证券市场导报杂志

直面我国适当性规则的“多”与“少”

关键词: 适当性  2007年  投资者  股指期货  融资融券  资产管理  

2007年我国投资者适当性规则开始实践至今,遍布创业板、股指期货、融资融券、资产管理、基金销售、经纪业务、债券市场。投资顾问、新三板和一些创新产品也正在酝酿投资者适当性规则。为什么我国适当性规则显得较＂多＂？是否会令监管者和投资者感到无所适从？

欧洲高收益债券市场违约风险监管研究

关键词: 高收益债券  欧洲市场  违约风险  

多年以来,欧洲一直是仅次于美国的世界第二大高收益债券市场。除了债券自身信用评级水平之外,欧洲高收益债券违约率的高低与市场监管力度以及宏观金融经济运行状况密切相关。欧洲监管当局把对高收益债券市场的监管重点放在：规范市场信息披露及信用评级标准和行为、保护投资者权益、保持交易行为的规范性和跨国界市场交易衔接处理等方面,这些监...

券商集合资产管理业务发展及监管对策探析

关键词: 券商  集合资产管理  券商业务规范  

证券公司综合治理前资产管理业务极不规范。综合治理为券商集合资产管理业务规范发展奠定了制度基础,集合资产管理业务重获新生,得到了很大发展。本文着重分析了券商集合资产管理业务发展中存在的规模弱小、运行效率不高、产品销售存在制约、产品发行与投资主流和市场运行存在偏差、风险管理与产品创新不够等问题,提出了树立＂逆周期监管＂理念,...

论对“协议控制”模式的监管

关键词: 协议控制  可变利益实体  境外间接上市  海外上市  

＂协议控制＂模式的监管走向近来为各界所关注。本文梳理与分析了这一融资模式的基本法律架构及特征、法律性质、产生与蔓延的规制环境及监管现状,探讨了监管改善对策。建议以证监会为主导,完善境外间接上市法律监管体系,统筹管理红筹模式、协议控制等境外间接上市架构,坚持宽严适度的约束与规范,注重国际证券监管合作。

证券市场参与者之间关系及其变化的比较研究

关键词: 证券市场结构  证券市场参与者  证券市场监管  

本文主要探讨了证券市场主要参与者间关系及其变化。研究发现,与国外证券交易所之间的竞争不同,我国沪深两个交易所之间的竞争主要表现为监管竞争与对板块上市机会的主动争取上;证监会与交易所之间的关系是一种领导关系而非监管、合作关系;就证监会与被监管者而言,除监管关系以外,证监会与被监管者之间还存在着容忍、合谋等关系;上市公司与投资...

信托受益权的法律性质探讨

关键词: 信托受益权  资产分割  信托登记  

对于＂信托受益权＂究竟是一种什么样的权利,无论是英美法系还是大陆法系持续争论了百余年。信托在现代商业和金融交易领域发挥着重要作用,我国广泛应用于证券投资基金、资金信托和资产证券化中。我国《信托法》是法律对信托社会需求的回应,更多地采纳了合同理论,为信托合同提供了一套强制性的标准化条款。我国应借鉴＂物权说＂完善信托财产登记...

我国股票市场是否存在资产被迫拍卖——基于开放式股票型基金的研究

关键词: 流动性  资产被迫拍卖  开放式基金  

对于资产被迫拍卖行为的研究具有重要意义,因为它为我们提供了一个新的视角探讨流动性约束对股票价格变动的影响。本文基于Coval和Stafford（2007）的研究方法对我国股票市场中资产被迫拍卖行为的存在性进行了研究,结果表明在我国股票市场中存在着资产被迫拍卖行为,但其具体表现特征与Coval和Stafford（2007）的研究结论存在着一定的差异,而导致...

民营公司两权分离度、内部制衡机制与经营绩效关系

关键词: 所有权与控制权分离  内部制衡机制  公司治理  

以中国的投资者保护为研究出发点,本文搜集沪深两市挂牌交易的由自然人创立并拥有的民营公司研究样本,实证检验其两权分离程度、内部制衡机制与公司经营绩效之间的关系。研究发现,在民营公司内部,控制权和所有权的分离对公司的经营绩效产生了显著的负面影响,两权分离程度越大,对公司经营绩效的负面作用越大;其次,内部制衡机制与公司经营绩效显著...

资本市场融资、经济增长与产业结构升级——基于中国省际面板数据的检验

关键词: 融资渠道  资本异质性  经济增长  结构转型  挤出效应  

本文利用扩展柯布-道格拉斯生产函数,分析我国金融深化的背景下,利用多层次资本市场的不同渠道资本融资、经济增长以及产业结构升级之间的动态关系。文章利用29个省、市、自治区2006~2010年的面板数据,实证结果发现：多层次资本市场融资对经济增长具有显著的促进效应,但债券市场与FDI对经济增长的作用较弱。总量促进经济增长的背后,不同的融资渠...

中小板上市公司IPO：并购扩张还是内部成长？

关键词: 中小企业板ipo  并购  资本支出  

本文从中小板上市公司IPO后并购及资本支出这一视角,来研究公司的IPO动因。研究证实了IPO募集资金量与资本支出的正相关关系,且公司内部投资是中小板上市公司的主要发展途径。在并购强度高的行业内,并购则成为上市公司IPO后可能选择的另一种扩张方式。此外,IPO后的股票增发及债务融资也为公司发展提供后续资本支持,可看作是公司IPO的间接动因。

创业板公司IPO前后业绩变化及风险投资的影响

关键词: 风险投资  ipo  创业板  经营绩效  

本文以创业板市场为样本,通过实证分析发现：风险投资在控制盈余管理方面有积极正面的影响;在上市时机选择方面,由于我国上市仍采用审批制,有风险投资和无风险投资在这一点上没有明显差异;同等资本下有风险投资持股的企业募集资金的金额少于无风险投资持股的企业,同时普通VC引入资金少于国有VC引入资金;有VC持股的企业发行后经营业绩的情况好于...

终极股东特征、公司多元化与融资约束

关键词: 终极股东  金字塔股权结构  融资约束  

理论研究表明公司多元化经营形成的内部资本市场有助于缓解公司所面临的融资约束,不同的终极股东特征可能由于问题或由于加强内部资本市场功能而减弱或增强缓解公司融资约束的作用。本文以2004～2009年中国上市公司作为样本,实证考察不同终极股东特征下,非国有控制公司与国有控制公司多元化经营战略缓解公司融资约束的作用是否存在显著差异。实...

国内证券市场动态（2012年3月）

关键词: 市场动态  证券  国内  中国人民银行  发展改革委  金融服务  水利改革  财政部  

日前，中国人民银行、发展改革委、财政部、水利部、银监会、证监会、保监会联合《关于进一步做好水利改革发展金融服务的意见》。

海外证券市场动态（2012年3月）

关键词: 证券市场  市场动态  交易时间  海外  香港交易所  衍生品市场  

港交所3月5日起再次延长交易时间。3月1日，香港交易所宣布，从3月5日起港交所旗下证券及衍生品市场实施第二阶段交易时间改革，午市开盘时间将从目前的下午1点30分提前至下午1点。按照新的交易时间，港交所旗下证券市场的交易时段为上午9点30分至中午12点，下午1点至4点。

数据

第二届“金融青年学术菁英圆桌研讨会”召开

关键词: 学术  青年  金融  中山大学管理学院  编辑部  投资  财务  

2012年3月25日，由中山大学管理学院财务与投资系主办、本刊编辑部协办的第二届“金融青年学术菁英圆桌研讨会”在广州中山大学顺利召开。