证券市场导报杂志

VIE模式的法律风险及政策反思

关键词: 法律风险  e模式  反思  政策  vi  海外企业  保护水平  资本市场  

传统的法律与金融学说认为，一国投资者保护水平的高低可以影响企业的估值，进而成为该国资本市场吸引海外企业前来上市，对投资者来说，如果一个企业的风险高，

VIE模式双重道德风险及监管建议

关键词: vie模式  道德风险  

VIE模式作为中概股登陆海外资本市场的主要方式，产生的主要原因是国内股票发行与海外直接上市的高门槛。VIE模式帮助大量中国高科技企业在发展关口融得资金，但由于该模式主要是通过协议而非传统的股权来实现对境内企业的控制，使其成为上市模式的另类。本文通过大量的案例分析，指出VIE模式所独具的双重道德风险。鉴于VIE模式尚且存在一定的现...

海外未上市公司股份转让平台最新发展及借鉴

关键词: 未上市公司股份转让平台  认可投资者  成熟投资者  结构化流动性产品  

近年来，欧美出现了一批未上市公司股份交易平台，交易相对活跃。本文总结分析了未上市公司股份交易平台产生的经济、法律和社会背景，并以该类市场的新代表——NAsDAQ Private Market（NPM）为代表，讨论了平台的重点制度安排以及主要产品和服务。最后，本文总结了未上市公司股份转让平台的发展趋势，并对我国“四板市场”制度建设提出了几点借...

发行上市、声誉效应和风险投资机构再融资研究

关键词: 风险投资  声誉  ipo抑价  再融资  

风险基金存在着有限存续期，风险投资机构不断需要再融资。再融资的成功与否有赖于风投机构的声誉高低。在我国，由于市盈率高但核准不易，是否曾经成功推动所投资企业在我国沪深股市上市是其声誉的重要来源。我们分析505家具有风险投资背景的企业，发现声誉能够抑制企业IPO抑价，有助于风投机构再融资。这种声誉效应对年轻的风投机构尤为重要。...

股权结构、价值链属性与技术创新——基于中国信息技术企业的实证分析

关键词: 股权结构  价值链  技术创新  

本文采用2005～2013年中国信息技术类上市公司的面板数据，对企业股权结构、价值链属性与技术创新关系进行了实证研究。本文的研究结果支持双重委托理论：中国信息技术企业的股权集中度与技术创新之间呈现显著的非线性关系，当第一大股东持股比例在26．56～50．63％之间时，股权集中度对技术创新形成“支持效应”。股权集中度过低或过高都不利企...

中国国债期货定价研究——基于交割期权修正方法

关键词: 国债期货  交割期权  最便宜可交割券  

由于我国国债期货的合约设计和普通的期货合约存在差异，传统的期货定价方法无法覆盖国债期货合约隐含的各类交割期权的价值。本文根据中金所国债期货合约条款，建立了我国国债期货的交割期权模型，并将该模型用于修正传统的国债期货定价方程，从而为国债期货的套期保值和套利交易提供了更加精确的理论价格模型。基于市场数据的实证研究表明，该...

信用风险度量、债券违约预测与结构化模型扩展

关键词: 信用风险  pfm模型  违约距离  多元probit模型  

随着信用风险在中国市场的积累，债券违约风险逐渐上升。本文通过KMV等信用风险模型对2013-2014年发行的公司债、企业债及私募债进行分析，估计样本公司的资产价值和波动率，同时进行违约距离测算，并结合我国实际情况将其作为多元probit模型的自变量计算得到违约概率。实证结果表明，公司债的违约风险最大而企业债相对安全，私募债虽然风险较小...

股票期权投资者保护问题研究——兼论证券投资者保护基金与期货投资者保障基金的区别

关键词: 期权  股票期权  投资者保护  投资者赔偿基金  

我国股票期权市场随着证券现货市场的发展日趋活跃。但对于这一具有证券和期货双重特征的跨市场衍生品，其法律定位尚不明确，股票期权投资者保护亦缺少统一的制度设计，目前分别适用证券现货的证券投资者保护基金和期货投资者保障基金的相关规定。为更加公平、公正地保护投资者合法权益，本文借鉴我国香港地区投资者赔偿基金的历史演变和运作经...

法国投资者适当性制度之探究

关键词: 投资者适当性  客户分类  最佳执行  

法国投资者适当性制度主要体现在法国转化欧盟《金融工具市场指令》及其实施指令而经修正的法国金融市场管理局总条例中，并辅以《货币及金融法典》。法国投资服务机构在区分客户类别并主动或被动调整其分类的基础上，向客户提供相关信息。这是投资服务机构和客户间订立协议的先决条件，同时也是客户知情权的立法保障。投资服务机构通过适宜性评...

海内外证券市场动态

世界主要成熟证券市场数据（截至2015年8月底）

世界主要创业板市场数据（截至2015年8月底）

国内证券市场数据（2015年9月底）

投稿须知

关键词: 投稿须知  市场动态  证券市场  公司金融  微观结构  债券市场  基金研究  证券机构  

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