证券市场导报杂志

私募资管产品的穿透监管

关键词: 基金监管  产品  募资  中国人民银行  2001年  投资基金法  1940年  金融领域  

金融领域的穿透监管是一个舶来品。最早出现于2001年,中国人民银行在借鉴美国私募基金监管经验时,将1940年投资基金法3（c）（1）（A）条解释为“穿透监管（look through）”条款。2016-2017年间,在加强金融监管的背景下,穿透监管越来越多地出现于一行三会的政策文件中,其涵义也得到了进一步的扩充。

PPP项目资产证券化政府债务性风险问题研究

关键词: ppp  资产证券化  政府债务性风险  风险转移  

PPP项目的资产证券化存在政府债务性风险,通过PPP项目资产的证券化进行风险转移存在局限性,而通过证券化增加流动性的同时,也加速了风险的积累。因此,需要重视PPP项目资产证券化过程中的政府债务性风险。本文从产权、政府内在激励机制、交易成本以及资产证券化基本功能等方面剖析PPP项目资产的证券化过程中存在政府债务性风险,并深入研究PPP项目...

上市公司并购重组资产评估相关问题研究

关键词: 并购重组  资产评估  业绩承诺  或有支付计划  

近年来,A股市场并购重组过程中的“高估值、高承诺”问题日益突出,为上市公司并购后的持续发展及协同效应的发挥埋下了隐患。本文梳理了我国上市公司并购重组资产评估的现状并研究发现,现有资本评估过程中,在评估机构独立性、资产评估方法、业绩承诺、会计处理方法与评估信息披露方面存在问题。在借鉴国外经验的基础上,本文提出相关政策建议,以...

董事会二元权力结构、网络位置与企业绩效——基于国有企业的实证研究

关键词: 董事会二元权力结构  连锁董事网络  网络中心度  国有企业  公司治理  

基于中国当前企业由行政型向经济型治理转型的背景,本文深入探究了国有企业董事会特殊的行政权与经济权“二元”并存治理结构对企业绩效的影响,并结合社会网络分析视角,实证检验企业间不同类型连锁董事网络对董事行为与治理效率产生的影响机理及作用差异。以中国A股国有上市公司为研究样本,本文发现,国有企业董事会存在政府干预、独立董事难独立...

中国证券市场“现金股利之谜”——基于1990～2015年上市公司分红数据的考察

关键词: 股利支付率  现金分红  分红结构倒置  上市公司  

上市公司现金股利分配事关资本市场价值投资理念的塑造、中小投资者利益保护与公司财务可持续发展。以沪深股市1990~2015年度~1上市公司为样本,通过股利支付率的年度、行业、板块、地区、企业性质分布特征以及连续不分红公司分布特征等角度的分析,发现股利支付连续性逐年增强但平均股利支付率偏低,股利政策随意性较大;股利支付行为对监管政策的...

上下游企业议价能力、产品独特性与企业商业信用——来自中国制造业上市公司的经验证据

关键词: 议价能力  产品独特性  商业信用  

本文采用2009-2015年中国A股制造业上市公司非平衡面板数据,实证检验了上下游企业议价能力、产品独特性对企业商业信用的影响,以及上下游企业议价能力和企业商业信用之间的关系如何受产品独特性的影响。研究发现：（1）客户和供应商议价能力越强,企业提供的商业信用越多且获取的商业信用越少。（2）产品独特性越强,企业提供且获取的商业信用越多...

证券分析师超乐观盈利预测的溢出效应研究

关键词: 超乐观盈利预测  分析师  溢出效应  羊群效应  

本文分别从同伴分析师、投资者和标的公司管理层的视角,考察证券分析师超乐观盈利预测的溢出效应。研究发现：在超乐观盈利预测后,随后的同伴分析师盈利预测也较为乐观,市场股票累计超额回报和股票交易量上升,标的公司管理层真实活动盈余管理程度较高,这表明超乐观盈利预测对市场参与者具有显著的溢出效应。进一步研究发现,超乐观盈利预测对明星...

论美国场外配资监管的规则构建与实施

关键词: 美国u规则  场外配资  杠杆率控制  证券监管  

相对于场内融资融券,参与主体众多、交易分散且模式多元的场外配资给监管提出了特殊的挑战。如何在金融分业监管的格局下有效控制场外配资的系统性风险,美国既往80余年的美联储-SEC合作模式可资借鉴。以U规则为核心的场外配资监管规则体系从“场外出借人”、“贷款行为”、“以购买或持有保证金股票为借款目的”、“以保证金股票作为直接或间接...

违规举牌相关争点回应与规制路径探寻

关键词: 违规举牌  权益披露规则  慢走规则  股票增持  信息披露  

针对资本市场违规举牌乱象,现行《证券法》第193条以“责令改正和罚款”为主的行政处罚机制无法对违规举牌行为的违法性和社会危害性做全面评价,甚至被举牌人用作“漂白”违规增持行为的凭据。违规举牌与内幕交易虽均有“诱空”的外在形式,却有本质差别,以内幕交易禁止规则规制违规举牌行为并不可行。作为“诱空型虚假陈述”行为,违规举牌行为的...

论我国碳市场金融化的监管困境及其制度完善

关键词: 碳市场中介机构  碳交易所  欧盟碳排放权交易体系  

我国碳市场具备了金融化的发展特征,但现有制度并未对碳市场金融化作出具体安排,这使得碳市场交易产品、交易行为和交易主体存在监管上的合法性疑问,其中金融交易风险亦无法得到有效防范。为了防范碳市场金融风险的发生,强化市场诚信和信心,欧盟明确对碳市场的金融监管,其在欧美碳市场金融监管中具有典型性。欧盟碳市场在普遍适用金融监管规则的...

海内外证券市场动态

关键词: 证券业协会  市场动态  股票配售  名单  公告  违规  

（2017年8月） 8.1中国证券业协会公告今年第3批打新黑名单,并决定将违规的1012个股票配售对象列入黑名单,被禁期限为从8月1日起禁止打新半年或以上。

世界主要成熟证券市场数据（截至2017年7月底）

世界主要新兴证券市场数据（截至2017年7月底）

世界主要创业板市场数据（截至2017年7月底）

2017年《证券市场导报》选题指引

关键词: 证券市场  选题  创新型企业家  企业成长模式  创新驱动  结构性改革  市场建设  经济转型  

2017年本刊推出以下参考选题，向广大作者长期征稿： 创新驱动发展战略与多屡次市场建设 创新驱动发展模式与经济转型；供给侧结构性改革与多层次市场支持体系；新商业模式、新业态变迁与新兴产业成长；创新型企业家群体行为；创业创新企业成长模式与风险特征；创新型企业融资需求特征与创业板市场改革；

国内证券市场数据（2017年8月底）