证券市场导报杂志

加快培育健康有序的资本市场生态环境

关键词: 市场生态环境  资本市场  有序  健康  培育  上市公司质量  自主创新能力  30年发展  

我国资本市场经过近30年发展,取得了重大的历史性成就,但也存在一些突出问题。当前,资本市场备受关注的问题包括:“晴雨表”功能没有充分发挥,市场走势与经济增速不相称;上市公司质量不高,业绩变脸频发,自主创新能力弱导致内生增长动力不足;投资者热衷于投机炒作,“炒小、炒新、炒差”屡禁不止;券商等中介机构专业化、国际化程度不高,资本实力弱...

我国资本市场生态的特点、问题及优化路径

关键词: 资本市场生态  市场机制  监管  深化改革  注册制  

与境外成熟市场相比,我国资本市场生态结构失衡,市场参与者行为存在种种乱象,生态健康水平有待进一步提升。我国资本市场生态的表面问题是“反向食物链”引发市场乱象,深层次问题是市场机制未能充分发挥作用,而根源在于行政管制过多,政府与市场未能形成良性循环。我国资本市场生态的优化路径,一是深化改革,化解行政管制与市场机制之间的矛盾;二...

互联网金融业对传统金融业风险溢出效应研究

关键词: 互联网金融业  传统金融业  风险溢出效应  

通过建立EGARCH-POT-Copula-CoVaR模型,本文分析了互联网金融业对于银行业、证券业和保险业的风险溢出效应。结果显示:第一,如果互联网金融业面临极端风险,其对于银行业、证券业和保险业均存在明显的风险溢出效应,平均溢出比例较高,并且平均溢出效应和平均溢出比例均是证券业最高、保险业次之、银行业最小;第二,在现实中的互联网金融业风险集中...

董事高管责任保险与上市公司会计稳健性——基于中国上市公司经验数据的检验

关键词: 董事高管责任保险  会计稳健性  监督效应  公司治理  

以沪深证券交易所2004~2017年上市公司为研究样本,本文从是否引入董事高管责任保险、引入董事高管责任保险的时间长度及保险金额等三个维度考察了董事高管责任保险对上市公司会计稳健性的影响。研究发现,董事高管责任保险的引入能够显著提升上市公司会计稳健性,且引入时间越长、保险金额越高,会计稳健性也越高;同时,根据控股产权性质分组研究发...

银行系资产管理对流动性风险传递路径的影响研究——一个来自美国自由银行制度的借鉴

关键词: 资管新规  银行理财子公司  最后贷款人  自由银行制度  流动性风险传递  

资管新规等监管措施的落实和银行理财子公司的成立有助于打破银行系资产管理领域的刚性兑付,改变资产管理领域的业务合作方式,扩大以银行理财子公司为核心的业务合作规模,进而使银行资产管理的资产传递渠道和流动性风险传递路径发生变化。通过对美国自由银行体制时期商业银行流动性风险传递特点的分析,本文证明了在缺乏最后贷款人时,业务合规能...

政府与社会资本合作能改善企业融资约束吗?——来自中国上市公司的微观证据

关键词: 融资约束  企业性质  信息不对称  预防性储蓄动机  

基于企业性质和信息不对称视角,本文研究了政府与社会资本合作对企业融资约束的影响。实证结果表明,政府与社会资本合作显著降低了企业对现金流的预防性储蓄动机,从而缓解了融资约束;按企业性质分组后发现这种缓解作用只对非国有企业显著;相比于中、低信息不对称企业,政府与社会资本合作显著改善了高信息不对称企业的融资约束。

参照性归因、损失判断信号与行为治理——来自高管变更的证据

关键词: 参照性归因  匹配性损失  高管变更  

基于行为决策视角,本文探讨参照性归因对董事会变更CEO决策的影响。研究结果显示,期望目标做参照形成的绩效负向差距会使董事会变更CEO的概率增加,进一步研究发现,负向差距参照超额薪酬形成的损失,负向差距参照低社会资本形成选择性匹配性损失,加剧了变更趋势。同时,在变更结果中,高管团队成员随CEO变更存在连带性,随CEO保留存在连带保留性。研...

“投资者付费”模式能改善评级市场的信息质量吗?——基于中债资信评级的实证研究

关键词: 投资者付费  发行人付费  信用评级  信息质量  

金融危机爆发后,“投资者付费”评级机构由于其相对独立性和客观性,被赋予提高评级市场公信力的期望。本文利用2008~2016年发债企业主体评级和债券发行数据,考察了我国首家“投资者付费”机构中债资信的评级,对评级市场信息质量的影响。研究发现,中债评级是否覆盖同一受评对象对其他机构评级高低无影响,这与国内外现有文献的研究结论不同。但是,...

我国上市公司关键审计事项披露现状及改进

关键词: 关键审计事项  审计报告  信息披露  

基于2016~2017年A股上市公司样本,本文统计分析了关键审计事项的披露现状。研究发现:(1)关键审计事项的披露以文本形式为主、表格形式为辅;(2)披露数量大多不超过3项;(3)事项类型涉及多个领域,但高度集中于资产减值和收入确认;(4)内容要素相对完整,但文本篇幅以及事项描述的精确性、审计程序的逻辑性、审计应对的清晰性存在差异。在此基础上,建...

欺诈发行责令回购股票制度:目标定位及现实构建

关键词: 注册制试点  欺诈发行  责令回购  制度构建  

欺诈发行责令回购股票制度伴随着我国科创板及注册制试点的实施而确立。该制度具有投资者保护与违法行为惩戒及预防的双重价值,是资本市场探索建立的一种特殊法律责任实现方式。借鉴香港市场欺诈发行责令回购的成功经验,结合A股市场实际,在境内责令发行制度的现实构建上,宜沿袭现有机制,由证监会作为决定主体,同时明确责任主体、触发条件、回购...

海内外证券市场动态

关键词: 市场动态  中共中央办公厅  证券  国务院办公厅  政策性银行  综合指数  中国国债  资本市场  

彭博公司将人民币计价的中国国债和政策性银行债券纳入彭博巴克莱全球综合指数,并将在20个月内分步完成。证监会系统2019年机构监管工作培训会日前在深圳资本市场学院召开。中共中央办公厅、国务院办公厅日前印发《关于促进中小企业健康发展的指导意见》。深交所《关于做好深市ETF交易结算模式调整相关技术准备的通知》。

世界主要成熟证券市场数据(截至2019年3月底)

2019年《证券市场导报》选题指引

关键词: 证券市场  选题  市场制度创新  区域经济发展  创新驱动  资本市场  多层次  经济转型  

本刊2019年推出以下参考选题,向广大作者长期征稿:创新驱动发展战略与多层次市场建设经济转型、产业升级与多层次市场支持体系;降杠杆、直接融资与资本市场服务于实体经济;“一带一路”建设与资本市场支持;创新资本形成与区域经济发展;科创板建设与发展;创业板改革与发展;场外市场(含新三板、区域性股权市场)改革与发展;多层次市场转板制度;多层...

投稿须知

关键词: 投稿须知  学术不端行为  市场动态  证券市场  公司金融  微观结构  债券市场  基金研究  

《证券市场导报》设有市场动态、理论综合、公司金融、微观结构、债券市场、基金研究、证券机构、中小企业与创业板、证券法律与监管等栏目。投稿论文应符合以下要求:一、来稿须专投。严禁一稿多投、重复发表或剽窃抄袭等学术不端行为,否则,由此造成的严重后果作者自负。二、论文篇幅一般不少于6000字,不超过15000字。