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证券法苑杂志是由上海证券交易所主管，上海证券交易所主办的一本CSSCI南大期刊。
证券法苑杂志创刊于2009，发行周期为季刊，杂志类别为政法类。
关键词: 卷首语 上海证券交易所 公司控制权 十二卷 十三篇 破产重整 我国债券市场 投资者保护 中小股东利益
<正>《证券法苑》是由上海证券交易所主办的法学学术集刊,截至目前已出版了十二卷17册,共计八百余万字,得到了各界诚挚的厚爱。在2014年秋季,我们为您带来了第十三卷二十三篇佳作。本卷为总第十三卷,包括以下栏目和文章:【公司治理】共收录五篇论文。"我国上市公司控制权之争的最新态势与监管路径研究"全面分析了我国上市公司"控制权之
关键词: 控制权争夺 公司治理 证券监管
近期,在我国一些上市公司中,持较高比例股份的股东之间就公司任免董事会成员、召集临时股东大会、提交或表决股东大会议案等内部治理事项,出现分歧、发生争执甚至演变为各种形式对抗的情况频繁出现,多数还伴随着公司股票二级市场价格的大幅波动,从而引起市场及媒体的高度关注。这一现象的直接原因是上市公司的"控制权之争"。在此背景下,本文分析...
关键词: 双重股权结构 投票权 制度设计
由于双重股权结构在形式上违反了"一股一权"的股东平等原则,导致股东投票权与收益权的分离,可能会增加管理层与股东之间的成本,因此部分国家或地区对此持否定立场。但双重股权结构也具有反收购、稳定管理团队和满足特定融资偏好等效率上的优势,因此,在一些成熟资本市场是允许科技创新型公司自愿采用的。在我国资本市场"放松管制,加强监管"的大背...
关键词: 资不抵债 管理与控制权 权益削减 绝对优先原则 中小股东保护
在我国上市公司破产重整中,在"中小股东保护"的口号指引下,鉴于对公司重整后营运价值和"壳"资源价值的特殊考量,股东除保有对重整计划的表决权外,被监管机构赋予了对资产重组和债务重组的实质否决权。破产法"绝对优先原则"的缺失,导致股东可通过法院强制批准绑架债权人,其权益削减比例实际远远低于普通债权人,违背了破产制度一般法理。"无辜"的...
关键词: 公司治理 公司法 所有制结构 政治经济学
长期以来,公司治理研究的理论基础猬集于新古典经济学路径,然而对于新古典经济学视为已然解决的前提假设——政治背景,国内公司治理的相关研究较少。本文构建嵌入政治描述变量的政治经济学理论模型,基于中国公司法语境,对中国公司治理的特殊问题进行了实证与规范性的探讨。本文指出中国公司治理及公司法的理论基础研究应重视其政治经济学的维度,...
关键词: 公司 实际控制 法定控制 潜在控制 可归责参与 举证责任
在我国的司法实践中,公司实际控制人规则运用乏力,其主要原因在于原告举证困难和司法适用的不确定性。公司实际控制权的本源理论与美国司法确立的控制理论可以为完善公司实际控制关系的认定提供重要参考。其中有关证明责任的内容可以通过解构控制权力的层次结构,增强实际控制人规则适用的确定性;对于举证责任的分配,则可以通过比较美国不同控制...
关键词: 美国市政债券 监管执法 借鉴
2014年可谓我国向市政债券领域突飞猛进的一年。本文从证券立法与监管执法的角度,以保护市政债券投资者权益为中心,介绍了美国市政债券的基本情况、监管执法框架、信息披露与市场结构、中介服务机构,描述了美国市政债券监管执法的历史情况与近两年的最新动向,本着"他山之石""旁敲侧击"的考虑,总结与借鉴美国经验,从九个方面构想了我国市政债券监...
关键词: 债券市场 风险预警 市场化 法制化
近年债券市场频频爆发的违约危机暴露出目前我国债券市场预警机制形神皆散的缺弊。这一状况既肇始于监管机构和公众的预警意识不足、证券法制投资者保护功能弱化,又取决于市场割据下预警措施政出多门、未能形成一个整体性的建构思路。构建市场化、法制化的债券市场风险预警机制,应当确立投资者保护的价值本位,协调好政府预警与市场预警之间的关...
关键词: 债券违约 应对处理机制 借鉴
债券违约是债券市场持续健康发展的一个必然现象。我国债券市场在努力保持长期刚性兑付的状况下也不可回避的面对着债券违约事件。境外成熟市场在长期实践中积累了一整套债券违约应对处理法律机制,包括事前预防措施、事中应急力量和事后处置机制等,我们可以充分借鉴并进行制度完善操作改进。
关键词: 评级机构 证券市场 诚信建设 国家与社会 政府与市场 管理 治理
评级机构因为其自身行为的不诚信,对于危机的发生和严重化起到"推波助澜"的不利作用。也因此,在学术界出现了加强监管,加强监管机构权力,通过监管机构的执法保证证券市场诚信的声音。本文认为,从国家和社会的关系角度、政府和市场的关系角度、"管理"到"治理"的理念变迁,以及证券市场中固有的信息不对称,普通投资者需要中介机构弥补其投资能力缺...
关键词: 资产证券化 特定目的机构 分业经营 分业监管
本文从我国资产证券化发展现状入手,通过对分业经营、分业监管模式下资产证券化业务存在的法律问题进行综合分析,检讨我国现行法律制度的不足,提出完善我国资产证券化相关法律制度的建议,以期实现资产证券化业务在我国的发展壮大。
关键词: 内幕信息 法律界定 界定模式
世界各法域对内幕信息的法律界定存在定义式、列举式、定义加列举式以及判例规则式四种不同的模式。我国采取定义加列举式的做法是合适的。需要从以下几方面进行完善:对内幕信息的定义予以改进;对内幕信息列举事项进行调整和完善;证监会应积极行使法律授予的界定内幕信息的"规定"权利和"认定"权利;通过制定指引为内幕信息的认定提供指导和参考。
关键词: 内幕交易 期初持股 违法所得
内幕交易违法所得计算是认定内幕交易是否构成犯罪及如何惩处的重要依据,而期初持股是影响内幕交易收益水平的重要因素之一。本文从境外内幕交易案例出发,并结合会计实务理论,重点探究了内幕交易违法所得计算中对期初持股的处理。结果显示,不同计算方法结果各有差异,而后进先出原则对期初持股的处理具有重要借鉴意义。
关键词: 期货市场内幕交易 黑天鹅信息 被卧底信息
期货市场是否存在内幕交易以及如何有效监管是各界关心的重要问题。考察境外案例和立法例发现,期货市场存在内幕交易和专门的禁止性规定。不同于证券内幕交易,期货内幕信息主要包括宏观"黑天鹅"信息与微观"被卧底"信息。典型的套期保值不是内幕交易。建议深化认识,明确要件,完善敏感性政府信息的保密与披露,积极完善我国期货市场内幕交易制度的...
关键词: 股票期权 内幕交易 跨市场监管 法律规制
股票期权作为一种以期货方式交易的证券衍生品种,与标的证券市场存在天然、内在的联系,其内幕交易也因此带有极强的跨市场运作特征。当前,股票期权业务创新正在有序推进,相关配套制度建设也在同步开展。就其内幕交易规制而言,现有的法律法规尚缺乏有针对性规定,需要作出回应与填补。本文在对股票期权内幕交易的特殊性分析的基础上,梳理境外典型...
关键词: 内幕交易 股权司法拍卖 公共执法 民事救济
股权司法拍卖可以被利用来实施内幕交易。股权司法拍卖的性质界定不影响证监会对内幕交易的认定,但证监会须先证明该司法拍卖是符合被执行人(内幕消息知情人)意志的"假强制",才能取得相应的主管权。对于被认定为内幕交易的股权司法拍卖,其前置诉讼,法院可以主动再审,但其主管权限主要体现在民事救济的过程中。在内幕交易民事赔偿诉讼的"中国方案...
关键词: 强制退市路径 双重退市路径 创业板
上市公司退市问题可谓我国资本市场之痼疾。近年来聚焦于创业板市场的退市路径,人们曾经主张采用单一的"直接退市",后矫枉过正,定格为单一的"场外市场挂牌",实则二者均有失偏颇,两者结合构造双重退市路径模式,才符合资本市场的内在要求。这一双重路径模式,在理论上吻合于证券市场的基本价值取向:既保证市场本身的健康发展,又维护证券投资者的合...
关键词: 证券市场 信息披露 法律分析
证券市场信息披露的最终目的应该存在于两个方面:第一,要使得信患披露义务主体能够方便、准确、完整地按照信息披露的义务规则做出信息披露,这是信息披露规则价值实现的存在基础;第二,确保投资者(包括潜在投资者)能够或充分、方便、完整、及时地获得,以便其进行证券投资的判断和决策。基于以上原因,为了全面评估我国证券市场信息披露制度的有效...
关键词: 上市公司 小股东 表决权 优先股
表决权是具有财产价值的权利,但上市公司小股东表决权因制度性、组织性、结构性和目的性等原因被虚化,小股东实际上并不享有股东权中的表决权利益,但却没有与之相对的其他权益补偿,导致小股东权益结构失衡。与其对表决权的虚化进行艰难的防阻,不如果断放弃本就休眠的表决权,换取其他权利的优先,无表决权优先股恰好符合这一目的。在优先股股东权...
关键词: 期权 行纪关系 保证金
行纪法律关系与保证金制度,是期货交易中两项重要的基础性制度,并同样适用于即将在证券交易所开展的期权创新业务。《期货交易管理条例》构建的保证金两级交纳及担保体系,需要以行纪法律关系为背景,作出与《物权法》、《担保法》等法律制度相适应的法律解读,从而明确界定期权交易各参与主体的权利义务,并在此基础上作出兼顾效率与安全的保证金运...
关键词: 行政委托 行政授权 委托调查 行政执法主体资格
长期以来,资本市场执法力量与执法任务之间严重不匹配,案多人少问题突出。为破解这一难题,中国证监会拟委托证券交易所实施行政处罚的案件调查试点工作,这是资本市场稽查执法的一项重大制度创新。中国证监会能否作为委托主体、证券交易所能否作为受托主体、委托证券交易所执法的法律依据何在、是否可行,以及委托范围能否在总结试点工作经验之后...
关键词: 证券业自律管理 另类证券市场 交易所改制
随着网络技术的提高,传统证券市场即开始向另类证券市场发展,证券市场的电子化、网络化对传统证券市场的结构及其监管产生了深远的影响,并提出了新的挑战。我国基本属于传统证券市场,现行证券立法也缺乏对网络环境下的证券跨境交易监管的规定,尤其是跨境证券交易中具有明显优势地位的相应的证券业自律管理制度的建立更是处于空白,亟待建立。
关键词: 股权众筹 互联网精神
2012年奥巴马签署生效的《JOBS法案》轰动了美国内外。已被禁锢了80余年的广告式私募终于放开,而公众式的集资也终为法律所认可。我国的股权众筹由于相关法律法规的限制尚处于萌芽状态,与美国的集资模式仍有很大的差距。本文以金融抑制理论与普惠金融作为理论基础,通过对《JOBS法案》新规则的研究,探讨了美国《JOBS法案》规定之下的"众筹"模式及...
关键词: 证券律师 行政责任 勤勉尽责
证券律师是资本市场重要的参与者,其影响十分广泛。通过梳理中国证监会处罚证券律师的案例,可以展现证券律师承担行政责任的实践样态。在律师涉及虚假陈述的案例中,勤勉尽责是对其的一般要求。在具体的案例中可以发现证监会对勤勉尽责认定的逻辑以及对一些抗辩事由的否定。而涉及内幕交易的律师则是在业务范围拓展、获取内幕信息机会增加的背景...
关键词: 资本市场法 法苑 上海证券交易所 法治研究 社会科学评价 注册制 资本市场监管 境外资本市场 投资者
<正>《证券法苑》是上海证券交易所主办、面向国内外公开连续出版的法学学术集刊,并已被中国社会科学评价中心收录为中文社会科学引文索引数据库(CSSCI)2014~2015年来源集刊。《证券法苑》致力于繁荣资本市场法治研究,弘扬资本市场法治理念,推动资本市场法治建设,促进资本市场健康稳定发展。《证券法苑》坚持学术性与实践性并重、现实性和...
关键词: 小四号字 电子邮箱 工作单位 法苑 二名 著作类 五号字 法学杂志 光明日报出版社 动产善意取得
<正>一、标题:宋体小三号字,居中。如有关于本篇文章的说明,注脚注,用上标(*)。二、作者:宋体小四号字,居中,并用上标星号(*)作为介绍作者脚注的标志,在脚注中注明作者姓名、工作单位、职务、职称(为便于联系,另请作者向《证券法苑》编辑部提供通信地址、邮政编码、固定及移动电话、电子邮箱,编辑部对此予以保密)。如有两名作者,第二名作...
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