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证券法苑杂志是由上海证券交易所主管，上海证券交易所主办的一本CSSCI南大期刊。
证券法苑杂志创刊于2009，发行周期为季刊，杂志类别为政法类。
关键词: 非法经营 证券业务 配资公司 共同违法
日前,中国证监会对非法经营证券业务的相关主体做出行政处罚,包括利用H系统非法经营证券业务的H公司及相关配资公司。H公司及相关配资公司的行为是否为非法经营证券业务,为何种证券业务,他们是怎么开展业务的,各自的角色和作用又是怎样,为何认定其违法,本文结合图表予以说明。
关键词: 操纵行为 欺诈 证券市场 行政处罚 案例研究
中国证监会自成立以来截至2016年6月底公开披露的80起操纵证券市场行政处罚法律文书,一定程度上反映了证监会打击操纵行为的政策规律,特别是结合法律规范和市场实践、监管经验形成了认定不同种类操纵行为的处罚标准。通过样本案例分析发现,虽然针对蛊惑交易、约定交易、抢帽子交易等操纵行为的违法属性认定和规制的思路还需要处罚经验的积累和丰...
关键词: 信息型操纵 交易型操纵 间接证据推定
信息型操纵作为一种新兴的复杂的复合型市场操纵模式,日益引起法律界关注。受制于认知实践的局限、法律规则的滞后和学理研究的匮乏,此类操纵的基本法律范畴如基础类别、本质特征、构成要件等无论是学界还是业界均未形成统一共识。参考西方经典文献与理论,有必要在总结国内成案及执法实践的基础上,对信息型操纵的基本构成要件、查处信息型操纵的...
关键词: 公司突袭 权益披露 股权限制 正当目的规则
本文叙述的是一个近年发生在英国的上市公司管理层与主要股东争夺控制权的案例。一家注册于英国的伦敦证券交易所上市公司,拟发行股份融资,屡遭一名主要股东反对而搁浅,管理层遂准备在年度股东大会上推出多个议案,削弱这名主要股东的影响力。该主要股东随即提议召开临时股东大会,罢免公司管理层核心成员,推荐了3位接任董事,并在《金融时报》刊登...
关键词: 惩罚性损害赔偿 证券仲裁 合宪化改革
美国证券仲裁中的惩罚性损害赔偿是一项充满特色的历史制度。证券仲裁从开始的富有争议,发展到后来的司法确认,并最终确立了惩罚性损害赔偿制度。研究表明,惩罚性损害赔偿对证券仲裁具有较大的制度价值和实践意义,有利于惩罚和阻却严重的证券侵权行为。由于惩罚性损害赔偿在证券仲裁中的合宪化改革牺牲了仲裁的效率与经济价值,所以总体进展缓慢...
关键词: 公司法 联邦主义 联邦化
联邦分权体制,加之公司历史传统,共同促进了美国以州为中心的公司立法体系——公司法'联邦主义'——的生成。更重要的是,这种竞争性体系对美国公司法产生了深远影响,使得以特拉华州公司法为代表的'赋权型'公司监管策略大行其道。但另一方面,联邦政府介入公司立法从一开始就受到强烈的合宪性质疑。不时发生的'公司问题'以及由此激起的民愤虽逐步...
关键词: 资本公示 二元格局 完全实缴制 验资报告制度
根据《公司法》对资本公示的要求,公司应当公示认缴资本,实缴资本是否公示由其自治决定。但《注册资本登记制度改革方案》与《企业信息公示暂行条例》却规定公司有义务公示其实缴资本,由此形成了我国公司资本公示的二元格局。公司资本公示二元格局下,在债权人对公司信用能力判断、股权转让、股权质押、股权期权激励计划等活动中,将会面临多重困...
关键词: 法院 金融法 金融创新 司法审查
司法是推动金融法制度变迁的重要动力,但恪守成文法思维的中国法院在发展金融法方面乏善可陈。面对走向大众化的金融创新,法院必须打破'法条主义'的束缚,从'排斥性司法'走向'包容性司法',通过创造性的司法活动扩展金融创新的制度空间。更新金融创新司法审查的理念,重塑金融创新司法审查的标准,赋予最高人民法院行使金融创新的剩余立法权,赋予地...
关键词: 优先购买权 股权转让合同 股权变动 利益平衡
对于侵害股东优先购买权的股权转让合同的效力,历来是有争议的。在无效说、可撤销说、法定生效条件说、效力待定说、有效说这五种学说中,除了有效说,其他学说都过多干涉了股权转让合同双方当事人的契约自由,且损害了受让人的利益。有效的股权转让合同仅产生卖方将股权让渡买方的合同义务,而非导致股权的自动、当然变动。有效说在保障了其他股东...
关键词: 契约关系理论 诉讼成本转嫁条款 公司章程 律师费用 股东派生诉讼
公司的性质长期以来备受争议,其症结在于——公司应为法律的产物抑或契约之链接。2014年5月8日,作为契约关系理论的又一次重要实践,特拉华州最高法院裁定认可ATP公司将诉讼成本转嫁条款植入其章程的行为,从而使股东派生诉讼中的胜诉者可以请求相对方承担其律师费用。这一判决不仅体现了特州法院对于公司章程契约属性的认可,更出于抑制股东派生诉...
关键词: 生前遗嘱 跨国合作 特殊破产程序
美国针对上一轮金融危机'大而不倒'的金融机构出台了Dodd-Frank法案,其中第165条提及金融机构'生前遗嘱'制度,制度旨在部分大型金融企业与监管机构之间达成危机状态时,如何快速而有序处理自身债权债务的协议。该制度的适用的域外效力延伸到仅在美设立分支机构的金融企业,因此对我国涉美金融机构以及美涉华金融机构均有十分重大的影响。本文在解...
关键词: 分立上市 公司分立 公司设立 发行 上市
在成熟市场,分立上市是上市公司常用的资本运作手段。但在我国,上市公司分立还属'新鲜事物'。究其原因,与我国现行法律对分立上市的规定非常原则,实践中尚无清晰的分立上市路径不无关系。本文基于我国的现行法律环境,对分立上市的各种路径作出分析,以期对健全分立上市法制和分立操作实务有所实益。
关键词: 公司治理原则 风险管理 董事会运作 薪酬制度 股东权利行使
2015年,OECD对1999年的《公司治理原则》进行了第二次修订,本次修订主要涉及风险管理、董事会运作、薪酬制度、股东权利行使等内容。我国于2002年的《上市公司治理准则》是借鉴OECD《公司治理原则》制定的。作为我国上市佘司治理的基本监管规则,十余年来该准则一直没有修改。在今年8月31日至9月1日证监会、上市公司协会在京举办的上市公司治理国...
关键词: 跨境交易 证券法 执法
新世纪似来,为了更充分利用国外资本市场资源,我国企业加快'走出去'步伐,跨境上市早已不是什么新名词;目前,沪港通平稳运行,深港通开通在即。但是随之而来的跨境证券交易监管问题日益显现,其中,'执法难'成了全球证券监管机构共同面临的难题。尤其是作为跨境证券交易执法核心问题的调查收集证据以及查封扣押财产,已引起国际证券监管机构的注意,并...
关键词: 点数制分时度假权益 商业证券 金融证券
分时度假是结合分时与交换概念的新型旅游消费产品,点数制是分时度假发展到一定阶段的产物,是通过'货币化'的点数来体现购买者享有的分时度假权益,点数制分时度假结合点数系统和俱乐部会员形式,使其彰显出债权性、身份性及证券性的复合权属特征,进而影响点数制分时度假权益的法律调整范畴的界定,对于点数制分时度假权益是否属于证券,能否受《证...
关键词: 互联网综合理财平台 证券公司 市场准入 业务运行 金融消费者保护
随着互联网对传统金融行业影响的日益深化以及综合理财和财富管理的需求不断增长,一站式、综合化、智能化的互联网综合理财平台开始出现,为我国证券公司开展业务创新和提升竞争力创造了良好的机遇。证券公司设立互联网综合理财平台,需要建立在妥善防控风险和保护金融消费者的基础之上,并且需要在现有金融监管法制框架的基础上有针对性地完善市场...
关键词: 网络谣言 编造传播虚假信息 三人社会 德治 法治
谣言古已有之,于今更盛。网络谣言是谣言的一种新的特殊形式,它是通过网络媒介生成并进行传播的谣言,具有非官方性、广泛流传性、新闻性、虚拟性、匿名性和多元性等特征,传播机理极为复杂。网络谣言通常可以造成广泛而深远的社会危害,影响社会稳定,危及社会和谐。网络谣言在证券市场的传播,直接损害投资者的合法权益,扰乱正常的证券市场秩序。对...
关键词: 乌龙指 内幕交易 证券侵权行为
证券市场中的内幕交易侵权行为,在中国属于高发状态,饱受诟病。但长期以来立法缺乏可操作性的条文,司法解释也迟迟未能出台,导致民事赔偿领域难以取得突破性的进展。光大证券公司因乌龙指事件引发的内幕交易受到行政处罚,随后被投资者提起民事索赔。法院最终判决光大证券公司赔偿投资者的损失,从此开启了我国内幕交易民事赔偿的先例。本文分析了...
关键词: 内幕信息敏感期 利用要件 违法所得 行政认定意见
内幕交易案件中内幕信息敏感期应根据内幕信息和知情人的具体类型,适用司法解释不同条款予以认定。内幕交易行为应含'利用'内幕信息要件,从时间吻合、交易背离和利益关联程度多角度综合判断交易异常性,采用法律推定规则予以认定。未参与交易获利的内幕信息传递人员、多层传递中初始信息传递人员以及利空型内幕交易人员均有相应的违法所得计算规...
关键词: 外观主义的经济分析 交易费用 最小防范成本原则 形式审查义务 治理结构
当前主流裁判思路基于外观主义法理,认为《公司法》第16条仅系规范公司内部决策的管理性规定,不影响担保的效力,对债权人亦无拘束力。通过外观主义的经济分析可知,该法理之机理旨在节约交易费用。当前裁判规则令公司一方承担违规担保的全部风险,势必迫使公司付出高昂的管理型交易费用,推高担保交易的总成本。根据'最小防范成本原则',应以设定债...
证券行政和解是在美国证券执法中广为适用的制度。以2012年会计年度为例,和解金的金额占到了总罚金的69%,公司的平均和解金是100万美金,最高的是与花旗银行的和解,高达2.85亿美金。[1]我国证监会于2015年颁布了《行政和解试点实施办法》,启动了证券行政和解的试点工作,美国的经验有重要的参考价值。本文作者是几位实务经验丰富的美国SEC工作人员...
股东正在像推特这样的新社会媒体上进行组织和调动。这改变了股东委托书争夺中的态势,其方式更有利于股东而非管理层。至少从股东财富最大化这一视角看,颠覆性的技术可能会带来股东革命,尽管这可能不符合股东最佳利益,同样也可能对公司社会责任的未来产生重大影响。
本文针对在证券交易所向不特定人群发行有价证券,即IPO这种机制进行法律层面的分析。文中基于公开发行有价证券的过程分析了主要的合同结构:与承销经纪人签订的承销协议,在存托凭证发行和流转过程中签订的委托合同和保管合同。
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