流动性匹配率  流动性  资金面  

2017年12月下旬银行间市场经历了非同寻常的资金紧张，而此局面并非人民银行主动收缩所致，而是流动性在传导过程中遇到了障碍。从某种意义上讲。是流动性覆盖率（LCR）和流动性匹配率（LMR）等流动性指标的合规过程制约了货币政策的传导。本文依次阐述了LCR＋LMR带来的资金困局、资金传导业务对于LCR＋LMR的影响、解锁资金困局的方法，并最终对...

2018年商业银行进入实质性缩表阶段

关键词: 资产荒  负债荒  结构变化  缩表  

2016年，市场出现了资产荒；2017年，市场从资产荒演变为负债荒。在此过程中商业银行的资产负债结构相应地发生着变化。2018年严监管将继续推进，预计利率在较长时间内都将维持高位运行。如果资产供给减少的力度大于缩袁的幅度．那么很有可能在后半段出现“资产荒”；如果缩表比预想中的猛烈，快于供给减少的幅度，则不会产生“资产荒”，但是实...

境内外国债期现货市场发展情况比较研究

关键词: 国债现货  国债期货  投资者结构  产品体系  

国债期货是成熟的基础性金融衍生产品，在债券市场发展和金融体系建设中发挥着重要作用。2013年以来，我国先后推出5年期和10年期国债期货产品，市场影响力日益显著。但与美国、德国等成熟市场相比，我国国债期货市场仍有广阔的发展空间。积极发展国债期货市场，丰富产品体系，推动银行、保险、境外机构等机构参与，将有助于国债期货市场更好地...

美国资本市场自满情绪分析——基于VIX指数系列

关键词: 自满情绪  vix指数  波动性风险  

面对市场对美国股市前景特别是其系统性市场风险走势的担忧和探讨，本文尝试采用芝加哥期权交易所的隐含波动性指数VIX及其衍生指数系列进行分析。本文构建了指标框架，并通过分析这些指数及其关系，从不同维度综合评估美国股市参与者的自满情绪，并与历史值相比较，以验证哪些指标对近期资本市场的波动性风险具有更好的预测作用。

美国垃圾债遭抛售的根源及影响

关键词: 垃圾债  美国10年期国债  股市回调  

2017年11月中旬，关国垃圾债市场掀起大面积抛售潮，后期虽已企稳，但仍对市场情绪起伏影响较大。本文分析了本轮垃圾债市场抛售对其他美国金融市场的影响，探讨了垃圾债与国债及股市之间的联系，并预测了美国国债收益率的未来走势。

国债期货定价中的融资利率选择

关键词: 国债期货  持有成本模型  融资利率  

持有成本模型是国债期货定价的主流模型，模型假设投资人持有国债现货、卖出期货无套利，据此对期货进行定价，参数包括现货净价和全价、交割利息及融资利率等。在现货价格给定的情况下，定价结果对融资利率选择高度敏感。目前市场中有多种融资利率，本文实证检验了不同融资利率下国债期货定价的准确性，检验结果表明银行间资金利率较交易所资金...

把握新时期推进人民币国际化的金钥匙——评《人民币国际债券市场研究》一书

关键词: 人民币国际化  市场研究  国际债券  金钥匙  新时期  中国经济  平稳较快增长  对外开放  

党的宣告了中国经济步入新时代，开启新征程，人民币国际化必将顺应时代大潮向前推进。特别地，中国经济将有条件保持平稳较快增长，预计到2035年将超过美国成为第一大经济体：中国对外开放的大门越开越大，“一带一路”建设持续推进，

经历短痛 回归本源

关键词: 收益率曲线  经历  本源  回归  资金利率  监管政策  资金面  国债  

新年伊始，资金面较为宽松，各期限资金利率下降明显，但监管政策的密集出台。令市场情绪比较紧张，债券收益率曲线明显呈陡峭化走势。至1月12日（周五），1年期国债及国开债收益率下行均达到10bp左右，7～10年期国债、国开债收益率上行约13bp。

债券收益率曲线下行中债价格指数稳中略升——2018年1月份债券市场分析报告

关键词: 市场分析报告  收益率曲线  价格指数  债券  利率政策  市场预期  就业人数  联邦基金  

2018年1月，美国新增就业人数高于市场预期，失业率处于2017年以来的历史低位。1月美联储FOMC议息会议维持联邦基金利率政策目标不变。欧元区失业率降至10％之下，通胀率略有抬升，但仍不及欧央行2％的政策目标。

主要宏观经济指标及债券指标统计表

2018年1月债券市场人民币业务统计

2018年1月债券市场人民币业务统计——分券种

货币市场利率走势图

中债新综合财富指数

中债国债收益率曲线（单位：％）