关键词：广告行业 外延扩张 景气度 中国经济转型 品牌消费 

摘要：鉴于广告行业增长趋势没有改变，增长的逻辑没有改变，即在中国经济转型的大背景下，经济驱动力从外需转向内需、从投资转向消费、从功能性消费转向品牌消费的趋势没有改变，国产品牌大量崛起。从而驱动广告支出不断增长，因此我们维持广告行业“推荐”的投资评级。

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{1}作者及其工作单位作者应是在本研究中做了大量的工作，并对发表该文的内容负责的人员。

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